第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng)課件

1、第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),第二節(jié) 匯率,就是將一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率或比價(jià)。即以 一國(guó)貨幣表示另一國(guó)貨幣的價(jià)格,它又稱匯價(jià)、外匯牌 價(jià)或外匯行情。,USD CNY = 1 : 6 . 8 4 5 0 / 60,一. 匯率的概念,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),二.匯率的標(biāo)價(jià)方法,基準(zhǔn)貨幣與計(jì)價(jià)貨幣 USD CNY = 1: 6 . 8 4 5 0 / 60 基準(zhǔn)貨幣 計(jì)價(jià)貨幣 單位貨幣 標(biāo)價(jià)貨幣 數(shù)量固定 數(shù)量變動(dòng),第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）,指以一定單位的外國(guó)貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折算成本幣數(shù)來(lái)表 示的一種標(biāo)價(jià)方法

2、。 即1個(gè)外幣等于多少本幣,大多數(shù)國(guó)家采取的標(biāo)價(jià)方法!,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),2004年11月2日,人民幣外匯牌價(jià)表 100外幣人民幣,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),間接標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）,指以一定單位的本國(guó)貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折合外幣數(shù)來(lái)表 示的一種方法。 即1個(gè)本幣等于多少外幣,美國(guó)、英國(guó)、歐盟采取此類標(biāo)價(jià)方法！,為什么英國(guó)、美國(guó)、歐盟實(shí)現(xiàn)間接標(biāo)價(jià)法？,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的比較（上海外匯交易所）,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),三.匯率的種類,1. 從銀行買賣外匯的實(shí)務(wù)角度，匯率可分為：,注意：一般而言，買價(jià)、賣價(jià)都是針對(duì)銀行和外匯

3、而言的。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),紐約外匯市場(chǎng)：,EUR ：USD 1 : 1.2338 / 70,銀行買入100歐元？,1001.2338,德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng)：,EUR : GBP 1 ： 0.6686 / 724,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),銀行買入100英鎊？,1EUR = 0.6724GBP,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),買賣價(jià)在實(shí)際業(yè)務(wù)中的運(yùn)用,圖例：國(guó)內(nèi)某一客戶要付100美元給國(guó)外，假設(shè)銀行牌價(jià) 為 USD 100 = CNY 826.80 830.20,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),2按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率,固定匯率（Fixed Rate） 是指政府用行政或法

4、律手段選擇一基本參照物，并確 定、公布和維持本國(guó)貨幣與該單位參照物的固定比價(jià) 浮動(dòng)匯率（Floating Rate） 是指政府不確定本國(guó)貨幣與某一參照物的固定比價(jià)，也 不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的界限，匯率水平完全由外匯市場(chǎng) 上的供求決定。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),4按匯率是否統(tǒng)一，劃分為單一匯率與復(fù)匯率,單一匯率（Single Rate） 指一國(guó)貨幣對(duì)某一外幣只有一種匯率，該國(guó)不同性質(zhì)與 用途的外匯收付均按此匯率計(jì)算。 復(fù)匯率（Multiple Rate）也稱多種匯率 指一國(guó)貨幣對(duì)某一外幣因性質(zhì)與用途不同而規(guī)定兩種或 兩種以上的匯率。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),5、根據(jù)外匯的交割時(shí)間的不同，可

5、分為：,即期匯率 Spot Rate 是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。,遠(yuǎn)期匯率 Forward Rate 是指外匯買賣成交后，在未來(lái)某一時(shí)間，進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率，又叫期匯匯率。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),交割：就是買賣雙方履行交易契約、錢(qián)貨兩清的授 受行為。由于交割日不同，匯率就有差異。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),6電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率,電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate） 是指銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 所謂電匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，用電訊方式通知國(guó)外 分支機(jī)構(gòu)

6、或代理行付款。 信匯匯率（Mail Transfer Rate, M/T Rate） 是指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 所謂信匯，是銀行買賣外匯時(shí)，用信函方式通知國(guó)外分 支機(jī)構(gòu)或代理行付款,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),票匯匯率（Demand Draft Rate, D/D Rate） 是銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所使用的匯率。 所謂票匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，開(kāi)立一張由其國(guó)外分 支機(jī)構(gòu)或代理行付款的票據(jù)交給匯款人，由匯款人自帶 或寄往國(guó)外取款。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),8. 基本匯率和套算匯率（Basic Rate / Cross Rate）,基本匯率（Basic Rate

7、）是指一國(guó)貨幣對(duì)某一 關(guān)鍵貨幣的匯率。 套算匯率（Cross Rate）又稱交叉匯率，是指 以基本匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出的本幣與其他外幣的 匯率。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),套算匯率的計(jì)算規(guī)則：,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),第二節(jié) 影響匯率變化的因素,金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng) 紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ),第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),其他分類：,同業(yè)匯率 / 商業(yè)匯率 名義匯率 / 實(shí)際匯率 有效匯率,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng),典型的金本位制度具有的特點(diǎn)是： 各國(guó)貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有 法定的含金量（Gold content） 金幣可以

8、自由流通、自由鑄造、熔化、自由買賣、自由 輸出入，具有無(wú)限法償力 輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自由兌換為金幣 各國(guó)貨幣發(fā)行額受各國(guó)黃金準(zhǔn)備數(shù)量的限制，由中央銀 行控制,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),金幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng),在金幣本位制度下，各國(guó)都規(guī)定金幣的法定含金量。兩種不同貨幣之間的比價(jià)，是由它們各自的含金量之比來(lái)決定。 在金幣本位制度下，市場(chǎng)匯率就在以鑄幣平價(jià)為中心，以黃金輸送點(diǎn)為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動(dòng)。在金幣本位制度下，黃金可以自由輸出入。如果匯價(jià)漲得太高，人們就都不愿購(gòu)買外匯，而要運(yùn)送黃金進(jìn)行清算了。黃金輸入的界限，叫做黃金輸入點(diǎn)；黃金輸出的界限，叫做黃金輸出點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)和黃金

9、輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定與變動(dòng),貨幣匯率由紙幣所代表的金量之比決定，稱為法定平價(jià)。 法定平價(jià)也是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式。實(shí)際匯率因供求關(guān)系而圍繞法定平價(jià)上下波動(dòng)。但這時(shí)，匯率波動(dòng)的幅度已不再受制于黃金輸送點(diǎn)。匯率波動(dòng)的幅度則由政府來(lái)規(guī)定和維護(hù)。 政府通過(guò)設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定。當(dāng)外匯匯率上升，便出售外匯；當(dāng)外匯匯率下降，便買進(jìn)外匯。以此使匯率的波動(dòng)局限在允許的幅度內(nèi)。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ),它包括兩個(gè)階段：,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),第一階段：各國(guó)政府以法令形式規(guī)定了本國(guó)貨幣所代表的

10、（而不是具有的）含金量，即代表一定價(jià)值。因此，在國(guó)際匯兌中，各國(guó)貨幣之間的匯率也就成為它們所代表的價(jià)值量之比。 第二階段：貨幣的購(gòu)買力對(duì)比或一般物價(jià)水平之比，是紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的因素,各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和宏觀經(jīng)濟(jì)政策,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，收入 ，進(jìn)口 ；另外，生產(chǎn)率 ， 成本 ，出口,短期不利，長(zhǎng)期有利,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),第三節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),國(guó)際收支狀況,如果一國(guó)的國(guó)際收支是順差，則別國(guó)對(duì)順差國(guó)貨幣需求 增加，順差國(guó)貨幣匯率上升 如果為逆差，則逆差國(guó)貨幣供應(yīng)增多，逆差國(guó)貨幣匯率 下跌,影響匯率

11、變化的最直接的因素!,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),通 貨 膨 脹 率,通貨膨脹率影響匯率的傳導(dǎo)機(jī)制是： 當(dāng)一國(guó)通貨膨脹高于其他國(guó)家，使該國(guó)商品成本加大，該國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起出口減少，相反還會(huì)造成進(jìn)口增加，引起貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。 通貨膨脹使一國(guó)實(shí)際利率下降，資本流出，引起資本與金融項(xiàng)目逆差，從而引起本幣匯率下降。 這種傳導(dǎo)過(guò)程，一般需要半年或更長(zhǎng)的時(shí)間，才會(huì)引起匯率的變 動(dòng)。另外，通貨膨脹率差異還會(huì)通過(guò)人們對(duì)匯率的預(yù)期，作用于資 本與金融項(xiàng)目收支。,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),利 率 水 平,利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為顯著

12、，其影響匯率的傳 導(dǎo)機(jī)制是： 1）提高利率會(huì)吸引資本流入，在外匯市場(chǎng)上形成對(duì)該國(guó) 貨幣的需求，從而導(dǎo)致本幣匯率上升。當(dāng)前國(guó)際金融 市場(chǎng)上存在著大量對(duì)利率變動(dòng)異常敏感的國(guó)際游資， 所以從短期來(lái)看，誘發(fā)資本流動(dòng)是利率影響匯率的主 要途徑。 2）提高利率意味著銀根緊縮，會(huì)抑制通貨膨脹和總需求， 導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而有助于本幣匯率上升。,短期因素,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),政府、中央銀行的干預(yù),第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),投 機(jī) 活 動(dòng),第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),市 場(chǎng) 預(yù) 期 心 理,考慮？,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),各國(guó)匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù) 政治因素,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),小結(jié)：,一國(guó)

13、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化，以及其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，是決定匯率長(zhǎng) 期發(fā)展趨勢(shì)的根本原因 不同國(guó)家通貨膨脹率的差異，是決定其貨幣匯率的基礎(chǔ)，又由于國(guó) 際收支直接反映了一國(guó)外匯的供求狀況，所以在中期內(nèi)對(duì)匯率的變 動(dòng)有最直接的影響 在短期內(nèi)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，短期資本在國(guó)際間的流 動(dòng)，迅速調(diào)整著外匯的供求，利率成為在短期內(nèi)與匯率最密切相關(guān) 的經(jīng)濟(jì)杠桿，同時(shí)在短期內(nèi)影響匯率變化的另一因素是“預(yù)期”的作 用.,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),二. 匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響 匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響,匯率變動(dòng)對(duì)資本流出與流入的影響,匯率變動(dòng)外匯儲(chǔ)備的影響,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響,匯率變動(dòng)影響進(jìn)口商品的價(jià)格以及進(jìn)口商品為原材料的 商品價(jià)格 匯率的變動(dòng)會(huì)影響一國(guó)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的變動(dòng) 本幣匯率的下降可能會(huì)誘發(fā)并加劇通貨膨脹,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響,第二章上外匯匯率與外匯市場(chǎng),進(jìn)口商 匯款人,出口商 收款人,資金,中國(guó)銀行 匯入行,花旗銀行 匯出行,美國(guó),中國(guó),1.申請(qǐng)信匯電