《證券投資學(xué)》--投機(jī)智慧講義（3）(doc 79頁).doc

第 11 章 戰(zhàn)無不勝的威斯坦（一）發(fā)憤圖強(qiáng) 威斯坦最初任職地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)，其后轉(zhuǎn)職業(yè)炒家，經(jīng)過一次慘痛的敗仗之后，發(fā)憤學(xué)習(xí)炒賣技巧，終于踏上成功之路。投機(jī)范圍包括股票、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、外匯等各種商品期貨。在芝加哥商品期貨市場的一次期權(quán)買賣競賽中，他成功地在三個月之內(nèi)將十萬美元變成九十萬美元，沒有依賴金字塔式的加碼方法，純粹以投資技巧取勝，成績驕人。經(jīng)過多年的投機(jī)買賣，威斯坦綜合實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，定下七條買賣戒律： 一、時刻做好功課；二、切勿妄自尊大；三、了解個人可能遇到的各項(xiàng)限制；四、要有獨(dú)立的意見(群眾永遠(yuǎn)是錯的)；五、伺機(jī)出擊；六、買賣策略必須富有彈性，見機(jī)行事；七、連打勝仗之后更加小心防范出錯。 上述清談基本上沒有新意，可以說是老生常談。但細(xì)分析，實(shí)際上是投機(jī)必備的條件，再三重復(fù)也不會令人生厭。另一方面，威斯坦認(rèn)為要在投機(jī)市場立足，學(xué)會如何取得勝利固然重要，如何面對挫折也是關(guān)鍵性的學(xué)問。接受失敗，盡早斬倉離場，減低損失才可在獲利時有風(fēng)使盡帆。（二）欲速不達(dá)問：閣下如何踏上投機(jī)市場？答：1972年開始，當(dāng)時小弟本來任職地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)。由于一位朋友是期貨經(jīng)紀(jì)介紹入行。問：近朱者赤？答：朋友的影響較少。事實(shí)上，小弟本身早已充滿投機(jī)細(xì)胞，家父好賭，精于計(jì)算賠率，再加上小弟對于數(shù)學(xué)及科學(xué)的興趣，投身炒賣行業(yè)看來似乎是必然的發(fā)展。問：第一次買賣經(jīng)驗(yàn)，成績?nèi)绾?？答：印象深刻，畢生難忘。問：成功或是失敗？答：一敗涂地。記得我以8400美元開立帳戶，依照經(jīng)紀(jì)行的專家建議，入市購買秫米好倉，三日之后便輸去7800美元。問：你的經(jīng)紀(jì)朋友推薦你依照專家意見入市？答：對，他同樣是受害者。問：錯誤的根節(jié)在那里。答：事后檢討，秫米經(jīng)歷了長時間的上升，早已呈現(xiàn)過度買入的現(xiàn)象。當(dāng)時跟風(fēng)買入秫米，失去了先機(jī)。一個小小的回吐，便足以致命。問：其他理由？答：買入和約張數(shù)太多，沒有足夠的資金應(yīng)付。問：實(shí)際上，資金管理亦出現(xiàn)問題？答：太過心急入市，希望一朝發(fā)達(dá)的心態(tài)，成為慘敗的幫兇。問：當(dāng)時對市場認(rèn)識有多少？答：可以說一無所知。問：對不起，請容許我再次問及你的傷心事，第一次涉足投機(jī)市場，已注定失?。看穑豪硭?dāng)然。想當(dāng)年翻開一本圖表書籍，猶如電視的測試圖形，對我來說全無意義。問：期貨市場的風(fēng)險認(rèn)識有多深？答：只知道獲勝的機(jī)會甚微。問：為什么不做好準(zhǔn)備才投入戰(zhàn)場？答：急于求變，變成欲速不達(dá)。當(dāng)時我對地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)的生涯感到厭倦，只想早日脫離苦海。問：輸去的金錢占你財產(chǎn)的比例是多少？答：是我所有的積蓄。（三）王子復(fù)仇記問：相隔多久才東山再起？答：大約六至七個月。在該階段努力工作，一個星期工作七天時間，存得24000美元做為資本。除去4000美元做為生活費(fèi)用之外，以二萬美元開戶，展開王子復(fù)仇記。問：炒賣技巧，可有改進(jìn)？答：再次投身投機(jī)市場之前，已經(jīng)做好準(zhǔn)備功夫。例如，曾經(jīng)對黃金市場做深入的研究，此外學(xué)習(xí)圖表分析技巧，分清過度買入或過度沽售的市勢等等。問：可否進(jìn)一步解釋？答：以過度沽售的市勢來說，我發(fā)現(xiàn)如果儲備足以應(yīng)付兩次催收按金通知書的資本，可以伺機(jī)買入，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)根基上的大逆轉(zhuǎn)，獲勝的機(jī)會甚高。問：假如遇上一面倒的大勢豈非糟糕？答：幸運(yùn)之神助我一臂之力，可以說，再次入市初期，買賣技巧還不成熟，能夠保持不失，運(yùn)氣占有極大的比重。問：第二次投入市場成績好轉(zhuǎn)，閣下說依賴幸運(yùn)之神眷顧，看來過于謙虛，究竟有什么方法令你脫胎換骨？答：第一，市勢呈現(xiàn)較為明顯的趨勢，易于琢磨，其次，當(dāng)時圖表分析經(jīng)常立下大功，形態(tài)分析非?？煽浚赡苁菆D表分析尚未深入民間的關(guān)系，市勢的發(fā)展可以是循規(guī)蹈矩。問：圖表分析成為你的武器？答：實(shí)際情況是邊做邊學(xué)，從戰(zhàn)斗中取得第一手資料，增進(jìn)功力。問：風(fēng)險管理方面，是否有所改進(jìn)？答：仍未有整套計(jì)劃，純粹依賴靈感，入市后感覺需要平倉，便立即平倉。問：是否每日都不停的進(jìn)行買賣？答：日夜不懈。由于過分投入，身邊的朋友逐漸離去，寒舍墻壁四周都占滿了各類圖表。剩下的友人可能視我為神經(jīng)病。問：投機(jī)買賣，根本上是全職的工作，對嗎？答：是與本人分不開的心魔，日日夜夜陪伴我。問：睡覺時也時刻記掛炒賣盤口？答：夢中也經(jīng)常相遇，午夜醒來非常自然的便開始盤算次日應(yīng)該如何買賣。問：如果可以二十四小時不停地買賣的話，是否愿意加入戰(zhàn)斗？答：假如人生不需要睡眠，我樂意日夜不停地炒進(jìn)炒出。問：是由于金錢的誘惑？答：是戰(zhàn)勝市場的挑戰(zhàn)。（四）貪變貧問：以閣下工作投入的程度，相信夢中也會考慮市勢如何發(fā)展。是嗎？答：所料不差。問：可有夢到黃金將會暴升或其他類似的情況？答：實(shí)際上與市勢的上落沒有關(guān)系。問題在于整日工作，不停思考，因此在夢中也會不知不覺間繼續(xù)分析市勢。問：開始投入投機(jī)行業(yè)之時，可有定下奮斗的目標(biāo)？答：一般美國人都希望成為百萬富翁，我與別人不同，欠缺雄心壯志。但自從到歐洲旅游之后，我開始發(fā)覺金錢的重要性，便跟隨大眾矢志賺錢。問：在什么時候立下的宏愿？答：1970年中期，開始炒賣生涯三至四年之后。問：當(dāng)時已有百萬財富？答：對，由于積聚相當(dāng)?shù)膬π?，便開始四處旅游，在法國看到一座城堡價值三十五萬美元。問：價錢相當(dāng)便宜。答：現(xiàn)時價值五百萬美元，回到家鄉(xiāng)便立志再賺取三十五萬美元，購買該座城堡。問：實(shí)際上閣下當(dāng)時已有足夠的資金買入，何須定下賺錢計(jì)劃？答：我認(rèn)為利用新賺取的金錢較為恰當(dāng)，另一方面也可令到斗志更加堅(jiān)強(qiáng)。問：換一句話說，為了得到心愛的城堡，閣下加倍努力。炒賣后果如何？答：買入較平時多的合約。市勢果然上升，但未到三十五萬的目標(biāo)，錯過獲利平倉的機(jī)會。問：閣下買入大手的大豆好倉，錯過平倉的機(jī)會，關(guān)鍵問題出在哪里？答：錯在定下不切實(shí)際的獲利目標(biāo)。問：換而言之，出市的價位屬于主觀愿望，而非根據(jù)圖表分析。答：正確，加上未曾仔細(xì)考慮風(fēng)險問題，買入比平時較多的合約，綜合來說，并非理想的買賣決定。問：后果如何？答：上升兩日之后，價位突然之間排山倒海的崩潰跌停板。問：沒有及時離場？答：反應(yīng)遲鈍，束手待斃，福無雙至，禍不單行。第二日繼續(xù)跌停板，因此仍然處于困境，無所適從。問：當(dāng)時感覺如何？答：要恢復(fù)買賣，不論任何價位都要斬倉，做一個了斷。問：情感上可有受到?jīng)_擊。答：受到極大的挫折，根本不能作出任何理智的決策，晚間不能入睡，只祈求次日恢復(fù)買賣，早日脫離苦海。問：第三日，戰(zhàn)況如何發(fā)展？答：開市之后半小時，經(jīng)紀(jì)通知我仍然沒有復(fù)市的希望，因此留在家中，以免成為經(jīng)紀(jì)行同事的恥笑。問：憎人富貴厭人窮是人類的劣根性。完全沒有行家向你慰問？答：面對面可能加以辭色，轉(zhuǎn)身就論人是非，令人難以忍受。問：悶坐家中的時候如何度日？答：向其他經(jīng)紀(jì)行了解行情。問：第四日仍然跌停板？答：對。問：每日大概輸去多少錢？答：大概125000美元一天，以當(dāng)時年平均收入15000美元衡量，加上小弟并非出身富有家庭，類似損失簡直是慘無人道。問：當(dāng)時戶口好倉凈值多少？答：未買入大豆好倉之前，積聚了150萬美元的利潤。換一句話說，每日財產(chǎn)減少10%左右。問：故事非常動人，請繼續(xù)。答：當(dāng)時，精神處于崩潰的邊緣。金錢損失的速度猶如不停的大出血，直至死亡為止，最后結(jié)帳總共輸去六十萬美元。問：有什么值得一記的事情。答：有，在公園內(nèi)倒在陌生的女孩的懷中痛哭。問：可有脫離投機(jī)市場的動機(jī)？答：開始懷疑自己的能力之余，確實(shí)考慮金盆洗手，以免輸?shù)靡桓啥簟枺航疱X上的損失和成功路上嘗到失敗的經(jīng)驗(yàn)，兩者打擊那種較為慘重？答：金錢的損失，跌停板的市況束手待斃的困境，都令人畢生難忘。問：不能隨時隨刻斬倉投降，令你感到受人欺騙。答：實(shí)事勝于雄辯，停板制度只會帶來不公平的后果，令人難以信服。問：閣下意見認(rèn)為期貨市場應(yīng)該取消停板制度？答：自由市場講究自由買賣，為什么要設(shè)置停板制度。否則突然之間被困只會令到損失更大及不公平。（五）必須自立問：直至大豆戰(zhàn)役為止，一向炒賣都是擔(dān)當(dāng)好友角色是嗎？答：對，永不拋空。問：為什么？答：未買先賣，是非美國人的本色。問：大豆戰(zhàn)役之后，可有變化？答：大徹大悟！我輸去的錢，實(shí)際上成為淡友的囊中物，投機(jī)市場根本不必要分清楚好友淡友，只要能夠賺錢便是最佳的朋友。問：大豆戰(zhàn)役的震蕩維持多久？答：幾個月之后，改向股票市場投機(jī)。問：感覺如何？答：上落出奇的慢，再加上沒有期貨市場的杠桿作用，味同嚼蠟。問：收獲如何？答：不足以維持生計(jì)，無意之間，遇到一位出色的股票期權(quán)炒家。問：開始涉足期權(quán)買賣？答：對，根據(jù)專家意見，買入一批太利旬的好倉期權(quán)可惜全部化為灰燼。問：損失多少？答：四萬美元，情緒再次受到刺激，不想再次見到該位專家。問：事件如何了結(jié)？答：幾日之后，專家委托第三者通知我，他在另一戶頭代我做了一單沽出好倉期權(quán)的買賣。因此我根本沒有損失。問：期權(quán)專家故弄玄虛，開了一個玩笑，實(shí)際上有什么意義？答：該位朋友用心良苦，他教導(dǎo)我不可以輕易相信任何人，包括他在內(nèi)。問：炒賣需要獨(dú)立依靠自己的功夫。答：出色的炒家，必須自立。問：接著而來的戰(zhàn)績，可有改進(jìn)？答：成績甚為美滿，我的朋友是極為出色的期權(quán)炒家，對我?guī)椭鷺O大。問：閣下如何向期權(quán)買賣進(jìn)軍？答：借助專家朋友的買賣經(jīng)驗(yàn)，再加上本人的圖表分析技巧，終于殺出一條血路。問：你的朋友是否相信圖表分析？答：他認(rèn)為圖表分析并無作用，基本上依賴行情入市。問：你的成功經(jīng)驗(yàn)，也不能動搖他對圖表分析的看法？答：他認(rèn)為我炒賣成功，主要是經(jīng)驗(yàn)使然，圖表分析并不是關(guān)鍵所在。問：理論上，兩人入市方法雖然不同，仍然可互相幫助，但最后為何分開？答：主要是作風(fēng)上的分歧。問：我不明白。答：我的朋友雖然是出色的炒家，但買賣中間愿意承擔(dān)較大的銀碼損失，他認(rèn)為只要在下一次戰(zhàn)役得到大勝，對比之下仍然有利。問：經(jīng)過大豆戰(zhàn)役的折磨，類似買賣策略令你感到不安？答：對，我選擇小心管理風(fēng)險的策略，盡量減低每次入市可能帶來的損失，利潤較細(xì)，也在所不惜。問：你的朋友始終不相信圖表分析，也在考慮之列？答：是，1980年開始孤身奮戰(zhàn)。（六）君子報仇十年不晚問：據(jù)悉閣下曾經(jīng)參加期權(quán)買賣競賽，究竟詳情如何？答：開始時由芝加哥期權(quán)交易所的兩位炒家組成。問：有多少人參加？答：總共四十七人參加，都是職業(yè)炒家。問：比賽方式？答：每人投下賭注五千美元，總數(shù)23萬5千美元由成績最佳者取得，作為獎金。問：只是紙上談兵的比賽？答：不是。每人另外在統(tǒng)一結(jié)算公司開立十萬美元的帳戶，真金白銀地拼個你死我活。問：比賽多少時間？答：前后共三個月。問：你的成績?nèi)绾?？答：十萬美元變成九十萬美元。問：可有依賴金字塔的加碼方式增加入市的注碼？答：沒有，一如既往，仍然以保守的策略爭取勝利。問：這樣說來成績超人。答：不敢當(dāng)，但當(dāng)時市勢較容易琢磨，可以一帆風(fēng)順，直取終點(diǎn)。問：1980年開始獨(dú)立買賣之后，主要在什么市場逞強(qiáng)？答：基本上沒有什么限制，例如股票期權(quán)、各類期貨等等都成為買賣對象。問：最近股市成交較為淡靜，買賣點(diǎn)可有變化？答：以過去兩年為例，90%的買賣改為在期貨市場。問：大豆的慘敗，仍然觸目驚心？答：長時間都是心中大忌，事實(shí)上，有一段極長的時間，都不敢插手買賣大豆期貨。問：始終念念不忘？答：矢志復(fù)仇。問：對于大豆期貨基本上是處于有愛有恨的矛盾心理狀態(tài)，對嗎？答：比喻極為貼切，其后每逢閱讀期貨圖表的時候，必然偷偷望向大豆的圖表，跟著快速的翻過第二頁不敢久留。問：最后如何下定決心向虎山行？答：經(jīng)過多年的觀察，大豆終于跌到了4點(diǎn)75美元的水平，但直到我可以確定入市必然可以得勝之前，仍然不敢貿(mào)然買賣大豆期貨。問：君子報仇十年不晚？答：正確。問：究竟在什么價位才放心落手持好倉？答：6點(diǎn)18美元。問：市勢如何發(fā)展？答：88年的大旱，令到市價飛升。問：在什么價位獲利了結(jié)？答：7.25美元平掉部分好倉，在9.92美元全部沽出。問：大豆最高升到什么水平？答：最高價見到10.40美元。問：獲利多少？答：此問題極為敏感，事屬商業(yè)機(jī)密，恕不回答。問：是否報回一箭之仇。答：本利一齊收回，非常痛快！問：看來除了金錢上的收益之外，還解開心頭大恨。答：不止如此，同時也顯露出第一次失敗的理由，經(jīng)驗(yàn)不足，注定失敗。（七）常勝將軍問：1980年開始閣下與友人分手，獨(dú)自買賣，其中理由之一是否風(fēng)險管理原則的分歧？答：對。問：分手后輸錢最大的金額是多少？答：第一，本人傾向在低風(fēng)險程度的環(huán)境下入市買賣；第二：輸錢的紀(jì)錄猶如鳳毛麟角，沒有記錄下來。問：或者轉(zhuǎn)換問題為：單一月份計(jì)算輸錢最多的紀(jì)錄，可否透露？答：從來沒有輸錢的月份。問：換一句話說，1980年以來，每個月份都有盈利？答：絕對正確。 問：秘訣何在？答：非常審慎買賣，假如大膽落單可能贏的更多。但我寧愿穩(wěn)中求勝，微中取利。問：紀(jì)錄中表現(xiàn)最差的一星期曾經(jīng)輸去多少？答：記憶之中以星期計(jì)算似乎還沒有出現(xiàn)赤字的紀(jì)錄。問：簡直難以置信，是否記憶錯誤，曾經(jīng)出現(xiàn)輸錢的紀(jì)錄而忽略了。答：對于每次失敗的戰(zhàn)役，記憶猶新。問：請舉出實(shí)際的例子？答：過去兩年來，只有三個交易日輸錢。在一千次買賣當(dāng)中我失手十七次。其中九次是由于報價機(jī)失靈，被迫提早平倉離場。問：大部分炒家只希望十次買賣之中贏得五次勝利。就已經(jīng)令人羨慕不已。閣下的紀(jì)錄可以列入世界奇聞，令人咋舌。答：不相信的話，可以向我的朋友求證。問：請解釋如何取得接近常勝將軍的紀(jì)錄？答：理由在于我對市場經(jīng)常保有真正的恐懼感。問：其他出色的炒家是否也是在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的心情下作戰(zhàn)？答：我的觀察絕大部分是如此。問：恐懼感有什么好處？答：最低限度，強(qiáng)迫我提高入市買賣的準(zhǔn)確性，伺機(jī)行動時間恰當(dāng)。問：假如感覺上市勢混亂，如何處理？答：暫停買賣。問：換言之，入市時機(jī)的把握，重點(diǎn)包括經(jīng)驗(yàn)和靈感。答：對。假如直覺上認(rèn)為需要平倉離場，根本上是由于市勢的變動令我聯(lián)想到以往的經(jīng)驗(yàn)，作出正確的決定。問：其他作戰(zhàn)策略可否介紹一二？答：耐心等待入市機(jī)會，減少出錯的次數(shù)，除非有必勝的把握，絕不出擊。問：如何選擇入市的對象？答：小弟運(yùn)用的圖表分析工具包括柱狀線、波浪理論、神奇數(shù)字、循環(huán)周期理論、市場心態(tài)、平均線以及各種波動比率等等。問：也就是說，各門各派的技巧，都兼收并蓄。答：每種理論都有其獨(dú)特的用途，在某種場合下可以大放光彩，必須在適當(dāng)?shù)臅r候運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆治龉ぞ?。問：說來容易，但究竟如何實(shí)行？答：要求經(jīng)驗(yàn)及靈感。問：最終目的？答：最終就是要取勝，贏到財富。問：重要的指標(biāo)是什么？答：留意下跌動力逐漸減少的市場，反手買賣。（八）工欲善其事問：閣下曾經(jīng)涉足股票及期貨市場，兩者比較有何區(qū)別？答：截然不同，與期貨市場最大的差別是，股票走勢很少出現(xiàn)清晰的趨向。問：道理何在？答：當(dāng)大機(jī)構(gòu)和專業(yè)炒家沽出股票的時候，永遠(yuǎn)不會以一口價賣出而是分批拋售，任由市價上升，逐步減少庫存，買入的時候正好相反。問：結(jié)果令到市價上下波動極小，隱藏真正的趨勢方向。答：對，因此期貨炒家經(jīng)常在股市敗走麥城。問：但你在股市也經(jīng)常取勝，秘訣在哪里？答：未入市之前，我會小心找出市勢的傾向，順勢而行。問：是否要依賴另一套分析工具？答：工欲善其事，必先利其器。問：什么器具？答：例如背離訊號，升降指數(shù)，市場心態(tài)， 持倉比例等等。問：做好分析之后，便可以知道市道的趨向？答：雖不中也不遠(yuǎn)矣。問：在股票市場或期貨市場買賣必須運(yùn)用不同的分析工具？答：因人施教不可避免。問：股票市場的特點(diǎn)有什么值得一記的？答：多不勝數(shù)，例如個別股票的特性、公用股指數(shù)領(lǐng)先上升、 利率上升公用股下跌。 問：由于股票及期貨市場的買賣經(jīng)驗(yàn)的幫助，在股票指數(shù)期貨市場可以大展身手，總結(jié)閣下多年的戰(zhàn)斗經(jīng)驗(yàn)，普通炒家對市場的認(rèn)識主要在什么地方出錯？答：誤認(rèn)為投機(jī)買賣猶如賭博。問：兩者有何區(qū)別？答：我認(rèn)識的多位炒家，經(jīng)年累月的贏錢，純粹以技術(shù)取勝，豈能與賭博混為一談。問：可有其他重要的解釋？答：最大的謬誤，莫如對新聞的反應(yīng)過敏，舉例說，肯尼迪總統(tǒng)被刺，股票市場急跌但馬上回升并創(chuàng)出新高。問：意義何在？答：只要基本因素及技術(shù)形勢不改變，單一突發(fā)的新聞不足以扭轉(zhuǎn)市勢。要升的自然要升，要跌的自然要跌。問：當(dāng)市價回軟的時候，報章經(jīng)常報道是獲利回吐令到市勢下跌，此類消息意下如何？答：愚不可及。問：為什么？答：獲利的人寥寥可數(shù)。問：實(shí)情如何？答：大部分人都在輸錢。問：因此并非獲利回吐令到市價下跌？答：對，實(shí)際上主要是認(rèn)輸?shù)谋P口令到價位回落。問：傳播媒介是否應(yīng)該改變報道市勢的方法？答：刻不容緩，正確的報道應(yīng)該是“由于部分獲利回吐的盤口，再加上認(rèn)輸離場的沽盤令到市勢持續(xù)下跌”。第 12 章 曾受軍訓(xùn)致勝的史華茲（一）冠軍炒家 馬田史華茲未曾投身職業(yè)炒家的行列之前，馬田長年累月的輸錢，令到一位高薪的證券分析員，經(jīng)常處破產(chǎn)的邊緣。其后，馬田終于找到扭轉(zhuǎn)劣勢的方法，成為常勝將軍，業(yè)績可以和威斯坦互相輝映。1979年，馬田開始全職炒賣的生涯，每年獲利的比率甚為可觀。另一方面，以每月的戰(zhàn)績計(jì)算，從未超過百分之三以上，成績極為穩(wěn)定。馬田認(rèn)為自己成功之處，主要在于勤于做功課，對自己的工作百分之百的投入，風(fēng)雨不改。馬田獨(dú)自一人炒賣，完全依賴自己的工夫，從不假他人之手。習(xí)慣上此類獨(dú)行俠的事跡鮮為人知，但由于馬田曾經(jīng)參加斯坦夫大學(xué)主辦的炒賣競賽，成績鶴立雞群，聲名鵲起。在十次買賣競賽之中，馬田曾經(jīng)九次獨(dú)占鰲頭，每次比賽為期四個月，每人以四十萬美元資本買賣，在九次奪魁的競賽中，馬田每次每次的純利都高于其他參賽者的利潤總和，九次買賣競賽的平均利潤為百分之二百一十，在其余一次比賽中馬田也作出接近打和的成績?？偠灾?，在十次比賽當(dāng)中，馬田以實(shí)力取勝，穩(wěn)定而突出的利潤奪得冠軍寶座。 馬田成功的故事，對于曾經(jīng)在投機(jī)市場失敗的人來說極有振奮作用，在十年的漫長歲月，正職收入雖然可觀，但由于常年的虧損，經(jīng)常處于破產(chǎn)的邊緣，最后搖身一變，成為投機(jī)圣手。成功的秘訣主要有兩方面：第一，馬田找到了正確的買賣方法；第二，買賣的態(tài)度。未曾嘗到勝利滋味之前，馬田依賴基本分析，屢戰(zhàn)屢敗，其后轉(zhuǎn)向圖表分析，結(jié)果得心應(yīng)手。兩者分別并不能代表誰勝誰負(fù)，關(guān)鍵問題在于圖表分析與馬田的性格配合，事半功倍，因此，每一個預(yù)備入市搏殺的炒家，必須找到一套自己可以適應(yīng)的買賣方法。在頭十年的買賣過程當(dāng)中，馬田經(jīng)常要證實(shí)自己的看法正確與否，在戰(zhàn)場上一事無成?？偨Y(jié)失敗的經(jīng)驗(yàn)之后，馬田將重點(diǎn)放在培養(yǎng)打勝仗，贏大錢的欲望上面，心情輕松，笑傲江湖，成績扶搖直上。風(fēng)險管理是馬田成功的另一重要因素，每次出現(xiàn)重大赤字便大幅減低入市籌碼，贏錢時則有風(fēng)駛盡帆。上述取勝要訣與其他成功炒家大致相同，其他重要條件包括嚴(yán)守紀(jì)律及勤做功課等，馬田認(rèn)為自己成功之處，與早年曾經(jīng)接受軍訓(xùn)有關(guān)，嚴(yán)厲的軍訓(xùn)，令到意志堅(jiān)強(qiáng)能夠接受挑戰(zhàn)，百折不撓，十年的挫敗也不損爭勝的雄心。（二）大器晚成 馬田出身中下階層，自幼開始便深信辛勤工作，必有所成。十八歲的時候馬田已經(jīng)飽嘗 大風(fēng)雪后出門掃雪，賺取十美元的滋味。直到現(xiàn)在馬田仍努力工作每日工作超過十二小時，計(jì)算圖表走勢的各類比率，親自繪圖，小心分析都是例行公事，永不偷懶。馬田認(rèn)為做好預(yù)備功夫，才可在戰(zhàn)場上打敗對手。中學(xué)時期成績優(yōu)異，取得獎金，進(jìn)入名牌學(xué)校，對意志力的磨練尤其功不可沒。接受到百般折磨，可以說是置死地而后生，海軍的嚴(yán)格訓(xùn)練，令到馬田相信只要努力工作，任何目標(biāo)都可以達(dá)成。但馬田的炒賣生涯，并非一帆風(fēng)順，可以稱為荊棘滿途。馬田第一份工作是一間證券公司中擔(dān)任分析員，專負(fù)責(zé)健康產(chǎn)品及零售類的公司，默默工作兩年之后，轉(zhuǎn)去另一間規(guī)模較大的公司，博取較高的薪酬。在第二份分析員的工作期間，馬田碰到不如意的遭遇，差一點(diǎn)意志消沉，放棄努力工作的念頭。幸而軍訓(xùn)的經(jīng)驗(yàn)早已在馬田心頭種下了百折不撓的拼勁，繼續(xù)奮斗，終成大器。（三）泄漏機(jī)密問：聽說你的第二份工作極不舒暢，可否略述一二？答：說來話長，歸根結(jié)底，機(jī)構(gòu)太大，加上管理人員失職，引起報告外瀉。1972年跳槽到另一間公司擔(dān)任分析員，當(dāng)時該公司共有三十名資料員，劃分成三大組。資料董事惰性極重，吩咐每一組的高級分析員負(fù)責(zé)討論其他組員的投資報告，最后的結(jié)果是每一個人的報告其他組員也都知道。問：問題出在什么地方？答：我寫了一份醫(yī)院管理公司的投資報告，看淡后市重要的理由，在于該等股份市價贏利率較高，假如跌至與公用股相同的水平，已經(jīng)足以帶動股價下跌。問題出在一位喝醉酒的同事，在尚未公開報告之前通知了其他客戶。問：結(jié)果如何？答：引起敏感拋售，謠言滿天飛。問：市場傳說貴公司將會發(fā)表不利于某類股份的報告？答：對，由于我負(fù)責(zé)起草報告，自然成為 頭號嫌疑犯，要到交易所作證，足達(dá)六小時。問：經(jīng)驗(yàn)慘痛，自不待言。答：差點(diǎn)失去繼續(xù)工作的興趣，最后沉冤昭雪，但已經(jīng)不能再次抬起頭來，專心致志的研究那些公司的資料。問：該份報告，如何處理？答：匆匆忙忙的公開發(fā)表，以免節(jié)外生枝。問：在第二份工作任內(nèi)，一次意外，令你對資料分析逐漸失去興趣，除此之外，可有其它因素引致閣下另某高就？答：當(dāng)時是1973年，我發(fā)現(xiàn)股市將會見頂回落，而公司的政策是報喜不報憂，繼續(xù)推出看好的報告，簡直是沒良心的事情。問：請舉出實(shí)例。答：升降指數(shù)早已形成重頂，而我負(fù)責(zé)分析的股票市盈率已經(jīng)高達(dá)四十至五十倍。整個華爾街的態(tài)度整齊劃一，看淡的分析報告根本不可能公開發(fā)表。問：閣下撰寫的投資報告當(dāng)初并沒有發(fā)表的計(jì)劃，對嗎？答：對。問：對前途既然失去憧憬，如何應(yīng)變？答：最后失去職位，做了四個月的無業(yè)游民。問：游手好閑？答：剛好相反，努力學(xué)習(xí)圖表分析，及電腦買賣程式，并以兩萬美元的儲蓄投入戰(zhàn)場。問：成績?nèi)绾危看穑狠數(shù)靡桓啥?。問：夢想落空，自信心可有受到打擊？答：百折不撓的性格，助我恢?fù)信心，回去見工，想不到泄漏報告的事情仍然對我構(gòu)成困擾。問：當(dāng)時閣下已經(jīng)證明身家清白，為何還會陷入困境？答：大部分人怕牽入漩渦，不能與我拉上關(guān)系。（四）柳暗花明問：丑聞事件，始終帶來困擾，可曾令到你萌生轉(zhuǎn)行的念頭？答：在未曾成功之前，鮮有不切實(shí)際的想法。問：結(jié)果仍在資料分析工作的圈子里打滾？答：直到1978年中為止。問：當(dāng)年有什么變化？答：78年3月小弟結(jié)婚。問：婚后有什么宏圖大志？答：開始對四處向基金經(jīng)理推薦股份的生涯感到厭倦。在該段時期認(rèn)識兩位良師益友，對我啟發(fā)良多。問：請介紹一二？答：第一位是卜索拉，他是一位出色的炒家，經(jīng)常教導(dǎo)我如何分析市勢，例如好消息出籠，而市價下跌，表示市勢極弱，相反而言，壞消息之下，市勢上升，則代表走勢強(qiáng)勁。問：另一位是何方神圣？答：泰利羅特列，發(fā)明神奇T字預(yù)測，泰利是麻省理工的畢業(yè)生，數(shù)學(xué)根基極強(qiáng)，基本理論指出上升及下跌的時間大致相同，只是幅度不同。問：通常而言，下跌的市勢甚為急速，比上升速度快。豈非與上述理論不符？答：在下跌之前，現(xiàn)會經(jīng)過派發(fā)階段，成為M頭，假如派發(fā)階段也計(jì)算進(jìn)下跌的過程，上升與下跌的時間會趨于相等。問：換言之，度量見頂?shù)臅r間并不以絕對的高點(diǎn)計(jì)算？答：對，應(yīng)該用波動比率的高峰計(jì)算。問：經(jīng)過名師的指點(diǎn)之后，可有增強(qiáng)入市的信心？答：信心大增。問：重新投入戰(zhàn)場之前，聽說閣下已經(jīng)胸有成竹，究竟尚有什么秘密？答：1978年開始，訂閱各類市場通訊，取長補(bǔ)短集其大成，編制自己認(rèn)為可以的買賣方法。問：這樣說來，78年豈非是閣下的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？答：成功的人背后必定有一位出色的女人。問：尊夫人對你的影響豈非重要。答：第一，他令到我覺醒，不能繼續(xù)在市場輸錢；第二，迫使我放棄資料員的工作，成為職業(yè)炒家。問：78年之后成績可有進(jìn)步？答：脫胎換骨。問：實(shí)際數(shù)字可否透露？答：1979年中我成功的將五千美金變成十四萬美元。問：令人難以置信，由一位屢戰(zhàn)屢敗的炒家，踏上成功的路途，期間有什么顯著的分別？答：主要是心態(tài)上的改變。問：請進(jìn)一步解釋。答：我成功是將自尊心與贏錢的欲望分開，以前由于要維持自尊心，不肯承認(rèn)自己看法錯誤，對炒賣成績經(jīng)常帶來災(zāi)難性的影響。問：1978年之后終于大徹大悟。答：投機(jī)買賣最重要的是贏錢，看法是否正確，并非關(guān)鍵問題，輸錢才是必須糾正的錯誤，我可以輕易承認(rèn)測市錯誤，然后順勢而行，贏取可以贏取得金錢。問：分析透徹，可否用另一個角度表達(dá)。答：入市之前。雖然經(jīng)過慎密部署，假如出錯，必須及早認(rèn)錯保留實(shí)力，等候另一個入市的機(jī)會。問：勇于認(rèn)錯令到你脫胎換骨。答：只有保留實(shí)力，明天將會更加美好，平倉認(rèn)輸，決非痛苦的事情，人誰無錯，錯而能改善莫大焉！問：78年的成功閣下由基本分析，改為圖表分析，是否也是關(guān)鍵所在？答：絕對有關(guān)系，78年之后，我放棄基本分析入市買賣全部以圖表分析為準(zhǔn)。問：部分人對圖表分析的功效，經(jīng)常抱有懷疑的態(tài)度，閣下以為如何？答：對于嘲笑圖表分析的功效的人來說，他們認(rèn)為從來沒遇到一位富有的圖表分析家。我可以對于圖表分析愛不釋手，利用基本分析炒賣我一無所有。但以圖表分析令我致富，其間分別無須多言。問：但是仍然繼續(xù)資料分析員的職位兩者豈非矛盾？答：正職只是賺取薪金的，但三十四歲后受到妻子的鼓勵，終于脫離資料員的行業(yè)成為全職炒家。問：當(dāng)時資產(chǎn)情況是否穩(wěn)定？答：大約有十四萬美元，用去三萬美元交稅，再扣去買入交易所席位9萬2千5百美元，實(shí)際上只有兩萬美元作為資本。問：資本是否太少？答：再向親友借貸五萬美元，以七萬美元資本投入戰(zhàn)斗。問：全職買賣的成績是否一帆風(fēng)順？答：第一次買賣是買入八十手股票期貨，轉(zhuǎn)眼之間，輸去一千八百美元。問：心情如何？答：怕得要死，幸而三日之后，價位開始上升，之后一帆風(fēng)順，無驚無險。問：實(shí)際盈利數(shù)字若干？答：頭四個月獲利十萬美元，次年賺取六十萬美元，1981年之后每年純利高于七位數(shù)。問：期貨買賣成績是否同樣出色？答：由四萬美元開始累計(jì)到兩千萬美元，其間虧損不會高于3%。（六）勇于認(rèn)錯問：戰(zhàn)績輝煌，令人羨慕，未知87年股災(zāi)之后，閣下經(jīng)歷如何？答：股災(zāi)之前我持好倉。問：請問如何脫險？答：十月六日道瓊斯指數(shù)下跌108點(diǎn)，當(dāng)時是一日內(nèi)下跌幅度的最大紀(jì)錄。初步看來，是買入的良機(jī)，由于是星期五稍有懷疑。問：為什么？答：根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，星期五下跌，次周也以偏軟居多。問：但你仍然斗膽持有好倉。答：計(jì)算錯誤，當(dāng)我聽到財長貝克周末的講話，便知道大禍已臨，走投無路。問：豈非要度過一個慘淡的假期？答：對，我的朋友史區(qū)更預(yù)言股市會再下跌500點(diǎn)，簡直是落井下石。問：股災(zāi)當(dāng)日，閣下如何脫險。答：10月9日星期一最高價269，我在267沽清手上所有和約。問：一口氣沽清好倉，壯士斷臂感覺如何？答：雖然輸錢，但也感到自豪。問：是否有阿Q的精神？答：非也，勇于認(rèn)錯并非人人可以做到的行為。問：買單結(jié)算，輸去若干？答：當(dāng)時持有四十張和約，總共輸去三十一萬美元。問：其他投機(jī)人士，主要在什么地方出錯？答：加死碼。問：有什么不妥？答：等于自殺，以我的例子而言，假如拖延作出斬倉的決定，或者加死碼，當(dāng)日損失可能達(dá)到五百萬美元。問：預(yù)早定下止損盤，嚴(yán)格執(zhí)行豈非十分重要。答：是成功的不二法門。問：海軍的訓(xùn)練是否助你一臂之力？答：海軍訓(xùn)練期間，我學(xué)會了處于任何逆境，都要保持清醒，反應(yīng)敏捷去面對困難。問：可有什么戒言值得一提？答：格言：要保留主動權(quán)。對，事實(shí)上，撤退也可以算是進(jìn)攻的一種方式，最低可以保留實(shí)力，不會任人魚肉。問：87年股災(zāi)之后，閣下表現(xiàn)如何？答：由于當(dāng)時保持作戰(zhàn)能力，成績依然甚為理想，繼續(xù)贏到應(yīng)該贏到的利潤。87年是我純利最多的一年。問：87年10月19日閣下壯士斷臂，在未造成大的災(zāi)難之前安全脫險，當(dāng)時可曾想到應(yīng)該反手沽空？答：有，但回頭一想，麻雀亂飛的時候關(guān)鍵在于如何保存資金，能否混水摸魚，反而是次要的問題。問：以退為進(jìn)？答：關(guān)系個人的習(xí)慣，每次遇到困難，我都會注重防守，先穩(wěn)守，伺機(jī)出擊，留得青山在不怕沒柴燒。問：當(dāng)日如何度過波濤洶涌的時刻？答：第一時間平倉離場，照顧家人。下午一點(diǎn)三十分，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)下跌275點(diǎn)，我去銀行保管箱取回金條。半小時之后，再去銀行提取現(xiàn)金。問：可有其他保險措施？答：購買短期票據(jù)?？偠灾龊靡磺蓄A(yù)防措施，事實(shí)上當(dāng)日股市瀑瀉是我平生第一次遭遇。炒賣賺錢已無暇顧及，最主要是預(yù)防萬一。問：當(dāng)時曾經(jīng)顧慮銀行可能倒閉？答：理所當(dāng)然。問：有什么根據(jù)？答：銀行與經(jīng)紀(jì)之間，當(dāng)時形勢極為緊張，星期二早上，整個金融系統(tǒng)可以說是到了崩潰的邊緣。能夠安然度過，實(shí)際上是天大之幸。問：股災(zāi)當(dāng)日，閣下成為驚弓之鳥，可有其它因素，令你特別提高警惕？答：1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條，家父剛巧大學(xué)畢業(yè)，其后十年的艱苦生活令人不寒而栗，因此不得不盡量持有現(xiàn)金，應(yīng)付可能到來的艱苦時刻。（七）前事不忘后事之師問：股災(zāi)之后請問在什么時候才再度加入戰(zhàn)斗？答：10月21日星期三。問：換言之兩日之后恢復(fù)信心，再度披掛上陣？答：說來甚為滑稽，開始只是買賣一兩手和約。問：市勢上落是否較大？答：是。每次跳動起碼一大點(diǎn)，相等于每張和約五百美元，比最低跳動限額大了二十倍，令人驚心動魄。問：上落幅度增加，豈非是投機(jī)的好機(jī)會？答：理論上是。但為了家人日后生活的安全，不敢全力入市。仍然是一句話，保本比賺錢更加重要。問：星期三是否沽空？答：對，當(dāng)時股市反彈至阻力位，我認(rèn)為是沽空的良機(jī)，收市結(jié)算，我共持有十二張和約的空倉。問：注碼微不足道。對嗎？答：小試牛刀，勝于無所事事。問：戰(zhàn)果如何？答：當(dāng)晚波浪大使柏澈特在電話熱線中發(fā)表利淡分析，次日股市乘勢急銼。問：一個人的言論足以帶動大勢？答：當(dāng)然尚有其他的因素。據(jù)悉當(dāng)日某基金經(jīng)理急于清倉增加了沽售的壓力。問：沽空的合約，實(shí)際盈利若干？答：接近兩千萬美元，可以成為代表作之一。問：閣下的成功故事，讀者已經(jīng)耳熟能詳，請恕小弟改變話題，訪問一下失手的事例。答：好，前事不忘后事之師，值得檢討。問：最大的挫折，在什么時候發(fā)生？答：1982年11月4日。問：一日之內(nèi)，輸去了六十萬美元，與當(dāng)時資產(chǎn)相比是天文數(shù)字。在何處出錯？答：共和黨在競選中贏得了比預(yù)期多的議席，股市持續(xù)上升，我則一路加碼沽空。問：其后如何了斷？答：內(nèi)子不斷提醒我減低注碼，差不多每十分鐘便提醒一次，處于當(dāng)時劣勢，只好舉手投降，陸續(xù)平倉。問：永遠(yuǎn)不可加死碼，不是你的格言嗎？答：當(dāng)時尚未深切了解，經(jīng)過此役教訓(xùn)，自然成為不可或忘的座右銘。問：輸了錢，是否不應(yīng)急于翻本。答：絕對正確，無論投資炒賣或者賭博，都要戒除急于復(fù)仇的沖動，否則只會越弄越僵，一發(fā)不可收拾。問：82年的11月份，最終結(jié)果如何？答：我一路減低注碼，小本經(jīng)營，爭取一兩次勝利，一邊恢復(fù)信心。問：是否奏效？答：整個月計(jì)算只輸去五萬七千美元，算是不幸之中的大幸。問：82年11月4日之內(nèi)，閣下輸去了六十萬美元，賽后可曾認(rèn)真檢討出錯的原因？答：是。問：帳面上出現(xiàn)赤字，繼續(xù)加碼沽空，是否愚不可及？答：加上現(xiàn)貨市場繼續(xù)上升，事后檢討的確是愚蠢的決策。問：究竟為什么會作出全無理智的決定？答：可能是上個月贏了大勢，在輕飄飄的心情下，忘了應(yīng)該小心翼翼的買賣。問：是否經(jīng)常如此？答：通常來說，在大獲全勝之后，會因一時的疏忽帶來較大的損失。問：換一句話說，至今你仍然會犯同樣的錯誤，違反自己的買賣戒條？答：出錯是人之常情，舉例說，最近便做錯了一單買賣。由于違反自己既定的方針，結(jié)果由二萬美元擴(kuò)大到六位數(shù)。問：也就是說，作為一位炒家，要不斷進(jìn)步？答：正確。問：遮掩錯失于事無補(bǔ)。答：在其他行業(yè)，做錯了可以隱瞞，炒賣生涯，真金白銀必須面對現(xiàn)實(shí)，咬緊牙關(guān)奮斗！問：從以上的訪問，閣下是注重紀(jì)律的戰(zhàn)士，可否將應(yīng)該遵守的戒條與讀者分享？答：根本不是秘密，只不過老生常談。（八）切莫妄自尊大 馬田由一位屢戰(zhàn)屢敗的戰(zhàn)士，搖身一變成為舉世聞名的冠軍炒家，主要依賴兩個重要的轉(zhuǎn)變：第一，舍棄基本分析，改以圖表走勢作為入市買賣的基礎(chǔ)；第二，擺脫維持自我尊大的虛榮心，實(shí)事求是，出錯的時候立即承認(rèn)，以贏取金錢為大前提。 經(jīng)過多年的奮斗，馬田已經(jīng)成為富翁，除了上述兩項(xiàng)重要因素之外，馬田尚有一套買賣戒條現(xiàn)簡述如下： 一，入市之前，必須審閱有關(guān)圖表走勢，及平均線與價位的關(guān)系；二，個別股票與大市的整體走勢是否出現(xiàn)背馳；三，連續(xù)勝仗之后，放假小休做為鼓勵；四，尋底游戲非常危險，有害身心；五，買賣之前必須確定愿意接受的風(fēng)險程度，定下最壞的打算；六，勤有功，戲無益，努力工作，必有所獲；七，資金管理不可忽視；八，贏錢要贏到盡，切不可太早收割；九，勇于認(rèn)錯，輸錢的時候盡快投降；十，不可以加死碼。 細(xì)心分析，上述戒條并無新意之處，但能否長時間遵守，便可能成為成敗之間的分水嶺。重復(fù)馬田的一句話“拋棄你的自尊心，最重要的是打勝仗，贏到金錢！”。第 13 章 買賣方法與眾不同的羅查斯（一）自嘲炒家 1968年羅查斯以六百美金的資本在股票市場投資，與柏撤蘇勞氏創(chuàng)立基金成績優(yōu)異，1980年累計(jì)到心滿意足的財富之后，羅查斯宣布，金盆洗手退休去也。退休的意思是不再致力于研究如何管理私人投資，同時亦不在哥倫比亞大學(xué)的投資課程教學(xué)。羅查斯投資雖然成績出人頭地，但他認(rèn)為自己不是一位出色的炒家，經(jīng)常自嘲入市時間不準(zhǔn)確，起初不許采訪。炒家與投資者的區(qū)別，史加惠認(rèn)為主要在于對待市場走勢的態(tài)度，舉例說，作為成功的炒家，必須知道股票的走勢方向，但以投資者的立場來看，則要集中精神，選擇優(yōu)質(zhì)股票，跑贏大勢，投資成績才能出人頭地。所以投資者以長線投資為主，炒家以短線投機(jī)為主。（二）不聞不問 羅查斯的買賣態(tài)度，與別不同，下面節(jié)錄一段羅查斯與其股票經(jīng)紀(jì)的會話，以作示范。羅查斯：我想買入甲乙丙的股票。經(jīng)紀(jì)：買入后如何處理？羅查斯：買入后，將單據(jù)寄來即可。經(jīng)紀(jì)：羅先生是否需要先審閱有關(guān)的研究報告才做作出決定？羅查斯：不必。經(jīng)紀(jì)：其他專家的意見如何？羅查斯：不需要，請勿多此一舉。經(jīng)紀(jì)：買入后，應(yīng)該隔多久，想你報告行情？羅查斯：不想知道市價的上落。經(jīng)紀(jì)：為什么？羅查斯：假如我知道市價已經(jīng)上升一倍或兩倍，可能抵受不住誘惑太早獲利回吐，失去獲取暴利的機(jī)會。經(jīng)紀(jì)：閣下，預(yù)算長期持有德國的股票？羅查斯：對，最低限度持有三年。經(jīng)紀(jì)：有什么利好因素？羅查斯：我認(rèn)為貴國的的股票市場已經(jīng)進(jìn)入幾十年來的早期牛市階段，機(jī)不可失。經(jīng)紀(jì)：閣下炒賣方法，似乎與眾不同。羅查斯：我不認(rèn)為是買賣。經(jīng)紀(jì)：那是什么？羅查斯：只是判斷到市場出現(xiàn)了基本上的變化，欣欣向榮，值得入市買入持有。（三）分辨牛熊問：羅先生，閣下在1982年買德國股票的時候，牛氣沖天，究竟有什么根據(jù)？答：德國股市最近一牛市在1982年8月開始，82年之前上一個牛市的高點(diǎn)在1961年創(chuàng)下的，從62年由高峰急瀉，其后基本處于橫向狀態(tài)，變動不大。問：既然變動不大，如何分辨牛熊？答：德國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，從價值觀衡量是值得買入的市場。問：還一句話說，你買入市價低于真正價值的股份，作為長線投資。答：比喻貼切，事實(shí)上，無論從事任何買賣，事先我都盡量確定不會遭受損失，才付諸行動。問：假如買入物有所值的物品，即使出現(xiàn)差錯的也以不會有所損失。答：對，與四度空間的買賣原則相同。問：請恕我提出一個直接的問題，德國經(jīng)濟(jì)看好，而股票偏低的情況根本已經(jīng)存在一段時間，1971年也有此情況，假如太早買入，豈非守株待兔？答：問的好，1971年1982年有一個非常明顯的分別。問：請進(jìn)一步解釋。答：82年德國股市出現(xiàn)了催化劑，令到股價恢復(fù)生機(jī)德國大選。問：請解釋1982年德國的大選，對股市有什么意義？答：當(dāng)時我相信執(zhí)政黨將會在大選中失利，而反對黨上臺的話必定改變政策，大力鼓勵投資。問：大選之前，投資氣氛如何。答：基本上處于冬眠狀態(tài)，資本家多數(shù)按兵不動，將大型的資本性投資計(jì)劃押后，等待政策的改變。問：大選的結(jié)果可曾令到你坐立不安？答：根本不放在心上。問：市勢如何發(fā)展？答：反對黨獲勝當(dāng)日，股市立即爆炸性上升。問：假如反對黨失利，可想到受到損失？答：即使大選失敗，股市沉悶的局面不會造成嚴(yán)重的損失。問：總而言之，信心十足。答：對。我認(rèn)為牛市即將來臨，而且最少會持續(xù)上升兩三年。問：看來閣下每次入市，都是信心堅(jiān)定，不勝不歸？答：對。問：閣下經(jīng)常抱有十足的信心，否則不會輕舉妄動。答：對。平常時間，最好靜坐，等候入市機(jī)會。問：越少買賣越好？答：對，因此，我不認(rèn)為自己是一位炒家。我只是一位機(jī)會主義者，等候機(jī)會的出現(xiàn)，在信心十足的情況下才重棒出擊。問：可否做一個比喻。答：我喜歡在鳥籠捕鳥。問：羅先生的買賣，是否全部以基本分析作為基礎(chǔ)？答：是。問：圖表分析是否占一席之地？答：另有用途。問：閣下炒賣以基本因素分析為準(zhǔn)，圖表分析自然退避三舍，究竟圖表分析在閣下買賣方面占有什么地位？答：圖表可以提供入市的靈感。問：不明白。答：舉例說，期貨圖表中顯現(xiàn)一些V字型急升或瀑布的市場，反映市場已經(jīng)到達(dá)瘋狂的程度。問：別人瘋狂，你便反其道而行之。答：對，遇到瘋狂的市場，我通常都會仔細(xì)觀察，看是否有機(jī)會。問：可否舉出實(shí)例？答：可以，兩年前，當(dāng)大豆直線上升到9.6美元之后，我便入市沽空。問：沽空的理由何在？答：前一個晚上與一班炒家聚會，其中一個人大放厥詞，喋喋不休的列出應(yīng)該買入大豆的理由，我的反應(yīng)是我不知道看好大豆的理由是否充分，但當(dāng)大市進(jìn)入瘋狂階段的時候，是絕佳的沽空的機(jī)會。問：如何把握入市的時機(jī)？答：等待市價以裂口方式上升，繼續(xù)出現(xiàn)多個裂口之后，沽空的機(jī)會自然成熟。問：是否等到出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的訊號，例如單日轉(zhuǎn)向，才選擇行動。答：我不知道什么叫做單日轉(zhuǎn)向，或多日轉(zhuǎn)向。問：換一句說，無招勝有招？答：我的格言：買入低于價值的物品，沽出瘋狂的商品。（五）黃金戰(zhàn)役問：79，80兩年黃金直線上升，升勢令人咂舌。當(dāng)時閣下可曾沽空？答：機(jī)不可失，凡是進(jìn)入瘋狂狀態(tài)的市場，都是沽空的對象。問：在什么價位入市？答：六百七十五美元問：那不是與最高點(diǎn)相距二百美元？答：我并非出色的炒家，通常我的毛病是太早入市。問：其后金價表現(xiàn)如何？答：沽空之后四個月便見頂回落。問：入市時間只失誤四個月，但以價位計(jì)算，則相差十萬八千里。相信整個買賣都在驚濤駭浪的情形下度過。 答：習(xí)慣成自然。問：沽出后可曾感到后悔？答：當(dāng)金價升到六百七十六美元，已有此感覺(大笑)。問：但仍然堅(jiān)持到底？答：理所當(dāng)然，以當(dāng)時市勢衡量，根本上已經(jīng)進(jìn)入無理性的狀態(tài)。金價不可能無限期的上升，只不過是垂死掙扎而已。問：沽空黃金，究竟是基于市場已經(jīng)是最后爆炸性上升的理由，抑或是金價已經(jīng)超過實(shí)際價值？答：兩個理由同時存在。問：遇到群眾恐慌性搶購，反其而行之，是否必定獲利？答：只要遇到瘋狂搶購或沽出的市場，必能獲利。瘋狂的市勢只是入市的催化劑，提醒我捕捉入市機(jī)會。但決策得看基本