2012中央電大 財務管理 期末考試考前綜合訓練 重點記憶

2012 中央電大 財務管理 期末考試考前綜合訓練 重點記憶 財務管理判斷題 0、由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，優(yōu)先股融資具有與債務融資同樣的杠桿效應（ ） 1、 由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對于債務融資而言，優(yōu)先股融資并不具財務杠桿效應 （ X） 2、 購買國債雖然違約風險小，也幾乎沒有破產(chǎn)風險，但仍會面臨利息率風險和購買力風險 （ ） 3、 如果某企業(yè)的永久性流動資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等，是由短期債務來籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財務政策是激進型融資政策 （ ） 4、財務杠桿率大于 1，表明公司基期的息稅前利 潤不足以支付當期債息 （ X） 5、如果項目凈現(xiàn)值大小，即表明該項目的預期利潤小于零 （ X） 6、資本成本中的籌資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資本而必須支付的費和 （ X） 7、市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率高低在一定程度上反映了股票的投資價值 （ X） 8、所有企業(yè)或投資項目所面臨的系統(tǒng)性風險是相同的 （ X） 9、在其它條件相同情況下，如果流動比率大于 1，則意味著營運資本必然大于零 （ ） 10、對于債務人來說，長期借款的風 險 比短期借款的風險要小 （ ） 11、股票價值是指當期實際股利和資本利得之和所 形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 （ X） 12、公司特有風險是指可以通過分散投資而予以消除的風險，因此此類風險并不會從資本市場中取得其相應的風險溢價補償 （ ） 13、流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標，這三項指標在排序邏輯上一個比一個謹慎，因此，其指標值一個比一個更小 （ X） 14、若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營狀況正處于盈虧臨界點，則表明該產(chǎn)品銷售利潤率等于零 （ X） 15、在有關(guān)資金時間價值指標的計算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運算的關(guān)系 （ X） 16、由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必 然要求支付股利，因此，債務資本成本相對要高于股票資本成本 （ X） 17、與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或?qū)⒐蓛r維持在一個合理的水平上 （ ） 18、總杠桿能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響 （ ） 19、在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量直越多，則現(xiàn)金持有成本越高，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本也相應越高 （ X） 20、責任中心之間無論是進行內(nèi)部結(jié)算還是進行責任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格作為計價標準 （ ） 21、在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經(jīng)營期內(nèi)預期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流入量與同期營業(yè)活動現(xiàn) 金流出量之間的差量 （ X） 22、一般情況下，酌量性固定成本是管理當局的決策行動無法改變其數(shù)量，從而只能承諾支付的固定劇本，如研發(fā)成本 （ X） 23、當息稅前利潤率（ ROA）高于借入資金利率時，增加借入資本，可以提高凈資產(chǎn)收益率（ ROE） （ ） 24、在財務分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，以說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法 （ ） 25、股利無關(guān)理論認為，可供分配的股利總額高低與公司價值是相關(guān)的，而可供分配之股利的分配與否與公司價值是無關(guān)的 （ ） 26、在計算存貨周轉(zhuǎn)率 時，其周轉(zhuǎn)額一般是指某一期間內(nèi)的“主營業(yè)務總成本” （ ） 27、公司制企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離，是產(chǎn)生代理問題的根本前提（ ） 28、已獲利息倍數(shù)可用于評價長期償債能力高低，該指標值越高，則償債壓力也大 （ X） 29、一般認為，如果某項目的預計凈現(xiàn)值為負數(shù)，則并不一定表明該項目不暇接預期利潤額也為負 （ ） 30、在評價投資項目的財務可行性時，如果投資回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準 （ ） 31、一般認為，奉行激進型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風險較 高 （ ） 32、現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜 （ X） 33、如果企業(yè)承擔違約風險的能力越強，則企業(yè)制定的信用標準就應該越低 （ ） 34、如果某證券的風險系數(shù)為 1（或小于 1） ，則可以肯定該證券的風險回報必高于市場平均回報 （ X） 35、某企業(yè)以“ 2/10， n/40”的信用條件購入原料一指，若企業(yè)延至第30 天付款，則可計算求得，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為 36.73% （ ） 36、市盈率指標主要用來評估股票的投資價值與風險。如果某股票的市盈率為 40，則意味 著該股票的投資收益率為 2.5%（ ） 37、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標被廣泛采用的根本原因，就在于它不需要考慮貨幣時間價值和風險因素 （ X） 38、若凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明該投資項目的投資報酬率小于 0，項目不可行 （ X） 39、超過盈虧臨界點后的增量收入，將直接增加產(chǎn)品的貢獻毛益總額（ ） 40、 A、 B、 C 三種證券的期望收益率分別是 12.5%、 25%、 10.8%，標準差分別為 6.31%、 19.25%、 5.05%，則對這三種證券的選擇順序應當是 B、 A、 C（ X） 41、如果某債券的票面年利率為 12%，且該債券半年計算一次，則該 債券的實際年收益率將大于 12%（ ） 42、稅差理論認為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個人所得稅率，則股東傾向于將利潤留存于公司內(nèi)部，而不是將其當作股利來支付 （ X） 43、由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進行投資決策時，無須考慮這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的影響 （ X） 44、在資本結(jié)構(gòu)理論中，由于公司所得稅率的存在，因此，無債公司的價值應大于有債公司價值 （ X） 45、從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實就是投資者的機會成本 （ ） 46、在理論上，名義利率 =實際利率 +通貨膨脹貼現(xiàn)率 +實 際利率 *通貨膨脹貼補率 （ ） 47、在營運資本管理中，如果公司采用激進型管理策略，其財務后果可能表現(xiàn)為：公司預期的財務風險將提高，而期望的收益能力將降低 （ X） 48、在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應等于該債券的市場必要收益率（ ） 49、從指票含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司財務風險，也可用于判斷公司盈利狀況 （ ） 50、風險與收益對等原則意味著，承擔任何風險都能得到其相應收益回報 （ X） 1、一般認為，投資項目的加權(quán)資本成本越低，其 項目價值也將越低 （ X） 2、簡言之，財務管理可以看成是財務人員對公司財務活動事項的管理（ X） 3、在總資產(chǎn)報酬率高于平均債務利率的情況下，提高財務杠桿將有利于提高凈資產(chǎn)收益成本，則被選項目都是可行的 （ ） 4、在資本限量決策和項目選擇中，只要項目的預期內(nèi)含報酬率高于設定的加權(quán)平均資本成本，則被選項目都可行的 （ X） 5、公司實施定額股利政策時，公司股利不隨公司當期利潤的波動而變動 （ ） 6、公司實施股票回購時，可以減少公司發(fā)行在外股票的股數(shù)，從而提高股票價格，并最終增加公司價值 （ X） 7、在其他因素不變情況下 ，提高資產(chǎn)負債率將會提高權(quán)益乘數(shù) （ ） 8、在分析公司資產(chǎn)盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更，稅率調(diào)整等其他因素對公司盈利性的影響 （ ） 9、事實上，優(yōu)先股權(quán)是一種具有潛在交易價值的一種權(quán)證 （ ） 10、在項目現(xiàn)金流估算中，不論是初始現(xiàn)金流量還是終結(jié)現(xiàn)金流量，都應當考慮稅收因素對其的影響 （ ） 11、如果 A、 B 兩項目是相互獨立，則選擇項目 A 將意味著不得選擇項目 B（ X） 12、企業(yè)財務管理活動最為主要的環(huán)境因素是經(jīng)濟體制環(huán)境 （ X） 13、當兩種股票完全負相關(guān)時，這兩種股票的組合效應不能分散風險（ X） 14、 增發(fā)普通股會加大財務杠桿的作用 （ X） 15、當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時，則凈現(xiàn)值等于零 （ ） 16、不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是獨立投資 （ ） 17、信用政策的主要內(nèi)容不包括信用條件 （ X） 18、一般而言，發(fā)放股票股利后，每股市價可能會上升 （ X） 19、應收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷凈額與應收賬款平均余額的比值，它反映了應收賬款流動程度的大小 （ ） 20、關(guān)于提取法定公積金的基數(shù)，如果上年末有未彌補虧損時，應當按當年凈利潤減去上年末彌補虧損，如果上年末無未彌補虧損時，則按當年凈利潤 （ ） 21、某企業(yè)去年的銷售凈利率為 5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.17%，今年的銷售凈利率為 4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.88%，若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢是上升了 （ ） 1、按照公司法的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券須經(jīng)股東大會決議通過后方可發(fā)行。 （ ） 2、資本成本通常用相對數(shù)表示，公式為：資金使用費用與籌資費用之和除以籌資總額。（ X） 3、融資租賃期限長、租約非經(jīng)雙方同意不得中途撤消。 （ ） 4 、 如 果 企 業(yè) 負 債 利 息 為 零 ， 則 財 務 杠 桿 系 數(shù) 為 1 。 （ ） 5、一般來說，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，財務風險也就越大。 （ X ） 6、在總資產(chǎn)報酬率高于負債利率的條件下，負債與股權(quán)資金的比例愈高，凈資產(chǎn)收益率就愈低；反之，在總資產(chǎn)報酬 率低率低于負債利率的條件下，負債與股權(quán)資金的比例愈高，凈資產(chǎn)收益率就俞高 （ X） 7、向銀行借款比向社會發(fā)行證券籌集資金更有利于保守企業(yè)的財務秘密。 （ ） 8、企業(yè)如果能以低于放 棄現(xiàn)金折扣的機會成本的利率借入資金，就應該放棄現(xiàn)金折扣。 （ ） 財務管理（單項選擇題） 1、 財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運用及收回又稱為 （投資） 2、 財務管理作為一項綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務、處理與利益各方的 （財務關(guān)系） 3、 下列各項中，已充分考慮貨幣時間價值和風險報酬的財務管理目標是 （企業(yè)價值最大化） 4、 財務管理目標的多元性是指財務管理目標可細分為 （主導目標和輔助目標） 5、 股東財富最大化目標和經(jīng)理追求的實際目標之間總存有差異，其差異源自于 （所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離） 6、 一 般認為，財務管理目標的最佳提法是 （企業(yè)價值最大化） 7、 一般情況下，企業(yè)財務目標的實現(xiàn)與企業(yè)社會責任的履行是 （基本一致的） 8、 在眾多企業(yè)組織形式中，最重要的企業(yè)組織形式是 （公司制） 9、 與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是 （所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的潛在分離） 10、一般認為，企業(yè)重大財務決策的管理主體是 （出資者） 11、經(jīng)營者財務的管理對象是 （企業(yè)資產(chǎn)（法人資產(chǎn)） 12、企業(yè)財務管理活動最為主要的環(huán)境因素是 （金融環(huán)境） 1、 無風險收益率包含以下兩個因素 （實際無風險收益率，通貨膨脹補償） 2、 將 1000 元錢存入銀行，利息 率為 10%，在計算 3 年后終值時應采用 （復利終值系數(shù)） 3、 一筆貸款在 5 年內(nèi)分期等額償還，那么 （每年支付的利息是遞減的） 4、 如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么 （折現(xiàn)率一定為 0） 5、 已知某評判的風險系數(shù)等于 1，則該證券的內(nèi)險狀態(tài)是 （與金隔市場所有證券的平均風險一致） 6、 兩種股票完全負相關(guān)時，則該兩種股票的組合效應是 （能分散全部風險） 1、 與購買設備相比，融資租賃設備的優(yōu)點是 （當期無需付出全部設備款） 2、 下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是 （優(yōu)先分享剩余財產(chǎn)權(quán)） 3、 某公司發(fā)行面值為 1000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當市 場利率為 10%，其發(fā)行價格為 （ 1030） 4、 某企業(yè)按“ 2/10、 n/30”的條件購入貨物 20 萬元，如果企業(yè)延至第30 天付款，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是 （ 36.7%） 5、 某企業(yè)按年利率 12%從銀行借入款項 100 萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的 15%保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為 （ 14.12%） 6、 某企業(yè)擬以“ 2/20， n/40”的信用條件購進原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為 （ 36.73%） 7、 采用銷售百分比率法預測資金需要時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動是是 （公司債券） 8、 下列資金來源屬于股權(quán)資 本的是 （優(yōu)先股） 9、 放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與 （折扣期的長短呈同方向變化） 10、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額度為 200 萬元，承諾費率為 0.2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 180 萬元，尚未使用的額度為 20 萬元。則該企業(yè)向銀行支付的承諾費用為 （ 400 元） 11、下列各項中，屬于應收賬款機會成本是的是 （應收賬款占用資金的應計利息） 12、企業(yè)在制定信用標準時不予考慮的因素是 （企業(yè)自身的資信程度） 13、下列各項中不屬于商業(yè)信用的是 （預提費用） 14、企業(yè)向銀行借入長期款項，如若預測市場利率將上升，企業(yè)應與銀行簽訂 （固定利率合同） 15、信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的 （無擔保貸款） 的最高限額 16、某債券面值 100 元，票面利率為 10%，期限為 3 年，當市場利率為10%時，該債券的價格為 （ 100 元） 17、關(guān)于現(xiàn)金折扣，下列說法不正確的是 （現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減） 1、 某公司擬發(fā)行總面額 1000 萬元，票面利率為 12%，償還期限為 5年，發(fā)行費率為 3%的債券。已知企業(yè)的所得稅率為 33%，該債券的發(fā)行價為 1200 萬元，則該債券資本成本為 （ 6.91%） 2、 下列與資本結(jié)構(gòu)決策無關(guān)的項目是 （企業(yè)所在地域） 3、 最佳資本結(jié)構(gòu)是指 （加權(quán)平均資本成本 最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)） 4、 經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，財務杠桿系數(shù)為 1.5，則總杠桿系數(shù)等于 （ 3） 5、 下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是 （利息費用） 6、 某企業(yè)平價發(fā)行一指債券，其票面利率為 12%，籌資費用為 2%，所得稅率為 33%，則此債券成本為 （ 8.2%） 7、 下列籌資活動不會加大財務杠桿作用的是 （增發(fā)普通股） 8、 某企業(yè)資本總額為 2000 萬元，負債和權(quán)益籌資額的比例為 2： 3，債務利率為 12%，當前銷售額 1000 萬元，息稅前利潤為 200 萬元，則財務杠桿系數(shù)為 （ 1.92） 9、 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時，不能引起相應變化的項目是 （經(jīng)營 風險） 10、一般而言，下列中資本成本最低的籌資方式是 （長期貸款） 11、某公司全部債務資本為 100 萬元，負債利率為 10%，當銷售額為100 萬元，息稅前利潤為 30 萬元，則財務杠桿系數(shù)為 （ 1.5） 12、某公司發(fā)行普通股 550 萬股，預計第一年股利率為 12%，以后每年增長 5%，籌資費用率為 4%，該普通股的資本成本為 （ 17.5%） 13、某公司擬發(fā)行 5 年期，年利率為 12%的債券 2500 萬元，發(fā)行率為3.25%。假定公司所得稅率為 33%，則該債券的簡化計算的資本成本為（ 8.31%） 14、假定某公司普通股預計支付股 利為每股 1.8 元，每年股利增長率為10%，如果該股票的必要報酬率為 15%，則其發(fā)行價格或市價應為 （ 25） 15、資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它不同于賬面成本，通常它是一種 （預測成本） 16、某企業(yè)全部資本為 200 萬元，負債比率為 40%，利率為 12%，每年支付固定的優(yōu)先股利 1.44 萬元 ,假定所得稅率為 40%，當期息稅前利潤為 32 萬元時，則當期的財務杠桿系數(shù)為 （ 1.53） 17、關(guān)于資本成本，下列說法正確的是 （一般而言，發(fā)行公司債券成本要高于長期借款成本） 18、某公司發(fā)行面額為 500 萬元的 10 年期債券， 票面利率為 12%，發(fā)行費用率為 5%，公司所得稅率為 33%，該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為 600 萬元，該債券的資本成本為 （ 7.05%） 19、某公司經(jīng)批準發(fā)行優(yōu)先股票，籌資費率和股息率分別為 5%和 9%，則優(yōu)先股成本為 （ 9.47%） 20、財務杠桿效應會直接影響企業(yè)的 （稅后利潤） 21、假定某期間市場無風險報酬率為 10%，市場平均風險的必要報酬率為 14%， A 公司普通投投資風險系數(shù)為 1.2，該公司普通股資本成本為（ 14.8%） 1、 企業(yè)購買某項專利技術(shù)屬于 （實體投資） 2、 企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準備現(xiàn)金。這 實際上反映了固定資產(chǎn)的 （價值雙重存在） 3、 任何投資活動都離不開資本的成本及其獲得的難易程度，資本成本實際上就是 （項目可接受最低收益率） 4、 當兩個投資方案為獨立選擇時，應優(yōu)先選擇 （現(xiàn)值指數(shù)大的方案） 5、 當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時，則 （凈現(xiàn)值等于 0） 6、 某投資方案貼現(xiàn)率為 16%時，凈現(xiàn)值為 6.12，貼現(xiàn)率為 18%時，凈現(xiàn)值為 -3.17，則該方案的內(nèi)含報酬率為 （ 17.32%） 7、 某投資項目原始投資為 30000 元，當年完工投產(chǎn)，有效期 5 年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 8400 元，則該項目內(nèi)含報酬率為 （ 12.4%） 8、 若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表 明該投資項目 （它的投資報酬率沒有達到預定的貼現(xiàn)率，不可行） 9、 一個投資方案年銷售收入 300 萬元，年銷售成本 210 萬元，其中折舊 85 萬元，所得稅 40%，則該方案年營業(yè)現(xiàn)金流量為 （ 139 萬元） 10、某公司當初以 100 萬元購入一塊土地，目前市價為 80 萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應 （以 80 萬元作為投資分析的機會在本考慮） 11、在投資決策中現(xiàn)金流量是指投資某項目所引起的企業(yè) （現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量） 12、投資決策的首要環(huán)節(jié)是 （估計投入項目的預期現(xiàn)金流量） 13、不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入 和成本都不因此受到影響的投資是 （獨立投資） 14、某企業(yè)計劃投資 10 萬元建設一條生產(chǎn)線，預計投資后每年可獲得凈利 1.5 萬元，直線法下年折舊率為 10%，則投資回收期為 （ 4 年） 15、下列表述不正確的是 （當凈現(xiàn)值大于 0 時，現(xiàn)值指數(shù)小于 1） 16、如果其他因素不變，一旦提高貼現(xiàn)率，下列指標中其數(shù)值將會變小的是 （凈現(xiàn)值） 17、某投資項目于建設期初一次投入原始投資 400 萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.35。則該項目凈現(xiàn)值為 （ 140 萬元） 18、測算投資方案的增量現(xiàn)金流量時， 一般不需要考試方案 （動用現(xiàn)有資歷產(chǎn)的賬面價值） 19、關(guān)于折舊政策的對企業(yè)財務的影響，以下說法不正確的是 （折舊作為非付現(xiàn)成本，不會影響企業(yè)投資決策） 20、在資產(chǎn)更新決策中，有兩個方案的現(xiàn)金流量差額分別為：初始投資40 萬，各年營業(yè)現(xiàn)金流量 15.6 萬，終結(jié)現(xiàn)金流量為 20 萬元。預計項目使用年限都是 5 年，必在報酬率是 10%，已知 4 年年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.17，5 年年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.79，且 5 年復利現(xiàn)值系數(shù)為 0.621，則凈現(xiàn)值差量為 （ 21.872） 1、 下列項目中不屬于速動資產(chǎn)的有 （存貨） 2、 下面對現(xiàn)金管理目標描述正確的是 （現(xiàn)金的流動性和收益性呈反向 變化關(guān)系，因此現(xiàn)金管理就 是要在兩者之間作出合理選擇） 3、 對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及 （儲存成本） 4、 某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“ 5/10， 2/20， n/30”一客戶從該企業(yè)購入原價為 10000 元的原材料，并于第 15天付款，該客戶實際支付的貨款是 （ 9800） 5、 信用政策的主要內(nèi)容不包括 （日常管理） 6、 企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品 100 萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件是“ 10/10， 5/30， n/60”則下面描述正確的是 （客戶只要在 10 天以內(nèi)付款就能享受 10%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠） 7、 下列關(guān)于應收賬款管理決策的說法，不正確的是 （應 收賬款投資的機會成本與應收賬款平均周轉(zhuǎn)次數(shù)無關(guān)） 8、 關(guān)于存貨 ABC 分類管理描述正確的是 （ B 類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多） 9、 下面關(guān)于營運成本規(guī)模描述錯誤的是 （營運資本規(guī)模越大，越有利于獲得能力的提高） 10、企業(yè)賒銷政策的內(nèi)容不包括 （確定收賬方法） 11、企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足 （交易性、預防性、投機性需要） 12、 2005 年第三季度，甲企業(yè)為了實現(xiàn) 2000 萬元的銷售收入目標 （根據(jù)以往經(jīng)驗，賒銷比重可達 50%） 以前尚未收現(xiàn)的應收賬款余額 120萬元，進價成本率可達 70%（賒購比重 40%），變動費用率 4%（均為付現(xiàn)費用），固定費用 200 萬元（其中折舊 80 萬元）。假設不考慮稅收，本期將有 300 萬元到期債務，其他現(xiàn)金流入為 1000 萬元。則應收賬款收現(xiàn)保證率為 （ 30.36%） 13、所謂應收賬款的機會成本是指 （應收賬款占用資金的應計利息） 14、存貨決策的經(jīng)濟批量是指 （使存貨的總成本最低的進貨批量） 15、某企業(yè)每年需要耗用 A 材料 27000 噸，該材料的單位采購成本為60 萬元，單位儲存成本 2 元，平均每次進貨費用 120 元。則其經(jīng)濟進貨批量為 （ 1800 噸） 16、使用經(jīng)濟訂貨量基本模型決策時的相關(guān)成本是 （訂貨的變動 成本和儲存的變動成本） 17、某公司 2000 年應收賬款總額為 450 萬元，必要現(xiàn)金支付總額為 200萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。則應收賬款收現(xiàn)保證率為 （ 33%） 18、某企業(yè)購進 A 產(chǎn)品 1000 件，單位進價（含稅） 58.5 元，售價 81.9元（含稅），經(jīng)銷該產(chǎn)品的一次性費用為 2100 元，若日保管費用率為2.5%，日倉儲損耗為 0.1%，則該批存貨的保本儲存期為 （ 118 天） 19、某企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)期為 80 天，應付賬款的平均付款天數(shù)為 40天，平均存貨期限為 70 天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 （ 110） 20、某企業(yè)全年需要 A 材料 2400 噸，每次的訂貨成本為 400 元，每噸材料年儲存成本 12 元，則每年最佳訂貨次數(shù)為 （ 6） 1、 優(yōu)先股的優(yōu)先指的是 （在企業(yè)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東獲得補償） 2、 單一股票投資伯關(guān)鍵在于確定個股的投資價值，為此財務上發(fā)展了一些基本的估價模式，這些模型的核心思想都是 （估算貼現(xiàn)現(xiàn)金流量） 3、 假設某公司每年發(fā)給股東的利息都是 1.6 元，股東的必要報酬率是10%，無風險利率是是 5%，則當時股價大于 （ 16） 就不應該購買。 4、 現(xiàn)有 A， B， C 三種證券投資可供選擇，它們的期望收益率分別為12.5%、 25%、 10.8%，它們的標準差分別為 6.31%， 19.52%， 5.05%，標準離差率分別為 50.48%、 78.08%、 46.76%，則對這三種證券選擇的次序應當是 （ B， A， C） 5、 某一投資者在 1995 年 1 月 1 日購入票面價值為 100 元的 5 年期債券 100 張，購買價格為 120 元 /張，票面利率為 10%，到期一次還本付息，該投資者 1998 年 7 月 1 日將其持有的債券以 160 元 /張賣出，則其持有期間的收益率為 （ 33.33%） 6、 某一股票的市價為 10 元，該企業(yè)同期的每股收益為 0.5 元，則該股票的市盈率為 （ 20） 7、 某企業(yè)為了分 散投資分險，擬進行投資組合，面臨著 4 項備選方案，甲，乙，丙、丁方案的各項投資組合的相關(guān)系 數(shù)分別為 -1， +1， +0.5， -0.5。假如由你作出投資決策，你將選擇 （甲方案） 8、 投資國債時不必考慮的風險是 （違約風險） 9、 下列有價證券中，流動性最強的是 （上市公司的流通股） 10、某人于 1996 年按面值購進 10 萬元的國庫券，年利率為 12%，期限為 3 年，購進 1 年后市場利率上升到 18%，則該投資者的風險損失為（ 1.43） 萬元 11、購買平價發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率和票面利率的關(guān)系是 （相等） 12、當市場利率上 升時，長期固定利率債券價格的下降幅度與短期債券的下降幅度相比，其關(guān)系是 （前者大于后者） 13、關(guān)于證券投資組合理論，以下表述中正確的是 （一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險減低的速度會越來越慢） 14、一般情況下，投資短期證券的投資者最關(guān)心的是 （證券市場價格的波動） 15、市場上現(xiàn)有兩種國債一同發(fā)售，一種是每年付息一次，另一種是到期后一次還本付息，其他條件都相同，則會受到市場青睞的是 （前一種國債） 16、如果投資組合中包括全部股票，則投資者 （只承受市場風險） 17、下列有價證券的收益率最接近 于無風險狀態(tài)下的收益率的是 （國庫券） 18、某公司每年分配股利潤 2 元，最低報酬率為 16%，則該股票的內(nèi)在價值是 （ 12.5 元） 19、某公司報酬率為 16%，年增長率為 12%，當前的股利為 2 元，則該股票的內(nèi)在價值為 （ 56 元） 20、假設 A 公司在今后不增發(fā)股票，預計可以維持 2003 年的經(jīng)營效率和財務政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若 2003 年的銷售可持續(xù)增長率是 10%， A 公司2003 年支付的每股股利是 0.5 元， 2003 年末的股價是 40 元，則股東預期的報酬率是 （ 11.38%） 21、下列因素引起的風險中，投資者可以通過證券組合予以分散的是 （企業(yè)經(jīng)營管理不善） 22、估計股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用 （國債的利息率） 23、如果 A， B 兩種證券的相關(guān)系數(shù)等于 1， A 的標準差為 18%， B 的標準差為 10%，在等比例投資的情況下，該證券組合的標準差等于（ 14%） 24、某股票當前的市場價格是 50 元，每股股利是 3 元，預期的股利增長率是 6%，則其市場決定的預期收益率為（ 12.36%） 25、在證券投資組合中 ,為分散利率風險應選擇 （不同到期日的債券搭配） 26、按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系不同，證券可 分為 （所有權(quán)證券和債券證券） 27、某公司股票收益每股 2.3 元，市盈率為 20，行業(yè)類似股票的市盈率 為 11，則該股票 （價格低于價值，有投資價值） 28、某企業(yè)于 1997 年 1 月 1 日以 950 元購得面值為 1000 元的新發(fā)行債券，票面利率 12%，每年付息一次，到期還本，該公司若持有該債券至到期日，其到期名義收益率 （高于 12%） 29、證券投資者在購買證券是，可以接受的最高價格是 （證券價值） 30、某企業(yè) 2004 年初以 30 元的市價購入了 10000 股 A 公司股票，到年末分得現(xiàn)金紅利 2 元 /股， 2005 年末該企業(yè)在分得紅利 1.5 元 /股后，隨即按照 46/股的市價將所持有的 A 公司股票全部售出。則該企業(yè)年均收益率為 （ 2845%） 1、 下列表達式中錯誤的是 （營業(yè)利潤 =主營業(yè)務利潤 +其他業(yè)務利潤） 2、 某企業(yè)單位變動成本 5 元，單位 8 元，固定成本 2000 元，銷量 600件，欲實現(xiàn)利潤 400 元，可采取措施 （提高售 價 1 元） 3、 某產(chǎn)品單位變動成本 10 元，計劃銷售 1000 件，每件售價 15 元，欲實現(xiàn)利潤 800 元，固定成本應控制在 （ 4200 元） 4、 若某一企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)處于盈虧臨界點，則下列說法中錯誤的是（此時的銷售利潤率大于零） 5、 公司采取剩余股利政策分配利潤的根本 理由在于 （滿足未來投資需要并降低綜合資本成本） 6、 關(guān)于提取法定公積金的基數(shù)，下列說法正確的是 （在上年末有未彌補虧損時，應按當年凈利潤減去上年未彌補虧損， 若上年末無未彌補虧損時，則按當年凈利潤） 7、 公司為了稀釋流通在外的本公司股票價格，對股東支付股利的形式可選用 （股票股利） 8、 下列中不屬于選擇股利政策的法律約束因素的是 （資產(chǎn)的流動性） 9、 在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)了風險投資與風險收益對等原則的是 （固 定股利支付率政策） 10、公司當法定公積金達到注冊資本的 （ 50%） 時，可不再提 取盈余公積。 11、下列中不能用于分派股利的是 （資本公積） 12、下列項目中不能用來彌補虧損的是 （資本公積） 13、假定某公司資本結(jié)構(gòu)中 30%為負債資金， 70%為權(quán)益資本。明年計劃投資 600 萬元，按照剩余股利政策，今年年末股利分配時，應從稅后利潤中保留 （ 420） 萬元用于投資。 14、以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，但股利支付與盈余相脫節(jié)的是 （固定或持續(xù)增長的股利政策） 15、某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 100 萬元股，每股面值 1 元，資本公積金 300 萬元，末分配利潤 800 萬元，股票市價 20 元，若按 10%的比例 發(fā)放股票股利，并按市價折算，公司資本公積金的報表列示為 （ 490萬元） 16、一般而言，發(fā)放股票股利后，每股市價可能將 （下降） 17、主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的股利政策是 （剩余股利政策） 18、公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是 （不確定） 1、 下列中，既屬于企業(yè)盈利能力指標的核心，又屬于整個財務指標體系核心的指標是 （凈資產(chǎn)收益率） 2、 評價企業(yè)短期償債能力強弱最苛刻的指標是 （現(xiàn)金比率） 3、 應收賬款周轉(zhuǎn)率是指 （賒銷凈額） 與應收賬款平均余額的比值，它反映了應收賬款流動程度的大小 4、 流動比率小于 1 時，賒購原材料將會 （降低流動比率） 5、 在下列分析指標中， （產(chǎn)權(quán)比率） 是屬于企業(yè)長期償債能力的分析指標 6、 產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是 （權(quán)益乘數(shù) =1+產(chǎn)權(quán)比率） 7、 現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金不包括 （長期債券投資） 8、 如果企業(yè)的速動比率很小，下列結(jié)論正確的是 （企業(yè)短期償債風險很大） 9、 下列財務比率反映營運能力的是 （存貨周轉(zhuǎn)率） 10、下列經(jīng)濟業(yè)務會使企業(yè)的速動比率提高的是 （銷售產(chǎn)品） 11、下列經(jīng)濟業(yè)務不會影響企業(yè)的流動比率的是 （用現(xiàn)金購買短期債券） 12、下列經(jīng)濟業(yè)務不會影響到企業(yè)的資產(chǎn)負債率的是 （接受所有者以固定資產(chǎn)進行的投 資） 13、某企業(yè)去年的銷售凈利率為 5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.17%，今年的銷售凈利率為 4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.88%。若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢是 （上升） 14、在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因不包括 （存貨可能采用不同的計價方法） 15、影響速動比率可信性的最主要因素是 （應收賬款的變現(xiàn)能力） 16、在杜邦分析體系中，假設其他情況相同，下列說法錯誤的是 （權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)報酬率大） 17、產(chǎn)權(quán)比率為 3/4，則權(quán)益乘數(shù)為 （ 7/4） 18、凈資產(chǎn)收益率在杜邦分 析體系中是個綜合性最強、最具有代表性的指標。通過對系統(tǒng)的分析可知，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑不包括 （加強負債管理，降低資產(chǎn)負債率） 19、若流動比率大于 1，則下列結(jié)論成立的是 （營運資本大于 0） 20、在其他條件下，下列經(jīng)濟業(yè)務可能導致總資產(chǎn)報酬率下降的是 （用銀行存款支會一筆銷售費用） 1、下列關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務影響的各種說法中，不正確的是 （采用加速折舊政策時，企業(yè)固定資產(chǎn)的更新速度將會放慢） 2、應收賬款的日常管理不包括 （銷售收入的結(jié)構(gòu)分析與管理） 3、某公司當前發(fā)給股東的股息是 1.6 元，以后每年增長 8%。 假定股東的必要報酬率是 10%，無風險利率是 5%，則當前股價大于 （ 86.4） 元就不應該投資購買該股票。 4、下列股利支付方式中，引起每股收益上升的方式是 （股票回購） 5、如果某公司指標計算中顯示其速動比率很大，則最可能意味著 （流動資產(chǎn)占用過多） 6、當投資項目間為互為獨立時，則在投資決策中應優(yōu)選的是 （凈現(xiàn)值最大的項目） 7、股東財務最大化目標和經(jīng)理追求的實際目標之間總是存在差異，其差異源自于 （兩權(quán)分離及信息不對稱性） 8、在公司資本結(jié)構(gòu)決策中，如果負債比率由低調(diào)高，則對公司股東產(chǎn)生的影響是 （可能會降低公司加權(quán) 資本成本，從而增大股東價值） 9、如果某項目的凈現(xiàn)值小于零，則可以肯定 （該項目的股資收益率可能為正數(shù)，但低于公司整體的加權(quán)資本成本） 10、普通年金又稱（ 后付年金） 11、既具有抵稅效應，又能帶來杠桿利益的籌資方式是 （發(fā)行債券） 12、在計算速動比率時，下述中不予考慮的項目是 （存貨） 13、下列不屬于選擇股利政策的法律約束因素的是 （資產(chǎn)的流動性） 1、企業(yè)同其所有者之間的財務關(guān)系反映的是 （經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系） 2、出資者財務的管理目標可以表述為 （資本保值與增值） 3、扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬 率是 （貨幣時間價值率） 4、普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為 （償債基金系數(shù)） 5、按照我國法律規(guī)定，股票不得 （折價發(fā)行） 6、某公司發(fā)行面值為 1000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當市 場利率為 10%，其發(fā)行價格可確定為 （ 1035） 元 7、在商業(yè)信用交易中，放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與 （折扣期的長短呈同方向變化） 8、下列各項目籌資方式中，資本成本最低的是 （長期貨款） 9、假定某公司普通股預計支付股利為每股 1.8 元，每年股利預計增長率為 10%，權(quán)益資本成本為 15%，則普通股為 （ 39.6） 10、籌資風險，是指由于 負債籌資而引起的 （到期不能償債） 的可能性 11、若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目 （為虧損項目，不可行） 12、按投資對象的存在形態(tài)，可以將股資分為 （實體資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資） 13、 6C 系統(tǒng)中的“信用品質(zhì)”是指 （客戶履約或賴賬的可能性） 14、以下屬于約束性固定成本的是 （固定資產(chǎn)折舊費） 15、以下指標中可以用來分析短期償債能力的是 （速動比率） 16、關(guān)于存貨保利儲存天數(shù)，下列說法正確的是 （同每日變動儲存費成正比） 17、某企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)期為 80 天，應付賬款的平均付款天數(shù)為 40天，平均存貨期限為 70 天， 則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 （ 110 天） 18、對于財務與會計管理機構(gòu)分設的企業(yè)而言，財務主管的主要職責之一是 （籌資決策） 19、企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標，其主要優(yōu)點是 （考慮了風險與報酬間的均衡關(guān)系） 20、下述有關(guān)現(xiàn)金管理的描述中，正確的是 （現(xiàn)金的流動性和收益性吳反向變化關(guān)系，因此現(xiàn)金管理就是要在兩者之間做出合理選擇） 21、成本習性分析中的“相關(guān)范圍“主要是指 （固定成本總額不隨業(yè)務量增減變動的范圍） 22、在營運資本融資安排中，用臨時性負債來滿足部分長期資產(chǎn)占用的策略稱之為 （激進型融資政策） 23、 下列各項中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量“概念的是 （營業(yè)現(xiàn)金凈流量） 24、股利政策中的無關(guān)理論，其基本含義是指 （股利支付與否與公司價值、投資者個人財富無關(guān)） 25、承租人將所購資產(chǎn)設備出售給出租人，然后從出租人租入該設備的信用業(yè)務稱之為 （售后回租） 26、股票股利的不足主要是 （稀釋已流通的外股票價值） 27、下列經(jīng)濟業(yè)務中，會引起企業(yè)速動比率提高的是 （銷售產(chǎn)成品） 28、在計算有形凈值債務率時，有形凈值是指 （凈資產(chǎn)扣除各種無形資產(chǎn)后的賬面凈值） 29、已知某證券的風險系數(shù)等于 2，則該證券 （是金融市場所有 證券平均風險的兩倍） 30、長期借款籌資的優(yōu)點是 （籌資迅速） 31、對沒有辦理竣工手續(xù)但已進入試運營的在建工程，應 （預估價值入賬，并開始進入計提折舊的程序） 32、按照配合性融資政策要求，下述有關(guān)現(xiàn)金頭寸管理中正確的提法是（臨時性的現(xiàn)金不足主要通過增加長期負債或變賣長期有價證券來彌補） 33、下列現(xiàn)金集中管理模式中，代表大型企業(yè)集團現(xiàn)金管理最完善的管理模式是 （財務公司制） 34、已知某企業(yè)的存貨周期為 60 天，應收賬款周期為 40 天，應付賬款周期為 50 天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 （ 50 天） 35、某投資者購買企業(yè) 股票 10000 股，每股購買價 8 元，半年后按每股12 元的價格全部賣出，交易費用為 400 元，則該筆證券交易的資本利得是 （ 39600 元） 36、在標準普爾的債券信用評估體系中， A 級意味著信用等級為 （中等偏上級） 37、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指 （優(yōu)先分配股利權(quán)） 38、經(jīng)營者財務的管理對象是 （法人財產(chǎn)） 39、在公式中 Kj=Rf+Bj（ Km-Rf），代表無風險資產(chǎn)的期望收益率的字符是 （ Rf） 40、與購買設備相比，融資租賃的優(yōu)點是 （稅收抵免收益大） 41、在其它情況不變的條件下，折舊政策選 擇對籌資的影響是指 （折舊越多，內(nèi)部現(xiàn)金流越多，從而對外籌資量越小） 42、某公司發(fā)行股票，假定公司采用定額股利政策，且每年每股股利2.4 元，投資者的必要報酬率為 10%，則該股票的內(nèi)在價值是 （ 24 元） 43、某投資項目將用投資回收期法進行初選，已知該項目的原始投資額為 100 萬元，預計項目投產(chǎn)后，前四年的年營業(yè)現(xiàn)金流量分別為 20 萬元、 40 萬元、 50 萬元、 50 萬元。則該項目的投資回收期（年）是 （ 2.8） 44、下列證券種類中，違約分險最大的是 （公司債券） 45、通過管理當局的決策行為可改變其數(shù)額的成本，在財務中被 稱之為（酌量性固定成本） 46、定額股利政策的“定額”是指 （公司每年股利發(fā)放額固定） 47、在計算速動比率時，將存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因不包括 （存貨的價值很高） 48、某債券的面值為 1000 元，票面年利率為 12%，期限為 3 年，每半年支付一次利息。若年場年利率為 12%，則該債券內(nèi)在價值 （大于 1000元） 49、兩種股票完全負相關(guān)時，把這兩種股票合理地組合在一起時 （不能分散風險） 50、只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必然 （恒大于 1） 51、從數(shù)值上測定各個相互聯(lián)系的因素的變動對有關(guān)經(jīng)濟指標影響程度的財 務分析方法是 （因素分析法） 52、一般情況下，根據(jù)風險收益對等觀念，下列各籌資方式的資本成本由大到小依次為 （普通股、公司債券、銀行借款） 53、下列各成本項目中，屬于經(jīng)濟訂貨量基本模型中決策相關(guān)成本的是（變動性儲存成本） 54、與股票收益相比，企業(yè)債券收益的特點是 （收益具有相對穩(wěn)定性） 55、下列財務比率中反映短期償債能力的是 （現(xiàn)金流量比率） 56、假設其他情況相同，下列有關(guān)權(quán)益乘數(shù)的說法中錯誤的是 （權(quán)益乘數(shù)大則表明資產(chǎn)負債率越低） 57、在用因素分析法分析材料費用時，對涉及材料費用的產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料 耗用及材料單價三個因素，其因素替代分析順序是 （產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)量材料耗用及材料單價） 58、某企業(yè)全部資本成本為 200 萬元，負債比率為 40%，利率為 12%，每年支付優(yōu)先股股利 1.44 萬元，所得稅率為 40%，當息稅前利潤為 32萬元，財務杠桿系數(shù)為 （ 1.60） 59、下列本量利表達式中錯誤的是 （利潤 =邊際貢獻 變動成本 固定成本） 60、某啤酒廠商近年來收購了多家啤酒企業(yè)，則該啤酒廠商此投資策略的主要目的為 （實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟） 61、在使用經(jīng)濟訂貨量基本模型決策時，下列屬于每次訂貨的變動性成本的是 （訂貨的差施費、郵 費） 62、普通股票籌資具有的優(yōu)點是 （增加資本實力） 63、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額度為 500 萬元，承諾費率為 0.2%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 300 萬元，則該企業(yè)向銀行支付的承諾費用為 （ 4000 元） 64、投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是 （凈現(xiàn)值法） 65、某人于 1996 年按面值購進 10 萬元的國庫券 ,年利率為 12%，期限為 3 年，購進一年后市場利率上升到 18%，則該投資者的風險損失為（ 0.94） 66、公司董事會將有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期稱為 （除權(quán)日） 67、公司法規(guī)定，若公司用盈余公積 金抵補虧損后支付股利，留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的 （ 25%） 68、下列財務指標，反映企業(yè)營運能力的指標是 （應收賬款周轉(zhuǎn)率） 財務管理多選題 1、從整體上講，財務活動包括 A 籌資活動 B 投資活動 C 日常資金營運活動 D 分配活動 2、企業(yè)籌措資金的形式有 A 發(fā)行股票 B 企業(yè)內(nèi)部留存收益 C 銀行借款 D 發(fā)行債券 E 應付款項 3、下列中，影響企業(yè)價值的因素是 A 經(jīng)營風險 B 資本結(jié)構(gòu) C 通貨膨脹 E 投資報酬率 4、財務管理目標一般具有如下特征 B 戰(zhàn)略穩(wěn)定性 C 多元性 5、下列是關(guān)于企業(yè)總價值的說法， 其中正確的有 A 企業(yè)的總價值與預期的報酬成正比 B 企業(yè)的總價值與預期的風險成反比 C 風險不變，報酬越高，企業(yè)總價值越大 E 在風險和報酬達到最佳平衡時，企業(yè)的總價值達到最大 6、下列關(guān)于利潤最大化目標的各種說法中，正確的說法包括 A 沒有考慮時間因素 B 是個絕對數(shù)，不能全面說明問題 C 沒有考慮風險因素 D 不一定能體現(xiàn)股東利益 7、一般認為，處理管理者與所有者利益沖突及協(xié)調(diào)的機制主要有 A 解聘 B 接收 C 股票選擇權(quán) D 績效股 E 經(jīng)理人市場及競爭 8、財務管理環(huán)境包括 A 經(jīng)濟體制環(huán)境 B 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)環(huán)境 C 財稅環(huán)境 D 金融環(huán) 境 E 法律制度環(huán)境 9、金隔環(huán)境的組成要素有 A 金隔機構(gòu) B 金隔工具 C 金融交易所 D 金融市場 E 利率 10、影響利率形成的因素包括 A 純利率 B 通貨膨脹貼補率 C 違約風險貼補率 D 變現(xiàn)力風險貼補率 E 到期風險貼補率 11、與獨資企業(yè)或合伙企業(yè)相比較，公司制企業(yè)的優(yōu)點包括 A 容易籌集資本 B 容易改變所有關(guān)系 C 有限責任 E 具有無限存續(xù)期 12、企業(yè)財務分層管理具體為 A 出資者財務管理 B 經(jīng)營者財務管理 D 財務經(jīng)理財務管理 13、經(jīng)營者財務的內(nèi)容包括 A 一般財務決策 B 財務協(xié)調(diào) C 預算控制 14、財務經(jīng)理財務 的職責包括 A 現(xiàn)金管理 B 信用管理 C 籌資 D 具體利潤分配 E 財務預測、財務計劃和財務分析 1、 貨幣時間價值是 B 貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值 C 現(xiàn)在的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟效用不同 D 沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率 E 隨著時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長，使貨幣具有時間價值 2、 下列關(guān)于貨幣時間價值的各種表述中，正確的有 A 貨幣時間價值不可能由時間創(chuàng)造，而只能由勞動創(chuàng)造 B 只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中間生的 C 時間價值的相 對數(shù)是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率 D 時間價值的絕對數(shù)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額 3、 B 系數(shù)是衡量風險大小的重要指標，下列有關(guān) B 系數(shù)的表述中正確的有 A 某股票的 B 系數(shù)等于 0，說明該證券無風險 B 某股票的 B 系數(shù)等于 1，說明該證券風險等于市場平均風險 C 某股票的 B 系數(shù)小于 1，說明該證券風險小于市場平均風險 D 某股票的 B 系數(shù)大于 1，說明該證券風險大于市場平均風險 4、 在利率一定的條件下，隨著預期使用年限的增加，下列表述不正確的是 A 復利現(xiàn)值系數(shù)變大 B 復利終值系數(shù)變小 C 普通年金現(xiàn)值系 數(shù)變小 5、 關(guān)于公司特有風險的說法中，正確的有 A 它可以通過分散投資消除 B 它是可分散風險 D 它是非系統(tǒng)風險 6、 下列關(guān)系利息率的表述，正確的有 A 利率是衡量資金增值額的基本單位 B 利率是資金的增值同投入資金的價值之比 C 從資金流通的借貸關(guān)系來看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價值 D 影響利率的基本因素是資金的供應和需求 E 資金作為一種特殊商品，在資金市場上的買賣，是以利率為價格標準的 7、 由資本資產(chǎn)定價模型可知，影響某項資產(chǎn)必要報酬率的因素有 A 無風險資產(chǎn)收益率 B 風險報酬 C 該資產(chǎn)的風險系數(shù) D 市場平均收益率 8、 關(guān)于風險和不確定性的正確說法有 A 風險總是一定時期內(nèi)的風險 B風險與不確定性是有區(qū)別的 C如果一項行動只有一種肯定后果，稱之為無風險 D 不確定性的風險更難預測 E 風險可通過數(shù)學分析方法來計量 1、 一般認為，普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有 A 同屬公司股本 B 股息從凈利潤中支付 2、 下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有 A 流動資本要求 C 現(xiàn)金紅利發(fā)放 D 資本支出限制 3、 企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括 A 債權(quán)人有固定收益索取權(quán) C在破產(chǎn)時具有優(yōu)先清償權(quán) D 債權(quán)人對企業(yè)無控制權(quán) 4、 相對于股權(quán)資本籌資方式而言，長期借款籌資的 缺點主要有 A 財務風險較大 C 籌資數(shù)額有限 5、 股東權(quán)益的凈資產(chǎn)股權(quán)資本包括 A 實收資本 B 盈余公積 D 未分配利潤 6、 吸收直接投資的優(yōu)點有 C 有利于迅速形成企業(yè)的經(jīng)營能力 D 有利于降低企業(yè)財務風險 7、 影響債券發(fā)行價格的因素 A 債券面額 B 市場利率 C 票面利率 D 債券期限 8、 企業(yè)有向購貸方提供優(yōu)厚的信用條件時，一方面能擴大銷售以增強其產(chǎn)品的市場份額，但也面臨各種成本。這種成本主要有 A 管理成本 B 壞賬成本 C 現(xiàn)金折扣成本 D 應收賬款機會成本 9、 融資租賃的租金總額一般包括 A 租賃手續(xù)費 B 運輸費 C 利息 D 構(gòu)成固定資產(chǎn)價值 的設備價款 E 預計凈殘值 10、下列中，用于長期資本籌措的方式主要包括 B 吸收直接投資 C 發(fā)行股票 D 發(fā)行長期債券 1、 總杠桿系數(shù)的作用在于 B 用來估計銷售額變動對每股收益造成的影響 C 揭示經(jīng)營杠桿與財務 杠桿之間的相互關(guān)系 2、 關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，當息稅前利潤大于 0 時，下列說法正確的是 A 在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 C 當固定成本趨近于 0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)越?。ɑ蛳禂?shù)趨近 1） 3、計算企業(yè)財務杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括 A 基期稅前利潤 B 基期利息 C 基期息稅前利潤 4、 一般而言，債券籌資與普通股籌資相比 A 普通股籌資所產(chǎn)生的財務風險相對較低 D 公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付 5、 在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有 A 降低企業(yè)資本成本 C 加大企業(yè)財務風險 6、 融資決策中的總杠桿具有如下性質(zhì) A 總杠桿能夠起到財務杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用 B 總杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前盈余的比率 C 總杠桿能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響 7、 資本成本很高而財務風險很低的籌資方式有 A 吸收投資 B 發(fā)行股票 8、 下列有關(guān)保留盈余的資本成本的說法中正確的有 B其成本是一種機會成本 C它的成本計算不考慮籌資費用 D 它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率 9、 企業(yè)降低經(jīng)營風險的途徑一般有 A 增加銷售量 C 降低變動成本 E 提高產(chǎn)品售價 10、影響企業(yè)綜合資金成本大小的因素主要有 A 資本結(jié)構(gòu) B 個別資本成本的高低 C 籌資費用的多少 D 所得稅率（當存在債務融資時） 1、 固定資產(chǎn)投資方案的財務可行性主要是由（ ）決定的 A 項目的盈利性 B 資本成本的高低 2、 下列對投資的分類中正確的有 A 獨立投資、互斥投資與互補投資 B 長期投資與短期投資 C 對內(nèi)投資和對外投資 D 金融投資和實體投資 E 先決投資和后決投資 3、 與企業(yè)的其他資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有 A 專用性強 B收益能力高，風險較大 C價值雙重存在 D 技術(shù)含量高（或占用的資本規(guī)模較大） E 投資時間長 4、 固定資產(chǎn)投資決策應考慮的主要因素有 A 項目的盈利性 B企業(yè)承擔風險的意愿和能力 C項目可持續(xù)發(fā)展的時間 D 可利用資本的成本和規(guī)模 E 所投資的固定資產(chǎn)未來的折舊政策 5、 確定一個投資方案可行的必要條件是 B 凈現(xiàn)值大于 0 C 現(xiàn)值指數(shù)大于 1 D 內(nèi)含報酬率不低于貼現(xiàn)率（或不低于項目資本成本率） 6、 對于同一投資方案，下列表述正確的是 B 資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 C 資金成本等于 內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為 0 D 資金成本高于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于 0 7、 內(nèi)含報酬率是指 B 能使末來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與末來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 D 使投資方案凈現(xiàn)值為 0 的貼現(xiàn)率 8、 降低貼現(xiàn)率，下列指標會變大的是 A 凈現(xiàn)值 B 現(xiàn)值指數(shù) 9、 有兩個投資方案，投資的時間和金額相同，甲方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入 400 元，連續(xù) 6 年，乙方案從現(xiàn)在開 始每年現(xiàn)金流入 600元，連續(xù) 4年，假設它們的凈現(xiàn)值相等且小于 0，則 C 甲、乙均不是可行方案 E 甲、乙在經(jīng)濟上是等效的 10、下列中正確計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有 A 稅后收入 稅后付現(xiàn) 成本 +稅負減少 B 稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 C 收入 *（ 1 稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1 稅率） +折舊 *稅率 11、投資回收期指標的主要缺點是 A 不能衡量企業(yè)的投資風險 B 沒有考慮時間價值 C 沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D 不能衡量投資方案投資報酬的高低 12、現(xiàn)金流量計算的優(yōu)點 B 體現(xiàn)了時間價值觀念 C 可以排除主觀因素的影響 E 為不同時點的價值相加及折現(xiàn)提供了前提 13、在單一方案決策中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能不一致的評價指標有 A 現(xiàn)值指數(shù) B 平均收益率 C 合計利潤率 D 內(nèi)含報酬率 E 年均凈現(xiàn)值 14、若凈現(xiàn)值 為負數(shù)，表明該投資項目 C 它的投資報酬率沒有達到預定的貼現(xiàn)率，不可行 D 它的現(xiàn)值指數(shù)小于 1 E 它的內(nèi)含報酬率小于投資者要求的必要報酬率 15、在完整的工業(yè)投資項目中，經(jīng)營期期末（終結(jié)時點）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括 A 回收流動資金 B回收固定資產(chǎn)殘值收入 D 經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量 E 固定資產(chǎn)的變價收入 16、下列說法正確的有 B 凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實際報酬 C 平均報酬率法簡明易懂，但沒有考慮資金的時間價值 D 現(xiàn)值指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比 17、凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是 A 前 者是絕對數(shù)，后者是相對數(shù) D 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較 18、下列指標中，考慮資金時間價值的是 A 凈現(xiàn)值 C 內(nèi)含報酬率 19、固定資產(chǎn)折舊政策的特點主要表現(xiàn)在 A 政策選擇的權(quán)變性 B 政策運用的相對穩(wěn)定性 D 決策因素的復雜性 20、下列關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務的影響，說法正確的是 A 折舊準備是企業(yè)更新固定資產(chǎn)的重要來源，折舊提得越多，固定資產(chǎn)更新準備的現(xiàn)金越多 B 折舊計提越多，可利用的資本越多，可能越能刺激企業(yè)的投資活動 E 折舊政策決定了進入產(chǎn)品的勞務成本中的折舊成本， 會間接影響企業(yè)分配。 1、 以下屬于速動資產(chǎn)的有 A 短期投資 C 預付賬款 D 現(xiàn)金 E 應收賬款（扣除壞賬損失） 2、 關(guān)于企業(yè)收支預算法說法正確的有 B 在收支預算法下，現(xiàn)金預算主要包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余絀、現(xiàn)金融通幾個部分 C 它是企業(yè)業(yè)務經(jīng)營過程在現(xiàn)金控制上的具體體現(xiàn) D 它無法將編制的預算同企業(yè)預算期內(nèi)經(jīng)營理財成功的密切關(guān)系清晰地反映出來 E 在估計現(xiàn)金支出時，為保持一定的財務彈性，需要將期末現(xiàn)金占用余額納入現(xiàn)金支出項目 3、 現(xiàn)金集中管理控制的模式包括 A 統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B 撥付備用金模式 C 設立結(jié)算中心模式 E 財務公司模 式 4、 下列項目中與收益無關(guān)的項目有 A 出售有價證券收回的本金 D 購貨退出 E 償還債務本金 5、 下列關(guān)于現(xiàn)金內(nèi)部控制制度，說法正確的有 A 對現(xiàn)金的支出建立嚴格的授權(quán)審批制度，審批人應當根據(jù)授權(quán)審批制度的規(guī)定，在授權(quán)審批范圍內(nèi)進行審批 B 建立預算管理模式，將支出分為預算內(nèi)支出和預算外支出 D 對預算外現(xiàn)金支付，金額較小的，可 由上一級主管經(jīng)理審批，金額較大的支出，需要經(jīng)過一定的決策機構(gòu)批準、簽字 6、 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下 B 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大 D 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高 E 現(xiàn)金持有量與持有成本成正比 ，與轉(zhuǎn)換成本成反比 7、 在采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，需要考慮的因素有 B 持有成本 E 轉(zhuǎn)換成本 8、 應收賬款追蹤分析的重點對象是 A 全部賒銷的客戶 B 賒銷金額較大的客戶 C 資信品質(zhì)較差的客戶 D超過信用期的客戶 9、 信用政策是企業(yè)為對應賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它主要由下列幾部分內(nèi)容構(gòu)成 A 信用標準 B 信用條件 C 收賬方針 10、企業(yè)在制定或選擇信用標準進必須考慮三個基本因素 A 同行業(yè)競爭對手的情況 B 企業(yè)承擔違約風險的能力 E 客戶的資信程度 11、延長信用期，會使銷售額增加，但也會 增加相應的成本，主要有 A 應收賬款機會成本 B 壞賬損失 C 收賬費用 12、信用標準過高的可能結(jié)果包括 A 喪失很多銷售機會 B 降低違約風險 D 減少壞賬費用 13、企業(yè)在組織賬款催收時，必須權(quán)衡催賬費用和預期的催賬收益的關(guān)系，一般而言 A 在一定限度內(nèi)，催賬費用和壞賬損失成反向變動關(guān)系 C 在某些情況下，催賬費用增加對進一步增加某些壞賬損失的效果會減弱 D 在催賬費用高于飽和總費用額時，企業(yè)得不償失 14、以下項目是存貨增長費用的有 A 存貨資金占用費 B 保管費 E 倉儲損耗 15、下列關(guān)于營運資本的融資政策，說法正確的有 A 根據(jù)營運資本與長、短期資金來源的配比關(guān)系，依其風險與收益的不同，可分為配合型融資政策、激進型融資政策和穩(wěn)健型融資政策 B 配合性融資政策要求企業(yè)臨時負債融資計劃周密，使現(xiàn)金流動與預期安排相一致，在季節(jié)性低谷時，企業(yè)應當除自發(fā)性負債外沒有其他流動性負債 C 激進型融資政策的特點是，臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要 D 穩(wěn)健型融資政策下，臨時負債只融通部分臨時性資產(chǎn)的資金需要 16、經(jīng)濟訂貨基本模型需要設立的假設條件有 A 需要訂貨時便可立即取得存貨，并能集中到貨 B 不允許缺貨， 即無缺貨成本 D 需求量穩(wěn)定，存貨單價不變 E 企業(yè)現(xiàn)金和存貨市場供應充足 17、以下屬于缺貨成本的有 A 材料供應中斷而引起的停工損失 B 成品供應短缺而引起的信譽損失 C 成品供應短缺而引起的賠償損失 D 成品供應短缺而引起的銷售機會的喪失 18、以下屬于與存貨決策無關(guān)成本的有 A 進價成本 B 固定性進貨費用 19、下面關(guān)于經(jīng)濟指量的表述正確的有 A 儲存變動成本與經(jīng)濟批量成反比 B 訂貨變動成本與經(jīng)濟指量成反比 C 經(jīng)濟批量是使存貨總成本最低的采購批量 D 經(jīng)濟批量是訂貨變動成本與儲存變動成本相等時的采購批量 20、下列關(guān) 于企業(yè)的短期經(jīng)營活動及其現(xiàn)金流量說法正確的有 A 企業(yè)短期經(jīng)營活動導致了現(xiàn)金流入和流出的非同步、不確定的模式 B現(xiàn)金流入流出的不同步形成的缺口跟經(jīng)營周期和應付賬款周期的長度有關(guān)，可以通過借款或持有短期證券來填補 D 經(jīng)營周期等于存貨周期加上應收賬款周期 E 存貨周期的長度取決于原材料儲存期、產(chǎn)品生產(chǎn)周期和產(chǎn)成品儲存期 1、 常見的生產(chǎn)型企業(yè)證券投資目的包括 B 作為特定目下的經(jīng)濟行為，如保證末來現(xiàn)金支付進行證券投資 C 進行多元化投資，分散投資風險 D 為了對某一企業(yè)進行控制或?qū)嵤┲卮笥绊戇M行股權(quán)投資 E 為充分利用閑置資金進行盈利 性投資 2、 下列關(guān)于證券投資風險的說法，正確的有 B 經(jīng)濟風險源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風險、違約風險以及證券市場的利率風險和通貨膨脹風險 C 短期國債利率常常作為無風險利率使用，一般不考慮其風險性 D 投資收益的波動實際上與證券投資風險具有同等的含義 E 如果證券市場上可供選擇的證券的期望收益率與風險程度均存在差異時，則需要依據(jù)不同投資者的收益偏好、風險態(tài)度以及對風險損失的承受能力加以具體分析（或 E 證券市場整體的風險系數(shù)等于 1） 3、 下列關(guān)于單一證券投資策略的衡量，說法不正確的有 B 對投資時機的分析主要有因素分析法， K 線圖法、 蠟燭圖法以及艾略特波浪法 D 投資價值是投資者在初始狀態(tài)下購買證券理想的最低價格，是投資者從經(jīng)濟的角度決策證券是否值得投資的重要參考依據(jù) E對于投資時機的把握，因素分析法認為，證券市場的波浪式波動有其周期性特點，應根據(jù)走勢判斷買賣時機 4、 股票市場上會引起市盈率下降的信息包括 A 預期公司利潤將減少 B預期公司債務比重將提高 C預期將發(fā)生通貨膨脹 D 預期國家將提高利率 5、 長期債券收益率高于短期債券收益率，這是因為 A 長期債券持有時間長，難以避免通貨膨脹的影響 B 長期債券流動性差 6、 評價股票價值時所使用的報酬率是 D 股票預期 股利收益率和預期資本利得率之和 E 股票預期末來報酬率 7、 政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點 A 風險小 B 抵押代用率高 C 享受免稅優(yōu)惠 8、 進行證券投資的目的主要有 A 為保證未來支付進行投資 B 多元化投資，分散風險 C 對某一企業(yè)實施控制 D 對某一企業(yè)實施重大影響 E 利用閑置資金進行盈利性投資 9、 證券投資的經(jīng)濟風險是指 A 變現(xiàn)風險 B 違約風險 C 利率風險 D 通貨膨脹風險 10、下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有 B 債券的計息方式 C 當前的市場利率 D 票面利率 E 債券的付息方式 11、企業(yè)進行證券投資應考慮的因素有 A 風險程度 B 變現(xiàn)風險 C 投資期限 D 收益水平 E 證券種類 12、投資組合能夠?qū)崿F(xiàn) A 收益一定的情況下，風險最小 C 風險一定的情況下，收益最大 13、下列因素中會影響債券到期收益率的有 A 票面利率 B 票面價值 D 計算方式 E 購買價格 14、股票投資的缺點有 A 求償權(quán)居后 B 價格不穩(wěn)定 15、決定證券組合投資風險大小的因素有 A 單個證券的風險程度 B 無風險報酬 16、按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于甲乙兩項目 A 若甲乙兩項目完全負相關(guān)，組合后的特有風險完全抵消 D 若甲乙兩項目完全正相關(guān)，組合后的風險不 擴大也不減少 E 甲乙項目的投資組合可以降低風險，但實際上難以完全消除風險 17、與股票內(nèi)在價值呈同方向變化的因素有 A 年增長率 B 年股利 18、與投資組合風險有關(guān)的有 B單個證券的投資風險 C證券收益之間的相關(guān)程度 D 任何兩個證券收益的協(xié)方差 E 任何兩個證券收益的相關(guān)系數(shù) 19、以下關(guān)于投資組合的說法，正確的有 A 投資組合的目的是達到風險不變收益提高，或收益相同而風險較低，或收益上升幅度大于風險上升 C 不同風險等級的組合比投資個別風險系數(shù)較高的證券更安全 20、決定可上市流通國債的票面利率水平的主要因素有 A 純粹利率 B 通貨膨脹附加率 E 到期風險附加率 1、下列各項中屬于稅后利潤分配項目的有 A 法定公積金 B 任意公積金 C 股利支出 2、 股利支付形式有多種，我國現(xiàn)實中普遍采用的形式有 A 現(xiàn)金股利 C 股票股利 3、 下列各項中可用于轉(zhuǎn)增資本的有 A 法定公積金 B 任意公積金 D 未分配利潤 4、 發(fā)放股票股利，會產(chǎn)生的影響有 A 引起每股盈余下降 B使公司留存大量現(xiàn)金 C股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 E 引起股票價格下跌 5、 關(guān)于股利政策，下列說法正確的有 A 剩余股利政策能保持理想的資本結(jié)構(gòu) B 固定股利政策有利于公司股票價格的穩(wěn)定 C 固定股利支付率政策 體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等 D 低定額加額外股利政策有利于股價的穩(wěn)定 6、 公司實施剩余股利政策，意味著 B 公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu) E 公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資金結(jié)構(gòu)和股利政策等財務策略問題 7、 股票回購可以 A 使公司擁有可供出售的股票 C防止被他人收購 D 改變公司的資本結(jié)構(gòu) 8、 股利無關(guān)論認為 A 投資人并不關(guān)心股利是否分配 B 股利支付率不影響公司的價值 D 投資人對股利和資本利得無偏好 9、公司經(jīng)營需要對股利分配常常產(chǎn)生影響，下列敘述正確的是 A 為保持一定的資產(chǎn)流動性，公司不愿支付過多的現(xiàn)金股利 B 保留盈余無需籌資 費用，故從資本成本考慮，公司愿意采取低股利政策 C 成長型公司多采取低股利政策 D 舉債能力強的公司有能力及時籌措所需資金，可能采取寬松股利政策 10、實現(xiàn)企業(yè)目標利潤的單項措施有 A 降低固定成本 B 降低變動成本 D 提高銷售數(shù)量 11、下列股利支付方式中，目前 在我國公司實務中很少使用，但并非法律所禁止的有 B 財產(chǎn)股利 C 負債股利 E 信用股利 12、采用低正常股利加額外股利政策的理由是 B 使公司具有較大的靈活性 D 使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分投資者 13、利潤質(zhì)量的評價標準有 A 投入產(chǎn)出比 率 B 利潤來源的穩(wěn)定可靠 D 利潤的現(xiàn)金保障能力 14、常用的目標利潤日?？刂频姆椒ㄖ饕?A 責任中心控制 B 產(chǎn)品分類控制 C 計劃完成進度反饋控制 D 財務人員控制 15、制定目標利潤應考慮的因素有 A 持續(xù)經(jīng)營的需要 B 資本保值的需要 C 企業(yè)內(nèi)外環(huán)境適應的需要 16、固定成本按支出金額是否能改變，可以進一步劃分為 A 酌量性固定成本 B 約束性固定成本 17、混合成本包括 A 半變動成本 B 半固定成本 C 延期變動成本 18、混合成本的分解方法有 A 高低點法 B 布點圖法 C 回歸直線法 19、按照資本保全約束的要求，企業(yè) 發(fā)放股利所需要資金的來源包括 A 當期利潤 B 留存收益 20、利潤分配的原則包括 A 依法分配原則 B 妥善處理積累與分配的關(guān)系原則 C 同股同權(quán)，同股同利原則 D 無利不分原則 1、 應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度快慢及管理效率高低，周轉(zhuǎn)率高表明 A 收賬迅速，賬齡期限較短 B 資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強 C 可以減少賬費用和壞賬損失 E 回收期越短 2、 凈值債務率中的凈值是指 A 有形資產(chǎn)凈值 C 所有者權(quán)益扣除無形資產(chǎn) 3、 下列各項中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的措施是 A 提高銷售凈利率 B 提高資產(chǎn)負債率 C 提高資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率 4、通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以揭示 A 流動資產(chǎn)投資的節(jié)約與浪費情況 B流動資產(chǎn)實現(xiàn)銷售的能力 C短期償債能力 D 成本費用水平 5、速動資產(chǎn)是指 A 流動資產(chǎn) 存貨 預付貸款 待攤費用 B A 和 B 6、下面各項中（ ）會降低企業(yè)的流動比率 A 賒購存款 B 應收賬款發(fā)生大額減值 7、產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率相比較 A 兩個比率對評價償債能力的作用基本相同 B 資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務償付安全性的物質(zhì)保障程度 C 產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度 D 產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示自有資金對償債風險的承受能力 E 資產(chǎn)負債率 =1-1/（ 1+產(chǎn)權(quán)比率） 8、影響應收賬款周轉(zhuǎn)率正確計算的因素主要有 A 大量使用分期付款結(jié)算方式 C季節(jié)性經(jīng)營 D 年末大量銷售或年末銷售幅度下降 9、下列指標中數(shù)值越高，表明企業(yè)獲利能力越強的有 A 銷售利潤率 C 凈資產(chǎn)收益率 10、下列各項中影響營業(yè)周期長短的因素有 A 年度銷售額 B 平均存貨 C 銷貨成本 D 平均應收賬款 11、資產(chǎn)負債表內(nèi)表現(xiàn)企業(yè)變現(xiàn)能力的資料有 A 預付賬款 B 短期債券投資 D 可動用的銀行貸款指標 12、短期償債能力的衡量指標主要有 A 流動比率 C 速動比率 D 現(xiàn)金比率 13、現(xiàn)金比率的高低，主 要取決于下列因素的影響 A 日常經(jīng)營的現(xiàn)金支付需要 B 應收賬款、應收票據(jù)的收現(xiàn)周期 C 短期有價證券變現(xiàn)的順利程度 D 企業(yè)籌集短期資金的能力 14、采用資產(chǎn)負債比率對企業(yè)長期償債能力進行分析后，對于以下幾個問題還需作進一步的分析 A 債務的賬齡結(jié)構(gòu) B 資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量 D 債務的償付期限、數(shù)額與資產(chǎn)變現(xiàn)期限、數(shù)額的對稱結(jié)構(gòu) 15、某公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為清查其原因，應檢查的財務比率包括 B 流動比率 C 存貨周轉(zhuǎn)率 D 應收賬款周轉(zhuǎn)率 16、關(guān)于產(chǎn)權(quán)比率，下列說法正確的是 A 它是衡量短期償債能力的指 標 B 產(chǎn)權(quán)比率高的是高風險、高報酬財務結(jié)構(gòu)的表現(xiàn) C它可以說明清算時對債權(quán)人利益的保障程度 D 與資產(chǎn)負債率具有共同的經(jīng)濟意義 17、在分析企業(yè)的盈利能力時不應包括的項目是 B證券買賣等非正常項目 C將要停業(yè)的營業(yè)項目收益 D 法律更改等特別項目 E 會計政策變更來來的影響 18、資產(chǎn)負債率也稱負債經(jīng)營比率，對其正確的評價有 B 從債權(quán)人角度看，負債比率越小越好 D 從股東角度看，當總資產(chǎn)報酬率高于債務利息率時，負債比率越高越好 19、關(guān)于財務分析中有關(guān)指標說法中，正確的有 A 盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但 有的企業(yè)流動比率較高卻沒有能力支付到期的應付賬款 B 產(chǎn)權(quán)比率揭示了企業(yè)負債與資本的對應關(guān)系 C 與資產(chǎn)負債率相比，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及權(quán)益資本對償債風險的承受能力 D 較之流動比率或速動比率，以現(xiàn)金比率來衡量企業(yè)短期償債能力更為保險 E 與產(chǎn)權(quán)比率相比較，資產(chǎn)負債率評價企業(yè)償債能力的重點是揭示債務償付安全性的物質(zhì)保障程度（對答案內(nèi)容） 1、 下列各項中，屬于長期借款合同例行性保護條款的有 B 限制為其他單位或個人提供擔保 C 限制為租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模 2、 企業(yè)的籌資渠道包括 A 銀行信貸資金 B國家資金 C居民 個人資金 D 企業(yè)自留資金 E其他企業(yè)資金 3、企業(yè)籌資的目的在于 A 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 C 滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 4、 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是 A 前面是絕對數(shù)，后者是相對數(shù) D 前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較 5、 存貨經(jīng)濟批量模型中的存貨總成本由以下方面的內(nèi)容構(gòu)成 A 進貨成本 B 儲存成本 C 缺貨成本 6、 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則 B 現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大 D 現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高 E 現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比 7、下列項目中屬于與收 益無關(guān)的項目有 A 出售有價證券收回的本金 D 購貨退出 E 償還債務本金 8、一個完整的工業(yè)投資項目中，經(jīng)營期期末（終結(jié)時點）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括 A 回收流動資金 B回收固定資產(chǎn)殘值收入 D 經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量 E 固定資產(chǎn)的變價收入 9、 下列說法正確的是 B 凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實際報酬 C 平均報酬率法簡明易懂，但沒有考慮資金的時間價值 D 獲利指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比 10、折舊政策，按折舊方法不同劃分為以下各種類型 C 快速折舊政策 D 直線折舊政策 11、下列能夠計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公 式有 A 稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +稅負減少 B 稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 C 收入 *（ 1 稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1 稅率） +折舊 *稅率 D 稅后利潤 +折舊 E 營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 12、下列是關(guān)于企業(yè)總價值的說法，其中正確的有 A 企業(yè)的總價值與預期報酬成正比 B 企業(yè)的總價值與預期風險成反比 C 風險不變，報酬越高，企業(yè)總價值越大 E 在風險和報酬均衡條件下，企業(yè)總價值等于末來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總額 13、下列有關(guān)出資者財務的各種表述中，正確的有 A 出資者財務主要立足于出資者行使對公司的監(jiān)控權(quán)力 B 出資者財務的主 要目的在于保證資本安全和增值 D 出資者需要對重大財務事項，如企業(yè)合并、資本變動、利潤分配等行使決策權(quán) E 出資者財務是股東參與公司治理和內(nèi)部管理的財務體現(xiàn) 14、一般認為，短期借款的信用條件有 A 信貸限額 B 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 C 借款抵押 D 補償性余額 15、根據(jù)資本定價模型可知，影響某項資產(chǎn)必要報酬率的因素有 A 無風險資產(chǎn)收益率 C 該資產(chǎn)風險系數(shù) D 市場平均收益率 16、下列各項中，具有杠桿效應的籌資方式有 B 發(fā)行優(yōu)先股 C 借入長期資本 D 融資租賃 17、評價利潤實現(xiàn)質(zhì)量應考慮的因素（或指標）有 A 資產(chǎn)投入與利潤 產(chǎn)出比率 B主營業(yè)務利潤占全部利潤總額的比重 C利潤實現(xiàn)的時間分布 D 已實現(xiàn)利潤所對應的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 18、一般認為，企業(yè)進行證券投資的目的主要有 A 為保證末來支付進行短期證券投資 B 通過多元化投資來分散經(jīng)營風險 C對某一企業(yè)實施控制和實施重大影響進行股權(quán)投資 D 利用閑置資金進行盈利性投資 19、使經(jīng)營者與所有者利益保持相對一致的治理措施有 A 解聘機制 B 市場接收機制 D 給予經(jīng)營者績效股 E 經(jīng)理人市場及競爭機制 20、公司制企業(yè)的法律形式有 B 股份有限公司 C 有限責任公司 D 兩合公司 E 無限公司 21、下 列關(guān)于風險和不確定性的正確說法有 A 風險總是一定時期內(nèi)的風險 C 如果一項行動只有一種肯定后果，稱之為無風險 D 不確定性的風險更難預測 E風險可通過數(shù)學分析方法來計量 22、企業(yè)持有一定量現(xiàn)金的動機主要包括 A 交易動機 B 預防動機 D 提高短期償債能力動機 23、企業(yè)制定應收賬款的信用標準時，應考慮的重點因素有 A 同行業(yè)競爭對手情況 B企業(yè)承受違約風險的能力 C客戶的資信程度 24、證券投資風險中經(jīng)濟風險主要來自于 A 變現(xiàn)風險 B 違約風險 C 利率風險 D 通貨膨脹風險 25、一般認為，影響股利政策制定的因素有 B 公司末來投資機會 C 股東對股利分配的態(tài)度 D 相關(guān)法律規(guī)定 26、關(guān)于風險報酬，下列表述中正確的有 A 風險報酬有風險報酬額和風險報酬率兩種表示方法 B 風險越大，期望獲得的風險報酬應該越高 C 風險報酬是指投資者因冒風險進行投資所獲得的超過時間價值的那部分額外報酬 D 風險報酬是風險報酬與原投資額的比率 E 在財務管理中，風險報酬通常用相對數(shù)即風險報酬率來加以計量 27、評估股票價值時所使用的貼現(xiàn)率是 D 股票預期股利收益率和預期資本利得率之和 E 股票預期必要報酬率 28、一般來說，影響長期償債能力高低的因素有 A 權(quán) 益資本大小 C 長期資產(chǎn)的物質(zhì)保證程度高低 D 獲利能力大小 29、下列屬于財務管理觀念的是 A 貨幣時間價值觀念 B預期觀念 C風險收益均衡觀念 D 成本效益觀念 E 彈性觀念 30、邊際貨幣成本是指 A 資本每增加一個單位而增加的成本 B 追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本 D 各種籌資范圍的綜合資本成本 31、采用獲利指數(shù)進行投資項目經(jīng)濟分析的決策標準是 A 獲利指數(shù)大于或等于 1，該方案可行 D 幾個方案的獲利指數(shù)均大于 1，指數(shù)越大方案越好 32、下列股利支付形式中，目前在我國公司實務中很少使用，但并非法律所禁止的有 B 財產(chǎn) 股利 C 負債股利 33、下述股票市場信息中哪些會引起股票市盈率下降 A 預期公司利潤將減少 B預期公司債務比重將提高 C預期將發(fā)生通貨膨漲 D 預期國家將提高利率 34、下列關(guān)于利息率的表述，正確的有 A 利率是衡量資金增值額的基本單位 B 利率是資金的增值同投入資金的價值之比 C 從資金流通的借貸關(guān)系來看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格 D 影響利率的基本因素是資金的供應和需求 E資金作為一種特殊商品，在資金市場上的買賣，是以利率為價格標準的 35、應收賬款追蹤分析的重點對象是 A 全部賒銷客戶 B 賒銷金額較 大的客戶 C 資信品質(zhì)較差的客戶 D 超過信用期的客戶 36、企業(yè)財務的分層管理具體為 A 出資者財務管理 B 經(jīng)營者財務管理 D 財務經(jīng)理財務管理 37、投資決策的貼現(xiàn)法包括 A 內(nèi)含報酬率法 凈現(xiàn)值法 現(xiàn)值指數(shù)法 38、短期償債能力的衡量指標主要有 A 流動比率 C 速動比率 D 現(xiàn)金比率 1、 一般認為，資本成本較高而財務風險較低的籌資方式有 A 吸收投資 B 發(fā)行股票 2、 一般認為，協(xié)調(diào)和解決股東與管理者間代理問題的機制主要有 A 解聘機制 B控制權(quán)市場及其并購機制 C給管理者以股票期權(quán)激勵 E經(jīng)理人市場機制 3、 如果你是公司財務經(jīng) 理，則你的主要職責是 A 信用管理 C 籌資管理 E 財務預測、計劃和分析 4、 在計算企業(yè)財務杠桿系數(shù)時，需要使用的數(shù)據(jù)有 B 利息 C 息稅前利潤 5、 以下項目中，不能通過多元化投資來分散的風險有 A 通貨膨脹風險 D 宏觀經(jīng)濟衰退 E 跨國經(jīng)營的政治風險 6、 普通股融資的優(yōu)點有 A 資本無需歸還，有利于維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展 B 籌資風險小 C 有利于增強公司舉債能力 E 容易吸收社會閑散資金 7、 對同一投資方案，下列表述正確的是 C 資本成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為零 D 資本成本高于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于零 8、 企業(yè)留存現(xiàn)金主要是為了滿足 A 交 易需要 C 投機需要 E 預防需要 9、 實施投資組合策略能夠 A 降低投資組合的整體風險 B 降低組合中的可分散風險 C 對組合中的系統(tǒng)風險沒有影響 10、吸收直接投資的優(yōu)點有 B有利于加強對企業(yè)的控制 C有利于擴大企業(yè)的經(jīng)營能力 D 有利于提升企業(yè)的資本實力和財務能力 11、下列中，屬于隨著銷售變動而發(fā)生變動的報表項目主要是 A 應收賬款 B 存貨 C 應付賬款 12、股東財富最大化目標這一提法是相對科學的，因為它 A 揭示了股東是公司的所有者、并承擔公司剩余風險這一邏輯 B 股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東之間并不完 全相關(guān) D 股東財富是可以通過有效市場機制而充分表現(xiàn)出來的（如股價）因而是可量化的管理目標 E 股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體（如大股東）的財富 13、用于評價盈利能力的指標主要有 B 凈資產(chǎn)收益率 C 總資產(chǎn)報酬率 14、一般來說，影響長期償債能力的因素主要有 A 資產(chǎn)整體質(zhì)量越好，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性越強，則償債能力也將越強 B 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例越高，長期償債能力越強 C 企業(yè)獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差 D 公司資本結(jié)構(gòu)政策，債務政策越穩(wěn)健，長期償債能力就可能越強 15 為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各 項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有 A 所有者解聘經(jīng)營者 C公司被其他公司接收或吞并 D 所有者給經(jīng)營者以股票選擇權(quán) 16、投資組合能夠?qū)崿F(xiàn) A 收益一定的情況下，風險最小 C 風險一定的情況鈣，收益最大 1、某公司目前的資金來源包括面值 1元的普通股 800萬股和平均利率為 10%的 3000 萬元銀行借款。公司擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，需追加投資 4000萬元，預期投產(chǎn)后每年可增息稅前利潤 400萬。經(jīng)分析該項目有兩個籌資方案：（ 1）按 11%的利率發(fā)行債券（ 2）以每股 20 元的價格對外增發(fā)普通股 200 萬股。已知，該公司目前的息稅 前利潤為 1600萬元，所得稅率為 40%。如果不考慮證券發(fā)行費用。則要求：（ 1）計算兩種籌資方案后的普通股每股收益額（ 2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差異點。（ 3）根據(jù)以上計算結(jié)果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案，為什么？ 解：（ 1）發(fā)行債券后的每股收益 =(1600+400-3000 10%-4000 11%)(1-40%) 800=0.945 元 增發(fā)股票后的每股收益 =(1600+400-3000 10%) (1-40%)（ 800+200） =1.02 元 （ 2） (EBIF-3000 10%-4000 11%) (1-40%) 800=(EBIF-3000 10%) (1-40%) (800+200) (EBIT -740) 0.6 800=(EBIT-300) 0.6 1000 (EBIT -740) 0.6 1000=(EBIT-300) 0.6 800 600EBIT-444000=480EBIT-144000 EBIT=2500 萬元 故：債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差異點是 2500 萬元。 （ 3）該公司應采用增發(fā)普通股的籌資方式，因為采用增發(fā)普通股的 方式比發(fā)行債券籌資方式所帶來的每股收益要大（預計的息稅前利潤總額2000 萬元低于無差異點 2500 萬元） 2、某公司 2001年銷售收入為 1200萬元，銷售折扣和折讓為 200萬元，年初應收賬款為 400萬元，年初資產(chǎn)總額為 2000 萬元，年末資產(chǎn)總額為 3000萬元。年末計算的應收賬款周轉(zhuǎn)率為 5次，銷售凈利率為 25%，資產(chǎn)負債率為 60%。要求計算：（ 1）該公司應收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率（ 2）該公司的凈資產(chǎn)收益率 解： 1、應收賬款年末余額 =1000 5 2-400=0 總資產(chǎn)利潤率 =(100025%) (2000+3000) 2 100%=10% 2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1000 (2000+3000) 2=0.4 次 凈資產(chǎn)收益率 =25% 0.4 1 (1-0.6) 100%=25% （注： 1000=銷售收入 1200 萬元 銷售折扣折讓 200 萬元） 3、某企業(yè)擬采購一批商品，供應商報價如下： 30天內(nèi)付款，價格為 9750元， 31天至 60天內(nèi)付款，價格為 9870元， 61天至 90天內(nèi)付款，價格 為 10000元。假設企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為 10%，每年按 360天計算。要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的 成本，并作出對該公司最有利的決策 解： 1、 30 天內(nèi)付款：折扣率 =(10000-9750) 10000 100%=2.5% 放棄折扣成本 =2.5% 360 (1-2.5%) (90-30) 100%=15.38% 2、 60 天內(nèi)付款：折扣率 =(10000-9870) 10000 100%=1.3% 放棄折扣成本 =1.3% 360 (1-1.3%) (90-60) 100%=15.81% 最有利的是第 60 天付款 ,價格為 9870 元，若該企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，接受折扣。 4、某 公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為 12元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為 8.25元，固定成本為 401250元，已知公司資本總額為 2250000元，資產(chǎn)負債率為 40%，負債的平均利率為 10%。預計年銷售量為200000 件，且公司處于免稅期。要求根據(jù)上述資料：（ 1）計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預測當銷售量下降 25%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？（ 2）測算基期的財務杠桿系數(shù)（ 3）計算該公司的總杠桿系數(shù) 解： 1、該公司基數(shù)的 EBIT=200000 (12-8.25)-401250=348750 元 因此 ,經(jīng)營杠桿系數(shù) =(EBIT+a) 348750=（ 348750+401250） 348750=2.1505 當銷售量下降 25%時 ,其息稅前營業(yè)利潤下降 =2.1505 25%=53.76% 2、由于負債總額 =2250000 40%=900000 元 利息 =900000 10%=90000元 因 此，基 期的 財務 杠桿系 數(shù) =EBIT （ EBIT-I） =348750(348750-90000)=1.3478 (注： I 表示利息 ) 3、公司的總杠桿系數(shù) =2.1505 1.3478=2.8984 5、甲公司本年銷貨額 100 萬元，稅后凈利 12 萬元，財務杠桿系數(shù)為1.5，固定營業(yè)成本為 24萬元，所得稅率 40%。要求：計算總杠桿系數(shù) 解：稅前利潤 =120000 (1-40%)=200000 元 EBIT=稅前利潤 +利息=200000+I 1.5=EBIT（ EBIT I） =(200000+I) (200000+I)-I=(200000+I)200000 所以利息 I=100000 元 EBIT=300000 元 邊際貢獻=300000+240000=540000 元 經(jīng)濟杠桿系數(shù) =540000 300000=1.8 總杠桿系數(shù) =1.8 1.5=2.7 6、某公司發(fā)行總面額 1000 萬元，票面利率為 12%，償還期限 3 年，發(fā)行費率 3%，所得稅率為 33%的債券，該債券發(fā)行價為 1200萬元。根據(jù)上述資料：（ 1）簡要計算該債券的資本成本率（ 2）如果所得稅降低到 20%，則這一因素將對債券資本成本產(chǎn)生何種影響？影響有多大？ 解： 1、 債 券資 本成 本 率 =(1000 12% ） (1-33%) 1200 (1-3%)=6.91% 2、如果所得稅率下降到 20%，將會使得該債券的成本率上升，新所得稅率下的債券成本率可計算為： 債券成本率 =(1000 12%) (1-20%) 1200 (1-3%)=8.25% 7、 A公司股票的 B系數(shù)為 2.5，無風險利率為 6%，市場上所有股票的平均報酬率為 10%。根據(jù)資料要求計算： 1、該公司股票的預期收益率。2、若該股票為固定成長股票，成長率為 6%，預計一年后的股利為 1.5元，則該股票的價值為多少？ 3、若股票未來 3 年股利為零成長，每年股利額為 1.5 元，預計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為 6%，則該股票的價值為多少？ 解 ： 根據(jù) 資 本資 產(chǎn)定 價模 型 公式 1 、 預期 收益 率 =6%+2.5 (10%-6%)=16% 2、根據(jù) 固定成長股票的價值計算公式：該股票價值 =1.5 (16%-6%)=15元 3、根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式：該股票的價值 = 1.5 (P/A,16%,3)+1.5 (1+6%) (16%-6%) (P/S,16%,3)=1.5 2.246+15.9 0.641=13.56 元 （ P/A,16%,3=2.246 P/S,16%,3=0.641 該數(shù)字是查教課書后系數(shù)表所得） 1、某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價 800 元，單位可變成本 360元。公司已投入 150000元進行市場調(diào)查，認為未 來 7年該新產(chǎn)品每年可售出 4000 件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價 1100元 /件，可變成本 550 元 /件）的銷量每年減少 2500 件。預計，新產(chǎn)品線上馬后，該公司每年固定成本將增加 10000元。而經(jīng)測算，新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為 1610000元，按直線法折舊，項目使用年限為 7年。企業(yè)所得稅率 40%，公司投資必要報酬率為 14%。（已知：PVI-FA（ 14%， 7）要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：（ 1）回收期 （ 2）凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行 解：首先計算新產(chǎn)品線生產(chǎn)后預計每年營業(yè)活動現(xiàn)金流量變動情況 ： 增加的銷售收入 =800 4000-1100 2500=450000 元 增加的變動成本=360 4000-550 2500=65000 元 增加的固定成本 =10000 元 從而計算得：每年的息稅前利潤=450000-65000-10000-230000=145000 元 （注： 230000 為總投入成本 1610000 除以折舊年限 7 年即 16100007=230000） 每年的稅后凈利 =145000（ 1-40%） =87000 元 由此：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =87000+230000=317000 元 由 上述可計算：（ 1）回收期 =1610000 317000=5.08 年 （ 2）凈現(xiàn)值 =-1610000+317000 PVIFA（ 14%， 7） =-250704 元 可知，該新投資項目是不可行的。 查表得 PVIFA（ 14%， 7） =4.288 2、假設某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品的壽命期為 4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120萬元，且需墊支流動資產(chǎn) 20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值 20萬元。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加 80 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn) 成本為 30萬元，而隨設備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2年開始每年增加 5 萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為12%，適用所得稅稅率為 40%。注：一元復利現(xiàn)值系數(shù)：要求：（ 1）列表說明該項目的預期現(xiàn)金流量（ 2）用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價（ 3）試用內(nèi)含報酬率法來驗證 2 中的結(jié)論 期數(shù) 12% 10% 1 0.893 0.909 2 0.797 0.826 3 0.712 0.751 4 0.636 0.683 解：（ 1）該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表： 計算項目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 銷售 收入 80 80 80 80 付現(xiàn)成本 30 35 40 45 折舊 25 25 25 25 稅前利潤 25 20 15 10 所得稅（ 40%） 10 8 6 4 稅后凈利 15 12 9 6 營業(yè)現(xiàn)金流量 40 37 34 31 1、 銷售收入為：每年增加的數(shù)即 80 2、付現(xiàn)成本 =付現(xiàn)成本 30 萬 +每年增加的維修支出（ 5 萬遞增） 3、折舊計算 =（ 120-20） 4=25 4、稅前利潤 =銷售收入 -付現(xiàn)成本 -折舊 5、所得稅 =稅前利潤 40% 6、稅后凈利 =稅前利潤 -所得稅 7、 營業(yè)現(xiàn)金流量 =折舊 +稅后凈利 則該項目的現(xiàn)金流量計算表為： 計算項目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年 固定資產(chǎn)投入 -120 營運資本投入 -20 營業(yè)現(xiàn)金流量 40 37 34 31 固定資產(chǎn)殘值回收 20 營運資本回收 20 現(xiàn)金流量合計 -140 40 37 34 71 1、固定資產(chǎn)投入 =初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬元（負數(shù)） 2、營業(yè)資本投入 =為墊支流動資產(chǎn) 20 萬元（負數(shù)） 3、營業(yè)現(xiàn)金流量為：營業(yè)現(xiàn)金流量測算表中最后一項數(shù)據(jù) 4、第四年固定資產(chǎn)殘值回 收為：可回收殘值 20 萬元 5、營運資本回收為：可回收殘值 20 萬元 6、現(xiàn)金流量合計：列項相加 （ 2）折現(xiàn)率為 12%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為： NPV=-140+40 0.893+37 0.797+34 0.712+71 0.636=-5.435 萬元 該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務上是不可行的。 （ 3）當折現(xiàn)率取值為 10%，該項目的凈現(xiàn)值為： NPV=-140+400.909+37 0.826+34 0.751+71 0.683=0.949 元 由此 ,可用試錯法來求出項目的內(nèi)含報酬率： (10-X) (12-10)=0.949(-5.435-0.949) 求出 IRR=10.297% 由此可得，其項目的預計實際報酬率（內(nèi)含報酬率）低于公司要求的投資報酬率，因此項目不可行，其結(jié)果與 2 中的結(jié)論是一致的。 3、明天公司進行一項投資，正常投資期為 3年，每年投資 300萬元， 3年共需投資 900萬元。第 4 13年每年現(xiàn)金凈流量為 350萬元。如果把投資期縮短為 2 年，每年需投資 500 萬元， 2 年共投資 1000 萬元，竣工投產(chǎn)后的項目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變，資本成本為 20%，假設壽命終結(jié)時無殘值，不用墊支營運資金。要求：試分析 判斷應否縮短投資期。 解：正常投資期的凈現(xiàn)值： NPV1=-300-300 PVIFA(20%,2) +350PVIFA(20%,10) PVIF(20%,3) =-300-300 1.528+350 4.192 0.579=91.31 萬元 縮 短 投 資 期 的 凈 現(xiàn) 值 ： NPV2=-500-500 PVIF(20%,1) +350 PVIFA(20%,10) PVIF(20%,2) =-500-500 0.833+350 4.192 0.694=101.98 萬元 所以，應采用縮短投資期的方案。 PVIFA(20%,10) 的 10 是用 13 年 -10 年得來的。 4、某公司需用房一套，預計使用 20年，建筑面積為 150平方米，現(xiàn)有租房和買房兩個方案可供選擇。租房方案：目前年租金為 500 元 /平方米，預計今后房租每 10年上漲 20%，假設每年的房租均在年初全額支付。購房方案：該房現(xiàn)價為 4000元 /平方米，此公司付款方式為首付 20%的房款，其實部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為 8%，償還期為 10年，還款方式為每年年末等額還本付息。預計 20年后該套房的售價為 1500元 /平方米。要求：若該公司股東要求的必要報酬率為 10%，判斷應選擇哪種方案 解：（ 1）租房方案：年租金 =150 500=75000 元 租房現(xiàn)金流凈現(xiàn)值 =75000 FVIFA(10%,9)+1+ 75000 (1+20%)FVIFA(10%,10) PVIF(10%,9) =75000 (5.759+1)+75000 (1+20%) 6.1446 0.4241=741458.24 元 （ 2）購房方案：首付款 =4000 150 20%=120000 元 剩余款 =4000150 80%=480000 元 每年年末等額還本付息額 =480000 PVIFA(8%,10)=480000 6.7101=71534 元 購房現(xiàn)金流凈現(xiàn)值 =120000+71534 6.1446-1500 150 0.1486=526113元 所以，應當選擇購房 5、某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（ 1）甲方案原始投資 150萬元，其中固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動資金 50萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設起點一次投入，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5萬元，預計投產(chǎn)后營業(yè)收入 90萬元，年總成本（含折舊） 60 萬元。（ 2）乙方案原始投資額 200 萬元，其中固定資產(chǎn) 120萬元，流動資金投資 80萬元（墊支，期末收回），建設期 2年，經(jīng)營期 5年，流動資金于建設期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入 8萬元，到期投產(chǎn)后，年收入 170萬元，付現(xiàn)成本 80萬元 /年。固定資產(chǎn)按 直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。要求：（ 1）計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量。 甲方案各年凈現(xiàn)金流量 年限 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 -150 90-60+19=49 49 49 49 49+50+5=104 第 1年現(xiàn)金流量 =年營業(yè)收入 -年總成本 +折舊 -所得稅 =90-60+19=49 折舊 =(100-5) 5=19 萬元 最后一年現(xiàn)金流量 =每年營業(yè)現(xiàn)金流量 +初始流動資金 +殘值 乙方案各年凈現(xiàn)金流量 年限 0 1 2 3 4 5 6 7 現(xiàn)金流量 -120 0 -80 170-80=90 90 90 90 90+80+8=178 年限是：建設期 +經(jīng)營期 建設期第一年為 0 第二年為付現(xiàn)成本（負）=80 第 3 年經(jīng)營期現(xiàn)金流量 =年收入 -成本 -所得稅 最后一年現(xiàn)金流量 =每年營業(yè)現(xiàn)金流量 +初始流動資金 +殘值 （ 2）計算甲、乙方案的投資回收期 甲方案的投資回收期為：原始投資額每年營業(yè)現(xiàn)金流量 =15049=3.06 年 乙方案的投資回收期為：建設期 +原始投資額每年營業(yè)現(xiàn)金流量=2+200 90=4.22 年 （ 3）該企業(yè)所在行業(yè)的必要報酬率是 10%，計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值。部分資金現(xiàn)值系數(shù)如下： 年限 2 5 7 復利終值系數(shù) - 1.6105 - 復利現(xiàn)值系數(shù) 0.8264 - 0.5132 年金現(xiàn)值系數(shù) 1.7355 3.7908 4.8684 甲方案的凈現(xiàn)值為： 49 3.7908+55 1.6105-150=69.9 萬元 乙方案的凈現(xiàn)值為： 90 3.7908+88 0.5132-80 0.8264-120=141.01 萬元 1 某企業(yè)購入一批設備，對方開出的信用條件是“ 2/10， N/30”。要求確定公司是否應爭取享受這個現(xiàn)金折扣，并說 明原因。 解：放棄折扣成本率 = 現(xiàn)金折扣率 *360 （ 1-現(xiàn)金折扣率） *（信用期 -折扣期） *100% = 2%*360 *100%=36.7% （ 1-2%） *（ 30-10） 答：由于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本較高，因此應接受現(xiàn)金折扣。 2某企業(yè)擬采購一批商品，供應商報價如下： 30 天內(nèi)付款，價格為 9750元， 31 天至 60 天內(nèi)付款，價格為 9870 元； 61 天至 90 天內(nèi)付款，價格為 10000 元，假設企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款；銀行短期借款利率為 10%，每年按 360 天計算；要求計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并作出對該公司最有利的決策。 解： 30 天內(nèi)付款：折扣率 =2.5%；放棄折扣成本 =15.38% 60 天內(nèi)付款：折扣率 =1.3%；放棄折扣成本 =15.81% 最有利的是第 60 天付款，價格為 9870 元，若該企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，接受折扣。 2 某公司全部資金為 1000 萬元，負債權(quán)益資本比例為 40； 60，負債年利率 為 12%，企業(yè)所得稅率 33%稅前利潤為 160 萬元，要求計算財務杠桿系數(shù)并說明有關(guān)情況。 解： DFL= EBIT = 160 =1.43 EBIT-I 160-1000*0.4*12% 答：財務杠桿系數(shù)為 1.43，說明當息稅前利潤率增第（或下降） 1倍時，每股凈收益將增長（或下降） 1.43 倍。 3 某公司擬發(fā)行期限為 5 年，面值總額為 2000 萬元，利率為 12%的債券，其發(fā)行價格總額為 2500 萬元，發(fā)行費率為 4%，所得稅率33%要求：計算該債券的資本成本。 解 ：根據(jù)題意，債券的資本成本為： KB=IB（ 1-T） *100%=2000*12%*(1-33%) =6.7% B（ 1-t） 2500*(1-4%) 4 某公司擬發(fā)行普通股票，假定國庫券收益率為 8%，市場平均的投資收益率為 12.5%若該公司股票投資風險系數(shù)為 1.2。要求試用運資本資產(chǎn)定價模式預測該股票資本成本。 解：根據(jù)題意，普通股票的資本成本為： Kj=Rf+Bj*(Rm-Rj)=8%+1.2*(12.5%-8%)=13.4% 答運資本資產(chǎn)定價模式預測該股票資本成本為 13.4% 5 企業(yè) 擬籌資 2500 萬元，其中：發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費率為2%債券年利率為 10%，所得稅率為 33%；優(yōu)先股 500 萬元，年股息率 12%，籌資費率 3%；普通股 10000 萬元，籌資費率為 4%，第一年預期股利率為 10%，以后每年增長 4%。要求：試計算該籌資方案的綜合資本成本。 解：根據(jù)題意，該籌資方案的綜合資本成本率為： 1000*10%*（ 1-33%） * 1000+ 500*12% *500 +1000*10% +4% *1000 1000*（ 1-2%） 2500 500*（ 1-3%） 2500 1000*（ 1-4%） 2500 =6.84%*0.4+12.37%*0.2+14.42%*0.4=10.98% 答： -該籌資方案的綜合資本成本 10.98% 6 某公司目前的資金來源包括面面值 1元的普通股 800萬股和平均利率為 10%的 3000 萬元債務。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項目需要追加投資 4000 萬元，預期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤 400 萬元，經(jīng)評估，該項目有兩個備選融資方案；一是按 11%的利率發(fā)行債券；二是按 20 元每股的價格增發(fā)普通股 200 萬股。該公司目前的息稅前利潤為 1600 萬元，所得稅率為 40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。要求（ 1）計算按不同方案籌款后的普通股每股收益。（ 2）計算增發(fā)普通股和債券籌款的每股利潤無差異點。（ 3）根據(jù)以上計算結(jié)果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案。為什么。 （ 1）發(fā)行債券的每股收益 =（ 1600+400-3000*10%-4000*11%） *（ 1-40%）/800=0.945 元 增發(fā)普通股的每股收益 =（ 1600+400-3000*10%） *（ 1-40%）/1000=1.02 元 （ 2）債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差異點是 2500 萬元。 （ 3）該公司應采用增發(fā)普通股的籌資方式，因為采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式所帶來的每股收益要大（預計的息稅前利潤總額2000 萬元低于無差異點 2500 萬元） 7 某公司計劃投資某一項目，原始投資額為 200 萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入 90 萬元，增加付現(xiàn)成本 21 萬元，該項目固定資產(chǎn)預計使用 10 年，按直線法提取折舊，預計殘值為 10 萬元，該公司擬發(fā)行面值為 1000 元，票面年利率為 15%，期限為 10 年的債券 1600 張，債券的籌資費率為 1%，剩余資本以發(fā)行先股股票方式籌集，其固定 股利率為19.4%，籌資費率 3%，假設市場利率為 15%，所得稅稅率為 34%。要求：（ 1）計算債券發(fā)行價格（ 2）計算債券成本率優(yōu)先股成本率和項目最低可接受收益率。 （ 1） 債券發(fā)行價格 =150*5.019+1000*0.247=1000 元 （ 2） 債券成本率 =15%*（ 1-34%） /（ 1-1%） =10% 優(yōu)先股成本率 =19.4%=20% 1-3% 項 目 最 低 可 接 受 收 益 率=10%*1600*1000+20%*2000000-1600*1000 =12% 2000000 2000000 1 某項目初始投資 6000 元，在第 1 年末現(xiàn)金流入 2500 元，第 2 年末流入現(xiàn)金 3000 元，第 3 年末流入現(xiàn)金 3500 元。要求：（ 1）計算該項投資的內(nèi)含報酬率。（ 2）如果資金成本為 10%，計算該投資的凈現(xiàn)值。 解：經(jīng)測試，貼現(xiàn)率為 20%進， NPV1=2500+ 3000 + 3500 - 6000=191.9 元 1+20% （ 1+20%）平方 （ 1+20%）立方 同理，貼現(xiàn)率為 24%時， NPV1=2500+ 3000 + 3500 - 6000=-196.8 元 1+24% （ 1+24%）平方 （ 1+24%）立方 用 差 量 法 計 算 ； IRR=20%+ （ 24%-20% ） * 191.9 =21.97% 196.8+191.9 所以該項投資的報酬率為 21.97% 若資金成本為 10%，則： NPV=2500+ 3000 + 3500 - 6000=1381.67 元 1+10% （ 1+10%）平方 （ 1+10%）立方 所以，如果資金成本為 10%，該投資的凈現(xiàn)值為 1381.67 元。 2 某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、已兩個投資文案資料如下： （ 1） 甲方案原始投資 150 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 100 萬元，流動資金 50 萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設起點一次投入，經(jīng)營期 5 年，到期殘值收入 5 萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入 90 萬元，年總成本（含折舊） 60萬元。 （ 2） 已方案原始投資額 200 萬元，其中固定資產(chǎn) 120 萬元，流動資產(chǎn)投資 80 萬元（墊支，期末收回 ），建設期 2 年，經(jīng)營期 5 年，流動資金建設期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入 8 萬元，到期投產(chǎn)后，年收入 170 萬元，付現(xiàn)成本 80 萬年每年。固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收固，該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。 要求：（ 1）計算甲已方案各年的凈現(xiàn)金流量。 折舊 =（ 100-5） /5=191萬元 甲方案各年凈現(xiàn)金流量 年限 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 -150 （ 90-60 ）+19=49 49 49 49 49+50+5=104 已方案各年凈現(xiàn)金流量 年限 0 1 2 3 4 5 6 7 現(xiàn)金流量 -120 0 -80 170-80=90 90 90 90 90+80+8=178 （ 3） 計算甲已方案的投資回收期。 甲方案的投資回收期為： 150/49=3.06 年 已方案的投資回收期為： 2+200/90=4.22 年 （ 4） 該企業(yè)所在行業(yè)的必要報酬率是 10%，計算甲、已兩方案的凈現(xiàn)值，部份資金現(xiàn)值系數(shù)如下： 年限 2 5 7 復利終值系數(shù) 1.6105 復利現(xiàn)值系數(shù) 0.8264 0.5132 年金現(xiàn)值系數(shù) 1.7355 3.7908 4.8684 甲方案的凈現(xiàn)值為： 49*3.7908+55/1.6105-150=69.9 萬元 已方案的凈現(xiàn)值為：90*3.7908+88*0.5132-80*0.8264-120=141.01 萬元 3 某企業(yè)投資 15500 元購入一臺設備，該設備預計殘值為 500 元，可使用 3 年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為 10000 元。 20000 元。 15000 元，除折舊外的費用增加額分別為 4000 元。 12000 元。 5000 元。企業(yè)適用 的所得稅率為 40%，要求的最低投資報酬率為 10%，目前年稅后利潤為 20000 元，要求：（ 1）假設企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預測末來 3 年第年的稅后利潤。（ 2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。 （ 1） 每年折舊額 =（ 15500-500） /3=5000 元 第 1 年稅后利潤 =20000+（ 10000-4000-5000） *（ 1-40%）=20600 元 第 2 年稅后利潤 =20000+（ 20000-12000-5000） *（ 1-40%）=21800 元 第 3 年稅后利潤 =20000+（ 15000-5000-5000） *（ 1-40%）=23000 元 （ 2） 第 1 年稅后現(xiàn)金流量 =（ 20600-20000） +5000=5600 元 第 2 年稅后現(xiàn)金流量 =（ 21800-20000） +5000=6800 元 第 3 年稅后現(xiàn)金流量 =（ 23000-20000） +5000+500=8500元 4 某公司原有設備一臺，購置成本為 15 萬元，預計使用 10 年，已使用 5 年，預計殘值為原值的 10%，該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)擬購買新設備替投原設備，新設備購置成本為 20 萬元，使用年限為8 年，同樣用直線法計提折舊，預計殘值為購置成本的 10%，使用新設備后公司每年的銷售額可以從 150 萬元上升到 165 萬元 ，每年付現(xiàn)成本將從 110 萬元上升到 115 萬元，公司如購置新設備，舊設備出售可得收入 10 萬元，該公司的所得稅稅率為 33%，資本成本率為 10%。假設處置固定資產(chǎn)不用交稅，當折現(xiàn)率為 10%時， 5 年年金終值系數(shù)為 6.1051，年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.7907， 8 年年金終值系數(shù)為 11.436、年金現(xiàn)值系數(shù)為 5.3349。要求使用年均凈現(xiàn)值法計算說明該設備是否應更新。 解：若繼續(xù)使用舊設備：初始現(xiàn)金流量為 0 舊設備年折舊 =15*（ 1-10%） /10=1.35 萬元 營業(yè)現(xiàn)金流量 =（ 150-110-1.35） *（ 1-33%） +1.35=27.25 萬元 終結(jié)現(xiàn)金流量 =15*10%=2 萬元 繼續(xù)使用舊設備年折現(xiàn)凈值 =27.25+1.5/6.1051=27.5 萬元 若更新設備： 新設備年折舊 =20*（ 1-10%） /8=2.25 萬元 初始現(xiàn)金流量 =-20+10=10 萬元 營業(yè)現(xiàn)金流量 =（ 165-115-2.25） *（ 1-33%） +2.25=34.24 萬元 終結(jié)現(xiàn)金流量 =20*10%=2 萬元 年平均凈現(xiàn)值 =34.24+2/11.436-10/5.3349=32.55 萬元所以該設備當更新 5 某公司需用房一套，預計使用 20 年，建筑面積為 150 平方米，現(xiàn)有租房和買房兩個方案可供選擇。租房方案：目前年租金為 500 元每平方米，預計今后房租每 10 年上漲 20%，假設每年的房租均在年初全額支付。 購房方案：該房現(xiàn)價為 4000 元每平方米，此公司付款方式為首付20%的房款，其余部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為8%，償還期為 10 年，還款方式為每年年末等額還本付息。預計 20年后該套房的售價為 1500 元每平方米。要求：若該公司股東要求的必要報酬率為 10%，判斷應選擇哪種方案。 租房方案：年租金 =150*500=75000 元 租房現(xiàn)金流凈現(xiàn)值 =75000*（ 5.759+1） +75000*（ 1+20%）*6.1446*0.4241 =741458.24 元 購房方案：首付款 =4000*150*20%=120000 元 剩余款 =4000*150*80%=480000 元 每年年末等額還本付息額 =480000/6.7101=71534 元 購 房 現(xiàn) 金 流 凈 現(xiàn) 值=120000+71534*6.1446-1500*150*0.1486=526113 元所以應當選擇購 6 某公 司要過行一項投資，投資期為 3 年，每年年初投資 200 萬元，第 4 年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支 50萬元營業(yè)運資金，項目壽命期為 5 年， 5 年中會使企業(yè)每年增加銷售收入 360 萬元，每年增加付現(xiàn)成本 120 萬元，假設該企業(yè)所得稅率 30%，資金成本率 10%， 固定資產(chǎn)殘值忽略不計。要求：計算該項目投資回收期，凈現(xiàn)期及內(nèi)含報酬率。 解：每年折舊額 =600/5=120（萬元） 該方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =360*（ 1-30%） -120*（ 1-30%）+120*30%=204 萬元 則該方案每年現(xiàn)金流量如下表所示： 期限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 現(xiàn)金流量 尚未回收額 -200 200 -200 400 -200 600 -50 650 204 446 204 242 204 38 204 254 （ 1） 投資回收期 =6+38/204=6.19（年） （ 2） NPV=204*（ P/A， 10%， 5） *（ P/S， 10%， 3） +50*（ P/S，10%， 8） -200+200*（ P/A， 10%， 2） +50*（ P/S， 10%，3） =19.4 萬元 （ 3） 該貼現(xiàn)率為 12%，則： NPV=204*（ P/A， 12%， 5） *（ P/S， 12%， 3） +50*（ P/S，12%， 8） -200+200*（ P/A， 12%， 2） +50*（ P/S， 12%，3） =-27.78 萬元 用插值法求內(nèi)含報酬率； IRR=10%+（ 12%-10%） * 19.4 =10.79% 19.4+29.78 1. 某企業(yè)每月平均現(xiàn)金需要量為 10 萬元，有價證券的月利率為 10%，假定企業(yè)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本控制目標為 600 元。要求：（ 1）計算有價證券每次轉(zhuǎn)化成本的限額。 有價證券的轉(zhuǎn)化成本為 TC=根號 2AFR，所以轉(zhuǎn)化成本： F=TC 平方 =600*600 =180 元 2*A*R 2*100000*10% （ 3） 計算最佳現(xiàn)金余額 Q= （ 4） 計算現(xiàn)金持有期。 最佳證券交易次數(shù) =100000/6000=1.67 次 最佳現(xiàn)金持有期 =30/1.67=18 天 2某企業(yè) 1997 年末庫存現(xiàn)金余額 1000 元，銀行存款余額 2000 元，其他貨幣資金 1000 元；應收賬款余額 10000 元，應付賬款余額 5000 元；預計 1998 年一季度末保留現(xiàn)金余額 2500 元，預期 1998 年一季度發(fā)生下列業(yè)務： （ 1）實現(xiàn)銷售收入 30000 元，其中 10000 元為賒銷，貨款尚末收回。 （ 2）實現(xiàn)材料銷售 1000 元，款已收到并存入銀 行； （ 3）采購材料 20000 元，期中 10000 元為賒購； （ 4）支付前期應付賬款 5000 元 （ 5）解繳稅款 6000 元 （ 6）收回上年應收賬款 8000 元 要求：試用收支預算法計算本季度預計現(xiàn)金余額。 解：期初現(xiàn)金余額 =1000+2000+1000=4000 元 本期現(xiàn)金收入 =（ 30000-10000） +1000+8000=29000 元 本期現(xiàn)金支出 =（ 20000-10000） +5000+6000=21000 元 期末必要現(xiàn)金余額 =2500 元 則現(xiàn)金余絀 =本期現(xiàn)金收入 +期初現(xiàn)金余額 -本期現(xiàn)金支出 -期末必要現(xiàn)金余額 =4000+29000-21000-2500=9500 元 帽本期現(xiàn)金余絀為 9500 元 4某公司的信用條件為 30 天付款，無現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為 40 天，銷售收入 10 萬元，預計下年的銷售利潤與上年相同，仍保持 30%。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“ 2/10， N/30”，預計銷售收入增加4 萬元，所增加的銷售額中，壞賬損失率為 5%，各戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為 70%，平均收現(xiàn)期為 25 天。要求：如果應收賬款的機會成本為10%，測算信用政策變化對利潤的綜合影響。 解：改變信用期后增加的利潤 =40000*30%=12000 元 信用條件改變對機會成本的影響： 25-40*100000*10%+25/360*40000*10%=-138.89 元 360 現(xiàn)金折扣成本 =（ 100000+40000） *70%*2%=1960 元 改變信用期后增加的壞賬失 =40000*5%=2000 元 信用政策變化對利潤的綜合影響 =12000-（ -138.89） -1960-2000=8178.89元 5某公司目前年賒收入為 3000 萬元，變動成本率 70%，資本成本 12%，信用條件為“ N/30”，壞賬損失率為 2%，收賬費用 650000 元，為使賒銷收入增加 10%，有 A， B 兩個方案可供選擇。 A 方案；信用條件為：“ N/60”，收賬損失率 3%，收賬費用 70.2 元。 B 方案：信用條件為：“ 2/10， 1/20， N/60”，客戶中利用 2%現(xiàn)金折扣的有 60%，利用 1%現(xiàn)金折扣的有 15%，放棄現(xiàn)金折扣的有 25%，預計壞賬損失率 2%，收賬費用 58.78 萬元。要求：通過計算，評價公司是否應改變目前的信用條件。若應改變，應選擇哪個方案更有利？ 7 某批發(fā)企業(yè)購進某商品 1000 件，單位購進成本為 50 元，售價為80 元，均不含增值稅，銷售該商品的固定費用 為 10000 元，銷售稅金及附加為 3000 元，該商品適用增值稅率為 17%。企業(yè)購貨款為銀行借款，年利息率為 14.4%，存貨月保管費為存貨價值 3%；設企業(yè)的目標資本利潤率為 20%。要求：計算保本期及保利期。 解：存貨保本儲存天數(shù) =毛利 一次性費用 銷售稅金及附加 日增長費用 = （ 80-50） *1000-10000-3000 50*1000*（ 1+17%） *（ 14.4*1/360+0.03*1/30） =581 天 存貨保利儲存天數(shù) =毛利 一次性費用 銷售稅金及附加 -目標利潤 日增長費用 = （ 80-50 ） *1000-10000-3000-50*1000*（ 1+17%） *20% 50*1000* （ 1+17% ） *（ 14.4*1/360+0.03*1/30） =181 天 即這批存貨的保本期和保利期分別為 581 天長 181 天。 8 已知 A 公司與存貨有關(guān)的信息如下： （ 1） 年需求數(shù)量為 30000 噸 （ 2） 購買價格每噸 100 元 （ 3） 庫存儲成本是商品買價的 0.3% （ 4） 訂貨成本每次 60 元 （ 5） 公司希望的安全儲備是 750 噸 （ 6） 訂貨數(shù)量只能按照 1000 的倍數(shù) （ 7） 訂貨至到貨的時間為 15 天 要求：（ 1）計算最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量 （ 2）計算存貨水平為多少時補充訂貨 再訂貨點 = 平 均 日 需 求 * 訂 貨 天 數(shù) + 安 全 儲 備 量=30000/360*15+750=2000 噸 （ 4） 計算存貨平均點用多少 資金。 占用資金 =（采購批量 /2） *單價 +安全儲備量 *單價 =（ 3000/2） *100+750*100=225000 元 4、某企業(yè)去年 12 個月中最高業(yè)務量和最低業(yè)務量情況下的制造費用總額資料如下 摘要 高點（ 9 月） 低點（ 4 月） 業(yè)務量（機器小時） 75000 50000 制造費用總額（元） 176250 142500 表中的制造費用總額包括變動成本，固定成本，混合成本三類，該廠會計部門曾對業(yè)務量為 75000 機器小時的制造費用總額進行了分析，其各類成本的組成情況如表： 變動成本總 額 75000 固定成本總額 60000 混合成本總額 41250 制造費用總額 176250 要求：采用高低點法分解混亂合成本。 解：（ 1）先求出在低點業(yè)務量（ 5000 機器小時）的制造費用所包括的各類成本：因為高點業(yè)務量下的 b=bx/x=75000/75000=1(元 /機器小時 ) 又因為高低點業(yè)務量下的 B 是不變的，所以在低點業(yè)務量下： 變動成本總額（ bx） =1*50000=50000 元 固定成本總額（ a） =60000 元，與高點業(yè)務量相同） 混合成本總額 =制造費用總 -變動成本總額 -固定成本總額 =142500-50000-60000=32500 元 （ 2）將高低點的混合成本列表，并進行如下分解。 摘要 高點（ 9 月） 低點（ 4 月） 摘要 業(yè)務量（機器小時） 75000 50000 業(yè)務量（機器小時） 混合成本總額 41250 32500 8750 b= y/ x=8750/25000=0.35(元 /機器小時 ) 將 b 代入高點 a=41250-(0.35*75000)=15000 元 所以制造費用的混合成本公式為： Y=15000+0.35X 5、某企業(yè)去年 12 個月中電力成本 Y，機器小 時 X 的數(shù)值如下表所示： 月份 機器小時 X（小時） 電力成本 Y（元） 1 9 3000 2 8 2500 3 9 2900 4 10 2900 5 12 3600 6 13 3400 7 11 3200 8 11 3300 9 10 3000 10 8 2600 11 7 2300 12 8 2600 要求：采用回歸直線法對混合成本進行分解。 月份 機器小時X（小時） 電力成本Y（元） xy X2 Y2 1 9 3000 27000 81 9000000 2 8 2500 20000 64 6250000 3 9 2900 26100 81 8410000 4 10 2900 29000 100 8410000 5 12 3600 43200 144 12960000 6 13 3400 44200 169 11560000 7 11 3200 35200 121 10240000 8 11 3300 36300 121 10890000 9 10 3000 30000 100 9000000 10 8 2600 20800 64 6760000 11 7 2300 16100 49 5290000 12 8 2600 20800 64 6760000 116 35300 348700 1158 105530000 b=12*348700-116*35300 12*1158-(116)2 a=35300-203.64*116 =973.15 12 用線性方程式表示為： Y=973.15+203.64X 我們可以利用成本公式來進行成本預測。假如下一年 1 月份將工作 10 個機器小時，其預計的動力成本為： Y=973.15+203.64*10=3009.55 元 7、某股份公司今年的稅后利潤為 800 萬元，目前的負債比例為 50%，企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預計企業(yè)明年將有一項良好的投資機會，需要資金 700 萬元，如果采取剩余股利政策。、要求：（ 1）計算明年的對外籌資額。 解：為保護目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應為 50%，即： 權(quán)益資本融資需要 =700*50%=350 萬元 按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本 350 萬元應先從當年盈余中留中，因此明年的對外籌資額即為需用債務方式籌措的資金，對外措債務資金額 =700*50%=350 萬元 （ 2）計算可發(fā)放多少股利額及股利發(fā)放率。 可發(fā)放股利 =800-350=450 萬元 股利發(fā)放率 =450/800*100%=56.25%即可改放 450 萬元的股利額，股利發(fā)放率為 56.25% 1、 已知：某企業(yè)上年主營業(yè)務收入凈額為 6900 萬元，全部資金平均余額為 2760 萬元，流動資金平均余額為 1104 萬元，本年主營業(yè)務收入凈額為 7938 萬元，全部資產(chǎn)平均余額為 2940 元，流動資產(chǎn)平均余額為 1323 萬元。要求：（ 1）計算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 上年 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =6900 =2.5 次 2760 本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =7938=2.7 次 2940 上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =6900 =6.251 次 1104 本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =7938 =6 次 1323 上年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比 =1104 =40% 2760 本年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分 比 =1323 =45% 2940 （ 2）運用差額分析法計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計算如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率動的影響 =（ 6-6.25） *40%=-0.1 次 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的影響 =6*（ 45%-40%） =0.3 次 2、 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為 145 萬元，年初應收賬款為 125 萬元，年末流動比率為 3，年末速動比率為 1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為 4 次，年末流動資金產(chǎn)余額為 270 萬元，一年按 360天計算。要求： （ 1） 計算該公司流動負債年末余額。 流動負債年末余額 =270=90 萬元 3 （ 2） 計算該公司存貨年末余額和年平均余額。 存貨年末余額 =270-90*1.5=135 萬元 存貨平均余額 =135+145=140 萬元 2 （ 3） 計算該公司本年銷貨成本 本年銷貨成本 =140*4=560 萬元 （ 4） 假定本年賒銷凈額為 960 萬元，應收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應收賬款周轉(zhuǎn)期。 應收賬款年末余額 = 3、 某公司近三年的主要財務數(shù) 據(jù)和財務比率如下表所示： 指標 年份 2002 年 2003 年 2004 年 銷售額（萬元） 4000 4300 3800 總資產(chǎn)（萬元） 1430 1560 1695 普通股（萬元） 100 100 100 保留盈余 （萬元） 500 550 550 所有者權(quán) 益合計 600 650 650 流動比率 1.19 1.25 1.2 平均收現(xiàn)期（天） 18 22 27 存貨周轉(zhuǎn)率 8 7.5 5.5 債務 /所有者權(quán)益 1.38 1.4 1.61 長期債務 0.5 0.46 0.46 銷售毛利率 20% 16.3% 13.2% 銷售凈利率 7.5% 4.7% 2.6% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.8 2.76 2.24 總資產(chǎn)凈利率 21% 13% 6% 假設該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益，所得稅率不變。要求： （ 1） 分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因。 該公司的總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運用資產(chǎn)獲產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降。 銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下聊，盡管在 200 年大力壓縮了期間 費用，仍未能改變這種趨勢。 （ 2） 分析說明該公司資產(chǎn)，負債及所有者權(quán)益的變化及原因。 該公司總資產(chǎn)在增加國，主要原因是存貨和應收狀況占用增加，負債是籌資的主要來源，其中主要是流動負債。所有者權(quán)益增加很少。大部分盈余都用于發(fā)放股利。 （ 3） 假如你是公司的財務經(jīng)理，在 200 年應從哪此方面改善企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。 主要措施有：擴大銷售，降低存貨，降低應收賬款，增加留存收益，降低進貨成本。 4、 某公司 2003 年實現(xiàn)銷售收入 12000 萬元， 2004 年比 2003 年銷售收入增長 20%。 2003 年該公司資產(chǎn)總額為 7000 萬元，以后每 年比前一年資產(chǎn)增加 1000 萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù) 4 年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化，均為 4000 萬元，假如該公司無投資收益和營動外收支，所得稅率保持不變。其他有關(guān)數(shù)據(jù)和財務比率如下表所示： 指標 年份 2003 年 2004 年 資產(chǎn)負債率 40% 50% 流動負債 0.6 0.5 速動比率 0.7 0.8 銷售毛利率 15% 18% 平均收款期（天） 60 50 凈利潤（萬元） 1200 1500 要求：（ 1）分析某公司 2004 年與 2003 年相比，資產(chǎn)負債的變化原因 。 2003 年與同行業(yè)平均比較：本公司的凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 *資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) =7.2%*1.11*2=15.98% 行業(yè)平無凈資產(chǎn)收益率 =6.27%*1.14*2.38=17.01% 銷售凈利率高于行業(yè)平均水平 0.93%，原因是銷售成本率低 2%，或銷售毛利率高 2%，銷售利息率較行業(yè)低 1.33%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率真略低于行業(yè)平均水平 0.03 次，主要原因是應收賬款回收較慢。權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，因為負債較低。 （ 2）分析 2004 年公司流動比率以及凈資產(chǎn)收益率的變動原因。 2004 年和 2003 年相比較： 2003 年的凈資產(chǎn)收益率 =7.2%*1.11*2=15.98% 2004 年的凈資產(chǎn)收益率 =6.81%*1.07*2.58=18.8% 銷售凈利率低于 2003 年 0.39%，主要原因是銷售利息率上升 1.4%。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負債增加。 財務管理四次作業(yè)參考答案 作業(yè)一參考答案： 1. S P（ 1+i） n 5000（ 1+10） 1 5500 元。 一年后的今天將得到 5500 元錢。 2. PA Aii n )1(1 1000%10%)101(1 10 1000 6.145 6145 元。 現(xiàn)在應該存入 6145 元錢。 3. 購買： PA 160,000 元； 租用：適用公式： PA Aii n )1(1 方法一、 PA 2000+2000%6%)61(1 9 2000+2000 6.802 15604 元。 方法二、 PA 2000%6%)61(1 10 （ 1+6） 1 2000 7.360 1.06 15603.2 萬元。 因為購買 PA 租用 PA ，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2000元。 4. P A 20,000 元， S 20,000 2.5 50,000 元， 將已知數(shù)帶入格式 S= P A (1+i)n ， 50,000 20,000（ 1+i)5 =（ 1+i)5 =2.5 查復利終值系數(shù)表， 當 i=20%,（ 1+ i)5 2.488， 當 i=25%,（ 1+ i)5=3.052, 采用插入法計算： i%25%20%25 5.2052.3488.2052.3 =i 20.11。 該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到20.11。 作業(yè)二參考答案： 1.債券資金成本籌資總額籌資費用使用費用 100 ）（）（511 1 2 5331111 0 0 0 100 6.9 普通股成本籌資費率）普通股籌資總額（第一年預計股利1100 +預計年增長率 ）（ %515.278.1 100 +7%=13.89% 優(yōu)先股成本籌資費率）優(yōu)先股籌資總額（優(yōu)先股年股息1100 ）（1211759150 100 8.77 2. 普通股成本籌資費率）普通股籌資總額（第一年預計股利1100 +預計年增長率 ）（ %41100060004.0 100 +5%=11.94% 3. 債券資金成本籌資總額籌資費用使用費用 100 ）（）（412 5 0 0331121 0 0 0 100 6.7 4.設負債資本為 x萬元，自有資本為（ 120 x）萬元，則 %401%24120x120 +12120x 35 經(jīng)計算， x 21.43 萬元（負債資本）， 則自有資本為： 120 21.43 98.57 萬元。 5.借款的實際利率）（101401240 13.33。 6.借款的實際利率）（）（101405.0401 0 01240 14.17。 7.普通股資金成本8.11.0 +10 15.56， 債券資金成本9533111100 ）（ 7.76， 加權(quán)平均資金成本80100100 15.56 +80100807.76 12.09 8.債券資金成本）（）（211 0 0 0331101 0 0 0 6.84， 優(yōu)先股資金成本）（315007500 7.22， 普通股資金成本）（411000101000 +4 14.42， 加權(quán)平均資金成本25001000 6.842500500 7.22 +25001000 14.42 9.95。 9. 11C )T1)(IE B I T( =22C )T1)(IE B I T( 1 2 0 0%)331)(20E B I T( =8 0 0%)331)(60E B I T( 每股收益無差別點為： EBIT 140 萬元。 (經(jīng)分析可知， 當 EBIT 40 萬元時，選擇兩方案一樣 ； 當 EBIT140 萬元時，負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案 ； 當 EBIT每股收益 無差別點 140 萬元 負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。 無差別點的每股收益15%)331)(20140( 5.36 元 /股 或10 %)331)(6014 0( 5.36 元 /股 作業(yè)三參考答案： 最 佳 現(xiàn) 金 持 有 量 Q RAF2 ）（101 205014 00 0 002 37947.33 元， 年內(nèi)有價證券變賣次數(shù)QA =33.37947%)501(4 0 0 0 0 0 =15.81次， TC=2Q R+QA F（現(xiàn)金管理總成本持有成本 +轉(zhuǎn)換成本） =233.37947 10%+33.37947%)501(4 0 0 0 0 0 120=3794.73元 或 TC AFR2 101 2 0%)501(4 0 0 0 0 0*2 3794.73 元。 2預計第一季度可動用現(xiàn)金合計 期初現(xiàn)金余額 +本期預計現(xiàn)金收入 （ 1000+2000+1000） +（ 30000 10000+1000） +8000 33000 元， 預計第一季度現(xiàn)金支出（ 20000 10000） +5000+6000 21000 元， 期末現(xiàn)金必要的余額 2500 元 預計第一季度現(xiàn)金余絀 33000（ 21000+2500） 9500 元。 3每次最佳生產(chǎn)量 QCAF2108 0 04 0 0 0 0 02 800件， 生 產(chǎn) 總 成 本 10000+ AFC2 =10000+ 1080040002 18000元， 或生產(chǎn)總成本 10000+（8004000 800+2800 10） 18000 元。 4. 最佳現(xiàn)金持有量 QRAF2 904001600002. 119256.96 元， 有價證券變賣次數(shù)QA =96119256160000.=1.34 次， 5.A 方案： 決策收益 1000000 20 200000 元， 機 會成本 1000000 1036045 12500 元， 收賬費用 10000 元， 壞賬損失 1000000 5 50000 元， 決策成本機會成本 +壞賬準備及管理費用額 12500+10000+50000 72500 元。 決策凈收益 200000 72500 127500 元。 B方案： 現(xiàn)金折扣 1 50 1200000 6000 元， 決策收益（ 1200000 6000） 20 238800 元， 機會成本（ 1200000 6000） 10 36060 19900 元， 收賬費用 6000 元， 壞賬損失（ 1200000 6000） 8 95520 元， 決策成本機會成本 +壞賬準備及管理費用額 19900+6000+95520 121420 元。 決策凈收益 238800 121420 117380 元。 A 方案凈收益 B 方案凈收益 應選擇 A 方案。 6.（教材第 7 題） 保 本 儲 存 天 數(shù) 日增長費用 售稅金及附加毛利一次性費用銷 ）（）（）（302403 6 08101712 0 0 0508 0 01 1 0 0 02 0 0 05065. 409 天， 保利儲 存 天 數(shù) 日增長費用 潤售稅金及附加目標利毛利一次性費用銷 ）（）（）（）（302403 6 08101712 0 0 05082 0 0 0171508 0 01 1 0 0 02 0 0 05065. 199天， 備注： 0.24 2.4，因為 Word 插入功能的限制，題目里的 2.4均打成 0.24，手寫時仍然應該寫 2.4。 作業(yè)四參考答案： 1. 年度 x y x y x2 1 1500 270000 405000000 2250000 2 1700 360000 612000000 2890000 3 2200 420000 924000000 4840000 4 2100 400000 840000000 4410000 5 3000 470000 1410000000 9000000 n=5 x =10500 y =1920000 xy =4191000000 2x =23390000 b= 22 )( xxnyxxyn =21 0 5 0 0 02 3 3 9 0 0 0 051 9 2 0 0 0 01 0 5 0 04 1 9 1 0 0 0 0 0 05 =118.66 元 /件， a=nxby =51 0 5 0 0661 1 81 9 2 0 0 0 0 .=134814元， 該混合成本的分解模型為： y=134814+118.66x . 2.（ 1）保本銷售量 x0bpa120200150000 1875 件， （ 2） 方法一：下一年度預期利潤 px-(a+bx) 200 3450-（ 150000+1203450） 126000 元 方法二：下一 年度預期利潤 p(x下-x0) cmR 200（ 3450-1875）40 126000 元 3.目標銷售利潤 2200 萬 12 264 萬元。 4.（ 1）綜合貢獻毛益率各主營業(yè)務收入各產(chǎn)品貢獻毛益 100200203001320053002 100 20.25， （ 2）新的綜合貢獻毛益率各主營業(yè)務收入各產(chǎn)品貢獻毛益 100 %)(%)(%)(%)(812 0 0201013 0 013812 0 051013 0 02 100 20.69， 銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整后的綜合貢獻毛益率提高了， 這種結(jié)構(gòu)變動可行。 財務管理形成性考核冊答案一 說明：以下各題都以復利計算為依據(jù)。 1、假設銀行一年期定期利率為 10%，你今天存入 5000 元，一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個人所得稅） 解： S=5000*（ 1+10%） =5500 元 2、如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行 ,以便在以后的 10年中每年末取得 1000元 ,你現(xiàn)在應該存入多少錢呢 ?(假設銀行存款利率為 10%) 解 :P=A*（ P/A， 10， 10%） =1000*6.145=6145 元 3、 ABC 企業(yè)需用一臺設備，買價為 16000 元，可用 10 年。如果租用，則每年年初需付租金 2000 元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設利率為 6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認為哪種方案好些？ 解： 2000+2000*（ P/A， 6%， 9） =2000+2000*6.802=15604140 萬元，所以，采用負債籌資比較有利。 財務管理形成性考核作業(yè) (一 )參考答案 一、 單項選擇題 1、財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運用及收回又稱為（ B）。 A、籌集 B、投資 C、資本運營 D、分配 2、財務管理作為一項綜合性的管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務、處理與利益各方的（ D）。 A、籌集 B、投資關(guān)系 C、分配關(guān)系 D、財務關(guān)系 3、下列各項中 ，已充分考慮貨幣時間價值和風險報酬因素的財務管理目標是（ D）。 A、利潤最大化 B、資本利潤率最大化 C、每股利潤最大化 D、企業(yè)價值最大化 4、企業(yè)財務管理活動最為主要的環(huán)境因素是（ C）。 A、經(jīng)濟體制環(huán)境 B、財稅環(huán)境 C、金融環(huán)境 D、法制環(huán)境 5、將 1000 元錢存入銀行，利息率為 10%，在計算 3 年后的終值時應采用（ A）。 A、復利終值系數(shù) B、復利現(xiàn)值系數(shù) C、年金終值系數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù) 6、一筆貸款在 5 年內(nèi)分期等額償還，那么（ B）。 A、利率是每年遞減的 B、每年支 付的利息是遞減的 C、支付的還貸款是每年遞減的 D、第 5 年支付的是一筆特大的余額 7、如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么（ C）。 A、折現(xiàn)率一定很高 B、不存在通貨膨脹 C、折現(xiàn)率一定為0 D、現(xiàn)值一定為 0 8、已知某證券的風險系數(shù)等于 1，則該證券的風險狀態(tài)是（ B）。 A、無風險 B、與金融市場所有證券的平均風險一致 C、有非常低的風險 D、它是金融市場所有證券平均風險的兩倍 9、扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬率是（ A）。 A、貨幣時間價值率 B、債券利率 C、股票利率 D、貸款利率 10、企業(yè)同其所有者之間的財務關(guān)系反映的是（ D）。 A、債權(quán)債務關(guān)系 B、經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 C、納稅關(guān)系 D、投資與受資關(guān)系 二、 多項選擇題 1、從整體上講，財務活動包括（ ABCD）。 A、籌資活動 B、投資活動 C、日常資金營運活動 D、分配活動 E、管理活動 2、財務管理的目標一般具有如下特征（ BC） A、綜合性 B、戰(zhàn)略穩(wěn)定性 C、多元性 D 、層次性 E、復雜性 3、財務管理的環(huán)境包括（ ABCDE） A、經(jīng)濟體制環(huán)境 B、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)環(huán)境 C、 財稅環(huán)境 D、金融環(huán)境 E、法律制度環(huán)境 4、財務管理的職責包括（ ABCDE） A、現(xiàn)金管理 B、信用管理 C、籌資 D、具體利潤分配 E、財務預測、財務計劃和財務分析 5、企業(yè)財務分層管理具體為（ ABC） A、出資者財務管理 B、經(jīng)營者財務管理 C、債務人財務管理 D、財務經(jīng)理財務管理 E、職工財務管理 6、貨幣時間價值是（ BCDE） A、貨幣經(jīng)過一定時間的投資而增加的價值 B、貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值 C、現(xiàn)金的一元錢和一年后的一元錢的經(jīng)濟效用不同 D、沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率 E、隨時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長，使貨幣具有時間 7、在利率一定的條件下，隨著預期使用年限的增加，下列表述不正確的是（ ABC） A、復利現(xiàn)值系數(shù)變大 B、復利終值系數(shù)變小 C、普通年金終值系數(shù)變小 D、普通年金終值系數(shù)變大 E、復利現(xiàn)值系數(shù)變小 8、關(guān)于風險和不確定性的正確說法有（ ABCDE） A、風險總是一定時期內(nèi)的風險 B、風險與不確定性是有區(qū)別的 C、如果一項行動只有一種肯定的后果，稱之為無風險 D、不確定性的風險更難預測 E、風險可以通過數(shù)學分析方法來計量 三、判斷題 1、 違約風險報酬率是指由于債務人資產(chǎn)的流動性不好會給債權(quán)人帶來的風險。（） 2、投資者在對企業(yè)進行評價時，更看重企業(yè)已獲得的利潤而不是企業(yè)潛在的獲利能力。（） 3、財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境。（ ） 4、企業(yè)同其債務人的關(guān)系體現(xiàn)的是債務與債權(quán)的關(guān)系。（） 5、風險就是不確定性。（） 6、市場風險對于單個企業(yè)來說是可以分散的。（） 四、 計算題 1 國庫券的利息率為 4%，市場證券組合的報酬率為 12%。 （ 1） 計算市場風險報酬率。 （ 2） 如果 一項投資計劃的風險系數(shù)為 0.8，期望報酬率為 9.8%，是否應當進行投資？ （ 3） 如果某股票的必要報酬率為 14%，其風險系數(shù)為多少？ 解： (1)市場風險報酬率 =12%-4%=8% (2)這項投資的必須報酬率 =4%+0.8*(12%-4%)=10.4% 由于這項投資的必須報酬率為 10.4%，大于期望報酬率，因此應進行投資。 (3)設風險系數(shù)為 B，則 14%=4%+B*(12%-4%) 得 B=1.25 2、 如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的 10 年中每年末取得1000 元，你現(xiàn)在應該存入多少錢呢？（假設銀行存 款利率為 10%） 解 ： 設 存 入 的 現(xiàn) 值 為 P ， 由 公 式 %10%)101(11000)1(1 10iiAP n 查 i=10% ,n=10 的年金現(xiàn)值系數(shù)表可得系數(shù)為 6.145 所以 P=1000*6.145=6145(元 ) 3、 ABC 企業(yè)需用一臺設備，買價為 16000 元，可用 10 年。如果租用，則每年年初需付租金 2000 元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設利率為 6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認為哪種方案好些？ 解：設租用現(xiàn)值為 P，)(15604802.612000%6 %)61(120002000 9 元 p 由于租用的現(xiàn)值小于 16000 元，因此租用比較 好。 4、 公司目前向銀行存入 14000 元，以便在若干年后獲得 30000，現(xiàn)假設銀行存款利率為 8%，每年復利一次。 要求：計算需要多少年存款的本利和才能達到 30000 元。 解：由復利終值的計算公式 S=P(1+i)n 是可知： 復利終值系數(shù) =30000/14000=2.143 查“一元復利終值系數(shù)表”可知，在 8%一欄中，與 2.143 接近但比 2.143小的終值系數(shù)為 1.999，其期數(shù)為 9 年；與 2.143 接近但比 2.143 大的終值系數(shù)為 2.159，其期數(shù)為 10 年。所以，我們求的 n 值一定在 9 年與10 年之間，利用插值法可 知：99 9.114 3.2 99 9.115 9.29910 n 得 n=9.9 年。從以上的計算結(jié)果可知，需要 9.9 年本利和才能達到 30000元。 5、 小李購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為 100 萬元，若分 3 年付款，則 13 年每年年初付款額分別為 30 萬元、 40 萬元、 40 萬元，假定利率為 10%。 要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。 解：如果采用分 3 年付款的方式，則 3 年共計支付的款項分別折算成現(xiàn)值為： 現(xiàn)值 =30+40*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2)=99.4100 所以，應該采用分 3 年付款的方式更合理。 財務管理形成性考核作業(yè) (二 )參考答案 一、單項選擇題 1、與購買設備相比，融資租賃設備的優(yōu)點是（ C） A、節(jié)約資金 B、設備無需管理 C、當期無需付出全部設備款 D、使用期限長 2、下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（ D） A、公司管理權(quán) B、分享盈余權(quán) C、優(yōu)先認股權(quán) D、優(yōu)先分享剩余財產(chǎn)權(quán) 3、某公司發(fā)行面值為 1000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當市場利率為 10%，其發(fā)行價格為（ C） A、 1150 B、 1000 C、 1030 D、 985 4、某企業(yè)按“ 2/10、 n/30”的條件購入貨物 20 萬元，如果企業(yè)延至第 30 天付款，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是（ A） A、 36.7% B、 18.4% C、 2% D、 14.70% 5、某企業(yè)按年利率 12%從銀行借入款項 100 萬元，銀行要求按貸款的 15%保持補償性余額，則該貸款的實際利率為（ B） A、 12% B、 14.12% C、 10.43% D、 13.80% 6、放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（ D） A、折扣百分比的大小呈反方向變化 B、信用期的長短呈同向變化 C、折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化 D、折扣期的長短呈同方向變化 7、下列各項中不屬于商業(yè)信用的是（ D） A、應付工資 B、應付賬款 C、應付票據(jù) D、預提費用 8、最佳資本結(jié)構(gòu)是指（ D） A、股東價值最大的資本結(jié)構(gòu) B、企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu) C、加權(quán)平均的資本成本最高的目標資本結(jié)構(gòu) D、加權(quán)平均的資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu) 9、經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，財務杠桿系數(shù)為 1.5，則總杠桿系數(shù)等于（ D） A、 3.5 B、 0.5 C、 2.25 D、 3 10、某企業(yè)平價發(fā)行一批債券，其票面利率為 12%，籌資費用率為2%，所得稅率為 33%，則此債券的成本為（ C） A、 8.7% B、 12% C、 8.2% D、 10% 二、多項選擇題 1、企業(yè)債權(quán)人的基本特征包括（ ABCD） A、債權(quán)人有固定收益索取權(quán) B、債權(quán)人的利率可抵稅 C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權(quán) D、債權(quán)人對企業(yè)無控制權(quán) E、債權(quán)履約無固定期限 2、吸收直接投資的優(yōu)點有（ CD） A、有利于降低企業(yè)的資本成本 B、有利于產(chǎn)權(quán)明晰 C、有利于迅速形成企業(yè)的經(jīng)營能力 D、有利于降低企業(yè)財務風險 E、有利于企業(yè)分散經(jīng)營風險 3、影響債券發(fā)行價格的因素（ ABCD） A、債券面額 B、市場利率 C、票面利率 D、債券期限 E、通貨膨脹率 4、企業(yè)給對方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴大銷售增強競爭力，但也面臨各種成本。這些成本主要有（ ABCD） A、管理成本 B、壞賬成本 C、現(xiàn)金折扣成本 D、應收賬款機會成本 E、企業(yè)自身負債率提高 5、在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ AC） A、降低企業(yè)資本成本 B、降低企業(yè)財務風險 C、加大企業(yè)財務風險 D、提高企業(yè)經(jīng)營能力 E、提高企業(yè)資本成 本 6、計算企業(yè)財務杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括（ ABC） A、基期稅前利潤 B、基期利潤 C、基期息稅前利潤 D、基期稅后利潤 E、銷售收入 7、企業(yè)降低經(jīng)營風險的途徑一般有（ ACE） A、增加銷售量 B、增加自有資本 C、降低變動成本 D、增加固定成本比例 E、提高產(chǎn)品售價 8、影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有（ ABCD） A、資本結(jié)構(gòu) B、個別資本成本的高低 C、籌資費用的多少 D、所得稅稅率（當存在債務融資時） E、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小 三、判斷題 1、投資者在對企 業(yè)進行評價時，更看重企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤而不是企業(yè)潛在的獲利能力。（） 2、與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風險高。（ ） 3、如果企業(yè)負債資金為零，則財務杠桿系數(shù)為 1。（ ） 4、當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值。（ ） 5、資金的成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的實際費用。（） 6、某項投資，其到期日越長，投資者不確定性因素的影呼就越大，其承擔的流動性風險就越大。（） 四、 計算題 1某公司全部資本為 1000 萬元，負債權(quán)益資本比例為 40： 60，負債年利率為 12%， 企業(yè)所得稅率 33%，基期息稅前利潤為 160 萬元。 試計算財務杠桿系數(shù)。 解： 43.1%124.01000160 160 IE B I TE B I TD F L 答：財務杠桿系數(shù)為 1.43，說明當息稅前利潤率增長（或下降） 1 倍時，每股凈收益將增長（下降） 1.43 倍。 2 某公司擬籌資 2500 萬元，其中按面值發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費率為 2%，債券年利率 10%，所得稅率為 33%；發(fā)行優(yōu)先股 500萬元，股利率 12%，籌資費率 3%；發(fā)行普通股 1000 萬元，籌資費率 4%，預計第一年股利 10%，以后每年增長 4%。 要求：計算該方案的綜合資本成本。 解： %837.6%211000%331%101000 ）（）（資本成本債券的 %371.12%31500%12500 ）（資本成本優(yōu)先股 %417.14%4%411000%101000 ）（資本成本普通股 %98.1025001000%417.142500500371.1225001000%837.6 kw資本成本綜合 3、某公司目前的資金來源包括面值 1 元的普通股 800 萬股和平均利率為 10%的 3000 萬元債務。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項目需要追加投資 4000 萬元，預期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤 400 萬元。經(jīng)評估，該項目有兩個備選融資方案：一是按 11%的利率發(fā)行債券；二是按 20元每股的價格增發(fā)普通股 200 萬股。該公司目前的息稅 前利潤為 1600萬元，所得稅率為 40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。 要求：（ 1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 （ 2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤的無差異點。 （ 3）根據(jù)以上計算結(jié)果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案，為什么？ 解： (1) 發(fā) 行 債 券 的 每 股 收 益=(1600+400-3000*10%-4000*11%)*(1-40%)/800=0.95(元 ) 增 發(fā) 普 通 股 的 每 股 收 益 = (1600+400-3000*10%)*(1-40%)/800=1.02(元 ) (2)債券籌 資與普通股籌資的每股利潤無差異點是 2500 萬元。 (3)應該公司應采用增發(fā)普通 股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來的每股收益要大 (預計的息稅前利潤 2000萬元低于無差異點 2500 萬元 )。 4、某企業(yè)購入一批設備，對方開出的信用條件是“ 2/10， n/30”。試問：該公司是否應該爭取享受這個現(xiàn)金折扣，并說明原因。 解 ： 放 棄 折 扣 成 本 率= 1 0 0 %)-()-(1 360 折扣期信用期現(xiàn)金折扣率 現(xiàn)金折扣率 = 3 6 .7 %1 0 0 %1 0 )-( 3 02 % )-(1 3 6 02% 答：由于放棄現(xiàn)金 折扣的機會成本較高 (為 36.7%)，因此應收受現(xiàn)金折扣。 5、 某企業(yè)有一投資項目，預計報酬率為 35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為 40%。該項目須投資 120 萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率 24%的目標，應如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額？ 解：由公式：)-(1- 所得稅率利率負債報酬率總資產(chǎn)股權(quán)負債報酬率總資產(chǎn)產(chǎn)收益率 資稅后凈 24%40% )-(112% )-( 35%35% 股權(quán)負債 解得：股權(quán)負債=3/23, 由此得：負債 =5/28*120=21.4(萬元 )， 股權(quán)=120-21.4=98.6(萬元 ) 6、 某企業(yè)融資租入設備一臺，價款為 200 萬元，租期為 4 年，到期后設備歸企業(yè)所有，租賃期間貼現(xiàn)率為 15%，采用普通年金方式支付租金。請計算每年應支付租金的數(shù)額。 解：根據(jù)題意，每年應支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，即： 年租金 = 年 金 現(xiàn) 值 / 年 金 兩 地 系 數(shù)= )(05.70855.2 200)4%,15,/( 200 萬元AP 答：采用普通年金方式，每年支付的租金為 70.05(萬元 ) 財務管理形成性考核作業(yè) (三 )參考答案 一、 單項選擇題 1、 企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準備現(xiàn)金。實際上反映了固定資產(chǎn)的（ B）的特點。 A、專用性強 B、收益能力高，風險較大 C、價值的雙重存在 D、技術(shù)含量大 2、當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時，則（ B）。 A、凈現(xiàn)值大于 0 B、凈現(xiàn)值等于 0 C、凈現(xiàn)值小于 0 D、凈現(xiàn)值不確定 3、不管其它投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（ B） A、互斥投資 B、獨立投資 C、互補投資 D、互不相容投資 4、對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（ D） A、持有