可持續(xù)發(fā)展的城市軌道交通融資模式

國家開發(fā)銀行 持續(xù)發(fā)展的城市軌道交通融資模式 國家開發(fā)銀行 城市軌道交通發(fā)展概況 城市軌道交通融資模式 介紹國家開發(fā)銀行貸款程序 城市軌道交通行業(yè)投融資分析 城市軌道交通投融資體系的建立 國家開發(fā)銀行 . 國內(nèi)軌道交通發(fā)展概況 國家開發(fā)銀行 . 城市軌道交通發(fā)展概況 我國軌道交通正在向網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展，軌道交通項目已在城市公共交通中發(fā)揮骨干作用。 北京、上海、廣州等 10個城市擁有已建成的軌道交通線路，總里程達 394公里。 目前天津、重慶等 6個城市正在修建軌道交通，總里程約 284公里。 共有 25個城市規(guī)劃了軌道交通網(wǎng)絡(luò)，總里程高達5800公里，總投資超過 6000億元。 國家開發(fā)銀行 . 城市軌道交通發(fā)展概況 國家開發(fā)銀行從 1997年開始，先后為北京、上海、廣州、武漢、南京、深圳、天津等城市的十幾個軌道交通項目提供了貸款 貸款總承諾額到 2005年 1季度已達到 600億元，貸款余額為 433億元 有力地促進了這些城市軌道交通的發(fā)展，堅定了政府建設(shè)軌道交通的信心 國家開發(fā)銀行 . 城市軌道交通融資模式 國家開發(fā)銀行 傳統(tǒng)模式 北京 靠市政府補貼 上海 捆貸款 廣州 市土地批租收入明確是建設(shè)和債務(wù) 償還的資金來源 深圳 政府財力為依托，銀團貸款 天津、南京 軌道交通的發(fā)展建立長期穩(wěn) 定的現(xiàn)金流 國家開發(fā)銀行 傳統(tǒng)模式 傳統(tǒng)城市軌道交通建設(shè)項目的共性：建立在以當?shù)卣庞玫幕A(chǔ)上，政府作為直接投資者，政府承擔(dān)項目的無限責(zé)任，即建設(shè)投資、還款補貼和運營虧損補貼。 傳統(tǒng)模式由于受到政府財力限制，難以大規(guī)?？焖侔l(fā)展城市軌道交通。 國家開發(fā)銀行 新的模式 北京地鐵 4號線、深圳地鐵 4號線采用特許經(jīng)營的模式。 特許經(jīng)營的主要內(nèi)容： 由政府授予項目公司（ 定期限的特許經(jīng)營權(quán)； 特許公司投資、建設(shè)項目工程，負責(zé)項目的運營管理、全部設(shè)施的維護和更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資； 特許經(jīng)營期結(jié)束后，特許權(quán)終止，特許公司將項目設(shè)施完好、無償?shù)匾平皇姓付ú块T。 國家開發(fā)銀行 新的模式 項目公司收益保障： 深圳地鐵 4號線 按投資者與政府約定的預(yù)期投資回報率反算項目的應(yīng)有收入，不足部分政府以沿線土地補貼給項目公司 北京地鐵 4號線 當運營年度的實際平均票價低于雙方約定的預(yù)測平均票價收入水平，差額部分由市政府給予補償。在特許公司的運營達到政府規(guī)定的運營標準的前提下，當實際客流達不到預(yù)測客流的 80%時，政府同意將給予特許公司一定補貼 國家開發(fā)銀行 新的模式 新模式的共性：項目融資，政府不再作為直接投資者，而是給予項目公司特許經(jīng)營權(quán)，與投資者約定投資成本和預(yù)期收益，通過特定形式給予相應(yīng)的補貼，不再承擔(dān)由于項目公司經(jīng)營不善虧損的風(fēng)險，政府承擔(dān) 有限責(zé)任 。可在目前的有限財力情況下，給予投資者信心， 政府以遠期社會收益替代了近期的集中投資， 加快城市軌道交通的發(fā)展。 國家開發(fā)銀行 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行簡介 開發(fā)銀行是直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的具有法定國家信用的開發(fā)性金融機構(gòu)，于 1994年 3月成立。 注冊資本金 500億元人民幣。 目前在全國設(shè)有 32家分行以及寧波、廈門、青島和香港代表處。中國銀監(jiān)會已經(jīng)批準成立西藏代表處。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行簡介 成立十一年以來，累計向“兩基一支”領(lǐng)域的重要行業(yè) 4000多個項目發(fā)放貸款 16000多億元。截至2004年底，信貸資產(chǎn)達 13786億元。 近六年來，開行不良貸款率和不良資產(chǎn)率持續(xù)下降，從 2002年 6月底開始，主要經(jīng)營指標已進入國際先進水平。 截至 2004年底，當期本息回收率 不良貸款率 資本充足率 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行簡介 開發(fā)銀行支持領(lǐng)域 “ 能運材農(nóng)林水 ” 以及軍工、高科技等基礎(chǔ)物質(zhì)瓶頸及配套領(lǐng)域； 就業(yè)、教育、醫(yī)療、中小企業(yè)和西部大開發(fā)、東北地區(qū)等老工業(yè)基地、縣域經(jīng)濟及救災(zāi)應(yīng)急等社會瓶頸領(lǐng)域； 境外能源、礦產(chǎn)資源及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，這是國家的發(fā)展戰(zhàn)略，也是 “ 兩基一支 ” 業(yè)務(wù)在海外的延伸； 金融合作和促進金融安全、穩(wěn)定，這是市場發(fā)展、金融發(fā)展產(chǎn)生的新瓶頸。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行主要業(yè)務(wù)范圍 開行開展的主要業(yè)務(wù)包括： 人民幣貸款 外匯貸款 擔(dān)保和信用證 咨詢及財務(wù)顧問 產(chǎn)業(yè)基金投資與管理 企業(yè)債券承銷 表外管理資產(chǎn)（間接銀團、聯(lián)合貸款、委托管理資產(chǎn)等） 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行政策性貸款 貸款期限 根據(jù)城市軌道交通項目的特點，開發(fā)銀行不僅可以提供期限在一年以內(nèi)的短期貸款，而且可以提供貸款期限長達 30年的長期貸款。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行政策性貸款 貸款利率 浮動利率 據(jù)中國人民銀行公布的貸款基準利率確定。 固定利率 使軌道交通項目在運營期的財務(wù)風(fēng)險得以控制，開發(fā)銀行可根據(jù)項目需要提供各種期限的固定利率組合貸款?？刹捎靡淮螆髢r和逐筆報價方式。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行政策性貸款 技術(shù)援助 貸款 是開發(fā)銀行特有的貸款品種。 用于幫助受援對象作好規(guī)劃和項目前期工作。 要對象為準政府性質(zhì)的融資平臺，主要用于開展規(guī)劃工作，利率為 0，信用貸款，單次申請額 =200萬元。 要對象為具有統(tǒng)借統(tǒng)還能力的行業(yè)主管部門以及大型企業(yè)集團等，主要用于重大項目前期工作，年利率為 原則上要求提供擔(dān)保，單次申請額 = 20000萬元。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行政策性貸款 軟貸款 開發(fā)銀行特有的貸款品種。 主要用于國家批準建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的重點建設(shè)項目及其配套工程： 少數(shù)亟需扶持、政策性很強的項目； 長期使用基本建設(shè)經(jīng)營基金及其他專項基金而現(xiàn)在又無新的財政性資金來源的行業(yè)中的重點建設(shè)項目； 國務(wù)院出資的國有獨資公司和國務(wù)院直接聯(lián)系的國有獨資政策性投資機構(gòu)參股、控股需要軟貸款的建設(shè)項目； 國務(wù)院確定給予貸款支持的建設(shè)項目。 國家開發(fā)銀行 款申請 借款人應(yīng)提供的文件和資料 借款申請書； 國務(wù)院批準的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃及項目可行性研究報告或初步設(shè)計文件； 借款人營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、近四年財務(wù)報表及審計報告； 擔(dān)保人營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、擔(dān)保意向書、近四年財務(wù)報表及審計報告； 項目投資計劃，開發(fā)銀行貸款貸款使用及償還計劃； 開發(fā)銀行認為必要的其他文件。 國家開發(fā)銀行 款申請 借款申請書的主要內(nèi)容 建設(shè)的必要性、建設(shè)規(guī)模、項目批復(fù)、工期安排； 項目市場供求狀況及發(fā)展前景； 借款人企業(yè)性質(zhì)、注冊資本金、經(jīng)濟實力、近三年生產(chǎn)經(jīng)營狀況及資信狀況； 申請開發(fā)銀行貸款金額、貸款期限； 項目預(yù)計經(jīng)濟效益、借款綜合效益； 建議采用的擔(dān)保方式、擔(dān)保人或抵 (質(zhì) )押物基本情況； 項目存在的主要風(fēng)險及防范措施。 國家開發(fā)銀行 款申請的受理 受理部門 借款人可向所在省、市的開發(fā)銀行分行提出借款申請。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行評審體系 債項評審分離 信用評審 信用評審先行 客戶信用評級 貸款評審 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行評審體系 客戶信用評級 評級對象 指開發(fā)銀行已經(jīng)或可能向其提供信用服務(wù)的客戶，包括： 開發(fā)銀行全部種類貸款的借款人 (含擔(dān)保人 )； 交易對手； 需要進行信用評審的其他客戶。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行評審體系 客戶信用評級 主要內(nèi)容 客戶信用評級是對客戶信用意愿、信用能力進行綜合評價，并用特定的等級符號標定其信用等級的過程?？蛻粜庞靡庠浮⑿庞媚芰υu價一般包括以下內(nèi)容： 信用意愿 客戶的道德信用狀況、信用記錄、法人治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平； 信用能力 客戶的市場狀況、企業(yè)的核心競爭力、財務(wù)狀況的穩(wěn)定性、流動性和償債能力。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行評審體系 客戶信用評級 等級劃分 開發(fā)銀行將客戶信用等級設(shè)置為十三級。由高到低的順序： ； A+、 A、 C、 D。 國家開發(fā)銀行 家開發(fā)銀行評審體系 貸款評審 主要內(nèi)容 借款人評審 項目風(fēng)險評審（項目政策、技術(shù)及完工風(fēng)險；資金風(fēng)險；市場風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險） 償債能力評審 信用結(jié)構(gòu)評審（政府信用、企業(yè)信用、市場信用、違約風(fēng)險分擔(dān)機制） 貸款風(fēng)險度量和貸款貢獻度評價 評審談判及 “ 三師 ” 意見 國家開發(fā)銀行 目開發(fā)至貸款決策程序 項目儲備庫 (路演排序 ) 項目開發(fā)、培育 項目評審 (行外專家參與并提出獨立意見 ) 行內(nèi)有關(guān)部門進行風(fēng)險判斷 貸款委員會獨立委員進行電子路演 匯總評審質(zhì)量、路演質(zhì)量、路演結(jié)果、專家意見等 貸款委員會審議 行長審批 入庫路演投票 入評路演投票 合同簽訂 貸款承諾 國家開發(fā)銀行 項目開發(fā)至貸款決策程序 項目開發(fā)儲備流程 業(yè)務(wù)發(fā)展局 分行 企業(yè)局 評審局 投資業(yè)務(wù)局 國金局 評審局 企業(yè)局 分行 貸款評審 業(yè)務(wù)發(fā)展局 成立項目開發(fā)評審工作組 客戶關(guān)系 分類 項目開發(fā) 指導(dǎo)意見 項目儲備庫 篩選入庫 項目開發(fā)培育 項目意向承諾、準承諾函 項目儲備庫 管理 信用評級庫 查詢信息 否 是 國家開發(fā)銀行 項目開發(fā)至貸款決策程序 信用評級流程 獨立審查意見 信用管理局 信用評審計劃 信用管理局 信用評審計劃 信用管理局 評審管理局組織路演審議 獨立審查意見 信用管理局 綜合匯總報告 信用管理局 信用委員會集中審議 行長批準紀要 公布結(jié)論 獨立審查意見 信用管理局 提交信用評審報告 國家開發(fā)銀行 目開發(fā)至貸款決策程序 貸款評審流程 信用評審 項目儲備 評審計劃 評審組織 評審調(diào)研 /談判 編寫評審報告 合規(guī)性審核 審議小組審議 提交評審報告 補充完善 不合規(guī) 信用局 評管局 評審局 企業(yè)局 分 行 國金局 國家開發(fā)銀行 國家開發(fā)銀行 市軌道交通投融資特性分析 城市軌道交通是準公共產(chǎn)品 具有很大的外部效應(yīng) 具有明顯的規(guī)模效應(yīng) 國家開發(fā)銀行 市軌道交通的投融資結(jié)構(gòu) 軌道交通建設(shè)項目中，投資（資本金）約占 50% 60%，融資約占 40%這是一個相對的比例，體現(xiàn)了投融資模式的靈活性。不同的比例決定了不同的融資工具使用和管理體制。 在投融資結(jié)構(gòu)中，投資的部分可由承建公司的投入、政府出資、受益人等的投資所共同組成。資本金投入的多少對融資商的信心至關(guān)重要，因此比例不宜太低，但比例過高，將會限制融資的靈活性，不利于通過政策和資金的雙重投入來加速軌道交通項目的運作。 融資部分可以通過國內(nèi)銀行貸款、國外政府貸款以及出口信貸等進行，也可以從債券市場和證券市場融資等。 國家開發(fā)銀行 響軌道交通項目投融資的因素分析 由于軌道交通項目投資大、運營成本高等特點，世界各國地鐵除很少部分能夠保本運營和有盈利外，絕大多數(shù)難以用票務(wù)收入來滿足運營的需求和償還投資，更談不上滾動發(fā)展。 國家開發(fā)銀行 響軌道交通項目投融資的因素分析 下表給出了幾個城市地鐵運營情況。從表中可以看出：大部分城市的地鐵票務(wù)收入只是運營費用的 50% 80%左右，都不能滿足維持日常運營的需要，有相當大的一部分需政府的財政補貼，少量的有商業(yè)補貼。 國別 城市 票款收入 財政補貼 其他 日本 東京 86 4 10 法國 巴黎 國 柏林 33 57 10 英國 倫敦 國 曼徹斯特 72 28 美國 華盛頓 家開發(fā)銀行 響軌道交通項目投融資的因素分析 政策影響 政政策、信貸政策、價格政策、公共交通政策 國民經(jīng)濟發(fā)展水平 地區(qū)與城市發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃 居民出行需求 國家開發(fā)銀行 . 城市軌道交通投融資體系的建立 國家開發(fā)銀行 制定完善的軌道交通發(fā)展戰(zhàn)略 創(chuàng)造并形成良好的軌道交通投融資體制，協(xié)調(diào)各參與者的動機，吸引社會各方面資金 政府要建立軌道交通長期穩(wěn)定的資金來源 由于軌道交通的特性，走向良性運作之前無法擺脫政府支持 政府退出應(yīng)選擇適當?shù)臅r機（香港地鐵） 建立合理機制，使地鐵沿線增值收益流向政府財政和項目公司 國家開發(fā)銀行 道交通項目建設(shè)利益的確認 軌道交通項目雖然作為城市準公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目，但仍可以帶來很大的社會效益，在建設(shè)軌道交通項目時應(yīng)對項目建設(shè)的利益獲得者進行確認。根據(jù)對利益獲得者的確認，設(shè)計投融資機制，使利益的獲得與責(zé)任的確認統(tǒng)一。 國家開發(fā)銀行 道交通項目的參與者構(gòu)成 項 目 市政 、 能源配套 設(shè)計 （ 咨詢 ） 監(jiān)理 （ 咨詢 ） 政府 承包承建商 環(huán)境評估 融資商 保險公司 運營商 金融機構(gòu) 投資商 法律顧問 法 定 環(huán) 境 政策性銀行 商業(yè)銀行 國家開發(fā)銀行 道交通項目參與者不同的參與動機 政府 發(fā)展經(jīng)濟、完善城市功能、提升城市形象 沿線經(jīng)濟實體 獲取城市功能提升帶來的額外利潤 承包商、供應(yīng)商 銷售產(chǎn)品、獲取利潤 戰(zhàn)略投資者 尋求長期穩(wěn)定的投資回報 金融機構(gòu) 尋求優(yōu)質(zhì)的貸款資產(chǎn) 國家開發(fā)銀行 確立政府責(zé)任，控制投資導(dǎo)向和建立政府信用平臺； 公開招標選擇投資人、設(shè)計者、建筑商等，可以控制投資規(guī)模和質(zhì)量