電大03任務(wù)-萬(wàn)科A獲利能力分析

選則萬(wàn)科A作為分析對(duì)象進(jìn)行報(bào)表分析：一、公司簡(jiǎn)介萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó) 大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司總資產(chǎn) 105.6 億 元，凈資產(chǎn) 47.01 億元。 1988 年 12 月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票 2,800 萬(wàn)股， 集資人民幣 2,800 萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳證券交易所掛牌交易。1991 年 6 月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股 2,836 萬(wàn)股，集資人民幣 1.27 億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992 年底，上海萬(wàn) 科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科 開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。 1993 年 3 月， 本公司發(fā)行 4,500 萬(wàn)股 B 股， 該等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳證券交易所上市。B 股募股資金 45,135 萬(wàn)港元，主要投資于 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997 年 6 月，公司增資配股募集資 金人民幣 3.83 億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上 一個(gè)臺(tái)階。2000 年初，公司增資配股募集資金人民幣 6.25 億元，公司實(shí)力進(jìn)一 步增強(qiáng)。公司于 2001 年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份有限公司 72%的股份 轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002 年 6 月， 萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金 15 億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù) 的資金實(shí)力。公司于 1988 年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992 年正式確定大眾住宅開(kāi)發(fā)為 核心業(yè)務(wù)，截止 2002 年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、 南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003 年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、 中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到 16 個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精 神及專業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元報(bào)告日期2010-12-312009-12-312008-12-31貨幣資金 結(jié)算備付金 -0-拆出資金 -0-交易性金融資產(chǎn) -74-衍生金融資產(chǎn) -0-應(yīng)收票據(jù) -0-應(yīng)收賬款 7131992277預(yù)付款項(xiàng) 應(yīng)收保費(fèi) -0-應(yīng)收分保賬款 -0-應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金 -0-應(yīng)收利息 -0-應(yīng)收股利 -0-其他應(yīng)收款 應(yīng)收出口退稅 -0-應(yīng)收補(bǔ)貼款 -0-應(yīng)收保證金 -0-內(nèi)部應(yīng)收款 -0-買(mǎi)入返售金融資產(chǎn) -0-存貨 待攤費(fèi)用 -0-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益 -0-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) -0-其他流動(dòng)資產(chǎn) -0-流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 發(fā)放貸款及墊款 454833881435667可供出售金融資產(chǎn) 404761636316742持有至到期投資 -0-長(zhǎng)期應(yīng)收款 -0-長(zhǎng)期股權(quán)投資 其他長(zhǎng)期投資 -0-投資性房地產(chǎn) 129182281419839固定資產(chǎn)原值 累計(jì)折舊 454833881435667固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 -00固定資產(chǎn) 在建工程 764285932118859工程物資 -0-固定資產(chǎn)清理 -0-生產(chǎn)性生物資產(chǎn) -0-公益性生物資產(chǎn) -0-油氣資產(chǎn) -0-無(wú)形資產(chǎn) 373958197-開(kāi)發(fā)支出 -0-商譽(yù) -0-長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 321631322527股權(quán)分置流通權(quán) -0-遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 0-非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 短期借款 向中央銀行借款 -0-吸收存款及同業(yè)存放 -0-拆入資金 -0-交易性金融負(fù)債 15050169衍生金融負(fù)債 -0-應(yīng)付票據(jù) -3000-應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款 -0-應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金 -0-應(yīng)付職工薪酬 8065051776應(yīng)交稅費(fèi) -86199應(yīng)付利息 127811226421988應(yīng)付股利 -0-其他應(yīng)交款 -0-應(yīng)付保證金 -0-內(nèi)部應(yīng)付款 -0-其他應(yīng)付款 預(yù)提費(fèi)用 -0-預(yù)計(jì)流動(dòng)負(fù)債 -0-應(yīng)付分保賬款 -0-保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金 -0-代理買(mǎi)賣(mài)證券款 -0-代理承銷(xiāo)證券款 -0-國(guó)際票證結(jié)算 -0-國(guó)內(nèi)票證結(jié)算 -0-遞延收益 -0-應(yīng)付短期債券 -0-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 其他流動(dòng)負(fù)債 -0-流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)付款 -0-專項(xiàng)應(yīng)付款 -0-預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債 411134364173長(zhǎng)期遞延收益 -0-遞延所得稅負(fù)債 738998024686780其他非流動(dòng)負(fù)債 8828411264非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 實(shí)收資本(或股本) 資本公積 減:庫(kù)存股 -0-專項(xiàng)儲(chǔ)備 -0-盈余公積 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 -0-未確定的投資損失 -0-未分配利潤(rùn) 擬分配現(xiàn)金股利 -0-外幣報(bào)表折算差額 390132767227731歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì) 利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元報(bào)告日期2010-12-312009-12-312008-12-31營(yíng)業(yè)總收入 營(yíng)業(yè)收入 利息收入 -0-已賺保費(fèi) -0-手續(xù)費(fèi)及傭金收入 -0-房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入 -0-其他業(yè)務(wù)收入 -0-營(yíng)業(yè)總成本 營(yíng)業(yè)成本 利息支出 -0-手續(xù)費(fèi)及傭金支出 -0-房地產(chǎn)銷(xiāo)售成本 -0-研發(fā)費(fèi)用 -0-退保金 -0-賠付支出凈額 -0-提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額 -0-保單紅利支出 -0-分保費(fèi)用 -0-其他業(yè)務(wù)成本 -0-營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷(xiāo)售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 504235736865725資產(chǎn)減值損失 -54545-52424公允價(jià)值變動(dòng)收益 資收益 777939240820941對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 291705418620974匯兌收益 -0-期貨損益 -0-托管收益 -0-補(bǔ)貼收入 -0-其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) -0-營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)外收入 717370685746營(yíng)業(yè)外支出 2586138339996非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 121158234利潤(rùn)總額 所得稅費(fèi)用 未確認(rèn)投資損失 -0-凈利潤(rùn) 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) -0-少數(shù)股東損益 60670基本每股收益0.660.480.37稀釋每股收益0.660.480.37 現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 報(bào)告日期2010-12-312009-12-312008-12-31 銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額 0-0 向中央銀行借款凈增加額(萬(wàn)元0-0 向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額 0-0 收到原保險(xiǎn)合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金 0-0 收到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額 0-0 保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額 0-0 處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額 0-0 收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金 0-0 拆入資金凈增加額 0-0 回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額 0-0 收到的稅費(fèi)返還 0-0 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 客戶貸款及墊款凈增加額 0-0 存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額 0-0 支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金 0-0 支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金 0-0 支付保單紅利的現(xiàn)金 0-0 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -3415 收回投資所收到的現(xiàn)金 2824521042 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 36777392067641 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 4614245569 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 171811916355 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 3047129844 減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金 0-0 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 261948060621528 投資所支付的現(xiàn)金 質(zhì)押貸款凈增加額 0-0 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 -0 增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金 0-0 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ - 吸收投資收到的現(xiàn)金 8290847294 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 8290847294 取得借款收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 0- 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 0-0 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) 638541276317005 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 0-0 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ - 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響 2403-955-5627 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 凈利潤(rùn) 少數(shù)股東損益 0-0 未確認(rèn)的投資損失 0-0 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 -54545-52424 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊 959995659417 無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo) 2082-0 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo) 09391165 待攤費(fèi)用的減少 0-0 預(yù)提費(fèi)用的增加 0-0 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失 19631234 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失 0-0 公允價(jià)值變動(dòng)損失 1505-244-1926 遞延收益增加(減：減少) 0-0 預(yù)計(jì)負(fù)債 0-0 財(cái)務(wù)費(fèi)用 504235736865725 投資損失 -77793-92408-20941 遞延所得稅資產(chǎn)減少 -3676518383-84542 遞延所得稅負(fù)債增加 -3517-8309-10410 存貨的減少 - 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少 - 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加 已完工尚未結(jié)算款的減少(減:增加) 0-0 已結(jié)算尚未完工款的增加(減:減少) 0-0 其他 0-77205 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~ -3415 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 0-0 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 0-0 融資租入固定資產(chǎn) 0-0 現(xiàn)金的期末余額 現(xiàn)金的期初余額 現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額 0-0 現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額 0-0 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額 二、萬(wàn)科獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)的資金增資能力，主要包括企業(yè)從營(yíng)業(yè)收入中獲取利潤(rùn)的能力、企業(yè)運(yùn)用資金賺取利潤(rùn)的能力以及股東的投資回報(bào)水平三方面。三、銷(xiāo)售毛利率分析項(xiàng)目2010年2009年2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售毛利率21.95%15.87%14.97%計(jì)算結(jié)果表明，萬(wàn)科公司2010年銷(xiāo)售毛利率為21.95%，雖然比2008年上升了6.98，但與同行業(yè)相比，其獲利能力較弱，說(shuō)明每一員主營(yíng)業(yè)務(wù)收入形成的邊際利潤(rùn)較小，可用于抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的數(shù)額較小，最終形式的利潤(rùn)少，對(duì)此，公司應(yīng)增強(qiáng)平增競(jìng)爭(zhēng)力，采取有力的促銷(xiāo)手段，從而獲得超額利潤(rùn)。四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析項(xiàng)目2010年2009年2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率23.45%17.77%15.53%從上表可知，萬(wàn)科公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2010年比2009年提高了5.68個(gè)百分點(diǎn)23.45%-17.77%=5.68%。萬(wàn)科公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)本期比上期提高了0.31個(gè)百分點(diǎn)，這一變動(dòng)是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兩個(gè)因素變動(dòng)引起的。其中，由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額的提高使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率提高了6.57%；由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率降低0.89%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降的原因無(wú)論是成本、費(fèi)用的增加引起的，對(duì)此應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步做出分析，以尋求提高企業(yè)獲利能力的途徑，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的比較分析主要是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的結(jié)構(gòu)比較和同業(yè)比較分析。五、資產(chǎn)收益率分析（1）、總資產(chǎn)收益率分析指標(biāo)2010年2009年2008年資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額利潤(rùn)總額利息額504235736865725收益總額總資產(chǎn)收益率17%10%6%從表可知，萬(wàn)科公司總資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，主要是其主觀努力的結(jié)果，該公司應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，由于利潤(rùn)總額中包含偶然性，被動(dòng)性較大的營(yíng)業(yè)外收支凈額和投資收益，使該指標(biāo)年際之間的變化相對(duì)較大，企業(yè)短期投資者和債權(quán)人的利益主要體現(xiàn)在當(dāng)期，他們更關(guān)心當(dāng)期企業(yè)的總獲利能力的大小，所以他們通?？梢灾苯邮褂眠@一指標(biāo)，面對(duì)于企業(yè)管理者所有者來(lái)說(shuō)，則要將該指標(biāo)與利潤(rùn)總額的內(nèi)部構(gòu)成結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)的長(zhǎng)期正常獲利能力。（2）、長(zhǎng)期資本收益率分析指標(biāo)2010年2009年2008年長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)長(zhǎng)期資本平均占用額收益總額長(zhǎng)期資本收益率17.31%16.35%13.76%從表可知，萬(wàn)科公司從2008年到2010年長(zhǎng)期資本收益率呈逐年穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，說(shuō)明該公司長(zhǎng)期資本收益率穩(wěn)中有升，說(shuō)明長(zhǎng)期資本占有的上升幅度超過(guò)了收益額的上升幅度，這是一個(gè)好的發(fā)展。六、營(yíng)業(yè)收入分析營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力的綜合反映，是獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的根本。從下表可見(jiàn)，珠江三角洲及長(zhǎng)江三角洲地區(qū)是其利潤(rùn)的主要來(lái)源。企業(yè)初步形成了以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地域?yàn)橹?，以其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心城市為輔的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績(jī)獲得快速增長(zhǎng)的主要因素。2010主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)比例結(jié)算面積比例長(zhǎng)期負(fù)債27.03%37.16%25.08%所有者權(quán)益32.38%36.46%26.06%合計(jì)32.01%18.77%36.34%長(zhǎng)期資本平均占用額8.58%7.60%12.52%七、期間費(fèi)用分析期間費(fèi)用是企業(yè)降低成本的能力，與技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)成本的管理水平密切相關(guān)。在營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率有所降低的3年間，銷(xiāo)售增速仍保持上升態(tài)勢(shì)，除市場(chǎng)銷(xiāo)售向好外，還放映了銷(xiāo)售管理水平有很大的提高。由下表可見(jiàn)，管理費(fèi)用約增長(zhǎng)幅度不小，良好的管理固然是企業(yè)發(fā)展的核心，但也應(yīng)進(jìn)行適度的控制。由于房地產(chǎn)業(yè)需要大量資金做后盾，銀行借款利息大量資本化的同時(shí)也存在大量的銀行存款。因此，萬(wàn)科在存在大量借款的情況下，其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻負(fù)數(shù)，管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。萬(wàn)科在存在大量借款的情況下，其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻負(fù)數(shù)，管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。各項(xiàng)目增長(zhǎng)幅度表年份2006-20072007-20082008-20092009-2010主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)57.01%39.04%56.79%58.46%營(yíng)業(yè)費(fèi)用66.48%55.99%41.83%54.83%管理費(fèi)用43.17%0.48%42.82%45.31%八、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及利潤(rùn)構(gòu)成分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析：由下表可見(jiàn)、2006-2010年銷(xiāo)售毛利率逐漸增長(zhǎng)，2007年根據(jù)市場(chǎng)供需兩旺，房?jī)r(jià)穩(wěn)步上升的變化以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)土地資源稀缺性的預(yù)期，企業(yè)調(diào)高了部分項(xiàng)目的售價(jià)，項(xiàng)目毛利率明顯增長(zhǎng)。2008年凈資產(chǎn)收益率為近年來(lái)最高點(diǎn)，效益取得長(zhǎng)足進(jìn)步。其項(xiàng)目階梯型的收入，具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，抹平了行業(yè)被動(dòng)帶來(lái)的影響。年份20062007200820092010銷(xiāo)售凈利潤(rùn)8.368.511.4512.7913.59銷(xiāo)售毛利潤(rùn)20.0922.5125.7528.7230.24利潤(rùn)構(gòu)成分析：由上表可見(jiàn)，萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主要來(lái)源，毛利率保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而物業(yè)管理業(yè)務(wù)獲利能力有待加強(qiáng)。2006年后凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在很大程度上靠營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，同時(shí)投資收益約比重下降趨勢(shì)明顯。營(yíng)業(yè)外收支凈額的比重逐步減少。九、盈利能力指標(biāo)1）資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率，這兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(shì)（見(jiàn)下表）、說(shuō)明企業(yè)盈利能力不斷提高。年份20062007200820092010資產(chǎn)凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%7.62%凈資產(chǎn)收益率11.31%11.53%14.26%16.25%18.31%（2）經(jīng)營(yíng)指數(shù)與每股現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率反映了企業(yè)受益的質(zhì)量。下表顯示該指標(biāo)波動(dòng)幅度較大，說(shuō)明現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣不確定性主要是由于增加存貨所致，因此，萬(wàn)科應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)作效率、保證業(yè)務(wù)開(kāi)展的靈活度。年份20062007200820092010經(jīng)營(yíng)指數(shù)0.621.192.730.340.56每股收益2007年的大幅下降是由于2006年實(shí)行了10增10的股票股利政策，因此，實(shí)際股東的收益還是增長(zhǎng)了。該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，在不斷增資的