影響黃金價(jià)格的基本面分析

1、 目目 錄錄 黃金是貨幣，終極支付手段黃金是貨幣，終極支付手段 黃金黃金永不變質(zhì)、易流通、保值、儲(chǔ)值、投資的首選。永不變質(zhì)、易流通、保值、儲(chǔ)值、投資的首選。 幾千年來散發(fā)著獨(dú)特的光芒和魅力，一直是財(cái)富的代表幾千年來散發(fā)著獨(dú)特的光芒和魅力，一直是財(cái)富的代表 與象征。被稱之為與象征。被稱之為“沒有國(guó)界的貨幣沒有國(guó)界的貨幣”。 黃金的地位為何如此顯赫？黃金的地位為何如此顯赫？ 稀少的儲(chǔ)量，稀少的儲(chǔ)量， 決定了高昂的決定了高昂的 開采成本開采成本 極好的物理特極好的物理特 性，賦予了黃性，賦予了黃 金貨幣流通功金貨幣流通功 能能 黃金在拉丁文中的意思是黃金在拉丁文中的意思是“曙光曙光”，在古埃及文字中

2、的意思是，在古埃及文字中的意思是“可以觸摸的太可以觸摸的太 陽(yáng)陽(yáng)” ” 黃金的貨幣金融屬性黃金的貨幣金融屬性 黃金是美元、歐元、英磅、日元之后被國(guó)際接受的黃金是美元、歐元、英磅、日元之后被國(guó)際接受的第五大結(jié)算第五大結(jié)算 貨幣貨幣 （真正的硬通貨！）（真正的硬通貨?。?黃金是全球公認(rèn)的黃金是全球公認(rèn)的抵御通貨膨脹的理想工具抵御通貨膨脹的理想工具 黃金是國(guó)家、機(jī)構(gòu)、個(gè)人的黃金是國(guó)家、機(jī)構(gòu)、個(gè)人的重要金融儲(chǔ)備重要金融儲(chǔ)備 黃金歸根結(jié)底是貨幣！黃金歸根結(jié)底是貨幣！ john maynard keynes （）（） 約翰約翰 梅納德梅納德 凱恩斯凱恩斯 “黃金在我們的制度中黃金在我們的制度中 具有重要的

3、作用。它作具有重要的作用。它作 為最后的衛(wèi)兵和緊急需為最后的衛(wèi)兵和緊急需 要時(shí)的儲(chǔ)備金，還沒有要時(shí)的儲(chǔ)備金，還沒有 任何其他的東西可以取任何其他的東西可以取 代它。代它?！?” 凱恩斯凱恩斯 “金銀天然不是貨幣，但金銀天然不是貨幣，但 貨幣天然是金銀。貨幣天然是金銀?！?馬克思馬克思 ( (三大需求，七個(gè)漲跌原因三大需求，七個(gè)漲跌原因) ) 供給因素供給因素 地球上的黃金存量地球上的黃金存量：全球目前大約存有：全球目前大約存有13.7413.74 萬(wàn)噸黃金萬(wàn)噸黃金( (奧運(yùn)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)泳池奧運(yùn)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)泳池2 2個(gè)半）個(gè)半） 年供求量年供求量：黃金的年供求量大約為：黃金的年供求量大約為42004200噸

4、噸 新金礦開采成本新金礦開采成本：黃金開采成本大約：黃金開采成本大約600-800600-800 美元盎司（美元盎司（20102010年數(shù)據(jù)）年數(shù)據(jù)） 黃金生產(chǎn)國(guó)黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況 各國(guó)央行各國(guó)央行的黃金拋售的黃金拋售 三大需求因素：與黃金用途有三大需求因素：與黃金用途有 直接的關(guān)系直接的關(guān)系 1.1.黃金實(shí)際需求量（首黃金實(shí)際需求量（首 飾業(yè)、工業(yè)等）的變飾業(yè)、工業(yè)等）的變 化化 2.2.保值需求保值需求：防范通脹：防范通脹 高漲，民眾高漲，民眾 為避免金融資產(chǎn)貶為避免金融資產(chǎn)貶 值，在投資組合中值，在投資組合中 配置實(shí)物黃金（小配置實(shí)物黃金（

5、小 型投資金條）型投資金條） 3.3.投機(jī)性需求投機(jī)性需求：中大資本介入：中大資本介入 為謀取價(jià)差收益，在股市低迷和超低利為謀取價(jià)差收益，在股市低迷和超低利 率時(shí)期，各種短期資本離開股市，選擇率時(shí)期，各種短期資本離開股市，選擇 貴金屬。（投資基金經(jīng)理，巨額資金）貴金屬。（投資基金經(jīng)理，巨額資金） 其他因素：其他因素：(1)(1)美元匯率美元匯率 結(jié)論：經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)觀察，黃金與美元指數(shù)存在結(jié)論：經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)觀察，黃金與美元指數(shù)存在85%85% 負(fù)相關(guān)關(guān)系負(fù)相關(guān)關(guān)系 圖：圖：1995-20101995-2010 黃金是一種以美黃金是一種以美 元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)，元標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)， 美元指數(shù)的動(dòng)向美元指數(shù)

6、的動(dòng)向 必須關(guān)心必須關(guān)心 其他因素其他因素: :（2 2）貨幣政策）貨幣政策 采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國(guó)采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國(guó) 的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造 成黃金價(jià)格的上升成黃金價(jià)格的上升 金融危機(jī)的爆發(fā)，迫使歐美各主金融危機(jī)的爆發(fā)，迫使歐美各主 要經(jīng)濟(jì)體采取極為寬松的貨幣政策要經(jīng)濟(jì)體采取極為寬松的貨幣政策 金融危機(jī)使黃金更加重要！金融危機(jī)使黃金更加重要！ 拯救危機(jī)：量化寬松拯救危機(jī)：量化寬松 印票子救經(jīng)濟(jì)！印票子救經(jīng)濟(jì)！ qe1qe1：1.251.25萬(wàn)億抵押貸萬(wàn)億抵押貸 款支持債券；款支持債券；300

7、03000億億 美國(guó)國(guó)債；美國(guó)國(guó)債；17501750億機(jī)億機(jī) 構(gòu)債券。構(gòu)債券。 qe2qe2：連續(xù)：連續(xù)8 8個(gè)月，每月個(gè)月，每月 750750億億, ,合計(jì)合計(jì)60006000億。億。 “用直升飛機(jī)來撒鈔票用直升飛機(jī)來撒鈔票 ” 結(jié)果：票子越印越多，結(jié)果：票子越印越多， 金子越來越貴金子越來越貴 其他因素其他因素: :（3 3）債務(wù)危機(jī)）債務(wù)危機(jī) 歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，歐債危機(jī)持續(xù)蔓延， 導(dǎo)致全球投資人的導(dǎo)致全球投資人的 避險(xiǎn)情緒總爆發(fā)，避險(xiǎn)情緒總爆發(fā)， 要避免信用貨幣風(fēng)要避免信用貨幣風(fēng) 險(xiǎn)，只能買黃金！險(xiǎn)，只能買黃金！ 其他因素其他因素: :（4 4）政局動(dòng)蕩、）政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突戰(zhàn)爭(zhēng)沖突 伊

8、核問題、朝核問題伊核問題、朝核問題 中東政局、伊拉克、阿中東政局、伊拉克、阿 富汗、朝鮮半島問題富汗、朝鮮半島問題 美俄、美中、歐俄、大美俄、美中、歐俄、大 國(guó)間問題國(guó)間問題 其他因素其他因素: :（5 5）央行增持央行增持 央行作為實(shí)力最大的央行作為實(shí)力最大的 購(gòu)買方，央行增持黃購(gòu)買方，央行增持黃 金等于為全體黃金投金等于為全體黃金投 資者買了只升不跌的資者買了只升不跌的 保險(xiǎn)。（金磚五國(guó)，保險(xiǎn)。（金磚五國(guó)， brics)brics) 越危機(jī)，越需要黃金！越危機(jī)，越需要黃金！ “危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻 ，美國(guó)也沒有賣過，美國(guó)也沒有賣過 一克黃金儲(chǔ)備！一克黃金儲(chǔ)備！” ” 我國(guó)黃金儲(chǔ)

9、備與我國(guó)我國(guó)黃金儲(chǔ)備與我國(guó) 經(jīng)濟(jì)規(guī)模、外匯儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、外匯儲(chǔ) 備、甚至經(jīng)濟(jì)安全備、甚至經(jīng)濟(jì)安全 的要求極不相稱！的要求極不相稱！ 其他因素其他因素: :（6 6）股市行情）股市行情 金價(jià)與標(biāo)普金價(jià)與標(biāo)普500500股票指數(shù)之間，短期負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯，長(zhǎng)期正相關(guān)股票指數(shù)之間，短期負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯，長(zhǎng)期正相關(guān) 圖：圖：2005-20102005-2010 標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500500 指數(shù)指數(shù) 短期內(nèi)如果股市高漲，則資短期內(nèi)如果股市高漲，則資 金暫時(shí)離開貴金屬投向股市，金暫時(shí)離開貴金屬投向股市， 因此負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯因此負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯 其他因素其他因素: :（7 7）石油價(jià)格石油價(jià)格 黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價(jià)格上漲意味著通 脹會(huì)隨之而來，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。脹會(huì)隨之而來，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。 結(jié)論：經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間數(shù)據(jù)觀察，黃金與最重要的能源