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1、2020/12/17,1,財(cái)務(wù)管理,天馬行空官方博客:http:/ ;QQ:1318241189;QQ群:175569632,2020/12/17,2,課 程 簡(jiǎn) 介,產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng),是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的管理,資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值,財(cái)務(wù)活動(dòng)是貨幣資本化的活動(dòng),財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值,構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的全部?jī)?nèi)容。財(cái)務(wù)管理課程,著重對(duì)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究,為公司高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理論知識(shí)和實(shí)務(wù)操作方法,2020/12/17,3,參考書目,1.公司理財(cái) 郭復(fù)初

2、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 1999年 2.企業(yè)理財(cái)學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年 3.財(cái)務(wù)成本管理 CPA考試教材 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2000年 4.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998年,2020/12/17,4,公司理財(cái),第一章 財(cái)務(wù)基本理論 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第四章 投資管理 第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理 第六章 資本籌集管理 第七章 股利分配管理,2020/12/17,5,第一章 財(cái)務(wù)基本理論,學(xué)習(xí)目的與要求:財(cái)務(wù)理論是對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)踐的理性認(rèn)識(shí),本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí),應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義,深入理解財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)學(xué)科中的地

3、位和作用,深刻認(rèn)識(shí)各種財(cái)務(wù)要素的性質(zhì),2020/12/17,6,第一章 財(cái)務(wù)基本理論,一、財(cái)務(wù)基本概念 二、財(cái)務(wù)的本質(zhì) 三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng) 四、財(cái)務(wù)關(guān)系 五、資本市場(chǎng),2020/12/17,7,一、財(cái)務(wù)基本概念,1.資金 2.本金與基金 3.財(cái)務(wù)資金 4.財(cái)務(wù)主體 5.財(cái)務(wù)活動(dòng) 6.財(cái)務(wù)關(guān)系,2020/12/17,8,二、財(cái)務(wù)的本質(zhì),一)財(cái)務(wù)的產(chǎn)生 (二)財(cái)務(wù)的本質(zhì) (三)企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向 (四)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) (五)財(cái)務(wù)的職能,2020/12/17,9,一)財(cái)務(wù)的產(chǎn)生,1貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源 2資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對(duì)象,2020/12/17,10,二)財(cái)務(wù)的本質(zhì),1財(cái)務(wù)的本質(zhì):資

4、本價(jià)值經(jīng)營(yíng) 2本質(zhì)特征,2020/12/17,11,三)企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向,1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)管理的要求 2.財(cái)務(wù)的本質(zhì)決定了財(cái)務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向,2020/12/17,12,四)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),1財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì) 2現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo):資本價(jià)值最大化,2020/12/17,13,五)財(cái)務(wù)的職能,1籌資職能:資本的籌集與來源 2調(diào)節(jié)職能:資本的投入與流轉(zhuǎn) 3分配職能:資本收益的分配 4監(jiān)督職能:資本價(jià)值過程控制,2020/12/17,14,三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng),一)財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn) (二)財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié),2020/12/17,15,一)財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn),1.預(yù)付性 2.物質(zhì)性 3.增值性

5、4.周轉(zhuǎn)性 5.獨(dú)立性,2020/12/17,16,二)財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié),1.籌資 2.投資 3.耗資 4.收回 5.分配,2020/12/17,17,四、財(cái)務(wù)關(guān)系,1.資本所有者與資本經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)關(guān)系 2.經(jīng)營(yíng)組織之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 3.經(jīng)營(yíng)組織與勞動(dòng)者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 4.經(jīng)營(yíng)組織內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 5.經(jīng)營(yíng)組織與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,2020/12/17,18,五、資本市場(chǎng),一)資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用 (二)資本商品的價(jià)值因素 (三)資本的價(jià)格:市場(chǎng)利率及其構(gòu)成,2020/12/17,19,一)資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)作用,1.資本市場(chǎng)是財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的資本產(chǎn)品購(gòu)銷場(chǎng)所 2.資本市場(chǎng)是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場(chǎng)所

6、3.資本市場(chǎng)是財(cái)務(wù)估價(jià)的依據(jù) 4.資本市場(chǎng)是重要的理財(cái)環(huán)境,是理財(cái)信息的外部來源,2020/12/17,20,二)資本商品的價(jià)值因素,1.資本的使用價(jià)值 (1)資本具有貨幣的使用價(jià)值 (2)資本具有勞動(dòng)力的使用價(jià)值 2.資本的價(jià)值 (1)資本的形式價(jià)值:墊支價(jià)值 (2)資本的內(nèi)涵價(jià)值:產(chǎn)出價(jià)值,2020/12/17,21,三)資本的價(jià)格,1.資本價(jià)格的性質(zhì) 2.市場(chǎng)利率的構(gòu)成 市場(chǎng)利率純粹利率風(fēng)險(xiǎn)附加率 (1)純粹利率 (2)通貨膨脹附加率 (3)變現(xiàn)力附加率 (4)違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 (5)到期風(fēng)險(xiǎn)附加率,2020/12/17,22,第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,學(xué)習(xí)目的與要求:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量,是

7、財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論,風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究,應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義,熟練掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量方式,2020/12/17,23,第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,一、投資時(shí)間價(jià)值 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,2020/12/17,24,一、投資時(shí)間價(jià)值,一)基本性質(zhì) (二)一般收付業(yè)務(wù) (三)年金收付業(yè)務(wù) (四)特殊年金形式,2020/12/17,25,一)基本性質(zhì),1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬 2.時(shí)間價(jià)值是資本價(jià)值的表現(xiàn)形式 3.時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均報(bào)酬率,2020/12/17,26,二)一般收付業(yè)務(wù),1.一般終值 FP(1i)n

8、 2.一般現(xiàn)值 PF(1i)n 3.利息 IFP,2020/12/17,27,三)年金收付業(yè)務(wù),1.年金終值,2.年金現(xiàn)值,4.年投資回收,3.年償債基金,2020/12/17,28,四)特殊年金形式,1.預(yù)付年金:期初收付 2.遞延年金:后期收付 3.永續(xù)年金:無限期收付,2020/12/17,29,1.預(yù)付年金:期初收付,預(yù)付FAA(FA ,i,n1)1 或 FA( 1 + i ) 預(yù)付PAA(PA ,i,n1)1 或 PA(1 + i,2020/12/17,30,2.遞延年金:后期收付,遞延FAFA ( 共n期 ) 遞延PAA(PA ,i,mn)(PA ,i,m) 或 A(PA ,i,

9、n )(PA ,i,m,2020/12/17,31,3.永續(xù)年金:無限期收付,永續(xù)FA 不存在 永續(xù),2020/12/17,32,二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,一)基本性質(zhì) (二)投資風(fēng)險(xiǎn)的類別 (三)風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 (四)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,2020/12/17,33,一)基本性質(zhì):風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式 2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超額資本報(bào)酬 3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是可測(cè)定概率程度的不確定性 4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性,2020/12/17,34,二)投資風(fēng)險(xiǎn)的類別,1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) 2公司風(fēng)險(xiǎn):非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),可分散風(fēng)險(xiǎn),2020/12/17,35,三)風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量,1

10、.離散程度:標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率 2.置信程度:置信區(qū)間與置信概率,2020/12/17,36,四)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè) 2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 期望投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RR0bQ,2020/12/17,37,第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),學(xué)習(xí)目的與要求:財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性分析,其目的是總結(jié)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù),能將大量報(bào)表會(huì)計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究,應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系,熟練分析和判斷公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力,指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題,作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論

11、,2020/12/17,38,第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu) 二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià) 三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析 四、上市公司財(cái)務(wù)比率,2020/12/17,39,一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu),1.資產(chǎn)負(fù)債表:反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況 2.損益表:反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果 3.現(xiàn)金流量表:反映某一特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金變動(dòng)原因,2020/12/17,40,二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià),一)償債能力評(píng)價(jià) (二)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià) (三)盈利能力評(píng)價(jià) (四)現(xiàn)金流量分析,2020/12/17,41,一)償債能力評(píng)價(jià),1流動(dòng)比率 2速動(dòng)比率 3資產(chǎn)負(fù)債率 4利息保障倍數(shù),2020/12/17,42,1.流動(dòng)比率,2020/12/

12、17,43,2.速動(dòng)比率,速動(dòng)資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn),2020/12/17,44,3.資產(chǎn)負(fù)債率,2020/12/17,45,4.利息保障倍數(shù),息稅前利潤(rùn)收入經(jīng)營(yíng)性成本 稅前利潤(rùn)利息支出,2020/12/17,46,二)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià),1存貨周轉(zhuǎn)率 2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 3流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,47,1.存貨周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,48,2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,49,3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,2020/12/17,50,三)盈利能力評(píng)價(jià),1銷售利潤(rùn)率 2總資產(chǎn)報(bào)酬率 3凈資產(chǎn)報(bào)酬率,2020/12/17,51,1.銷售利潤(rùn)率,2020/12/17,52,2

13、.總資產(chǎn)報(bào)酬率,2020/12/17,53,3.凈資產(chǎn)報(bào)酬率,2020/12/17,54,四)現(xiàn)金流量分析,1流量比值指數(shù) 2資產(chǎn)回收率 3現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)指數(shù),2020/12/17,55,1.流量比值指數(shù),2020/12/17,56,2.資產(chǎn)回收率,2020/12/17,57,3.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)調(diào)整項(xiàng)目 凈利潤(rùn)非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)非付現(xiàn)費(fèi)用 (經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)凈增加經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債凈減少,2020/12/17,58,三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析,1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系 2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑 3.因素分析:連鎖替代法,2020/12/17,59,杜邦財(cái)務(wù)分析體系,凈資產(chǎn)報(bào)酬率,2020/12/17,

14、60,四、上市公司財(cái)務(wù)比率,一)每股盈余(EPS) (二)市盈率 (三)每股凈資產(chǎn),2020/12/17,61,一)每股盈余,2020/12/17,62,二)市盈率(PriceEarnings,2020/12/17,63,三)每股凈資產(chǎn),2020/12/17,64,第四章 投資管理,學(xué)習(xí)目的與要求:投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié),直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型:項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資,直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力;金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資,是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過本章的學(xué)習(xí)與研究,應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因

15、素,熟練掌握投資決策的基本決策方法,靈活運(yùn)用于商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資決策實(shí)踐,2020/12/17,65,第四章 投資管理,一、現(xiàn)金流量的測(cè)算 二、常用決策指標(biāo) 三、項(xiàng)目投資可行性分析 四、設(shè)備更新決策 五、證券投資價(jià)值評(píng)估,2020/12/17,66,一、現(xiàn)金流量的測(cè)算,一)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容 (二)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算,2020/12/17,67,一)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容,1初始期:原始投資 (1)在固定、無形、遞延等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資 (2)墊支營(yíng)運(yùn)資金(流動(dòng)資金) 2營(yíng)業(yè)期:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 3終結(jié)期:投資回收 (1)殘值凈收入 (2)墊支營(yíng)運(yùn)資金收回,2020/12/17,68,二)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金

16、流量的測(cè)算,1不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 各年?duì)I業(yè)NCF收入付現(xiàn)成本 利潤(rùn)非付現(xiàn)成本 2考慮所得稅時(shí)的計(jì)算,2020/12/17,69,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算模式,各年?duì)I業(yè)NCF 收入付現(xiàn)成本所得稅,稅前NCF,收入(1稅率)付現(xiàn)成本(1稅率)非付現(xiàn)成本稅率,稅前NCF(1稅率,稅后利潤(rùn)非付現(xiàn)成本,2020/12/17,70,二、常用決策指標(biāo),一)凈現(xiàn)值(NPV) (二)年金凈流量(ANCF) (三)內(nèi)含報(bào)酬率(IRR) (四)回收期,2020/12/17,71,一)凈現(xiàn)值(NPV,凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值 1基本原理 2經(jīng)濟(jì)本質(zhì):超額報(bào)酬 凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬,2020/12/

17、17,72,凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì):實(shí)例分析,某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A項(xiàng)目,項(xiàng)目期 限4年,期望投資報(bào)酬率為10%,每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則: 凈現(xiàn)值7000(PA,10%,4)200002189.30(元) 如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分:一部分作 為10%的基本報(bào)酬,剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么,該投資者不僅可以收回全部原始投資,還能獲取3205元的超 報(bào)酬,折為現(xiàn)值等于2189.30元(分析過程如下表所示,2020/12/17,73,凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析,2020/12/17,74,二)年金凈流量(ANCF,1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì) 2.作用,2020/

18、12/17,75,年金凈流量的性質(zhì)分析,2020/12/17,76,三)內(nèi)含報(bào)酬率(IRR,1經(jīng)濟(jì)本質(zhì) 2具體測(cè)算 (1)每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí) (2)每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí),2020/12/17,77,四)回收期,1經(jīng)濟(jì)本質(zhì) 2會(huì)計(jì)回收期 (1)每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí),直接計(jì)算 (2)每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí),逐步累計(jì)計(jì)算 3財(cái)務(wù)回收期,2020/12/17,78,三、項(xiàng)目投資可行性分析,一)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 (二)項(xiàng)目決策指標(biāo)的選擇 (三)投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮,2020/12/17,79,一)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線,1.NPV函數(shù):NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系 2.NPV對(duì)i的敏感性 3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義

19、,2020/12/17,80,NPV函數(shù)曲線,iE,2020/12/17,81,NPV敏感性,當(dāng)i i0時(shí),A優(yōu);當(dāng)i i0時(shí),B優(yōu),2020/12/17,82,二)決策指標(biāo)的選擇,1.獨(dú)立方案排序方法選擇 2.互斥方案選優(yōu)方法選擇,2020/12/17,83,三)投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮,1.基本作法 2.風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 K ibQ,2020/12/17,84,四、設(shè)備更新決策,一)決策特點(diǎn) (二)期限相等的設(shè)備更新決策 (三)期限不等的設(shè)備更新決策 1.年金成本決策指標(biāo) 2.更新時(shí)機(jī)選擇(立即更新或到期更新,2020/12/17,85,設(shè)備更新決策實(shí)例,2020/12/17,86,年金成本決策指標(biāo),20

20、20/12/17,87,更新時(shí)機(jī)的選擇,目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元,準(zhǔn)備更新。 方案一:5年后A設(shè)備報(bào)廢時(shí)用B設(shè)備更新; 方案二:目前用C設(shè)備立即替代A。 有關(guān)資料如下: A B C 當(dāng)時(shí)購(gòu)價(jià) 6000 10000 8000 年使用費(fèi) 1180 740 830 殘值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年,2020/12/17,88,五、證券投資價(jià)值評(píng)估,1證券價(jià)值 2債券估價(jià)模型 3股票估價(jià)模型,2020/12/17,89,債券估價(jià)模型,2020/12/17,90,股票估價(jià)模型,1)基本模型 (2)零成長(zhǎng)股票模型 (3)固定成長(zhǎng)股票模型,2020/12/17,91

21、,股票估價(jià)基本模型,2020/12/17,92,零成長(zhǎng)股票估價(jià)模型,2020/12/17,93,固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型,2020/12/17,94,六、證券投資組合,一)證券投資組合的目標(biāo) (二)公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論 (三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論,2020/12/17,95,一)證券投資組合的目標(biāo),1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):公司風(fēng)險(xiǎn) 2.投資組合目標(biāo),2020/12/17,96,二)公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論,1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量 2.風(fēng)險(xiǎn)控制要素 3.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)論,2020/12/17,97,三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論,1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量(系數(shù)) 2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM,

22、2020/12/17,98,1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,p,M,2020/12/17,99,1.組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,2020/12/17,100,2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM,2020/12/17,101,第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理,學(xué)習(xí)目的與要求:營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額,營(yíng)運(yùn)資金以流動(dòng)資產(chǎn)為實(shí)體對(duì)象,反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究,應(yīng)當(dāng)明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性,熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式,熟練掌握營(yíng)運(yùn)資金需要量的測(cè)算方法,根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營(yíng)運(yùn)資金政策,2020/12/17,102,第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理,一、應(yīng)收及

23、應(yīng)付款項(xiàng)管理 二、存貨管理 三、營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè) 四、營(yíng)運(yùn)資金政策,2020/12/17,103,一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理,一)公司信用政策 (二)信用政策的制定 (三)現(xiàn)金折扣利用決策,2020/12/17,104,一)公司信用政策,1信用期間 2折扣條件 3信用標(biāo)準(zhǔn),2020/12/17,105,二)信用政策的制定,1信用收益 2信用成本,2020/12/17,106,三)現(xiàn)金折扣利用決策,1放棄折扣的信用代價(jià) 2放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn) 投資報(bào)酬率喪失折扣的成本率,2020/12/17,107,二、存貨管理,一)存貨資金定額管理 (二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型(EOQ模型) (三)生產(chǎn)批量模型,2

24、020/12/17,108,一)存貨資金定額管理,1資金定額核定方法 2.儲(chǔ)備資金定額 3.生產(chǎn)資金定額 4.產(chǎn)品資金定額,2020/12/17,109,二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型,1.存貨相關(guān)成本 2.模型的假設(shè) 3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型,2020/12/17,110,三)生產(chǎn)批量模型,模型的擴(kuò)展:由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨 1日平均存貨量 2存貨相關(guān)總成本 3生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量,2020/12/17,111,三、營(yíng)運(yùn)資金需要量預(yù)測(cè),1預(yù)測(cè)原理:相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債 2營(yíng)運(yùn)資金需要量:融資總需求,外部融資需求 3可持續(xù)增長(zhǎng)率的確定,2020/12/17,112,四、營(yíng)運(yùn)資金管理政策,一)管理政策要點(diǎn) (二)

25、配合型營(yíng)運(yùn)資金政策 (三)進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策 (四)保守型營(yíng)運(yùn)資金政策,2020/12/17,113,一)管理政策要點(diǎn),1.流動(dòng)資產(chǎn)的分類 2.流動(dòng)負(fù)債的分類 3.政策含義,2020/12/17,114,二)配合型營(yíng)運(yùn)資金政策,1.基本思路 2.政策特點(diǎn),2020/12/17,115,三)進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策,1.基本思路 2.政策特點(diǎn),2020/12/17,116,四)保守型營(yíng)運(yùn)資金政策,1.基本思路 2.政策特點(diǎn),2020/12/17,117,第六章 資本籌資管理,學(xué)習(xí)目的與要求:理財(cái)中的資本管理是指長(zhǎng)期資本管理,包括長(zhǎng)期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本是與營(yíng)運(yùn)資金相對(duì)稱的概念,是公司長(zhǎng)期和

26、穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有意義的,必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究,應(yīng)當(dāng)明確各類長(zhǎng)期資本來源的特性,深入理解營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的原理,靈活利用杠桿效應(yīng),優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu),2020/12/17,118,第六章 資本籌資管理,一、籌資方式 二、資本成本 三、杠桿效應(yīng) 四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,2020/12/17,119,一、籌資方式,一)普通股籌資方式 (二)長(zhǎng)期債務(wù)籌資方式,2020/12/17,120,二、資本成本,1資本成本的作用 2資本成本一般公式 3個(gè)別資本成本率 4平均資本成本率 5增量資本成本率(邊際資本成本率,2020/12/17,121,三、杠桿效應(yīng),一)成本分類 (二)利潤(rùn)分類 (三)利潤(rùn)敏感性分析 (四)杠桿效應(yīng),2020/12/17,122,一)成本分類,1按成本性態(tài)分類:變動(dòng)成本與固定成本 2按成本性質(zhì)分類:經(jīng)營(yíng)成本與資本成本,2020/12/17,123,二)利潤(rùn)分類,1邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率:反映產(chǎn)品盈利業(yè)績(jī)和盈利能力 2息稅前

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