高溫合金項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析

1、高溫合金項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析一、項目投資背景分析以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展為核心戰(zhàn)略，實現(xiàn)發(fā)展動力轉(zhuǎn)換。緊緊圍繞知識產(chǎn)權(quán)、新型研發(fā)機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)孵化器、高新技術(shù)企業(yè)“四大抓手”，完善大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的制度環(huán)境，加快建成國家創(chuàng)新型城市。（一）強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位優(yōu)先支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新主導(dǎo)作用。以高新技術(shù)企業(yè)為重點，推進(jìn)科技型龍頭企業(yè)和中小微創(chuàng)新型企業(yè)協(xié)同發(fā)展。（二）打造創(chuàng)新型人才高地深入實施人才優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀人才來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。推進(jìn)人才發(fā)展體制改革和政策創(chuàng)新，將人才工作納入法制化軌道，形成具有核心競爭力的人才制度優(yōu)勢。（三）加強(qiáng)科技創(chuàng)新能力建設(shè)加強(qiáng)協(xié)同推進(jìn)原

2、始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，鼓勵企業(yè)開展基礎(chǔ)性、前沿性創(chuàng)新，重視顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)科技創(chuàng)新能力“跨越式”大發(fā)展。（四）構(gòu)建開放型區(qū)域創(chuàng)新體系參與國家全面創(chuàng)新改革試驗試點省的建設(shè)，融入自主創(chuàng)新示范區(qū)的建設(shè)，完善激勵和保護(hù)創(chuàng)新的制度體系，建成區(qū)域創(chuàng)新重要節(jié)點城市。優(yōu)化創(chuàng)新區(qū)域布局。開展學(xué)習(xí)趕超創(chuàng)新先進(jìn)城市行動，加強(qiáng)區(qū)域創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略合作。提升主城區(qū)創(chuàng)新驅(qū)動服務(wù)能力，發(fā)揮現(xiàn)代服務(wù)業(yè)新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新引領(lǐng)作用。（五）挖掘發(fā)展動力新空間創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力。當(dāng)前時期，提高創(chuàng)新資源利用效率，發(fā)力市場供需兩端升級，激發(fā)全社會創(chuàng)新活力和創(chuàng)造潛能，為發(fā)展動力提供新空間。 受益于兩機(jī)專項千億資

3、金啟動，高溫合金行業(yè)將迎來爆發(fā)性增長機(jī)遇期。按照“兩機(jī)專項”實施方案，在2020年前，國家將投入千億資金，支持航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。航空發(fā)展，動力先行；動力發(fā)展，材料領(lǐng)先，我們知道“兩機(jī)專項”的主角航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)占據(jù)高溫合金材料下游應(yīng)用的近75%，對于高溫合金材料行業(yè)需求起到最主要的推動作用，預(yù)期高溫合金行業(yè)迎來巨大的歷史機(jī)遇期。高溫合金廣泛應(yīng)用于航空航天產(chǎn)業(yè)、電力、汽車、冶金、玻璃制造、原子能等工業(yè)領(lǐng)域，航空航天和電力是高溫合金的主要下游市場，占總需求市場的70%以上。除航空發(fā)動機(jī)、艦船燃?xì)廨啓C(jī)外，高溫合金還廣泛應(yīng)用于航天發(fā)動機(jī)、燃?xì)獍l(fā)電輪機(jī)、汽車渦輪增壓、核電、石油化工、冶

4、金、紡織、玻璃制造等眾多民用領(lǐng)域。汽車廢氣增壓器渦輪也是高溫合金材料的重要應(yīng)用領(lǐng)域。廢氣增壓器渦輪生產(chǎn)在國外已有60多年的歷史。目前，國外的重型柴油機(jī)增壓器配置率100%，中小型柴油機(jī)也在不斷地增大其配置比例，如英、美、法等國家已達(dá)80%左右。廢氣渦輪增壓器具有減少有害排放、降低噪音污染、提高機(jī)械效率、提升功率等優(yōu)點。目前，我國渦輪增壓器生產(chǎn)廠家所采用的渦輪葉輪多為鎳基高溫合金渦輪葉輪，它和渦輪軸、壓氣機(jī)葉輪共同組成一個轉(zhuǎn)子。2018年,國內(nèi)汽車產(chǎn)量完成2780.9萬輛，根據(jù)每萬輛汽車渦輪增壓器高溫合金用量約為2噸計算，2018年汽車領(lǐng)域的高溫合金用量達(dá)到5562噸；我們預(yù)計伴隨汽車產(chǎn)量的增長

5、（長期增長率為6%）、中國車用渦輪增壓器滲透率的提高以及發(fā)動機(jī)排氣管等部件對鐵基材料的替代，到2020年萬輛汽車高溫合金的需求量將達(dá)到4.2噸，對應(yīng)總用量為1.31萬噸，6年復(fù)合增速達(dá)到17.8%，將是未來高溫合金發(fā)展最為迅速的民用領(lǐng)域。根據(jù)工信部公布信息，“十三五”期間我國將全面啟動實施航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)重大專項，突破“兩機(jī)”關(guān)鍵技術(shù)，推動大型客機(jī)發(fā)動機(jī)、先進(jìn)直升機(jī)發(fā)動機(jī)、重型燃?xì)廨啓C(jī)等產(chǎn)品研制，初步建立航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)自主創(chuàng)新的基礎(chǔ)研究、技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)體系。受益于兩機(jī)專項千億資金啟動，高溫合金行業(yè)將迎來爆發(fā)性增長機(jī)遇期。按照“兩機(jī)專項”實施方案，在2020年前，國家將投入千億資

6、金，支持航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。航空發(fā)展，動力先行；動力發(fā)展，材料領(lǐng)先，我們知道“兩機(jī)專項”的主角航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)占據(jù)高溫合金材料下游應(yīng)用的近75%，對于高溫合金材料行業(yè)需求起到最主要的推動作用，預(yù)期高溫合金行業(yè)迎來巨大的歷史機(jī)遇期。高溫合金行業(yè)具有強(qiáng)壟斷性和穩(wěn)定性，行業(yè)龍頭將長期享受行業(yè)壁壘帶來的紅利。其行業(yè)壁壘主要體現(xiàn)在技術(shù)壁壘、市場準(zhǔn)入壁壘、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)壁壘、累驗曲線等門檻兒，使得新進(jìn)入者面臨較高的進(jìn)入成本和時間成本。由于行業(yè)特殊屬性的存在，無論從國外經(jīng)驗還是國內(nèi)高溫合金細(xì)分市場和主要參與者上，可以看出該行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷屬性，每個國家僅有1-2家寡頭廠商。二、公司概況展望未來，公

7、司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。三、項目投資概述全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，立

8、足區(qū)域需求。堅持以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為主線，以自主創(chuàng)新為動力，以結(jié)構(gòu)調(diào)整為核心，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資128777.72萬元，其中：建設(shè)投資98904.89萬元，占項目總投資的76.80%；建設(shè)期利息2168.09萬元，占項目總投資的1.68%；流動資金27704.74萬元，占項目總投資的21.51%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入292400.00萬元，綜合總成本費(fèi)用240487.60萬元，稅金及附加1283.04萬元，凈利潤37972.02萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率21.82%，財務(wù)凈現(xiàn)值43977.53萬元，全部投資回收期5.90年

9、。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項目費(fèi)用與效益范圍界定本期項目費(fèi)用界定為工程建設(shè)費(fèi)用和項目運(yùn)營期所發(fā)生的各項費(fèi)用；項目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費(fèi)用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資98904.89萬元，包括：工程

10、建設(shè)費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。（一）工程費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用包括建筑工程投資（含土地費(fèi)用）、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計85090.13萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為38172.50萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程54083.44214170.4229909.541.11#生產(chǎn)車間16225.0364251.138972.861.22#生產(chǎn)車間13520.8653542.617477.391.33#生產(chǎn)車間12980.0351

11、400.907178.291.44#生產(chǎn)車間11357.5244975.796281.002倉儲工程29500.0631860.063205.312.11#倉庫8850.029558.02961.592.22#倉庫7375.027965.02801.332.33#倉庫7080.017646.41769.272.44#倉庫6195.016690.61673.123行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施4985.5120789.583095.243.1行政辦公樓3240.5813513.232011.913.2宿舍及食堂1744.937276.351083.334公共工程9833.3513570.021414.8

12、6輔助用房等5綠化工程22900.05375.63綠化率13.74%6其他工程45433.42171.92場地、道路、景觀亮化等7合計166667.00280390.0838172.502、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項目設(shè)備購置費(fèi)為44380.08萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費(fèi)1主要生成設(shè)備44131066.062輔助生成設(shè)備503550.413研發(fā)設(shè)備573994.214檢測設(shè)備382662.80

13、3環(huán)保設(shè)備322219.003其它設(shè)備13887.60合計63044380.083、安裝工程費(fèi)估算本期項目安裝工程費(fèi)為2537.55萬元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項目工程建設(shè)其他費(fèi)用為11728.33萬元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項目預(yù)備費(fèi)為2086.43萬元。六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款44246.81萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息2168.09萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況

14、及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運(yùn)營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為27704.74萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資128777.72萬元，其中：建設(shè)投資98904.89萬元，占項目總投資的76.80%；建設(shè)期利息2168.09萬元，占項目總投資的1.68%；流動資金27704.74萬元，占項目總投資的21.51%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資128777.72萬元，其中申請銀行長期貸款44246.81萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟(jì)

15、測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運(yùn)營期8年。項目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。十一、經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入292400.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6

16、年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.00204680.00248540.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.002增值稅0.008489.5710308.7710692.0110692.0110692.0110692.0110692.0110692.012.1銷項稅0.0026608.4032310.2038012.0038012.0038012.0038012.0038012.0038012.002.2進(jìn)項稅0.0018118.8322001.4327319.9927319.9927319.9927319.9927

17、319.9927319.993稅金及附加0.001018.751237.051283.041283.041283.041283.041283.041283.043.1城市維護(hù)建設(shè)稅0.00594.27721.61748.44748.44748.44748.44748.44748.443.2教育費(fèi)附加0.00254.69309.26320.76320.76320.76320.76320.76320.763.3地方教育附加0.00169.79206.18213.84213.84213.84213.84213.84213.84（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全

18、國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=10692.01萬元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費(fèi)用240487.60萬元，其中：可變成本209024.07萬元，固定成本31463.53萬元。正常經(jīng)營年

19、份項目經(jīng)營成本232956.60萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加1283.04萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=50629.36（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=50629.3625.00%=12657.34（萬元）。（六）利潤及利潤

20、分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額50629.36萬元，繳納企業(yè)所得稅12657.34萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=50629.36-12657.34=37972.02（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.00204680.00248540.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.002稅金及附加0.001018.751237.051283.041283.041283.041283.041283.0412

21、83.043總成本費(fèi)用0.00180755.20210621.40240487.60240487.60240487.60240487.60240487.60240487.604補(bǔ)貼收入5利潤總額0.0022906.0536681.5550629.3650629.3650629.3650629.3650629.3650629.366彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額0.0022906.0536681.5550629.3650629.3650629.3650629.3650629.3650629.368所得稅0.005726.519170.3912657.3412657.3412657.3412657

22、.3412657.3412657.349凈利潤0.0017179.5427511.1637972.0237972.0237972.0237972.0237972.0237972.0210期初未分配利潤0.000.0015461.5938675.4768982.7496259.29120808.18142902.18162786.7811可供分配的利潤0.0017179.5442972.7576647.49106954.76134231.31158780.20180874.20200758.8012提取法定盈余公積金0.001717.954297.277664.7510695.4813423.1

23、315878.0218087.4220075.8813可供投資者分配的利潤0.0015461.5938675.4768982.7496259.29120808.18142902.18162786.78180682.9214應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.0015461.5938675.4768982.7496259.29120808.18142902.18162786.78180682.9219息稅前利潤0.0030800.6548020.0365454.7965454.7965454.7965454.7965454.7965454.7

24、920息稅折舊攤銷前利潤0.0036163.5653382.9470817.7070817.7070817.7070817.7070817.7070817.70十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=21.82%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率21.82%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)

25、率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=43977.53（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值43977.53萬元（大于0），說明本期項目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.90年。本期項目全部投資回收期5.90年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能

26、力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.000.00204680.00248540.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.001.1營業(yè)收入0.000.00204680.00248540.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.00292400.001.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出49

27、452.4449452.44193636.27208483.16257788.67234239.64234239.64234239.64234239.64234239.642.1建設(shè)投資49452.4449452.442.2流動資金0.0019393.324155.7123549.032.3經(jīng)營成本0.00173224.20203090.40232956.60232956.60232956.60232956.60232956.60232956.602.4稅金及附加0.001018.751237.051283.041283.041283.041283.041283.041283.042.5維持運(yùn)

28、營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-49452.44-49452.4411043.7340056.8434611.3358160.3658160.3658160.3658160.3658160.364累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-49452.44-98904.88-87861.15-47804.31-13192.9844967.38103127.74161288.10219448.46277608.825調(diào)整所得稅0.007700.1612005.0116363.7016363.7016363.7016363.7016363.7016363.706所得稅后凈現(xiàn)金流量-49452.44-49452.44531

29、7.2230886.4521953.9945503.0245503.0245503.0245503.0245503.027累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-49452.44-98904.88-93587.66-62701.21-40747.224755.8050258.8295761.84141264.86186767.88十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運(yùn)營期不需要增加維持運(yùn)營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期

30、項目具備較強(qiáng)的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運(yùn)營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為30.19。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為26.83。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃