2015年中級會計(jì)師《財務(wù)管理》真題及答案word

2015 年全國專業(yè)技術(shù)資格考試中級財務(wù)管理試題及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（本類題共 25 小題，每小題 1 分，共 25 分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號 1 至 25 信息點(diǎn)。多選、錯選、不選均不得分）1.下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險的是（ ）。A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行公司債券D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券2.下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是（ ）。A.融資租賃B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.發(fā)行短期融資券3.下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)的是（ ）。A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快4.下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是（ ）。A.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行短期票據(jù)D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證5.某公司向銀行借款 2000 萬元，年利率為 8%，籌資費(fèi)率為 0.5%，該公司適用的所得稅稅率為 25%，則該筆借款的資本成本是（ ）。A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%6.確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是（ ）。A.除息日B.股權(quán)登記日C.股利宣告日D.股利發(fā)放日7.下列各種財務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場反應(yīng)和風(fēng)險因素的是（ ）。A.現(xiàn)值指數(shù)法B.每股收益分析法C.公司價值分析法D.平均資本成本比較法8.某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為 60 萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4 萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為 6 萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為（ ）年。A.5B.6C.10D.159.某公司預(yù)計(jì) M 設(shè)備報廢時的凈殘值為 3500 元，稅法規(guī)定凈殘值為 5000 元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。A.3125B.3875C.4625D.537510.市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是（ ）。A.市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異11.某公司用長期資金來源滿足非流動資產(chǎn)和部分永久性流動資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動資產(chǎn)和全部波動性資產(chǎn)的需要，則該公司的流動資產(chǎn)融資策略是（ ）。A.激進(jìn)融資策略B.保守融資策略C.折中融資策略D.期限匹配融資策略12.某公司全年需用 X 材料 18000 件，計(jì)劃開工 360 天。該材料訂貨日至到貨日的時間為 5 天，保險儲備量為 100 件。該材料的再訂貨點(diǎn)是（ ）件。A.100B.150C.250D.35013.某公司向銀行借款 100 萬元，年利率為 8%，銀行要求保留 12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為（ ）。A.6.67%B.7.14%C.9.09%D.11.04%14.下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是（ ）。A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系D.總成本由營業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部組成15.某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為 2 元，2014 年銷售量為 40 萬件，利潤為 50 萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是（ ）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.6016.某股利分配理論認(rèn)為，由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是（ ）。A.代理理論B.信號傳遞理論C.“手中鳥”理論D.所得稅差異理論17.下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是（ ）。A.每股股票價值B.股東權(quán)益總額C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)D.股東持股比例18.下列各項(xiàng)股利支付形式中，不會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（ ）。A.股票股利B.財產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.現(xiàn)金股利19.下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具有優(yōu)勢的是（ ）。A.直接材料成本B.直接人工成本C.間接制造費(fèi)用D.特定產(chǎn)品專用生產(chǎn)線折舊費(fèi)20.產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（ ）。A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長期償債能力越強(qiáng)C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高21.某公司向銀行借款 1000 萬元，年利率為 4%，按季度付息，期限為 1 年，則該借款的實(shí)際年利率為（ ）。A.-2.01%B.4.00%C. 4.04%D.4.06%22.當(dāng)某上市公司的 系數(shù)大于 0 時，下列關(guān)于該公司風(fēng)險與收益表述中，正確的是（ ）。A.系統(tǒng)風(fēng)險高于市場組合風(fēng)險B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度23.運(yùn)用彈性預(yù)算編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系；選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位；計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個步驟的正確順序是（ ）。A.B.C.D.24.隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個固定預(yù)算期長度的預(yù)算編制方法是（ ）。A.滾動預(yù)算法B.弱性預(yù)算法C.零基預(yù)算法D.定期預(yù)算法25.當(dāng)一些債務(wù)即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機(jī)是（ ）。A.擴(kuò)張性籌資動機(jī)B.支付性籌資動機(jī)C.調(diào)整性籌資動機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動機(jī)二、多項(xiàng)選擇題（本類題共 10 小題，每小題 2 分，共 20 分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號 26 至 35 信息點(diǎn)。多選、少選、錯選、不選均不得分）26.下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)的有（ ）。A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化27.下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有（ ）。A.經(jīng)營租賃B.或有事項(xiàng)C.資產(chǎn)質(zhì)量D.授信額度28.公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有（ ）。A.解聘B.接收C.收回借款D.授予股票期權(quán)29.下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有（ ）。A.減少對外投資B.延遲支付貨款C.加速應(yīng)收賬款的回收D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售30.根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心只對可控成本負(fù)責(zé)。可控成本應(yīng)具備的條件有（ ）。A.該成本是成本中心可計(jì)量的B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的31.某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為 10%，分 6 次還清，從第 5 年至第 10 年每年末償還本息 5000 元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（ ）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）D.5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）32.下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤表預(yù)算直接相關(guān)的有（ ）。A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算33.下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有（ ）。A.彌補(bǔ)虧損B.轉(zhuǎn)增股本C.擴(kuò)大經(jīng)營D.分配股利34.下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（ ）。A.企業(yè)的經(jīng)營狀況B.企業(yè)的信用等級C.國家的貨幣供應(yīng)量D.管理者的風(fēng)險偏好35.在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（ ）。A.稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅C.（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率）D.營業(yè)收入（1-所得稅稅率）非付現(xiàn)成本所得稅稅率三、判斷題（本類題共 10 小題，每小題 1 分，共 10 分。請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用 2B 鉛筆填涂答題卡中題號 36 至 45 信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)；認(rèn)為表述錯誤的，填涂答題卡中信息點(diǎn)。每小題答題正確的得 1 分，答題錯誤的扣 0.5 分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）36.企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。（ ）37.資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。（ ）38.某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資；某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。（ ）39.營運(yùn)資金具有多樣性、波動性、短期性、變動性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。（ ）40.對作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評價時，使用的考核指標(biāo)可以是財務(wù)指標(biāo)也可以是非財務(wù)指標(biāo)，其中非財務(wù)指標(biāo)主要用于時間、質(zhì)量、效率三個方面的考核。（ ）41.當(dāng)公司處于經(jīng)營穩(wěn)定或成長期，對未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強(qiáng)投資者的信心。（ ）42.業(yè)績股票激勵模式只對業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價的上漲，因而比較適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司。（ ）43.企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價值最大化、股東財富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。（ ）44.必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。（ ）45.企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場環(huán)境、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時，可經(jīng)逐級審批后調(diào)整。（ ）四、計(jì)算分析題（本類題共 4 小題，每小題 5 分，共 20 分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）46.甲公司擬投資 100 萬元購置一臺新設(shè)備，年初購入時支付 20%的款項(xiàng)，剩余 80%的款項(xiàng)下年初付清；新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為 5 年，預(yù)計(jì)凈殘值為 5 萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運(yùn)資金 10 萬元，設(shè)備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤 11 萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報酬率為 12%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：表 1 貨幣時間價值系數(shù)表年份（n） 1 2 3 4 5（P/F，12%，n） 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674（P/A，12%，n） 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048要求：（1）計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。（2）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第 14 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF14）。（3）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第 5 年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。（4）計(jì)算原始投資額。（5）計(jì)算新設(shè)備購置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。47.丙公司是一家上市公司，管理層要求財務(wù)部門對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價。財務(wù)部門根據(jù)公司 2013 年和 2014 年的年報整理出用于評價的部分財務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：表 2 丙公司部分財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 2014 年期末余額 2013 年期末余額應(yīng)收賬款 65000 55000流動資產(chǎn)合計(jì) 200000 220000流動負(fù)債合計(jì) 120000 110000負(fù)債合計(jì) 300000 300000資產(chǎn)合計(jì) 800000 700000表 3單位：萬元利潤表項(xiàng)目 2014 年度 2013 年度營業(yè)收入 420000 400000凈利潤 67500 55000要求：（1）計(jì)算 2014 年末的下列財務(wù)指標(biāo)：營運(yùn)資金；權(quán)益乘數(shù)。（2）計(jì)算 2014 年度的下列財務(wù)指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；凈資產(chǎn)收益率；資本保值增值率。48.乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015 年該公司全年現(xiàn)金需求量為 8100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為 0.2 萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為 10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。（4）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。（5）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。49.丁公司 2014 年末的長期借款余額為 12000 萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為 500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是 100 萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是 10萬元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款；借款利息按季度平均計(jì)提，并在季度期末償還。丁公司編制了 2015 年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：表 4 丁公司 2015 年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息單位：萬元季度 一 二 三 四現(xiàn)金余缺 -7500 （C） -450長期借款 6000 0 5000 0短期借款 2600 0 0 （E）償還短期借款 0 1450 1150 0償還短期借款利息（年利率 8%） 52 （B） （D） 償還長期借款利息（年利率 12%） 540 540 690期末現(xiàn)金余額 （A） 503 注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。五、綜合題（本類題共 2 小題，第 1 小題 10 分，第 2 小題 15 分，共 25 分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）50.乙公司是一家上市公司，該公司 2014 年末資產(chǎn)總計(jì)為 10000 萬元，其中負(fù)債合計(jì)為 2000 萬元。該公司適用的所得稅稅率為 25%。相關(guān)資料如下：資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應(yīng)增長。相關(guān)資料如表 5 所示：表 5 乙公司相關(guān)資料2014 年末股票每股市價 8.75 元2014 年股票的 系數(shù) 1.252014 年無風(fēng)險收益率 4%2014 年市場組合的收益率 10%預(yù)計(jì)股利年增長率 6.5%預(yù)計(jì) 2015 年每股現(xiàn)金股利（D 1） 0.5 元資料二：乙公司認(rèn)為 2014 年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應(yīng)價值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場價值等于其面值，股票回購后該公司總資產(chǎn)賬面價值不變，經(jīng)測算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本如表 6 所示：表 6 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本方案 負(fù)債（萬元） 債務(wù)利率稅后債務(wù)資本成本按資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本以賬面價值為權(quán)重確定的平均資本成本原資本結(jié)構(gòu) 2000 （A） 4.5% （C）新資本結(jié)構(gòu) 4000 7% （B） 13% （D）注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：（1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率；（2）根據(jù)資料一，利用股票估價模型，計(jì)算乙公司 2014 年末股票的內(nèi)在價值；（3）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者 2014 年末是否應(yīng)該以當(dāng)時的市場價格買入乙公司股票，并說明理由；（4）確定表 6 中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）；（5）根據(jù)（4）的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由；（6）預(yù)計(jì) 2015 年乙公司的息稅前利潤為 1400 萬元，假設(shè) 2015 年該公司選擇債務(wù)為 4000 萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016 年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）為 2，計(jì)算該公司 2016 年的財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）。51.戊公司生產(chǎn)和銷售 E、F 兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下：資料一：2014 年 E 產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)銷量為 3680 件，生產(chǎn)實(shí)際用工為 7000 小時，實(shí)際人工成本為 16 元/小時。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示：表 7 E 產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本項(xiàng)目 直接材料 直接人工 制造費(fèi)用價格標(biāo)準(zhǔn) 35 元/千克 15 元/小時 10 元/小時用量標(biāo)準(zhǔn) 2 千克/件 2 小時/件 2 小時/件資料二：F 產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 15000 件，2015 年計(jì)劃生產(chǎn) 12000 件，預(yù)計(jì)單位變動成本為 200 元，計(jì)劃期的固定成本總額為 720000 元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為 5%，成本利潤率為 20%。資料三：戊公司接到 F 產(chǎn)品的一個額外訂單，意向訂購量為 2800 件，訂單價格為 290 元/件，要求 2015 年內(nèi)完工。要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算 2014 年 E 產(chǎn)品的下列指標(biāo)：單位標(biāo)準(zhǔn)成本；直接人工成本差異；直接人工效率差異；直接人工工資率差異。（2）根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價法測算 F 產(chǎn)品的單價。（3）根據(jù)資料三，運(yùn)用變動成本費(fèi)用加成定價法測算 F 產(chǎn)品的單價。（4）根據(jù)資料二、資料三和上述測算結(jié)果，作出是否接受 F 產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。（5）根據(jù)資料二，如果 2015 年 F 產(chǎn)品的目標(biāo)利潤為 150000 元，銷售單價為 350 元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響。計(jì)算 F 產(chǎn)品保本銷售量和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量。2015 年財管參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】A【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運(yùn)期內(nèi)償還，沒有還本付息的財務(wù)壓力，因而財務(wù)風(fēng)險?。粌?yōu)先股一般需要支付固定的股利，存在一定的財務(wù)風(fēng)險；可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財務(wù)風(fēng)險小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財務(wù)風(fēng)險較大。所以，選項(xiàng) A 正確。2.【答案】A【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項(xiàng) A 正確。3.【答案】D【解析】吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進(jìn)行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點(diǎn)包括：（1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以，選項(xiàng) D 正確。4.【答案】D【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費(fèi)。而發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要支付資金占用費(fèi)。所以，選項(xiàng) D 正確。5.【答案】B【解析】Kb=8%（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。所以，選項(xiàng) B 正確。6.【答案】B【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項(xiàng) B 正確。7.【答案】C【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以，選項(xiàng) C 正確。8.【答案】B【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬元），原始投資額為 60 萬元，靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年）。所以，選項(xiàng) B 正確。9.【答案】B【解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值-報廢時凈殘值）所得稅稅率=3500+（5000-3500）25%=3875（元）。所以，選項(xiàng) B 正確。10.【答案】B【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠(yuǎn)低于短期債券。所以，選項(xiàng) B 錯誤。11.【答案】A【解析】在激進(jìn)融資策略中，自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。所以，選項(xiàng) A 正確。12.【答案】D【解析】再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=日平均需求量平均交貨期+保險儲備=18000/3605+100=350（件）。所以，選項(xiàng) D 正確。13.【答案】C【解析】該借款的實(shí)際年利率=8%/（1-12%）=9.09%。所以，選項(xiàng) C 正確。14.【答案】D【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有：（1）總成本由固定成本和變動成本兩部分組成；（2）銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以，選項(xiàng) D 不正確。15.【答案】D【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=（402）/50=1.6。所以，選項(xiàng) D 正確。16.【答案】D【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時間存在差異。一般來說，對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，同時由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。因此企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。17.【答案】A【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是每股面值和每股市場價值。所以，選項(xiàng) A 正確。18.【答案】A【解析】發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項(xiàng) A 正確。19.【答案】C【解析】在作業(yè)成本法下，對于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣，而間接費(fèi)用的分配對象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法，制造費(fèi)用按照成本動因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。所以，選項(xiàng) C 正確。20.【答案】C【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100%，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以，選項(xiàng) B、D 不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，財務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，所以選項(xiàng) C 正確、選項(xiàng) A 不正確。21.【答案】D【解析】實(shí)際年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。22.【答案】B【解析】i= ，根據(jù) 系數(shù)的計(jì)算公式可知， 系數(shù)的正負(fù)號取決于資產(chǎn)收益率與市場平均收益率的相關(guān)系數(shù)。當(dāng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化時，其相關(guān)系數(shù)為正，則 系數(shù)大于 0。所以，選項(xiàng) B 正確。23.【答案】C【解析】運(yùn)用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位；第二步，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；第三步，逐項(xiàng)研究并確定各項(xiàng)成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本，并用一定的方法來表達(dá)。所以，選項(xiàng) C 正確。24.【答案】A【解析】滾動預(yù)算法是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度的一種預(yù)算方法。所以，選項(xiàng) A 正確。25.【答案】C【解析】調(diào)整性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所以，選項(xiàng) C 正確。二、多項(xiàng)選擇題26.【答案】ABD【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會的多寡呈反方向變動；而在投資機(jī)會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。所以，選項(xiàng)A、B、D 正確。27.【答案】ABCD【解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度；（2）資產(chǎn)質(zhì)量；（3）或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)；（4）經(jīng)營租賃。所以，選項(xiàng) A、B、C、D 均正確。28.【答案】ABD【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通?？刹捎靡韵路绞浇鉀Q：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵（股票期權(quán)、績效股等）。選項(xiàng) C 屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以，選項(xiàng) A、B、D 正確。29.【答案】BCD【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。選項(xiàng) A 不影響存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。所以，選項(xiàng)B、C、D 正確。30.【答案】ABC【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項(xiàng)耗費(fèi)，它應(yīng)具備三個條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的；第二，該成本是成本中心可以計(jì)量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。所以，選項(xiàng) A、B、C 正確。31.【答案】BD【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m 為遞延期，n 為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為 4 年，連續(xù)收支期數(shù)為 6 年。所以，選項(xiàng) B、D 正確。32.【答案】ACD【解析】利潤表預(yù)算中“銷售收入”項(xiàng)目數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算；“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算；“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算。所以，選項(xiàng) A、C、D 正確。生產(chǎn)預(yù)算即產(chǎn)量預(yù)算，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價值量指標(biāo)，所以生產(chǎn)預(yù)算與利潤表預(yù)算沒有直接關(guān)系。33.【答案】ABC【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實(shí)收資本）和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配。所以，選項(xiàng) A、B、C 正確。34.【答案】ABCD【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；（2）企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級；（3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；（5）行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；（6）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以，選項(xiàng) A、B、C、D 均正確。35.【答案】AB【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本所得稅稅率。所以，選項(xiàng) A、B 正確。三、判斷題36.【答案】【解析】處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。37.【答案】【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。38.【答案】【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。39.【答案】【解析】營運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn)：營運(yùn)資金的來源具有多樣性；營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性；營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。40.【答案】【解析】若要評價作業(yè)流程的執(zhí)行情況，必須建立業(yè)績指標(biāo)，可以是財務(wù)指標(biāo)，也可以是非財務(wù)指標(biāo)，非財務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時間三個方面，如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。41.【答案】【解析】采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能夠做出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。42.【答案】【解析】業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。43.【答案】【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。44.【答案】【解析】必要報酬率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。反之，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較低。45.【答案】【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。四、計(jì)算分析題46.【答案】（1）年折舊額=（100-5）/5=19（萬元）（2）NCF1-4=1119=30（萬元）（3）NCF5=30510=45（萬元）（4）原始投資額=10010=110（萬元）（5）凈現(xiàn)值=30（P/A，12%，4）45（P/F，12%，5）-10020%-10-10080%（P/F，12%，1）=303.0373450.5674-20-10-800.8929=15.22（萬元）。47.【答案】（1）營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=200000-120000=80000（萬元）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/股東權(quán)益=800000/（800000-300000）=1.6（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款=420000/（65000+55000）/2=72013 年末所有者權(quán)益=700000-300000=400000（萬元）2014 年末所有者權(quán)益=800000-300000=500000（萬元）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益=67500/（500000+400000）/2100%=15%資本保值增值率=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益100%=500000/400000100%=125