證券其它相關(guān)論文-關(guān)于證券監(jiān)管的法理分析.doc

證券其它相關(guān)論文-關(guān)于證券監(jiān)管的法理分析論文關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管法理基礎(chǔ)本質(zhì)價(jià)值論文摘要：證券監(jiān)管既是經(jīng)濟(jì)學(xué)問題，亦是法學(xué)問題，在經(jīng)濟(jì)分析法學(xué)和社會(huì)法學(xué)的思想中有其法學(xué)的理論基礎(chǔ)。從法律意義上講，證券監(jiān)管指國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券市場依法進(jìn)行的監(jiān)督和管理。證券監(jiān)管的法律制度是以社會(huì)公共利益為本位的公法與私法的融合法，屬于經(jīng)濟(jì)法的范疇，其法律價(jià)值主要表現(xiàn)為秩序、效益和公平，它是證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展的必不可少的強(qiáng)心劑。證券監(jiān)管是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題，在管制經(jīng)濟(jì)學(xué)和公共選擇理論、市場失靈理論中有其經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。同時(shí)，證券監(jiān)管也是一個(gè)法律問題。證券監(jiān)管必須以法律為依據(jù)，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的設(shè)立及其監(jiān)管權(quán)力的取得和行使都離不開法律的規(guī)定和授予，離開了法律，不僅證券市場將失去控制、規(guī)范、指引、和保障，而且證券監(jiān)管機(jī)關(guān)也失去了監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)威、手段和基本前提。一、證券監(jiān)管的涵義從廣義上來說，證券監(jiān)管指的是立法機(jī)構(gòu)、行政機(jī)關(guān)、行業(yè)組織等證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，為了維護(hù)證券市場的秩序、公平、效率，消除證券市場價(jià)格扭曲、壟斷、外部性、信息不對稱等缺陷，提高資本配置效率，保障其有序運(yùn)行，利用行政的、法律的、經(jīng)濟(jì)的手段，對證券發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)的活動(dòng)及各市場主體實(shí)施監(jiān)督和管理的行為總和。狹義上僅指的是國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券市場依法進(jìn)行的監(jiān)督和管理，即法律意義上的證券監(jiān)管。當(dāng)今世界，證券監(jiān)管的模式一般分為三種：以美國為代表的政府主導(dǎo)型和以英國為代表的自律主導(dǎo)型，以及以法國為代表的中間型監(jiān)管模式。我國實(shí)行的是以政府為主導(dǎo)的集中統(tǒng)一監(jiān)管模式。證券監(jiān)管的主體廣義上包括國家的立法機(jī)構(gòu)、行政機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織，立法機(jī)關(guān)制定監(jiān)管法律法規(guī)，行政機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)執(zhí)行法律法規(guī)，而行業(yè)組織主要通過制定行業(yè)規(guī)則對自己行業(yè)的成員進(jìn)行自律監(jiān)管；狹義的監(jiān)管主體指政府行政機(jī)構(gòu)。各個(gè)國家根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，授權(quán)不同的政府部門對證券市場實(shí)施監(jiān)管。證券監(jiān)管的對象是證券的發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)的活動(dòng)和證券市場活動(dòng)的主體。各國對證券發(fā)行的監(jiān)管主要是通過證券發(fā)行審核制度和證券發(fā)行信息披露制度來實(shí)現(xiàn)；而對證券交易則通過證券上市制度和上市公司信息持續(xù)披露來實(shí)施監(jiān)管；同時(shí)采取禁止操作市場、禁止內(nèi)幕交易和禁止欺詐等禁止性規(guī)范來規(guī)制證券市場。證券市場活動(dòng)的主體一般包括證券發(fā)行人、證券投資人(機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者)、證券交易所、證券市場中介(證券承銷機(jī)構(gòu)、證券公司、證券投資咨詢公司、證券信息公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等)等。證券監(jiān)管的目的是提高市場效率，減少市場風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮市場機(jī)制配置資源作用，保證合法的證券交易活動(dòng)，督促證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)依法經(jīng)營，禁止違法行為，防止少數(shù)機(jī)構(gòu)壟斷操作和擾亂證券市場，從而保護(hù)投資者和社會(huì)公眾的利益，維護(hù)證券市場秩序，保障證券市場的健康發(fā)展。二、證券監(jiān)管的法理基礎(chǔ)證券監(jiān)管的法理基礎(chǔ)主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)分析法學(xué)派和社會(huì)法學(xué)派的思想中。1經(jīng)濟(jì)分析法學(xué)派。經(jīng)濟(jì)分析法學(xué)派的奠基人科斯在社會(huì)成本問題一文中運(yùn)用交易成本理論分析了法律制度對資源配置的影響，其結(jié)論被人歸納為科斯定律?？扑苟ɡ淼牡谝宦墒羌俣ń灰谉o費(fèi)用，不管怎樣選擇法律、法規(guī)，權(quán)利分配的最終結(jié)果與規(guī)則無關(guān)，法律權(quán)利的任何分配都能到達(dá)理想的有效益的結(jié)果。這種理想狀態(tài)事實(shí)上是不存在的。第二律是交易成本為正，有效益的結(jié)果不可能在每個(gè)法律規(guī)則、每種權(quán)利配置方式下發(fā)生。這種情況下，合意的法律規(guī)則是使交易成本的效應(yīng)減至最低的規(guī)則。這些效應(yīng)包括交易成本的實(shí)際發(fā)生和避免這種交易成本而做出的無效選擇即機(jī)會(huì)成本。科斯定律無疑表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的交易成本是實(shí)施監(jiān)管必須考慮的，而且對不同的市場要應(yīng)用不同的調(diào)整方式。在零交易成本的市場中，法律沒有必要以任何特殊的方式和措施來配置資源，僅需要民法調(diào)整；在正交易成本的市場中，為了把交易成本減至最少而獲得最大的效益，政府必需實(shí)施其他行政和法律監(jiān)管措施。證券市場是一個(gè)正交易成本的市場。發(fā)行者需要支付會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、承銷機(jī)構(gòu)等各種中介費(fèi)用，投資者需要交納交易傭金、印花稅、交易稅等費(fèi)用。因此，應(yīng)用科斯理論，證券市場不僅需要一般的民法調(diào)整，而且需要實(shí)施行政手段和法律手段加以監(jiān)管，以降低交易成本，保證證券市場效率。經(jīng)濟(jì)分析法學(xué)派的代表人物波斯納認(rèn)為，法的宗旨是效益，即以價(jià)值最大化的方式來分配社會(huì)資源，一切法律的最終目的在于提供一種資源配置的激勵(lì)環(huán)境來增加社會(huì)財(cái)富；社會(huì)公平即是效率，判斷行為、制度是否正義或善的首要標(biāo)準(zhǔn)在于它們能否使社會(huì)財(cái)富最大化，但也容許效率、自由、平等等價(jià)值原則之間相互協(xié)調(diào)；法律必須是具備可行性、公開性以及與其自身目的相適應(yīng)的規(guī)定權(quán)利和義務(wù)的主權(quán)者命令，所有的法律制度和法律活動(dòng)歸根到底是通過法律提高利用社會(huì)資源的有效性，增加社會(huì)財(cái)富。_3從波斯納的觀點(diǎn)來看，市場需要制度上的效率和公平，效率比公平優(yōu)先；制度(主要是法律)ife用于權(quán)利分配，從而影響效益。由于證券市場自身的弱點(diǎn)和復(fù)雜性，如信息的不完全性和不對稱性往往致使投資者受害；存在著壟斷和操縱行為從而導(dǎo)致不良競爭降低市場運(yùn)行效率；過度投機(jī)現(xiàn)象扭曲價(jià)格信息、抑制資源有效配置等等，市場的自我調(diào)節(jié)的功能受到極大制約，權(quán)利和資源在市場中的分配往往背離社會(huì)效益與公平。因此，制定證券監(jiān)管法律制度，依法實(shí)施證券監(jiān)管，合理分配權(quán)利和充分利用資源，是充分保護(hù)投資者合法權(quán)益、保障信息公開與交易公平、提高證券市場效率的必然要求。2社會(huì)法學(xué)派。社會(huì)法學(xué)派的代表人物龐德認(rèn)為，法律是一種社會(huì)工程，是社會(huì)控制的一種手段；應(yīng)注重的是法律的作用，而不是抽象的內(nèi)容，而法律的作用在于承認(rèn)、確認(rèn)、實(shí)現(xiàn)和保障利益。他把利益分為個(gè)人利益、公共利益、社會(huì)利益。個(gè)人利益是包括在個(gè)人生活中并以個(gè)人名義所提出的主張、要求和愿望；公共利益是包括在政治生活中并以政治生活名義提出的主張、要求和愿望；社會(huì)利益是存在于社會(huì)生活中并為了維護(hù)社會(huì)的正常秩序和活動(dòng)而提出的各種主張、要求和愿望。這些利益都是應(yīng)該由法律通過規(guī)定權(quán)利與義務(wù)、維護(hù)權(quán)利和強(qiáng)制義務(wù)的制裁方法來得以承認(rèn)和保護(hù)。三種利益中社會(huì)利益是最重要的利益，公共利益與社會(huì)利益有時(shí)是重合的，當(dāng)三種利益存在重疊或沖突時(shí)，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是社會(huì)整體利益。我國證券市場中顯然也存在著各種利益的沖突，如發(fā)行人不及時(shí)披露信息造成投資者受損，機(jī)構(gòu)投資者、莊家操縱市場損害個(gè)人投資者的利益，掌握內(nèi)幕信息的人通過內(nèi)幕交易撈取不正當(dāng)利益等等，這種沖突達(dá)到一定程度就可能引起整個(gè)證券市場的混亂，擾亂整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)秩序。當(dāng)?shù)赖碌氖侄尾荒苷{(diào)整和協(xié)調(diào)這種沖突時(shí)，這個(gè)任務(wù)就交給了作為社會(huì)控制的最重要手段法律，于是證券監(jiān)管法律制度就產(chǎn)生了。通過制定和執(zhí)行證券監(jiān)管法律制度，制裁各種侵害投資者利益的違法行為，使證券市場健康有序的運(yùn)行，從而達(dá)到維護(hù)整個(gè)社會(huì)利益的目的。三、證券監(jiān)管法律制度的本質(zhì)一般來說，證券監(jiān)管法律制度是調(diào)整國家在實(shí)施對證券業(yè)的監(jiān)督和管理過程中所發(fā)生的社會(huì)關(guān)系的各種法律規(guī)范的總稱。證券監(jiān)管法律制度是公法和私法的融合法，即私法公法化和公法私法化的產(chǎn)物。私法公法化是指公法對私人活動(dòng)干預(yù)的增強(qiáng)，從而限制了私法原則的效力，并導(dǎo)致私權(quán)自治范圍的縮小，實(shí)質(zhì)是要求國家從社會(huì)整體利益出發(fā)，干預(yù)、協(xié)調(diào)并參與社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活，對權(quán)利濫用、契約絕對自由等所產(chǎn)生的弊端給予矯正，以謀求社會(huì)的公平與正義。而公法私法化則是指由于國家職能的擴(kuò)大，國家直接作為私法主體的身份出現(xiàn)或者通過國家控制的企業(yè)按私法的原則來執(zhí)行公共職能。公法與私法相互滲透和融合，是現(xiàn)代法律發(fā)展的一大特征。公法與私法相結(jié)合的結(jié)果，使得出現(xiàn)了一些以社會(huì)公共利益為本位法律部門，如經(jīng)濟(jì)法、社會(huì)保障法、勞動(dòng)法、環(huán)境法等，有學(xué)者把這些法律法規(guī)稱為社會(huì)法，證券監(jiān)管法就是私法公法化和公法私法化融合的產(chǎn)物，是社會(huì)法的一種。它所調(diào)整的證券市場關(guān)系是市場關(guān)系的一種，原本屬于私法調(diào)整的對象，而它的調(diào)整方法卻主要是公法調(diào)整方法，如命令、禁止、許可、查封、凍結(jié)等。當(dāng)然，對證券市場的監(jiān)管也包括私法調(diào)整方法如自律監(jiān)管。證券監(jiān)管法律制度屬于經(jīng)濟(jì)法的范疇。經(jīng)濟(jì)法是國家為了克服市場調(diào)節(jié)的盲目性和局限性而制定的調(diào)整全局性的、社會(huì)公共性的、需要由國家干預(yù)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。證券市場作為市場經(jīng)的重要部分，是國家干預(yù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和宏觀調(diào)控的重要領(lǐng)域。對這個(gè)領(lǐng)域?qū)嵤┖暧^調(diào)控即監(jiān)督和管理其法律規(guī)范就是證券監(jiān)管法律制度。因此證券監(jiān)管法律制度屬于宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)法的范疇，是經(jīng)濟(jì)法一個(gè)重要的部門法證券法的分支。證券監(jiān)管法律制度是以社會(huì)公共利益為本位的法。法律本位，是指法的基本目的、基本任務(wù)或基本功能，反映了法的基本觀念，昭示了法的邏輯起點(diǎn)和存在意義。證券監(jiān)管法律制度就是以社會(huì)公共利益為本位的法律制度之一。具體主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。(1)維護(hù)社會(huì)公共利益是證券監(jiān)管法律制度的立法宗旨。各國證券立法中幾乎無不把規(guī)范證券市場、保護(hù)投資者利益、維護(hù)社會(huì)公共利益作為其立法的目的和宗旨。(2)證券監(jiān)管的各項(xiàng)法律制度如證券發(fā)行審核制度、信息披露制度等，其實(shí)質(zhì)都是為了維護(hù)證券市場的有序狀態(tài)，從而達(dá)到保護(hù)社會(huì)公共利益的目的。(3)證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的一切監(jiān)管行為的出發(fā)點(diǎn)和歸宿在于維護(hù)社會(huì)公共利益，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)依法履行其職責(zé)，不得濫用職權(quán)侵犯證券市場中其他主體的合法權(quán)益。四、證券監(jiān)管法律制度的價(jià)值對于法的價(jià)值，眾說紛紜。但秩序、自由、平等、公平、效益、正義、人權(quán)作為現(xiàn)代法律制度價(jià)值的組成部分，無不得到認(rèn)可。而最能反映證券監(jiān)管法律制度本質(zhì)特征的價(jià)值是秩序、效益、公平。1秩序。秩序總是意味著在社會(huì)中存在著某種程度的關(guān)系的穩(wěn)定性、進(jìn)程的連續(xù)性、行為的規(guī)則性，以及財(cái)產(chǎn)和心理的安全性。_6與秩序相對的是無序，也就意味著雜亂無章、難以控制、無法預(yù)測的狀態(tài)。證券監(jiān)管法律制度所蘊(yùn)含的秩序價(jià)值在于以法律的形式建立和維護(hù)證券發(fā)行秩序、證券交易秩序，預(yù)防和制止無序狀態(tài)的出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)的穩(wěn)定、健康和良性的發(fā)展。具體體現(xiàn)為通過法律明示證券市場上的各種合法和違法行為的法律后果，設(shè)定證券市場主體的作為或不作為的行為模式，發(fā)揮法的指引、強(qiáng)制、評價(jià)、預(yù)測、教育等功能，把人們的證券行為納入合法的軌道。2效益。效益或效率從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來講就是資源的合理配置，利益的最大化，意味著以最小的投入換取最大的產(chǎn)出。法律的效率意味著權(quán)利、權(quán)力等社會(huì)法律資源的合理優(yōu)化配置，從而實(shí)現(xiàn)效益的最大化。具體表現(xiàn)為：法律應(yīng)當(dāng)保障個(gè)人的物質(zhì)利益并鼓勵(lì)個(gè)人去追求合法的物質(zhì)利益；法律應(yīng)當(dāng)確認(rèn)和保護(hù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，鼓勵(lì)人為了效益的目的而占有、使用，或轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)；應(yīng)當(dāng)確認(rèn)和保護(hù)、創(chuàng)造最有效的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，使之容納最多的生產(chǎn)力。證券監(jiān)管法律制度的效益價(jià)值主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，通過審核、批準(zhǔn)、許可、命令、指導(dǎo)、處置、鼓勵(lì)、查封、凍結(jié)等調(diào)整方式，來規(guī)范證券的發(fā)行和交易等行為，以降低證券市場的交易成本，提高整體效益，并防范證券違規(guī)違法行為于未然，從而降低社會(huì)成本；第二，通過制定操縱市場、內(nèi)幕交易、市場欺詐等禁止性規(guī)范來防止各類非法行為，以獲得較高的社會(huì)效益；第三，在證券違規(guī)違法行為發(fā)生后，通過追究證券法律責(zé)任來補(bǔ)救或彌補(bǔ)違規(guī)違法行為所造成的危害，從而降低市場的負(fù)效益、提高證券市場的整體效益。3公平。公平往往意味著公正、公開、平等，在哲學(xué)上公平的內(nèi)涵與外延無不與正義相關(guān)。亞里士多德以平等為基礎(chǔ)，把正義分為分配的正義和矯正的正義，前者是指將利益、責(zé)任等任何社會(huì)資源按照均衡平等的原則在社會(huì)全體成員間公平合理的分配；后者指的是當(dāng)均衡的正義遭到破壞時(shí)，重新按均等的原則加以建立和恢復(fù)。正義大體可以分為形式正義和實(shí)質(zhì)正義，羅爾斯的形式正義指公共規(guī)則的正規(guī)和公正的執(zhí)行，可稱作規(guī)則性的正義，而實(shí)質(zhì)正義概念指的是有關(guān)社會(huì)基本結(jié)構(gòu)的正義，即社會(huì)正義。佩德爾曼的形式正義指對每個(gè)人同樣看待，是一種活動(dòng)原則，根據(jù)該原則凡屬于同一基本范疇的應(yīng)受同等的待遇；而實(shí)質(zhì)的正義指對每個(gè)人根據(jù)優(yōu)點(diǎn)、工作、需要、身份、法定權(quán)利分別對待。證券監(jiān)管法律制度體現(xiàn)的公平價(jià)值也應(yīng)包括實(shí)質(zhì)公平和形式公平。就實(shí)質(zhì)公平而言，要求證券監(jiān)管法律制度對權(quán)利和利益進(jìn)行合理公平的分配，保證證券市場主體法律地位平等。這就要求法律制度應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)以下兩個(gè)方面的內(nèi)容：第一，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法履行其法定職責(zé)，對各個(gè)市場主體一視同仁，不得濫用職權(quán)損害其他證券市場主體的合法權(quán)益；第二，證券從業(yè)人員應(yīng)盡職盡責(zé)，不得利用其職務(wù)之便為自己利益買賣證券，不得相互勾結(jié)，損害投資者利益。這樣才能實(shí)現(xiàn)公平競爭，維護(hù)各方主體的合法權(quán)益。就形式公平而言，要求制定公平的證券市場規(guī)則。證券監(jiān)管法律制度應(yīng)