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證券投資基金學(xué),第八章封閉式基金的價格折價交易與轉(zhuǎn)型,本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握封閉式基金的價格決定機(jī)制了解封閉式基金的折、溢價現(xiàn)象了解“封轉(zhuǎn)開”的基本操作模式,一.封閉式基金的價格、折價與溢價1.封閉式基金的價格決定與開放式基金不同，封閉式基金價格并不完全由單位凈值決定，而且受到供求關(guān)系、市場波動、投資交易等因素影響。2.封閉式基金的折溢價計算當(dāng)基金市價高于凈值時稱為溢價交易，反之，稱為折價交易。溢價率或折價率=（市價-凈值）/凈值100%,3.封閉式基金“折價之迷”：從中外封閉式基金長期交易情況看，封閉式基金常常處于折價狀態(tài)?？赡艿慕忉尠ǎ簩鹳Y產(chǎn)變現(xiàn)成本的預(yù)期交易費用投機(jī)操縱等,二.封閉式基金轉(zhuǎn)型為開放式基金1.“封轉(zhuǎn)開”的動機(jī)“封轉(zhuǎn)開”的最大動力來自于消除封閉式基金的折價現(xiàn)象。此外，由于開放式基金在基金治理等方面的優(yōu)勢，“封轉(zhuǎn)開”的另一個動力來自于政府的政策推動。,2.封閉式基金轉(zhuǎn)型的三種主要模式封閉式基金直接開放面對較大的贖回風(fēng)險，主要適用于規(guī)模較大、資產(chǎn)流動性較好、市場聲譽較好、折價率較低的封閉式基金。封閉式基金與開放式基金合并在美國大多表現(xiàn)為，同一基金管理人旗下具有相似投資目標(biāo)的小型封閉式基金和開放式基金的合并。封閉式基金漸進(jìn)轉(zhuǎn)型為開放式基金贖回風(fēng)險相對較小，我國臺灣省多采用此種模式。,課堂討論：結(jié)合封閉式基金折價之謎，你認(rèn)為可如何減小封閉式基金折價率？,此課件

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