初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章

1、初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 & 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 & 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 花未來(lái)的錢(qián)，圓了買(mǎi)房夢(mèng)！感覺(jué)真好！花未來(lái)的錢(qián)，圓了買(mǎi)房夢(mèng)！感覺(jué)真好！& 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 & 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 個(gè)人、家庭與企業(yè)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策之前，你個(gè)人、家庭與企業(yè)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策之前，你 財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析了沒(méi)有？財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析了沒(méi)有？ 啟示 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 5.2 比率分析法比率分析法 5.3 杜邦分析體系杜邦分析體系 5.4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問(wèn)題財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問(wèn)題 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1.1 比率分析法比率分析法 v 概念概念 具有相關(guān)性的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)

2、據(jù)的進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)計(jì)具有相關(guān)性的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)計(jì) 算比率，反應(yīng)它們的關(guān)系，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀算比率，反應(yīng)它們的關(guān)系，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀 況的方法。況的方法。 v 比率分析法的對(duì)比方式比率分析法的對(duì)比方式 v 將同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái) v 將不同財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái) v 將不同時(shí)期數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同時(shí)期數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用 償債能力償債能力 v 短期償債能力（流動(dòng)性比率）短期償債能力（流動(dòng)性比率） v 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力 盈利能力盈利能力 營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力 其他比率

3、（市場(chǎng)價(jià)值比率）其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率） 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1.2 水平分析法水平分析法 v概念概念 水平分析法指將反映企業(yè)報(bào)告期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)前水平分析法指將反映企業(yè)報(bào)告期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)前 期或歷史某一期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分期或歷史某一期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分 析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展變化情況的方法。析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展變化情況的方法。 v水平分析方式水平分析方式 v 比較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)量比較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)量 變動(dòng)量（增減量）變動(dòng)量（增減量）= =報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)- -前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù) 據(jù)據(jù) v 確定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的增

4、減變動(dòng)量率確定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的增減變動(dòng)量率 變動(dòng)率變動(dòng)率=(分析期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值分析期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值/前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 的值的值-1) 100% 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1.3 5.1.3 趨勢(shì)趨勢(shì)( (比率比率) )分析法分析法 l概念概念 趨勢(shì)趨勢(shì)( (比率比率) )分析法又稱(chēng)為動(dòng)態(tài)分析法。是用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)分析法又稱(chēng)為動(dòng)態(tài)分析法。是用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù) 對(duì)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況加以對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況加以對(duì)比分析， 確定其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)的分析方法確定其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)的分析方法 l趨勢(shì)分析的兩種方式趨勢(shì)分析的兩種方式 定基分析定基分析 即以某一時(shí)期為

5、基期，與基期數(shù)據(jù)對(duì)比，分析各時(shí)即以某一時(shí)期為基期，與基期數(shù)據(jù)對(duì)比，分析各時(shí) 期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì) 環(huán)比分析分析環(huán)比分析分析 即各期數(shù)據(jù)分別以前一期作為基期，去前期對(duì)比，即各期數(shù)據(jù)分別以前一期作為基期，去前期對(duì)比， 分期各期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)分期各期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 趨勢(shì)分析分類(lèi)：增長(zhǎng)量趨勢(shì)趨勢(shì)分析分類(lèi)：增長(zhǎng)量趨勢(shì)/ /發(fā)展速度趨勢(shì)發(fā)展速度趨勢(shì)/ /增長(zhǎng)增長(zhǎng) 比率趨勢(shì)比率趨勢(shì) 增長(zhǎng)量趨勢(shì)增長(zhǎng)量趨勢(shì) 增長(zhǎng)量增長(zhǎng)量= =增減量增減量= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)基期數(shù) v 累計(jì)增長(zhǎng)量累計(jì)增長(zhǎng)量= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)（固定基期）（定基期數(shù)（固定基期）（定 基分析）

6、基分析） v 逐期增長(zhǎng)量逐期增長(zhǎng)量= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)（以上一期作為基基期數(shù)（以上一期作為基 數(shù)，移動(dòng)基期）數(shù)，移動(dòng)基期）( (環(huán)比分析）環(huán)比分析） 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 發(fā)展速度趨勢(shì)發(fā)展速度趨勢(shì) 發(fā)展速度發(fā)展速度= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)/ /基期數(shù)基期數(shù) v定比增發(fā)展速度趨勢(shì)（固定基期）（定基分析定比增發(fā)展速度趨勢(shì)（固定基期）（定基分析) ) v環(huán)比發(fā)展速度趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）環(huán)比發(fā)展速度趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期） ( (環(huán)比分析環(huán)比分析 增長(zhǎng)比率趨勢(shì)增長(zhǎng)比率趨勢(shì) 增長(zhǎng)比率增長(zhǎng)比率= =增長(zhǎng)量增長(zhǎng)量/ /基期數(shù)基期數(shù) v定比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（固定基期）（定基分析定比

7、增長(zhǎng)率趨勢(shì)（固定基期）（定基分析) ) v環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期） ( (環(huán)比分析環(huán)比分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)( (萬(wàn)）萬(wàn)）393739375847584712779127794176541765 累計(jì)增長(zhǎng)量累計(jì)增長(zhǎng)量 19101910884288423782837828 逐期增長(zhǎng)量逐期增長(zhǎng)量 19101910693269322898628986 定比增長(zhǎng)率定比增長(zhǎng)率48.51%48.51%176.07%176.07%736.25%73

8、6.25% 環(huán)比增長(zhǎng)率環(huán)比增長(zhǎng)率& &48.51%48.51%118.56%118.56%226.83%226.83% 定比發(fā)展定比發(fā)展148.51%148.51%324.59%324.59%1060.83%1060.83% 環(huán)比發(fā)展環(huán)比發(fā)展148.51%148.51%218.56%218.56%326.83%326.83% 表表1 1 ：銀廣夏：銀廣夏1997199720002000年凈利潤(rùn)年凈利潤(rùn) 注：以注：以1997年為固定基期年為固定基期 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 圖圖5：銀廣夏：銀廣夏1997-2000利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1.4 垂直分析法垂直

9、分析法結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析 l概念概念 計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)占總體指標(biāo)的方法即為構(gòu)成比率計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)占總體指標(biāo)的方法即為構(gòu)成比率 分析法（又稱(chēng)為結(jié)構(gòu)分析法）分析法（又稱(chēng)為結(jié)構(gòu)分析法） l 實(shí)例實(shí)例 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.1.5 其他分析法其他分析法 v因素分析法因素分析法 分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從定性（定量）確定分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從定性（定量）確定 各因素對(duì)指標(biāo)的影響（影響程度）各因素對(duì)指標(biāo)的影響（影響程度） v比較分析法比較分析法 v 概念概念 比較分析法是將彼此聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)照（將相關(guān)比較分析法是將彼此聯(lián)系的指標(biāo)

10、進(jìn)行對(duì)照（將相關(guān) 財(cái)務(wù)指標(biāo)與選定標(biāo)準(zhǔn)比較），確定它們的差異，財(cái)務(wù)指標(biāo)與選定標(biāo)準(zhǔn)比較），確定它們的差異， 用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)的方法。用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)的方法。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 比較分析法的三種情況（三種標(biāo)準(zhǔn)）比較分析法的三種情況（三種標(biāo)準(zhǔn)） v 與計(jì)劃（目標(biāo)）比較與計(jì)劃（目標(biāo)）比較 v 與歷史比較與歷史比較 v 與行業(yè)（同行）比較與行業(yè)（同行）比較 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.2.1 償債能力分析償債能力分析 v比率分析的定義比率分析的定義 比率分析法是利用兩個(gè)或若干個(gè)于財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的比率分析法是利用兩個(gè)或若干個(gè)于財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的 項(xiàng)目之間的某種聯(lián)系，通過(guò)運(yùn)用相對(duì)數(shù)計(jì)算比率項(xiàng)目之間的某種聯(lián)系，通過(guò)運(yùn)用

11、相對(duì)數(shù)計(jì)算比率 來(lái)考察、計(jì)量和評(píng)價(jià)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、來(lái)考察、計(jì)量和評(píng)價(jià)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的方法。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的方法。 v償債能力概念償債能力概念 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與 短期債務(wù)的能力短期債務(wù)的能力 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 短期償債能力分析指標(biāo)短期償債能力分析指標(biāo) 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 v 公式公式 流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債總額 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)流動(dòng)比率的說(shuō)明對(duì)流動(dòng)比率的說(shuō)明 從債權(quán)人立場(chǎng)上說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好，表示從債權(quán)人立場(chǎng)上說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好，表示 企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企

12、業(yè)所面臨的短期流動(dòng)企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng) 性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安 全全 從債務(wù)人（企業(yè)）角度看，流動(dòng)比率越高，企從債務(wù)人（企業(yè)）角度看，流動(dòng)比率越高，企 業(yè)償債能力越強(qiáng)。但并不一定要求流動(dòng)比率越業(yè)償債能力越強(qiáng)。但并不一定要求流動(dòng)比率越 高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營(yíng) 需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略 之一。之一。 從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為200%時(shí)，認(rèn)為是比時(shí)，認(rèn)為是比 較合適的。但實(shí)際上對(duì)于不同企

13、業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)較合適的。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì) 標(biāo)準(zhǔn)，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較標(biāo)準(zhǔn)，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 2007（年末）（年末） 2008（年末）（年末） 2009（年末）（年末） 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)954.33億億1134.561303.23 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債487.74億億645.54680.58 流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.96 1.76 1.91 表表2：萬(wàn)科公司流動(dòng)比率分析：萬(wàn)科公司流動(dòng)比率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 v 公式公式 速動(dòng)比率速動(dòng)比率= 其中：速動(dòng)資產(chǎn)其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨 用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期

14、償債能力，消除了用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，消除了 存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可 以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v速動(dòng)比率的有關(guān)說(shuō)明速動(dòng)比率的有關(guān)說(shuō)明 v一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存 貨大約占貨大約占50%左右，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為左右，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為 100% 。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)， 但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，速動(dòng)比率但可以與同行或歷

15、史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，速動(dòng)比率 具有典型的行業(yè)特性。具有典型的行業(yè)特性。 v對(duì)速動(dòng)比率的分析，可將其與同行業(yè)的平均速對(duì)速動(dòng)比率的分析，可將其與同行業(yè)的平均速 動(dòng)比率進(jìn)行比較；研究速動(dòng)比率在時(shí)間序列變動(dòng)比率進(jìn)行比較；研究速動(dòng)比率在時(shí)間序列變 動(dòng)的特點(diǎn)及其合理性。動(dòng)的特點(diǎn)及其合理性。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 2007年末年末2008年末年末 2009年末年末 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)954.33億億1134.561303.23 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債487.74億億645.54680.58 存貨存貨664.73億億858.99900.85 預(yù)收款項(xiàng)預(yù)收款項(xiàng)216.23億億239.46317.35 流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.96

16、1.761.91 速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.59 0.43 0.59 速動(dòng)比率速動(dòng)比率(扣除預(yù)收款項(xiàng)扣除預(yù)收款項(xiàng))1.65 1.44 1.69 表表3：萬(wàn)科公司速動(dòng)比率分析：萬(wàn)科公司速動(dòng)比率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) v公式公式 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= = = 息稅前利潤(rùn)（EBIT) 利息費(fèi)用 +稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）利息費(fèi)用 利息費(fèi)用 +稅后利潤(rùn) 所得稅費(fèi)用 利息費(fèi)用 利息費(fèi)用 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)利息保障倍數(shù)的說(shuō)明對(duì)利息保障倍數(shù)的說(shuō)明 v 運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力 時(shí)，從靜態(tài)

17、上看，經(jīng)驗(yàn)上認(rèn)為該指標(biāo)要大于時(shí)，從靜態(tài)上看，經(jīng)驗(yàn)上認(rèn)為該指標(biāo)要大于1， 說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力的較強(qiáng)，否則，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力的較強(qiáng)，否則， 說(shuō)明企業(yè)償還利息能力較弱。說(shuō)明企業(yè)償還利息能力較弱。 v但該指標(biāo)也沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，可以與行業(yè)平均但該指標(biāo)也沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，可以與行業(yè)平均 水平和公司過(guò)去利息保障倍數(shù)進(jìn)行比較。水平和公司過(guò)去利息保障倍數(shù)進(jìn)行比較。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1646.4064.30 所的稅費(fèi)用所的稅費(fèi)用23.2416.8221.87 利息費(fèi)用（約財(cái)務(wù)費(fèi)用）利息費(fèi)用（約財(cái)務(wù)費(fèi)用）5.746.573.60 息稅前利潤(rùn)息稅前利

18、潤(rùn)(EBIT)82.1469.7989.77 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)14.31 10.62 24.94 表表3：萬(wàn)科公司利息保障倍數(shù)：萬(wàn)科公司利息保障倍數(shù) 結(jié)論：萬(wàn)科公司償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力較強(qiáng)結(jié)論：萬(wàn)科公司償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力較強(qiáng) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 v公式公式 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= 100% 負(fù) 債 總 額 總 資 產(chǎn) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的說(shuō)明對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的說(shuō)明 v如果這一比率超過(guò)如果這一比率超過(guò)100%，則表明企業(yè)已資不抵，則表明企業(yè)已資不抵 債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。 v經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，該指標(biāo)的適宜水平是經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)

19、認(rèn)為，該指標(biāo)的適宜水平是40% 60%，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。不過(guò)這一標(biāo)，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。不過(guò)這一標(biāo) 準(zhǔn)不是絕對(duì)的，與企業(yè)所在的行業(yè)等因素有關(guān)。準(zhǔn)不是絕對(duì)的，與企業(yè)所在的行業(yè)等因素有關(guān)。 v分析過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債率可以結(jié)合行業(yè)平均水分析過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債率可以結(jié)合行業(yè)平均水 平與企業(yè)過(guò)去資產(chǎn)負(fù)債率水平進(jìn)行比較分析平與企業(yè)過(guò)去資產(chǎn)負(fù)債率水平進(jìn)行比較分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 負(fù)債總額負(fù)債總額661.75804.18922 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額1000.941192.371376.09 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率0.66 0.67 0.67 表表5：萬(wàn)科公司資產(chǎn)負(fù)債率分析：萬(wàn)科

20、公司資產(chǎn)負(fù)債率分析 超過(guò)了超過(guò)了60%經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，萬(wàn)科公司負(fù)債率水平正常嗎？經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，萬(wàn)科公司負(fù)債率水平正常嗎？ 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 負(fù)債權(quán)益比（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債權(quán)益比（產(chǎn)權(quán)比率） v公式公式 負(fù)債權(quán)益比負(fù)債權(quán)益比= 100% 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 上述兩個(gè)指標(biāo)用來(lái)計(jì)量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，也可上述兩個(gè)指標(biāo)用來(lái)計(jì)量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，也可 反應(yīng)所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障能力反應(yīng)所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障能力 所有者權(quán)益總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益總額 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的說(shuō)明對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的說(shuō)明 v該指標(biāo)多大為宜沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)產(chǎn)權(quán)該指標(biāo)多大為宜沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，不同行

21、業(yè)產(chǎn)權(quán) 比率不一樣（銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)比例較高）不比率不一樣（銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)比例較高）不 過(guò)一般認(rèn)為該指標(biāo)不能是負(fù)值過(guò)一般認(rèn)為該指標(biāo)不能是負(fù)值 v分析過(guò)程中，產(chǎn)權(quán)比率可以結(jié)合行業(yè)平均水平分析過(guò)程中，產(chǎn)權(quán)比率可以結(jié)合行業(yè)平均水平 與企業(yè)過(guò)去水平進(jìn)行比較分析與企業(yè)過(guò)去水平進(jìn)行比較分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 負(fù)債總額負(fù)債總額661.75804.18922 所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額339.19 388.19 454.09 負(fù)債權(quán)益比負(fù)債權(quán)益比1.95 2.07 2.03 表表6：萬(wàn)科公司產(chǎn)權(quán)比率分析：萬(wàn)科公司產(chǎn)權(quán)比率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.2.3 盈利能力分析盈利能力

22、分析 v基本概念基本概念 盈利能力指企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力盈利能力指企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 經(jīng)營(yíng)盈利能力分析指標(biāo)（從銷(xiāo)售角度）經(jīng)營(yíng)盈利能力分析指標(biāo)（從銷(xiāo)售角度） 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）毛利率營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）毛利率 v 公式公式 營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率=(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入100% 營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售收入）營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售收入）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）成本營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）成本=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成本 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)營(yíng)業(yè)毛利率的說(shuō)明對(duì)營(yíng)業(yè)毛利率的說(shuō)明 v營(yíng)業(yè)毛利率可以反應(yīng)企

23、業(yè)以及其所在行業(yè)的競(jìng)營(yíng)業(yè)毛利率可以反應(yīng)企業(yè)以及其所在行業(yè)的競(jìng) 爭(zhēng)能力爭(zhēng)能力(壟斷能力）壟斷能力） v在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)成本控制能力在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)成本控制能力 v在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)差異化（研發(fā)）在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)差異化（研發(fā)） 能力能力 v毛利率對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利水平有一定的預(yù)測(cè)能力，毛利率對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利水平有一定的預(yù)測(cè)能力， 因?yàn)樾袠I(yè)和企業(yè)的毛利率具有一定穩(wěn)定性，當(dāng)因?yàn)樾袠I(yè)和企業(yè)的毛利率具有一定穩(wěn)定性，當(dāng) 然，也可以在時(shí)間序列上對(duì)毛利率進(jìn)行比較分然，也可以在時(shí)間序列上對(duì)毛利率進(jìn)行比較分 析析 v不同行業(yè)毛利率不同，企業(yè)毛利率可以與同行不同行業(yè)毛利率不同，企業(yè)毛利

24、率可以與同行 比較，毛利率也可以在行業(yè)之間進(jìn)行比較。比較，毛利率也可以在行業(yè)之間進(jìn)行比較。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè) 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.571582.86 49.521219.3550.38 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本31.861175.08 34.18880.5233.28 營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率 30%26%30.98% 27.79%33.94% 表表7：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率分析：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 雙鶴藥業(yè)雙鶴藥業(yè)K線圖線圖 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公

25、司公司行業(yè)行業(yè) 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 355.271825.71409.92904.24488.81 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本 206.071113.64205.05537.80345.15 營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率 42.00%39.00%49.98%40.52%29.39% 表表8：萬(wàn)科營(yíng)業(yè)毛利率分析：萬(wàn)科營(yíng)業(yè)毛利率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 100% 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)(銷(xiāo)售）凈利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）凈利（潤(rùn)）率營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）凈利（潤(rùn)）率 公式公式 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的有關(guān)說(shuō)明對(duì)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的有關(guān)說(shuō)明 v反應(yīng)企

26、業(yè)整體經(jīng)營(yíng)盈利能力，涵蓋了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)反應(yīng)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)盈利能力，涵蓋了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 能力、經(jīng)營(yíng)管理水平等能力、經(jīng)營(yíng)管理水平等 v相對(duì)于營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包扣除了管相對(duì)于營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包扣除了管 理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等（毛利率是基理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等（毛利率是基 礎(chǔ)），涵蓋了經(jīng)營(yíng)管理水平。礎(chǔ)），涵蓋了經(jīng)營(yíng)管理水平。 v營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包括波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支和投營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包括波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支和投 資收益（非經(jīng)常性損益）等，應(yīng)分析營(yíng)業(yè)凈利資收益（非經(jīng)常性損益）等，應(yīng)分析營(yíng)業(yè)凈利 率的質(zhì)量。率的質(zhì)量。 v分析過(guò)程中，可以將營(yíng)業(yè)凈利率與行業(yè)、過(guò)去分析過(guò)程中，可以將營(yíng)業(yè)凈利率與行

27、業(yè)、過(guò)去 營(yíng)業(yè)凈利率水平比較營(yíng)業(yè)凈利率水平比較 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司 行業(yè)行業(yè) 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.571582.8649.521219.3550.38 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)4.58107.923.9690.454.63 營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率10.05%6.82%8.00%7.42%9.19% 表表9：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率分析：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 投資盈利能力分析指標(biāo)投資盈利能力分析指標(biāo)(從投、融資角度）從投、融資角度） 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率(ROA) v 公式公式 ROA100% 100% 凈利潤(rùn) 總資

28、產(chǎn)收益率（）平均總資產(chǎn) 凈利潤(rùn) (期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）/2 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)總資產(chǎn)收益率（對(duì)總資產(chǎn)收益率（ROA)的說(shuō)明的說(shuō)明 v總資產(chǎn)報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、總資產(chǎn)報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、 企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的核心指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的核心指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn) 運(yùn)用效果的直觀體現(xiàn)。運(yùn)用效果的直觀體現(xiàn)。 v在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分 析，找出有利因素和不利因素析，找出有利因素和不利因素 v該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)

29、由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1849.464.3 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)750.071096.661284.33 ROA7.09%4.50%5.01% 表表10：萬(wàn)科公司：萬(wàn)科公司ROA 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 100% 凈 利 潤(rùn) 總 資 產(chǎn) 收 益 率 總 資 產(chǎn) 平 均 額 營(yíng) 業(yè) 收 入 凈 額凈 利 潤(rùn) 總 資 產(chǎn) 平 均 額營(yíng) 業(yè) 收 入 凈 額 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率營(yíng) 業(yè) 凈 利 率 對(duì)對(duì)ROA的分解的分解 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率凈資產(chǎn)收益（

30、報(bào)酬）率(ROE) v 公式公式 ROE100% 100% 凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)收益率（） 平均凈資產(chǎn) 凈利潤(rùn) (期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）/2 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 v對(duì)凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率（對(duì)凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率（ROE)的說(shuō)明的說(shuō)明 v 凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自身資本獲取報(bào)酬的凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自身資本獲取報(bào)酬的 最具有綜合性和代表性的指標(biāo)，它反映了股東最具有綜合性和代表性的指標(biāo)，它反映了股東 權(quán)益的獲利能力，是企業(yè)股東獲利水平的直觀權(quán)益的獲利能力，是企業(yè)股東獲利水平的直觀 體現(xiàn)體現(xiàn) v在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行比較，并進(jìn)一步

31、對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分 析析 v該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由權(quán)益乘數(shù)、該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由權(quán)益乘數(shù)、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1849.464.3 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)256.86363.69421.14 ROE20.70%13.58%15.27% 表表11：萬(wàn)科公司：萬(wàn)科公司ROE 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 100% = 凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)平均額 總資產(chǎn)平均額凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)平均額 總資產(chǎn)平均額凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額 凈資產(chǎn)平均額營(yíng)業(yè)收入凈額

32、總資產(chǎn)平均額 權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 對(duì)對(duì)ROE的分解的分解 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.2.4營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力分析分析 v基本概念基本概念 營(yíng)運(yùn)能力指，企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力指，企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò) 內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合，產(chǎn)生資產(chǎn)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合，產(chǎn)生資產(chǎn) 利用效率。利用效率。 在財(cái)務(wù)分析中，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度衡量營(yíng)運(yùn)能在財(cái)務(wù)分析中，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度衡量營(yíng)運(yùn)能 力。力。 營(yíng)運(yùn)能力是影響企業(yè)收益（營(yíng)運(yùn)能力是影響企業(yè)收益（ROE)的一個(gè)重要因的一個(gè)重要因 素素(流通企業(yè)特別對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力要求特別重要）。流通企業(yè)特別對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力要求

33、特別重要）。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析 概念概念 分析應(yīng)收賬款其周轉(zhuǎn)速度主要通過(guò)計(jì)算和分析應(yīng)收分析應(yīng)收賬款其周轉(zhuǎn)速度主要通過(guò)計(jì)算和分析應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） 兩個(gè)指標(biāo)兩個(gè)指標(biāo) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 公式公式 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=(平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額 360)/營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額= 平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額=(應(yīng)收賬款余額年初數(shù)應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 余額年末數(shù)余額年末

34、數(shù))/2 營(yíng)業(yè)收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 360(365) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31 期初應(yīng)收賬款余額期初應(yīng)收賬款余額0.090.210.59 期末應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額0.210.191.45 平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額0.150.21.02 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次）次）187.00 161.60 45.40 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天天)1.95 2.26 8.04 表表12 ：廣州百貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析 2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了很大變化，

35、原因可能年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了很大變化，原因可能 與廣百與廣百09年收購(gòu)新大新有關(guān)年收購(gòu)新大新有關(guān) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38 期初應(yīng)收賬款余額期初應(yīng)收賬款余額5.075.005.35 期末應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額5.005.355.73 平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額5.04 5.18 5.54 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次）次）9.05 9.57 9.09 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天天)40.33 38.14 40.14 表表13 ：雙鶴藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析 雙鶴藥業(yè)營(yíng)收賬

36、款周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代雙鶴藥業(yè)營(yíng)收賬款周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代 表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？ 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 v 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng) 收賬款收回的速度越快收賬款收回的速度越快 v 企業(yè)可采取各種方式加大應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，如企業(yè)可采取各種方式加大應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，如 帳齡分析、保理等措施帳齡分析、保理等措施 v 企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水 平比較。注意不同行業(yè)的應(yīng)收

37、賬款周轉(zhuǎn)率相差較平比較。注意不同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相差較 大，行業(yè)之間不具有可比性。大，行業(yè)之間不具有可比性。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 存貨周轉(zhuǎn)速度分析存貨周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= 存貨平均余額存貨平均余額=(存貨余額年初數(shù)存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)存貨余額年末數(shù))/2 與書(shū)上公式不同，書(shū)上用營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入計(jì)算，嚴(yán)格與書(shū)上公式不同，書(shū)上用營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入計(jì)算，嚴(yán)格 來(lái)說(shuō)，用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算理論上存在一些問(wèn)題來(lái)說(shuō)，用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算理論上存在一些問(wèn)題。 營(yíng)業(yè)成本凈額 存貨平均余額 365(360) 存貨周轉(zhuǎn)率 初級(jí)財(cái)務(wù)

38、管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本21.7025.2446.31 期初存貨余額期初存貨余額0.560.821.58 期末存貨余額期末存貨余額0.820.881.43 平均存貨余額平均存貨余額0.69 0.85 1.51 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次）次）31.45 29.69 30.77 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期(天天)11.61 12.29 11.86 表表14：廣州百貨存貨周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨存貨周轉(zhuǎn)情況分析 2009年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了較大變化，原因可能與廣年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了較大變化，原因可能與廣 百百09年收購(gòu)新大新有關(guān)年收購(gòu)新大新有關(guān) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720

39、082009 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本31.8634.1733.27 期初存貨余額期初存貨余額4.705.296.05 期末存貨余額期末存貨余額5.296.056.00 平均存貨余額平均存貨余額5.00 5.67 6.03 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次）次）6.38 6.03 5.52 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期(天天)57.22 60.57 66.10 表表15：雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析 雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè) 營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？ 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)存

40、貨周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 v 通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨 管理效率越佳，存貨從資金投入到銷(xiāo)售收回的時(shí)管理效率越佳，存貨從資金投入到銷(xiāo)售收回的時(shí) 間越短，在銷(xiāo)售凈利率相同的情況下，獲取的利間越短，在銷(xiāo)售凈利率相同的情況下，獲取的利 潤(rùn)就越多；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，管理效率越潤(rùn)就越多；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，管理效率越 差。差。 v 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比 較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè) 之間不具有可比性。之間不具有可比性。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理

41、第5章 l 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(流動(dòng)資產(chǎn)余額年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)余額年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 余額年末數(shù)余額年末數(shù))/2 營(yíng)業(yè)收入凈額 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 365 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31 期初流動(dòng)資產(chǎn)余額期初流動(dòng)資產(chǎn)余額4.449.419.10 期末流動(dòng)資產(chǎn)余額期末流動(dòng)資產(chǎn)余額9.416.7911.86 平均流動(dòng)資產(chǎn)余額平均流動(dòng)資產(chǎn)余額6.93 8.10

42、10.48 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）4.05 3.99 4.42 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)90.11 91.48 82.60 表表16：廣州百貨流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38 期初流動(dòng)資產(chǎn)余額期初流動(dòng)資產(chǎn)余額18.4123.1126.82 期末流動(dòng)資產(chǎn)余額期末流動(dòng)資產(chǎn)余額23.1126.8228.70 平均流動(dòng)資產(chǎn)余額平均流動(dòng)資產(chǎn)余額20.76 24.97 27.76 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）2.20 1.98 1.81 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期流動(dòng)資

43、產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)166.28 184.01 201.12 表表17 ：雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥 業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？ 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 v 通常情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)通常情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè) 流動(dòng)資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。流動(dòng)資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。 v 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通

44、過(guò)與同行比較、歷史水平比 較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè) 之間不具有可比性。之間不具有可比性。 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）= 總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=(資產(chǎn)總額年初數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額年末 數(shù)數(shù))/2 營(yíng)業(yè)收入凈額 總資產(chǎn)平均余額 365(360) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31 期初總資產(chǎn)余額期初總資產(chǎn)余額9.0

45、916.4923.36 期末總資產(chǎn)余額期末總資產(chǎn)余額16.4918.4526.37 平均總資產(chǎn)余額平均總資產(chǎn)余額12.79 17.47 24.87 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）2.19 1.85 1.86 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)166.43 197.29 195.98 表表18：廣州百貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38 期初總資產(chǎn)余額期初總資產(chǎn)余額32.8136.7342.69 期末總資產(chǎn)余額期末總資產(chǎn)余額36.7342.6947.17 平均總資產(chǎn)余額平均總資產(chǎn)余額34.

46、77 39.71 44.93 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）1.31 1.25 1.12 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)278.50 292.69 325.52 表表19：雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小，但并不代表雙鶴雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小，但并不代表雙鶴 藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？ 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 v 通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總 資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理

47、效率越差。 v 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。 注意不同行業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)注意不同行業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè) 之間不具有可比性之間不具有可比性 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 5.2.5 其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率）其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率） v每股收益每股收益(EPS) v 公式公式 每股收益每股收益=(凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利)/年末普通股份數(shù)年末普通股份數(shù) 如果不考慮優(yōu)先股如果不考慮優(yōu)先股: 每股收益每股收益=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/年末普通股份數(shù)年末普通股份數(shù) （例（例 見(jiàn)見(jiàn)P78) 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 200720082009 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.18億億 46.4億億64.3億億 普通股股份數(shù)普通股股份數(shù)68.72109.95109.95 EPS0.770.420.58 表表20：萬(wàn)科公司每股收益：萬(wàn)科公司每股收益 初級(jí)財(cái)務(wù)管理第5章 l 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 公式公式 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=