《證券交易市場(chǎng)》PPT課件VIP

第七章證券交易市場(chǎng),一、證券交易市場(chǎng)概念二、類(lèi)型,一、證券交易市場(chǎng),又稱流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，它是指已發(fā)行證券的買(mǎi)賣(mài)交易活動(dòng)的場(chǎng)所。證券交易的本質(zhì)在于證券的流動(dòng)性，證券交易是證券發(fā)行的保證。證券交易的原則是：公開(kāi)、公平、公正。,二、證券交易市場(chǎng)類(lèi)型,（一）證券交易所（二）場(chǎng)外市場(chǎng)：店頭市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng),（一）證券交易所,1、證券交易所的概念2、證券交易所的特征3、證券交易所的組織形式（組織結(jié)構(gòu)）4、會(huì)員及席位5、價(jià)格形成6、證券交易制度7、證券交易過(guò)程,1、證券交易所的概念,證券交易所：是證券交易市場(chǎng)中有組織、有固定地點(diǎn)，并能夠使證券集中、公開(kāi)規(guī)范交易的場(chǎng)所。,2、證券交易所的特征,本身既不持有證券，也不買(mǎi)賣(mài)證券，更不能決定各種證券的價(jià)格；具有嚴(yán)格的組織性；是證券買(mǎi)賣(mài)完全公開(kāi)的市場(chǎng)；集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率。,3、證券交易所的組織形式,公司制的證券交易所會(huì)員制的證券交易所,公司制的證券交易所,公司制的證券交易所是以股份有限公司形式設(shè)立的并以營(yíng)利為目的的法人組織。優(yōu)點(diǎn)：第一，具有第三方擔(dān)保；第二，管理具有獨(dú)立性；第三，服務(wù)質(zhì)量較高。缺點(diǎn)：第一，交易所是盈利性的組織，因而為了賺取更多的利潤(rùn)，可能會(huì)提高費(fèi)用，從而加重證券交易成本。第二，交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大。,會(huì)員制的證券交易所,會(huì)員制的證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體，一般由證券公司、投資銀行等證券商組成。優(yōu)點(diǎn)：第一，不以盈利為目的，收取的交易費(fèi)用比較低；第二，會(huì)員自律，在證券交易上受到的一切損害，均由買(mǎi)賣(mài)雙方自行負(fù)責(zé)，交易所不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；第三，會(huì)員制證券交易所內(nèi)部實(shí)行自律，各個(gè)會(huì)員要嚴(yán)格約束自己，而且還要相互約束，會(huì)員責(zé)任感一般都比較強(qiáng)。缺點(diǎn)：如買(mǎi)賣(mài)雙方要自己負(fù)責(zé)交易上的一切責(zé)任，沒(méi)有任何的交易擔(dān)保，因而投資者的利益得不到保障，風(fēng)險(xiǎn)比較大。,我國(guó)的證券交易所,上海證券交易所（1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)）深圳證券交易所（1991年4月3日正式營(yíng)業(yè)）我國(guó)證券法中指出，“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以盈利為目的的法人”。,4、會(huì)員及席位,會(huì)員：經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立、具有法人資格、依法可從事證券交易及相關(guān)業(yè)務(wù)并取得證券交易所會(huì)籍的境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。主要是證券公司。交易席位：是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行交易的固定位置，其實(shí)質(zhì)包含了一種交易資格。,5、交易所的價(jià)格形成,競(jìng)價(jià)原則：（1）價(jià)格優(yōu)先；（2）時(shí)間優(yōu)先；（3）數(shù)量?jī)?yōu)先；（4）市價(jià)申報(bào)優(yōu)先于限價(jià)申報(bào)。,競(jìng)價(jià)方式：（1）集合競(jìng)價(jià)：（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)：競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交部分成交不成交,競(jìng)價(jià)方式：（1）集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。滬深交易所是指在每個(gè)交易日上午9:25分，交易所主機(jī)對(duì)9:15-9:25分接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理過(guò)程要求：9：159：25只接受申報(bào)、不進(jìn)行撮合，但可以撤單；9：259：30既不可以報(bào)單、也不可以撤單（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交、部分成交、不成交,資料：我國(guó)期貨交易所交易時(shí)間,上海期貨交易所：8：55-8：59（集合競(jìng)價(jià)）8：59-09：00（撮合時(shí)間）上午9：00-10：1510：30-11：30下午13：30-14：1014：20-15：00大連商品交易所：8：55-8：59（集合競(jìng)價(jià)）8：59-09：00（撮合時(shí)間）上午9：00-10：1510：30-11：30下午13：30-15：00鄭州商品交易所：8：55-8：59（集合競(jìng)價(jià)）8：59-09：00（撮合時(shí)間）上午9：00-10：1510：30-11：30下午13：30-15：00中國(guó)金融期貨交易所：9：10-9：13（集合競(jìng)價(jià)）9：14（撮合時(shí)間）上午9：15-11：30下午13：00-15：15,集合競(jìng)價(jià)的原則：,第一：在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。如有兩個(gè)以上這樣的價(jià)位，則依以下規(guī)則選取成交價(jià)位，高于選取價(jià)格的所有買(mǎi)方有效委托和低于選取價(jià)格的所有賣(mài)方有效委托能夠全部成交，與選取價(jià)格相同的委托一方必須全部成交。如滿足以上條件的價(jià)位仍有多個(gè)，滬市兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格；仍有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。深市則選取離前收盤(pán)價(jià)最近的價(jià)格為成交價(jià)格。當(dāng)股票的申買(mǎi)價(jià)低而申賣(mài)價(jià)高而導(dǎo)致沒(méi)有股票成交時(shí)，上海股市就將其開(kāi)盤(pán)價(jià)空缺，將連續(xù)競(jìng)價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。而深圳股市對(duì)此卻另有規(guī)定：,當(dāng)股票的申買(mǎi)價(jià)低而申賣(mài)價(jià)高而導(dǎo)致沒(méi)有股票成交時(shí)，上海股市就將其開(kāi)盤(pán)價(jià)空缺，將連續(xù)競(jìng)價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。而深圳股市對(duì)此卻另有規(guī)定：若最高申買(mǎi)價(jià)高于前一交易日的收盤(pán)價(jià)，就選取該價(jià)格為開(kāi)盤(pán)價(jià)；若最低申賣(mài)價(jià)低于前一交易日的收盤(pán)價(jià)，就選取該價(jià)格為開(kāi)盤(pán)價(jià)；若最低申買(mǎi)價(jià)不高于前一交易日的收盤(pán)價(jià)、最高申賣(mài)價(jià)不低于前一交易日的收盤(pán)價(jià)，則選取前一交易日的收盤(pán)價(jià)為今日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。,第二，進(jìn)行集中撮合處理。所有買(mǎi)方有效委托按委托限價(jià)由高到底的順序排列。限價(jià)相同者按照進(jìn)入撮合主機(jī)的時(shí)間先后排列。所有賣(mài)方有效委托按委托限價(jià)由低到高的順序排列。限價(jià)相同者按照進(jìn)入撮合主機(jī)的時(shí)間先后排列。以序逐筆將排在前面的買(mǎi)方委托與賣(mài)方委托配對(duì)成交，即按照價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先的成交順序依次成交，直至成交條件不滿足為止，即所有買(mǎi)入委托的限價(jià)均低于賣(mài)出委托的限價(jià)。所有成交都以同一成交價(jià)成交。集合競(jìng)價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。,例：xx股票集合競(jìng)價(jià),連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)是這樣確定成交價(jià)格的：對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買(mǎi)入有效委托，若不能成交，則進(jìn)入買(mǎi)委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：其委托買(mǎi)入限價(jià)高于或等于賣(mài)委托隊(duì)列的最低賣(mài)出限價(jià)，則與賣(mài)隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取賣(mài)方叫價(jià)。對(duì)新進(jìn)的一個(gè)賣(mài)出有效委托，若不能成交，則進(jìn)入賣(mài)委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；若能成交，即：其委托賣(mài)出限價(jià)低于或等于買(mǎi)委托隊(duì)列的最高買(mǎi)入限價(jià)，則與買(mǎi)委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)格取買(mǎi)方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收市。,6、交易制度,上市牌名：證券名稱、證券代碼交易單位：股票1手=100股，債券1手=面額1000元交易時(shí)間：9:30-11:30,13:00-15:00入場(chǎng)人員規(guī)定：會(huì)員、工作人員及其他申報(bào)價(jià)格：股票以1股為計(jì)價(jià)單位；債券以面額100元為計(jì)價(jià)單位,停牌：公布消息暫停；不滿足上市條件終止。漲跌停板制度：10%（要四舍五入）；ST股票：5%（要四舍五入）；新上市的股票、新基金上市當(dāng)日沒(méi)有漲跌限制；老基金改組后上市當(dāng)日漲跌限制30%。,7、交易程序,選擇券商（經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)紀(jì)商）開(kāi)戶委托集合競(jìng)價(jià)清算與交割過(guò)戶,（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng),概念：特征：場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證交所相比，沒(méi)有集中的場(chǎng)所，而是分散于各地，規(guī)模有大有小由自營(yíng)商（Dealers）來(lái)組織交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)，其價(jià)格是通過(guò)商議達(dá)成的場(chǎng)外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便,分類(lèi)：1、柜臺(tái)市場(chǎng)也稱店頭市場(chǎng)，它是在證券交易所場(chǎng)外，在證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)交易的主要是上市掛牌股票和已發(fā)行但尚未上市掛牌的股票。柜臺(tái)市場(chǎng)有固定的場(chǎng)所，柜臺(tái)市場(chǎng)的交易不是競(jìng)價(jià)交易，而是通過(guò)協(xié)商議價(jià)確定成交。未上市掛牌的股票在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行交易，可以不斷完善與成熟，等股票價(jià)位得到合理調(diào)整后，再到證券交易所掛牌交易，這有利于股票交易的健康發(fā)展。,2、三級(jí)市場(chǎng)是指投資者買(mǎi)賣(mài)雙方在證券交易所場(chǎng)外直接買(mǎi)賣(mài)上市掛牌股票的市場(chǎng)。在三級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易的多為非交易所會(huì)員的機(jī)構(gòu)大戶，在第三市場(chǎng)交易收取的手續(xù)費(fèi)較低，可以降低交易成本。,3、四級(jí)市場(chǎng)是指在證券交易所場(chǎng)外通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大宗股票交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。利用第四市場(chǎng)進(jìn)行交易的都是一些大企