航天電子上市公司財務(wù)分析報告

1、航天電子上市公司財務(wù)分析報告一、航天電子上市公司基本情況航天電子上市公司是經(jīng)批準，由中國航天工業(yè)總公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合天通計算機應(yīng)用技術(shù)中心、哈爾濱工業(yè)大學(xué)高新技術(shù)開發(fā)總公司、北京奧潤辦公設(shè)備技術(shù)公司、哈爾濱市通用機電技術(shù)研究所、哈爾濱通用焊接切割成套設(shè)備制造廠、哈爾濱亞科工貿(mào)有限責(zé)任公司共同發(fā)起，以募集方式設(shè)立的股份有限公司。該公司主發(fā)起人中國航天工業(yè)總公司以其全資企業(yè)國營風(fēng)華機器廠的汽車電子儀表分廠、工業(yè)機器人研究所的全部資產(chǎn)投入重組；天通計算機應(yīng)用技術(shù)中心、哈爾濱工業(yè)大學(xué)高新技術(shù)開發(fā)總公司、北京奧潤辦公設(shè)備技術(shù)公司，分別以其擁有的北京航天澳潤電子有限公司42、36、22的權(quán)益作為發(fā)起人

2、出資，即將北京航天澳潤電子有限公司全部投入本公司，此外，哈爾濱工業(yè)大學(xué)高新技術(shù)開發(fā)總公司還以部分生產(chǎn)機器人專用廠房、設(shè)備作為發(fā)起人出資；哈爾濱市通用機電技術(shù)研究所和哈爾濱通用焊接切割成套設(shè)備制造廠，分別以其擁有的哈爾濱焊接切割成套設(shè)備有限公司的60和40的權(quán)益作為發(fā)起人出資，即將哈爾濱焊接切割成套設(shè)備有限公司全部投入本公司；哈爾濱亞科工貿(mào)有限責(zé)任公司以現(xiàn)金作為發(fā)起人出資，共同發(fā)起，經(jīng)過資產(chǎn)重組以募集方式設(shè)立哈爾濱航天風(fēng)華科技股份有限公司。所屬行業(yè)為專用儀器儀表制造業(yè)，所屬地區(qū)為黑龍江。經(jīng)營范圍是智能控制技術(shù)與產(chǎn)品、工業(yè)機器人、自動化設(shè)備、電子產(chǎn)品、計算機系統(tǒng)的軟硬件及其它高新技術(shù)產(chǎn)品的研制、開

3、發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)咨詢；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓；從事進出口業(yè)務(wù)。 該公司股票代碼為000901，簡稱航天電子，總股本 25035.91萬股，流通股 22176.00萬股，發(fā)行日期為1998年12月17日，上市日期為1999年4月1日。二、指標(biāo)計算（一）償債能力（流動比率、速動比率、營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)）1. 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債2007年：流動比率=379,260,785.54159,060,591.502.382008年：流動比率=249,241,303.7894,363,582.482.642009年：流動比率=256,080,072.7592,355,006.

4、482.772. 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債=(流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款) 流動負債2007年：速動比率=(379,260,785.54-78,810,579.82)159,060,591.501.892008年：速動比率=(249,241,303.78-72,880,467.73)94,363,582.481.872009年：速動比率=(256,080,072.75-76,384,927.53)92,355,006.481.953. 營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量流動負債平均余額2007年：營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=-6,715,453.45(255,681,798.84+159,060

5、,591.50)2 100-3.24 （現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，該指標(biāo)無意義）2008年：營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=-5,810,537.53(159,060,591.50+94,363,582.48)2 100-4.59 （現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，該指標(biāo)無意義）2009年：營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=1,020,911.00(94,363,582.48+92,355,006.48)2 1001.014. 資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額2007年：資產(chǎn)負債率=176,000,591.50566,083,978.1810031.22008年：資產(chǎn)負債率=109,513,582.48434,148,458.9310025

6、.22009年：資產(chǎn)負債率=105,655,006.48437,911,407.9110024.15. 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用=（利潤總額+利息費用）利息費用2007年：利息保障倍數(shù)=（3,469,239.57+8,575,309.60）8,575,309.601.42008年：利息保障倍數(shù)=（-50,263,177.11+2,290,412.88）2,290,412.88-20.952008年：利息保障倍數(shù)=（8,008,277.84+1,392,305.89）1,392,305.896.75（二）營運能力（流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

7、、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）1. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額2007年：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=209,867,124.50(417,019,615.62+379,260,785.54)2 0.532008年：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=168,958,131.42(379,260,785.54+249,241,303.78)2 0.542009年：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=260,559,748.30(249,241,303.78+256,080,072.75)2 1.032. 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷收入應(yīng)收帳款平均余額2007年：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=209,867,124.50(101,648,95

8、2.32+128,844,573.82)2 1.822008年：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=168,958,131.42(128,844,573.82+106,351,422.15)2 1.442009年：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=260,559,748.30(106,351,422.15+103,018,509.70)2 2.493. 存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)成本存貨平均余額2007年：存貨周轉(zhuǎn)率=152,557,585.91(169,394,345.58+78,810,579.82)2 1.232008年：存貨周轉(zhuǎn)率= 142,547,184.93(78,810,579.82+72,880,467.73)2

9、 1.882009年：存貨周轉(zhuǎn)率= 202,697,910.27(72,880,467.73+76,384,927.53)2 2.724. 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒購額應(yīng)付帳款平均余額2007年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=（152,557,585.91+78,810,579.82-169,394,345.58）(72,905,586.91+62,037,042.32)2 0.922008年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=（142,547,184.93+72,880,467.73-78,810,579.82）(62,037,042.32+43,412,571.11)2 2.592009年：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=（202

10、,697,910.27+76,384,927.53-72,880,467.73）(43,412,571.11+62,463,733.81)2 3.95. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入固定資產(chǎn)凈值平均余額2007年：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=209,867,124.50(171,049,976.32+114,153,782.38)2 1.472008年：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=168,958,131.42(114,153,782.38+110,819,319.13)2 1.52009年：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=260,559,748.30(110,819,319.13+105,459,595.97)2 2.416. 總資產(chǎn)周

11、轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入全部資產(chǎn)平均余額2007年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=209,867,124.50(686,862,249.27+566,083,978.18)2 0.342008年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=168,958,131.42(566,083,978.18+434,148,458.93)2 0.342009年：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=260,559,748.30(434,148,458.93+437,911,407.91)2 0.6（三）盈利能力（銷售毛利率、資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、市盈率、每股凈資產(chǎn)）1. 銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）營業(yè)收入2007年：銷售毛利率=（209,

12、867,124.50- 152,557,585.91）209,867,124.5010027.312008年：銷售毛利率=（168,958,131.42- 142,547,184.93）168,958,131.4210015.632009年：銷售毛利率=（260,559,748.30- 202,697,910.27）260,559,748.3010022.212. 資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息費用）全部資產(chǎn)平均余額2007年：資產(chǎn)報酬率=（3,469,239.57+8,575,309.60）(686,862,249.27+566,083,978.18)21001.922008年：資產(chǎn)報酬率=（

13、-50,263,177.11+2,290,412.88）(566,083,978.18+434,148,458.93)2100-9.592009年：資產(chǎn)報酬率=（8,008,277.84+1,392,305.89）(434,148,458.93+437,911,407.91)21002.163. 成本費用利潤率=利潤總額（營業(yè)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）2007年：成本費用利潤率=3,469,239.57（152,557,585.91+16,510,469.79+36,340,341.06+8,575,309.60）1001.622008年：成本費用利潤率=-50,263,177.11

14、（142,547,184.93+16,691,362.55+42,394,937.61+2,290,412.88）100-24.652009年：成本費用利潤率=8,008,277.84（202,697,910.27+21,114,265.53+39,681,730.28+1,392,305.89）1003.024. 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)平均余額2007年：凈資產(chǎn)收益率= 2,904,872.61(413,831,215.16+390,083,386.68)2 100 0.722008年：凈資產(chǎn)收益率=-50,203,189.91(390,083,386.68+324,634,876.45

15、)2 100 -14.052009年：凈資產(chǎn)收益率=7,859,335.74(324,634,876.45+332,256,401.43)2 100 2.395. 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額期初所有者權(quán)益總額2007年：資本保值增值率=390,083,386.68413,831,215.160.942008年：資本保值增值率=324,634,876.45390,083,386.680.832009年：資本保值增值率=332,256,401.43324,634,876.451.026. 市盈率=每股市價每股收益2007年12月28日普通股市收盤價格為14.13，市盈率=14.130.02

16、706.5（倍）2008年12月31日普通股市收盤價格為6.14，市盈率=6.14-0.22-27.91（倍）2009年12月31日普通股市收盤價格為13.7，市盈率=13.70.03456.67（倍）7. 每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益普通股股數(shù)2007年：每股凈資產(chǎn)= 390,083,386.68221,759,998.001.76（元）2008年：每股凈資產(chǎn)= 324,634,876.45221,759,998.001.46（元）2009年：每股凈資產(chǎn)= 332,256,401.43221,759,998.001.5（元） 三、公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量分析、評價，找出企業(yè)優(yōu)勢和不足，

17、提出建議和措施（一）運用杜邦分析法分析2007年至2009年航天電子公司的凈資產(chǎn)收益率變動情況。 （二）經(jīng)營分析 該公司資產(chǎn)負債率一直保持同行業(yè)較低水平，并呈逐年遞減趨勢，由2007年的31.2%逐年減少到2009年的24.1%，減少的原因主要是流動負債中的短期借款減少，即：由2007年的7800萬元減少到2009年的1500萬元，這與2008年“其他應(yīng)收款”大幅減少有直接關(guān)系，其他應(yīng)收款減少說明企業(yè)收回被其他交易對手占用的資金，降低對外融資金額，減少財務(wù)費用支出，降低了資產(chǎn)負債水平； 流動比率2.77，速動比率1.95均高于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)營運指標(biāo)正常并保持較好水平； 2008年該公

18、司報表顯示虧損，主要原因：當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入下降約4000萬元，但主營業(yè)務(wù)成本只減少約1000萬元、管理費用增加，當(dāng)年計提資產(chǎn)減值損失金額增加1591萬元；存貨周轉(zhuǎn)速度逐年增加，帶動企業(yè)經(jīng)營循環(huán)周期逐年縮短。 綜上，根據(jù)該公司的資產(chǎn)減值損失、資本保值增值率、資產(chǎn)報酬率等主要財務(wù)比率進行比較計算，表明該公司成長性在同行業(yè)中名列前茅，成長性指標(biāo)遠高于同行業(yè)平均水平； 根據(jù)資產(chǎn)負債率、市盈率、每股凈資產(chǎn)等財務(wù)指標(biāo)，綜合比較分析，得出該公司的財務(wù)能力較強，高于同行業(yè)平均水平；根據(jù)每股現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流與負債比、現(xiàn)金流量比率、凈利潤現(xiàn)金含量等財務(wù)指標(biāo)綜合比較分析，該公司現(xiàn)金流量較低，略低于同行業(yè)平均水平

19、；該公司優(yōu)勢主要是：主營業(yè)務(wù)為科技含量高且在同行業(yè)處于龍頭地位，政府背景，股東實力較強，并因為是上市公司所以信息公開、透明度高，財務(wù)數(shù)據(jù)披露準確，公司管理規(guī)范；主營業(yè)務(wù)突出，營運資金挪用或跨行業(yè)經(jīng)營潛在風(fēng)險較低。 該公司不足主要集中在：資產(chǎn)質(zhì)量不高，建議可通過公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，使公司資產(chǎn)質(zhì)量得到改善，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化后，經(jīng)營實力將得到顯著提高。該公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)須進一步充實和完善，并帶動和促進航天電子原有技術(shù)、產(chǎn)品的升級，進一步提高航天電子的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績。四、有關(guān)的附錄和附表 （一）表1 比較資產(chǎn)負債表（2006-2009年）項目2006-12-312007-12-31

20、2008-12-312009-12-31貨幣資金39,557,971.3442,153,189.6945,076,196.8425,413,841.70交易性金融資產(chǎn)2,865,634.00-應(yīng)收票據(jù)3,000,000.006,270,000.0010,994,000.0026,653,192.93應(yīng)收賬款101,648,952.32128,844,573.82106,351,422.15103,018,509.70預(yù)付款項17,647,241.3520,510,275.889,062,615.8112,810,519.45其他應(yīng)收款80,957,603.0390,672,166.334,87

21、6,601.2511,799,081.44應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款-應(yīng)收利息-應(yīng)收股利1,947,868.0012,000,000.00-存貨169,394,345.5878,810,579.8272,880,467.7376,384,927.53其中：消耗性生物資產(chǎn)-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)-流動資產(chǎn)合計417,019,615.62379,260,785.54249,241,303.78256,080,072.75可供出售金融資產(chǎn)-持有至到期投資-長期應(yīng)收款-長期股權(quán)投資20,000,000.0048,500,000.0048,500,000.0048,000,000.00投資性房地產(chǎn)-固

22、定資產(chǎn)171,049,976.32114,153,782.38110,819,319.13105,459,595.97在建工程3,467,231.677,783,811.417,720,980.577,530,882.85工程物資-固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)73,065,625.1414,738,472.3916,199,801.6417,277,289.38開發(fā)支出-1,916,162.97商譽359,526.80-長期待攤費用1,145,030.67245,399.92163,599.8881,799.84遞延所得稅資產(chǎn)755,243.051,401,726.541,

23、503,453.931,565,604.15其他非流動資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)合計269,842,633.65186,823,192.64184,907,155.15181,831,335.16資產(chǎn)總計686,862,249.27566,083,978.18434,148,458.93437,911,407.91短期借款143,000,000.0078,000,000.0035,000,000.0015,000,000.00交易性金融負債-應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)付賬款72,905,586.9162,037,042.3243,412,571.1162,463,733.81預(yù)收款項817,774.7512,105,

24、051.8112,369,830.285,473,270.16應(yīng)付職工薪酬5,224,103.231,311,775.101,024,823.771,261,021.49應(yīng)交稅費6,353,718.262,813,632.11-291,073.975,056,518.96應(yīng)付利息-應(yīng)付股利-其他應(yīng)付款27,380,615.692,793,090.162,607,431.292,200,462.06應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款-一年內(nèi)到期的非流動負債-其他流動負債-240,000.00900,000.00流動負債合計255,681,798.84159,060,591.5094,363,582.4892,355

25、,006.48長期借款-1,300,000.00應(yīng)付債券-長期應(yīng)付款-專項應(yīng)付款17,325,935.4716,940,000.0015,150,000.0012,000,000.00預(yù)計負債-遞延所得稅負債23,299.80-其他非流動負債-非流動負債合計17,349,235.2716,940,000.0015,150,000.0013,300,000.00負債合計273,031,034.11176,000,591.50109,513,582.48105,655,006.48實收資本（或股本）221,759,998.00221,759,998.00221,759,998.00221,759,

26、998.00資本公積67,529,342.4567,529,342.4567,696,203.4967,802,468.57盈余公積33,906,555.5933,906,555.5930,925,661.5331,108,587.62減：庫存股-未分配利潤44,774,165.9448,287,377.38-12,550,292.95-6,478,412.46少數(shù)股東權(quán)益45,861,153.1818,600,113.2616,803,306.3818,063,759.70外幣報表折算價差-非正常經(jīng)營項目收益調(diào)整-歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）367,970,061.98371,483,

27、273.42307,831,570.07314,192,641.73所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計413,831,215.16390,083,386.68324,634,876.45332,256,401.43負債和所有者（或股東權(quán)益）合計686,862,249.27566,083,978.18434,148,458.93437,911,407.9115（二）表2 比較利潤表（2006-2009年）會計年度2006-12-312007-12-312008-12-312009-12-31一、營業(yè)收入194,326,651.11209,867,124.50168,958,131.42260,559,

28、748.30減：營業(yè)成本134,381,744.95152,557,585.91142,547,184.93202,697,910.27營業(yè)稅金及附加520,901.341,198,921.63957,150.961,296,103.22銷售費用11,767,533.3316,510,469.7916,691,362.5521,114,265.53管理費用42,759,078.8136,340,341.0642,394,937.6139,681,730.28堪探費用-財務(wù)費用11,090,666.788,575,309.602,290,412.881,392,305.89資產(chǎn)減值損失3,917

29、,304.227,772,634.6823,675,103.294,454,767.42加：公允價值變動凈收益12,968.50-315,532.00-投資收益3,352,449.0713,157,783.036,000,000.0011,124,821.47其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-影響營業(yè)利潤的其他科目-二、營業(yè)利潤-6,745,160.75-245,887.14-53,598,020.801,047,487.16加：補貼收入-營業(yè)外收入508,011.584,085,098.593,630,865.227,125,635.01減：營業(yè)外支出164,544.04369,971.

30、88296,021.53164,844.33其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失164,544.04369,921.88-20,914.94加：影響利潤總額的其他科目-三、利潤總額-6,401,693.213,469,239.57-50,263,177.118,008,277.84減：所得稅1,741,797.91564,366.96-59,987.20148,942.10加：影響凈利潤的其他科目-四、凈利潤-8,143,491.122,904,872.61-50,203,189.917,859,335.74歸屬于母公司所有者的凈利潤-9,729,987.533,513,211.44-48,914,09

31、4.077,042,829.95少數(shù)股東損益1,586,496.41-608,338.83-1,289,095.84816,505.79五、每股收益-（一）基本每股收益-0.040.02-0.220.03（二）稀釋每股收益-0.040.02-0.220.03（三）表3 比較現(xiàn)金流量表（2007-2009年）項 目2007-12-312008-12-312009-12-31一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金149,338,372.45109,698,442.24188,323,178.11收到的稅費返還3,906,371.061,070,107.472,595,579.20收

32、到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金60,899,255.9859,612,918.027,351,124.11經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計214,143,999.49170,381,467.73198,269,881.42購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金102,658,368.9890,773,965.41128,076,838.30支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金27,204,255.9827,279,226.5232,075,536.39支付的各項稅費11,573,994.657,759,989.027,760,385.93支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金79,422,833.3350,378,824.3129,3

33、36,209.80經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計220,859,452.94176,192,005.26197,248,970.42經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,715,453.45-5,810,537.531,020,911.00二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金581,294.9840,050,000.00-取得投資收益收到的現(xiàn)金9,111,100.9718,000,000.0011,280,000.00處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額14,490.001,968,674.09235,045.00處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額116,609,917.56-213

34、,641.18收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動現(xiàn)金流入小計126,316,803.5160,018,674.0911,728,686.18購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金10,374,300.285,548,561.152,467,063.35投資支付的現(xiàn)金28,000,000.00-取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-8,867,312.47投資活動現(xiàn)金流出小計38,374,300.285,548,561.1511,334,375.82投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額87,942,503.2354,470,112.94394,310.36三、籌

35、資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金2,450,000.00-取得借款收到的現(xiàn)金141,000,000.0045,000,000.0015,000,000.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-籌資活動現(xiàn)金流入小計143,450,000.0045,000,000.0015,000,000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金206,000,000.0088,000,000.0035,000,000.00分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金16,081,831.432,736,569.401,077,576.50支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-籌資活動現(xiàn)金流出小計222,081,831.4390,736,569.4036,07