第七章 投資決策實(shí)務(wù)

第七章投資決策實(shí)務(wù),第一節(jié)項(xiàng)目投資決策一、固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新決策的原理：計(jì)算固定資產(chǎn)更新前和后的凈現(xiàn)值，然后作出繼續(xù)使用舊設(shè)備或更新設(shè)備的決策。1、新舊設(shè)備使用壽命相同,案例：,A公司正在使用一臺(tái)舊設(shè)備，其原始成本為100，000元，使用年限為10年，已使用5年，已計(jì)提折舊50，000元，使用期滿后無殘值。若現(xiàn)在出售可得收入50，000元；若繼續(xù)使用，每年可獲得收入104，000元，每年付現(xiàn)成本為62，000元。若采用新設(shè)備，購(gòu)置成本為190，000元，使用年限為5年，使用期滿后殘值為10，000元，每年可得收入180，000元，每年付現(xiàn)成本為84，000元。假定該公司的資金成本為12%，所得稅率為25%，新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，要求作出是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是出售舊設(shè)備并購(gòu)置新設(shè)備的決策。,2、新舊項(xiàng)目壽命不等若兩個(gè)項(xiàng)目的壽命不等，為使項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)具有可比性，必須設(shè)法使兩個(gè)項(xiàng)目在相同的壽命周期內(nèi)進(jìn)行比較。（一）最小公倍壽命法最小公倍壽命法：使投資項(xiàng)目的壽命周期相等的方法，即求出兩個(gè)項(xiàng)目使用年限的最小公倍數(shù)。（二）年均凈現(xiàn)值法基本原理：把項(xiàng)目總的凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目每年的平均凈現(xiàn)值，然后進(jìn)行比較決策。,二、資本限量決策,資本限量：企業(yè)資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項(xiàng)目。在資本有限量的情況下，應(yīng)投資于一組使凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。具體使用有：（一）使用獲利指數(shù)法（二）使用凈現(xiàn)值法（三）資本限量決策的舉例,第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資決策,一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法：將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法。（一）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來調(diào)整貼現(xiàn)率（二）按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率（三）按風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率,見課本P259例題,二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法,按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法：先按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量，然后進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)方法。確定當(dāng)量法：把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)（約當(dāng)系數(shù)）折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金