外資在華并購的壟斷傾向與應對策略.docVIP

江西財經(jīng)大學普通本科畢業(yè)論文1目錄1外資在華開展并購的現(xiàn)狀與趨勢.21.1外資并購的現(xiàn)狀.21.2外資在華開展并購的新趨勢.32外資在華并購的壟斷傾向.63外資在華并購壟斷傾向的動因分析.94我國應對外資并購壟斷傾向的對策.1041正確選擇外資并購中反壟斷立法的模式.1042合理確立外資并購中壟斷狀態(tài)的認定標準.1143完善外資并購反壟斷的申報與審查制度.124.4建立外資并購反壟斷的豁免制度.134.5健全外資并購反壟斷的執(zhí)法機構.14參考文獻.16致謝.17江西財經(jīng)大學普通本科畢業(yè)論文2外資在華并購的壟斷傾向與應對策略兼并和收購作為企業(yè)產(chǎn)權交易和資產(chǎn)重組的一種重要方式，越來越廣泛地為各國政府和私人投資者所采用，幾乎形成一種世界性浪潮。尤其是在國際投資領域，進入二十世紀九十年代以來，隨著以貿易自由化、金融自由化和生產(chǎn)國際化為特征的國際經(jīng)濟一體化的發(fā)展，世界各國的經(jīng)濟日益密切地聯(lián)系在一起，跨越國境的企業(yè)兼并和收購即跨國并購起云涌，成為一種新興的主要的國際投資方式?？鐕①徱颜既驀H投資的80%左右。近些年，外資并購在我國也得到了很大的發(fā)展。外資推動我國國有企業(yè)改革，促進我國經(jīng)濟發(fā)展起到了重要作用，但也產(chǎn)生了許多問題。其中外資并購的壟斷傾向越來越明顯，已引起了學術界的廣泛關注和實際部門的擔憂。本文擬對此問題作些分析探討。1外資在華開展并購的現(xiàn)狀與趨勢1.1外資并購的現(xiàn)狀外資并購包括外資公司、企業(yè)、經(jīng)濟組織或個人直接通過購買股權或購買資產(chǎn)的方式并購境內企業(yè)1。上個世紀90年代以來，外資并購在我國得到了較快發(fā)展。主要經(jīng)歷了以下4個階段2：第一階段為19921995年的起步期。在這一階段，盡管我國尚不具備外資并購的條件，如，有關外資企業(yè)的法規(guī)中并沒有專門的并購條款，無法可依；資本市場不規(guī)范，未與國際接軌；人們從思想觀念上，還擔心“資產(chǎn)流失”、“經(jīng)濟安全”和“民族工業(yè)”被沖擊，而對外資并購持消極態(tài)度等，但外資并購還是在這種種不利條件下，蹣跚起步。其中，香港中策投資公司首創(chuàng)的在華并購投資，無論是其規(guī)模、對象和行為方式都頗為引人注目，有所謂的“中策現(xiàn)象”之稱。該公司1992年4月起，從收購山西太原橡膠廠開始，在之后的兩年多時間里，以建立由中策控股51%以上的合資方式，增加在中國的股權投資，把國內不同行業(yè)和地區(qū)的百余家國企成批改造成35家中外合資公司3。這一階段的外資并購并不多見，但為保證收購成功，大多采用了現(xiàn)金投入、資金迅速到位、全盤解決企業(yè)現(xiàn)有職工的就業(yè)和安置問題等方1參見劉李勝等，1997：外資并購國有企業(yè)，中國經(jīng)濟出版社1997年版第12頁。2參見何昌貴,嚴輝，2004：外資在中國并購的現(xiàn)狀及趨勢分析，投資研究第5期第47頁。3劉李勝等，1997：外資并購國有企業(yè)，中國經(jīng)濟出版社1997年版第325頁。江西財經(jīng)大學普通本科畢業(yè)論文3式，合資后企業(yè)的機制得到了轉換，活力明顯增強，經(jīng)濟效益大幅度提高。第二階段為19951998年的探索期。在這一階段，相繼出現(xiàn)了引人矚目的具體案例，如日本五十鈴和伊滕忠入股北旅股份、美國福特并購江鈴汽車等等。但在當時我國市場經(jīng)濟體制剛剛建立，并購法律、法規(guī)不健全以及我國尚未加入WTO的背景下，外資并購不能不說是超前的。這一期間外資并購的特點在于：并購主要發(fā)生在制造業(yè)中，外資方是大型國際資本，目標是被并購公司的股權。而且，并購出現(xiàn)了明顯的操作模式，如北旅事件中的股權協(xié)議轉讓，則首開外資并購上市公司的先河。但是，外資并購并非一帆風順，由于外資并購中出現(xiàn)了種種問題，1995年9月23日國務院發(fā)布暫停向外商轉讓上市公司國家股和法人股的通知，使外資并購一度中止。第三階段為19982001年的培育期。這一期間，外資并購在實踐中不斷探索創(chuàng)新之路，并出現(xiàn)了鮮明的特點：并購范圍由前一階段的汽車行業(yè)迅速擴展至電子制造、玻璃、橡膠、食品等行業(yè)；出現(xiàn)了間接控股模式。如果說在此之前，外資并購只是一種嘗試，那么這一階段的外資并購已經(jīng)著眼于實質性的操作，特別是外資并購更多地帶有積極改善經(jīng)營的目的，而外資方更多地出自一種戰(zhàn)略性的考慮，通過并購直接切入國內市場。第四階段為2001年后的發(fā)展期。在這一時期，一方面，在經(jīng)濟全球化和我國加入WTO的背景下，外資并購正在全方位地得到發(fā)展；另一方面，政策、法規(guī)的不斷完善，也積極、有效、穩(wěn)健地推動外資并購有力展開，使之迎來更為廣闊的空間和快速發(fā)展的新時期，外資并購進展更快、涉足力度更深、操作手段更為廣泛。雖然新批設立的外商股份制公司在外商直接投資中所占的比例非常小,但這卻標志著,世界跨國并購大潮已影響到我國,我國外商直接投資的形式正在發(fā)生變化。1.2外資在華開展并購的新趨勢1.2.1外資并購的目標企業(yè)將由一般企業(yè)轉向行業(yè)龍頭企業(yè)1外資并購東道國企業(yè)時通常要考慮并購的限制、并購的成本以及潛在的收益等因素。同時，考慮目標企業(yè)的技術水平、服務能力與跨國公司在東道國整體的產(chǎn)業(yè)布局是否相關。1參見林輝,何建敏,余珊萍，2004：外資并購的熱點行業(yè)、并購方式及其對我國產(chǎn)業(yè)結構的影響分析，國際貿易問題第3期第34頁。江西財經(jīng)大學普通本科畢業(yè)論文4對于國有企業(yè)，事實上外資大多尚處在尋找階段，并非所有的國有企業(yè)都會受到外資的青睞，他們在介入國有企業(yè)之前，會對自己感興趣的行業(yè)和所要進入的企業(yè)采取多種評估手段，進行全方位和長時間的考察。外資不可能不顧企業(yè)盈利能力和產(chǎn)品的市場前景以及投資報酬率就貿然進入，有的外資就是看中某種資源，目的就是利用國有企業(yè)擁有的資源進入某個領域。只有那些績優(yōu)的國有企業(yè)或有著良好市場前景的國有企業(yè)才能真正成為外資并購的香饃饃。1.2.2外資并購國有上市公司將以收購非流通國有股為其并購的主要途徑在受外資青睞的目標企業(yè)中有相當一部分是國有上市公司，其中收購非流通國有股將成為外資并購上市公司的主要途徑。由于非流通國有股的價格遠低于流通股的價格，且收購過程中可以得到要約豁免，從而降低收購成本，縮短收購時間。尤其是證監(jiān)會、財政部等關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知的出臺，為外資收購非流通國有股提供了明確的政策指導和支持。目前，這種收購方式已經(jīng)嶄露頭角，其中多為港資，如香港華潤受讓四川錦華4898萬股國有股(占上市公司總股份51%)成為控股股東。這部分資金往往與國內關系密切，而且這部分外資企業(yè)對我國國情也更了解?？梢灶A見，未來外資并購上市公司將大量地通過協(xié)議收購非流通股的方式完成。1.2.3沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)將成為發(fā)生外資并購的熱點地區(qū)沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)將是發(fā)生外資并購的熱點地區(qū)。這些地區(qū)集中了絕大部分的上市公司和優(yōu)質大型國有企業(yè)，可改制重組的題材很多，目標市場規(guī)模龐大。另外，地方政府的態(tài)度也是外資并購活躍與否的決定因素之一。這方面深圳和上海走在前列。深圳作為經(jīng)濟特區(qū)在重組本地上市公司和改革國有企業(yè)方面一向大膽創(chuàng)新。2002年深圳市國資辦就明確了除少數(shù)關鍵領域外，其他