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此文檔收集于網(wǎng)絡(luò),如有侵權(quán),請聯(lián)系網(wǎng)站刪除天馬行空官方博客:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632第三節(jié) 財務(wù)分析指標(biāo)體系一、營運能力分析指標(biāo): 共性:一般來說,都是越大越好,都是除以平均占用額。1、(天)其中,(內(nèi)部用)賒銷收入凈額=銷售收入 - 現(xiàn)銷收入 - 銷售折扣、折讓、退回(外部用)銷售收入凈額=銷售收入 - 銷售折扣、折讓、退回實際上,兩者區(qū)別不大,因為現(xiàn)銷也可看成是:收帳時間為0的賒銷。另外,應(yīng)收賬款平均余額 = 應(yīng)收賬款 + 應(yīng)收票據(jù) + 壞帳準(zhǔn)備 = (期初 + 期末)/ 2含義:企業(yè)為完成既定的賒銷額,需將現(xiàn)有的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn):相比之下,指標(biāo)大好,說明:(1) 收帳迅速,帳齡短,營運能力強(qiáng)。(2) 資產(chǎn)流動性大,短期償債能力強(qiáng)。(3) 可以減少收帳費用和壞帳損失。(4) 可以更好地評價客戶的信用程度及企業(yè)原定信用條件的合理性。影響因素:(1) 賒銷收入越大,(或銷售收入中采用現(xiàn)銷方式減少),則周轉(zhuǎn)率越大。(2) 應(yīng)收帳款總額越大,周轉(zhuǎn)率越小。(3) 一年中應(yīng)收帳款的收回分布不均,也會影響應(yīng)收帳款平均余額,從而影響周轉(zhuǎn)率的大小。(4) 指標(biāo)太大,說明企業(yè)采取了嚴(yán)厲的賒銷政策,要求客戶在較短的時期內(nèi)付款,最終會影響銷售收入。2、存貨周轉(zhuǎn)率=, 含義:企業(yè)中每一元的存貨所對應(yīng)的銷售成本為多少。判斷標(biāo)準(zhǔn):相比之下,指標(biāo)大好。說明存貨變現(xiàn)速度快,周轉(zhuǎn)額大,資產(chǎn)占用水平低,成本費用節(jié)約。但指標(biāo)過高,也有可能是存貨數(shù)量太低造成的,這時可能會影響銷售,加大采購成本。影響因素:(1) 企業(yè)允許的銷售成本過高,則指標(biāo)(周轉(zhuǎn)率)越高,即所需周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多。(2) 存貨平均占用額(余額)越高,則指標(biāo)越低。(3) 存貨的內(nèi)部結(jié)構(gòu),如原材料、半成品、產(chǎn)成品、庫存商品的周轉(zhuǎn)率越大,則存貨總周轉(zhuǎn)率越大。3、營業(yè)周期 = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) + 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 + 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 (和P216圖原理一致)含義:從購料付出現(xiàn)金開始到銷售收回現(xiàn)金為止的期間。判斷標(biāo)準(zhǔn):短,說明周轉(zhuǎn)速度快,營運能力強(qiáng)。影響因素:(1)受應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響(2)不同行業(yè)的營業(yè)周期不同。4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=含義:企業(yè)為達(dá)到既定的銷售目標(biāo),須將現(xiàn)有流動資產(chǎn)運行多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn):不同企業(yè)、不同年度相比,指標(biāo)大的好。說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)多,企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)快,實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額越多,資金利用效果好。從周轉(zhuǎn)天數(shù)角度來看,說明周轉(zhuǎn)一次所需時間短,流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用的時間短,效率高。影響因素:(1) 預(yù)期目標(biāo)銷售收入越大,則流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大。(2) 現(xiàn)有流動資產(chǎn)總額越大,則周轉(zhuǎn)率越小。(3) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率越大,從而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大。5、含義:即定質(zhì)量的固定資產(chǎn)通過對流動資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)換規(guī)模與轉(zhuǎn)換速率的作用而對銷售收入實現(xiàn)的貢獻(xiàn)。判斷標(biāo)準(zhǔn):一般而言,大好。說明固定資產(chǎn)推動流動資產(chǎn)運行的有效規(guī)模與周轉(zhuǎn)速率越大,實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額越多。(即實現(xiàn)的銷售收入越多)影響因素:(1) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,固定資產(chǎn)營運效率越高。(2) 固定資產(chǎn)對流動資產(chǎn)價值推動能力提高。(即),指標(biāo)也越高。1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(年)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義:企業(yè)利用每一元的資產(chǎn)能夠得到多少元的銷售收入,或一年中為達(dá)到即定的銷售收入凈額,須將所有的資產(chǎn)運行多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn):不同企業(yè)、不同年度相比,指標(biāo)大的好。說明周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少、周轉(zhuǎn)速度快、營運能力強(qiáng)。影響因素:(1) 預(yù)期要達(dá)到的目標(biāo)銷售收入越大,則周轉(zhuǎn)率越大。因為需要運行的次數(shù)越多。(2) 平均資產(chǎn)總額越大,則周轉(zhuǎn)率越小。(3) 因為銷售收入的直接來源是流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額,所以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大,實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額(銷售收入)越多,則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大。(4) 因為固定資產(chǎn)間接地通過對流動資產(chǎn)有效規(guī)模的推動及對流動資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)換能力與轉(zhuǎn)換效率的影響而影響銷售收入的實現(xiàn)情況,所以固定資產(chǎn)營運效率越高,推動流動資產(chǎn)實現(xiàn)更多的銷售收入,所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大。二、短期償債能力分析指標(biāo):共性:都除以流動負(fù)債,都是越大越好。1、(注意:流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 = 營運資金 = 流動資金)含義:揭示流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對應(yīng)程度,考察短期債務(wù)償還的安全性。判斷標(biāo)準(zhǔn):一般而言,高好。說明短期償債能力強(qiáng)。即本期企業(yè)有能力償還短期負(fù)債。理論參考值=2。但仍要考慮流動資產(chǎn)中,存貨、待攤費用、預(yù)付賬款、待處理流動資產(chǎn)損益等項目,如占很大比重,則該企業(yè)短期償債能力并不很強(qiáng)。影響因素:(1) 流動資產(chǎn)增加,流動負(fù)債減少,導(dǎo)致流動比率上升。(2) 分子分母同時減少一數(shù)額,導(dǎo)致流動比率上升。(3) 存貨積壓、應(yīng)收帳款增多且收帳期延長、待攤費用、預(yù)付賬款、待處理財產(chǎn)損失增加,導(dǎo)致流動比率上升。(4) 企業(yè)有大量閑置現(xiàn)金,導(dǎo)致流動比率上升,但會造成機(jī)會成本增加、獲利能力下降。2、含義:反映流動資產(chǎn)中立即可用于償付流動負(fù)債的能力。判斷標(biāo)準(zhǔn):一般而言,高好。說明本企業(yè)中立即可用于償付流動負(fù)債的能力較強(qiáng)。理論參考值=1,被認(rèn)為較合適。如1,有可能是因為現(xiàn)金、應(yīng)收帳款等過多,而增加了持有成本。如1,即利潤利息,說明負(fù)債經(jīng)營是合算的。利息率上升幅度,則已獲利息倍數(shù)上升。四、盈(獲)利能力分析共性:越大越好,除“資本保值增值率”外,都用“利潤”除。1、銷售利潤率=含義:反映企業(yè)每賣出一元錢的產(chǎn)品可獲得多少元的利潤。其中:利潤可以是:毛利、經(jīng)營利潤、營業(yè)利潤、利潤總額等。判斷標(biāo)準(zhǔn):大好,說明企業(yè)的銷售獲利能力佳。影響因素:(1) 料、工、費三項下降,則毛利率上升。(2) 銷售稅金、銷售費用、管理費用下降,則息稅前商品經(jīng)營利潤率上升。(3) 財務(wù)費用下降,則稅前商品經(jīng)營利潤率上升。(4) 其他業(yè)務(wù)利潤下降,則營業(yè)利潤率上升。(5) 投資收益、營業(yè)外收支凈額上升,則總利潤率上升,但單純由于這兩項上升而引起總利潤率上升則不值得樂觀,因為這兩項是非經(jīng)常、非穩(wěn)定性項目。2、凈資產(chǎn)收益率(主權(quán)資本凈利率)=含義:反映企業(yè)投資者所投入資本的利用效率。判斷標(biāo)準(zhǔn):對所有者來說,越大越好。是實現(xiàn)所有者財富最大化的主要途徑。影響因素:(1) 流動資產(chǎn)獲利能力上升,息稅前營業(yè)利潤率上升,則指標(biāo)上升。(2) 綜合利息率下降,則指標(biāo)上升。(3) 負(fù)債比例上升,產(chǎn)權(quán)比率(即:)上升,指標(biāo)上升。3、實際上,利潤可以是:息稅前營業(yè)利潤、稅前營業(yè)利潤、稅前利潤、利潤凈額。含義:反映企業(yè)所占用資產(chǎn)的利用效率。判斷標(biāo)準(zhǔn):(1)在債權(quán)人角度,只要求資產(chǎn)息稅前營業(yè)利潤率利息率,且越大越好。(2)在所有者角度,希望四個指標(biāo)都越大越好。影響因素:利潤上升,資產(chǎn)總額下降,指標(biāo)上升。利潤的升降可結(jié)合損益表或前述銷售利潤率指標(biāo)進(jìn)行分析。4、資本保值增值率=含義:反映企業(yè)主權(quán)資本的增加幅度。判斷標(biāo)準(zhǔn):(1) 大好。說明企業(yè)資本保值增值的情況好,所有者權(quán)益增加。(2) 應(yīng)1,如1,則表示資本減少。(3) 應(yīng)根據(jù)單位主權(quán)資本的金額計算。影響因素:(1) 經(jīng)營有盈利,轉(zhuǎn)增資本,指標(biāo)上升。(2) 提高利潤分配比例,指標(biāo)上升。(3) 企業(yè)自行增加資本,指標(biāo)上升。第四節(jié) 綜合財務(wù)分析一、 杜邦財務(wù)分析體系:(圖)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤率 權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額 / 所有者權(quán)益凈資產(chǎn)收益率是一個高度綜合性指標(biāo),投資者對其極為重視。從杜邦圖中可以看出,該比率是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率和資產(chǎn)負(fù)債率三大比率的綜合體。這一關(guān)系解釋了三大比率如何相互影響,并進(jìn)而吸納其他財務(wù)比率共同決定凈資產(chǎn)收益率的高低。幾種主要的指標(biāo)關(guān)系:1、“凈資產(chǎn)收益率”:是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率,是杜邦系統(tǒng)的核心。 (“凈值報酬率”)= 總資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù)2、“總資產(chǎn)凈利率”:也
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