期貨交易的理論與實務(wù)課件.ppt

期貨交易的理論與實務(wù),教師王奮,你所了解的期貨知識？,大賠大掙、買空賣空空手套白狼-以小博大國內(nèi)：萬國證券公司倒閉國外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別,學(xué)習目的及內(nèi)容,期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學(xué)性？中國是否適合搞期貨？中國期貨市場目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？,第一講期貨交易概述,國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較各項投資比較,國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展,期貨是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠期合同交易期貨交易方式標準化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生,基本概念,現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件,現(xiàn)貨合約,指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定,期貨合約,是在交易所達成的標準化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一特定地點和時間交收某一特定商品的合約。,合約基本內(nèi)容,合約品名交易單位最小變動價位每日價格最大波動范圍合約月份交易時間,最后交易日最后交割日交割等級交割地點交易保證金交易手續(xù)費交割手續(xù)費,期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別,標準化與非標準化的區(qū)別價格決定的公開競爭性與非公開競爭性有無簽定者的區(qū)別,期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別,規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物,期貨商品上市條件,可貯藏品質(zhì)有劃分和評價的可能大量進行交易的商品價格頻繁波動的商品,期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較,各項投資的比較,第二講期貨市場的現(xiàn)實運作,期貨市場的運作原理期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的功能,期貨市場的運作原理價格風險的分散化,期貨市場是價格風險的產(chǎn)物價格、風險、風險投資價格變動帶來的風險，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費者負擔市場中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風險，同時轉(zhuǎn)嫁風險利潤；另一部分人想風險投資，獲得風險利潤價格理論是期貨市場的理論基礎(chǔ),新開倉期貨合約交易圖,平倉期貨合約交易圖,期貨市場的功能,早期功能：1為交易者提供一個安全、準確、迅速交易的場所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價格波動4建立新的市場秩序5促進交通、倉儲、通訊事業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)代功能：1回避風險的功能2形成真正價格的功能3基準價格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟國際化的功能,第三講期貨交易的基本方法,套期保值投機,套期保值,期價與現(xiàn)價基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析,期價與現(xiàn)價的關(guān)系,靜態(tài)期價現(xiàn)價正常市場期價現(xiàn)價逆轉(zhuǎn)市場期價=現(xiàn)價動態(tài)平行移動收斂基差,基本定義,在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時間通過賣出（買進）期貨合約來補償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風險套期保值交易的基本原則：1交易方向相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當4月份相同或相近,交易步驟,第一步：交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場的交易情況，買進或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對沖第一步建立的合約,類型及應(yīng)用,買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）,例題1,6月份時，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀，當時現(xiàn)貨價為每盎司7美圓。據(jù)測白銀價格將上漲，12月份購入白銀現(xiàn)貨時將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過套期保值防范價格風險。已知6月份時白銀12月份的期價為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時白銀現(xiàn)貨價格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價為每盎司6.5美圓。計算套保結(jié)果。,例題2,某出口商，1997年1月17日簽定一份3個月后出口100噸大豆的合約，價格依據(jù)簽約當天的價格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時的現(xiàn)貨價格不可能和1月17日成交時的現(xiàn)貨價格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價格上升，該筆交易的利潤就會減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過套期保值交易來保值。1請判斷他將作怎樣的套期保值？2請根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計算該出口商最終以何價買入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價為每噸3200元，5月份的大豆期價為每噸3280元。,基本結(jié)論,大多數(shù)銷售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場主等現(xiàn)貨市場中商品的供應(yīng)者或未來的需求者采取多頭套期保值的方法,例題3,6月份時，大豆現(xiàn)貨價格為每噸3000元，某農(nóng)場主對該價格很滿意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣出，因此很擔心屆時現(xiàn)貨價格下降，減少利潤。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價格下跌的風險。已知當時9月份的合約價格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價為每噸2950元，9月期價為每噸3000元，請建立套保模型，并計算結(jié)果,例題4,某面粉加工商，2月份接到三個月后交貨的150噸面粉定單。該加工商于2月10日從現(xiàn)貨市場以1600元/噸的價格購進小麥200噸，但他又擔心小麥價格變化造成損失，于是在買進現(xiàn)貨小麥的同時，在期貨市場作7月小麥合約套保交易，價格為1650元/噸。假設(shè)5月份時小麥現(xiàn)貨價格為1450元/噸，當時7月合約的期價為1500元/噸，請建立套保模型并計算結(jié)果,基本結(jié)論,大多數(shù)的生產(chǎn)者、加工商、進口商、貿(mào)易商等現(xiàn)貨商品的需求者或者未來的供應(yīng)者，采用空頭套期保值方法,套期保值的效果,投機,基本概念功能作用對投機認識的誤區(qū)為什么期貨市場能吸引大量投機者？投機套利類型投機交易的前期準備立倉與平倉投機的一些必備素質(zhì),基本概念,通過市場研究，預(yù)測未來價格走勢，承擔價格變動風險而獲取價差利潤的投資行為投機并不屬于某種市場，在一切市場上均可伺機投機獲利期貨投機與一般投機的異同：相同：均以價格預(yù)測為基礎(chǔ)不同：期貨是買空賣空刺激市場，影響流通,功能作用,承擔市場風險平衡市場價格提高市場流動性維護價格體系的穩(wěn)定,對投機認識的誤區(qū),投機等同于賭博“過度投機”將目前期市消極面歸咎為投機“期貨投機導(dǎo)致物價上漲”,為什么期貨市場吸引大量投機者,獲利快所需資金少、贏利率高一般小額投資者均可參與,投機套利類型,期貨投機狹義概念：通過買空賣空某品種某月份期貨合約，賺取不同時空下的價格差額。分為：多頭投機和空頭投機套期圖利：指同時買進或賣出兩種存在相互關(guān)聯(lián)的期貨合約，從兩種合約價格變動關(guān)系中獲利