格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告分析.docx

格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告分析一.行業(yè)簡(jiǎn)介家電制造業(yè)顧名思義是生產(chǎn)和銷(xiāo)售家電產(chǎn)品的企業(yè)，家電制造業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到民生與發(fā)展，同時(shí)衡量人民生活水平的重要指標(biāo)。世界家電的生產(chǎn)主要集中在北美、亞洲和西歐，全球83的家電產(chǎn)品由這三個(gè)地區(qū)生產(chǎn)。其中，北美80的產(chǎn)量集中在美國(guó)以及美墨邊境；歐洲則以意大利為制造中心；東歐以其廉價(jià)的勞動(dòng)力和接近西歐市場(chǎng)兩大優(yōu)勢(shì)日漸興起；亞洲市場(chǎng)潛力巨大，當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力價(jià)格低廉，將成為21世紀(jì)最大的家電生產(chǎn)基地。中國(guó)作為亞洲地區(qū)最大的發(fā)展中國(guó)家，在市場(chǎng)份額的占領(lǐng)上存在著極大地優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，家電行業(yè)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的高資本投入的行業(yè)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐步打破國(guó)與國(guó)之間的界限，家電企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已由過(guò)去的國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)榭鐕?guó)集團(tuán)之間的較量；最后，國(guó)際范圍內(nèi)家電行業(yè)的資產(chǎn)重組步伐日益加快。從產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)上看，家電行業(yè)由過(guò)去的產(chǎn)能不足發(fā)展到過(guò)度生產(chǎn)；產(chǎn)品由量的提升發(fā)展到質(zhì)的提升；企業(yè)由過(guò)去的單一品牌發(fā)展到多品牌以及副品牌；由完全自行生產(chǎn)發(fā)展到由其他企業(yè)代為生產(chǎn)；由企業(yè)間的技術(shù)合作發(fā)展到戰(zhàn)略聯(lián)盟；由原來(lái)的生產(chǎn)導(dǎo)向發(fā)展到營(yíng)銷(xiāo)導(dǎo)向。從行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境來(lái)看，家電行業(yè)的特性同樣發(fā)生了巨大變化。行業(yè)經(jīng)濟(jì)逐步由勞動(dòng)密集型發(fā)展到技術(shù)密集型和資本密集型；消費(fèi)需求由原來(lái)的生存需求、擁有需求發(fā)展到量的需求和質(zhì)的需求；消費(fèi)形態(tài)由原來(lái)的單線型、盲從型發(fā)展到現(xiàn)在的組合型和客觀型；消費(fèi)者的心理日趨成熟，由感性消費(fèi)上升到理性消費(fèi)；消追求輕薄短小和個(gè)性化。但是由于今年家電行業(yè)發(fā)展迅猛，技術(shù)進(jìn)步快，也使得家電行業(yè)的市場(chǎng)日趨飽和，企業(yè)間有原先的良性競(jìng)爭(zhēng)逐步走向惡性競(jìng)爭(zhēng)，使得該行業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)也逐步下降。如何在高競(jìng)爭(zhēng)低利潤(rùn)的環(huán)境中生存和發(fā)展，是我國(guó)家電制造企業(yè)面臨的一個(gè)重大課題。二.格力電器公司簡(jiǎn)介 成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入835.17億元，同比增37.35%；凈利潤(rùn)52.37億元，同比增22.48%；納稅超過(guò)53億元，連續(xù)9年上榜美國(guó)財(cái)富雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過(guò)6000萬(wàn)臺(tái)(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬(wàn)臺(tái)(套)；2005年至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)7年全球領(lǐng)先。作為一家專(zhuān)注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地，8萬(wàn)多名員工，至今已開(kāi)發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類(lèi)、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求；擁有技術(shù)專(zhuān)利超過(guò)5000多項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利710多項(xiàng)，自主研發(fā)的超低溫?cái)?shù)碼多聯(lián)機(jī)組、高效直流變頻離心式冷水機(jī)組、多功能地暖戶式中央空調(diào)、1赫茲變頻空調(diào)、R290環(huán)保冷媒空調(diào)、超高效定速壓縮機(jī)等一系列“國(guó)際領(lǐng)先”產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)空白。 在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，格力空調(diào)先后中標(biāo)2008年“北京奧運(yùn)媒體村”、2010年南非“世界杯”主場(chǎng)館及多個(gè)配套工程、2010年廣州亞運(yùn)會(huì)14個(gè)比賽場(chǎng)館、2014年俄羅斯索契冬奧會(huì)配套工程等國(guó)際知名空調(diào)招標(biāo)項(xiàng)目，在國(guó)際舞臺(tái)上贏得了廣泛的知名度和影響力，引領(lǐng)“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”?！耙粋€(gè)沒(méi)有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個(gè)沒(méi)有靈魂的企業(yè)；一個(gè)沒(méi)有核心技術(shù)的企業(yè)是沒(méi)有脊梁的企業(yè)，一個(gè)沒(méi)有脊梁的人永遠(yuǎn)站不起來(lái)。”展望未來(lái)，格力電器將堅(jiān)持“科技救企業(yè)、質(zhì)量興企業(yè)、效益促企業(yè)”的發(fā)展思路，以“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標(biāo)，為“中國(guó)創(chuàng)造”貢獻(xiàn)更多的力量。三.行業(yè)分析1.行業(yè)分析對(duì)象: 我們選取了三家與格力電器相同都是我國(guó)家電行業(yè)的著名企業(yè),分別是海信,TCL,四川長(zhǎng)虹.但是由于我國(guó)企業(yè)質(zhì)量和規(guī)模都存在相當(dāng)大的差異，水平也是參差不齊，所以在比較樣本的選擇上存在著不合理性，但是為了分析的進(jìn)行，盡量選擇了今年發(fā)展較好的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。 2.數(shù)據(jù)分析 ：從中可以看出2009年格力電器的資產(chǎn)規(guī)模最大,是海信的5倍左右，是TCL和四川長(zhǎng)虹的1.5倍左右。格力電器的應(yīng)收賬款占比最低,應(yīng)收賬款的絕對(duì)數(shù)額為倒三，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)較好,應(yīng)收賬款管理良好,壞賬出現(xiàn)率低.相反TCL的應(yīng)收賬款絕對(duì)數(shù)額遠(yuǎn)大于其他三家，且應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重也最大，為18.99%,與格力電器形成了鮮明的對(duì)比。在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物方面，格力電器也是遙遙領(lǐng)先，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)的比重高達(dá)44.45%,擁有充裕的可供支配的現(xiàn)金，有利于格力電器隨時(shí)用于償還流動(dòng)負(fù)債或者進(jìn)行短期投資，增加收益。由上圖可以看出2010年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重中，四川長(zhǎng)虹的比重最大，其次是海信，接著是格力，最后是TCL。固定資產(chǎn)比重的大小反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿以及未來(lái)的成長(zhǎng)潛力，若是處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的繁榮期，那么較多的固定資產(chǎn)有利于企業(yè)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)額的上升。由上圖可知，2010年存貨占總資產(chǎn)的比重中海信的比重最大，其次是四川長(zhǎng)虹，接著是格力，最后是TCL。企業(yè)要有一定量的存貨來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)的需要，但是需要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)訂貨批量原則，否則過(guò)多的存貨將占用過(guò)多的資金，反而不利于企業(yè)的成長(zhǎng)。格力電器的存貨比重相對(duì)較為合理。由上圖可知，2010年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重中四川長(zhǎng)虹的比重最大，其次是TCL，接著是海信，最后是格力。相對(duì)于其他三家，格力電器的應(yīng)收賬款比重低很多，說(shuō)明其應(yīng)收賬款的管理最好，壞賬出現(xiàn)的可能性較低，有利于企業(yè)運(yùn)用回收的現(xiàn)金進(jìn)行其他的投資。由上圖可知，2010年現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)的比重中TCL的比重最大，其次是格力，接著是四川長(zhǎng)虹，最后是海信。在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，最能反映企業(yè)本質(zhì)的是現(xiàn)金流，在眾多價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)中基于現(xiàn)金流的評(píng)價(jià)是最具權(quán)威性的。 因此格力電器在這方面需要加強(qiáng)管理找出原因，擴(kuò)大現(xiàn)金流的比重。2009-2011年格力電器的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)的比重呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而且2009-2010年下降得最明顯，這從一定程度上可以看出其在經(jīng)營(yíng)中一定出現(xiàn)了一些問(wèn)題，需要引起各個(gè)利益相關(guān)者的注意。2009-2011年格力電器的存貨比重呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2009-2010年比重增加得最為明顯，或許我們可以猜測(cè)現(xiàn)金流的下降可能是大量被占用在存貨中，或許管理者可以通過(guò)加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)速度，以增加現(xiàn)金流。2009-2011年格力電器應(yīng)收賬款的比重先升后降，下降的幅度更為明顯，應(yīng)收賬款的比重下降能從側(cè)面反映出其應(yīng)收賬款的管理變好了，回收效率提高，避免出現(xiàn)更多的壞賬。四.格力集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)表的分析1.資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 報(bào)表日期 2011年 2010年 2009年 變動(dòng)情況(2010-2009) 對(duì)總資產(chǎn)影響 變動(dòng)情況（2011-2010） 對(duì)總資產(chǎn)影響 單位 元 元 元 變動(dòng)額 變動(dòng) 變動(dòng)額 變動(dòng) 流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 16,040,800,000.00 15,166,100,000.00 22,904,800,000.00 -7,738,700,000.00 -0.34 -0.15 874,700,000.00 0.06 0.01 交易性金融資產(chǎn) 16,489,100.00 72,195,700.00 2,371,100.00 69,824,600.00 29.45 0.00 -55,706,600.00 -0.77 -0.00 應(yīng)收票據(jù) 33,665,100,000.00 22,055,800,000.00 10,836,600,000.00 11,219,200,000.00 1.04 0.22 11,609,300,000.00 0.53 0.18 應(yīng)收賬款 1,226,790,000.00 1,198,920,000.00 914,526,000.00 284,394,000.00 0.31 0.01 27,870,000.00 0.02 0.00 預(yù)付款項(xiàng) 2,315,620,000.00 2,559,800,000.00 1,488,440,000.00 1,071,360,000.00 0.72 0.02 -244,180,000.00 -0.10 -0.00 應(yīng)收利息 242,740,000.00 180,391,000.00 81,201,300.00 99,189,700.00 1.22 0.00 62,349,000.00 0.35 0.00 其他應(yīng)收款 634,476,000.00 312,459,000.00 158,098,000.00 154,361,000.00 0.98 0.00 322,017,000.00 1.03 0.00 買(mǎi)入返售金融資產(chǎn) - 1,346,470,000.00 350,524,000.00 995,946,000.00 2.84 0.02 -1,346,470,000.00 -1.00 -0.02 存貨 17,503,100,000.00 11,559,200,000.00 5,823,640,000.00 5,735,560,000.00 0.98 0.11 5,943,900,000.00 0.51 0.09 其他流動(dòng)資產(chǎn) 110,489,000.00 81,366,400.00 50,611,700.00 30,754,700.00 0.61 0.00 29,122,600.00 0.36 0.00 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 71,755,600,000.00 54,532,700,000.00 42,610,800,000.00 11,921,900,000.00 0.28 0.23 17,222,900,000.00 0.32 0.26 非流動(dòng)資產(chǎn) - - - - 發(fā)放貸款及墊款 - 1,561,540,000.00 1,666,100,000.00 -104,560,000.00 -0.06 -0.00 -1,561,540,000.00 -1.00 -0.02 可供出售金融資產(chǎn) - 1,093,940,000.00 757,401,000.00 336,539,000.00 0.44 0.01 -1,093,940,000.00 -1.00 -0.02 長(zhǎng)期股權(quán)投資 16,876,600.00 21,787,100.00 7,015,980.00 14,771,120.00 2.11 0.00 -4,910,500.00 -0.23 -0.00 其他長(zhǎng)期投資 - - - - - - - 投資性房地產(chǎn) 197,630,000.00 171,468,000.00 114,131,000.00 57,337,000.00 0.50 0.00 26,162,000.00 0.15 0.00 固定資產(chǎn)原值 10,703,600,000.00 8,096,910,000.00 6,814,610,000.00 1,282,300,000.00 0.19 0.02 2,606,690,000.00 0.32 0.04 累計(jì)折舊 2,985,380,000.00 2,553,540,000.00 2,181,360,000.00 372,180,000.00 0.17 0.01 431,840,000.00 0.17 0.01 固定資產(chǎn)凈值 7,718,240,000.00 5,543,360,000.00 4,633,250,000.00 910,110,000.00 0.20 0.02 2,174,880,000.00 0.39 0.03 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 9,103,180.00 15,381,200.00 24,808,600.00 -9,427,400.00 -0.38 -0.00 -6,278,020.00 -0.41 -0.00 固定資產(chǎn)凈額 7,709,140,000.00 5,527,980,000.00 4,608,440,000.00 919,540,000.00 0.20 0.02 2,181,160,000.00 0.39 0.03 在建工程 2,171,660,000.00 100,516,000.00 211,124,000.00 -110,608,000.00 -0.52 -0.00 2,071,144,000.00 20.61 0.03 固定資產(chǎn)清理 624,698.00 60,965.00 1,000,090.00 -939,125.00 -0.94 -0.00 563,733.00 9.25 0.00 無(wú)形資產(chǎn) 1,622,160,000.00 1,049,490,000.00 504,858,000.00 544,632,000.00 1.08 0.01 572,670,000.00 0.55 0.01 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 48,156,600.00 16,076,700.00 3,280,170.00 12,796,530.00 3.90 0.00 32,079,900.00 2.00 0.00 遞延所得稅資產(chǎn) 1,689,730,000.00 1,528,800,000.00 1,046,090,000.00 482,710,000.00 0.46 0.01 160,930,000.00 0.11 0.00 其他非流動(dòng)資產(chǎn) - - - - - - - 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 13,456,000,000.00 11,071,700,000.00 8,919,440,000.00 2,152,260,000.00 0.24 0.04 2,384,300,000.00 0.22 0.04 資產(chǎn)總計(jì) 85,211,600,000.00 65,604,400,000.00 51,530,300,000.00 14,074,100,000.00 0.27 0.27 19,607,200,000.00 0.30 0.30 流動(dòng)負(fù)債 - - - - 短期借款 2,739,290,000.00 1,900,380,000.00 961,633,000.00 938,747,000.00 0.98 0.02 838,910,000.00 0.44 0.01 吸收存款及同業(yè)存放 51,342,800.00 440,200,000.00 1,407,040,000.00 -966,840,000.00 -0.69 -0.02 -388,857,200.00 -0.88 -0.01 拆入資金 200,000,000.00 - 400,000,000.00 -400,000,000.00 -1.00 -0.01 200,000,000.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 10,644,100,000.00 8,944,560,000.00 8,393,340,000.00 551,220,000.00 0.07 0.01 1,699,540,000.00 0.19 0.03 應(yīng)付賬款 15,636,400,000.00 13,794,900,000.00 11,650,100,000.00 2,144,800,000.00 0.18 0.04 1,841,500,000.00 0.13 0.03 預(yù)收款項(xiàng) 19,752,700,000.00 12,006,200,000.00 8,871,950,000.00 3,134,250,000.00 0.35 0.06 7,746,500,000.00 0.65 0.12 賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款 - 1,018,000,000.00 250,000,000.00 768,000,000.00 3.07 0.01 -1,018,000,000.00 -1.00 -0.02 應(yīng)付職工薪酬 729,429,000.00 772,758,000.00 606,007,000.00 166,751,000.00 0.28 0.00 -43,329,000.00 -0.06 -0.00 應(yīng)交稅費(fèi) -679,569,000.00 855,558,000.00 1,133,790,000.00 -278,232,000.00 -0.25 -0.01 -1,535,127,000.00 -1.79 -0.02 應(yīng)付利息 16,594,200.00 19,257,800.00 10,954,400.00 8,303,400.00 0.76 0.00 -2,663,600.00 -0.14 -0.00 應(yīng)付股利 707,914.00 707,914.00 707,914.00 - - - - - - 其他應(yīng)付款 3,336,440,000.00 990,741,000.00 906,338,000.00 84,403,000.00 0.09 0.00 2,345,699,000.00 2.37 0.04 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 2,176,620,000.00 - - - - 2,176,620,000.00 0.03 其他流動(dòng)負(fù)債 9,589,000,000.00 8,931,650,000.00 6,247,360,000.00 2,684,290,000.00 0.43 0.05 657,350,000.00 0.07 0.01 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 64,193,000,000.00 49,674,900,000.00 40,839,200,000.00 8,835,700,000.00 0.22 0.17 14,518,100,000.00 0.29 0.22 非流動(dòng)負(fù)債 - - - - 長(zhǎng)期借款 2,582,200,000.00 1,853,830,000.00 - 1,853,830,000.00 0.04 728,370,000.00 0.39 0.01 預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債 - - - - - - - 遞延所得稅負(fù)債 43,167,800.00 53,827,600.00 29,621,400.00 24,206,200.00 0.82 0.00 -10,659,800.00 -0.20 -0.00 其他非流動(dòng)負(fù)債 16,051,400.00 10,067,800.00 8,700,000.00 1,367,800.00 0.16 0.00 5,983,600.00 0.59 0.00 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 2,641,420,000.00 1,917,720,000.00 38,321,400.00 1,879,398,600.00 49.04 0.04 723,700,000.00 0.38 0.01 負(fù)債合計(jì) 66,834,400,000.00 51,592,700,000.00 40,877,600,000.00 10,715,100,000.00 0.26 0.21 15,241,700,000.00 0.30 0.23 所有者權(quán)益 - - - - 實(shí)收資本(或股本) 2,817,890,000.00 2,817,890,000.00 1,878,590,000.00 939,300,000.00 0.50 0.02 - - - 資本公積 110,167,000.00 190,830,000.00 183,471,000.00 7,359,000.00 0.04 0.00 -80,663,000.00 -0.42 -0.00 盈余公積 2,501,080,000.00 2,236,010,000.00 1,967,910,000.00 268,100,000.00 0.14 0.01 265,070,000.00 0.12 0.00 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 5,645,390.00 4,163,870.00 3,402,770.00 761,100.00 0.22 0.00 1,481,520.00 0.36 0.00 未分配利潤(rùn) 12,155,500,000.00 8,030,480,000.00 5,902,220,000.00 2,128,260,000.00 0.36 0.04 4,125,020,000.00 0.51 0.06 外幣報(bào)表折算差額 16,584,600.00 23,182,500.00 34,312,800.00 -11,130,300.00 -0.32 -0.00 -6,597,900.00 -0.28 -0.00 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì) 17,606,900,000.00 13,302,600,000.00 9,969,900,000.00 3,332,700,000.00 0.33 0.06 4,304,300,000.00 0.32 0.07 少數(shù)股東權(quán)益 770,289,000.00 709,153,000.00 682,785,000.00 26,368,000.00 0.04 0.00 61,136,000.00 0.09 0.00 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì) 18,377,200,000.00 14,011,700,000.00 10,652,700,000.00 3,359,000,000.00 0.32 0.07 4,365,500,000.00 0.31 0.07 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) 85,211,600,000.00 65,604,400,000.00 51,530,300,000.00 14,074,100,000.00 0.27 0.27 19,607,200,000.00 0.30 0.30 （一） 從投資和資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)從總資產(chǎn)規(guī)模上看，格力集團(tuán)的總資產(chǎn)一直在增長(zhǎng)，20092011同時(shí)實(shí)現(xiàn)增速的增長(zhǎng)，在這個(gè)外部大環(huán)境不景氣的情況下仍實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，這無(wú)疑使企業(yè)強(qiáng)大的一個(gè)標(biāo)志。2009年2011年，總資產(chǎn)分別為51,530,300,000.00，65,604,400,000.00，85,211,600,000.00，2009年2010年總資產(chǎn)增速27%， 20102011年總資產(chǎn)增速30%。但是并不是絕對(duì)，必須要具體看對(duì)資產(chǎn)影響因素是哪些。由分析表可以簡(jiǎn)單知道資產(chǎn)影響最大的是：應(yīng)收票據(jù)和存貨，應(yīng)收票據(jù)的增加意味著未收回的賬款增加了，這個(gè)將會(huì)影響當(dāng)年的現(xiàn)金流，使得當(dāng)年的現(xiàn)金流入總額減少，所以再看當(dāng)年的貨幣資金是減少的。存貨一定量是有益于來(lái)年接受定訂單，但是大量的庫(kù)存也容易導(dǎo)致管理費(fèi)用的增加。數(shù)量過(guò)大的話，也意味著當(dāng)年的年度計(jì)劃制定上出現(xiàn)較大的偏差。（二） 從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià) 在權(quán)益這塊上看，相對(duì)于資產(chǎn)，他的變化更為明顯。20092010年，企業(yè)短貸增加將近1倍，拆入資金增加1倍，賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款增長(zhǎng)3倍多，實(shí)收資本增長(zhǎng)50%，最終總的影響和資產(chǎn)一樣是27%。支撐其主要負(fù)債的是流動(dòng)負(fù)債甚至沒(méi)有貸款，主要包括應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款，這說(shuō)明企業(yè)在商品（存貨）采購(gòu)方面有較強(qiáng)的付款期限談判能力和結(jié)算方式選擇能力，企業(yè)可以較長(zhǎng)期地利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用來(lái)支持經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，供應(yīng)商對(duì)企業(yè)也高度信任。格力電器在此方面表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。支持企業(yè)債務(wù)依存度的另一個(gè)項(xiàng)目是預(yù)收賬款。進(jìn)一步考察企業(yè)的年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，與大多數(shù)家電制造商普遍采用賒銷(xiāo)不同，格力電器在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上普遍采用預(yù)收賬款的銷(xiāo)售方式，這種明顯有利于制造商本身資金周轉(zhuǎn)的營(yíng)銷(xiāo)模式不僅能夠成功，而且長(zhǎng)期行之有效，這說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量可能很高，同時(shí)也表明企業(yè)善于利用自身優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造財(cái)務(wù)奇跡（這里的奇跡是指在流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度長(zhǎng)期低于公認(rèn)水平的條件下能夠?qū)崿F(xiàn)自身現(xiàn)金流量的順暢運(yùn)轉(zhuǎn)）。需要注意的是，預(yù)收賬款中所包含的毛利因素是企業(yè)流動(dòng)負(fù)債中不需要償還的內(nèi)容。因此，企業(yè)實(shí)際需要支付現(xiàn)金的流動(dòng)負(fù)債比報(bào)表上的規(guī)模要低得多。（三） 資產(chǎn)變動(dòng)的合理性和效率性分析 格力電器的資本充實(shí)度和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度均相對(duì)較低，債務(wù)依存度也遠(yuǎn)超出通常界定的安全范圍。然而仔細(xì)考察一下企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)期末的負(fù)債全部為流動(dòng)負(fù)債，且沒(méi)有貸款。其中，對(duì)債務(wù)依存度貢獻(xiàn)最大的是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款等幾項(xiàng)營(yíng)運(yùn)負(fù)債。結(jié)合前期的一些相關(guān)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)資本充實(shí)度不足是企業(yè)長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象，同時(shí)企業(yè)歷年?duì)I業(yè)利潤(rùn)均能帶來(lái)更高規(guī)模的現(xiàn)金凈流入量，但由于企業(yè)每年均向股東支付相當(dāng)規(guī)模的現(xiàn)金股利，故利潤(rùn)貢獻(xiàn)度也相對(duì)較低。 但是從另外一個(gè)側(cè)面，在資本充實(shí)度和利潤(rùn)貢獻(xiàn)度長(zhǎng)期維持相對(duì)較低水平的情況下，格力電器仍能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定而快速的發(fā)展勢(shì)頭，說(shuō)明企業(yè)完全有能力較好地利用自身優(yōu)勢(shì)，合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)，這恰恰是企業(yè)在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中始終能夠保持相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的具體體現(xiàn)。 格力電器在資本充實(shí)度、利潤(rùn)貢獻(xiàn)度相對(duì)較低且銀行貸款為零的條件下，企業(yè)仍能保持持續(xù)快速發(fā)展。這說(shuō)明企業(yè)的資本貢獻(xiàn)和利潤(rùn)貢獻(xiàn)恰到好處地保證了企業(yè)的基本生產(chǎn)條件（固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)），從而使得企業(yè)可以發(fā)揮其產(chǎn)品質(zhì)量、營(yíng)銷(xiāo)模式與采購(gòu)策略的綜合優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，格力電器的做法也并不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，企業(yè)現(xiàn)有盈利模式的持續(xù)，是以企業(yè)產(chǎn)能得到較為充分利用、市場(chǎng)占有率逐漸提高、供應(yīng)商的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)允許企業(yè)（格力電器）采用有利于債務(wù)人的結(jié)算方式、企業(yè)的基本毛利水平能夠得以維持為條件的。若這些條件的某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，則企業(yè)在原有模式基礎(chǔ)上的持續(xù)發(fā)展將受到相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 報(bào)表日期 2011年 2010年 2009年 2009年（%） 2010年（%） 2011年（%） 單位 元 元 元 流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 16,040,800,000.00 15,166,100,000.00 22,904,800,000.00 0.44 0.23 0.19 交易性金融資產(chǎn) 16,489,100.00 72,195,700.00 2,371,100.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 33,665,100,000.00 22,055,800,000.00 10,836,600,000.00 0.21 0.34 0.40 應(yīng)收賬款 1,226,790,000.00 1,198,920,000.00 914,526,000.00 0.02 0.02 0.01 預(yù)付款項(xiàng) 2,315,620,000.00 2,559,800,000.00 1,488,440,000.00 0.03 0.04 0.03 應(yīng)收利息 242,740,000.00 180,391,000.00 81,201,300.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收股利 - - - - - - 其他應(yīng)收款 634,476,000.00 312,459,000.00 158,098,000.00 0.00 0.00 0.01 買(mǎi)入返售金融資產(chǎn) - 1,346,470,000.00 350,524,000.00 0.01 0.02 - 存貨 17,503,100,000.00 11,559,200,000.00 5,823,640,000.00 0.11 0.18 0.21 其他流動(dòng)資產(chǎn) 110,489,000.00 81,366,400.00 50,611,700.00 0.00 0.00 0.00 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 71,755,600,000.00 54,532,700,000.00 42,610,800,000.00 0.83 0.83 0.84 非流動(dòng)資產(chǎn) - - 發(fā)放貸款及墊款 - 1,561,540,000.00 1,666,100,000.00 0.03 0.02 - 可供出售金融資產(chǎn) - 1,093,940,000.00 757,401,000.00 0.01 0.02 - 長(zhǎng)期股權(quán)投資 16,876,600.00 21,787,100.00 7,015,980.00 0.00 0.00 0.00 投資性房地產(chǎn) 197,630,000.00 171,468,000.00 114,131,000.00 0.00 0.00 0.00 固定資產(chǎn)原值 10,703,600,000.00 8,096,910,000.00 6,814,610,000.00 0.13 0.12 0.13 累計(jì)折舊 2,985,380,000.00 2,553,540,000.00 2,181,360,000.00 0.04 0.04 0.04 固定資產(chǎn)凈值 7,718,240,000.00 5,543,360,000.00 4,633,250,000.00 0.09 0.08 0.09 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 9,103,180.00 15,381,200.00 24,808,600.00 0.00 0.00 0.00 固定資產(chǎn)凈額 7,709,140,000.00 5,527,980,000.00 4,608,440,000.