《財務(wù)管理B》PPT幻燈片

1、1,第二章 資金時間價值與風(fēng)險分析,2,第一節(jié) 資金時間價值,1、含義：是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額. 兩種表現(xiàn)形式:絕對數(shù)和相對數(shù).,一、資金時間價值的概念,二、資金時間價值的計算,終值：本利和 現(xiàn)值：本金,3,(一)單利的計算,資金時間價值的計算,1.單利利息： 2F=P(1+i） 其中:F終值i利率 P現(xiàn)值(本金) n期數(shù) 3現(xiàn)值,某人存款1000元, 單利計息,利率5%, 2年后可一次取出 多少元? F=1000(1+5%2) =1100(元),4,(二)復(fù)利的計算,資金時間價值的計算,1.終值(本利和) (1)定義：某一資金按復(fù)利計算的未來價值。 (2)公式：F=P(1

2、+i)n 其中:F終值 i利率 P現(xiàn)值(本金)n期數(shù) (3) (1+i)n稱復(fù)利終值系數(shù)， 記作：(F/P,i,n)附表一,5,(二)復(fù)利計算,資金時間價值的計算,2.現(xiàn)值(本金) (1)定義：某一資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值。 (2)公式：P=F(1+i)-n (3)(1+i)-n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， 記作：(P/F,i,n)附表二 (4)關(guān)系：(1+i)n (1+i)-n=1,互為倒數(shù)乘積為1,6,資金時間價值的計算練習(xí),1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時， (1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？ (2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？,1)P=F（P/F，i，n）=34500（P

3、/F，5%，3） =345000.8638=29801(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元),7,(三)年金的計算：,資金時間價值的計算,年金:是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項,通常記作 A 年金的特點:（1）每期相隔時間相同（2）每期收入或支出的金額相等,年金的分類:普通年金、即付年金 遞延年金、永續(xù)年金,8,（三）年金的計算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終值：,稱為年金終值系數(shù)。 記作：(F/A,i,n),9,（三）年金的計算。普通(

4、后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終值：,年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱償債基金系數(shù)。 記作：(A/F,i,n),償債基金,10,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現(xiàn)值：,年金現(xiàn)值系數(shù)記作(P/A,i,n)附表四,11,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現(xiàn)值：,年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱資本回收系數(shù)(投資回收系數(shù))。 記作：(A/P,i,n),資本回收額,12,資金時間價值的計算練習(xí),2.某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500

5、元，當(dāng)利率為5%時，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整),解： P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=26500X5.0757 =134506 (元) 轎車的價格=134506元,13,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,2.預(yù)付年金(即付年金，先付年金)收支發(fā)生在每期期初的年金 (1)終值：,普通年金,預(yù)付年金,當(dāng)i=10%,系數(shù)-1,期數(shù)+1,14,資金時間價值的計算,公式1,公式2,F=A(F/A,i,n)(1+i),記作(F/A,i,n+1)-1,15,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,2.預(yù)付年金 (2)現(xiàn)值：,普通年金,預(yù)付年金,當(dāng)i=10%,系數(shù)+1,期

6、數(shù)-1,16,資金時間價值的計算,公式1,公式2,P=A(P/A,i,n)(1+i),記作(P/A,i,n-1)+1,17,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,3.遞延年金收支不從第一期開始的年金,終值計算與遞延期無關(guān) 現(xiàn)值：,i=10%,eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？,復(fù)利現(xiàn)值,年金現(xiàn)值,18,資金時間價值的計算,先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值,年金現(xiàn)值系數(shù)相減,19,資金時間價值的計算,方法1,P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s) =1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元),n,20,資金時

7、間價值的計算,eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？,方法2,n年,s年,P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s) P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2) =1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元),21,（三）年金的計算,資金時間價值的計算,4.永續(xù)年金 無限期等額支付的特種年金(只能計算現(xiàn)值) eg.養(yǎng)老金、獎學(xué)金、股價 現(xiàn)值：,22,某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2元，當(dāng)年利率10%時，股價為多少？,資金時間價值的計算,2/10%=20(元),當(dāng)年利率5%時，股價為多少？,2/5%=40(元),23,三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算,資

8、金時間價值的計算,（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算 根據(jù)復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式推出,直接計算即可.永續(xù)年金計算I,若已知P、A，則根據(jù)公式P= A/i，即得i的計算公式為：i= A/P 根據(jù)普通年金公式求i或n.首先計算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數(shù),然后查表,查出相鄰的兩個系數(shù)值,再用插值公式即可求出i、n的值。,24,資金時間價值的計算,例:現(xiàn)在有10萬元,希望5年后達(dá)到15萬元,求年收益率是多少?,解：P=F(1+i)-n100000=150000(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667內(nèi)插法求得：i =8.45%,i =8.45%,8%0.681,9

9、%0.650,i0.667,i 8%,1%,-0.014,-0.031,25,三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算,資金時間價值的計算,（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算 （二）期間的推算（方法同利率的推算） （三）名義利率與實際利率,名義利率,每年復(fù)利的次數(shù),名義利率：每年復(fù)利次數(shù)超過一次的年利率稱名義利率 每年復(fù)利一次的年利率稱實際利率,26,資金時間價值的計算,也可變i為r/m,變n為m.n若年利率8%,每季復(fù)利一次,10年后的50000元,其現(xiàn)值為多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元),年利率為8%，每季復(fù)利

10、一次，則實際利率為多少？,27,四、資金時間價值公式的運用,資金時間價值的計算,一次性收付(復(fù)利公式),等額定期(年金公式),28,四、資金時間價值公式的運用,資金時間價值的計算,未來價值(終值),現(xiàn)在價值(現(xiàn)值),29,四、資金時間價值公式的運用,資金時間價值的計算,未來價值(終值),都給:都可用,盡量用現(xiàn)值公式,現(xiàn)在價值(現(xiàn)值),30,資金時間價值的計算練習(xí),1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時， (1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？ (2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？,1)P=F（P/F，i，n）=34500（P/F，5%，3） =29801.1(元) 2)P= F/

11、(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元),31,資金時間價值的計算練習(xí),2.某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整),解： P=A(P/A,i,n)=26500(P/F,5%,6)=26500X5.0757 =134506 (元) 轎車的價格=134506元,32,資金時間價值的計算練習(xí),3.某人出國5年，請你代付房租，每年年末付租金2500元，若i =5%, (1)現(xiàn)在一次給你多少錢？ (2)回來一次給你多少錢?,解： 1）P=A(P/A,i,n)=2500(P/A,5%,5) =2500X4.33

12、0=10825 (元) 2）F=A(F/A,i,n)=2500(F/A,5%,5) =2500X5.526=13815 (元),33,資金時間價值的計算練習(xí),4.若年利率6%,半年復(fù)利一次,現(xiàn)在存入10萬元,5年后一次取出多少?,解： F=P(F/P,i,n)=100000(F/P,6%/2,52) =100000(F/P,3%,10) =1000001.3439 =134390(元),34,資金時間價值的計算練習(xí),5.現(xiàn)在存入20萬元,當(dāng)利率為5%,要多少年才能到達(dá)30萬元?,解：P=F(1+i)-n20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667內(nèi)插法求得：n=8.30年,分析：

13、求n 給P=20萬，F(xiàn)=30萬，復(fù)利現(xiàn)值終值均可用,n=8.30(年),80.6768,90.6446,n0.667,n-8,1,-0.0098,-0.0322,35,資金時間價值的計算練習(xí),6.已知年利率12%，每季度復(fù)利一次，本金10000元，則第十年末為多少？,解： I=(1+12%/4)4-1=12.55% F=10000(1+12.55%)10=32617.82,解： F=10000(1+12%/4)40=32620,36,資金時間價值的計算練習(xí),7.購5年期國庫券10萬元,票面利率5%,單利計算,實際收益率是多少?,解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(萬元) P=F(1+

14、i )-5 (P/F,I,5) =10/12.5=0.8 內(nèi)插法求得：i =4.58%,i =4.58%,4%0.822,5%0.784,i0.8,i 4%,1%,-0.022,-0.038,37,資金時間價值的計算練習(xí),8.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，則最后一次能足額提款的時間為第幾年？,解：P=A(P/A,10%,n) 10000=2000 (P/A,10%,n) (P/A,10%,n)=5,74.868,85.335,n5,在7-8年之間，取整在第7年末,38,資金時間價值的計算練習(xí),9.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，每

15、年至少等額收回多少款項方案才可行？,解： P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元),39,資金時間價值的計算練習(xí),10.公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬元，建設(shè)一項目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現(xiàn)在應(yīng)一次投入多少？,解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(萬元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =1002.7355=273.55(萬元),40,資金時間價值的計算練習(xí),11.一項固定資產(chǎn)使用5年,更新時的價格為200000元,若企業(yè)資金成本為12%,每年應(yīng)

16、計提多少折舊才能更新設(shè)備?,解： 200000= A(F/A,12%,5) A=31481 (元),41,資金時間價值的計算練習(xí),12.有甲、乙兩臺設(shè)備，甲的年使用費比乙低2000元，但價格高10000元，若資金成本為5%，甲的使用期應(yīng)長于多少年，選用甲才是合理的？,解： 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年,42,資金時間價值的計算練習(xí),13.公司年初存入一筆款項，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項？,解法一： P=1000 (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)=3272.1(元) 解法二： P=1000 (P/A,10

17、%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271(元),43,資金時間價值的計算練習(xí),13.公司年初存入一筆款項，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項？ 若改為從第4年初起取款，其他條件不變,期初將有多少款項？,解法一： P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,2) =1000X4.3553X0.8264=3599(元) 解法二： P=1000(P/A,10%,8-P/A,10%,2) =1000X(5.3349-1.7355)=3599(元),44,資金時間價值的計算練習(xí),14.擬購一房產(chǎn)，兩種付款方法： (1

18、)從現(xiàn)在起,每年初付20萬,連續(xù)付10次,共200萬元。 (2)從第五年起,每年初付25萬,連續(xù)10次,共250萬元。 若資金成本5%，應(yīng)選何方案？,解： (1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（萬元） (2)P=25X(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)=166.67（萬元）,P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬元),45,資金時間價值的計算練習(xí),15.一項100萬元的借款，借款期為5年，年利率為8%，若每半年付款一次，年實際利率會高出名義利率多少？,解： (1+8%/2)2-1=8.16% 所以，比名義利率高0.16%,

19、46,資金時間價值的計算練習(xí),16，企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其比較有利的計息期為( ) A，1年 B，半年 C，1季 D，1月,A,47,資金時間價值的計算練習(xí),17.某人擬于明年初借款42000元，從明年末起每年還本付息6000元，連續(xù)10年還清，若預(yù)期利率8%，此人能否借到此筆款項？,解： P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元 所以，此人無法借到。,48,第二節(jié) 風(fēng)險分析,風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度. 1、風(fēng)險就是結(jié)果的不確定性 2、風(fēng)險不僅能帶來起初預(yù)期的損失 也可帶來起初預(yù)期的收益 特定投資的風(fēng)險大小是客觀的,你是否冒風(fēng)

20、險及冒多大風(fēng)險是主觀的.,一、風(fēng)險的概念,49,二、風(fēng)險的類別,個別理財主體(投資者),市場風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險,不可分散風(fēng)險)影響所有企業(yè) 企業(yè)特別風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險,可分散風(fēng)險)個別企業(yè)特有事項,50,二、風(fēng)險的類別,企業(yè)本身,經(jīng)營風(fēng)險(供產(chǎn)銷) 財務(wù)風(fēng)險(負(fù)債帶來的風(fēng)險),51,三、風(fēng)險報酬,1、表現(xiàn)形式：風(fēng)險報酬率 2、短期投資報酬率 =無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率 3、風(fēng)險報酬率：冒風(fēng)險投資而要求的超過資金時間價值的額外收益,52,四、風(fēng)險的衡量,1.概率：在現(xiàn)實生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機事件。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。,(1)概率必須符合兩個條件：,53,四、風(fēng)險的衡量,1