財務分析報告步步高

1、步步高商業(yè)連鎖股份有限公司財 務 分 析班級：信管二班姓名：張功 學號：9錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。 錯誤! 未定義書簽。目錄一、企業(yè)概況 二、企業(yè)償債能力分析 （一）短期償債能力指標 .（二）長期償債能力分析 .三、企業(yè)資產營運能力分析 四、企業(yè)盈利能力分析 （一）銷售獲利能力分析 .（二）資產獲利能力分析 .（三）成本費用獲利能力分析（

2、四）上市公司盈利能力分析（五）發(fā)展能力分析 五、企業(yè)經濟效益綜合評價 （一）杜邦財務分析體系 .六、結論及建議 財務分析報告一、企業(yè)概況始創(chuàng)于 1995 年的步步高集團，致力于成長為中國第一的多業(yè)態(tài)零售商，目前擁有超市、百貨、電器、餐飲、娛樂、大型商業(yè)地產等業(yè)態(tài)，并擁有中南零售 業(yè)最大的現代化物流中心。 連鎖門店已遍及湖南、 江西各地州市， 并已戰(zhàn)略性地 進入四川、重慶、廣西、貴州等省份。截止 2011 年 8 月，多業(yè)態(tài)門店共計 186家，年銷售過 100億元，提供就業(yè)崗位 50000余人， 2015 年銷售目標為 300億元。步步高商業(yè)連鎖股份有限公司 （ 以下簡稱公司或本公司 ） 前身系

3、湘潭開源商 業(yè)有限責任公司 ,于2003年12月 11日在湘潭市工商行政管理局登記注冊 ,2003年 12月29日更名為步步高商業(yè)連鎖有限責任公司。 2004年12月 6 日, 經湖南 省地方金融證券領導小組辦公室 關于同意步步高商業(yè)連鎖有限責任公司變更為 步步高商業(yè)連鎖股份有限公司的函 （湘金證辦函 200422 號）批準,步步高商業(yè) 連鎖有限責任公司依法整體變更為股份有限公司。于 2004年12月 30日在湖南省工商行政管理局登記注冊 , 并取得注冊號為 06268的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照 。公 司目前的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號為 0008554,公司現有注冊資本 270,360,元, 股份總數為

4、 270,360,000 股（ 每股面值 1 元）, 其中有限售條件的流通股股份 A股187,845,716股,無限售條件的流通股股份 A股82,514,284股。公司股票已于在行2008 年 6 月 19 日在深圳交易所上市交易。財務水平：步步高市盈率為， 業(yè)內排名 46，在整個市場排名 786。業(yè)績預告：步步高預計 2011 年度歸屬于上 市公司股東的凈利潤比上年同期增長 20%-50%。二、企業(yè)償債能力分析一）短期償債能力指標1 、營運資金 =流動資產流動負債2008 年=2009 年=2010 年二一= 分析:營運資金是指企業(yè)在經營生產過程中使用流動資產的凈額，是衡量企業(yè)短期 償債的絕

5、對指標。當營運資金為正數時，說明企業(yè)具有較強的償債能力，企業(yè)營 運資金為負數時，則表示企業(yè)無力償還短期債務，存在較大的償債風險。從數據可知，步步高的營運資金逐年遞減，2010年為負數，說明企業(yè)的償債能力在下降，存在較大的償債風險。2、流動比率=流動資產一流動負債2008 年=-=2009 年=-=2010 年=-=年份流動比率2008 年2009 年2010 年分析:流動比率它表明企業(yè)每一元流動負債所需的流動資產的數額，反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F金的流動資產償還到期流動負債的能力、流動比率越高，反映 企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。從上圖表可以看出步步高公司的流動比率呈逐年下降趨

6、勢， 說明該企業(yè)的短 期償債能力在逐年減弱。可變現的資產數額小，除了滿足日常生產經營的流動資 金需要外，沒有足夠的財力償付到期短期債務，導致債權人遭受損失的風險大。比較:華聯股份2010年的流動比率為%相比之下，步步高的短期償債能力較差。3、速動比率=（流動資產-存貨-其他流動資產）十流動負債2008 年=-=2009 年=-=2010 年=-=年份2008 年速動比率2009 年2010 年分析:速動比率可用作流動比率的輔助指標。 有時企業(yè)流動比率雖然較高，但流動資產中易于變現、可用于立即支付的資產很少，則企業(yè)的短期償債能力仍然較差。因此，速動比率能更準確地反映企業(yè)的短期償債能力。根據經驗，

7、一般認1速動比率1:1較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負債，都有一元易于變現的資產作為抵償。從上表可以看出步步高的速動比率呈下降趨勢， 說明企業(yè)的償債能力存在問題，應該及時米取措施。4、現金流動負債比率=（現金+短期證券）寧流動負債2008 年=-=2009 年=-=2010 年=-=年份現金流動負債比率2008 年2009 年2010 年分析:現金流動負債比率是企業(yè)現金類資產與流動負債的比率?，F金比率越高，卓明現金類資產在流動資產中所占比例越大， 企業(yè)及時應急能力業(yè)越強，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現金類資產。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動負債未能得到合理的運用

8、， 而經常以獲利能力低的現金類資產保持著。從上表可以看出步步高的現金比率呈明顯下降趨勢， 這表明經營活動所產生的現金已經不能滿足企業(yè)償債的需要， 必須通過其他方式取得現金，才能保證企業(yè)能及時償還債務。（二）長期償債能力分析1、資產負債率=負債總額寧資產總額2008 年=3- 2,8=2009 年=1-3,0=2010 年=1-3,2=年份資產負債率2008 年2009 年2010 年分析:資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額的比值， 它表明企業(yè)資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。 這一比率越 小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。一般認為資產負債率的適宜水平是 5

9、0%左右。從上表可以看出步步高的資產負債率雖然呈上升趨勢，但也在該范圍內，說明長期償債能力較穩(wěn)定。比較:華聯股份2010年的資產負債率為%步步高的是59%相比之下，華聯有更 強的長期償債能力，企業(yè)資產對債權人權益保障程度高。2、權益乘數=資產總額-所有者權益2008 年=-=2009 年=-=2010年=十=年份權益乘數2008 年2009 年2010 年分析:說明企業(yè)資產總額是股東權益的多少倍。 該項比率越大，表明股東投入的資 本在資產總額中所占的比重越小，對負債經營利用得越充分。從上表可以看出步步高公司的權益乘數呈上升趨勢，說明股東投入的資本在 資產總額中逐漸增加，即負債的比重在逐漸減少，

10、該公司充分利用了財務杠桿的 作用，但也會給企業(yè)帶來較大的風險。三、企業(yè)資產營運能力分析 1、總資產周轉率=主營業(yè)務收入-平均資產總額年份總資產周轉率2008 年2009 年2010 年分析:總資產周轉率是主營業(yè)務收入與總資產平均占用額的比率。這一比率可用來 分析企業(yè)全部資產的使用效率。如果這個比率較低，則說明企業(yè)利用全部資產進 行經營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應該采取措施提 高各項資產的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產。從上表可以看出步步高的總資產周轉率呈逐漸下降趨勢， 說明該企業(yè)利用全 部資產經營進行經營的效果變差，企業(yè)的盈利能力在降低。比較:與同行業(yè)的華聯股份

11、相比：（華聯股份的總資產周轉率）2010 年步步高的總資產周轉率三年全部高于華聯股份，說明步步高的獲利能力高于 華聯，運用全部資產所獲得的經濟效益優(yōu)于華聯股份。2、應收賬款周轉率=賒賬收入十應收賬款平均余額（1）應收賬款周轉率（次）=營業(yè)收入凈額-平均應收賬款（2）應收賬款周轉天數（平均應收賬款回收期）=360十應收賬款周轉率=（平均應收賬款X 360）-營業(yè)收入凈額年份應收賬款周轉率2008 年2009 年2010 年分析:應收賬款周轉率又稱為應收賬款周轉次數，是指年度內應收賬款轉為現金的 憑證次數。在一定時期內應收帳款周轉的次數越多，表明應收帳款回收速度越快, 企業(yè)管理工作的效率越高。這不

12、僅有利于企業(yè)及時收回貸款，減少或避免發(fā)生壞 帳損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產的流動性，提高企業(yè)短期債務的償還能 力。從上表可以看出步步高的應收帳款周轉速度雖然在逐漸減弱，但是應收賬款 周轉率普遍較高，說明該企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產流通性好。比較:華聯股份的2010年的應收賬款周轉率為相比之下，步步高的該指標遠遠 大于華聯股份，說明步步高企業(yè)收賬迅速，資產流通性強。3、存貨周轉率=主營業(yè)務成本寧存貨平均資金占用額(1)存貨周轉率(次)=營業(yè)成本-存貨平均余額(2)存貨周轉天數=360-存貨周轉率=(平均存貨X 360)-營業(yè)成本年份存貨周轉率2008 年2009 年2010 年分析:企業(yè)

13、一定時期的主營業(yè)務成本和存貨平均余額的比率。 在一般情況下，存貨 周轉率越高越好。存貨周轉率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力， 而且能用以衡量企 業(yè)生產經營中的各有關方面運用和管理存貨的工作水平。存貨周轉率還可以衡量 存貨的儲存是否適當，是否能保證生產不間斷地進行和產品有秩序的銷售。存貨 既不能儲存過少，造成生產中斷或銷售緊張；又不能儲存過多形成呆滯、積壓。從上表可以看出步步咼的存貨周轉率在逐年下降， 說明存貨變現的速度在減 慢，資金占用水平高，存貨的存儲不夠恰當，可能有呆滯或積壓的情況。比較:華聯股份2008年為，2009年存貨周轉率為，是一個增長趨勢，相比之下, 步步高是一個逐年下降的趨勢，且存

14、貨周轉率相對華聯較小，說明存貨的變現速 度較慢，資產占用水平較高，成本費用較高。4、固定資產周轉率=主營業(yè)務收入寧固定資產平均占用額年份存貨周轉率2008 年2009 年2010 年分析:固定資產周轉率是指企業(yè)主營業(yè)務收入凈額與固定資產平均凈值的比率。固 定資產周轉率高；表明企業(yè)固定資產利用充分，同時也能表明企業(yè)固定資產投資 得當，固定資產結構合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產周轉率不高, 則表明固定資產使用效率不高，提供的生產成果不多，企業(yè)的營運能力不強。從上表可以看出步步高固定資產周轉率呈下降趨勢， 說明該企業(yè)固定資產的 利用效率在不斷降低，提供的生產成果在逐漸減少，企業(yè)的運營能力

15、降低。比較:華聯股份2008年的固定資產周轉率為，2009年為,2010年為，2009年2010 年的較高，說明華聯固定資產使用效率高，運營能力較強。相比之下，步步高的 固定資產周轉率呈下降趨勢，且數值較小，說明步步高固定資產的利用效率在不 斷降低，提供的生產成果在逐漸減少，企業(yè)的運營能力降低。四、企業(yè)盈利能力分析（一）銷售獲利能力分析 1、銷售利潤率=利潤總額十主營業(yè)務收入X 100%2008 年=-=%2009 年=-=%2010 年=-=%年份銷售凈利率2008 年%2009 年%2010 年%分析:銷售利潤率是利潤總額和主營業(yè)務收入的比值， 是衡量企業(yè)銷售 收入的收益水平的指標。從上圖

16、表可知，步步高的銷售凈利率在逐年下降，說明企業(yè)的銷 售額減少了或者銷售成本高了，總之，企業(yè)的銷售收入的收益水平在 下降。2、銷售凈利率=凈利潤一主營業(yè)務收入X 100%2008 年=-=%2009 年=-=%2010 年=-=%年份銷售凈利率2008 年%2009 年%2010 年%分析:該指標表示每實現一元的收入給企業(yè)帶來的凈利潤，反映企業(yè)銷售的最終獲 利力，該指標越高越好，數值越高表明企業(yè)的盈利能力越強。步步高的銷售凈利率呈下降趨勢，表明企業(yè)沒有能夠創(chuàng)造足夠多的銷售收入 或者沒有能夠控制好成本費用。銷售凈利率的下降，說明凈利潤的增長速度慢于銷售收入凈額的增長速度。凈利潤并非都是由銷售收入所

17、產生，還受到了潤投資收益、營業(yè)務收支的影響。3、主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤十主營業(yè)務收入X 100%2008 年=-=%2009 年=-=%2010 年=十=%年份營業(yè)利潤率2008 年%2009 年%2010 年%分析:2008反應企業(yè)基本獲利能力的高低，步步高的基本獲利能力呈下降趨勢, 年是經營狀況最好的一年，之后開始下滑，表明企業(yè)沒有獲得更多的最終盈利。4、銷售毛利率=（主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本）/主營業(yè)務收入*100%2008 年=-=%2009 年=-=%=%年份銷售毛利率2008 年%2009 年%2010 年%2010分析:銷售毛利是企業(yè)利潤的主要來源銷售收入與銷售毛利率呈正比

18、，企業(yè)正處在 一個良性循環(huán)中，毛利率呈明顯的上升趨勢。是決定生產環(huán)節(jié)效率的高低，獲利 能力強弱的指標。比較：與同行業(yè)平均水平相（蘇寧）蘇寧的銷售毛利率年份銷售毛利率2008 2009 2010將步步高的數據與蘇寧進行對比，很明顯的可以看出步步高的盈利能力要高于蘇寧，它的上升速度快，在同行業(yè)中發(fā)展優(yōu)勢明顯。（二）資產獲利能力分析 1.總資產報酬率=（稅前利潤+利息）/平均資產總額*100%2008 年=-=%2009 年=-=%2010 年=十=%年份總資產報酬率2008%2009%2010%分析:每一元資產能夠創(chuàng)造的利潤率反應企業(yè)的資產綜合利用效果的指標，指標越高，說明財務管理水平越高，盈利能

19、力越強，2009及2010年的數據逐年下降,說明在管理方面還有些漏洞，需要盡快的修補，來使它的盈利能力回升?？傎Y產報酬率的高低主要取決于總資產周轉速度的快慢以及凈利潤的大小,步步高的總資產報酬率在逐年下降， 企業(yè)需加強資產管理，提高資產利用率；加 強銷售管理，增加銷售收入，提高利潤水平。2.權益資本凈利率=凈利潤/實收資本*100%年份權益資本凈利率2008%2009%2010分析:該指標指投入企業(yè)資金的回報水平， 盈利能力。本企業(yè)的權益資本凈利率持續(xù)下降，表明公司所有者權益收益越來越差， 企業(yè)的盈利能力也越來越差，投資 者可能會轉移資產，從而影響企業(yè)未來的發(fā)展，所以企業(yè)及時的采取了措施控制

20、局面，下降幅度在2010年有所緩和。該比率反應所有者投資的獲利能力，該比 率越高，說明投資者投資帶來的收益越高。 權益資本凈利率和總資產報酬率的聯 系。權益資本從所有者角度考察企業(yè)盈利水平的高低，而總資產報酬率則從所有者和債權人兩方面來共同考查整個企業(yè)的盈利水平，更為的全面。資本結構形式 對于凈資產報酬率是一個很大的影響因素。 權益資本凈利率是衡量企業(yè)盈利能力 的主要指標之一，也是杜邦財務比率分析體系的核心指標。（三）成本費用獲利能力分析 1、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額*100%2008 年=-=%2009 年=-=%2010 年=-=%年份成本費用利潤率2008%2009%201

21、0%分析:成本費用致主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅費、財務費用、銷售費用、管理費用。這個指標反映企業(yè)為了取得利潤而付出的代價。比率越高，說明企業(yè)為獲取利潤而付出的代價越小，活力能力越高。從2008年至2010年，企業(yè)的成本費用利潤率在逐年下降， 說明企業(yè)的盈利 能力在下降，經濟效益在下滑，應采取措施對成本費用進行控制和調整， 合理的 進行支出，避免浪費。（四）上市公司盈利能力分析 1、每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權平均數年份每股收益200820092010分析:股東獲利能力的強弱主要是通過每股收益來反映， 是綜合反映上市公司獲利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理部門的經營

22、業(yè)績。本企業(yè)的每股收益在2009年呈下降趨勢，2010又開始逐步回升，收益能力 也跟著提高，股利分配來源充足，資產增值能力越強。比較:華聯股份的每股收益2010年為，遠遠小于步步高2010年的，說明相比之下, 步步高的企業(yè)的盈利能力較強，更值得投資者進行投資。2、每股凈資產=股東權益寧普通股股數年份每股凈資產200820092010分析:每股凈資產是每股是有資產的價值，是股東權益與總股數之比。該指標反映 發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產成本，即賬面權益。在上圖表得出，2009年比2008年每股凈資產的價值下降了， 2010年比2009年略增長% 比較:華聯股份2010年的每股凈資產為，略低于

23、步步高的，說明步步高發(fā)行在外 的普通股所代表的凈資產成本較大。（五）發(fā)展能力分析 1、銷售增長率=-1年份銷售增長率2008 年2009 年2010 年分析:銷售增長率是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、 預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量資本和存量資本的重要前提，該指標越大，表 明其增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。從上表可以看出步步高的銷售增長率在 2009年有明顯的降低趨勢但在2010年有所上升，說明該企業(yè)的發(fā)展還不穩(wěn)定，這三年的指標都大于0.由此可知該公司的銷售收入每年都在增長市場前景較好。2、利潤增長率=-1年份銷售增長率2008 年2009 年2010 年分析:企業(yè)本

24、年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的 增減變動情況。三年，步步高的利潤處于一個先降后回升的趨勢。處于一種較為 穩(wěn)定的發(fā)展中。3、總資產增長率=-1年份總資產增長率2008 年%2009 年%2010 年%分析:總資產增長率是年末總資產額與年初資產總額之比減1，反映企業(yè)總資產增長速度的快慢。從上表可以看出步步高的總資產增長率在2009年大幅度的下降，說明該企業(yè)的資產規(guī)模在減小，自身的發(fā)展能力在降低。在2010年總資產增長率在回升幅度不大，說明步步高的資產規(guī)模比起 2009年有所改善。4、固定資產增長率=1年份總資產增長率2008 年%2009 年%2010 年%分析:固定資產增長率是企業(yè)年末固定資產比年初固定資產的增長幅