方正證券研究所晨報

XY840814宏觀動態(tài)2010年“中央一號文件”發(fā)布三農(nóng)仍是焦點（農(nóng)業(yè)食品行業(yè)分析師陳光堯）行業(yè)動態(tài)建材下鄉(xiāng)或?qū)⑸暾埱|元財政補貼新能源到2050年將成我國主力能源的重要組成部分公司動態(tài)五糧液（000858）2009年度業(yè)績增長7945（農(nóng)業(yè)食品行業(yè)分析師陳光堯）重點公司許繼電氣2009年業(yè)績增長240，維持“增持”評級（機械行業(yè)分析師李儉儉實習生彭民）方正證券“價值成長30”股票池方正證券研究所晨報全球市場近日表現(xiàn)指數(shù)名稱收盤漲跌幅上證綜指2,98929016深證綜合12,13720014香港恒生20,03307115道瓊斯工業(yè)10,06733052標準普爾5001,07387096納斯達克2,17435145日經(jīng)22510,19804208富時100指數(shù)5,18852083主要期貨商品最新報價商品名稱最新價格漲跌幅滬銅090855,57000352滬鋁090816,14000260滬金091223945058鄭白糖10095,37800081紐約原油7289000紐約黃金1,08300017國內(nèi)主要債券/基金指數(shù)指數(shù)收盤漲跌幅上證基金指數(shù)4,44913005上證國債指數(shù)12259006上證企債指數(shù)13546006深證基金指數(shù)4,58050041研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報2宏觀動態(tài)2010年“中央一號文件”發(fā)布三農(nóng)仍是焦點事件新華社31日受權(quán)播發(fā)中共中央國務院關于加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度進一步夯實農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎的若干意見。這是新世紀以來的連續(xù)第7個中央一號文件。點評一號文件從健全強農(nóng)惠農(nóng)政策體系、提高現(xiàn)代農(nóng)業(yè)裝備水平、加快改善農(nóng)村民生、協(xié)調(diào)推進城鄉(xiāng)改革、加強農(nóng)村基層組織建設5個方面，著力推動資源要素向農(nóng)村配置，促進農(nóng)業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，努力縮小城鄉(xiāng)公共事業(yè)發(fā)展差距，增強農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展活力，鞏固黨在農(nóng)村的執(zhí)政基礎。文件強調(diào)，2010年的農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作，要把統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展作為全面建設小康社會的根本要求，把改善農(nóng)村民生作為調(diào)整國民收入分配格局的重要內(nèi)容，把擴大農(nóng)村需求作為拉動內(nèi)需的關鍵舉措，把發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重大任務，把建設社會主義新農(nóng)村和推進城鎮(zhèn)化作為保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的持久動力，按照穩(wěn)糧保供給、增收惠民生、改革促統(tǒng)籌、強基增后勁的基本思路，毫不松懈地抓好農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作，繼續(xù)為改革發(fā)展穩(wěn)定大局作出新的貢獻。文件在保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的基礎上，進一步完善、強化近年來“三農(nóng)”工作的好政策，提出了一系列新的重大原則和措施對“三農(nóng)”投入首次強調(diào)“總量持續(xù)增加、比例穩(wěn)步提高”，這一要求不僅確?！叭r(nóng)”資金投入的總量，更確定了比例要穩(wěn)步提高。擴大了馬鈴薯良種補貼范圍，新增了青稞良種補貼，實施花生良種補貼試點，把林業(yè)、牧業(yè)和抗旱、節(jié)水機械設備首次納入補貼范圍。首次提出要在3年內(nèi)消除基礎金融服務空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)；拓展了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行支農(nóng)領域，政策性資金將有更大的“三農(nóng)”舞臺。大幅度提高家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的最高限價，允許各地根據(jù)實際增選一個品種納入補貼范圍，補貼對象也擴大到國有農(nóng)林場區(qū)職工。增加產(chǎn)糧大縣獎勵補助資金，提高產(chǎn)糧大縣人均財力水平，這將有利于提高我國800個產(chǎn)糧大縣的種糧積極性，維護我國糧食安全。文件提出，要“著力解決新生代農(nóng)民工問題”，這是黨的文件中第一次使用“新生代農(nóng)民工”這個詞，傳遞出中央對約占農(nóng)民工總數(shù)60的80后、90后農(nóng)民工的高度關切。2009年12月28日的中央農(nóng)村工作會議基本已確定了今年的農(nóng)村工作任務，一號文件的發(fā)布我們認為對農(nóng)業(yè)板塊的投資機會主要體現(xiàn)在1、種子行業(yè)確定為新興產(chǎn)業(yè)，提高科技水平，進行轉(zhuǎn)基因育種，確定種業(yè)整合，種子股的機會將貫穿全年；2、林業(yè)板塊的投資機會將越來越明顯，一是林業(yè)補貼繼續(xù)完善，而是發(fā)展林業(yè)碳匯，也將有進一步的政策發(fā)布；3、農(nóng)機領域機會凸顯，一是要提高農(nóng)業(yè)機械化水平。而是要建設標準農(nóng)田，三是農(nóng)機補貼范圍擴大。4、對下鄉(xiāng)的農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品繼續(xù)補貼，將拉動消費，利于相關產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。總之農(nóng)業(yè)板塊雖然近期估值略高，但行業(yè)進入發(fā)展景氣初期，仍然維持行業(yè)“增持”評級。對于上述四個子行業(yè)的龍頭上市公司和方正30股票池的相關受益股票應給予重點關注。（農(nóng)業(yè)食品行業(yè)分析師陳光堯）研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報3行業(yè)動態(tài)建材下鄉(xiāng)或?qū)⑸暾埱|元財政補貼“預計建材下鄉(xiāng)可能申請的財政補貼資金將達到1000億元?！敝袊C券報記者29日從中國水泥協(xié)會獲得的擴大建材下鄉(xiāng)政策及實施建議初稿預計，“建材下鄉(xiāng)”政策一旦啟動，將使全國15002000萬戶、約60008000萬農(nóng)民受益。該政策實施時限暫定為3年。據(jù)初步測算，我國農(nóng)村居民每年用于建房和房屋維修消費近5000億元。通過財政補貼等政策，如能激發(fā)并拉動農(nóng)民建房在原有基礎上凈增長1015，則每年可增加國內(nèi)消費至少500600億元。這份文件中初步訂立四種“建材下鄉(xiāng)”方案。其一，補貼對象包括所有農(nóng)村建材消費，包括農(nóng)民建房、維修以及農(nóng)村基礎設施建設；其二，僅針對少數(shù)最主要、最基本的建材產(chǎn)品水泥、鋼材、平板玻璃進行補貼；其三，對達到規(guī)定面積，購買建材達到規(guī)定金額的農(nóng)民建房按戶進行定額補貼；其四，對農(nóng)民新建住房的建材消費按一定比例進行財政補貼，并設置起步消費額和最高補貼額。該文件較為傾向于第四套方案。新能源到2050年將成我國主力能源的重要組成部分國家能源局官員日稱，先進核能、風能、太陽能等新能源到年將成為我國主力能源之一，改變我國長期以來以煤為主的能源稟賦。國家能源局發(fā)展規(guī)劃司司長江冰在此間舉行的一個能源論壇上說，應以掌握核心技術和關鍵設備自主制造為主線，加快和優(yōu)化我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程，提升陸地風電規(guī)模，推廣先進成熟核電技術，大型太陽能光伏電站要逐步由工程示范向推廣階段轉(zhuǎn)變，并積極推動海上風電、先進生物燃料、電動車充電系統(tǒng)等示范工程建設，加快核電快堆技術與先進燃料循環(huán)系統(tǒng)、核聚變和可燃冰利用的研發(fā)。努力使新能源到年在我國能源系統(tǒng)中發(fā)揮重要替代作用，到年成為我國能源體系中主力能源的重要組成部分。研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報4公司動態(tài)五糧液（000858）2009年度業(yè)績增長7945事件五糧液于深交所發(fā)布09年業(yè)績快報顯示，公司09年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3249億元，同比增長7945，基本每股收益0856元，凈資產(chǎn)收益率達2262。點評報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，酒類產(chǎn)品價量齊升。公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，2009年7月設立酒類銷售公司增加了公司銷售收入和利潤。2009年4月收購了五糧液集團下轄的與酒類相關資產(chǎn)的公司，提升了股份公司主業(yè)產(chǎn)品的毛利率。另外，公司采取諸多措施有效應對金融危機影響、市場競爭激烈、原輔材料成本上漲等諸多不利因素，2009年公司銷售收入和盈利均有較大幅度的上升。我們認為公司產(chǎn)品雖然提價，但公司原輔材料成本上漲依然存在，產(chǎn)品再續(xù)大幅提價將有可能影響公司產(chǎn)品銷量，而且我們認為白酒行業(yè)現(xiàn)在是群雄并起，即將進入群雄分享盛宴的下半場，白酒行業(yè)的競爭進一步激烈，且公司管理有待進一步完善，依據(jù)當前估值以及對2010年的預期，我們給予公司“中性”評級。（農(nóng)業(yè)食品行業(yè)分析師陳光堯）研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報5重點公司許繼電氣2009年業(yè)績增長240，維持“增持”評級事件許繼電氣28日發(fā)布2009年年度報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入3039億元，較去年同比增長1685，實現(xiàn)利潤總額274億元，同比增長8803，歸屬上市公司股東凈利潤130億元，同比增長24077；基本每股收益034元。點評許繼電氣是國內(nèi)電氣設備產(chǎn)業(yè)鏈最全的上市公司之一，共有電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)設備、配網(wǎng)產(chǎn)品、變壓器、用電系統(tǒng)設備、EMS加工服務、直流輸電系統(tǒng)、電氣化鐵路設備等7大塊業(yè)務，分別占主營收入比為3365，3159、1126、825、642、563與319，2009年各項業(yè)務分別同比增長了447、8088、1165、2761、622、356與5215。從營收上來看，電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)設備是其第一大主營業(yè)務，營收占比為3365，但是較2009年中期大幅下降6個百分點。而第二大業(yè)務配網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)營指標完成的最好，全年實現(xiàn)了81的增速，超出我們之前預期，占比迅速從中期的21提升到3159，另一大業(yè)務電氣化鐵路設備的全年也保持了5215的增速，這兩塊業(yè)務毛利率更是高達37與46。我們認為受益于國家城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造和鐵路電氣化進程推進，配網(wǎng)與電氣化鐵路業(yè)務還將繼續(xù)高增長，但是增速將有所放緩，預期2010年營收增速分別為40和45左右。另外在09年的國家電網(wǎng)及各項招標中，公司憑借自身雄厚實力，積極采取低價策略，搶有大量的產(chǎn)品訂單，市場份額與地位穩(wěn)固，為今年業(yè)績提供了強有力保證，更能讓公司專注于新市場新機會的開發(fā)。市場方面智能電網(wǎng)正在抓緊規(guī)劃，許繼電氣在內(nèi)的各大廠商也都在積極投入，加強產(chǎn)品攻關與提前布局，而許繼電氣在智能電網(wǎng)建設中主要的受益環(huán)節(jié)有輸送、變電、配電、用電等四大環(huán)節(jié)，對應的產(chǎn)品有變壓器開關換流閥、數(shù)字化變電站、柔性交流輸電設備、配電自動化設備、智能電表等，是所有廠商中受益環(huán)節(jié)最多的設備提供商，前景樂觀。再加上現(xiàn)在正在進行集團相關資產(chǎn)的注入，將進一步提升公司的整體實力。我們預計公司2010年EPS為080元，對應10年動態(tài)市盈率為30倍，給予公司“增持“評級。（機械行業(yè)分析師李儉儉實習生彭民）研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報6方正研究研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報7方正證券“價值成長30”股票池方正證券“價值成長30”股票池構(gòu)建思路1、根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇的順序以及投資時鐘的走向來選擇股票。因此與資產(chǎn)相關行業(yè)以及中游行業(yè)給予重點關注。2、行業(yè)選擇以行業(yè)景氣以及確定增長作為第一標準，而以業(yè)績彈性作為第二標準。因此，對于業(yè)績彈性大的有色以及遠洋運輸不給予重要關注。3、注重大消費與消費升級。由于國家的結(jié)構(gòu)調(diào)整與促內(nèi)需，因此消費是我們非常關注的重點投資區(qū)域；零售、醫(yī)藥、汽車、家電、食品飲料均可歸結(jié)于大消費領域。4、對于新興產(chǎn)業(yè)給予重點關注。具體的方向主要有先進裝備業(yè)、新能源、物聯(lián)網(wǎng)等；新能源尤其以新能源汽車作為重點，而物聯(lián)網(wǎng)與電子行業(yè)的本身復蘇結(jié)合起來尋找投資機會。5、對于中游行業(yè)也給予一定的關注。隨著經(jīng)濟復蘇的進程的加快，利潤逐步向中游轉(zhuǎn)移是肯定的，因此，對于中游的鋼鐵、化工、工程機械也給予一定的關注。6、對于人民幣升值給予較大的關注?；谌嗣駧派颠M程的確定性，相關受益行業(yè)給予一定的關注。7、對于股指期貨推出進程給予合理的關注。對于受益于股指期貨的板塊給予重點關注，例如中國平安等。8、由于房地產(chǎn)的支柱地位以及國家城市化的過程持續(xù)進行中，對于受政策調(diào)控的地產(chǎn)我們中長期仍然非?？春茫o予重點的關注。9、2010年的投資風格面臨著轉(zhuǎn)型的一定風險，但藍籌行情在流動性減弱的情況下能否啟動仍有不確定性。尤其對于沒有業(yè)績支撐的題材股面臨較大的風險，但中小盤的成長股在國家提倡科技創(chuàng)新的背景下，仍然可能有較好的投資機會。10、充分考慮股票的風險因素。尤其是政策調(diào)整的風險以及投資減速的風險，因此對于政策影響大的行業(yè)盡量規(guī)避。方正證券“價值成長30”構(gòu)建過程首先由行業(yè)研究員提出基礎股票池，策略研究員提供補充股票池，從沒有覆蓋的或者是從主題投資角度出發(fā)；根據(jù)行業(yè)景氣度，對于超配行業(yè)一般配置三只以上，標準配置一般為一只左右。然后召開研究中心部門會議，進行充分討論，最后經(jīng)過仔細分析和研究，最終確定了30只股票，構(gòu)成了方正證券“價值成長30”股票池。方正證券“價值成長30”股票池跟蹤與維護行業(yè)研究員將在組合推出之后的一個月內(nèi)寫出相關行業(yè)公司的投資價值分析報告。同時加強跟蹤，每個相關行業(yè)30股票池公司一年內(nèi)調(diào)研一次，撰寫一次調(diào)研簡報。在公司基本面出現(xiàn)重大變化的情況下，撰寫跟蹤研究報告，并可以申請調(diào)出股票池。研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報8方正證券“價值成長30”股票池EPS（元）PE（倍）行業(yè)代碼公司名稱股價09E10E11E09E10E11E600376首開股份1942070100140277419421387002146榮盛發(fā)展1990066095135301520951474地產(chǎn)600177雅戈爾1453096075096151419371514600178東安動力1770069101121256517521463600104上海汽車2696099122140272322101926汽車002048寧波華翔1432076056068188425572106600859王府井3646100131157364627832322002187廣百股份3140101137159310922921975零售600697歐亞集團2416078105137309723011764000999三九醫(yī)藥1998066083102302724071959000513麗珠集團3910127148179307926422184醫(yī)藥600380健康元1206041042054294128712233600036招商銀行1771093121134190414641322601169北京銀行1877095119123197615771526銀行601318中國平安5389134163195402233062764000713豐樂種業(yè)15650130270401203857963913002069獐子島3806055075098692050753884農(nóng)業(yè)食品000848承德露露2524058065088435238832868600309煙臺萬華2361075104134314822701762600426華魯恒升2318089117140260419811656化工600378天科股份1119012037038932530242945600219南山鋁業(yè)1309036053070363624701870有色000878云南銅業(yè)30280240681021261744532969機械600031三一重工3641140166196260121931858家電600060海信電器2594081107142320224241827600410華勝天成1733050060070346628882476電子600584長電科技9090050250341818036362674601006大秦鐵路106048071081220814931309交運601111中國國航949035024030271139543163鋼鐵600005武鋼股份818019058069430514101186注2010年01月04日收盤價今日有無調(diào)整無研究源于數(shù)據(jù)研究創(chuàng)造價值方正證券研究所晨報9公司投資評級的說明買入預期未來6個月內(nèi)該公司股價上漲幅度在20以上；增持預期未來6個月內(nèi)該公司股價上漲幅度在1020；中性預期未來6個月內(nèi)該公司股價