理性預(yù)期的通貨膨脹實(shí)證分析.doc

對(duì)于理性預(yù)期菲利普斯曲線的驗(yàn)證 基于新世紀(jì)上海失業(yè)率與通貨膨脹率摘要：在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，通貨膨脹和失業(yè)是衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，菲利普斯提出了失業(yè)率和貨幣工資率相互交替的菲利普斯曲線，貨幣學(xué)派提出了長(zhǎng)期垂直的菲利普斯曲線，理性預(yù)期學(xué)派則認(rèn)為菲利普斯曲線在短期也是垂直的。經(jīng)濟(jì)理論的研究是為經(jīng)濟(jì)實(shí)踐服務(wù)的，每一種菲利普斯曲線都有自己的政策含義。因此政府在進(jìn)行決策時(shí)就必須在高通貨膨脹率低失業(yè)率和高失業(yè)率低通貨膨脹率之間做出抉擇。而理性預(yù)期的菲利普斯曲線則指出無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期，增加貨幣供給量的擴(kuò)張性貨幣政策只能導(dǎo)致通貨膨脹，不會(huì)對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)等實(shí)際變量產(chǎn)生影響，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是無(wú)效的，本文就這個(gè)問(wèn)題展開(kāi)討論。關(guān)鍵詞:理性預(yù)期 菲利普斯曲線 政策實(shí)證研究一、菲利普斯曲線的發(fā)展歷程 菲利普斯曲線描述的是通貨膨脹與失業(yè)之間的關(guān)系，而通貨膨脹和失業(yè)都是用于描述宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)，由此可見(jiàn)，菲利普斯曲線在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中占有著十分重要的地位。8lanchard和Fischer (1989)認(rèn)為“菲利普斯曲線在經(jīng)濟(jì)周期理論中起著中心的作用?！币韵轮饕懻摲评账骨€的發(fā)展演進(jìn)過(guò)程。 菲利普斯曲線理論的發(fā)展大致可以劃分為三個(gè)階段:第一階段是菲利普斯發(fā)現(xiàn)貨幣工資變動(dòng)率和失業(yè)率之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，并據(jù)此提出了原始的菲利普斯曲線。第二階段是弗里德曼根據(jù)自然失業(yè)率的假說(shuō)，提出了附加預(yù)期的菲利普斯曲線。第三階段為理性預(yù)期學(xué)派提出了理性預(yù)期的菲利普斯曲線。（一）原始的菲利普斯曲線1.失業(yè)率-工資變動(dòng)率曲線 20世紀(jì)50年代后期，在英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院任教的新西蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯在英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志發(fā)表了題為1861-1957聯(lián)合王國(guó)的失業(yè)與貨幣工資變化率之間的關(guān)系的著名文章。該文章在對(duì)英國(guó)近百年的統(tǒng)計(jì)資料進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，得出了在1861年-1913年間英國(guó)貨幣工資的變化率與失業(yè)率是負(fù)相關(guān)的結(jié)論:即失業(yè)率越低，貨幣工資率在一年中上升的百分比就越高;反之，失業(yè)率越高，貨幣工資率在一年中上升的百分比就越低，二者存在著相互替代的關(guān)系。如果用W來(lái)代表貨幣工資，u表示失業(yè)率，那么菲利普斯曲線就可表示為:w=dW/W=f(u),f（*）表示一個(gè)單調(diào)遞減函數(shù)2. 失業(yè)率一通貨膨脹率曲線 1960年，薩繆爾森和索羅發(fā)表了達(dá)到并維持穩(wěn)定的價(jià)格水平問(wèn)題:反通貨膨脹政策的分析一文，提出了失業(yè)率一通貨膨脹率曲線，對(duì)失業(yè)一工資變動(dòng)率曲線做出了發(fā)展。薩繆爾森和索洛認(rèn)為產(chǎn)品的價(jià)格是按照成本加成方法進(jìn)行定價(jià)的，即產(chǎn)品價(jià)格等于成本加上一定量的利潤(rùn)。在短期內(nèi)，即利潤(rùn)不變的情況下，商品價(jià)格只取決于成本。而成本主要由工人工資來(lái)決定，因此物價(jià)變動(dòng)只與貨幣工資有關(guān)。這樣，工資和價(jià)格水平之間就存在著一種固定比率的關(guān)系，從而也可以用通貨膨脹率來(lái)替代貨幣工資變化率。這種由工資率的增加帶來(lái)通貨膨脹的上升為成本推進(jìn)的通貨膨脹?；谏鲜鏊枷?，薩繆爾森和索洛用物價(jià)上漲率替代工資變化率得出失業(yè)率一通貨膨脹率曲線。該曲線表明失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。當(dāng)失業(yè)率下降時(shí)，通貨膨脹率上升;反之，當(dāng)失業(yè)率上升時(shí)，通貨膨脹率下降。用公式表示為:=h（u），為通貨膨脹率，h為一個(gè)單調(diào)遞減函數(shù)失業(yè)率一通貨膨脹率曲線把一個(gè)兩難問(wèn)題擺到了政策決策者的面前:失業(yè)率率為零和通貨膨脹率為零兩者不可兼得。在失業(yè)和通貨膨脹之間有一種取舍，較低的通貨膨脹率只有以較高的失業(yè)率為代價(jià)才能實(shí)現(xiàn)，反之，要降低失業(yè)率就必須要容忍較高的通貨膨脹率。而且通貨膨脹率為零只有在達(dá)到一定失業(yè)水平的時(shí)候才能實(shí)現(xiàn)，而這種失業(yè)率水平在經(jīng)濟(jì)上、政治上都是不可接受的。因此，菲利普斯曲線就成了政策決策者進(jìn)行政策決策的菜單，要么用高失業(yè)率來(lái)?yè)Q取低通貨膨脹率，要么用高通貨膨脹率來(lái)?yè)Q取高失業(yè)率。此后，菲利普斯曲線被廣泛用于貨幣政策決策的實(shí)踐中。（二)附加預(yù)期的菲利普斯曲線 弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹和失業(yè)之間不存在長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的替代關(guān)系，在長(zhǎng)期菲利普斯曲線為一條垂直于自然失業(yè)率的直線，用高通貨膨脹率來(lái)降低失業(yè)率的做法在長(zhǎng)期中是不可行的。弗里德曼認(rèn)為，在存在貨幣幻覺(jué)的情況下，勞動(dòng)的供給取決于名義工資。在通貨膨脹初期，由于人們存在貨幣幻覺(jué)，把名義工資的增加當(dāng)作實(shí)際工資的增加，勞動(dòng)者增加提供勞動(dòng)的數(shù)量，失業(yè)率低于自然夫業(yè)率，貨幣政策是有效的。但人們很快會(huì)意識(shí)到通貨膨脹率的上升，他們會(huì)調(diào)整通貨膨脹率和實(shí)際工資的預(yù)期，減少勞動(dòng)供給量，失業(yè)率會(huì)返回到自然失業(yè)率的水平。因此，自然失業(yè)率是一種均衡的失業(yè)率，在長(zhǎng)期中，經(jīng)濟(jì)總是趨向于自然失業(yè)率水平，也就是說(shuō)人為的經(jīng)濟(jì)政策只可能暫時(shí)地使經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)率偏離自然失業(yè)率水平，但在長(zhǎng)期，這是不可能實(shí)現(xiàn)的。 弗里德曼認(rèn)為，由于人們的適應(yīng)性預(yù)期，菲利普斯曲線在短期是向右下方傾斜的。在長(zhǎng)期，菲利普斯曲線是一條垂直于自然失業(yè)率的垂線。這一理論在20世紀(jì)70年代引起了巨大爭(zhēng)論，貨幣主義學(xué)派和凱恩斯主義學(xué)派均力證自己的觀點(diǎn)，然而雙方都沒(méi)有充分的證據(jù)來(lái)支撐自己的觀點(diǎn)。但到了70年代后期，滯脹問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，大多數(shù)凱恩斯學(xué)者不得不承認(rèn)菲利普斯曲線在長(zhǎng)期是垂直的。弗里德曼認(rèn)為，高通貨膨脹政策只會(huì)帶來(lái)通貨膨脹的節(jié)節(jié)攀升，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣政策不僅是無(wú)效的，而且會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。但弗里德曼認(rèn)為，失業(yè)率在向自然失業(yè)率調(diào)整的短期內(nèi)，貨幣政策還是有效的。但弗里德曼并未說(shuō)明失業(yè)率在向自然失業(yè)率調(diào)整時(shí)所需的時(shí)間，即貨幣政策有效的時(shí)間，這段時(shí)間可能很長(zhǎng)，因此，貨幣政策制定者仍可以通過(guò)政策選擇來(lái)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。(三)盧卡斯的菲利普斯曲線盧卡斯最早在他的預(yù)期與貨幣中性、自然率假說(shuō)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量檢驗(yàn)、產(chǎn)出與通貨膨脹的替代的若干國(guó)際證據(jù)等文章用理性預(yù)期假說(shuō)來(lái)對(duì)菲利普斯曲線進(jìn)行分析。盧卡斯首先用適應(yīng)性預(yù)期進(jìn)行分析。適應(yīng)性預(yù)期指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)自己過(guò)去在進(jìn)行預(yù)期時(shí)所犯錯(cuò)誤的程度來(lái)修正他們?cè)谝院竺恳粫r(shí)期的預(yù)期，即經(jīng)濟(jì)主體在預(yù)期t期價(jià)格水平時(shí)會(huì)考慮到t-1期的預(yù)期誤差，當(dāng)t -1期的預(yù)期價(jià)格水平高于實(shí)際價(jià)格水平時(shí)，對(duì)t期的預(yù)期價(jià)格要相應(yīng)地減少，反之，則相應(yīng)增加。用公式表示為:Pet=Pt-1-（Pet-1-Pt-1）；0小于1在用理性預(yù)期假說(shuō)對(duì)菲利普斯曲線進(jìn)行分析的過(guò)程中，盧卡斯發(fā)現(xiàn)在適應(yīng)性預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)主體是會(huì)犯系統(tǒng)性錯(cuò)誤的，而理性的經(jīng)濟(jì)主體是不會(huì)犯系統(tǒng)性錯(cuò)誤的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體會(huì)隨時(shí)根據(jù)他所得到的信息來(lái)修正他預(yù)期值的錯(cuò)誤。同時(shí)盧卡斯還認(rèn)為如果人們只是進(jìn)行適應(yīng)性預(yù)期，適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浾呖墒箤?shí)際失業(yè)率無(wú)限低于自然失業(yè)率，并且如果通貨膨脹率一年比一年高，在長(zhǎng)期中，實(shí)際失業(yè)率仍可低于自然失業(yè)率，這與自然率假說(shuō)是相違背的。在得出自然失業(yè)率假說(shuō)與適應(yīng)性預(yù)期是不一致的結(jié)論后，盧卡斯把自然失業(yè)率的非利普斯曲線和理性預(yù)期結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。由于本文主要研究盧卡斯的理性預(yù)期的菲利普斯曲線理論在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是否得到了驗(yàn)證，這一理論是否具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，因此以下為本文分析的重點(diǎn)。盧卡斯認(rèn)為，理性預(yù)期和其他預(yù)期理論的主要區(qū)別在于理性預(yù)期認(rèn)為預(yù)期和現(xiàn)實(shí)行為結(jié)果具有一致性，它的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是:(1)在理性預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)變量的預(yù)期值也會(huì)存在誤差，但是預(yù)期值的平均值一般是接近于客觀實(shí)際值的，因而理性預(yù)期是長(zhǎng)期中最為準(zhǔn)確的預(yù)期;(2)為了獲得準(zhǔn)確的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體必須充分利用可以獲得的一切信息，因此理性預(yù)期是信息有效利用的預(yù)期;(3)可以有效利用的信息包括有關(guān)的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)模型，因此理性預(yù)期是與經(jīng)濟(jì)理論和模型相一致的預(yù)期。理性預(yù)期假說(shuō)一般可分為較弱的形式和較強(qiáng)的形式兩種說(shuō)法。較弱的形式是，經(jīng)濟(jì)主體能夠從他們所犯的錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)，而不會(huì)犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤。關(guān)于理性預(yù)期的一個(gè)較強(qiáng)形式是，經(jīng)濟(jì)主體掌握正確描述現(xiàn)實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)模型，并且能夠運(yùn)用這些理論和模型進(jìn)行預(yù)測(cè)。對(duì)于這種較強(qiáng)的形式，經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎也覺(jué)得不切合實(shí)際，于是又對(duì)這一較強(qiáng)形式進(jìn)行解釋。盧卡斯解釋說(shuō):理性預(yù)期只是為經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期行為提供一個(gè)一致性的標(biāo)準(zhǔn)，并不包含對(duì)經(jīng)濟(jì)主體實(shí)際預(yù)期行為的解釋。在對(duì)菲利普斯曲線的分析中，盧卡斯指出，通貨膨脹率預(yù)期是由理性的經(jīng)濟(jì)主體所形成的，他們?cè)谶M(jìn)行預(yù)期時(shí)會(huì)利用所有的經(jīng)濟(jì)信息與知識(shí)。雖然經(jīng)濟(jì)主體在形成預(yù)期時(shí)會(huì)犯錯(cuò)誤，但不會(huì)犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤，即經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期的通貨膨脹率不會(huì)一直過(guò)高或過(guò)低。實(shí)際上，從概率論的角度來(lái)講，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期價(jià)格與現(xiàn)實(shí)的價(jià)格之差的期望為零，用公式表示為:E(Pt-Pet)=0理性預(yù)期對(duì)菲利普斯曲線的影響如下:如果經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期是理性的，他們就會(huì)利用政策當(dāng)局政策規(guī)則的信息來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格水平，無(wú)論政策當(dāng)局采取任何宏觀經(jīng)濟(jì)政策都不能使經(jīng)濟(jì)主體犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤。由于經(jīng)濟(jì)主體在價(jià)格預(yù)期上不會(huì)犯系統(tǒng)性的錯(cuò)誤，因此失業(yè)率與通貨膨脹率之間就不存在穩(wěn)定的交替關(guān)系，政策當(dāng)局的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)產(chǎn)量和就業(yè)等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量不會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響，也就是說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是無(wú)效的。而如果政策變動(dòng)是不規(guī)則的，經(jīng)濟(jì)主體無(wú)法預(yù)測(cè)得到，那么這就屬于影響經(jīng)濟(jì)的隨機(jī)沖擊之一。在這種情況下，并不是失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在著穩(wěn)定的交替關(guān)系，而是隨機(jī)沖擊的作用，其他的意料之外的因素所造成的隨機(jī)沖擊也會(huì)產(chǎn)生相同的作用。而且即使在短期中，政策當(dāng)局也無(wú)法通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)系統(tǒng)地影響產(chǎn)量和就業(yè)水平，宏觀經(jīng)濟(jì)政策無(wú)論是在短期或長(zhǎng)期中都是無(wú)效的。例如貨幣政策當(dāng)局采取擴(kuò)張性貨幣政策的時(shí)候，如果工人成功預(yù)期到該種貨幣政策的結(jié)果將是更高的通貨膨脹率，而在高通貨膨脹率下，自己的實(shí)際工資又會(huì)降低時(shí)，工人會(huì)要求提高名義工資的水平。如果在理性預(yù)期下工人準(zhǔn)確地預(yù)期到了通貨膨脹的程度，并相應(yīng)地提出調(diào)整名義工資水平的要求的時(shí)候，生產(chǎn)不會(huì)增加，失業(yè)率也不會(huì)降低，甚至連暫時(shí)的生產(chǎn)和就業(yè)增長(zhǎng)也不會(huì)出現(xiàn)。但為什么實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總是表明通貨膨脹率與失業(yè)率兩者之間呈現(xiàn)反向關(guān)系呢?盧卡斯提出孤島模型以做出回答。盧卡斯認(rèn)為市場(chǎng)是分割的，正是由于市場(chǎng)的這種分割性而形成了信息障礙。經(jīng)濟(jì)主體往往不能得到預(yù)期變量的完整的信息，而且經(jīng)濟(jì)主體間的信息往往也是不對(duì)稱(chēng)的。假設(shè)廠商觀察到他們產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格變化時(shí)，他們就要進(jìn)行信號(hào)篩選，即他們要搞清楚價(jià)格上升中有多少屬于相對(duì)價(jià)格水平的變化，有多少屬于一般價(jià)格水平的變化。相對(duì)價(jià)格水平的變動(dòng)是由生產(chǎn)技術(shù)和消費(fèi)者的偏好所引起的，它的變動(dòng)起到一種資源的生產(chǎn)和分配的作用，是導(dǎo)致投資者改變投資方向的主要信號(hào)。一般價(jià)格水平是指由通貨膨脹所引起的價(jià)格總水平的變化。一般價(jià)格水平的波動(dòng)源于貨幣供給量的變化，它的變動(dòng)不會(huì)影響到產(chǎn)量和就業(yè)量，因此一般價(jià)格水平的變動(dòng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō)不存在任何獲利機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)價(jià)格的變化為相對(duì)價(jià)格的變化，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)廠商的個(gè)別產(chǎn)品的需求有所增加，廠商會(huì)增加產(chǎn)量;若如果是一般價(jià)格水平的變化，則表示總需求的增長(zhǎng)。從產(chǎn)量和就業(yè)等實(shí)際量的角度來(lái)講什么也沒(méi)有改變，廠商會(huì)維持原有的狀態(tài)。由于信息是不完全的，廠商不能準(zhǔn)確地判斷價(jià)格變化的實(shí)際情況，有可能會(huì)將總需求的增長(zhǎng)所帶來(lái)的一般價(jià)格水平的變化錯(cuò)誤地當(dāng)成個(gè)別產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格的上升，從而導(dǎo)致短期內(nèi)產(chǎn)量發(fā)生波動(dòng)。這樣，對(duì)于通貨膨脹率任意意外的增加都會(huì)導(dǎo)致廠商增加產(chǎn)量，并且對(duì)通貨膨脹率任何意外的減少都會(huì)減少產(chǎn)量。這時(shí)失業(yè)率與通貨膨脹率兩者之間就呈現(xiàn)反向關(guān)系。但是盧卡斯認(rèn)為，向右下方傾斜的菲利普斯曲線是一種暫時(shí)的現(xiàn)象。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體是不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間受騙的，他們會(huì)充分利用一切信息來(lái)修正對(duì)事物的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，通過(guò)理性預(yù)期很快會(huì)形成對(duì)未來(lái)平均通貨膨脹率的正確預(yù)期。最終他們會(huì)認(rèn)識(shí)到過(guò)去把價(jià)格的上漲作為需求增加的信號(hào)是一種錯(cuò)誤，于是生產(chǎn)又恢復(fù)到原有的水平。因此通貨膨脹與失業(yè)之間的置換關(guān)系存在的時(shí)間是非常短暫的，它不可能被政策當(dāng)局所用。政策當(dāng)局在進(jìn)行政策選擇時(shí)所面對(duì)的菲利普斯曲線仍然為一條垂直于橫軸的垂線，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍是中性的。二、我國(guó)基于理性預(yù)期的菲利普斯曲線的實(shí)證研究經(jīng)濟(jì)理論研究的目的是為經(jīng)濟(jì)實(shí)踐服務(wù)，對(duì)菲利普斯曲線的研究也不例外。如果失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在替換關(guān)系的話，政策當(dāng)局在進(jìn)行政策決策時(shí)就面臨著一個(gè)政策選擇的菜單。如果理性預(yù)期理論成立的話，無(wú)論是在短期還是長(zhǎng)期，失業(yè)率與通貨膨脹率之間都不存在穩(wěn)定的替換關(guān)系，宏觀經(jīng)濟(jì)政策無(wú)論是在短期還是長(zhǎng)期都是無(wú)效的。那么在上海，通貨膨脹率預(yù)期是否是由完全理性的經(jīng)濟(jì)主體所形成的?通貨膨脹率與失業(yè)率之間是否存在著穩(wěn)定的置換關(guān)系？理性預(yù)期的菲利普斯曲線在上海是否存在?這就是下面實(shí)證分析所要回答的問(wèn)題。我國(guó)2000年-2012年通貨膨脹率和失業(yè)率的數(shù)據(jù)如下表所示，表中的通貨膨脹