最新新三板股權(quán)激勵(lì)案例整理(參考)

1、最新新三板股權(quán)激勵(lì)案例整理以下案例的整理，為在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱為“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）官網(wǎng)“信息披露”中以關(guān)鍵詞“股權(quán)激勵(lì)”進(jìn)行搜索獲取，通過逐個(gè)分析得出以下案例歸納表格，因部分公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃名稱的特殊性未能檢索到，故以下表格并未能容納新三板掛牌企業(yè)所有實(shí)施股權(quán)激勵(lì) 的案例：序號(hào)1時(shí)間20xx-11公司簡(jiǎn)稱富恒新材激勵(lì)方案限制性股權(quán)備注合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；自愿鎖 定三年總募集資金 （萬元）1,4172 20xx-11分四期；行權(quán)條件之一為激勵(lì)股票期 對(duì)象個(gè)人上一年度達(dá)到績(jī)效考華翼微 745.5權(quán) 核指標(biāo)的（績(jī)效考核指標(biāo)由董事會(huì)負(fù)責(zé)制定和審核）3420xx-1120xx-11海能儀器

2、三川田限制性股權(quán)限制性股權(quán)分兩批；3 年鎖定期；合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；分兩期暫未定2205 20xx-11實(shí)質(zhì)為無鎖定期或限售期；獨(dú)立董事牡丹聯(lián)友 定向發(fā) 810發(fā)表了獨(dú)立意見行6 20xx-10鋼鋼網(wǎng)股票期權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；分四期； 行權(quán)條件之一為公司達(dá)到年度 業(yè)績(jī)指標(biāo)，同時(shí)個(gè)人績(jī)效合格暫未定7891020xx-1020xx-1020xx-1020xx-10三元環(huán)境熊貓乳業(yè)國(guó)泰股份華爾美特限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)股票期合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；3 年鎖定 期分 3 期；2 年限售期；合伙企業(yè) 為持股平臺(tái)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；2 年鎖定 期；激勵(lì)對(duì)象為可為公司銷售業(yè)績(jī)92.2081,50050

3、06,500權(quán)作出貢獻(xiàn)的，且對(duì)未來 24 個(gè)月 內(nèi)的銷售業(yè)績(jī)作出相關(guān)承諾的 經(jīng)銷商11 20xx-10中綠環(huán)保限制性股權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；股票來 源 為 控 股股 東 轉(zhuǎn)讓 給 持股 平 臺(tái)；3 年限售期600分兩期；行權(quán)條件之一為公司12 20xx-10風(fēng)帆科技股票期權(quán)股票每股收益年增長(zhǎng)率不低于 12%（第一期）或不低于 15%（第221二期）13 20xx-9尚洋信息限制性股權(quán)2 年限售期174實(shí)施條件是 20xx 年銷售額達(dá)到14 20xx-9分豆教育限制性股權(quán)1 億元，利潤(rùn)總額達(dá)到 4300 萬 元；根據(jù)員工業(yè)績(jī)?cè)u(píng)分，分兩 個(gè)合伙企業(yè)進(jìn)行持股，分別限8000售 2 年、4 年合伙企業(yè)

4、為持股平臺(tái)；股票來15 20xx-9天大清源限制性股權(quán)源為現(xiàn)有 3 個(gè)股東（1 個(gè)法人股 東、2 個(gè)自然人股東）轉(zhuǎn)讓給持 股平臺(tái)；鎖定期根據(jù)公司上市56.24情況而定16 20xx-8華博勝訊限制性股權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；鎖定期 分為 60 個(gè)月和 48 個(gè)月，四年 分批解鎖48017 20xx-8股票期 分三期；授予條件之一為公司益盟股份 45,000權(quán) 達(dá)到董事會(huì)設(shè)定的業(yè)績(jī)要求18 20xx-8陽(yáng)光小貸股票期權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；分兩期； 行權(quán)條件之一為不同職位完成 不同的考核指標(biāo)；暫未定192020xx-820xx-8同望科技世能科泰股票期權(quán)限制性股權(quán)分兩期實(shí)施；行權(quán)條件之一為 公司與個(gè)

5、人達(dá)到考核業(yè)績(jī)1 年限售期2,80016521 20xx-822 20xx-8兩個(gè)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；根限制性舜宇模具 據(jù)員工工作年限，分為 2 年、4 940.8 股權(quán)年限售期實(shí)質(zhì)為股票來源為實(shí)際控制人間接持百勝軟件 股權(quán)轉(zhuǎn) 244.2有公司股份轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象讓23 20xx-8派拉軟件限制性股權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；約定激 勵(lì)對(duì)象 4 年服務(wù)期限432合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；股票來24 20xx-8開元物業(yè)限制性股權(quán)源為控股股東持有股份轉(zhuǎn)讓給 持股平臺(tái)；根據(jù)擔(dān)任職務(wù)的年暫未定限不同，設(shè)定 10 年、15 年期限25262728293031323320xx-820xx-820xx-820xx-82

6、0xx-720xx-720xx-720xx-820xx-7中視文化新眼光思普潤(rùn)名冠股份科新生物優(yōu)炫軟件同興股份城興股份藍(lán)天園林股票期權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)不詳限制性股權(quán)行權(quán)條件之一為公司與個(gè)人均 達(dá)到業(yè)績(jī)考核要求合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；3 年鎖定 期合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；3 年鎖定 期；3 年鎖定期已實(shí)施兩次股權(quán)激勵(lì)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；約定 5 年服務(wù)期限合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；3 年鎖定 期，分 3 批解禁；不詳合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；1 年鎖定 期，2 年解鎖期1 ,5002 ,09066627170060596 與 2045,6761,000928.3952,3

7、80實(shí)質(zhì)為34 20xx-7鴻發(fā)有色定向發(fā)實(shí)質(zhì)為定向發(fā)行420行35 20xx-7賽格立諾限制性股權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；1 年限售 期；暫未定實(shí)質(zhì)為合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；股票來36 20xx-7潤(rùn)農(nóng)節(jié)水股權(quán)轉(zhuǎn)源為 3 個(gè)自然人股東持有股份1,240讓轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)37383920xx-720xx-720xx-6意歐斯三星股份科倫股份限制性股權(quán)暫未定股票期權(quán)2 年鎖定期，3 年解鎖期；解鎖 條件為公司達(dá)到業(yè)績(jī)要求，個(gè) 人達(dá)到考核要求有限公司為持股平臺(tái)2 年鎖定期，3 年解鎖期540212暫未定40 20xx-6藍(lán)圖新材限制性股權(quán)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；5 年解鎖 期；實(shí)際條件為公司達(dá)到業(yè)績(jī) 要求暫未定

8、實(shí)質(zhì)為41 20xx-6華蘇科技定向發(fā)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)2,100行424344454620xx-620xx-620xx-620xx-620xx-6華之邦西馳電氣寶麗興源中衡股份大美游輪股票期權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)暫未定暫未定分三期實(shí)施；合伙企業(yè)為持股 平臺(tái)分 3 批解鎖股份來源為現(xiàn)有 2 名股東轉(zhuǎn)讓 持股平臺(tái)出資額或回購(gòu)公司股 份合伙企業(yè)為持股平臺(tái)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)367.3032190暫未定580153已實(shí)行三次股權(quán)激勵(lì)方案；合47 20xx-5納晶科技股票期權(quán)伙企業(yè)為持股平臺(tái)；行權(quán)條件 之一為公司與個(gè)人均達(dá)到業(yè)績(jī)313.33685要求；激勵(lì)對(duì)象中有外籍員工48 20xx-5益泰藥業(yè)限制性

9、股權(quán)1 年鎖定期119實(shí)質(zhì)為49 20xx-5盛世大聯(lián)定向發(fā)合伙企業(yè)為持股平臺(tái)800行50515220xx-520xx-520xx-5恒業(yè)世紀(jì)易建科技天加新材股票期權(quán)暫未定股票期權(quán)行權(quán)條件之一為公司與個(gè)人均 達(dá)到業(yè)績(jī)要求一部分員工直接認(rèn)購(gòu) + 一部分 員工通過有限公司持股2 年等待期85004,341.024187.553 20xx-5合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；分 3 批股票期福昕軟件 行權(quán)；行權(quán)條件之一為公司與 1,260 權(quán)個(gè)人均達(dá)到業(yè)績(jī)考核要求545556575820xx-520xx-520xx-420xx-420xx-4鵬遠(yuǎn)光電精冶源航天檢測(cè)壹加壹金易通限制性股權(quán)虛擬股權(quán)限制性股權(quán)股票期權(quán)股

10、票期股票來源為實(shí)際控制人持有股 份轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)；3 年解鎖期 3 年有效期；激勵(lì)對(duì)象無償享有 公司給予一定比例的分紅權(quán) 股票來源為實(shí)控股股東持有股 份轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)；根據(jù)任職年限，鎖定期分為 1 年和 2 年；行權(quán)條件之一為公 司與個(gè)人達(dá)到業(yè)績(jī)考核要求 行權(quán)條件之一為激勵(lì)對(duì)象在行150無321.53,12060059 20xx-4博廣熱能權(quán)實(shí)質(zhì)為定向發(fā)權(quán)期內(nèi)連續(xù)五年盡職服務(wù)于公司實(shí)質(zhì)為定向發(fā)行 762.2208行606162636465666720xx-420xx-420xx-420xx-320xx-320xx-320xx-320xx-3南京旭建金鎧建科合全藥業(yè)財(cái)安金融云南文化金巴赫五舟科技

11、思考投資限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)限制性股權(quán)股票期權(quán)暫未定暫未定6 個(gè)月限售期1 年限售，2 年解鎖合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；2 年鎖定 期，3 年解鎖期合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；2 年鎖定 期合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；1 年限售 期離職后半年限售不詳不詳2,0006001,135.228958166.5525暫未定480暫未定68 20xx-369 20xx-3有限公司為持股平臺(tái)；股票來限制性 源為大股東轉(zhuǎn)讓持有持股平臺(tái)新寧股份 600 股權(quán) 股份予激勵(lì)對(duì)象；限制性條件為工作至 2017 年 12 月 31 日實(shí)質(zhì)為首席運(yùn)營(yíng)官柴銀輝以 1.2 元每數(shù)據(jù)堂 定向增 556,701.6股對(duì)公司增資發(fā)

12、股票期股票期權(quán)分兩期；股票期權(quán)行70 20xx-2夏陽(yáng)檢測(cè)權(quán)與限制性股權(quán)條件之一為公司每股收益年 均增長(zhǎng)率不低于 10%；限制性股193.14 與162.96權(quán)權(quán)鎖定期 2 年71727320xx-220xx-120xx-1易銷科技根力多國(guó)科海博股票期權(quán)股票期權(quán)限制性股權(quán)1 年限售期分三批行權(quán)，行權(quán)條件之一為 公司達(dá)到業(yè)績(jī)要求合伙企業(yè)為持股平臺(tái)；1 年鎖定 期，4 年解鎖期75.625841,579.2基本解鎖額度為目前持有鎖定74 2014-12建科節(jié)能股票期權(quán)股權(quán)數(shù)量的 20%。等待期內(nèi)，公 司各年都實(shí)現(xiàn)董事會(huì)制定的凈未定利潤(rùn)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的 50%以上75 2014-9(含 50%)，且各

13、年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 5%以上(含 5%)，等待期滿時(shí)，獲得該基本解鎖額度股票期權(quán)分三期行權(quán)；行權(quán)條股票期件之一為公司與個(gè)人達(dá)到業(yè)績(jī)權(quán)與限百華悅邦 考核要求；限制性股權(quán)鎖定期 1,500 與 750 制性股分為為 18 個(gè)月、30 個(gè)月和 42權(quán)個(gè)月，54 個(gè)月內(nèi)分 3 批解鎖76 2014-9邁科網(wǎng)絡(luò)不詳不詳不詳已按照要求在公開轉(zhuǎn)讓說明書772014-2（掛牌前）仁會(huì)生物股票期權(quán)中披露；分兩期實(shí)施；行權(quán)條 件之一為公司如能在 20xx 年 12 月 31 日前達(dá)到“三證齊全”的1,281目標(biāo)如無特別備注，上述股權(quán)激勵(lì)的股票來源均為公司向激勵(lì)對(duì)象或持股平臺(tái)定向發(fā)行股份，募集資金用途均為補(bǔ)充公司流

14、動(dòng)資金。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上述激勵(lì)模式為限制性股權(quán)的掛牌企業(yè)共 36 個(gè)，約占 47%，為掛牌企業(yè)中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)最主要的模式；激勵(lì)模式為股票期權(quán)的掛牌企業(yè) 21 個(gè)，約占27%；其中明確同時(shí)使用股票期權(quán)與限制性股權(quán)兩種激勵(lì)模式進(jìn)行激勵(lì)的企業(yè)有兩家，為夏陽(yáng)檢測(cè)、百華悅邦；虛擬股權(quán)目前仍只有精冶源一家企業(yè)，股票增值權(quán)的激勵(lì)模式在新三板掛牌企業(yè)中還未得到運(yùn)用；其中一部分激勵(lì)計(jì)劃其實(shí)質(zhì)為一次無任何限制條件、無任何等待期的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或定 向發(fā)行股份，不具有股權(quán)激勵(lì)的約束性質(zhì)。新三板股權(quán)激勵(lì)模式之比較在整理并分析股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的所有新三板股權(quán)激勵(lì)方案過程中，可發(fā)現(xiàn)新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案相比較上市企業(yè)而言，無論從實(shí)

15、施條件、激勵(lì)模式還是股票的來源等，其形式都更為靈活且豐富。其中主流的激勵(lì)模式主要為股票期權(quán)、限制性股權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股權(quán)等，這些模式或被單一使用，或被混合使用。對(duì)于員工持股計(jì)劃、激勵(lì)基金等其他激勵(lì)模式，或被主流激勵(lì)模式所包含、或不具有股權(quán)激勵(lì)的性質(zhì)，本文便 不再鋪開贅述。1、股票期權(quán)股票期權(quán)指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買本公司股票的選擇權(quán)，具有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）和條件購(gòu)買公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購(gòu)買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身 不可轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押、擔(dān)保和償還債務(wù)。案例分析：截至目前，上海仁會(huì)生物制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“仁會(huì)生物”，代碼：83

16、0931）仍是唯一一家掛牌前開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而后成功掛牌的新三板企業(yè)。2014 年 2 月仁會(huì)生物通過了股權(quán)激勵(lì)方案，激勵(lì)計(jì)劃的有效期為自股票期權(quán)首次授予日起十年，公司分四次授予股票期權(quán)，股票期權(quán)總數(shù)為 317 萬股，占當(dāng)時(shí)股本總額 3.52%，股票來源為公司向激勵(lì)對(duì) 象定向發(fā)行普通股股票。（1）首次授予股票期權(quán)情況：首次授予日為 2014 年 2 月 24 日，授予股票期權(quán) 76 萬份，行權(quán)價(jià)格 為 1 元/股；此次行權(quán)條件為公司在 20xx 年 12 月 31 日前獲得“誼生泰注射液”新藥證書、“誼生泰注射液”生產(chǎn)批件、“誼生泰注射液”通過 gmp 認(rèn)證并獲得相關(guān)證書。如在 20xx

17、年 12 月 31 日前未達(dá)到上述“三證齊全”的目標(biāo)，則首次期權(quán)激勵(lì)對(duì)象所獲得的期權(quán)數(shù)量按一定比例進(jìn)行折扣后分期行 權(quán)；此次激勵(lì)對(duì)象為 7 人，均系在公司工作滿 6 年且為公司主要產(chǎn)品“誼生泰”研究和開發(fā)工作作出重大貢獻(xiàn)的高級(jí)管理人員、中級(jí)管理人員及核 心研發(fā)技術(shù)人員；此次激勵(lì)計(jì)劃的可行權(quán)日為首次授予日起滿 24 個(gè)月后。2014 年 11 月 20 日，首次授予的期權(quán)已在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司完成登記。截至目前，首次授予股票期權(quán)約定的行權(quán)條件中的期限未到。20xx 年 5 月公司通過了該次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃二次授予方案，確 定了第二次股票期權(quán)授予的行權(quán)條件。（2）該激勵(lì)模式之于公司與員工

18、的利弊（包括股權(quán)激勵(lì)的共性與該 激勵(lì)模式的個(gè)性）于公司而言效率調(diào)動(dòng)員工的積極性，規(guī)范公司的治理機(jī)制，提高公司的整體效率。該次股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象均為公司的經(jīng)理、主管等，為公司的中高級(jí)管理員工，而這些“中堅(jiān)力量”正代表公司的管理效率，股票期權(quán)的授予帶來的財(cái)富以及“主人翁”心理必定提高他們的積極性，使激勵(lì)對(duì)象在心理上從“員工”變成“老板”，進(jìn)而提高公司的凝聚力與效率。這一效率直接體現(xiàn)在加快了公司實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)的進(jìn)程。首次股票期權(quán)授予的行權(quán)條件為公司在 20xx 年 12 月 31 日前實(shí)現(xiàn)“三證齊全”，雖然截至目前仍無法確定該目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)，但是至少該股權(quán)激勵(lì)方案潛在的巨大利差對(duì)該目 標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起到了加速

19、的作用；人才固定并約束現(xiàn)有人才，吸收并引進(jìn)外來人才。該次股權(quán)激勵(lì)將一批管理者變成了股東，使他們?cè)谙碛泄臼Ｓ鄡r(jià)值分配權(quán)的同時(shí)也承擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象既是誘惑（股價(jià)上漲），也是約束（股價(jià)下跌）。同時(shí)公司巨大的股權(quán)激勵(lì)力度勢(shì)必會(huì)吸引更多的人才前來，從 而不斷優(yōu)化公司的人力資源，成為公司加速發(fā)展的不竭動(dòng)力。資金獲得一批投資款，客觀上增加了公司的注冊(cè)資本。相比其他激勵(lì)模式，股票期權(quán)成本較低。仁會(huì)生物首次股票期權(quán)授予的股票來源于公司向激勵(lì)對(duì)象以 1 元/股的價(jià)格定向發(fā)行普通股股票，員工購(gòu)買該股票的款項(xiàng)來源于自有資金，公司不提供任何資金保障或擔(dān)保服務(wù)。雖然公司的初衷不在于這些少量資金，但是毋庸置

20、疑的是，這批新增股東將是公司遭遇危機(jī)時(shí)資金的保障，這批人的“股東和員工”雙重身份正是他們選擇 與公司共存亡的關(guān)鍵引導(dǎo)因素。弊端股權(quán)激勵(lì)最大的弊端便是股權(quán)的分散，公司決策效率降低，可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的減損。決策效率的降低是因股權(quán)的分散，企業(yè)價(jià)值的減損是因管理者持股比例的增加，即所謂的“管理防御假說”。截至目前仁會(huì)生物公司股東已超過 150 個(gè)，顯然，每次股東大會(huì)的召開以及對(duì)重要事項(xiàng)的審議都較難形成集中的意見，這一大弊端是該次股權(quán)激勵(lì)的股票來源方式（定向發(fā)行）造成的后果。故現(xiàn)在大多掛牌企業(yè)選擇成立有限公司或者合伙企業(yè)（須符合股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)于合格投資者的規(guī)定，注冊(cè)資本須500 萬以上）作為股權(quán)激勵(lì)的員工持

21、股平臺(tái)（例如三星股份、同興股份等），這樣可有效地避免該弊端。且股權(quán)激勵(lì)的效果可能保持較為短暫，一旦員工行權(quán)后成為股東，則無從限制，其勢(shì)必可能依仗股東身份，謀取個(gè)人私 利，背棄公司價(jià)值目標(biāo)。于員工而言財(cái)富直接獲得財(cái)富。首次股票期權(quán)授予確定的行權(quán)價(jià)格為 1 元/股，其他三次的預(yù)留股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為 5 元/股，而根據(jù)公司目前最近的一次股票發(fā)行價(jià)格（20xx 年 6 月，公司定向發(fā)行 400 萬股，發(fā)行價(jià)格為 25 元/股，且股票價(jià)格一直處于穩(wěn)步上升階段），員工可以直接獲得股票價(jià)格之間巨大的利差，如果股票發(fā)行價(jià)格跌破行權(quán)價(jià)格，員工可以自 主放棄行權(quán)。價(jià)值管理地位更加牢固，可一定程度上通過自己的想法

22、實(shí)現(xiàn)價(jià)值。股東的身份可以提出自己的想法，員工的身份可以執(zhí)行自己的想法，如執(zhí)行不力，股東的身份還可以保障自己的地位與報(bào)酬。股權(quán)激勵(lì)具有一般獎(jiǎng)勵(lì)無法比擬的優(yōu)勢(shì)，其不只是激勵(lì)員工“盡本分”，更是鼓勵(lì)他們敢 于“不安分”去實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值。弊端股權(quán)激勵(lì)固然是公司給予員工的福利，但是該種福利的特殊性便在于其具有風(fēng)險(xiǎn)，可能最終“不得其利，反受其害”。股票期權(quán)授予一般設(shè)置行權(quán)條件，例如仁會(huì)生物的“三證齊全”目標(biāo)，如未能按時(shí)實(shí)現(xiàn)條件可能獲得的股權(quán)比例將大打折扣；如可行權(quán)日開始時(shí)股價(jià)跌破行權(quán)價(jià)格，員工可能放棄行權(quán)，到頭來也只是空歡喜一場(chǎng)；如員工按原計(jì)劃行權(quán)，用自有資金購(gòu)買股權(quán)后股價(jià)跌破行權(quán)價(jià)格，對(duì)于員工來說卻是“

23、賣力又折 本”的生意。2、限制性股權(quán)限制性股權(quán)是指掛牌公司以低于二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象以自籌資金購(gòu)買公司股票。限制性股權(quán)一般會(huì)設(shè)定股票鎖定期（即持有股票但不能出售），在公司業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)先設(shè) 定的考核指標(biāo)后，方可按照約定的期限和比例將股票進(jìn)行解鎖。案例分析北京百華悅邦科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“百華悅邦”，代碼：831008）于 2014 年 10 月 9 日披露了股票期權(quán)與限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，是股權(quán)激勵(lì)模式混合使用的代表性案例。對(duì)于股票期權(quán)部分此處不再贅述，集中針對(duì)其中限制性股權(quán)部分進(jìn)行詳細(xì)分析。該計(jì)劃授予限制性股權(quán) 100 萬股，占當(dāng)時(shí)公司股本總額 2.5

24、%。（1）限制性股權(quán)授予情況：首次授予日為本計(jì)劃經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過之日，首次授予 73.85 萬股，預(yù)留 26.15 萬股，授予價(jià)格為 7.5 元/股；授予條件為公司及激勵(lì)對(duì)象符合上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法規(guī)定 的要求即可；解鎖條件為除符合上述授予條件外還應(yīng)達(dá)到每段解鎖期相應(yīng)年度績(jī) 效考核目標(biāo)，否則由公司回購(gòu)限制性股權(quán)并注銷；首次授予的激勵(lì)對(duì)象為 112 人，均系公司公司中層以上管理人員、主 要業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員等；此次激勵(lì)計(jì)劃的解鎖期分為三期，第一期為自首次授予日起 18 個(gè)月后的首個(gè)交易日起至首次授予日起 30 個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止。2014 年 10 月 15 日百華悅邦舉行第三

25、次臨時(shí)股東大會(huì)決議，審議通過了上述股權(quán)激勵(lì)方案，并且同意增加 73.85 萬注冊(cè)資本，由首次授予限 制性股權(quán)的激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)。（2）該激勵(lì)模式之于公司與員工的利弊除具有股權(quán)激勵(lì)的共性利弊外，限制性股權(quán)具有如下獨(dú)特利弊： 于公司而言見效快限制性股權(quán)的特殊性便在于方案一經(jīng)通過，員工在數(shù)月之內(nèi)一般就能成為公司股東，只不過他們的股份存在漫長(zhǎng)的鎖定期。這對(duì)于員工的心理壓迫非常強(qiáng)烈，員工要變成股東須投入自有資金，且這些行為不可逆轉(zhuǎn)（股票期權(quán)可放棄），員工只能竭盡全力去實(shí)現(xiàn)解鎖條件。（這就是所謂的“限制性股權(quán)具有一定的懲罰性”，如股價(jià)下跌，一損俱損）百華悅邦 10 月 9 日開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，15 日即開

26、始增加注冊(cè)資本，激勵(lì)對(duì)象在一個(gè)月內(nèi)便快速獲得股份。風(fēng)險(xiǎn)小如股權(quán)激勵(lì)主要為了固定并約束現(xiàn)有人才，那限制性股權(quán)激勵(lì)模式是最好的選擇，因?yàn)橄拗菩怨蓹?quán)極大降低了股權(quán)激勵(lì)行權(quán)獲益的風(fēng)險(xiǎn)。百華悅邦在開展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃一個(gè)月內(nèi)，便“綁定”了所有激勵(lì)對(duì)象，且無論以后公司業(yè)績(jī)是否好壞，股價(jià)上漲或下跌，這些激勵(lì)對(duì)象都無 法自主放棄，而且還必須努力實(shí)現(xiàn)解鎖條件。弊端相比較其他股權(quán)激勵(lì)模式，限制性股權(quán)的弊端便在于實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的成本和手段不經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)致偏離激勵(lì)初衷，因限制期限較短，員工 獲得股份后容易背棄公司利益最大化目標(biāo)。于員工而言相比較其他激勵(lì)模式，限制性股權(quán)對(duì)于員工而言風(fēng)險(xiǎn)較大，能夠快速獲得股份的代價(jià)便是快速被“綁定

27、”，如購(gòu)買股份后遭遇股價(jià)跌破購(gòu)買價(jià)，因缺乏退出機(jī)制，勢(shì)必?fù)p失慘重，除非刻意不實(shí)現(xiàn)解鎖條件，由公司回購(gòu) 股份。3、虛擬股權(quán)虛擬股權(quán)指公司授予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)額的虛擬股份，被激勵(lì)對(duì)象不需出資而可以享受公司價(jià)值的增長(zhǎng)，利益的獲得需要公司支付。被激勵(lì)者沒有虛擬股票的表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，只有分紅權(quán)。虛擬股權(quán)享有的收益來源于股東對(duì)相應(yīng)股權(quán)收益的讓渡。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過其持有者分享企業(yè)剩余 索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。案例分析北京精冶源新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“精冶源”

28、 ，代碼：831091）于 20xx 年 5 月披露虛擬股權(quán)激勵(lì)方案，開創(chuàng)了新三板掛牌企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式的先河，目前也仍是唯一一家實(shí)施虛擬股權(quán)實(shí)施激勵(lì)的掛 牌企業(yè)。（1）虛擬股權(quán)激勵(lì)具體方案如下：本激勵(lì)計(jì)劃的有效期限為三年，即 20xx 年-2017 年，激勵(lì)對(duì)象無償享有公司給予一定比例的分紅權(quán)，計(jì)劃有效期滿后，公司可根據(jù)實(shí)際情況 決定是否繼續(xù)授予激勵(lì)對(duì)象該等比例的分紅權(quán)。該激勵(lì)方案還明確激勵(lì)對(duì)象的確定標(biāo)準(zhǔn)、授予數(shù)量、業(yè)績(jī)考核等。在實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況下，按照公司該年度凈利潤(rùn)和虛擬股權(quán)占比核算和提取股權(quán)激勵(lì)基金。即：當(dāng)年激勵(lì)基金總額=考核年度凈利潤(rùn)加權(quán)虛 擬股權(quán)總數(shù)/加權(quán)實(shí)際總股本。虛擬股權(quán)的

29、每股現(xiàn)金價(jià)值：每股現(xiàn)金價(jià)值當(dāng)年激勵(lì)基金總額實(shí)際 參與分紅的虛擬股權(quán)總數(shù)。公司處于收購(gòu)、兼并或轉(zhuǎn)板上市階段的，虛擬股權(quán)可以通過一定的對(duì) 價(jià)方案轉(zhuǎn)化為股票或者現(xiàn)金補(bǔ)償，具體轉(zhuǎn)換方案另行制定。從激勵(lì)方案來看，我們能夠很清晰地得知虛擬股權(quán)的實(shí)質(zhì)，其本質(zhì)在于以虛擬股權(quán)形式取代傳統(tǒng)的“績(jī)效等級(jí)”給予員工分紅權(quán)。只是該種虛擬股權(quán)在特定條件下有轉(zhuǎn)為股票的可能，且分紅額度與企業(yè)效益息息相關(guān)。截至目前，精冶源針對(duì)該激勵(lì)計(jì)劃未作進(jìn)一步披露，預(yù)估須 2016 年 5 月進(jìn)行第一次年度分紅。（2）該激勵(lì)模式之于公司與員工的利弊虛擬股權(quán)相對(duì)于其他股權(quán)激勵(lì)模式是最為特殊的一種，因?yàn)槠鋵?shí)質(zhì)為 一種年度分紅憑證，缺乏股權(quán)變動(dòng)的

30、實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。于公司而言操作簡(jiǎn)便虛擬股權(quán)方案的制定、操作均只需公司內(nèi)部通過即可，且未有相關(guān)法律法規(guī)限制，其實(shí)質(zhì)為公司績(jī)效考核制度，屬于公司內(nèi)部管 理問題。影響久遠(yuǎn)相對(duì)于其他激勵(lì)模式，虛擬股權(quán)的影響可以一直延伸下去，并不因?yàn)楣善眱r(jià)格、行權(quán)、解鎖等事項(xiàng)而受到影響，其最大的制度價(jià)值在于利用虛擬股權(quán)給予的分紅權(quán)調(diào)動(dòng)企業(yè)員工為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而共同 努力的積極性。弊端虛擬股權(quán)并不是股權(quán)，所以激勵(lì)力度相對(duì)較小，無法實(shí)現(xiàn)固定人才的作用，激勵(lì)對(duì)象也可能過分關(guān)注企業(yè)短期效益獲得分紅，不支持企業(yè)資本公積金的積累。因虛擬股權(quán)激勵(lì)模式主要以分紅為激勵(lì)手段，所 以對(duì)于公司的現(xiàn)金支付壓力較大。于員工而言該種激勵(lì)模式實(shí)質(zhì)只是一種分紅政策，對(duì)于員工而言是純獎(jiǎng)勵(lì)的措施，沒有任何風(fēng)險(xiǎn)。員工較容易理解，無須自主支付資金，較易接受。但相對(duì)于其他激勵(lì)模式而言，誘惑力較小，員工的積極性不會(huì)太高。 4、股票增值權(quán)股票增值權(quán)指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，與虛擬股權(quán)具有一定的相似性，如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格