VC_PE的運作模式及中小企業(yè)融資.ppt

VC PE的運作模式及中小企業(yè)融資培訓資料 PartI 企業(yè)篇 問題一 我們真的需要風險投資嗎 業(yè)務 我們的業(yè)務是否有著廣袤的發(fā)展空間 我們的發(fā)展速度是否夠快 我們所在的行業(yè)是否受到嚴格的監(jiān)管 我們的業(yè)務是否適合這種賭性很大的資本并能經得起折騰 心態(tài) 我們的團隊是否做好了接受外來者監(jiān)督的思想準備 我們是否愿意規(guī)范財務上的一些處理 問題二 我們什么時候需要風險投資 階段 我們的業(yè)務目前屬于什么階段 種子期 成長期 成熟期 資金需求 我們在可預見的未來是否有明確的資金需求 問題三 我們需要做哪些準備 BP 對業(yè)務的準確描述 可信的行動計劃 FinancialModel 團隊 團隊人員是否已經做好與投資方溝通的準備 法律 潛在問題是否得到了妥善處理 財務 收入的確認 成本的計量 稅負 問題四 怎樣尋找到風險投資商 問題五 怎樣在不同的風險投資間做選擇 基金 對于接觸到的基金 深入了解其背景情況 PartI所涉及的范圍 投資人 投資人過往的經歷 投資人對相關行業(yè)是否熟悉 是否具有相關行業(yè)的重要資源 投資人在投資機構里的地位如何 投資人的溝通風格和溝通能力 聯(lián)合投資 平衡利益的需要 合理的股東結構 價值 估值 法律限定 投資機構在管理 市場等方面帶來的價值 問題六 我們和投資機構會有什么樣的分歧 技術認同 創(chuàng)業(yè)公司常常會強調自身技術的先進性和獨特性 而投資機構中常常分兩種人 其中一種對技術缺乏了解 而另一種則可能看得比公司更廣 雖然不一定更深 商業(yè)模式 創(chuàng)業(yè)公司往往強調從自身的角度去看問題 而投資機構更關心產業(yè)生態(tài)以及公司在產業(yè)鏈中的位置和獲取利潤的能力 價值差異 創(chuàng)業(yè)公司往往出現(xiàn)的幾種問題 1 對投資機構的估值方法缺乏了解 2 對企業(yè)的預期過于良好 事實上 90 的公司會高估自己未來的業(yè)績 3 對市場的變化不夠敏感 什么嘛 這個人壓根就沒有看懂我的公司 問題七 我們還有哪些方面需要注意 暴露缺點 要想融資快 就要把自己最壞的東西展露出來 誠信 任何錢都不容易被蒙來 而蒙來的錢是一定要付出代價的 股權管理 新老股東之間的合作與博弈 融資的輪次和出讓比例 大約2 4輪融資 每次出讓10 30 股份 上市后 創(chuàng)業(yè)團隊大概還有15 45 的股份 DealClose 如果不是擔心失去項目 所有的投資者都愿意拖延項目 問題八 我們是否需要一個融資顧問 對投資機構的了解程度 提高效率 籌備工作的完備程度 專業(yè)化 是否需要一個溝通渠道 溝通渠道 自建團隊VS外包方式 PartII 基金篇 被投資企業(yè) 被投資企業(yè)價值增加 風險投資基金的價值創(chuàng)造 提升公司治理水平財務規(guī)劃建議幫助制定發(fā)展戰(zhàn)略及并購計劃統(tǒng)一和協(xié)調股東利益協(xié)助公司進行資本運作 Win Win企業(yè)和投資者的雙贏 基金公司的價值實現(xiàn) 企業(yè)的成長 估值的溢價 價值的實現(xiàn) 基金對風險的認識 業(yè)務方向選擇是否正確 是否有不確定因素 業(yè)務風險 治理結構 財務風險 管理層及原有股東是否會損害投資方的利益 投資是否會得到足夠的回報 退出風險 并購還是上市 可能性 時機和價格的權衡 分散投資 法律文件 合理估值 提前籌劃 LP LP LP GP PE VCFund 基金公司的基本結構 管理協(xié)議 X Y Z 1 3 有限合伙協(xié)議或公司章程 LP LimitedPartnerGP GeneralPartner 基金管理公司的決策過程 接觸項目 審閱BP 深入接觸 現(xiàn)場訪問 項目討論 正式立項 盡職調查 調查討論 商業(yè)談判 投資決策 資金到位 持續(xù)管理 TermSheet InvestmentAgreement 基金團隊的人員構成 合伙人 Partner 副總裁 VP 投資經理 Association 投資助理 Analyst 基礎信息收集和分析 尋找項目 DealSourcing 撰寫項目分析報告 負責某個地域 方向的特定業(yè)務 項目實施 通常為投資決策委員會成員 有決策功能 影響投資的幾大因素 投資階段 預期的年回報率 高 低 預期的投資風險 高 低 LeveragedBankDebt 銀行貸款 PrivateHighYield 高息債券 DistressedandMezzanine 不良資產及次級債 GrowthEquityandBuyouts 成長期投資和并購 LateStageVenture 晚期創(chuàng)業(yè)投資 EarlyStageVenture 早期創(chuàng)業(yè)投資 SeedStage 種子基金 影響投資的幾大因素 投資風格 Question1 基金的投資風格是激進還是保守 Question2 基金決策時最看重的是來自何處的信息 Question3 基金對公司戰(zhàn)略及管理的參與程度 是不愿意放棄贏利的機會 還是不涉足看不懂的行業(yè) 是愿意以高估值來爭奪項目 還是有確定的投資原則 是更依賴于一線人員的分析和判斷 還是高層的經驗和直覺 是更依賴于內部流程的結果 還是外聘專家及中介機構的結論 對董事會席位的考慮 對日常經營的影響和干涉 是否擁有幫助企業(yè)成長的各種資源且愿意將這些資源用于被投資企業(yè) 影響投資的幾大因素 資金屬性 境內境外 股權交易全部發(fā)生在境外 投資管理 中國代表處 投資 投資管理公司 投資基金 HoldingCompany WFOE 典型的外資基金運作方式 影響投資的幾大因素 資金屬性 續(xù) 境內境外 股權交易全部發(fā)生在境外 投資管理 中國代表處 投資 投資管理公司 投資基金 HoldingCompany WFOE 典型的外資基金運作方式 協(xié)議控制 SPV 影響投資的幾大因素 資金屬性 續(xù)2 境內境外 股權交易全部發(fā)生在境外 投資管理 中國代表處 投資 投資管理公司 投資基金 JV 典型的外資基金運作方式 合資模式 相對而言 RMB基金擁有更大靈活性 面臨更少監(jiān)管 因而越來越受到歡迎 同時 隨著國內資本市場的發(fā)展 必然是深交所 而不是NASDAQ 會產生越來越多的中國富翁 影響投資的幾大因素 資金狀況 資金充裕 出手較快 較能夠接受早期項目期 投資基金 第三階段 作風穩(wěn)健 較能夠接受中期項目期 注重退出 作風保守 較能夠接受晚期項目期 第一階段 第二階段 宏觀經濟環(huán)境 經濟周期 長期趨勢 短期變化 基本的投資分析框架 行業(yè) 成熟度 市場容量 競爭態(tài)勢 關鍵因素 市場 銷售 市場地位競爭優(yōu)勢商業(yè)模式銷售團隊重點客戶 生產 供應 工藝流程設備情況生產組織原料獲得重點供應商 技術 團隊 專利與訣竅技術壁壘成員背景團隊穩(wěn)定性 財務 戰(zhàn)略 過往業(yè)績資產狀況現(xiàn)金流財務體系會計系統(tǒng) 歷史沿革 股權結構 公司治理 行業(yè)監(jiān)管 法律風險 業(yè)務計劃 財務分析與預測 與冰冷的分析框架相比 人也許是一個更重要的因素 不同階段項