期權基本要素和交易規(guī)則

1、 期權基本要素和交易規(guī)則 一、基本術語 1.期權 交易雙方關于未來買賣權利的一個合約。 期權的買方向賣方支付一定的費用，從而獲得在約定時間以約定價格向賣方買入或賣出一定數(shù)量標的證券的權利。 2.期權買方 權利方，只有權利，沒有義務，但需要付權利金。 3.期權賣方 義務方，只有義務，沒有權利，可以獲得權利金。 4.合約標的 期權合約對應的資產(chǎn)，期權買賣雙方約定買入或賣出的對象。目前，上交所推出 。ETF的股票期權合約標的為股票和5.權利金 期權合約的市場價格，期權權利方將權利金支付給期權義務方，以此獲得期權合約所賦予的權利。 6.期權價值 期權價值=內(nèi)在價值+時間價值。內(nèi)在價值和時間價值均大于等

2、于0。 內(nèi)在價值：假若期權立即行權時該期權的價值。 時間價值：在期權剩余有效期內(nèi)，合約標的價格變動有利于期權權利方的可能性。 7.交易指令 開倉：投資者通過買入或賣出期權在市場上建立倉位。買方建立的倉位為權利倉，也稱長倉。賣方建立的倉位為義務倉，也稱為短倉。開倉指令分為買入開倉和賣出開倉。 平倉：對已持有的期權倉位進行反向操作。平倉后投資者不再持有任何倉位，也不再有任何權利或義務。平倉指令分為買入平倉和賣出平倉。買入平倉對應賣出開倉，賣出平倉對應買入開倉。 8.影響因素 認購期權價格與合約標的價格、到期期限、合約標的波動率、無風險利率成正相關關系，而與行權價成負相關關系。 認沽期權價格與行權價

3、、到期期限、合約標的波動率成正相關關系，而與合約標 的價格和無風險利率成負相關關系。9.相關風險 流動性風險：在流動性不足或停牌時，期權合約無法及時對深度實值或虛值期權進行平倉交易帶來的風險。 價值歸零風險：虛值期權在接近期權合約到期日時，期權價值逐漸歸零的風險。 高溢價風險：當出現(xiàn)期權價格大幅高于合理價值時產(chǎn)生的風險。 到期不行權風險：實值期權在到期時具有內(nèi)在價值，若不行權，則不能獲取期內(nèi)在價值的風險。 保證金風險：投資者在賣出開倉后，需要時刻保證足額的保證金，否則會遭到強行平倉的風險。 10.保證金 指在期權交易中，期權義務方必須按照規(guī)則繳納的金額。維持保證金每日進行計算。 股票認購期權初

4、始保證金合約前結算價+Max（21%合約標的前收盤價-認購期權虛值，10%合約標的前收盤價）合約單位； 其中認購虛值=Max（行權價-合約標的前收盤價，0）；ETF期權初始保證金參數(shù)為（12%，7%）；維持保證金中都是當天價格。 股票認沽期權初始保證金Min合約前結算價+Max(19%合約標的前收盤價-認沽期權虛值，10%行權價)，行權價合約單位； 其中認沽期權虛值=max（合約標的前收盤價-行權價，0）；ETF期權初始保證 ）；維持保證金中都是當天價格。7%，12%金參數(shù)為（11.漲跌停幅度 認購期權漲停幅度=max行權價0.5%，min(2合約標的前收盤價-行權價格），合約標的前收盤價10

5、% 認購期權跌停幅度=合約標的前收盤價10% 認沽期權漲停幅度=max行權價0.5%，min(2行權價格-合約標的前收盤價），合約標的前收盤價9% 認沽期權跌停幅度=合約標的前收盤價10% 二、期權的分類 三、期權與權證、期貨的區(qū)別 此外，關于合約停牌，當出現(xiàn)：標的證券停牌、期權合約交易價格異常波動、和上交所認定的交易涉嫌違法違規(guī)等異常情況，期權合約將會被停牌。 期權基本要素 1.合約標的 期權交易雙方權利和義務所共同指向的對象。通常指交易所上市交易的單只股票或ETF。 2.類型 認購期權或認沽期權中的某一種。 3.合約面值 一張期權合約對應的合約標的的名義價值。合約面值=行權價格合約單位。

6、合約到期日4.合約有效期截止日期，也是買方行使權力的最后日期。也是最后交易日，行權日，第四個星期三。行權交收日為行權日的下一個交易日。 5.到期月份 當月、下月、下季月、隔季月。季月指3月、6月、9月和12月。 6.最小單位 標的為股票的期權報價最小單位：0.001元， 標的為ETF的期權報價最小單位：0.0001元； 交易最小單位：1張。 7.合約單位 又稱合約乘數(shù)，即期權合約規(guī)定合約持有人有權買入或賣出標的資產(chǎn)數(shù)量。 8.行權價格 指按期權合約規(guī)定，期權權利方行權時適用的合約標的交易價格。 9.行權間距 指基于同一合約標的的期權合約相鄰兩個行權價格的差。 10.合約停牌 當出現(xiàn)：標的證券停

7、牌、期權合約交易價格異常波動、和上交所認定的交易涉嫌違法違規(guī)等異 常情況，期權合約將會被停牌。11.合約摘牌 當出現(xiàn)：合約到期、合約調(diào)整過后無持倉和合約標的終止上市等情況，期權合約將會被摘牌。 12.交割方式 現(xiàn)金交割：指買賣雙方按照結算價格以現(xiàn)金的形式支付價差，不涉及合約標的轉(zhuǎn)讓。 實物交割：指在期權合約到期后，認購期權權利方支付現(xiàn)金買入合約標的，義務方收入現(xiàn)金賣出合約標的；或認沽期權權利方賣出合約標的收入現(xiàn)金，義務方買入合約標的并支付現(xiàn)金。上交所采用實物交割方式。 13.合約新掛 對于新增合約標的進行合約新掛。 14.合約加掛 合約加掛分為到期加掛、波動加掛、調(diào)整加掛等類別?？傮w原則：保證

8、實值或虛值期權合約數(shù)至少為2個。 15.合約調(diào)整 當標的證券發(fā)生權益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股、股份合并、拆分等情況時，會對該證券作除權除息處理，此時期權合約的條款需要做相應調(diào)整，以維持期權合約買賣雙方的權益不變。合約調(diào)整日為標的證券除權除息日，主要調(diào)整行權價格、合約單位、合約交易代碼和合約簡稱。合約調(diào)整時，合約交易代碼第12為進行調(diào)整，期初設為“M”，當合約初次調(diào)整后，“M”修改為“A”，如發(fā)生第二次調(diào)整，則由“A”修改為“B”，以此類推。合約簡稱最后一位在合約首次調(diào)整時修改為“A”，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”，以此類推。 前一日合約標)息(流通股份實際變動比例）除權1+原合約單

9、位（調(diào)整公式：新合約單位的收盤價/（除權(息)前一日合約標的收盤價格-現(xiàn)金紅利）+配股價格流通股份實際變動比例 新行權價格原行權價格原合約單位/新合約單位 交易規(guī)則 1、標的選擇 股票方面，主要有以下幾類 1、兩融標的證券； 2、上市時間不少于6個月； 3、最近6個月的日均波動不超過基準指數(shù)日均波動幅度的三倍； 4、最近6個月的日均持股賬戶不低于4000戶； 5、其他。 基金，主要有以下幾類 1、兩融標的證券； 2、基金成立時間不少于6個月； 3、最近6個月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶； 4、其他。 2. 交易時間 為開盤集合競價時間，9:15-9:25。其中，13:00-15:00、9:

10、30-11:30、15-9:25：9交易日的14:57-15:00為收盤集合競價時間，其余為連續(xù)競價時間。 3.買賣類型 包括買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉和備兌平倉。 4.委托類型 包括普通限價委托、市價剩余轉(zhuǎn)限價委托、市價剩余撤銷委托、全額即時限價委托、全額即時市價委托等。 5.競價交易原則 期權競價交易按照價格優(yōu)先、時間有限的原則撮合成交。連續(xù)競價交易，以漲跌停價格進行的申報，按照平倉優(yōu)先、時間有限的原則撮合成交。 6.交易申報數(shù)量 期權交易的申報數(shù)量為1張或其證書倍，限價申報的單筆申報最大數(shù)量為10張，市價申報的單筆申報最大數(shù)量為5張。 7.熔斷機制（斷路器） 連續(xù)競

11、價交易中，合約盤中交易波動達到或超過50%，且價格漲跌絕對值達到或超過合約最小報價單位的5倍，該合約進入3分鐘集合競價交易。 8.限倉 對投資者的持倉數(shù)量進行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約標的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。具體而言，認購期權權利方與認沽期權義務方同為看漲方向，認購期權義務方與認沽期權權利方同為看跌方向。 限購9.規(guī)定個人投資者買入期權開倉的資金規(guī)模不得超過其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例。個人投資者持有的權利倉對應的總成交金額，不得超過MAX該投資者證券市值和資金賬戶客戶余額的10%，該投資者證券賬戶過去6個月日均持有滬市證券市值的20%，計算結果按照1萬元的整數(shù)倍取整。 10.限開倉 合約標的為股票：單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權（含備兌開倉），所對應合約標的總數(shù)達到或超過該股票流通總量的30%，自次一交易日起暫停該合約品種對應到期月份認購期權的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例降至28%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。 合約標的為股票：單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權（含備兌開倉），所對應合約標的總數(shù)達到或超過該股票流通總量的75%，自次一交易日起暫停該合約品種對應到期月份認購期權的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例降至70%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣