宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（立體化）-投資與貨幣理論

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第四章 投資與貨幣理論 第一節(jié) 投資理論 第二 節(jié) 貨幣供給理論 第三 節(jié) 貨幣需求理論 【 學(xué)習(xí)目標(biāo) 】 通過(guò)對(duì)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生掌握資本邊際效率遞減規(guī)律、流動(dòng)偏好規(guī)律、流動(dòng)偏好陷阱、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的公式及其計(jì)算、貨幣需求理論，掌握貼現(xiàn)率、資本邊際效率、投資邊際效率、貨幣需求、貨幣供給的含義，理解資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線的關(guān)系，了解投資量、貨幣供給量及需求量的決定因素、投資需求曲線及貨幣的計(jì)量、銀行體系的構(gòu)成及其功能。 第一節(jié) 投資理論 一、 投資的決定因素 影響投資的因素很多，但主要因素有以下幾個(gè)方面： 1、實(shí)際利率 2、預(yù)期利潤(rùn)率 3、未來(lái)不確定性 4、托賓“ q” 說(shuō) 第四章 投資與貨幣理論 凱恩斯認(rèn)為， 是否進(jìn)行 一項(xiàng)新的 投資 ，取決于該項(xiàng)新投資的 預(yù)期利潤(rùn)率 與 進(jìn)行新投資所借款項(xiàng)的 利息率的比較 ，如果 : 預(yù)期利潤(rùn)率 利息率，則值得投資， 預(yù)期利潤(rùn)率 利息率，則不值得投資。 如果預(yù)期利潤(rùn)率一定，那么，決定一項(xiàng)新投資是否進(jìn)行，最關(guān)鍵的就是利息率。利息率上升，投資成本（利息）增加，利潤(rùn)減少，因而投資需求減少；反之，利息率下降，投資成本降低，利潤(rùn)增加，因而投資需求增加。可見(jiàn)， 投資是利息率的函數(shù)。 第四章 投資與貨幣理論 二、 投資函數(shù) 第一節(jié) 投資理論 投資量與實(shí)際利率呈反向變動(dòng)關(guān)系 ， 如果投資量與實(shí)際利率是線性的關(guān)系 ， 則投資函數(shù)可以表述為： 二、 投資函數(shù) 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 i=e i o e/d r 線性投資需求曲線 如果投資量與實(shí)際利率是非線性的關(guān)系 ， 則投資曲線為： 二、投資理論 第四章 投資與貨幣理論 r2 i2 i1 i o r r1 i=i(r) 非線性投資需求曲線 資本邊際效率 (of 稱 由凱恩斯首先提出的。它是指使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品的供給價(jià)格或者重置成本的貼現(xiàn)率。 所謂現(xiàn)值，就是現(xiàn)在的價(jià)值；所謂貼現(xiàn)，就是把未來(lái)的價(jià)值折算為現(xiàn)在的價(jià)值的做法。那么，這個(gè)折算的比率就是貼現(xiàn)率。 （一）資本邊際效率的含義 三、資本邊際效率 第四章 投資與貨幣理論 比如說(shuō)，有一張票面價(jià)值是 10000元的債券，每年票息 100元，第三年到期，那么，你最多愿意為這張債券付出多少價(jià)錢？也就是說(shuō)，這張債券現(xiàn)在值多少錢？ 假設(shè)今后三年的年利率都是 5%，那么，這張債券的現(xiàn)值就是： （一）資本邊際效率的含義 三、資本邊際效率 第四章 投資與貨幣理論 32 %)51(1 0 0%)51(1 0 0%511 0 0本品的供給價(jià)格 (即現(xiàn)值 )1、 、 年、第 2年、第 3年、 、第 未來(lái)價(jià)值 )，則各年的價(jià)值分別為： 0(1+r) 0 (1+r)2 0 (1+r)3 0 (1+r)n 三、資本邊際效率 第四章 投資與貨幣理論 （一）資本邊際效率的含義 、資本邊際效率公式 公式一： 假定資本物品（如機(jī)器）在未來(lái) ，各年的預(yù)期收益為 ， 定義，資本的邊際效率 公式二： 預(yù)期利潤(rùn)， 投資， r 一）資本邊際效率的含義 三、資本邊際效率 第四章 投資與貨幣理論 nn 1(0 )1()1()1(1 2210 如果資本的邊際效率 i，則該項(xiàng)投資就值得，否則就不值得。為什么？因?yàn)槿绻@樣，那么這項(xiàng)投資的收益按照市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值就大于 R。也就是： 換句話說(shuō)，你向銀行借數(shù)量為 （一）資本邊際效率的含義 三、資本邊際效率 第四章 投資與貨幣理論 0221)1()1()1(1 資本邊際效率遞減規(guī)律是凱恩斯在 通論 中提出的影響有效需求的第二條心里規(guī)律 。 凱恩斯認(rèn)為 ， 在技術(shù)和其他條件不變的情況下 ， 任何一類資本的邊際效率 ， 因?qū)ζ渫顿Y的增加而呈遞減趨勢(shì) ， 即資本品投資越多 ， 資本邊際效率越小 ， 這實(shí)際上是凱恩斯的資本邊際效率遞減規(guī)律 ， 通常又翻譯為資本邊際收益遞減規(guī)律 。 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 （二 )資本邊際效率遞減規(guī)律 原因： (1)由于投資增加 ， 新增加的資本品的供給價(jià)格會(huì)隨著投資的增加而增加 ， 從而新增投資的預(yù)期收益 (即預(yù)期利潤(rùn)率 )會(huì)降低； (2)由于投資增加 ， 所生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)量增加即市場(chǎng)供給增加 ， 從而這些產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌 ， 這樣 ， 投資的預(yù)期利潤(rùn)率會(huì)降低 。 所以 ， 資本的邊際效率必然會(huì)隨著投資的增加而遞減 。 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 （三 )資本邊際效率曲線 150 i o r 本邊際效率曲線 100 300 400 投資額 (萬(wàn)元 ) 資本 邊際效 率% 10 4 8 6 某企業(yè)的資本邊際效率曲線 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 (四 )資本邊際效率曲線與投資邊際效率曲線 資本是存量的概念，而投資則是流量的概念 。經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中所說(shuō)的投資需求曲線，一般指的是投資邊際效率曲線。 投資邊際效率曲線在資本邊際效率曲線下方 的原因？因?yàn)槔式档蜁r(shí)，投資量增加，使得投資品價(jià)格 預(yù)期收益不便的情況下，貼現(xiàn)率就必須降低。為便于說(shuō)明，把貼現(xiàn)公式也列在下面。 第一節(jié) 投資理論 第四章 投資與貨幣理論 (四 )資本邊際效率曲線與投資邊際效率曲線 i0 i o r r2 本的邊際效率曲線 （ 和投資邊際效率曲線 (四、投資需求曲線的移動(dòng) 第四章 投資與貨幣理論 i i1 o r i2 r0 i2 i3 i0 資需求曲線的移動(dòng) 第二節(jié) 貨幣供給理論 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 （ 一 ） 貨幣的定義 關(guān)于貨幣 ， 目前還統(tǒng)一的定義 。 對(duì)其含義的理解 ， 理論與現(xiàn)實(shí)的差別比較大 。 現(xiàn)實(shí)生活中 ，人們往往把貨幣與 “ 錢 ” 等同起來(lái) ， 但 “ 錢 ” 的含義很寬泛 ，也很模糊 。 “ 錢 ” 在現(xiàn)實(shí)生活中有多種含義 ， 一是指擁有的“ 財(cái)富 ” 的量 ， 比如 ， 說(shuō) “ 這家很有錢 ” ；二是指 “ 工資收入 ” ， 如 “ 王某這個(gè)月賺了 1000元錢 ” ；三是指 “ 利潤(rùn) ” ，如 “ 企業(yè)以賺錢為目的 ” ；四是指 “ 價(jià)格 ” ， 如 “ 這件商品賣 1元錢 ” ；五是指 “ 現(xiàn)金或通貨 ” ， 如 “ 你今天帶多少錢 ？ ” 。 一、貨幣的定義及其計(jì)量 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 （ 一 ） 貨幣的定義 馬克思在 資本論 中把貨幣定義為充當(dāng)一般商品等價(jià)物的特殊商品 。 曼昆 (N. 貨幣定義為： “ 貨幣是經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于購(gòu)買其他人的物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn) ” 。 法律上 ， 貨幣被定義為： “ 是法律規(guī)定的由國(guó)家發(fā)行的具有無(wú)限法定償付能力的事物 ” 。 貨幣可以定義為：貨幣是指在商品 、 勞務(wù)交換或債務(wù)償還中用于支付的信用工具 ， 包括通貨和活期存款 。 一、貨幣的定義及其計(jì)量 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 （ 二 ） 貨幣的職能 一、貨幣的定義及其計(jì)量 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 （ 三 ） 貨幣的計(jì)量 貨 +活期存款 =紙幣 +硬幣 +活期存款 =期存款 1+小額定期存款 +短期儲(chǔ)蓄存款 +貨幣市場(chǎng)互助賬戶 期大額定期儲(chǔ)蓄 +其他流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn) 第四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 1】 美國(guó) 、 英國(guó)和我國(guó)貨幣供應(yīng)量計(jì)算的比較 美國(guó)在計(jì)算貨幣供應(yīng)量時(shí)包括以下的內(nèi)容： (1)通貨，即流通中的硬幣和紙幣； (2)活期存款，指商業(yè)銀行的無(wú)息支票賬戶，但不包括其他銀行、貸款； (3)旅游支票，由非銀行機(jī)構(gòu) (如美國(guó)快運(yùn)公司 )發(fā)行，而銀行發(fā)行的旅行支票包括在活期存款中； (4)其他支票存款額。生息支票賬戶，包括 款持有者以儲(chǔ)蓄賬戶形式持有財(cái)產(chǎn)，當(dāng)需要進(jìn)行支付時(shí)，銀行自動(dòng)將其轉(zhuǎn)入支票賬戶中； (5)隔夜回購(gòu)協(xié)議 (是指銀行今天通過(guò)向客戶出售債券(如國(guó)庫(kù)券 )的方式從非銀行客戶那里借款，并保證明天以固定價(jià)格買回債券，即銀行可以使用 1天的借款； 第四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 1】 美國(guó) 、 英國(guó)和我國(guó)貨幣供應(yīng)量計(jì)算的比較 (6)隔夜歐洲美元，是指支付利息并且明天到期的存款，由美國(guó)銀行的加勒比支行持有； (7)貨幣市場(chǎng)共同基金 (份，是指投資于短期資產(chǎn)的共同基金中的生息支票存款，某些 2中，但包括在 (8)貨幣市場(chǎng)存貨賬戶 (由銀行經(jīng)營(yíng)，最高保險(xiǎn)金額可達(dá) 10億美元； (9)儲(chǔ)蓄存款，是指在銀行或其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的存款，它不能轉(zhuǎn)換為支票，但通常記錄在儲(chǔ)蓄者持有的獨(dú)立存折上； (10)小額定期存款，是指能生息的存款并有特定的到期日，在到期日之前提取現(xiàn)金必須支付罰金的存款，一般存款額度 1萬(wàn)美元以下； 第四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 1】 美國(guó) 、 英國(guó)和我國(guó)貨幣供應(yīng)量計(jì)算的比較 (11)大額定期存款，是指額度大于 1萬(wàn)美元的生息存款 (這一總量不包括由 確保不重復(fù)計(jì)算 )； (12)定期回購(gòu)協(xié)議，是指由儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)出售的定期回購(gòu)協(xié)議，一般要在時(shí)間上長(zhǎng)于隔夜回購(gòu)協(xié)議。 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)計(jì)算貨幣供應(yīng)量用 貨 2)+(3)+(4) 5)+(6)+(7)+(8)+(9)+(10) 2+(11)+(12)+由金融機(jī)構(gòu)持有的 四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 1】 美國(guó) 、 英國(guó)和我國(guó)貨幣供應(yīng)量計(jì)算的比較 英國(guó)貨幣供應(yīng)量的計(jì)算口徑為： 英格蘭銀行之外流通的紙幣和硬幣 (由公眾和銀行持有 )+銀行在英格蘭銀行中的可操作性 (清算 )存款； 銀行私人部門持有的紙幣和硬幣 +英國(guó)的非銀行私人部門在英國(guó)的銀行中持有的無(wú)息即期英鎊存款； 銀行、非建房互助協(xié)會(huì)的私人部門持有的流通中的紙幣和硬幣 +由英國(guó)的私人部門在英國(guó)銀行和建房互助協(xié)會(huì)持有的小額英鎊存款； 眾持有的流通中的紙幣和硬幣 +所有由非銀行和非建房互助協(xié)會(huì)的私人部門在英國(guó)的銀行和建房互助協(xié)會(huì)的大額或小額的英鎊存款 (包括銀行和建房互助協(xié)會(huì)提供的初始期限不 5年的大額可轉(zhuǎn)讓存單和其他票據(jù) )； 4+私人部門外幣銀行存款和建房互助協(xié)會(huì)存款； 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 （一）現(xiàn)代銀行體系 1. 中央銀行 。中央銀行是由國(guó)家擁有的、用于控制管理銀行體系的銀行，是一國(guó)最高的金融機(jī)構(gòu)。 中央銀行一般具有三個(gè)功能： （ 1）發(fā)行的銀行。 （ 2）銀行的銀行。 （ 3）國(guó)家的銀行。 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 （一）現(xiàn)代銀行體系 2、商業(yè)銀行 商業(yè)銀行是由經(jīng)過(guò)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)成立的專門經(jīng)營(yíng)貨幣信貸業(yè)務(wù)的特殊企業(yè)。 商業(yè)銀行的主要職能有三： 一是 負(fù)債業(yè)務(wù)： 吸收存款。 二是 資產(chǎn)業(yè)務(wù)： 發(fā)放貸款和證券投資。 三是中間業(yè)務(wù)： 代客結(jié)算。 3、其他金融機(jī)構(gòu) 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司和信托機(jī)。 ， 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 1. 基本概念 (1)存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備率 由于銀行吸收的活期存款不用事先通知就可以隨時(shí)提取，因此，銀行在吸收的存款中要留出一部分以滿足儲(chǔ)戶日常提款的需要。銀行預(yù)留的這部分資金就是存款準(zhǔn)備金。這部分準(zhǔn)備金占存款總額的比例稱為存款準(zhǔn)備金率。 第四章 投資與貨幣理論 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 在現(xiàn)代銀行制度中，中央銀行通常以法令形式規(guī)定商業(yè)銀行提取準(zhǔn)備金的比率，這一比率稱為法定準(zhǔn)備率。 用公式表述為： 超額準(zhǔn)備率為： 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 (2)基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣 ，是指流通中的通貨和銀行體系的準(zhǔn)備金之和。 如果用 非銀行部門持有 ） 的通貨 ， 那么 ， 基礎(chǔ)貨幣的公式為： 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 (3)通貨比率 通貨占活期存款的比率，稱為通貨比率。假如用示通貨比率，則通貨比率為： 第四章 投資與貨幣理論 c（二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是指貨幣供給量 的比率。它是反映基礎(chǔ)貨幣每變動(dòng) 1個(gè)單位，貨幣供應(yīng)量變動(dòng)多少單位的指標(biāo)。如果用表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的公式可以寫成： 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 分子 、 分母同除以 如果商業(yè)銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金留存，則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的公式可以寫成： 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金留存 ， 而且沒(méi)有現(xiàn)金漏出 ， 即客戶將一切貨幣收入存入銀行 ， 支付完全以支票形式 ， 則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的公式可以寫成： 則貨幣供給量 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 假定法定準(zhǔn)備率為 15%， 超額準(zhǔn)備率為 5%， 沒(méi)有現(xiàn)金漏出 ， 即通貨比率為零 。 中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上向甲客戶購(gòu)進(jìn) 100萬(wàn)元債券 ， 甲客戶將 100萬(wàn)元存入 5%的法定準(zhǔn)備金和 5%的超額準(zhǔn)備金共計(jì) 20萬(wàn)元以后 ， 將 80萬(wàn)元貸給一家公司 ，該公司用于購(gòu)買乙公司的機(jī)器設(shè)備 ， 乙公司得到這筆 80萬(wàn)元貨款后以支票形式存入 0萬(wàn)元存款后 ， 扣除 15%的法定準(zhǔn)備金和 5%的超額準(zhǔn)備金共計(jì) 16萬(wàn)元后 ， 向另一家公司發(fā)放 64萬(wàn)元的貸款 ， 該公司用于購(gòu)買丙公司的產(chǎn)品 ， 丙公司得到64萬(wàn)元貨款后以支票形式將其存入 5%的法定準(zhǔn)備金和 5%超額準(zhǔn)備金共計(jì) 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 客戶 銀行 存款額 準(zhǔn)備金 貸出 甲 A 100 20 80（貸給乙） 乙 B 80 16 64（貸給丙） 丙 C 64 給 ） 總額 500 100 400 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 各銀行的存款總額為： D=100+100 ( 80 (64 (64 ( =100+100 ( 100 (+100 (+ =100 1+（ (+(+(1 =100 =500(萬(wàn)元 ) 貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 為 ： 第四章 投資與貨幣理論 （二）存款貨幣的創(chuàng)造 )150 . 0 50 . 1 5 1 第二節(jié) 貨幣供給理論 二 、 貨幣的供給 從貨幣創(chuàng)造的過(guò)程可以看出 ， 貨幣的供給量由基礎(chǔ)貨幣量 、 法定準(zhǔn)備率 、 超額準(zhǔn)備率以及公眾留存現(xiàn)金的意愿與傾向共同決定的 。 第四章 投資與貨幣理論 （三）貨幣供給量的決定因素 【 專欄 4 2】 中國(guó)的中央銀行體系 中國(guó)的中央銀行是中國(guó)人民銀行 ， 它是在合并原華北銀行 、 北海銀行和西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上 ， 于 1948年 12月 1日在河北省石家莊市成立的 ， 并于當(dāng)天發(fā)行了人民幣 。 直到 1982年 7月 ， 國(guó)務(wù)院才授權(quán)中國(guó)人民銀行行使中央銀行的職能 ， 中國(guó)人民銀行一家獨(dú)攬全國(guó)的金融管理和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) 。 但由于多種原因 ， 它并未真正發(fā)揮中央銀行的作用 。 1986年 1月 ， 國(guó)務(wù)院發(fā)布了 中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法 ， 明確規(guī)定：中國(guó)人民銀行是國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和管理全國(guó)金融事業(yè)的國(guó)家機(jī)關(guān) ， 是國(guó)家的中央銀行 。 從法律上把中國(guó)人民銀行作為中央銀行的地位固定下來(lái) 。 20世紀(jì) 90年代以后 ， 中國(guó)人民銀行開(kāi)始真正發(fā)揮對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的作用 。 第四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 2】 中國(guó)的中央銀行體系 我國(guó)中央銀行的職能是由 中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法 規(guī)定的 。 中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下 ， 制定和實(shí)施貨幣政策 ， 對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理 ， 中國(guó)人民銀行就年度貨幣供給量 、利率 、 匯率和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他重要事項(xiàng)做出規(guī)定 ， 報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行 。 中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策 ， 履行職責(zé) ， 開(kāi)展業(yè)務(wù) ， 不受地方政府 、 各級(jí)政府部門 、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的干涉 。 中國(guó)人民銀行履行以下職責(zé)： 依法制定和執(zhí)行貨幣政策； 發(fā)行人民幣 ， 管理人民幣流通； 按照規(guī)定審批 、 監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)； 按照規(guī)定監(jiān)督金融市場(chǎng)； 發(fā)布有關(guān)金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)的命令與規(guī)章； 持有 、 管理 、 經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備 、 黃金儲(chǔ)備； 代理國(guó)庫(kù)； 維護(hù)支付 、 清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行； 負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì) 、 調(diào)查 、 分析和預(yù)測(cè)； 作為國(guó)家的中央銀行 ，從事有關(guān)的國(guó)際金融活動(dòng)； (11)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他職責(zé) 。 第四章 投資與貨幣理論 【 專欄 4 2】 中國(guó)的中央銀行體系 中國(guó)的中央銀行是中國(guó)人民銀行 ， 它是在合并原華北銀行 、 北海銀行和西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上 ， 于 1948年 12月 1日在河北省石家莊市成立的 ， 并于當(dāng)天發(fā)行了人民幣 。 直到 1982年 7月 ， 國(guó)務(wù)院才授權(quán)中國(guó)人民銀行行使中央銀行的職能 ， 中國(guó)人民銀行一家獨(dú)攬全國(guó)的金融管理和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) 。 但由于多種原因 ， 它并未真正發(fā)揮中央銀行的作用 。 1986年 1月 ， 國(guó)務(wù)院發(fā)布了 中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法 ， 明確規(guī)定：中國(guó)人民銀行是國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和管理全國(guó)金融事業(yè)的國(guó)家機(jī)關(guān) ， 是國(guó)家的中央銀行 。 從法律上把中國(guó)人民銀行作為中央銀行的地位固定下來(lái) 。 20世紀(jì) 90年代以后 ， 中國(guó)人民銀行開(kāi)始真正發(fā)揮對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的作用 。 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 馬克思在 資本論 中關(guān)于貨幣流通規(guī)律的論述是早期貨幣需求理論的杰出代表 。 馬克思指出 ， 流通中所需的貨幣量與商品的價(jià)格總額成正比 ， 與貨幣的流通速度成反比 。 如果用 即貨幣的流通速度 ， 則商品的價(jià)格總額為 貨幣的流通公式可以表示為： 一、 傳統(tǒng)的貨幣需求理論 (一 )馬克思的貨幣需求理論 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 一、 傳統(tǒng)的貨幣需求理論 (二 )費(fèi)雪方程式與劍橋方程式 第四章 投資與貨幣理論 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文 費(fèi)雪認(rèn)為，貨幣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中主要的一種交易、支付工具，貨幣均衡的要求就是全社會(huì)貨幣交易、支付總額應(yīng)等于全部出售商品的價(jià)格總額。因此，他在 1911年出版的 貨幣的購(gòu)買力：其決定因素及其與信貸、利息和危機(jī)的關(guān)系 一書中提出了著名的貨幣需求方程式，該方程式被稱為費(fèi)雪方程式或費(fèi)雪交易方程式，即： 或第三節(jié) 貨幣需求理論 英國(guó)劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家教授庇古（ A. C. 1917年出版的 貨幣的價(jià)值 一書中提出了“貨幣的價(jià)值”如何決定的方程式，通常稱為劍橋方程式。其方程式為： 第四章 投資與貨幣理論 一、 傳統(tǒng)的貨幣需求理論 (二 )費(fèi)雪方程式與劍橋方程式 貨幣需求理論 影響貨幣需求的因素很多，主要有以下幾個(gè)方面的因素： 二、貨幣需求 (一 )貨幣需求的影響因素 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 凱恩斯在 通論 中提出了影響有效需求的第三條規(guī)律：流動(dòng)偏好規(guī)律 ， 即人們對(duì)貨幣使用上的靈活性有一種偏好 ， 寧肯犧牲利息收入 ， 也要把不生息的貨幣保存在手中 。 凱恩斯把貨幣需求稱為流動(dòng)偏好 。 他認(rèn)為 ， 人們之所以寧肯把不生息的貨幣保持在手中 ， 是因?yàn)?， 同其他資產(chǎn)相比 ， 貨幣具有使用上的靈活性和便利性 ， 而手持貨幣可以滿足交易動(dòng)機(jī) 、 預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī) 。 二、貨幣需求 (二 )貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 交易動(dòng)機(jī) (稱交易需求(指企業(yè)和個(gè)人出于正常交易的需要而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。 二、貨幣需求 (二 )貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 第四章 投資與貨幣理論 t 1r o Lt= 圖 交易貨幣需求曲線 第三節(jié) 貨幣需求理論 2預(yù)防性動(dòng)機(jī) 預(yù)防性動(dòng)機(jī) (又稱謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)(是指為應(yīng)付意外事故或緊急情況的支出而持有一部分貨幣的愿望。 二、貨幣需求 (二 )貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 第四章 投資與貨幣理論 p 2r o Lp= 交易和預(yù)防性貨幣需求曲線 )10()( 2111 貨幣需求理論 投機(jī)動(dòng)機(jī) (指企業(yè)或個(gè)人出于購(gòu)買有價(jià)證券的投機(jī)利益而手中持有貨幣的愿望。 或 二、貨幣需求 (二 )貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 第四章 投資與貨幣理論 )(2 r O 2 投機(jī)貨幣需求曲線 2第三節(jié) 貨幣需求理論 凱恩斯把三種動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣的需求綜合起來(lái) ， 便形成了對(duì)貨幣的總需求 L， 貨幣總需求函數(shù)可以表述為： 實(shí)際貨幣需求量與名義貨幣需求量的關(guān)系可以表述為： 或 由于表示的是對(duì)貨幣的實(shí)際需求量 ， 因此 ， 名義的貨幣需求函數(shù)可以表示為： 二、貨幣需求 (三 )貨幣的需求函數(shù) 第四章 投資與貨幣理論 )()( 21212 k 第三節(jié) 貨幣需求理論 第四章 投資與貨幣理論 L=1 O r L L=幣需求曲線 二、貨幣需求 (三 )貨幣的需求函數(shù) 三、利率由貨幣供求決定 (一 )均衡利率的決定 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 L1 0 O L=r0 r L 均衡利率的決定 E B L2 三、利率由貨幣供求決定 (二 )均衡利率的變動(dòng) 第四章 投資與貨幣理論 第三節(jié) 貨幣需求理論 貨幣需求曲線 =hr m m O r L L=0 L 1 2 r3 r0 章小結(jié)： （ 1） 投資理論主要分析了投資的決定因素及投資函數(shù) 、凱恩斯的第二條心理規(guī)律 資本邊際效率遞減規(guī)律 ， 并說(shuō)明了只有當(dāng)資本的邊際效率大于市場(chǎng)利率時(shí) ， 投資才是劃算的 。 （ 2） 貨幣的供給理論主要闡述貨幣的功能 、 貨幣供給主體 、 貨幣供給量的計(jì)算以及商業(yè)銀行體系如何進(jìn)行存款貨幣的創(chuàng)造 。 貨幣是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液 ， 對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行起著重要的作用 。 貨幣具有交換媒介 、 價(jià)值尺度 、貯藏手段和延期支付的職能 。 貨幣供給量有狹義和廣義之分 ， 狹義的貨幣供給量是指 包括通貨和活期存款；廣義的貨幣供給量是指 現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ， 貨幣的供給量指的是 第四章 投資與貨幣理論 本章小結(jié)： 現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 貨幣的供給任務(wù)由是銀行體系來(lái)承擔(dān) 。 銀行體系包括中央銀行 、 商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)三部分組成 ， 其中 ， 中央銀行在銀行體系中居于核心地位 ，控制和調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣 ， 規(guī)定法定存款準(zhǔn)備率 ， 而商業(yè)銀行體系則起著存款貨幣創(chuàng)造的作用 ， 公眾手持現(xiàn)金的意愿也會(huì)影響貨幣的供給量 。 （ 3） 凱恩斯的貨幣需求理論是建立在流動(dòng)偏好規(guī)律基礎(chǔ)之上 。 凱恩斯認(rèn)為 ， 貨幣需求受交易性動(dòng)機(jī) 、 預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投機(jī)性動(dòng)機(jī)的影響 。 交易性需求和預(yù)防性需求隨著收入水平的提高而增加 ， 而投機(jī)性貨幣需求與市場(chǎng)利息率之間成反向變動(dòng)關(guān)系 ， 利率越高 ， 貨幣需求量越小 。 第四章 投資與貨幣理論 本章小結(jié)： （ 4） 均衡