項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理第5章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)

1、 盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)： 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)方法項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)方法 fC CQVC 式中：式中： 單位產(chǎn)品的可變成本 總固定成本 c f V C 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入QPS 總成本總成本 C f VP C Q 0盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量 S=C 盈虧平衡點(diǎn)（盈虧平衡點(diǎn)（BEPBEP） 越低，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越越低，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越 小，盈利機(jī)會(huì)越大。小，盈利機(jī)會(huì)越大。 項(xiàng)目選擇時(shí)，應(yīng)優(yōu)先項(xiàng)目選擇時(shí)，應(yīng)優(yōu)先 選擇選擇BEPBEP較低的項(xiàng)目較低的項(xiàng)目。 Q C VP f C 0 %100 %100 0 SC f S QVP C Q Q 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 量）盈虧平衡產(chǎn)量（銷(xiāo)售 S Q Q0 越小，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小，盈利可能性

2、越大。越小，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小，盈利可能性越大。 生產(chǎn)負(fù)荷率生產(chǎn)負(fù)荷率 （又稱(chēng)（又稱(chēng)生產(chǎn)能力生產(chǎn)能力 利用率利用率，或，或保本保本 點(diǎn)開(kāi)工率點(diǎn)開(kāi)工率） 60%60%以下以下 （） 例：例： ： 件元/1600 103 1030007800 4 4 C V 件21400 16003000 103000 4 0 Q %43.71%100 103 21400 4 件元/2600 103 103000 1600 4 4 0 P (Q(Q0 0):): ():(): (P(P0 0) ) 解：解： C f VrP C Q 0盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量 S=C Q C VrP f C 0 %100 %100 0

3、 SC f S QVrP C Q Q 47. 6 10%)101 (30 110 )1 ( v f e CtP C Q %7 .64 10 47. 6 0 S Q Q %3 .351 0 S Q Q fv CQCtQPQP 銷(xiāo)售量、產(chǎn)品價(jià)格及成本等不確定性因素變化對(duì)銷(xiāo)售量、產(chǎn)品價(jià)格及成本等不確定性因素變化對(duì) 項(xiàng)目盈利額的影響。項(xiàng)目盈利額的影響。 v經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) v經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小與項(xiàng)目固定成本占總成本費(fèi)用的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小與項(xiàng)目固定成本占總成本費(fèi)用的 比例有關(guān)。比例有關(guān)。 ECC f 固定成本：固定成本： 單位產(chǎn)品可變成本：?jiǎn)挝划a(chǎn)品可變成本： Q EC VC 1 C C E f 設(shè)： E E越

4、大，盈虧平衡產(chǎn)量越高，即固定成本占總成本的比例越大，盈虧平衡產(chǎn)量越高，即固定成本占總成本的比例 越大，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。越大，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 固定成本取決于工藝和技術(shù)的構(gòu)成。固定成本取決于工藝和技術(shù)的構(gòu)成。 盈虧平衡產(chǎn)量：盈虧平衡產(chǎn)量： CCPQ E CQ Q EC P CE Q 11 0 QbaV QhgP C 2 2 bQaQCQVCC hQgQQPS fCf CS 0 Q 二次曲線(xiàn)型分析二次曲線(xiàn)型分析 0 dQ dM M=S-C 盈利：盈利： )(2hb ag Qopt f C hb ag M )(4 )( 2 max fC fC CxVxfC CxVxfC 當(dāng)兩個(gè)方案費(fèi)用支出相

5、同時(shí)：當(dāng)兩個(gè)方案費(fèi)用支出相同時(shí)： xfxf 使方程成立的使方程成立的x x的值，就是方案的值，就是方案和方案和方案的優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn)。的優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn)。 例： 優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn)優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn) QQVCC QQVCC QQVCC Cf Cf Cf 30300 20500 10800 333 222 111 當(dāng)當(dāng)Q QQmQm時(shí)，選方案時(shí)，選方案3 3； 當(dāng)當(dāng)QnQnQ QQmQm時(shí)，選方案時(shí)，選方案2 2； 當(dāng)當(dāng)Q QQnQn時(shí)，選方案時(shí)，選方案1 1； 當(dāng)當(dāng)C C2 2=C=C3 3時(shí)，時(shí)，Qm=20Qm=20（萬(wàn)件）；（萬(wàn)件）； 當(dāng)當(dāng)C C1 1=C=C2 2時(shí)，時(shí)，Qn=30Qn=30（萬(wàn)件）

6、。（萬(wàn)件）。 C C1 1 C C2 2 C C3 3 QmQnQl M N L Q C 0 500 1000 設(shè)備設(shè)備固定成本固定成本 單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本 X XY Y A A30000300008 81212 B B40000400005 51212 C C80000800005 57 7 5000053 8000 3333 yx y x 5 2 61 5 2 61 0)1 (550)1 (350)1 (1500 0)1)()1 ()()1 ( t t t t IRRIRRIRR IRRCLSIRRCSIRRI 例例】： 解：解： （1）計(jì)算基本方案的內(nèi)部收益率）計(jì)算基本方案的內(nèi)部收

7、益率IRR （2）計(jì)算銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本和建設(shè)投資變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見(jiàn)下表）計(jì)算銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本和建設(shè)投資變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見(jiàn)下表 （3）計(jì)算方案對(duì)各因素的敏感度）計(jì)算方案對(duì)各因素的敏感度 平均敏感度的計(jì)算公式如下：平均敏感度的計(jì)算公式如下： 年銷(xiāo)售收入平均敏感度年銷(xiāo)售收入平均敏感度 年經(jīng)營(yíng)成本平均敏感度年經(jīng)營(yíng)成本平均敏感度 建設(shè)投資平均敏感度建設(shè)投資平均敏感度= % % 度不確定性因素變化的幅 評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的幅度 56. 0 20 01. 330.14 24. 0 20 12.1142. 6 36. 0 20 70.1245. 5 內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見(jiàn)下圖內(nèi)部收益

8、率的敏感性分析圖見(jiàn)下圖 年銷(xiāo)售收入年銷(xiāo)售收入 年經(jīng)營(yíng)成本年經(jīng)營(yíng)成本 基本方案（基本方案（8.79%） 投資投資 基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率(8%） 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率(%) 不確定性因素變化率不確定性因素變化率 標(biāo)準(zhǔn)差的統(tǒng)計(jì)意義標(biāo)準(zhǔn)差的統(tǒng)計(jì)意義 公式公式 xE xE x iii 2 2 xi隨機(jī)變量隨機(jī)變量xi的均方差或標(biāo)準(zhǔn)差的均方差或標(biāo)準(zhǔn)差 E xi隨機(jī)變量隨機(jī)變量xi的數(shù)學(xué)期望的數(shù)學(xué)期望 E xi 2 隨機(jī)變量隨機(jī)變量xi2的數(shù)學(xué)期望的數(shù)學(xué)期望 變異系數(shù)變異系數(shù):單位期望值的方差 單位期望值的方差 VxE x/ 解解 計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和方差計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和方差 Exx P A

9、iii i n 1 200002525000530000252500. Exx P Aiii i n 2 1 222 200002525000530000256375000 . 則 AiAiAi xExEx 2 2 2 6375000250035355. 同理 E x Bi 2500 Bi x 176777. E x Ci 2575 Ci x 98075. 因?yàn)锳與B凈現(xiàn)值期望值相等，而方差 AiBi xx 故A優(yōu) A與C期望值不等，因?yàn)锳與C比較， ExEx AiCi C優(yōu) AiCi xxA優(yōu) 故計(jì)算變異系數(shù) VE AAA /. 0141 VE CCC /. 0 381 VV AC 方案A風(fēng)

10、險(xiǎn)小 萬(wàn)元4 .1872 ) 2 .11791681(3 . 0) 2 .11792405(7 . 0)( 22 1 NPV 萬(wàn)元936.2)(NPV 2 萬(wàn)元1270.6)(NPVE2 自然狀 態(tài) 行動(dòng)方案 N1 （需求量大） N2 （需求量?。?S1（大批量生產(chǎn)） 30-6 S2（中批量生產(chǎn)） 20-2 S3（小批量生產(chǎn)）105 自然狀 態(tài) 行動(dòng)方案 N1 （需求量大） N2 （需求量?。?Max (Si,Nj) 1 j 2 S1（大批量生產(chǎn)）30-630(max) S2（中批量生產(chǎn)）20-220 S3（小批量生產(chǎn)）10510 自然狀 態(tài) 行動(dòng)方案 N1 （需求量大） p = 1/2 N2

11、 （需求量?。?p = 1/2 收益期望值 E (Si) S1（大批量生產(chǎn)） 30-612(max) S2（中批量生產(chǎn)） 20-29 S3（小批量生產(chǎn)） 1057.5 自然狀 態(tài) 行動(dòng)方案 N1 （需求量大） N2 （需求量小） CVi S1（大批量生產(chǎn)）30-619.2(max) S2（中批量生產(chǎn)）20-213.4 S3（小批量生產(chǎn)）1058.5 自然狀 態(tài) 行動(dòng)方案 N1 （需求量大） N2 （需求量?。?Max aij 1 j 2 S1（大批量生產(chǎn)）0 (30,理想值)11 5-(-6)11 S2（中批量生產(chǎn)）10 (30-20)7 5-(-2)10 (min) S3（小批量生產(chǎn)）20

12、(30-10)0 (5,理想值)20 某電視機(jī)廠(chǎng)，某電視機(jī)廠(chǎng)，20052005年產(chǎn)品更新方案：年產(chǎn)品更新方案：a a1 1：徹底改型：徹底改型 ；a a2 2：只改：只改 機(jī)芯，不改外殼；機(jī)芯，不改外殼；a a3 3：只改外殼，不改機(jī)芯?？赡苡龅降氖袌?chǎng)：只改外殼，不改機(jī)芯?？赡苡龅降氖袌?chǎng) 銷(xiāo)售情況有三種，銷(xiāo)量高（銷(xiāo)售情況有三種，銷(xiāo)量高（x x1 1）、中（）、中（x x2 2）、低（）、低（x x3 3），三種），三種 狀態(tài)下的收益（單位：萬(wàn)元）如下表，問(wèn)：如何決策？狀態(tài)下的收益（單位：萬(wàn)元）如下表，問(wèn)：如何決策？ 又例：又例： a3 a1 a1 a2 =0.6 最優(yōu)方案是最優(yōu)方案是a a1 1. . 例 設(shè)某項(xiàng)目的決策收益表為 1 S 2 S 3 S 4 S 2 A 3 A 1