《期貨投資咨詢(xún)》每章習(xí)題含答案.pdf

1 期貨投資咨詢(xún)每章習(xí)題答案期貨投資咨詢(xún)每章習(xí)題答案 第一章期貨投資分析概論.5 1、期貨價(jià)格的特性有哪些？.5 2、期貨投資分析的目的是什么？.6 3、什么是持有成本假說(shuō)？.6 4、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？.6 5、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？.6 6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？.6 7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？.7 8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？.7 9、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？.7 第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析.7 1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？.7 2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？.8 3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？.8 4、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？.8 5、通貨膨脹有哪些類(lèi)型，各有什么特點(diǎn)？.8 6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？.8 7、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？.8 8、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？.9 9、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？.9 10、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？.9 11、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？.9 12、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？.9 13、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？.9 14、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？.10 15、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？.10 16、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？.10 17、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？.10 18、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？.10 19、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？.10 20、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？.10 21、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？.11 22、RJ/CRB 指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？.12 第三章 期貨投資基本面分析.12 1、需求和供給的含義是什么？.12 2、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？.12 3、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別.13 4、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？.13 5、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？.13 6、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線(xiàn)有何區(qū)別？.13 2 7、均衡價(jià)格的含義及如何決定？.13 8、供求定理如何決定商品價(jià)格.14 9、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？.14 10、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？.14 11、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？.14 12、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？.15 13、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？.15 14、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？.15 15、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？.15 16、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?.15 17、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？.16 18、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？.16 19、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？.16 20、分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？.16 21、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問(wèn)題？. 16 22、基本面分析有哪些基本步驟？.16 23、基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問(wèn)題？.17 24、解釋模型和預(yù)測(cè)模型有何區(qū)別？.17 25、建立模型有哪些注意事項(xiàng)？.17 第四章期貨品種投資分析.17 1、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？.17 2、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？.17 3、如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？.18 4、影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說(shuō)明。.18 5、如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系？.18 6、如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫(kù)存消費(fèi)比與供求大勢(shì)的關(guān)系？.18 7、影響基本金屬價(jià)格的共同因素？.18 8、基本金屬行業(yè)有哪些共同特點(diǎn)？.19 9、基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析包括哪些內(nèi)容？.19 10、什么是 TC/RC？ 19 11、鋁的成本構(gòu)成有什么特點(diǎn)？.19 12、鋅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？.19 13、能源化工行業(yè)分析有何特點(diǎn)？.19 14、我國(guó)石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？.20 15、化工品價(jià)格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？.20 16、影響原油期貨價(jià)格的主要因素有哪些？.20 17、影響化工品期貨價(jià)格的主要因素有哪些？.20 18、期貨市場(chǎng)上的貴金屬品種有哪些？.21 19、貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？.21 20、黃金的二次資源主要包含哪些？.21 21、美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？.21 22、黃金除供需影響因素以外，還有哪些影響因素？.21 23、經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？.21 24、政策對(duì)股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？.21 3 25、哪些因素影響股票市場(chǎng)的供給和需求？.21 26、指數(shù)的估值方法有哪些？.22 27、貨幣政策如何影響債市？.22 28、債券市場(chǎng)的供求關(guān)系應(yīng)從哪些方面分析？.22 29、影響外匯的因素主要有哪些？.22 第五章 期貨投資技術(shù)分析.22 1、技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識(shí)？.22 2、技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)是什么？.23 3、技術(shù)分析在期貨市場(chǎng)應(yīng)用中有那些特點(diǎn)？.23 4、構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？.23 5、如何在波浪理論中應(yīng)用斐波那契數(shù)字？.23 6、持倉(cāng)量與價(jià)格關(guān)系如何判斷？.23 7、江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運(yùn)用？.23 8、什么情況下會(huì)引起價(jià)格共振？.23 9、趨勢(shì)確認(rèn)的方式有哪些？.24 10、常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？.24 11、相反理論的主要思想是什么？.24 12、常見(jiàn)的趨勢(shì)型指標(biāo)：.24 13、K 線(xiàn)和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎樣的？. 24 14、如何運(yùn)用 DMI 指標(biāo)？.24 15、威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？.25 16、KDJ 曲線(xiàn)與價(jià)格曲線(xiàn)如何配合使用？.25 17、BIAS 的應(yīng)用法則是什么？.25 18、人氣型指標(biāo)有哪些，如何運(yùn)用？.25 19、持倉(cāng)分析的主要方法有哪些？.25 20、如何對(duì)美國(guó) CFTC 持倉(cāng)報(bào)告進(jìn)行分析？.26 第六章 統(tǒng)計(jì)分析.26 1、如何理解相關(guān)關(guān)系？.26 2、相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算.26 3、如何理解一元線(xiàn)性回歸分析？.26 4、一元線(xiàn)性回歸最小二乘估計(jì)的表達(dá)式是什么？.27 5、一元線(xiàn)性回歸模型的基本假設(shè)有哪些？.27 6、如何檢驗(yàn)一元線(xiàn)性回歸系數(shù)與方程的顯著性？.27 7、如何使用一元線(xiàn)性回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)？.28 8、如何計(jì)算一元線(xiàn)性回歸方程的判定系數(shù)？.28 9、如何理解多元線(xiàn)性分析？（略）.28 10、如何檢驗(yàn)多元線(xiàn)性回歸系數(shù)與方程的顯著性？.28 11、多元線(xiàn)性回歸模型分析一般會(huì)遇到哪些問(wèn)題？. 28 12、什么是異方差？如何處理異方差問(wèn)題？.29 13、什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問(wèn)題？.29 14、自相關(guān)的來(lái)源有哪些？.29 15、自相關(guān)有什么影響？.29 16、什么是多重共線(xiàn)性？如何處理多重共線(xiàn)性？.29 17、多重共線(xiàn)性的來(lái)源有哪些？.29 4 18、如何使用多元線(xiàn)性回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)？（略）.29 19、時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般有哪幾種類(lèi)型？.29 20、時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)方法有哪些？.29 21、什么是變量間的因果關(guān)系？.30 22、變量間的因果關(guān)系檢驗(yàn)方法有哪些？.30 23、什么是變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系？.30 24、變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系常用檢驗(yàn)方法是什么？.30 第七章期貨交易策略分析.30 1、企業(yè)在套期保值中常見(jiàn)的問(wèn)題有哪些呢？.30 2、套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？.30 3、套期保值的方式有哪些？.30 4、制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？.31 5、單一目標(biāo)價(jià)位策略或多級(jí)目標(biāo)價(jià)位策略的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？. 31 6、投機(jī)交易方式的發(fā)展分別有哪些？.31 7、目前參與期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者主要有哪些？.31 8、商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？.32 9、基本面型交易策略主要有哪些？.32 10、事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？.32 11、技術(shù)型交易策略主要有哪些？.32 12、程序化交易與人為交易有何區(qū)別？.32 13、程序化交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)步驟分別是什么？.32 14、套利交易的優(yōu)點(diǎn)主要有哪些？.32 15、套利交易的影響因素有哪些？.33 16、正向期現(xiàn)套利的持有成本主要包括哪些？.33 17、事件型跨期套利的影響因素有哪些？.33 18、結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？.34 19、跨商品套利的前提條件是是什么？.34 20、跨市套利的風(fēng)險(xiǎn)主要有哪些？.34 第八章 期權(quán)分析.35 1、什么是期權(quán)價(jià)格？期權(quán)價(jià)格由哪兩部分組成？.35 2、執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？. 35 3、影響期權(quán)價(jià)格的基本因素有哪些？.35 4、標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格具有什么樣的關(guān)系？.35 5、執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？.35 6、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？.35 7、到期日剩余時(shí)間與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？.35 8、利率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？.36 9、期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？. 36 10、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？.36 11、看漲期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表作出看漲期權(quán)的價(jià)格曲線(xiàn)圖。36 12、看跌期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價(jià)格曲線(xiàn)圖。. 37 13、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？.37 14、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式如何？.38 15、一階段二叉樹(shù)離散型模型是如何表示的？.38 5 16、二階段二叉樹(shù)離散型模型是如何表示的？.38 17、布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些？.38 18、布萊克斯科爾斯期權(quán)基本定價(jià)公式如何表示的？.39 19、有收益資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)模型的布萊克斯科爾斯定價(jià)公式如何表示的？. 39 20、期貨期權(quán)定價(jià)模型如何表示的？.39 21、貨幣期權(quán)的定價(jià)公式如何表示的？.40 22、什么是期權(quán)的買(mǎi)期與賣(mài)期保值？.40 23、什么是買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)保值策略？.40 24、作出買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)保值策略的損益圖。.40 25、什么是賣(mài)出看跌期權(quán)買(mǎi)期保值策略？.41 26、什么是買(mǎi)進(jìn)期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買(mǎi)期保值策略？. 41 27、作出買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)賣(mài)期保值策略的損益圖。.41 28、什么是賣(mài)出看漲期權(quán)賣(mài)期保值策略？.41 29、什么是賣(mài)出期貨合約，買(mǎi)入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣(mài)期保值策略？. 41 第九章 期貨投資分析報(bào)告.42 1、期貨投資報(bào)告有哪些類(lèi)型？.42 2、期貨投資分析報(bào)告一般包括哪些內(nèi)容.42 3、期貨周報(bào)、月報(bào)與日評(píng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？.42 4、研究報(bào)告中常見(jiàn)問(wèn)題和注意事項(xiàng)？.42 5、期貨專(zhuān)題報(bào)告有哪些類(lèi)型？.42 6、期貨創(chuàng)新研究的特點(diǎn)是什么？.43 7、期貨調(diào)研報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 8、期貨投資方案有哪些特點(diǎn)？.43 9、期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 10、期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.43 11、期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？.44 第十章 職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則和自律規(guī)范.44 1、期貨投資分析專(zhuān)業(yè)人士的含義和職能作用是什么？.44 2、期貨投資分析專(zhuān)業(yè)人士的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？.44 3、期貨投資分析專(zhuān)業(yè)人士的基本技能和素質(zhì)要求是什么？.44 4、 國(guó)際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)際投資分析師的總要求和道德規(guī)范三大原則是 什么？.45 5、我國(guó)期貨分析師自律規(guī)范體系包括哪些內(nèi)容？.45 6、 期貨公司期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)管理辦法的內(nèi)容和特點(diǎn)是什么？. 45 第一章第一章期貨投資分析概論期貨投資分析概論 1 1 1 1、期貨價(jià)格的特性有哪些？、期貨價(jià)格的特性有哪些？、期貨價(jià)格的特性有哪些？、期貨價(jià)格的特性有哪些？ 特定性。特定性。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達(dá)成的受法律制約，在一定時(shí)間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定 6 商品或金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 不同的交易所， 不同的期貨合約在不同時(shí)間點(diǎn)上形成的期貨 價(jià)格不同，這就是期貨價(jià)格的特定性。 遠(yuǎn)期性。遠(yuǎn)期性。期貨合約在到期之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，是期貨交易者在當(dāng)前的價(jià)格水平 之上， 通過(guò)對(duì)遠(yuǎn)期持有成本和未來(lái)價(jià)格影響因素的分析判斷， 在市場(chǎng)套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的 一種遠(yuǎn)期評(píng)價(jià)關(guān)系，這是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原理，也是期貨價(jià)格遠(yuǎn)期性的體現(xiàn)。 預(yù)期性。預(yù)期性。期貨價(jià)格的預(yù)期性反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格一種心理預(yù)期，期貨價(jià) 格的預(yù)期性也是眾多賣(mài)方和買(mǎi)方關(guān)于未來(lái)價(jià)格的心態(tài)和預(yù)期觀點(diǎn)在集中交易和競(jìng)價(jià)上的集 中體現(xiàn)，具有公開(kāi)性和公正性的特點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期 性也在變化。 波動(dòng)敏感性。波動(dòng)敏感性。期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性是期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，期貨價(jià)格對(duì)消息刺 激的反應(yīng)程度更加敏感，波動(dòng)幅度更大。 2 2 2 2、期貨、期貨、期貨、期貨投資分析的目的投資分析的目的投資分析的目的投資分析的目的是什么？是什么？是什么？是什么？ 從長(zhǎng)期來(lái)看， 期貨投資分析的目的是通過(guò)行情預(yù)測(cè)以及交易策略分析， 追求風(fēng)險(xiǎn)最小化或者 利潤(rùn)最大化。 3 3 3 3、什么是持有成本假說(shuō)？、什么是持有成本假說(shuō)？、什么是持有成本假說(shuō)？、什么是持有成本假說(shuō)？ 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可以用持有成本假說(shuō)來(lái)解釋。 持有成本是指持有某項(xiàng)資產(chǎn) 直至到期日發(fā)生的成本， 等于存儲(chǔ)成本加上融資購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)所支付的利息， 再減去該項(xiàng)資產(chǎn)的 收益。 4 4 4 4、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？ 有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提包含 1 投資者數(shù)目中太多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) 2 任何與 期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng) 3 投資者對(duì)新的信息的調(diào)整和反應(yīng)可以迅速完 成。 5 5 5 5、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？ 有效市場(chǎng)包括弱式有效市場(chǎng)，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)有效市場(chǎng)三個(gè)層次。 弱式有效市場(chǎng)是指當(dāng)前的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場(chǎng)的信息， 任何技術(shù)面分析 方法都沒(méi)有存在的基礎(chǔ)。 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無(wú)效的，基本面分析方法也是無(wú)效的。 強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為不僅技術(shù)面分析無(wú)效， 基本面分析無(wú)效， 連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得 超額利潤(rùn)。 6 6 6 6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？ 行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性或者是有限理性的人， 他 們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差， 這些誤差在有些時(shí)候， 會(huì)成為影響全局的錯(cuò) 7 誤，在這種情況下，市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定性，其機(jī)制常常會(huì)失靈，非理性交易者完全有 可能在市場(chǎng)上生存下來(lái)。 7 7 7 7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？ 技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是：利用各種資料，沒(méi)有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。 技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗(yàn)性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過(guò)處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所 損失是必然的，有一定的滯后性，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況 出現(xiàn)， 出現(xiàn)的差異有可能會(huì)使投資者判斷失誤， 另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析 方法，這些技術(shù)方法的有效性也會(huì)打折扣。 基本面分析的優(yōu)點(diǎn)： 在正常情況下， 基本面分析重點(diǎn)放在行情大勢(shì)上， 不被日常的波動(dòng)迷惑， 結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強(qiáng)。 基本面分析的缺陷：搜集數(shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場(chǎng)的供需關(guān)系?；久鏀?shù)據(jù)和 供求態(tài)勢(shì)的結(jié)論是相對(duì)確定的， 但是行情價(jià)格卻是動(dòng)態(tài)變化的， 如何把握價(jià)格在頂部和底部 運(yùn)行時(shí)所處的不同階段以及對(duì)應(yīng)的基本面狀況， 對(duì)于沒(méi)有受過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗(yàn)的人 來(lái)說(shuō)是一道難題。另外在交易中還會(huì)出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事 無(wú)法預(yù)測(cè)和量化的。 8 8 8 8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？ 方法是確定的，具體的，可以依循的解決問(wèn)題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方 法，主要表現(xiàn)為： 1 方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。 2 具體的方法側(cè)重于解決問(wèn)題，方法論還需要考察有效性的問(wèn)題，注重解決為什么這樣做， 憑什么這樣做的問(wèn)題。 3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)和期貨價(jià)格的這 個(gè)基礎(chǔ)之上的。 4 只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念， 并且指導(dǎo)實(shí)踐。 9 9 9 9、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？ 期貨投資分析不僅包括對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)分析， 還包括交易策略分析。 正確的分析方法是交 易獲得成功的第一步，但并不是成功的必然保證。從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，交易策略比預(yù)測(cè)更加 重要。 8 第二章第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析 1 1 1 1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？ 第一，符合對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場(chǎng)的總體變動(dòng)規(guī) 律；第三，便于了解不同經(jīng)濟(jì)背景下相同市場(chǎng)或相同經(jīng)濟(jì)背景下不同期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)差異； 第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響方向與程度。 （p25） 2 2 2 2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？ 這個(gè)問(wèn)題與問(wèn)題 1 答案類(lèi)似。 3 3 3 3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？ 第一，總量分析法；第二，結(jié)構(gòu)分析法；第三，對(duì)比分析法。 （p26） 4 4 4 4、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？ 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。 在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下， 因?yàn)?投資和消費(fèi)的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)；反之， 在 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下，投資和消費(fèi)減少，社會(huì)總需求下降，商品期貨和股指期貨價(jià)格 往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。 5 5 5 5、通貨膨脹有哪些類(lèi)型，各有什么特點(diǎn)？、通貨膨脹有哪些類(lèi)型，各有什么特點(diǎn)？、通貨膨脹有哪些類(lèi)型，各有什么特點(diǎn)？、通貨膨脹有哪些類(lèi)型，各有什么特點(diǎn)？ 按物價(jià)的上漲幅度和趨勢(shì)，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在 2%到 3%之間）和惡性通 脹（15%以上） 。 按通脹的成因，分為需求拉動(dòng)型，成本推動(dòng)型，供求混合推動(dòng)型和慣性通脹等類(lèi)型。需求拉 動(dòng)的通脹是指總需求過(guò)渡增長(zhǎng)引起的通脹，原因是勞動(dòng)和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下， 超 過(guò)供給能力的需求拉升物價(jià)水平； 成本推進(jìn)的通脹又稱(chēng)為供給通貨膨脹， 是由廠(chǎng)商生產(chǎn)成本 增加引起的一般物價(jià)水平的上漲； 慣性通脹是指一旦形成通脹便會(huì)持續(xù)一段時(shí)間， 其形成機(jī) 理是認(rèn)為會(huì)對(duì)通脹做出相應(yīng)預(yù)期， 進(jìn)而希望持續(xù)提高工資水平， 最終費(fèi)用會(huì)傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本 和價(jià)格，從而形成持續(xù)的通脹。 6 6 6 6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？ 通貨緊縮與通貨膨脹相對(duì)立， 表現(xiàn)為一般物價(jià)水平的持續(xù)下跌。 通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于正常態(tài)勢(shì)時(shí)， 通縮一般不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重大負(fù)面影響； 而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，通縮往往會(huì)增加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難。 9 7 7 7 7、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？ 國(guó)際收支指特定時(shí)期一國(guó)居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。 國(guó)際收支所記錄的經(jīng)濟(jì)實(shí) 體之間的經(jīng)濟(jì)交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。 國(guó)際收支是一種流量概念， 反映的 是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間存量的變化額。 影響匯率的主要因素包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因 素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。 8 8 8 8、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？ 財(cái)政政策是指政府通過(guò)支出和稅收等活動(dòng)來(lái)影響總體經(jīng)濟(jì)狀況，以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的政策。 財(cái) 政政策包括幾個(gè)方面：財(cái)政支出政策（公共工程開(kāi)支、政府購(gòu)買(mǎi)、財(cái)政補(bǔ)貼） ，稅收政策和 收入政策，財(cái)政赤字或盈余。 9 9 9 9、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？ 第一，抑制需求，壓低價(jià)格。第二，抑制進(jìn)口。 （p57-p58 已經(jīng)把擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響闡 述的非常詳細(xì)，緊縮性財(cái)政政策影響完全相反） 10101010、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？ 短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場(chǎng)的資金供給增加，降低了實(shí)際利率水平，進(jìn)而影響 期貨市場(chǎng)的走勢(shì)。在利率市場(chǎng)上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r(jià)值上升，對(duì)利率期 貨是利好消息。在外匯期貨市場(chǎng)上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對(duì)外幣的貶 值，另一方面，利率的下降將會(huì)增加國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求，這將抑制出口刺進(jìn)進(jìn)口，進(jìn)一步 加大本幣貶值壓力。在股指期貨市場(chǎng)上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴(kuò) 大企業(yè)的盈利空間， 對(duì)股指利好； 另一方面， 利率下降也會(huì)拉動(dòng)總需求， 也會(huì)推動(dòng)股指上漲。 11111111、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？ 中央銀行可以運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸 政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。其中， 存 款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)及公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段。 12121212、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？ 通貨膨脹是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一段時(shí)間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實(shí)物數(shù)量增速， 單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力 下降， 于是普遍物價(jià)水平上漲。 下面以降息的貨幣政策為例簡(jiǎn)單說(shuō)明貨幣政策和通脹之間的 邏輯關(guān)系。 企業(yè)投資者是根據(jù)相對(duì)成本來(lái)籌資的， 如果貨幣政策以降息來(lái)促進(jìn)投資， 那么投資中用于技 術(shù)創(chuàng)新的部分就會(huì)明顯不足， 這是因?yàn)榇嬖诳杀壤麧?rùn)的影響， 例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率普遍較 低， 貨幣政策可以使決策者認(rèn)為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率下降乃可彌補(bǔ)利息 10 成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“陷阱”使決策者過(guò)于樂(lè)觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步降低，在這 種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。 13131313、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？ 商品的金融屬性表現(xiàn)為三個(gè)方面： 一是直接作為投資獲利的金融工具， 機(jī)構(gòu)通過(guò)金融市場(chǎng)的 套保、套利或投機(jī)行為獲得利益；二是作為對(duì)沖美元貶值的避險(xiǎn)工具，由于商品價(jià)格主要以 美元計(jì)價(jià)，一般而言，商品和美元價(jià)格呈負(fù)相關(guān)；三是作為對(duì)抗通貨膨脹的保值手段，在貨 幣貶值時(shí)，實(shí)物資產(chǎn)具備保值的功能。而且，不同種類(lèi)商品的金融屬性有較大差異。由于貴 金屬、工業(yè)品價(jià)格與美元關(guān)聯(lián)性較高，其金融屬性較強(qiáng)；而農(nóng)產(chǎn)品由于不宜長(zhǎng)期保存及季產(chǎn) 年銷(xiāo)等特點(diǎn)，金融屬性較弱。 14141414、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？ 產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求， 通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式， 提高供給 總量的增長(zhǎng)速度， 并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。 產(chǎn)業(yè)政策主要包 含三個(gè)方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。 15151515、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？ 反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)比較多，書(shū)中提到的有五個(gè)，分別是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、 失業(yè)率、物價(jià)指數(shù)和國(guó)際收支。 16161616、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？ 兩個(gè)方面原因，其一，工業(yè)產(chǎn)值直接反映工業(yè)部門(mén)的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明 經(jīng)濟(jì)處于上升期，對(duì)于生產(chǎn)資料的需求也會(huì)相應(yīng)增加，可以作為重要工業(yè)原材料（如原油、 工業(yè)金屬）需求的判斷依據(jù)；另一方面，該指標(biāo)與實(shí)際 GDP 的計(jì)算密切相關(guān)，能夠輔助判 斷整體經(jīng)濟(jì)狀況。 17171717、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？ 除價(jià)格指數(shù)本身的變化趨勢(shì)外，應(yīng)注意價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。 18181818、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？ 需求類(lèi)指標(biāo)包括全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、 新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可、 社會(huì)消費(fèi)品零售總額和零售銷(xiāo) 售。 19191919、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？ 領(lǐng)先指標(biāo)包括 ISM 采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) （美國(guó)） 、 中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和 OECD 綜合領(lǐng)先 11 指標(biāo)。 20202020、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？ 美元指數(shù)（USDX） ，是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一 攬子貨幣的匯率變化程度。 它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率， 來(lái)衡量 美元的強(qiáng)弱程度。 美元指數(shù)權(quán)重見(jiàn)表 1： 表 1：美元指數(shù)權(quán)重 歐元57.6% 日元13.6% 英鎊11.9% 加拿大元9.1% 瑞典克朗4.2% 瑞士法郎3.6% 21212121、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？ 美元指數(shù)作為美元對(duì)其他主要貨幣的一種加權(quán)計(jì)算方法， 本質(zhì)上具有匯率的特征， 因而其漲 跌也是有影響匯率的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)全球其他主要經(jīng)濟(jì)體決定的，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差 異、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差 異。 附： （可以了解） 據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計(jì)分析，過(guò)去 30 年的美元市場(chǎng)中期波動(dòng)中，美元的每一輪上漲或下跌都 呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù) 57 年。 過(guò)去 30 年中，美元指數(shù)總共大約有 17 次顯著的逆勢(shì)回調(diào)或反彈，其中 10 次反彈或回 調(diào)的幅度超過(guò) 10（相對(duì)于周期大勢(shì)） 。上述統(tǒng)計(jì)分析顯示，大約每 2 年出現(xiàn)一次顯 著幅度超過(guò) 5但小于 10的逆勢(shì)反彈或回調(diào)，大約每 3 年出現(xiàn)一次幅度超過(guò) 10的 逆勢(shì)回調(diào)或反彈。這種波動(dòng)幅度超過(guò) 10的顯著逆勢(shì)次級(jí)波動(dòng)，可以粗略地看作波浪 理論中的修正浪。 近 20 年來(lái)美元指數(shù)的連續(xù)走勢(shì)圖顯示， 前一次美元中期貶值趨勢(shì)主跌段為 19851987 年，完整結(jié)束時(shí)間為 19851992 年，符合上述統(tǒng)計(jì)規(guī)律。強(qiáng)勢(shì)美元政策主導(dǎo)的中期上 升趨勢(shì)段為 19952001 年，兩個(gè)主升段分別為 19951998 年段，19992000 年段， 其中的時(shí)間比例關(guān)系與費(fèi)氏數(shù)列和黃金分割比例是基本吻合的。在假設(shè)美元指數(shù)運(yùn)行 規(guī)律依然有效的情況下， 此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時(shí)間會(huì)落在 2008 年觀察美元 指數(shù)此輪中期下跌趨勢(shì)，自 2002 年展開(kāi)的主跌段從時(shí)間和幅度上都與 19851987 年 下跌段類(lèi)似。美元指數(shù)在 85 一線(xiàn)反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)因素。 按照 23 年市場(chǎng)出現(xiàn)一次顯著的逆勢(shì)修正的規(guī)律，2004 年極可能出現(xiàn)一次幅度超過(guò) 10的逆向波動(dòng)。另外，從美元指數(shù)周線(xiàn)圖上看，其所出現(xiàn)的顯著逆勢(shì)修正均圍繞 55 周均線(xiàn)展開(kāi)，目前 55 周均線(xiàn)在 93 左右，以 9396 區(qū)間的反彈高點(diǎn)計(jì)，可以夠得上一 次顯著的逆勢(shì)修正。 12 以粗略的波浪走勢(shì)分析， 2001 年 121.02 展開(kāi)的美元中期調(diào)整趨勢(shì)已經(jīng)運(yùn)行完主跌的第 三段，因第三段出現(xiàn)延長(zhǎng)，未來(lái)的再次回挫低點(diǎn)區(qū)也仍然在 8485 區(qū)域。由于美元指 數(shù)的 8085 區(qū)域是 20 多年來(lái)的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對(duì)世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成 破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預(yù)不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強(qiáng)支撐作用。 22222222、RJ/CRBRJ/CRBRJ/CRBRJ/CRB 指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？ CRB 指數(shù)：上世紀(jì)初以來(lái)的 CRB 指數(shù)是由美國(guó)商品調(diào)查局（Commodity Research Bureau） 依據(jù)世界市場(chǎng)上 22 種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)，通常簡(jiǎn)稱(chēng)為 CRB 指數(shù)。 關(guān)于 CRB 指數(shù)的構(gòu)成，書(shū)中第 41、42 頁(yè)闡述的非常詳細(xì)。 附： （可以了解） 1995 年，CRB 期貨指數(shù)反映的是 17 種商品的價(jià)格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計(jì)算， 它不只是 17 種商品沒(méi)有加權(quán)的價(jià)格平均數(shù)，同時(shí)也收入了每種商品在不同時(shí)間的價(jià)格平均 數(shù)。一個(gè)組成成分的價(jià)格變動(dòng)的百分率不會(huì)改變?cè)摮煞衷谥笖?shù)中的相對(duì)比重。在這 1 7 種商 品中，每個(gè)商品在指數(shù)中的比重相同，沒(méi)有哪一個(gè)月或哪一種商品對(duì)該指數(shù)的影響過(guò)分。這 17 種商品分成 6 組，具體如下： 農(nóng)作物與油籽（18） ：玉米、大豆、小麥。 能源（18） ：原油、熱油、天然氣。 工業(yè)（11） ：銅、棉。 家畜（11） ：活牛、活豬。 5、貴金屬（18） ：黃金、鉑金、銀。 6、軟飲料（24） ：可可、咖啡、橙汁、糖。 自 1995 年第九次修改后，長(zhǎng)達(dá)十年間，CRB 指數(shù)一直沒(méi)有修改。2005 年， 路透與 Jefferies 集團(tuán)旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對(duì) CRB 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。修改后的名 稱(chēng)也因之改為 RJ/CRB 指數(shù)。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。 首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個(gè)鉑金的基礎(chǔ)上增加了無(wú)鉛 汽油、鋁、鎳 3 個(gè)品種。 其次，原先的計(jì)算方法中，對(duì) 17 個(gè)品種是一視同仁的，即每個(gè)品種的權(quán)重都是 1/17，而 現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。各品種的名稱(chēng)、來(lái)源、分組及權(quán)重如書(shū)中第 41、42 頁(yè)。 第三章第三章 期貨投資基本面分析期貨投資基本面分析 1 1 1 1、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？、需求和供給的含義是什么？ 答：需求是在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品的數(shù)量；供求則是一定時(shí)期內(nèi)， 生 產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品和勞務(wù)數(shù)量。 13 2 2 2 2、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？ 答：需求量的變動(dòng)是指在其它因素不變的情況下，價(jià)格的變動(dòng)引起商品需求數(shù)量的變化， 其 是在同一條需求曲線(xiàn)上的滑動(dòng)； 而需求的變動(dòng)是指價(jià)格不變情況下， 其它因素引起商品需求 的變化，其是需求曲線(xiàn)整體的平移。 變動(dòng)主體變動(dòng)主體價(jià)格價(jià)格 P P P P其他因數(shù)其他因數(shù)圖形表現(xiàn)圖形表現(xiàn) 需求量的需求量的 變動(dòng)變動(dòng) Q Q Q Q變化變化不變不變同一條曲線(xiàn)上點(diǎn)同一條曲線(xiàn)上點(diǎn) 的移動(dòng)的移動(dòng) 需求的變動(dòng)需求的變動(dòng)D D D D不變不變變化變化整條曲線(xiàn)的位移整條曲線(xiàn)的位移 3 3 3 3、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別 答： 供給量的變化是指在其他條件不變的條件下， 一條固定的供給曲線(xiàn)上的點(diǎn)沿著從一點(diǎn)到 另一點(diǎn)的變動(dòng)。 而供給的變化是指除價(jià)格因素之外其他的因素造成供給曲線(xiàn)的移動(dòng)。 具體參具體參 照上題照上題 4 4 4 4、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？ 答： 需求的價(jià)格彈性是指消費(fèi)者需求量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度， 也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引起需求 量的變動(dòng)； 供給的價(jià)格彈性是指生產(chǎn)者供給量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度， 也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引 起供給量的變動(dòng)。 5 5 5 5、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？ 答：該商品的替代品的種類(lèi)和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，彈性越大。 購(gòu)買(mǎi)該商品的支出在消費(fèi)者總支出中所占比例的大小，比例越大，彈性越大。 該商品價(jià)格變動(dòng)后的時(shí)間長(zhǎng)短，一些具有較大價(jià)格彈性的產(chǎn)品，短期內(nèi)可能體現(xiàn)不 出來(lái)，而在較長(zhǎng)周期內(nèi)可就可以體現(xiàn)出來(lái)。 6 6 6 6、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線(xiàn)有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線(xiàn)有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線(xiàn)有何區(qū)別？、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線(xiàn)有何區(qū)別？ 答：由于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)具有季節(jié)性和周期性，同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)不耐儲(chǔ)藏，因此，當(dāng)價(jià)格上升 到一定程度后，農(nóng)產(chǎn)品供給量逼近最大供給量，此時(shí)，供給的價(jià)格彈性幾乎為零，供給曲線(xiàn) 演變?yōu)榇怪本€(xiàn)。 工業(yè)品則因?yàn)榭梢赃B續(xù)生產(chǎn)沒(méi)有明顯的年度界限， 但是其庫(kù)存和供應(yīng)同樣具 有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價(jià)格彈性較大；反之， 當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，同時(shí)短期內(nèi)擴(kuò)大供給的能力有限，此時(shí)供給量很難大幅增加，供給的 14 價(jià)格彈性變小。 7 7 7 7、均衡價(jià)格的含義及如何決定？、均衡價(jià)格的含義及如何決定？、均衡價(jià)格的含義及如何決定？、均衡價(jià)格的含義及如何決定？ 答：所謂均衡價(jià)格是指在市場(chǎng)中供給力量和需求力量正好相等時(shí)候所形成的價(jià)格，換言之， 就是買(mǎi)者所愿意購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量正好等于賣(mài)者所愿意出售的數(shù)量時(shí)候形成的價(jià)格。 當(dāng)市場(chǎng)賣(mài)者愿意出售的商品數(shù)量大于買(mǎi)者愿意購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量時(shí)候，很明顯市場(chǎng)處于過(guò)剩狀態(tài)， 在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中， 供過(guò)于求必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下滑， 價(jià)格下降會(huì)刺激生產(chǎn)者減少生產(chǎn) 量同時(shí)刺激消費(fèi)者提高需求量， 從而達(dá)到二者的平衡； 同樣當(dāng)市場(chǎng)買(mǎi)者愿意購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量超過(guò) 生產(chǎn)者能夠提供的數(shù)量時(shí)候，供給短缺就將導(dǎo)致需求方之間的競(jìng)價(jià)，促使價(jià)格向上，從而刺 激供給量適當(dāng)上升消費(fèi)量適當(dāng)下降， 最終達(dá)到平衡， 即生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量恰好等于 消費(fèi)者愿意購(gòu)買(mǎi)的商品數(shù)量， 此時(shí)即為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場(chǎng)出清， 市場(chǎng)既不存在過(guò)剩也不存在短 缺，此時(shí)的狀態(tài)為均衡狀態(tài)，對(duì)于的價(jià)格為均衡價(jià)格。 8 8 8 8、供求定理如何決定商品價(jià)格、供求定理如何決定商品價(jià)格、供求定理如何決定商品價(jià)格、供求定理如何決定商品價(jià)格 答：需求定理是指在一定時(shí)間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價(jià)格與消費(fèi)者愿意 購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。需求定理意味著在買(mǎi)賣(mài)的過(guò)程中，當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)， 消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)它的購(gòu)買(mǎi)需求；而當(dāng)該商品的價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)它的需求量會(huì)下降。 供給定理是指在其他條件不變時(shí)， 在一定時(shí)期內(nèi)， 某種商品的價(jià)格與生產(chǎn)者愿意提供的商品 數(shù)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。 供給定理意味著生產(chǎn)者的供給量會(huì)隨著價(jià)格上升而增加， 隨著價(jià) 格下降而減少。 在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，當(dāng)供過(guò)于求情況下，價(jià)格將有下移的壓力，從而刺激生產(chǎn)者降低供 給同時(shí)刺激消費(fèi)者提高需求，最終達(dá)到均衡；而在供不應(yīng)求的環(huán)境下，需求者之間的競(jìng)價(jià)將 導(dǎo)致一部分消費(fèi)者降低需求量，同時(shí)刺激生產(chǎn)者提高供應(yīng)量，并最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格均衡。 9 9 9 9、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？ 答： 蛛網(wǎng)理論是一種動(dòng)態(tài)的均衡分析方法， 其運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在 失去均衡時(shí)發(fā)生的不同的波動(dòng)情況。蛛網(wǎng)理論在推演時(shí)有三個(gè)假設(shè)條件： A 從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法改變； B 本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格； C 本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量。 10101010、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？ 答：對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，其所適用的蛛網(wǎng)模型為發(fā)散性蛛網(wǎng)模型。即需求彈性小于供給彈性。由于 農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價(jià)格彈性的商品，而在供給上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)面臨市場(chǎng)和自然雙重風(fēng)險(xiǎn)， 大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于必需品，需求彈性比較小，因此需求曲線(xiàn)比較陡峭。只要生產(chǎn)者按照之后 的供給曲線(xiàn)進(jìn)行決策， 一旦當(dāng)市場(chǎng)由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態(tài)以后， 由于市場(chǎng) 價(jià)格對(duì)轄區(qū)供給量變動(dòng)有巨大的影響，導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)量上下波動(dòng)的幅度會(huì)越來(lái)越 大，偏離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)。 15 11111111、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？ 答： A 庫(kù)存因素 B 替代品因素 C 季節(jié)性因素和自然因素 D 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策 E 政治因素及突發(fā)事件 F 投機(jī)因素 12121212、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？ 答：庫(kù)存是供求關(guān)系的重要顯性指標(biāo)。從一國(guó)的供求關(guān)系看，期貨庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn) 量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費(fèi)；而從全球來(lái)看，期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)前期產(chǎn)量-當(dāng) 期消費(fèi)。 期末庫(kù)存減少意味著當(dāng)前需求大于供應(yīng)， 但是不能下結(jié)論說(shuō)價(jià)格一定會(huì)漲， 因?yàn)檫@個(gè)還要看 整個(gè)期末庫(kù)存是否正常。如果某些品種前期積壓太多，及時(shí)目前庫(kù)存有所降低，但是仍舊大 大高于正常庫(kù)存，價(jià)格仍難以上漲。 13131313、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？ 答： 一般而言， 替代品和被替代品之間具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系， 如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化， 就會(huì)打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)較多的波動(dòng)。在影響方向上，一般是替代品價(jià) 格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進(jìn)被替代品的價(jià)格；反之亦 然。即表現(xiàn)出同方向的走勢(shì)。 14141414、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？ 答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)具有季節(jié)性特點(diǎn)，每年的供應(yīng)都是在同一時(shí)期集中上市，而需求卻是 分散的。 15151515、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？ 答：A 投機(jī)心理買(mǎi)漲不買(mǎi)跌是人們的一種普遍心理，容易加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。在牛市中微小利 好都會(huì)被放大，而重大利空往往會(huì)被忽視；熊市中微小利空都會(huì)引起蝴蝶效應(yīng)，而重大利好 未必會(huì)被重視。 B 大的投機(jī)商對(duì)期貨價(jià)格漲跌的影響能量更大， 同時(shí)這些投機(jī)商如果過(guò)度投機(jī)則很可能導(dǎo)致 期貨價(jià)格非理性漲跌。 16161616、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)? ? ? ? 答： A 比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度，避免主觀判斷上的失誤和缺陷 16 B 不積可以分析確定單一因素的影響，還可以揭示多因素間的關(guān)系 C 量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，更可靠，更具有說(shuō)服力 D 為建立預(yù)測(cè)模型打好了基礎(chǔ)，是建立模型的基礎(chǔ)工作 17171717、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？ 答： A 確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，確保數(shù)據(jù)來(lái)源、統(tǒng)計(jì)口徑等一致或是在采樣的誤差范圍之類(lèi)。 B 指標(biāo)形式選擇 由于基本面分析涉及的時(shí)間周期較長(zhǎng)，而從長(zhǎng)期來(lái)看，某些數(shù)據(jù)具有一定 的趨勢(shì)性，因此為了消除這些趨勢(shì)性，通常采用相對(duì)指標(biāo)而不是絕對(duì)量指標(biāo)。 C 樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。 18181818、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？ 答：要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析。而對(duì)于供求關(guān) 系的說(shuō)明，最明朗的方法就是通過(guò)編制供需平衡表來(lái)表達(dá)了。不足，就是沒(méi)法對(duì)影響價(jià)格的 因素進(jìn)行定量的確切的相關(guān)性分析。 19191919、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？ 答：可以使用季節(jié)性圖表法和相對(duì)關(guān)聯(lián)法識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律。 20202020、分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？、分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？ 答：分類(lèi)排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無(wú)法應(yīng)用時(shí)使用。步驟： (1) 確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)。 （2）將每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)按照 利多、利空的程度劃分為幾個(gè)等級(jí)，比如以強(qiáng)烈利多、利多、中性、利空、強(qiáng)烈利空劃分。 然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如 2 對(duì)應(yīng)強(qiáng)烈利多，1 對(duì)應(yīng)利多，0、-1、-2 分別對(duì) 應(yīng)中性、利空、強(qiáng)烈利空。 （3）對(duì)每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng)的數(shù)值。 （4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評(píng)估該品種未來(lái)行情可能是上 漲、下跌還是盤(pán)整。 21212121、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問(wèn)題？、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問(wèn)題？、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法