有關(guān)于商譽(yù)問題的探討畢業(yè)論文.doc

關(guān)于商譽(yù)問題的探討自從產(chǎn)生商譽(yù)概念以來，國內(nèi)外的學(xué)者就對商譽(yù)的有關(guān)問題進(jìn)行了不懈的探索。過去在傳統(tǒng)的會計模式下，有關(guān)商譽(yù)的許多理論和會計處理方法等都是與其經(jīng)濟(jì)環(huán)境和實質(zhì)內(nèi)容相對應(yīng)的，對商譽(yù)的處理比較簡單。例如我國過去就未對商譽(yù)進(jìn)行相關(guān)的會計準(zhǔn)則定義和闡述，只用“合并價差”來處理西方人眼中所謂的商譽(yù)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特別是知識經(jīng)濟(jì)的到來，企業(yè)購并活動日益頻繁，在合并活動中體現(xiàn)出來的合并商譽(yù)相對于其他可辨認(rèn)資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、存貨等在企業(yè)的整體價值中所占的比重越來越來大，其對企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的貢獻(xiàn)也越來越不容忽視。由于合并商譽(yù)的備受關(guān)注，許多學(xué)者也漸漸地把焦點放在自創(chuàng)商譽(yù)、負(fù)商譽(yù)等問題上。我國最新的企業(yè)會計準(zhǔn)則對商譽(yù)問題也提出了新的處理方法。一、 有關(guān)商譽(yù)的幾個基本問題（一） 商譽(yù)產(chǎn)生的時代背景及其概念“商譽(yù)”最早是商業(yè)上的詞匯，但卻是由司法界首先定義的， 1859年英國一件法庭案例中司法官對商譽(yù)下了這樣的定義：“商譽(yù)意指舊企業(yè)在從事經(jīng)濟(jì)活動中所取得的一切有利條件，包括地理位置、商號等有關(guān)的一切，以及與企業(yè)經(jīng)營有聯(lián)系，并由于它們能使企業(yè)受益的一切有利條件1”，這個概念在英國法庭一直沿用到20世紀(jì)初。19世紀(jì)末，經(jīng)過工業(yè)革命，資本主義經(jīng)濟(jì)有了長足的發(fā)展，此時的商譽(yù)普遍被理解為能使企業(yè)獲得更多收益的業(yè)主與顧客之間的友好關(guān)系。而到了本世紀(jì)初，企業(yè)的優(yōu)勢已不完全取決于業(yè)主與顧客之間的關(guān)系，而要從內(nèi)部管理、生產(chǎn)組織、銷售環(huán)節(jié)等各方面努力擁有某些方面的優(yōu)勢才能獲得較同類型其他企業(yè)更高的利潤，即超額利潤。因此，這時將能導(dǎo)致一個企業(yè)比其他企業(yè)獲得更多(超額)利潤的一切因素都稱為商譽(yù)。20世紀(jì)40年代以來，會計界逐漸形成了幾種有代表性的商譽(yù)觀點，即超額盈利觀、剩余價值觀和無形資源觀。1超額盈利觀此觀點認(rèn)為商譽(yù)是超額盈利的那部分價值，是一項資產(chǎn)，能使企業(yè)具有未來的服務(wù)潛力或使企業(yè)具有一定的盈利能力。它是與企業(yè)整體結(jié)合在一起的，無法單獨辨認(rèn)，其價值只有通過作為整體所創(chuàng)造的超額利潤才能集中表現(xiàn)出來。這種觀點并未真正地解釋完整的商譽(yù)概念，而只是提供了商譽(yù)的計量方法，因為商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容之一是超額盈利，但并不是所有能獲得超額利潤的因素都能納入商譽(yù)之中，企業(yè)許多其他資產(chǎn)如果利用得當(dāng)也能獲得超額利潤。2剩余價值觀此觀點認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)總體價值與單項可辨認(rèn)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值的未來現(xiàn)金凈流量貼現(xiàn)值的差額。與“超額盈利觀”本質(zhì)上是一樣的。由于未來超額利潤很難直接確定，要在實際工作中計量商譽(yù)則困難重重。人們便設(shè)想從能夠較準(zhǔn)確計量的那些資產(chǎn)入手，即先確認(rèn)單項有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的未來現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值，再計算企業(yè)總體價值與這一價值的差額，將差額確認(rèn)為商譽(yù)。而實際上這種差額還包含了許多非商譽(yù)的東西如可能是出于并購企業(yè)的戰(zhàn)略考慮，如此計量就夸大了商譽(yù)的價值，且以收購價格的高低決定商譽(yù)價值是不妥善的，容易導(dǎo)致企業(yè)通過并購來操縱利潤。3無形資源觀此觀點認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)各種未入賬的無形資源，諸如優(yōu)越的地理位置、良好的企業(yè)聲譽(yù)、廣泛的社會關(guān)系、卓越的管理隊伍和優(yōu)秀的員工等。這里把商譽(yù)認(rèn)為是一種未入賬的無形資源是不確切的，因為并不是所有的無形資源都是商譽(yù)，也并非所有的商譽(yù)都不入賬，如在控股合并方式下，當(dāng)收購方支付的價款高于對方各項凈資產(chǎn)的賬面價值之和時，收購企業(yè)的賬上就始終記錄了“商譽(yù)”這項無形資產(chǎn)。基于以上幾種商譽(yù)觀，世界各國對商譽(yù)的定義各不相同。英國第22號標(biāo)準(zhǔn)會計慣例公告(SSAP22)商譽(yù)會計將商譽(yù)定義為：“商譽(yù)是企業(yè)的總體價值與企業(yè)可分離凈資產(chǎn)公允價值總額之差1”，美國會計原則委員會第17號意見書(APB Opinion No.17)將商譽(yù)定義為“被收買公司的成本超過其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價值的差額1”，我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號企業(yè)合并中提到：“購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)1”。以上集中定義都是從超額盈利觀和剩余價值觀的角度對商譽(yù)進(jìn)行定義的。而澳大利亞第18號會計準(zhǔn)則公告(SAS18)將商譽(yù)定義為“不可辨認(rèn)資產(chǎn)所能帶來的未來利益1”，比較接近無形資源觀點。商譽(yù)是一項資產(chǎn)，這在會計界已經(jīng)達(dá)成了共識，故應(yīng)采用定義資產(chǎn)的方法來定義商譽(yù)，同時還要能體現(xiàn)商譽(yù)的本質(zhì)特征即商譽(yù)能使企業(yè)在未來獲得超額經(jīng)濟(jì)利益。傳統(tǒng)的商譽(yù)觀都認(rèn)為商譽(yù)是不可辨認(rèn)的，我認(rèn)為自創(chuàng)商譽(yù)是不可辨認(rèn)的，但可在并購發(fā)生時成為可辨認(rèn)和可計量的。我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則中將無形資產(chǎn)描述為企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)2，因此該準(zhǔn)則只確認(rèn)可以辨認(rèn)的外購商譽(yù)，而不確認(rèn)無法辨認(rèn)、無法明確區(qū)分成本的自創(chuàng)商譽(yù)。據(jù)此，我認(rèn)為超額盈利觀和無形資源觀都是從某個側(cè)面描述了商譽(yù)，但是不完整，把這兩種觀點綜合起來對商譽(yù)進(jìn)行定義將更加合理。綜上，商譽(yù)是企業(yè)擁有和控制的、沒有實物形態(tài)能夠為企業(yè)帶來未來超額經(jīng)濟(jì)利益的資源。（二） 商譽(yù)的本質(zhì)及其構(gòu)成要素70年代，美國著名會計學(xué)家亨德里克森提出了關(guān)于商譽(yù)性質(zhì)的“三元理論”即對企業(yè)好感的價值、超額收益價值和總計價賬戶論。而隨著人力資源會計的發(fā)展，也有許多學(xué)者從人力資本角度提出了“人力資本超額效用”觀，對商譽(yù)的性質(zhì)進(jìn)行了全新的闡釋。此外還有學(xué)者將力學(xué)知識應(yīng)用于商譽(yù)，提出“合力價值論”。好感價值論它認(rèn)為商譽(yù)產(chǎn)生的原因是顧客對企業(yè)的好感，它可能來自有利的地理位置、獨占的特權(quán)以及良好的經(jīng)營管理水平等因素。的確，顧客對企業(yè)的好感很大原因來源于企業(yè)良好的形象，這種好感也是企業(yè)獲得超額收益的重要因素，但這只是商譽(yù)的表象之一，不完備，而且這種觀點只肯定企業(yè)正面的、積極的、有利的因素的綜合，最明顯的缺陷就是不能解釋負(fù)商譽(yù)的現(xiàn)象。超額收益論它認(rèn)為商譽(yù)是預(yù)期未來收益的現(xiàn)值超過正常報酬的利潤，因此收購企業(yè)才會支付超出被購企業(yè)凈資產(chǎn)的成本。商譽(yù)的本質(zhì)是為企業(yè)獲取超額的經(jīng)濟(jì)收益，超額收益論揭示了商譽(yù)的本質(zhì)屬性，但是它把商譽(yù)的范圍擴(kuò)大了，因為除了商譽(yù)外例如專利權(quán)、商標(biāo)、專有技術(shù)、ISO認(rèn)證等可辨認(rèn)的無形資源也能給企業(yè)帶來超額的收益，不能把全部的超額收益都計入商譽(yù)的功勞。 總計價賬戶論它認(rèn)為商譽(yù)本身不是一項單獨的生息資產(chǎn)，而只是特殊的計價賬戶，它表明該實體各項資產(chǎn)合計的價值（整體價值），超過了它們個別價值的總和，商譽(yù)是計量了諸如優(yōu)秀的管理、忠實的客戶、有利的地點等因素而形成的未入賬資產(chǎn)的結(jié)果。從“整體價值超過了個別價值的總和”、“未入賬”來看總計價賬戶論在不同角度上揭示了商譽(yù)的部分特征，為商譽(yù)價值的計量提供了理論依據(jù)，但是把它看成是特殊的計價賬戶，容易混淆商譽(yù)與其他無形資產(chǎn)甚至是有形資產(chǎn)，因為其他資產(chǎn)也有可能存在未入賬的現(xiàn)象，這樣一個可以容納所有未入賬因素“計價賬戶”無疑也會人為地擴(kuò)大商譽(yù)的范圍。 4人力資本超額效用觀它認(rèn)為商譽(yù)來源于企業(yè)的人力資源的使用價值，其實是高效經(jīng)營管理的產(chǎn)物，是在企業(yè)長期生存和發(fā)展過程中逐漸積累起來的一種重要資源，無論是自創(chuàng)商譽(yù)還是外購商譽(yù)其本質(zhì)都是管理，企業(yè)在被并購后是否還能繼續(xù)為企業(yè)創(chuàng)造未來超額利潤取決于企業(yè)是否進(jìn)行有效的資源整合。這種觀點可以解釋負(fù)商譽(yù)的現(xiàn)象，就好比把人力對企業(yè)資源的整合過程看作是調(diào)節(jié)物理實驗中凸透鏡成像的過程，焦距調(diào)的好就能使像放大，相反的結(jié)果是使像縮小。但是在現(xiàn)有的會計模式下，在實務(wù)操作中如何確認(rèn)和計量商譽(yù)卻是非常困難的事，因為許多人力方面的成本支出都是不確切的，并且不一定與收益相配比，商譽(yù)的存在，未必一定有為建立它而發(fā)生的各種成本，它與建立商譽(yù)過程中所發(fā)生的成本沒有直接的聯(lián)系5合力價值論此觀點把有助于商譽(yù)形成的各種因素看成是一個個分力，此分力既有大小又有方向。作為合力的商譽(yù)價值是各個分力共同作用的結(jié)果。合理價值論通過向量的概念把正商譽(yù)和負(fù)商譽(yù)有機(jī)地統(tǒng)一起來，并且說明了商譽(yù)的形成過程是一個動態(tài)的過程，它隨著各因素分力的改變而改變。為了更好地闡述商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)，有必要了解一下商譽(yù)的構(gòu)成要素。許多學(xué)者都對商譽(yù)構(gòu)成要素作了深入全面的探索，如卡圖爾特和奧爾森在商譽(yù)會計中，將商譽(yù)的構(gòu)成因素歸結(jié)為15項包括杰出的管理隊伍、優(yōu)秀的銷售組織、秘密的工藝技術(shù)和配方、良好的勞資關(guān)系、領(lǐng)先的員工培訓(xùn)計劃、有利的政府政策、占有戰(zhàn)略性的地理位置等。而海姆?？撕蚅.A高頓在不完全市場和商譽(yù)的性質(zhì)一文中，則把商譽(yù)的構(gòu)成因素分為四類17項：A類包括生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性、避免交易成本、籌集更多的資金、現(xiàn)金準(zhǔn)備、較低的資金成本、降低存貨持有成本和稅收優(yōu)惠；B類因素包括保證供應(yīng)、減少波動、與政府的良好關(guān)系；C類因素包括管理才能、良好的勞資關(guān)系、組織機(jī)構(gòu)、良好的公眾關(guān)系、優(yōu)良的員工培訓(xùn)計劃；D類因素則包括接觸和使用某些工藝和技術(shù)、商標(biāo)。這些因素都在一定程度上引起商譽(yù)的發(fā)生，但商譽(yù)的存在不是各種因素作用結(jié)果的簡單加總，而是各種有利因素綜合作用的結(jié)果。在這里我比較認(rèn)同合力價值論的說法，但是我認(rèn)為可以結(jié)合其他觀點的合理之處以及考慮企業(yè)的生命周期來解釋商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)。按照合力價值論，商譽(yù)是各種有利因素綜合作用的結(jié)果，而各種有利因素如何作用的過程就可以看作是人力資本對資源的整合過程，在這過程中，哪一種因素既分力的作用更大，就要看企業(yè)所處的生命周期了，例如在企業(yè)的發(fā)展階段，可能秘密的工藝技術(shù)和配方、較低的資金成本等的作用要比其他因素來的大；而在企業(yè)的成熟階段，保證供應(yīng)、減少波動、與政府的良好關(guān)系等的作用更大；在企業(yè)的衰退階段，管理才能、良好的勞資關(guān)系、組織機(jī)構(gòu)、良好的公眾關(guān)系、優(yōu)良的員工培訓(xùn)計劃等會是更有利的因素。綜上所述，商譽(yù)的實質(zhì)可以歸納為：商譽(yù)是一種企業(yè)所獨有的可在未來帶來超額收益的無形經(jīng)濟(jì)資源，商譽(yù)的價值會隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境以及企業(yè)自身經(jīng)營狀況的變化而不斷變化；其形成的原因是多方面的，是各種優(yōu)勢資源綜合作用的結(jié)果，與企業(yè)的整體而不是某一要素有關(guān)，不能把它與其所依附的企業(yè)的其它無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)分割開來。二、 自創(chuàng)商譽(yù)和外購商譽(yù)確認(rèn)和計量問題（一）自創(chuàng)商譽(yù)的確認(rèn)問題 一般認(rèn)為自創(chuàng)商譽(yù)是企業(yè)內(nèi)部長期積累所形成的一種能為企業(yè)帶來超額盈利的無形經(jīng)濟(jì)資源，其會計信息可作為使用者評價企業(yè)未來盈利能力的重要依據(jù)，按照決策有用的會計目標(biāo)，應(yīng)該確認(rèn)入賬。但我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號無形資產(chǎn)中第十一條明確規(guī)定：企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)以及內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報刊名等，因其成本無法明確區(qū)分，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)2。從會計目標(biāo)來看，會計信息滿足可靠性和相關(guān)性的要求。這樣才能夠?qū)?jīng)濟(jì)決策有用。面對 21 世紀(jì)國際經(jīng)濟(jì)競爭的尖銳化、復(fù)雜化，企業(yè)在占領(lǐng)市場、分割資源的競爭中僅僅依靠資金優(yōu)勢是不現(xiàn)實的。目前工業(yè)發(fā)達(dá)國家的知名企業(yè)，其無形資產(chǎn)價值一般要占到資產(chǎn)總額的50%-70%，成為這些企業(yè)進(jìn)行技術(shù)貿(mào)易及占領(lǐng)國際市場和擴(kuò)大社會影響的重要武器。如 “沃爾瑪”、“肯德雞”等現(xiàn)代企業(yè)的加盟經(jīng)營模式都充分體現(xiàn)了這一點。對于“自創(chuàng)商譽(yù)”這一能使企業(yè)獲得超額盈利的重大事件，將其信息及時提供給信息使用者，符合相關(guān)性原則。同時自創(chuàng)商譽(yù)作為企業(yè)內(nèi)部形成的無形財富，使企業(yè)未來能夠獲得超額盈利，肯定這一資產(chǎn)的存在，才能全面地、真實地、可靠地反映企業(yè)的會計信息，更能體現(xiàn)可靠性原則。所以應(yīng)當(dāng)將自創(chuàng)商譽(yù)如實反映，這樣才可以使相關(guān)性與可靠性達(dá)到平衡，才可以最充分地滿足決策者的需要。而且，確認(rèn)外購商譽(yù)，不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)，這種處理方法違背了一致性原則。因為外購商譽(yù)也是自創(chuàng)商譽(yù)，是被購并企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)。為何新的企業(yè)集團(tuán)只確認(rèn)被購并企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)，而不確認(rèn)購并企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)？我認(rèn)為，自創(chuàng)商譽(yù)也是應(yīng)該予以確認(rèn)的，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，對于商譽(yù)價值的評估技術(shù)也會不斷的得到改進(jìn)，由于成本無法可靠計量和區(qū)分而不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)的做法勢必會隨著商譽(yù)問題的發(fā)展而取消，確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)符合商譽(yù)發(fā)展的趨勢。（二）自創(chuàng)商譽(yù)的計量問題自創(chuàng)商譽(yù)的計量應(yīng)包括兩個構(gòu)成要素:計量屬性和計量尺度。以貨幣為計量尺度，這是毋庸置疑的。但對于計量屬性傳統(tǒng)的商譽(yù)會計理論認(rèn)為，由于受到計量技術(shù)的限制，缺乏較為公允的計量方式；加之交易市場的還不成熟，無法用比較公允的市場價格進(jìn)行計量，但是隨著現(xiàn)代計量技術(shù)的發(fā)展，包括現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率的計量，以及交易市場的日臻規(guī)范，為自創(chuàng)商譽(yù)的計量提供了有利的契機(jī)。1984年12月在5企業(yè)財務(wù)報表中的確認(rèn)和計量中將會計的計量屬性分為5種:歷史成本、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價、可實現(xiàn)凈值和未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。商譽(yù)作為一項資產(chǎn)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益，很大程度上表現(xiàn)在未來的企業(yè)發(fā)展中，而從未來角度對資產(chǎn)進(jìn)行計量的屬性有三種：未來重置價值、預(yù)期脫手價值和未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。用現(xiàn)值作公允價值的代表，成為一項比較具操作性的選擇，公允價值也正在成為國際會計界普遍接受的一種會計計量屬性。此觀之,我們完全可以把公允價值作為自創(chuàng)商譽(yù)的計量屬性。商譽(yù)的計量方法，主要有以下兩種：1殘值法 “剩余價值觀”認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)總體價值與單項可辨認(rèn)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金凈流量貼現(xiàn)值的差額。殘值法正來源于此。企業(yè)的總體價值，可根據(jù)企業(yè)的具體情況，采取不同的估價方法如對非上市企業(yè)，用未來利潤的貼現(xiàn)值或未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值作為企業(yè)的總體價值，對上市企業(yè)，可用股票市價總額作為企業(yè)的總體價值。而未來利潤的貼現(xiàn)值受到未來利潤水平、貼現(xiàn)率、貼現(xiàn)期三個因素的影響。 未來利潤等于企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價值乘以預(yù)計的報酬率。對預(yù)計報酬率，可通過對企業(yè)過去若干年利潤情況的分析，剔除其中受偶然因素的影響，結(jié)合現(xiàn)在和將來的可能影響利潤的因素，就可以確定企業(yè)在正常情況下實際可能達(dá)到的利潤水平。 貼現(xiàn)率的計算，可參照正常的投資報酬率。一般可以從企業(yè)過去利潤的穩(wěn)定性、企業(yè)所在行業(yè)的一般程度、企業(yè)對投機(jī)的偏好程度等方面，加以綜合分析確定。在實踐中，也可以用銀行存款利率、同行業(yè)拆借利率、政府公債利率等為基礎(chǔ)確定。 貼現(xiàn)期的估計，一般取決于當(dāng)事人對未來形勢的主觀判斷。實踐中大多根據(jù)企業(yè)營業(yè)期限、合同或協(xié)議期限等加以確定?，F(xiàn)金流量與企業(yè)利潤的差別主要在于跨期費用的攤配、固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)的攤銷上。企業(yè)利潤加上這些不需支出現(xiàn)金的費用即可得出現(xiàn)金凈流量。至于企業(yè)的凈資產(chǎn)的公允價值，企業(yè)應(yīng)在歷史成本資料的基礎(chǔ)上，按照當(dāng)時市場交易中為交易雙方所接受的金額對凈資產(chǎn)價值加以調(diào)整。2超額收益資本化法 此法的理論基礎(chǔ)是商譽(yù)的“超額盈利觀”。企業(yè)在較長時期內(nèi)超額利潤水平是商譽(yù)價值的真正尺度。超額利潤水平可供選擇的標(biāo)準(zhǔn)有行業(yè)平均水平與地區(qū)平均水平，從我國情況看選擇行業(yè)平均水平更符合實際，主要是這類數(shù)據(jù)更容易取得且更具可比性?？晒┻x擇的指標(biāo)有：資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)報酬率，二者關(guān)系是： 凈資產(chǎn)報酬率=資產(chǎn)利潤率*（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 這種方法將“超額利潤”量化能反映商譽(yù)本質(zhì)特征，但缺點是缺乏可驗證性，計量結(jié)果受人為影響太大，幾乎每個環(huán)節(jié)都有摻雜著人為假定，不同假設(shè)導(dǎo)致計量結(jié)果出現(xiàn)較大差異。我比較贊同的是殘值法，既先評估企業(yè)整體的價值，再評估單項可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價值之和，最后用整體價值減去單項可辨認(rèn)資產(chǎn)之和即得出自創(chuàng)商譽(yù)的價值。這種方法具有易理解、操作簡單的優(yōu)點。三、合并商譽(yù)會計的處理問題商譽(yù)是企業(yè)獲得未來超額收益的能力，但其不能單獨存在或出售，企業(yè)在合并過程中產(chǎn)生的、合并企業(yè)所支付的購買成本超過被合并企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的差額即為合并商譽(yù)，實質(zhì)上是被收購企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)的市場表現(xiàn)。（一）國外關(guān)于合并商譽(yù)定性的分歧及其會計處理目前國外對合并商譽(yù)的定性主要有三種觀點，相應(yīng)的其會計處理方式也不一樣。1合并商譽(yù)是一種永久性資產(chǎn) 該觀點認(rèn)為，合并商譽(yù)是一項可為控股公司帶來未來經(jīng)濟(jì)收益的資產(chǎn)，伴隨企業(yè)的發(fā)展和壯大，這種資產(chǎn)價值會永久地保持下去。因此，合并商譽(yù)應(yīng)由控股公司以資本化形式列示于資產(chǎn)負(fù)債表中。據(jù)調(diào)查，這種處理方法在世界主要公司中約占11。這種方法的合理之處在于它明確地肯定了商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，但是作為會計處理方法，卻是不妥。商譽(yù)的價值不是穩(wěn)定的，具有高度的不確定性，可能在較長的時期內(nèi)不僅存在，還可能有增值，但也可能在短時期內(nèi)消失，這又要回到是否對企業(yè)資源在合并后進(jìn)行有效整合的問題上了。所以把商譽(yù)作為一項永久性資產(chǎn)列示于資債表中是不符合謹(jǐn)慎性原則的。2合并商譽(yù)是一項可攤銷資產(chǎn) 該觀點認(rèn)為，合并商譽(yù)作為企業(yè)的一項資源，能在合并主體產(chǎn)生未來收入的過程中發(fā)揮作用，但其本身的價值也會因此發(fā)生損耗。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，它應(yīng)通過系統(tǒng)攤銷的方法與未來的合并收入進(jìn)行配比，以正確計算未來收益。據(jù)調(diào)查，這種處理方法在全世界主要公司中應(yīng)用程度約占59，是主流的會計處理方法。這種方法的缺陷在于容易被作為操縱利潤的工具，因為攤銷的方法和年限的選擇具有較大的主觀性，并且不影響現(xiàn)金流量，這樣就導(dǎo)致企業(yè)會計信息的可靠性和相關(guān)性都受到質(zhì)疑。3合并商譽(yù)是一種權(quán)益抵銷項目 該觀點認(rèn)為，合并商譽(yù)應(yīng)直接在控股公司的股東權(quán)益中抵銷，因為合并商譽(yù)的價值不能獨立于被控股公司而單獨存在，在資產(chǎn)負(fù)債表上不能將其單獨資本化作為一項資產(chǎn)，并且其價值的損耗也與一般的資產(chǎn)不同，沒有充分的理由將其價值通過系統(tǒng)攤銷的方法與未來的合并收入進(jìn)行配比。據(jù)調(diào)查，這種處理方法在全世界主要公司中應(yīng)用程度約占30。這種方法不能反映出購并過程中商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，而且直接沖銷股東權(quán)益會對股東造成壓力，挫傷股東的積極性?；谝陨蠋追N對商譽(yù)的定性，世界各國對合并商譽(yù)的會計處理有所不同。美國在財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）在修改企業(yè)合并準(zhǔn)則的同時對企業(yè)合并商譽(yù)等無形資產(chǎn)的處理做了相應(yīng)的變動。在變更以前，允許企業(yè)采用權(quán)益聯(lián)營法和購買法兩種不同的會計處理方法進(jìn)行相關(guān)的處理，購買法下的商譽(yù)要在一定年限內(nèi)進(jìn)行攤銷。但在美國新的準(zhǔn)則公報上，美國取消了對商譽(yù)進(jìn)行系統(tǒng)攤銷的方法，同時規(guī)定企業(yè)只能采用購買法處理，每年必須在報告單元層次上進(jìn)行減損測試，在特殊情況下，要求進(jìn)行基準(zhǔn)評估。英國會計準(zhǔn)則委員會（ASC）于1989年7月對標(biāo)準(zhǔn)會計實務(wù)公告第22號“商譽(yù)會計”重新作了修訂，要求合并商譽(yù)的會計處理只能作為可攤銷資產(chǎn)，并且規(guī)定，除特殊情況合并商譽(yù)可按40年的最高年限予以攤銷外，一般情況下攤銷期限不得超過20年。 國際會計準(zhǔn)則委員會第22號國際會計準(zhǔn)則規(guī)定：“商譽(yù)應(yīng)在其使用年限內(nèi)系統(tǒng)攤銷，這里存在一個允許推翻的假定，自初始確認(rèn)起，商譽(yù)的使用年限不超過20年3”，如果這一假定不成立，“企業(yè)應(yīng)在最佳估計的使用年限內(nèi)攤銷商譽(yù)，并至少每年估計一次商譽(yù)的可收回金額，以確定是否發(fā)生了減值損失3”。墨西哥、印度以及除英國以外的歐盟國家對商譽(yù)則采取靈活處理的方式。既可將合并商譽(yù)作為一項可攤銷資產(chǎn)，又可將其直接沖減控股公司的股東權(quán)益，其中瑞士還允許將合并商譽(yù)資本化為一項不可攤銷的資產(chǎn)。（二）對我國合并商譽(yù)會計處理的啟示 1對我國合并商譽(yù)的初始確認(rèn)和計量在06年最新的企業(yè)會計準(zhǔn)則未出臺以前，我國未對合并商譽(yù)作相關(guān)規(guī)定。在會計處理實務(wù)中，企業(yè)的“合并價差”類似于合并商譽(yù)。合并會計報表暫行規(guī)定中將母公司與子公司所有者權(quán)益性資本投資項目的數(shù)額與子公司所有者權(quán)益中母公司所持有的份額之差作為合并價差，在合并資產(chǎn)負(fù)債表的長期投資項目中單獨反映（貸方余額時以負(fù)數(shù)表示）。但合并價差不完全等同于合并商譽(yù)，事實上，合并價差是購買成本與被購并企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價值的差額，而合并商譽(yù)是購買成本與其凈資產(chǎn)公允價值的差額，它不包括凈資產(chǎn)與其賬面價值的差額。而且合并價差與合并商譽(yù)的性質(zhì)是不同，合并價差是是作為長期投資的調(diào)整項目來反映，屬于抵減附加類賬戶；合并商譽(yù)是一項資產(chǎn)，是企業(yè)在合并過程中，預(yù)期被購并企業(yè)因其存在的優(yōu)越條件使其在未來時期獲得超額利潤能力的價值體現(xiàn)。合并價差的簡化處理與當(dāng)時我國以前經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本上是相適應(yīng)的，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種處理方式越來越不能適應(yīng)需要，且為了與國際接軌，我國在06年出臺的企業(yè)會計準(zhǔn)則中對商譽(yù)的處理也做了相應(yīng)的變動。對合并商譽(yù)進(jìn)行確認(rèn)與計量，企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號-企業(yè)合并第十二條規(guī)定：購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)2。2我國對合并商譽(yù)的后續(xù)計量如何對商譽(yù)進(jìn)行后續(xù)計量，各國的做法不盡相同。比較國際上現(xiàn)有的商譽(yù)的后續(xù)計量方法：將商譽(yù)立即注銷、對商譽(yù)進(jìn)行攤銷、對商譽(yù)進(jìn)行價值減損評價、攤銷和減值并用等。商譽(yù)是一項資產(chǎn)，應(yīng)按照其未來經(jīng)濟(jì)利益來計量。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在會計期末判斷商譽(yù)是否存在可能發(fā)生減值的跡象，及時反映其增減變化，如果其能給企業(yè)創(chuàng)造超額收益能力提高，就不應(yīng)當(dāng)攤銷而應(yīng)當(dāng)提高其價值。比如一些老字號品牌，越老越值錢，就不應(yīng)當(dāng)攤銷而應(yīng)當(dāng)提高其價值。如果其能給企業(yè)創(chuàng)造超額收益能力降低，就應(yīng)當(dāng)根據(jù)客觀的減值情況降低其賬面價值。合并商譽(yù)的價值，可能隨著時間的推移而消耗，但也可能因為合并后企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)和后續(xù)努力而提高或維持。初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計減值損失的金額對其進(jìn)行后續(xù)計量2。我國企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號資產(chǎn)減值中第四條規(guī)定：因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，無論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測試2。四、關(guān)于負(fù)商譽(yù)（一）對負(fù)商譽(yù)的認(rèn)識一般認(rèn)為，負(fù)商譽(yù)是指購買另一個企業(yè)時所支付的價款低于被購并企業(yè)可辯認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的差額。而形成負(fù)商譽(yù)的因素是什么？70年代，美國著名會計學(xué)家亨德里克森在其會計理論一書中認(rèn)為負(fù)商譽(yù)在其邏輯上是不可能存在。他認(rèn)為，如果購買價格低于被購并企業(yè)凈資產(chǎn)公允市價，那么被購并企業(yè)就會將其資產(chǎn)分開出售，從而實現(xiàn)其全部市價。另一種認(rèn)為負(fù)商譽(yù)不存在的理由認(rèn)為，商譽(yù)是資產(chǎn)，而資產(chǎn)不可能有負(fù)資產(chǎn)，商譽(yù)作為一種資產(chǎn)就不可能有負(fù)商譽(yù)。而實際上負(fù)商譽(yù)在理論上和實際工作中都是可能存在的。由于交易費用的存在，企業(yè)許多資產(chǎn)實際上不可能分割出售，因為分割出售，費用可能大大增加。而且既然商譽(yù)是能為企業(yè)帶來超額利潤的無形經(jīng)濟(jì)資源，那么這種資源有可能在各種負(fù)面因素的影響下產(chǎn)生消極的作用，使企業(yè)利潤虧損。此外也有有可能出現(xiàn)被購并企業(yè)因急需解決面臨的經(jīng)濟(jì)或其他難題，如急需資金，而不得不將企業(yè)所有資產(chǎn)整體低價售出，以達(dá)到盡快脫手的目的?；蛘哒f企業(yè)如果經(jīng)營不善、年年虧損、行將倒閉，實際上已表明了負(fù)商譽(yù)的產(chǎn)生。認(rèn)為商譽(yù)是資產(chǎn)，而資產(chǎn)不可能有負(fù)資產(chǎn)，所以商譽(yù)作為一種資產(chǎn)就不可能有負(fù)商譽(yù)的說法也有漏洞。正如資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款，借方表示應(yīng)收賬款的增加，貸方表示減少，如果應(yīng)收賬款的借貸差額為負(fù)數(shù)，則表示為企業(yè)的負(fù)債，商譽(yù)也一樣，正商譽(yù)是企業(yè)的一項資產(chǎn)，而負(fù)商譽(yù)則可以表示為企業(yè)的一項負(fù)債。（二）對負(fù)商譽(yù)性質(zhì)的思考關(guān)于負(fù)商譽(yù)的性質(zhì)，會計界主要存在三種觀點： 認(rèn)為負(fù)商譽(yù)是一種“遞延收益”此觀點認(rèn)為，以低于被購并企業(yè)凈資產(chǎn)公允市價的價格收購企業(yè)，是收購企業(yè)獲得的一筆收益，該“收益”與其他收益一樣應(yīng)遞延到以后各期，以便與以后各期的費用配比。這里需要指出的是如果將負(fù)商譽(yù)理解為一種收益，就會導(dǎo)致一些不良的合并行為出現(xiàn)，因為購買的行為產(chǎn)生了高額“負(fù)商譽(yù)”，企業(yè)可通過商譽(yù)攤銷，使利潤激增。 為負(fù)商譽(yù)是收購企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)收購企業(yè)能夠以低于被購企業(yè)凈資產(chǎn)公允市價的價格收購，主要原因是收購企業(yè)具有知名的產(chǎn)品品牌、銷售渠道、市場占有率、先進(jìn)的管理體制等商譽(yù)，在收購中表現(xiàn)出來的負(fù)商譽(yù)只是收購公司自創(chuàng)商譽(yù)的轉(zhuǎn)化形式。將購并過程中收購企業(yè)的負(fù)商譽(yù)作為收購企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)入賬是行不通的。因為一來，在沒有政策法規(guī)的限制下，收購企業(yè)可以以低價收購其他企業(yè)的負(fù)商譽(yù)來增加自己的自創(chuàng)商譽(yù)，這與商譽(yù)的本質(zhì)是相違背的。 負(fù)商譽(yù)是一種負(fù)債商譽(yù)的存在是因為被購并企業(yè)一些賬面上無法反映的隱性負(fù)債，這些不利的因素將影響企業(yè)未來經(jīng)營活動，導(dǎo)致企業(yè)未來資產(chǎn)貶值和經(jīng)濟(jì)利益減少。我認(rèn)同這種觀點，即負(fù)商譽(yù)的本質(zhì)是一種負(fù)債，是收購企業(yè)替被購企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，負(fù)商譽(yù)的價值正是對購買企業(yè)未來損失的一種補(bǔ)償，這與正商譽(yù)是一種資產(chǎn)也是相呼應(yīng)的，正商譽(yù)可以使未來的經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)，而負(fù)商譽(yù)則可以使未來的經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。 （三）負(fù)商譽(yù)的會計處理美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）規(guī)定，當(dāng)所取得凈資產(chǎn)公允價值大于購買成本時，其差額作為負(fù)商譽(yù)。負(fù)商譽(yù)應(yīng)按比例沖減以下各項資產(chǎn)以外的所有資產(chǎn)：金融資產(chǎn)（按權(quán)益法核算的投資除外）、通過銷售被處置的資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)、與養(yǎng)老金有關(guān)的資產(chǎn)或其他與退休金計劃有關(guān)的資產(chǎn)及其他流動性資產(chǎn)。如果資產(chǎn)已沖減至零，剩余的金額應(yīng)確認(rèn)為非常利得；如果企業(yè)合并涉及或有支付協(xié)議，且或有事項發(fā)生時，有可能確認(rèn)被購買企業(yè)的一項額外成本要素，最大或有支付中的較小金額必須確認(rèn)為一項負(fù)債。4國際會計準(zhǔn)則（IAS）規(guī)定，凡是購買企業(yè)在購買的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值中的股權(quán)份額超過購買成本的，都應(yīng)確認(rèn)為負(fù)商譽(yù)，再允許對可辯認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債大于購買成本的差額進(jìn)行分?jǐn)?。這些負(fù)商譽(yù)應(yīng)按以下方法在收益表中確認(rèn)為收益項目：1、如果負(fù)商譽(yù)不超過所取得的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)的公允價值，就根據(jù)所取得的可辨認(rèn)的應(yīng)折舊資產(chǎn)或應(yīng)攤銷資產(chǎn)的加權(quán)平均剩余年限，用系統(tǒng)的方法確認(rèn)為收益；2、如果負(fù)商譽(yù)的金額超過所取得的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)的公允價值，就應(yīng)立刻確認(rèn)為收益。4我國目前對負(fù)商譽(yù)還是不予確認(rèn)的，對于類似于負(fù)商譽(yù)的情況，企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號企業(yè)合并中第十三條提出：購買方對合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)當(dāng)先對取得的被購買方各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價值以及合并成本的計量進(jìn)行復(fù)核，經(jīng)復(fù)核后合并成本仍小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。2 對負(fù)商譽(yù)的處理應(yīng)從負(fù)商譽(yù)形成的原因和性質(zhì)出發(fā)，以及合并后可能產(chǎn)生的后果作不同的處理；如果負(fù)商譽(yù)的產(chǎn)生確系高估被購并企業(yè)資產(chǎn)價值所致，則應(yīng)先將其等比例沖銷非貨幣資產(chǎn)的價值直到與購買成本平齊后，再將其余額列為某項負(fù)債，以便沖減購買企業(yè)未來發(fā)生的損失。若負(fù)商譽(yù)是由于被購并企業(yè)存在著隱形負(fù)債等不利因素形成的，則負(fù)商譽(yù)應(yīng)作為“一種負(fù)債”，而不能作為遞延收益處理。五、總結(jié)綜上所述，商譽(yù)是企業(yè)擁有和控制的，沒有實物形態(tài)能夠為企業(yè)帶來未來超額經(jīng)濟(jì)利益的資源。商譽(yù)的價值會隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境以及企業(yè)自身經(jīng)營狀況的變化而不斷變化，因此有必要在初始確認(rèn)商譽(yù)后在會計期末對其進(jìn)行減值測試，維持正確的后續(xù)計量。自創(chuàng)商譽(yù)是企業(yè)長期積累的有利資源，應(yīng)肯定它的真實存在，雖然不可辨認(rèn)，但可在并購產(chǎn)生時能可靠計量和確認(rèn)。負(fù)商譽(yù)也是存在的，其實質(zhì)是一種負(fù)債，是對購買企業(yè)未來損失的一種補(bǔ)償。注 釋 1 肖愛萍.商譽(yù)概念探微J財會通訊，1999（4）2 財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則2006/wangxiao/kjzz/index.htm ，2006-2-15/2006-5-253 徐克英. 關(guān)于合并商譽(yù)會計處理問題的探討J 財會月刊，2003（02）4 劉新仕.負(fù)商譽(yù)研究 J.財會月刊 ，2004（7）：4-6 參 考 文 獻(xiàn)何亮.關(guān)于自創(chuàng)商譽(yù)會計理論的幾點思考大眾科技，2005（）葛家澍.關(guān)于財務(wù)會計幾個基本問題的思考. 財會通訊,2001(1)陳立軍.自創(chuàng)商譽(yù)相關(guān)會計問題的探討.財經(jīng)問題研究， 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2003.12朱薇薇淺談商譽(yù)會計的確認(rèn)和計量J商場現(xiàn)代化，2005（3）.唐麗春對自創(chuàng)商譽(yù)確認(rèn)與計量的思考J商業(yè)會計，2000（8）.於越冬.人力資本與企業(yè)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)研究.會計研究，2000.2湯湘希.論組合無形資產(chǎn)商譽(yù)價值的確認(rèn)與分割J.財務(wù)與會計，2000.11王毅.商譽(yù)淺論J.會計之友，2002.11白云霞.商譽(yù)會計理論的重構(gòu)J.財務(wù)與會計，2000(2)：34-35襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈葿螈聿蒄葿袁羈莀蒈羃膇芆蕆蚃羀膂蒆螅膅蒁薅袇羈莇薄罿膄芃薃蠆羆艿薃袁節(jié)膅薂羄肅蒃薁蚃芀荿薀螆肅芅蕿袈羋膁蚈羀肁蒀蚇蝕襖莆蚇螂肀莂蚆羅袂羋蚅蚄膈膄蚄螇羈蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀螁螃羇葿螀裊膃蒅蝿肈羆莁螈螇芁芇莄袀肄膃莄羂艿蒂莃螞肂莈蒂螄羋芄蒁袆肀膀蒀罿袃薈羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莃螄聿膄蒆薇羅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈腿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕聿芆艿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袆芃芃螆螂芃蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀艿螃蝿荿莂薆膈莈薄袁肄莇蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂羂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆袂肀薅蠆袈聿蚇蒂膇肈莇螇肅肇葿薀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