鐵礦石項目投資計劃與經濟效益分析

1、鐵礦石項目投資計劃與經濟效益分析一、項目投資背景分析堅持走綠色循環(huán)低碳發(fā)展之路，以轉型升級和提質增效為核心，積極推進傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，發(fā)揮新興產業(yè)引領作用，著力推進“中國制造2025”和“互聯(lián)網”行動計劃，構建生態(tài)文明引領、資源高效利用、產業(yè)相互融合的循環(huán)型的現(xiàn)代工業(yè)體系，大力推行新型工業(yè)化，塑造生態(tài)型工業(yè)城市特色，全面實現(xiàn)小康社會的發(fā)展目標。全球鐵礦石原礦儲量基本集中于澳洲、巴西、俄羅斯和中國四個國家。從總量上看，鐵礦石原礦儲量的上升主要是在2008-2010年之間以及2014年兩個階段，近4年來全球鐵礦石原礦儲量基本穩(wěn)定在1700億噸左右的水平。從不同國家的分布來看，澳、巴、俄、中四大國儲

2、量占比在2010年以前基本維持在50%的水平，而在2016年以后則基本穩(wěn)定在70%左右的水平。鐵元素儲量與原礦儲量并非完全一致，鐵元素儲量更能代表鐵礦資源豐富程度。從全球鐵礦石含鐵量來看，澳大利亞、巴西和俄羅斯鐵礦石儲量的含鐵量變化趨勢與原礦基本一致，目前三個國家的鐵元素儲量占比為64%左右。而中國雖然鐵礦原礦儲量較高但以低品礦為主，含鐵量35%左右的水平明顯低于世界平均。四大礦山市占率在2015年以后基本穩(wěn)定在50%左右，處于全球壟斷地位。澳大利亞和巴西為全球最大的鐵礦石供給國，2019年澳洲和巴西產量分別占全球的43.8%與22.6%，而澳大利亞和巴西的鐵礦產量基本由四大礦山提供。在經歷2

3、010年以來的擴產之后，四大礦山的市占率從2015年開始基本穩(wěn)定在全球50%的水平，形成了寡頭壟斷的行業(yè)格局。隨著我國進入經濟高速發(fā)展期，我國鋼鐵行業(yè)也迎來快速發(fā)展期，在國產鐵礦的緊缺的情況下，鐵礦進口迎來高速增長期，我國也在2003年成為世界第一大鐵礦石進口國。2008年鐵礦價格創(chuàng)新高后，席卷全球的金融危機對大宗商品的需求造成巨大沖擊，鋼材價格的大幅下跌使企業(yè)的盈利水平急劇倒退，世界各大鋼鐵生產國均出現(xiàn)明顯減產，使得鐵礦需求受到明顯壓制。2011年下半年開始，鋼鐵行業(yè)下游需求雖然仍然具備一定韌性，但驅動力度明顯低于前期政府大力刺激經濟期間。在此背景之下，供應端四大礦山憑借低成本優(yōu)勢開啟擴產周

4、期，全球市占率從2010年的35%提升至2015年的接近50%，使得鐵礦的供需結構出現(xiàn)失衡，鐵礦價格明顯承壓。澳洲三大礦山占據(jù)澳洲74%的市場，淡水河谷占據(jù)巴西80%以上的產量。2009年之前，力拓和必和必拓占領澳洲近80%左右的市場，隨著FMG的迅速發(fā)展，澳洲形成三大礦山的格局。2019年這三家公司占據(jù)了澳洲鐵礦總產量的74%。淡水河谷產量長期占據(jù)巴西80%左右的市場，雖然在2019年受到礦山事故影響產量，但其在巴西一家獨大的地位難以撼動。在中國鋼鐵行業(yè)的景氣帶動下，四大礦山于2010年-2014年開啟資本開支擴張期。從歷史資本支出情況來看，2010年-2014年四大礦山投入大量資本進行產能

5、擴張。其重要動因是我國鋼鐵行業(yè)在2009年下半年重新開啟了景氣周期，鋼鐵下游的房地產復蘇帶動粗鋼產量重返高增長，這也使得四大礦山有了擴大產能的動因。四大礦山的擴產帶動澳巴市占率提升，非主流礦份額明顯縮水。2011年下半年進入了鋼鐵行業(yè)的景氣度下行周期內，使得鐵礦價格也開始明顯滑坡。在此背景之下，除澳大利亞和巴西以外的非主流礦山逐漸被擠出市場，2013-2015年期間，非主流礦山的產量明顯下降。2016年以來，地產強勢周期的重啟帶動鋼材需求，供給側改革的推進改善供給結構，鋼鐵行業(yè)的春天再度來臨，帶動鐵礦價格也迎來明顯復蘇。在此期間，由于鋼廠利潤處于非常高的水平，鋼鐵企業(yè)偏向于加速增產。雖然后續(xù)打

6、擊地條鋼后廢鋼價格大幅下降對鐵礦需求及價格形成一定擠壓，但2019年初巴西礦難及澳洲氣候因素的影響，使得鐵礦供給大幅縮減，階段性的錯配使得鐵礦價格大幅抬升。二、企業(yè)概況公司秉承“以人為本、品質為本”的發(fā)展理念，倡導“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅持“品質營造未來，細節(jié)決定成敗”為質量方針；以“真誠服務贏得市場，以優(yōu)質品質謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學發(fā)展觀縱觀全局，爭取實現(xiàn)行業(yè)領軍、技術領先、產品領跑的發(fā)展目標。 公司堅持提升企業(yè)素質，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結構進一步優(yōu)化，人員素質進一步提升，安全生產意識和社會責任意識進一步增強，誠信經營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質企業(yè)

7、員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。三、項目投資分析概況產業(yè)的發(fā)展，要以核心領域為切入點，結合自身資源條件，重點積累關鍵技術，構建銜接有序的產業(yè)鏈條，以此推進行業(yè)的有效聚集發(fā)展，增強可持續(xù)發(fā)展動力，并成為服務區(qū)域建設的重要節(jié)點產業(yè)。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資18154.38萬元，其中：建設投資13817.17萬元，占項目總投資的76.11%；建設期利息151.64萬元，占項目總投資的0.84%；流動資金4185.57萬元，占項目總投資的23.06%。項目正常經營年份每年營業(yè)收入37200.00萬元，綜合總成本費用29809.16萬元，稅金及附加18

8、1.01萬元，凈利潤5407.37萬元，財務內部收益率22.77%，財務凈現(xiàn)值9711.52萬元，全部投資回收期5.48年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，

9、并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資13817.17萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計11665.39萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為4980.42萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產工程6766.5722465.012957.991.11#生產車間2029.976739.50887

10、.401.22#生產車間1691.645616.25739.501.33#生產車間1623.985391.60709.921.44#生產車間1420.984717.65621.182倉儲工程3518.628303.94887.922.11#倉庫1055.592491.18266.382.22#倉庫879.652075.99221.982.33#倉庫844.471992.95213.102.44#倉庫738.911743.83186.463行政辦公及生活服務設施821.464501.60662.833.1行政辦公樓533.952926.04430.843.2宿舍及食堂287.511575.562

11、31.994公共工程2435.973605.24385.11輔助用房等5綠化工程3266.6265.11綠化率14.00%6其他工程6533.2421.46場地、道路、景觀亮化等7合計23333.0038875.794980.422、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為6300.30萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為384.67萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為1763.10萬元。（三）預備費本

12、期項目預備費為388.68萬元。六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款6189.19萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息151.64萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為4185.57萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4

13、年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產19008.9721933.4323395.6629244.5729244.5729244.5729244.5729244.5729244.571.1應收賬款8554.049870.0510528.0513160.0613160.0613160.0613160.0613160.0613160.061.2存貨6653.147676.708188.4810235.6010235.6010235.6010235.6010235.6010235.601.2.1原輔材料1995.942303.012456.543070.683070.683070.683

14、070.683070.683070.681.2.2燃料動力99.79115.15122.82153.53153.53153.53153.53153.53153.531.2.3在產品3060.453531.283766.704708.384708.384708.384708.384708.384708.381.2.4產成品1496.961727.261842.412303.012303.012303.012303.012303.012303.011.3現(xiàn)金1520.721754.681871.662339.572339.572339.572339.572339.572339.571.4預付賬款2

15、281.082632.012807.483509.353509.353509.353509.353509.353509.352流動負債16288.3518794.2520047.2025059.0025059.0025059.0025059.0025059.0025059.002.1應付賬款5863.816765.937216.999021.249021.249021.249021.249021.249021.242.2預收賬款10424.5412028.3212830.2116037.7616037.7616037.7616037.7616037.7616037.763流動資金2720.62

16、3139.183348.464185.574185.574185.574185.574185.574185.574流動資金增加2720.62418.56209.28837.115鋪底流動資金5702.696580.037018.708773.378773.378773.378773.378773.378773.37八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資18154.38萬元，其中：建設投資13817.17萬元，占項目總投資的76.11%；建設期利息151.64萬元，占項目總投資的0.84%；流動資金4185.57萬元，占項目總投資的23.06

17、%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資18154.38萬元，其中申請銀行長期貸款6189.19萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標占總投資比例1總投資18154.38100.00%1.1建設投資13817.1776.11%1.2建設期利息151.640.84%1.3流動資金4185.5723.06%2資金籌措18154.38100.00%2.1項目資本金11965.1965.91%2.1.1用于建設投資7627.9842.02%2.1.2用于建設期利息151.640.84%2.1.3用于流動資金4185.5723.06%2.2債務資金6189.19

18、34.09%2.2.1用于建設投資6189.1934.09%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經營年份預計

19、每年可實現(xiàn)營業(yè)收入37200.00萬元。（二）正常經營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1508.40萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合

20、總成本費用29809.16萬元，其中：可變成本25473.80萬元，固定成本4335.36萬元。正常經營年份項目經營成本28764.35萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費15650.8518058.6719262.5824078.2324078.2324078.2324078.2324078.2324078.232工資及福利費1395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.573修理費26

21、4.68264.68264.68264.68264.68264.68264.68264.68264.684其他費用3025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.874.1其他制造費用231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.164.2其他管理費用252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.994.3其他營業(yè)費用2541.722541.722541.722541.722541.722541.72254

22、1.722541.722541.725經營成本20336.9722744.7923948.7028764.3528764.3528764.3528764.3528764.3528764.356折舊費721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.317攤銷費20.2320.2320.2320.2320.2320.2320.2320.2320.238利息支出303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.279總成本費用21381.7823789.6024993.5129809.162

23、9809.1629809.1629809.1629809.1629809.169.1其中：固定成本4335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.369.2可變成本17046.4219454.2420658.1525473.8025473.8025473.8025473.8025473.8025473.80（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加181.01萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常

24、經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=7209.83（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=7209.8325.00%=1802.46（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現(xiàn)利潤總額7209.83萬元，繳納企業(yè)所得稅1802.46萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=7209.83-1802.46=5407.37（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在

25、整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=22.77%。本期項目投資財務內部收益率22.77%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=9711.52（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值9711.52萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期

26、（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.48年。本期項目全部投資回收期5.48年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，

27、說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經營年份利息備付率（ICR）為30.72。本期項目實施后各年的利息備付率均高于

28、利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經營年份償債備付率（DSCR）為27.22。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第

29、10年1借款1.1期初借款余額6189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.191.2當期還本付息151.64303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.271.2.1還本1.2.2付息151.64303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.271.3期末借款余額6189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.192債券2.1期初債務余額2.2當期還本付息2.2.1還本2.2.2付息2.3期末債務余額3借款和債券合計3.1期初余額6189.196189.196189.196189.196189.196189.19618