高級(jí)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn).doc

精品文檔第一章一、 財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1. 理財(cái)主體假設(shè)：這一假設(shè)將一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)同另外一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)區(qū)分開(kāi)來(lái)，因而能判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。2. 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)：這是指企業(yè)能夠持續(xù)存在并且執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它明確了財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)間范圍。3. 有效市場(chǎng)假設(shè)：分為弱式有效市場(chǎng)，次強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。這個(gè)假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全有效的。4. 資金增值假設(shè)：是指通過(guò)財(cái)務(wù)管理人員的合理營(yíng)運(yùn)，資金的價(jià)值是不斷增加的。5. 理性理財(cái)假設(shè)：是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的，因?yàn)樗麄兊睦碡?cái)行為也是理性的。第二章一、1. 并購(gòu)：是指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)重組活動(dòng)。2. 并購(gòu)的形式：控股合并、吸收合并、新設(shè)合并 控股合并：收購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中獲得被收購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)后仍保持其獨(dú)立法人的資格并繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。 吸收合并：收購(gòu)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)取得被收購(gòu)企業(yè)的全部資產(chǎn)，并購(gòu)后注銷(xiāo)被收購(gòu)企業(yè)的法人資格。 新設(shè)合并：參與并購(gòu)的各方在并購(gòu)之后法人資格均被注銷(xiāo)，重新注冊(cè)成為一家新的企業(yè)。二、并購(gòu)的類(lèi)型1、按照雙方所處的行業(yè)劃分： 橫向并購(gòu)：指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。能有效的節(jié)約成本。 縱向并購(gòu)：從事同類(lèi)產(chǎn)品不同產(chǎn)銷(xiāo)階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)，如對(duì)原材料廠(chǎng)家的并購(gòu)，能夠帶來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的節(jié)約。 混合并購(gòu)：指的是與企業(yè)的原材料、產(chǎn)品銷(xiāo)售沒(méi)有直接關(guān)系的企業(yè)間的并購(gòu)，有助于擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，更好的進(jìn)入另一個(gè)行業(yè)市場(chǎng)。2、按照并購(gòu)的程序劃分： 善意并購(gòu)：是指并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)通過(guò)友好協(xié)議確定并購(gòu)諸項(xiàng)事宜的并購(gòu)。 非善意并購(gòu)：是指當(dāng)友好協(xié)議遭到拒絕時(shí)，并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿強(qiáng)制實(shí)施并購(gòu)的并購(gòu)。3、按照支付方式劃分：現(xiàn)金支付、股票換取資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)換取資產(chǎn)三、并購(gòu)的動(dòng)因1.獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)：通過(guò)橫向并購(gòu)能夠?qū)⑸a(chǎn)資源和要素快速的集中起來(lái)，從而減少生產(chǎn)過(guò)程中的成本，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。2.降低交易費(fèi)用：通過(guò)縱向并購(gòu)，企業(yè)可以將原來(lái)的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)變成為內(nèi)部調(diào)撥關(guān)系，從而大大降低交易費(fèi)用。3.多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：能使企業(yè)快速的進(jìn)入到另一個(gè)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)。四、并購(gòu)效應(yīng)1.并購(gòu)正效應(yīng)：（1）效率效應(yīng)理論（2）經(jīng)營(yíng)協(xié)同理論（3）多元化優(yōu)勢(shì)效應(yīng)理論（4）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論（5）戰(zhàn)略調(diào)整理論（6）價(jià)值低估理論（7）信息理論2.并購(gòu)零效應(yīng)：向目標(biāo)企業(yè)出價(jià)過(guò)高，或者投資本身沒(méi)有意義仍堅(jiān)持投資3.并購(gòu)的負(fù)效應(yīng)：（1）管理主義（2）自由現(xiàn)金流量假說(shuō)五、并購(gòu)過(guò)程：第一階段（1）發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司（2）審查目標(biāo)公司（3）評(píng)價(jià)目標(biāo)公司 第二階段（1）評(píng)估企業(yè)價(jià)值（2）選擇支付方式（3）資金籌集 第三階段：（1）簽約談判（2）企業(yè)整合第三章一、目標(biāo)公司的選擇：發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司 審查目標(biāo)公司 評(píng)價(jià)目標(biāo)公司1、發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司：（1）依靠企業(yè)自身的能力去尋找（2）通過(guò)金融中介的能力去尋找2、審查目標(biāo)公司：（1）對(duì)目標(biāo)公司動(dòng)機(jī)的審查：公司經(jīng)營(yíng)不善、需要投入另一個(gè)新的行業(yè)、現(xiàn)有股東不滿(mǎn)企業(yè)管理等原因（2）對(duì)公司法律文件等的審查：審查目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)是否符合國(guó)家規(guī)定、了解目標(biāo)公司資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)的租賃情況。（3）審查目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)能否與本企業(yè)業(yè)務(wù)融合（4）對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況的審查，審查目標(biāo)公司的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力（5）對(duì)目標(biāo)公司風(fēng)險(xiǎn)的審查：市場(chǎng)審查、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3、評(píng)價(jià)目標(biāo)公司：1.（1）確定目標(biāo)公司的價(jià)值是否被低估（2）確定目標(biāo)公司的合理價(jià)值（3）并購(gòu)整合的重要手段2.估價(jià)的難題：（1）并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值并不是整體的單個(gè)價(jià)值的簡(jiǎn)單相加，而是體現(xiàn)出整體大于個(gè)體價(jià)值的加總。（2）對(duì)于可以預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的企業(yè)可以通過(guò)計(jì)算其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)計(jì)算其價(jià)值，但對(duì)于很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都沒(méi)有現(xiàn)金流量的企業(yè)來(lái)說(shuō)，估算價(jià)值是困難的（3）對(duì)于并購(gòu)效應(yīng)的估價(jià)也是一個(gè)難題。第四章一、并購(gòu)上市公司的方式1、要約收購(gòu)：要約收購(gòu)是指收購(gòu)人向被收購(gòu)的公司發(fā)出收購(gòu)的公告，待被收購(gòu)上市公司確認(rèn)后，方可實(shí)行收購(gòu)行為。當(dāng)擁有目標(biāo)公司30%的股份后要繼續(xù)增持則應(yīng)該進(jìn)行要約收購(gòu)2、協(xié)議收購(gòu)：協(xié)議收購(gòu)是指依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購(gòu)公司的股票持有人以協(xié)議方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收購(gòu)。3、間接收購(gòu)：指收購(gòu)人通過(guò)股權(quán)收購(gòu)或投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排等方式,獲取上市公司的母公司或控股股東的控制權(quán),從而間接控制上市公司的收購(gòu)行為。4、一般收購(gòu)：是指收購(gòu)人持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%，要繼續(xù)增持目標(biāo)公司已發(fā)行的股份，但不超過(guò)目標(biāo)公司已發(fā)行股份的30%的收購(gòu)。二、并購(gòu)支付方式1、現(xiàn)金支付：并購(gòu)企業(yè)向目標(biāo)公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金從而取得被收購(gòu)企業(yè)的所有權(quán)。 優(yōu)點(diǎn)： 最清楚而又快捷的一種支付方式 只涉及到目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)，簡(jiǎn)單明了 支付金額明確界定，不會(huì)發(fā)生變化 如果現(xiàn)金流問(wèn)題不大，便于交易盡快完成缺點(diǎn)： 付給并購(gòu)方巨大的現(xiàn)金壓力 目標(biāo)公司股東會(huì)涉及到較重的稅務(wù)負(fù)擔(dān) 適合小規(guī)模公司的并購(gòu)交易和敵意并購(gòu)2、股票支付：通過(guò)獲得被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)以達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的。2）特點(diǎn)A、主并企業(yè)不需要支付大量現(xiàn)金B(yǎng)、影響主并企業(yè)現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋股權(quán)C、所需手續(xù)較多，耗時(shí)耗力D、常見(jiàn)于善意并購(gòu) 3、混合支付方式：將現(xiàn)金、股權(quán)等一系列作為支付工具。 特點(diǎn)：結(jié)合一下三、如何選擇支付方式對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)考慮：（1）現(xiàn)金的充裕程度（2）控股權(quán)的稀釋?zhuān)?）并購(gòu)方的股票是否被市場(chǎng)低估（4）并購(gòu)后企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大小對(duì)于目標(biāo)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)考慮：（1）價(jià)格是否支付過(guò)多（2）并購(gòu)后企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大?。?）并購(gòu)稅務(wù)安排四、 杠桿并購(gòu)：是指并購(gòu)方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來(lái)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)，收購(gòu)成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來(lái)償本付息。特點(diǎn)：（1）絕大部分資金系舉債而來(lái)（2）用以?xún)敻顿J款的款項(xiàng)來(lái)自目標(biāo)公司的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量 （3）并購(gòu)過(guò)程中存在一個(gè)經(jīng)紀(jì)人五、杠桿并購(gòu)成功的條件（1） 具有連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流量（2）擁有人員穩(wěn)定責(zé)任感強(qiáng)的管理者（3）被并購(gòu)前的資產(chǎn)負(fù)債率較低（4）擁有易于出售的非核心資產(chǎn)六、管理層收購(gòu)：公司的管理層利用外部融資購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。七、管理層收購(gòu)的方式：（1）收購(gòu)上市公司（2）收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)（3）公營(yíng)部門(mén)私有化（看書(shū)）八、管理層收購(gòu)在中國(guó)的實(shí)踐：（1）管理層個(gè)人直接持股（2）管理層設(shè)立公司持股（3）管理層收購(gòu)上市公司的控股公司（4）收購(gòu)上市公司的子公司（5）其他間接收購(gòu)的模式：通過(guò)其他信托機(jī)構(gòu)來(lái)完成管理層收購(gòu)。九、并購(gòu)防御戰(zhàn)略：指目標(biāo)企業(yè)為了保全公司的控制權(quán)，采取一定的措施來(lái)防止并購(gòu)的發(fā)生。1. 提高并購(gòu)成本：資產(chǎn)重估：提高凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值，從而抬高收購(gòu)價(jià)格，抑制并購(gòu) 股份回購(gòu)：減少流通在外的股票，抬高公司股價(jià)，進(jìn)而提高收購(gòu)成本 尋找“白衣騎士”：目標(biāo)企業(yè)為免遭惡意收購(gòu)而自己尋找的善意的收購(gòu)者被稱(chēng)為“白衣騎士“降落傘計(jì)劃”：通過(guò)事先約定一旦并購(gòu)后導(dǎo)致的管理層與員工的更換而對(duì)管理層或員工的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)2. 降低并購(gòu)收益：出售“皇冠上的珍珠” “毒丸計(jì)劃”：包括負(fù)債毒丸計(jì)劃和人員毒丸計(jì)劃 焦土戰(zhàn)術(shù)：一種兩敗俱傷的辦法。3. 收購(gòu)并購(gòu)者：帕克曼防御戰(zhàn)略，目標(biāo)公司進(jìn)行反向收購(gòu)，以達(dá)到保護(hù)自己的目的4. 建立合理的持股結(jié)構(gòu)：交叉持股計(jì)劃和員工持股計(jì)劃5. 修改公司章程：董事會(huì)輪選制、絕對(duì)多數(shù)條款：即一項(xiàng)決定需經(jīng)過(guò)2/3的股東同意才能執(zhí)行第五章一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（一）更加突出戰(zhàn)略性，確保集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性（二）財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)是控制（三）母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶（四）財(cái)務(wù)管理主體的復(fù)雜化：由于企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模、戰(zhàn)略以及國(guó)別，使得財(cái)務(wù)管理集團(tuán)主體具有復(fù)雜化二、財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)的功能和作用v 內(nèi)部結(jié)算功能v 籌資融資功能 低成本融入資金 v 投資管理功能 保證資金安全、提高資金收益 v 中介顧問(wèn)功能 更好的為成員單位提供金融服務(wù) 第六章分拆上市：是指一家公司以所控制權(quán)益的一部分注冊(cè)成立一個(gè)獨(dú)立的子公司，再將該子公司在本地或境外資本市場(chǎng)上市。多元化經(jīng)營(yíng)：是指一個(gè)企業(yè)在兩個(gè)或者更多的行業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，向不同的行業(yè)市場(chǎng)提供產(chǎn)品或者服務(wù)。一、 多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與障礙資源配置過(guò)于分散產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)內(nèi)部管理整合風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)性壁壘和人才性壁壘 成本性壁壘和顧客忠誠(chéng)度壁壘 抵制性壁壘和政策性壁壘二、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所確定的一系列關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)品或勞務(wù)的價(jià)格三、企業(yè)集團(tuán)的資本經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)：資本經(jīng)營(yíng)是指圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益作為管理的核心，從而實(shí)現(xiàn)資本盈利能力最大化第七章：1、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)：（1）預(yù)算控制：是在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，為了實(shí)現(xiàn)特定的目標(biāo)，以一定的方式，對(duì)企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所做的數(shù)量說(shuō)明。其有四個(gè)特點(diǎn)：預(yù)算是包括財(cái)務(wù)預(yù)算在內(nèi)的全面預(yù)算、預(yù)算可以以?xún)r(jià)值形式來(lái)表示，也可以以其他數(shù)量形式來(lái)表示、預(yù)算應(yīng)該有明確的目標(biāo)、預(yù)算以預(yù)測(cè)為前提。 企業(yè)的全面預(yù)算包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算、資本支出預(yù)算。經(jīng)營(yíng)預(yù)算與企業(yè)的原材料購(gòu)置，費(fèi)用等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的預(yù)算組成。財(cái)務(wù)預(yù)算則是企業(yè)的現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)成果等方面的預(yù)算。資本支出預(yù)算則是企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期投資如固定資產(chǎn)購(gòu)置等的預(yù)算。 企業(yè)的全面預(yù)算管理程序包括預(yù)算的編制、執(zhí)行、分析、調(diào)控和考評(píng)多個(gè)方面。 預(yù)算的編制過(guò)程為：（1）確定企業(yè)的總目標(biāo)與各部門(mén)的目標(biāo)（2）各級(jí)責(zé)任部根據(jù)目標(biāo)確定本部的預(yù)算方案（3）選擇最優(yōu)的預(yù)算方面呈交（4）預(yù)算委員會(huì)擬確定整個(gè)組織的預(yù)算方案（5）預(yù)算反饋再征求意見(jiàn) 預(yù)算的執(zhí)行與控制：各部門(mén)應(yīng)該嚴(yán)格按照部門(mén)預(yù)算來(lái)執(zhí)行，過(guò)程中還有一個(gè)重要的環(huán)節(jié)即預(yù)算的分析：（1）分析實(shí)際開(kāi)銷(xiāo)與預(yù)算的差異（2）分析差異的原因（3）提出解決措施。預(yù)算的考評(píng)與激勵(lì)：預(yù)算考評(píng)起著評(píng)價(jià)是否嚴(yán)格按照預(yù)算來(lái)執(zhí)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并施以一定的激勵(lì)政策，有助于推進(jìn)工作的順利進(jìn)行。2、全面預(yù)算的管理模式：（1）以利潤(rùn)為核心的全面預(yù)算管理模式（2）以成本為核心的全面預(yù)算管理模式（3）以現(xiàn)金流量為核心的全面預(yù)算管理模式（4）以銷(xiāo)售為核心的全面管理預(yù)算模式3、以利潤(rùn)為核心的模式：特點(diǎn)是以利潤(rùn)最大化為預(yù)算編制的核心。應(yīng)遵循：（1）戰(zhàn)略性：以長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)作為目的（2）可行性：預(yù)算利潤(rùn)若定的太高會(huì)降低運(yùn)作效率同時(shí)挫傷工人的積極性（3）科學(xué)性：應(yīng)遵循一定的方法來(lái)制定（4）統(tǒng)一性：各部門(mén)的利潤(rùn)預(yù)算目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)集團(tuán)預(yù)算目標(biāo)一致 由于母子公司是以資本為紐帶聯(lián)系在一起，因此對(duì)子公司的考核只能從利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)判斷，因此，以利潤(rùn)為核心的全面預(yù)算管理模式適合企業(yè)集團(tuán)使用。4、以成本控制為核心的模式：按照價(jià)值工程理論V=F/C，V為產(chǎn)品的價(jià)值，F(xiàn)為產(chǎn)品的功能，C為產(chǎn)品的成本，因此，對(duì)于強(qiáng)化成本的控制有助于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。過(guò)程為：確定目標(biāo)成本、分解目標(biāo)成本、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)成本。目標(biāo)成本可通過(guò)修正方式和倒擠方式來(lái)確定。5.業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過(guò)建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)照相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等各方面進(jìn)行的綜合評(píng)判。6.業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的模式有：財(cái)務(wù)模式、價(jià)值模式和平衡模式 價(jià)值模式：EVA:公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與資本成本之間的差額。其中資本成本包括債務(wù)資本的成本，也包括股本資本的成本。可以反映出經(jīng)營(yíng)者的真實(shí)業(yè)績(jī)，但其計(jì)算具有復(fù)雜性，只能為戰(zhàn)略制定提供支持性的信息。 平衡模式：引進(jìn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 平衡記分卡：強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的因果關(guān)系和平衡關(guān)系。特點(diǎn)：財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡、成果與成果驅(qū)動(dòng)因素之間的平衡、短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)的平衡、企業(yè)外部與內(nèi)部的平衡。內(nèi)容有：財(cái)務(wù)角度、顧客角度、內(nèi)部業(yè)務(wù)角度、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新角度第九章1.中小企業(yè)：指營(yíng)業(yè)收入或者資產(chǎn)總額較少，職工人數(shù)較少，管理組織簡(jiǎn)單，職責(zé)分工有限的企業(yè)。2.中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，信用等級(jí)低、融資渠道相對(duì)有限、對(duì)管理者束縛較多3.融資難問(wèn)題如何解決： 初創(chuàng)階段：（1）自融資：指創(chuàng)業(yè)者自己出資或從家庭、親朋好友籌集資金。 （2） 天使投資：指具有一定凈財(cái)富的有錢(qián)人，對(duì)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的直接投資，屬于一種自發(fā)而又分散的民間投資方式。 通常是這幾類(lèi)人：一是傳統(tǒng)意義上的有錢(qián)人，醫(yī)生或律師等高收入人群，n 二是從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)向投資者的人群，n 三是任職于高科技公司對(duì)技術(shù)等趨勢(shì)非常了解的人天使投資具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：降低融資成本、資金供給者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、提供增值服務(wù)（3） 眾籌：借助互聯(lián)網(wǎng)和SNS向公眾募集項(xiàng)目資金，由發(fā)起人、支持者和平臺(tái)組成。特點(diǎn)：低門(mén)檻、借助大眾、多樣性、注重創(chuàng)意眾籌的價(jià)值：對(duì)于發(fā)起人而言，通過(guò)眾籌平臺(tái)獲得的資金，可以判斷這個(gè)項(xiàng)目是否有進(jìn)行的必要，即便沒(méi)有籌到資金，也可以明白不需要為這個(gè)項(xiàng)目多花時(shí)間與精力。 對(duì)于投資者而言：可以獲得實(shí)物或者股權(quán)等的回報(bào) 對(duì)于平臺(tái)而言：可以獲取一定的傭金眾籌的類(lèi)型：股權(quán)眾籌、債券眾籌、回報(bào)眾籌、捐贈(zèng)眾籌 成熟階段：（一）股權(quán)融資：（1） 風(fēng)險(xiǎn)投資：是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投入權(quán)益資本的行為，是一種目的在于獲取股息、紅利及資本所得的一種投資行為。 特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、低流動(dòng)性、高專(zhuān)業(yè)化和程序化。n 如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資：高科技 n 小規(guī)模 n 范圍 n 市場(chǎng) n 管理 經(jīng)驗(yàn)（2）私募股權(quán)投資基金（二）債務(wù)融資：資產(chǎn)抵押貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款 供應(yīng)鏈融資、聯(lián)保貸款等 供應(yīng)鏈貸款：是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。 （1）應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)收類(lèi) ：企業(yè)以賒銷(xiāo)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押向建行申請(qǐng)融資。（2） 融通倉(cāng)融資模式存貨類(lèi)（3） 保兌倉(cāng)融資模式預(yù)付類(lèi)： （4） 供應(yīng)鏈金融其他衍生融資模式 中小企業(yè)聯(lián)保貸款是指農(nóng)村信用社向聯(lián)保組織內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)放的用于技術(shù)改造，購(gòu)建、維護(hù)固定資產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的貸款。n 成熟階段：（1）上市：上市的意義：n 創(chuàng)新型