高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作模式

1、國(guó)家杰出青年基金項(xiàng)目國(guó)家杰出青年基金項(xiàng)目 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司支撐環(huán)境與運(yùn)作模式 的系統(tǒng)設(shè)計(jì) 吉林大學(xué)管理學(xué)院 研究的內(nèi)容 一、風(fēng)險(xiǎn)投資支撐環(huán)境的作用機(jī)理 二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的治理機(jī)制 三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資機(jī)制 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束 機(jī)制的現(xiàn)狀及對(duì)策研究機(jī)制的現(xiàn)狀及對(duì)策研究 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制是指：風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制是指：風(fēng)險(xiǎn) 投資家通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)、監(jiān)督和控制，有效投資家通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)、監(jiān)督和控制，有效 解決風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家委托代理關(guān)系中，作為代解決風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企

2、業(yè)家委托代理關(guān)系中，作為代 理人的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的理人的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的 積極性、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力工作的制度性安排。積極性、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力工作的制度性安排。 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的界定風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的界定 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)的主要內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)的主要內(nèi)容 普通股普通股 優(yōu)先股優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 債券債券 投資方式的設(shè)計(jì)投資方式的設(shè)計(jì)控制權(quán)的劃分和使用的設(shè)計(jì)控制權(quán)的劃分和使用的設(shè)計(jì)監(jiān)督機(jī)制的設(shè)計(jì)監(jiān)督機(jī)制的設(shè)計(jì)信息披露制度設(shè)

3、計(jì)信息披露制度設(shè)計(jì) 報(bào)酬機(jī)制的設(shè)計(jì)報(bào)酬機(jī)制的設(shè)計(jì) 董事會(huì)席位董事會(huì)席位 投票權(quán)投票權(quán) 雇傭條款雇傭條款 控制追加投資及其控制追加投資及其 他他 定期檢查定期檢查 不定期檢查不定期檢查 直接派人進(jìn)入管理部直接派人進(jìn)入管理部 門門 中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)中介機(jī)構(gòu)的審計(jì) 財(cái)務(wù)信息財(cái)務(wù)信息 戰(zhàn)略決策信息戰(zhàn)略決策信息 產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)信息產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)信息 市場(chǎng)營(yíng)銷信息市場(chǎng)營(yíng)銷信息 員工流動(dòng)信息員工流動(dòng)信息 肯定與否定盟約的設(shè)計(jì)肯定與否定盟約的設(shè)計(jì) 固定薪酬固定薪酬 獎(jiǎng)勵(lì)分紅獎(jiǎng)勵(lì)分紅 股票期權(quán)股票期權(quán) 累進(jìn)報(bào)酬累進(jìn)報(bào)酬 分階段投資分階段投資 退出方式退出方式 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)的主要內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)投資

4、公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的設(shè)計(jì)的主要內(nèi)容 財(cái)產(chǎn)存續(xù)與保全財(cái)產(chǎn)存續(xù)與保全 訴訟與其他公告訴訟與其他公告 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù) 關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易 績(jī)效績(jī)效 判斷判斷 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 普通股普通股借貸借貸優(yōu)先股優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換 優(yōu)先股優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換 債券債券 實(shí)際實(shí)際理想理想實(shí)際實(shí)際理想理想實(shí)際實(shí)際理想理想實(shí)際實(shí)際理想理想實(shí)際實(shí)際理想理想 頻度頻度(%)(%)83%83%18.2%18.2%10.6%10.6%4.5%4.5%27.7%27.7%50%50%8.5%8.5%63.6%63.6%10.6%10

5、.6%43.2%43.2% 實(shí)際與理想投資工具選擇比較實(shí)際與理想投資工具選擇比較 投資方式投資方式 阻礙選擇理想投資工具的原因阻礙選擇理想投資工具的原因 法律法律 不允許不允許 政策政策 不允許不允許 特有的特有的 投資文化投資文化 市場(chǎng)信用市場(chǎng)信用 環(huán)境不健全環(huán)境不健全 其他（法人股流通問(wèn)題、機(jī)制、談其他（法人股流通問(wèn)題、機(jī)制、談 判問(wèn)題）判問(wèn)題） 頻度頻度(%)(%)51.1%51.1%46.7%46.7%19.1%19.1%35.6%35.6%4.3%4.3% 控制權(quán)的劃分和使用控制權(quán)的劃分和使用 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀

6、出任企業(yè)的董出任企業(yè)的董 事事 在管理團(tuán)隊(duì)中任在管理團(tuán)隊(duì)中任 企業(yè)副總以上職企業(yè)副總以上職 務(wù)務(wù) 出任監(jiān)事出任監(jiān)事 定期檢查企業(yè)的定期檢查企業(yè)的 財(cái)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 情況情況 委托管理公司委托管理公司 予以管理予以管理 不參與企業(yè)不參與企業(yè) 管理管理 其他（財(cái)務(wù)輔其他（財(cái)務(wù)輔 助、咨詢）助、咨詢） 頻度頻度(%)(%)85.1%85.1%31.9%31.9%38.3%38.3%68.1%68.1%4.3%4.3%8.5%8.5%4.3%4.3% 風(fēng)險(xiǎn)投資公司的參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的方式風(fēng)險(xiǎn)投資公司的參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的方式 一票否決權(quán)一票否決權(quán) 管理層雇用和管理層雇用和 解雇權(quán)解雇權(quán) 離職

7、員工股票離職員工股票 回購(gòu)權(quán)回購(gòu)權(quán) 無(wú)過(guò)錯(cuò)中無(wú)過(guò)錯(cuò)中 止投資權(quán)止投資權(quán) 其他其他 頻度頻度(%)45.5%45.5%59.1%59.1%13.6%13.6%34.1%34.1%4.5%4.5% 風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資時(shí)所要求的權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資時(shí)所要求的權(quán)利 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 信息披露及監(jiān)督機(jī)制信息披露及監(jiān)督機(jī)制 財(cái)務(wù)信息財(cái)務(wù)信息市場(chǎng)銷售信市場(chǎng)銷售信 息息 產(chǎn)品研發(fā)信息產(chǎn)品研發(fā)信息人員流動(dòng)信息人員流動(dòng)信息企業(yè)戰(zhàn)略決策信息企業(yè)戰(zhàn)略決策信息 其他其他 頻度頻度(%)91.3%78.3%52.2%26.4%56.5%6.2% 風(fēng)險(xiǎn)投

8、資公司關(guān)注的信息風(fēng)險(xiǎn)投資公司關(guān)注的信息 定期匯報(bào)定期匯報(bào)不定期檢查不定期檢查派人管理派人管理求助中介求助中介 頻度頻度(%)頻度頻度(%)頻度頻度(%)頻度頻度(%) 實(shí)際實(shí)際78.3%56.537.0%6.5 理想理想57.860.053.3%20.0 風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息的實(shí)際理想方式比較風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息的實(shí)際理想方式比較 頻度頻度(%)(%)排序排序 滿意滿意39.1%39.1%2 2 一般一般47.8%47.8%1 1 不滿意不滿意13.1%13.1%3 3 對(duì)獲得的信息質(zhì)量的評(píng)判對(duì)獲得的信息質(zhì)量的評(píng)判 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)

9、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 信息披露及監(jiān)督機(jī)制信息披露及監(jiān)督機(jī)制 通過(guò)訪談，在信息披露方式上，四地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投通過(guò)訪談，在信息披露方式上，四地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投 資公司以書面匯報(bào)和會(huì)議匯報(bào)為主。資公司以書面匯報(bào)和會(huì)議匯報(bào)為主。 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 肯定否定盟約肯定否定盟約 對(duì)于不同的行業(yè)、處于不同階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能對(duì)于不同的行業(yè)、處于不同階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能 存在的不規(guī)范行為具有很強(qiáng)的差異性，因此對(duì)這部分的內(nèi)容的存在的不規(guī)范行為具有很強(qiáng)的差異性，因此對(duì)這部分的內(nèi)容的 調(diào)查主要采用現(xiàn)場(chǎng)訪談的方式，訪談結(jié)果顯示：對(duì)這部分內(nèi)容

10、調(diào)查主要采用現(xiàn)場(chǎng)訪談的方式，訪談結(jié)果顯示：對(duì)這部分內(nèi)容 的設(shè)計(jì)還處于探索階段，由于缺乏投資管理的經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)計(jì)還處于探索階段，由于缺乏投資管理的經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn) 投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能會(huì)存在不應(yīng)該做的事情放在投資評(píng)估投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能會(huì)存在不應(yīng)該做的事情放在投資評(píng)估 中，并沒(méi)有在契約當(dāng)中采取明確的約定，如對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，許中，并沒(méi)有在契約當(dāng)中采取明確的約定，如對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，許 多公司不對(duì)存在關(guān)聯(lián)交易可能的公司提供投資多公司不對(duì)存在關(guān)聯(lián)交易可能的公司提供投資。 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 報(bào)酬機(jī)制報(bào)酬機(jī)制 固定薪固定薪 金金 給

11、予股給予股 權(quán)權(quán) 股票期股票期 權(quán)權(quán) 獎(jiǎng)勵(lì)分獎(jiǎng)勵(lì)分 紅紅 沒(méi)有激沒(méi)有激 勵(lì)勵(lì) 頻度頻度 (%) 36.2%36.2%53.2%53.2%66%66%53.2%53.2%4.3%4.3% 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高級(jí)管理人員的報(bào)酬激勵(lì)方式風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高級(jí)管理人員的報(bào)酬激勵(lì)方式 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)報(bào)酬結(jié)構(gòu)激勵(lì)效果的評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)報(bào)酬結(jié)構(gòu)激勵(lì)效果的評(píng)判 頻度頻度 (%) 排序排序 強(qiáng)強(qiáng)51.1%1 一般一般46.7%2 差差2.1%3 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 績(jī)效評(píng)價(jià)與判斷績(jī)效評(píng)價(jià)與判斷 指標(biāo)指標(biāo)產(chǎn)品的成熟度產(chǎn)品的成熟度市場(chǎng)占有市場(chǎng)占有 率率 財(cái)務(wù)效益財(cái)

12、務(wù)效益 頻度頻度(%)60.9%43.5%41.3% 初創(chuàng)期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)初創(chuàng)期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo) 影響企業(yè)績(jī)效的內(nèi)部因素影響企業(yè)績(jī)效的內(nèi)部因素 指標(biāo)指標(biāo) 激勵(lì)激勵(lì) 約束約束 機(jī)制機(jī)制 人力資人力資 源源 領(lǐng)導(dǎo)班領(lǐng)導(dǎo)班 子的向子的向 心力心力 企業(yè)文企業(yè)文 化化 公章章程及公章章程及 其他制度建其他制度建 設(shè)設(shè) 頻度頻度(%)85.1%61.7%57.4%27.7%25.5% 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境對(duì)激勵(lì)約束機(jī)制的影響風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境對(duì)激勵(lì)約束機(jī)制的影響 頻度頻度排序排序 信用環(huán)境信用環(huán)境68.9%1 價(jià)值

13、觀念價(jià)值觀念24.4%8 投資文化投資文化28.9%7 政策政策42.2%4 法律法規(guī)法律法規(guī)60.0%2 退出渠道退出渠道51.1%3 金融工具金融工具31.1%6 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)15.6%9 風(fēng)險(xiǎn)投資公司人員素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司人員素質(zhì)33.3%5 不受外部影響不受外部影響2.2%10 風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理方式選擇的外部環(huán)境影響因素風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理方式選擇的外部環(huán)境影響因素 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的局限我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的局限 (1) (1) 投資方式單一，只能以普通股為主。在我國(guó)，由于優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換投資方式單一，只能以普通股為主。在我國(guó)，

14、由于優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換 債券的使用還存在一定的政策障礙，因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在債券的使用還存在一定的政策障礙，因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在 金融工具的選擇上只能以普通股為主，從而無(wú)法創(chuàng)造出復(fù)合金融工具對(duì)金融工具的選擇上只能以普通股為主，從而無(wú)法創(chuàng)造出復(fù)合金融工具對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的約束作用。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的約束作用。 (2)“(2)“一股一票一股一票”導(dǎo)致單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)的情況下，無(wú)法導(dǎo)致單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)的情況下，無(wú)法 獲得更多的權(quán)利，監(jiān)督難度加大。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還處于初級(jí)階段，缺乏獲得更多的權(quán)利，監(jiān)督難度加大。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還處于初級(jí)階段，缺乏 相應(yīng)的法律法規(guī)的支持。到

15、目前為止，我國(guó)只有一個(gè)公司法，相應(yīng)的法律法規(guī)的支持。到目前為止，我國(guó)只有一個(gè)公司法，“同同 股同權(quán)股同權(quán)”的限制使得我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司無(wú)法獲得比股權(quán)份額更多的的限制使得我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司無(wú)法獲得比股權(quán)份額更多的 “特權(quán)特權(quán)”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制能力減弱，在不處于絕對(duì)控股地位時(shí)，無(wú)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制能力減弱，在不處于絕對(duì)控股地位時(shí)，無(wú) 法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)施有效的約束；法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)施有效的約束； (3) (3) 信用體系欠缺，中介體系不發(fā)達(dá)，使得信息獲取成本高。我國(guó)信用信用體系欠缺，中介體系不發(fā)達(dá)，使得信息獲取成本高。我國(guó)信用 體系的缺乏，使得聲譽(yù)機(jī)制變得無(wú)效，中介機(jī)構(gòu)自律機(jī)制喪失，從而加體系的缺乏，

16、使得聲譽(yù)機(jī)制變得無(wú)效，中介機(jī)構(gòu)自律機(jī)制喪失，從而加 大了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)監(jiān)督的成本，獲取風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息的成本提大了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)監(jiān)督的成本，獲取風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息的成本提 高。高。 (1) (1) 多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)合投資單一項(xiàng)目，形成風(fēng)險(xiǎn)投資利益共同體并達(dá)到風(fēng)多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)合投資單一項(xiàng)目，形成風(fēng)險(xiǎn)投資利益共同體并達(dá)到風(fēng) 險(xiǎn)資本絕對(duì)控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)險(xiǎn)資本絕對(duì)控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(2(23)3)，從而一方面獲得更多的監(jiān)督和控制的權(quán)利，從而一方面獲得更多的監(jiān)督和控制的權(quán)利， 另一方面風(fēng)險(xiǎn)投資公司掌握了絕對(duì)的控制權(quán)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好，可另一方面風(fēng)險(xiǎn)投資公司掌握了絕對(duì)的控制權(quán)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀

17、況不好，可 以提出解散企業(yè)，防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大，這符合公司法的規(guī)定。這樣就可以避以提出解散企業(yè)，防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大，這符合公司法的規(guī)定。這樣就可以避 免受到股份份額的限制而無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。免受到股份份額的限制而無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。 (2) (2) 風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)采取不定期檢查風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況為主，企業(yè)定期風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)采取不定期檢查風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況為主，企業(yè)定期 匯報(bào)為輔的監(jiān)督方式，在條件允許的情況下可以派人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)任職，提高匯報(bào)為輔的監(jiān)督方式，在條件允許的情況下可以派人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)任職，提高 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息披露的質(zhì)量，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制的效果。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息披露的質(zhì)量，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制的效果。 (3) (3) 在初始投資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的無(wú)形資產(chǎn)按股票期權(quán)的方式處理，達(dá)到預(yù)定在初始投資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的無(wú)形資產(chǎn)按股票期權(quán)的方式處理，達(dá)到預(yù)定 目標(biāo)按約定份額給予股權(quán)，這樣作的結(jié)果可以激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力提高風(fēng)險(xiǎn)企目標(biāo)按約定份額給予股權(quán)，這樣作的結(jié)果可以激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力提高風(fēng)險(xiǎn)企 業(yè)的績(jī)效；同時(shí)如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)清算，由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有股份；因業(yè)的績(jī)效；同時(shí)如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)清算，由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有股份；因 此不能參與剩余資產(chǎn)的分