第七章 風(fēng)險(xiǎn)信用分析5921863867.ppt

第七章風(fēng)險(xiǎn)信用分析,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素及經(jīng)營(yíng)杠桿分析籌資組合風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)杠桿分析項(xiàng)目和證券投資風(fēng)險(xiǎn)分析商業(yè)信用政策分析,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)的含義一定條件、一定時(shí)期可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。不確定性的含義事前不知所有可能的后果，或者知道可能的后果，但不知道它出現(xiàn)的概率。,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)衡量概率及概率分布概率的特點(diǎn)：非負(fù)性、規(guī)范性、可加性期望值：第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率第i種結(jié)果的數(shù)值所有可能結(jié)果的數(shù)目,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)衡量離散程度方差：標(biāo)準(zhǔn)差：標(biāo)準(zhǔn)離差率q=E,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致收益變動(dòng)的不確定性。影響因素產(chǎn)品的市場(chǎng)需求產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)品的成本企業(yè)調(diào)整價(jià)格的能力固定成本所占的比重,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)營(yíng)杠桿:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)銷售量變動(dòng)變動(dòng)前銷售量,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)營(yíng)杠桿變形:銷售量為Q時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)P產(chǎn)品單價(jià)V產(chǎn)品單位變動(dòng)成本F總固定成本,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)營(yíng)杠桿變形:銷售額為S時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)S產(chǎn)品銷售額VC總變動(dòng)成本,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)營(yíng)杠桿變形:M基期產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,籌資風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素企業(yè)由于籌資的原因而導(dǎo)致收益變動(dòng)的不確定性。影響因素資本供求利率資本結(jié)構(gòu)企業(yè)自身狀況,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,籌資方式普通股優(yōu)先股借款債券租賃,籌資方式,籌資方式,籌資方式,籌資方式,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,正常風(fēng)險(xiǎn)籌資組合高風(fēng)險(xiǎn)籌資組合低風(fēng)險(xiǎn)籌資組合,籌資組合分析,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,資本結(jié)構(gòu)分析不同資本結(jié)構(gòu)綜合成本分析加權(quán)平均資本成本第j種個(gè)別資本成本第j種個(gè)別資本在全部資本中所在比重,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股收益變動(dòng)額變動(dòng)前普通股每股收益息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額變動(dòng)前息稅前利潤(rùn),I利息PD優(yōu)先股股利t所得稅稅率,財(cái)務(wù)杠桿分析,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,投資風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素企業(yè)由于投資的原因而導(dǎo)致收益變動(dòng)的不確定性。影響因素政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)品市場(chǎng)狀況企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：K=i+bQ肯定當(dāng)量法=肯定的現(xiàn)金流量不肯定的現(xiàn)金流量預(yù)期值,第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,證券投資風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)偶然事件風(fēng)險(xiǎn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)流通風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn),第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,證券投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估年度差價(jià)率法單一證券風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量b系數(shù)法資本資產(chǎn)定價(jià)模型,第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,商業(yè)信用及其政策分析資料來(lái)源客戶資料、與同業(yè)的信息交換、大眾傳媒、專業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)信用政策分析信用標(biāo)準(zhǔn)變更分析信用條件變更分析收賬政策分析,第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,債券評(píng)級(jí),第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,信用分析及其應(yīng)用Z分?jǐn)?shù)模型（稅前利潤(rùn)平均流動(dòng)負(fù)債）權(quán)數(shù)（流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債總額）權(quán)數(shù)（流動(dòng)負(fù)債總資產(chǎn)）權(quán)數(shù)現(xiàn)款交易間隔期權(quán)數(shù),第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,信用分析及其應(yīng)用巴薩利模型（稅后利潤(rùn)+折舊+遞延稅）流動(dòng)負(fù)債稅前利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)資本股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債有形資產(chǎn)凈值負(fù)債總額營(yíng)運(yùn)資本總資產(chǎn),第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,信用分析及其應(yīng)用營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)=（營(yíng)運(yùn)資本+凈資產(chǎn)）2流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（1）（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債（2）流動(dòng)負(fù)債凈資產(chǎn)（3）負(fù)債總額凈資產(chǎn)（4）模型評(píng)估值=（1）+（2）+（3）+（4）,第二節(jié)財(cái)務(wù)信用分析,信用分析及其應(yīng)用特征分析模型三大特征：客戶、優(yōu)先、信用三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：H高分（810）M中等分（47）L低分（13）應(yīng)用：交易限