精編財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)SPE是啥玩意兒

1、隨心編輯,值得下載擁有!YOUR COMPA NY NAME IS HERE專(zhuān)業(yè)I專(zhuān)注I精心I卓越【財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理】財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)SPE是啥玩意兒XXXX 年 XX 月 XX 日XXXXXXXX集團(tuán)企業(yè)有限公司Please en ter your compa nys n ame and contentvSPE 是啥玩意兒從資產(chǎn)負(fù)債表上消失 - 脫離母體控不住林柄滄 會(huì)計(jì)師眾信聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)東吳大學(xué)會(huì)計(jì)研究所兼任副教授安隆 (Enron) 破產(chǎn)及會(huì)計(jì)丑聞案爆發(fā)之后，有人喻之為安隆搶奪銀行 ，安達(dá)信 (Andersen)提供搶劫的 車(chē)輛 ，而安達(dá)信簽證安隆的會(huì)計(jì)師唐肯 (David B. Du

2、ncan) 則扮演 車(chē)輪角色。至于 安隆管理階層怎么搶銀行及坑投資大眾，證據(jù)顯示 SPE 是主要工具。安隆90年代風(fēng)光業(yè)績(jī)?nèi)羌俚?。公司?nèi)部調(diào)查顯示資深管理階層透SPE(特殊目的個(gè)體)的運(yùn)作，隱藏鉅額損失，制造營(yíng)收飛速成長(zhǎng)的假象，虛增盈余及短漏負(fù)債。到底什么是SPE？在安隆事件之前，相信國(guó)人從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)這個(gè)名詞。很多讀者都想了解SPE 的性質(zhì)、SPE的設(shè)立目的、SPE的吸引力，及安隆如何利用 SPE欺騙投資大眾。SPE 的性質(zhì)SPE（為Special Purpose Entity的簡(jiǎn)稱）在組織上可能是一個(gè)公司、 合伙或信托。此外，SPE可能發(fā)行不同型態(tài)的受益憑證 （Beneficiary int

3、erest） 籌集資金。發(fā)起公司 （Sponsor） 或稱資產(chǎn)移 轉(zhuǎn)人（Asset transferor） 設(shè)立SPE，在于從事與特殊目的有關(guān)的活動(dòng)或一連串的交易。SPE可能只存續(xù)一段期間，當(dāng)目的達(dá)成或不達(dá)成時(shí)，即加以結(jié)束。以金融資產(chǎn)移轉(zhuǎn)為目的而設(shè)立的SPE為例。SPE的營(yíng)運(yùn)系依照設(shè)立時(shí)的法律文件限制僅從事下列活動(dòng)：? 持有轉(zhuǎn)入 （向發(fā)起公司承購(gòu) ）的金融資產(chǎn)的所有權(quán)。發(fā)行受益憑證 （若某些受益憑證的形式是債券或權(quán)益證券，則移轉(zhuǎn)的資產(chǎn)是證券化資產(chǎn) ）。? 收取處分持有資產(chǎn)的現(xiàn)金所得，將所得在投資于金融工具 （尚未分配給受益人前 ），及對(duì)持 有資產(chǎn)的管理。? 分配所得給受益憑證持有人。許多公司使

4、用SPE及類(lèi)似的結(jié)構(gòu)性融資工具，以取得資金及（或）管理風(fēng)險(xiǎn)。利用SPE執(zhí)行交易的型態(tài)很多，例如：? 租賃的安排，亦即售后租回。?銷(xiāo)售/移轉(zhuǎn)資產(chǎn)給SPE，由SPE以承購(gòu)的資產(chǎn)作為擔(dān)保對(duì)外發(fā)行債券或權(quán)益證券。? 發(fā)起公司與第三者的金融機(jī)構(gòu)簽訂融資協(xié)議，以取得購(gòu)置資產(chǎn)或購(gòu)并企業(yè)所需的資金。? 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)活動(dòng)實(shí)例：資產(chǎn)證券化為了方便讀者了解 SPE的設(shè)立及運(yùn)作，先舉一個(gè)金融資產(chǎn)證券化(Financial assetsecuritization) 作重點(diǎn)說(shuō)明。大多數(shù) SPE 成立的目的在于方便發(fā)起公司出售屬于其所擁有的特定金融資產(chǎn)。這些出售給SPE的資產(chǎn)可能包括應(yīng)收帳款、權(quán)益證券、放款等。SPE的資本(o

5、wnership)至少3%的投資來(lái)自獨(dú)立的第三者(Third party investor)。此3 %的計(jì)算是基于金融資產(chǎn)的公平價(jià)值。獨(dú)立的第三者投入權(quán)益資金之后，由它控制 SPE的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，而且SPE資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)結(jié)果的風(fēng) 險(xiǎn)與酬勞，主要由它負(fù)責(zé)。為了使 SPE成為獨(dú)立的個(gè)體(Arms-length entity)，而免除將其資產(chǎn) 及負(fù)債并入發(fā)起公司，獨(dú)立的投資者必須對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)自行負(fù)責(zé)。如果獨(dú)立的投資者所投入的權(quán)益是簽發(fā)對(duì)SPE的應(yīng)付票據(jù)，或以商業(yè)信用狀擔(dān)保其對(duì)SPE的投資，或由保險(xiǎn)公司出具的保險(xiǎn)或保證，則其投資便不被視為具有風(fēng)險(xiǎn)。一旦3%確立之后，SPE 以發(fā)行債券或額外的權(quán)益證券向機(jī)構(gòu)性的投

6、資者或投資大眾募集資金，以便向發(fā)起公司 (Sponsor) 購(gòu)入其所擁有的金融資產(chǎn)。只要符合某些特定條件(稱為Qualifying SPE) , SPE的資產(chǎn)及相關(guān)的負(fù)債及權(quán)益，就可以不 顯示在發(fā)起公司的資產(chǎn)負(fù)債表 (off-bala nce-sheet)。更進(jìn)一步，如果 SPE除了以購(gòu)入發(fā)起公司的資產(chǎn)作押所取得借款及例行性的應(yīng)付票據(jù)之外，沒(méi)有任何舉債，則SPE不可能因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)不善而周轉(zhuǎn)不靈。因此，在資產(chǎn)證券化的場(chǎng)合，SPE 的成立，可以確保發(fā)起公司的某些資產(chǎn)合法地與其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分離，亦即免被公司破產(chǎn)波及。例如，發(fā)起公司（銀行 ）將部分逾期的不良放款出售給SPE,再由SPE發(fā)行受益憑證給投資大眾

7、（包括機(jī)構(gòu)投資者），萬(wàn)一銀行周轉(zhuǎn)不靈，SPE其它投資 者的權(quán)益并不受影響。 此外，發(fā)起公司也可以將金融資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)交易， 在其財(cái)務(wù)報(bào)表上認(rèn)列收入。 例如， 不良放款帳面余額為一億元， 出售給 SPE 的公平價(jià)值為一億二千萬(wàn)元，溢價(jià)收入二千萬(wàn)即可認(rèn)列。當(dāng)SPE的資產(chǎn)受到保障之后，SPE的信用品質(zhì)可以增強(qiáng)，因而其舉債之融資成本降低。SPE的借款利息還可更低，如果透過(guò)發(fā)起公司或其它第三者，發(fā)行附有追索權(quán)的債務(wù)或提供其它形式 的保證，以增強(qiáng)SPE的信用評(píng)等。因此，透過(guò) SPE的操作，發(fā)起公司可以比用自己名義為低的 成本籌集到所需的資金。但是應(yīng)注意此種信用增強(qiáng)措施，不可延伸至3%的獨(dú)立投資者使其權(quán)益投資不

8、具風(fēng)險(xiǎn)，如此發(fā)起公司才能符合財(cái)務(wù)報(bào)表不合并的要求。以上的例子只是使用 SPE的許多交易型態(tài)中的一種。安隆公司設(shè)立了數(shù)百個(gè)特殊目的的SPE。在美國(guó)Fortune500 大企業(yè)中，很少找到未使用 SPE的公司。它們都是跟安隆一樣用來(lái)從 事會(huì)計(jì)舞弊嗎？當(dāng)然不是。但是不可否認(rèn)的，SPE提供了一種合法的財(cái)務(wù)美化的工具。SPE 與會(huì)計(jì)舞弊并非等號(hào)與許多復(fù)雜的衍生商品一樣，SPE成立的目的在于執(zhí)行某種誠(chéng)正的、必要的任務(wù)：隔離及維都會(huì)考量設(shè)立 SPE，持財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 例如航空公司想購(gòu)買(mǎi)機(jī)隊(duì)或公司想完成一項(xiàng)大的營(yíng)建項(xiàng)目計(jì)劃，把融資負(fù)荷移轉(zhuǎn)給新的個(gè)體又如能源公司欲建立瓦斯管線但不愿承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)透過(guò) SPE 的

9、設(shè)立來(lái)達(dá)成興建的目的。因此，本質(zhì)上SPE是一種與其它投資者的合資(Joint-venture)行為。SPE擁有瓦斯管線，以 管線作為擔(dān)保發(fā)行債券取得融資。發(fā)起SPE的公司仍然負(fù)責(zé)管線的操作營(yíng)運(yùn)，營(yíng)運(yùn)所產(chǎn)生的收入 用以償還債券持有人。在某些情況，SPE可能只是一個(gè)虛擬的紙上公司，用人不多，或由發(fā)起公司人員代勞。理論上，SPE保障交易雙方的安全，萬(wàn)一 SPE因項(xiàng)目計(jì)劃失敗而破產(chǎn)，發(fā)起公司的 責(zé)任或損失僅以其已投入 SPE的資產(chǎn)為限。若不幸發(fā)起公司本身破產(chǎn)，公司債權(quán)人不得對(duì)SPE的資產(chǎn)主張權(quán)利。逐漸地，SPE成為現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)囊环N重要方式。例如幾乎每一家美國(guó)的銀行都使用SPE發(fā)行債券，以放款的押品作

10、擔(dān)保。再如全錄(Xerox)公司也利用SPE從事其客戶應(yīng)收帳款的收買(mǎi)業(yè)務(wù) (Factoring) 。SPE對(duì)發(fā)起公司(即資產(chǎn)移轉(zhuǎn)者)也有租稅上的好處。作為中介個(gè)體，SPE本身并非課稅對(duì)象。依照一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，對(duì) SPE持股如超過(guò)50%，即視為有控制力，SPE的資產(chǎn)及負(fù)債應(yīng) 與母公司(即發(fā)起公司)合并?？墒牵嘘P(guān)SPE的會(huì)計(jì)原則及解釋卻規(guī)定 SPE的名義投資人-獨(dú)立 的第三投資者，只要投入 SPE權(quán)益的3%，發(fā)起設(shè)立SPE的公司(Sponsoring company)縱使投資97%，也可以合法的不必把 SPE的資產(chǎn)及負(fù)債合并。合格的 SPE依照美國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)原則 (FASB No. 140 第

11、 35 及 46 段)規(guī)定，合格的 SPE (QualifyingSPE) ，其資產(chǎn)及負(fù)債得免并入發(fā)起公司或其關(guān)系企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但應(yīng)符合下列條件：1. SPE 與發(fā)起公司嚴(yán)格劃清界限。其中最主要的一項(xiàng)要求是發(fā)起公司將金融資產(chǎn)移轉(zhuǎn)讓售給 SPE 后，不得由其本身或其關(guān)系企業(yè)或代理人片面解散SPE。2. SPE所能從事的活動(dòng)受到重大限制，不能超越設(shè)立時(shí)所約定的范圍。如要改變，不能輕易由發(fā)起公司或其關(guān)系企業(yè)或代理人片面為之。3. SPE 僅能持有金融資產(chǎn)。4. SPE 對(duì)非現(xiàn)金的金融資產(chǎn)的出售或處分受有限制。若SPE不符合上述四個(gè)條件(稱為Non-qualifying SPE)，仍然可以免合并，但

12、應(yīng)決定SPE系由誰(shuí)控制。美國(guó)特殊會(huì)計(jì)問(wèn)題工作小組解釋函EITF Topic D-14 基于控制觀點(diǎn)，做了三點(diǎn)反面規(guī)定，以限制發(fā)起公司對(duì) SPE過(guò)份控制或繼續(xù)承擔(dān) SPE營(yíng)運(yùn)的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。? 獨(dú)立的第三投資者對(duì)SPE的權(quán)益只作象征性的投資。相關(guān)的解釋函規(guī)定獨(dú)立投資者至少投資 3% 。? SPE 的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)并不獨(dú)立，實(shí)質(zhì)上只是作為發(fā)起公司的代表，依照其意思執(zhí)行活動(dòng)。? SPE 對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債營(yíng)運(yùn)的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬， 直接或間接仍由發(fā)起公司承擔(dān)， 而使獨(dú)立的第 三投資者免于承擔(dān)殘余風(fēng)險(xiǎn) (Residual risk) 。換句話說(shuō)，若具備上述三個(gè)條件，發(fā)起公司 仍得將 Non-qualifying SPE

13、的資產(chǎn)及負(fù)債排除于合并報(bào)表之外SPE 的設(shè)立不限于金融資產(chǎn)的交易及管理營(yíng)運(yùn)，尚包括不動(dòng)產(chǎn)的租賃及買(mǎi)賣(mài)等。有關(guān) SPE 的會(huì)計(jì)處理，包括發(fā)起公司身分之認(rèn)定，及免合并之條件，極為復(fù)雜。除FASB No.140 金融資產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理與負(fù)債消滅的會(huì)計(jì)處理 (取代 FASB No. 125) 及 FASB No. 94 母子公司合并報(bào)表 外，相關(guān)的解釋函包括：EITF 96-16, 97-1, 97-2, 98-6, D-14; 90-15, 96-20, 96-21。讀者有興趣，可以自行參閱。道高一尺，魔高一丈。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則訂得太細(xì)，百密仍難免一疏。不肖公司可以透過(guò)隱藏的副約(Side agreement)

14、，使得表面上看起來(lái)具備合格的SPE條件或滿足獨(dú)立第三投資者 3 %的權(quán)益 投資門(mén)檻。當(dāng)前發(fā)起公司與其 SPE間的許多交易，根本上并未把風(fēng)險(xiǎn)隔絕，其設(shè)立SPE的目的只在于對(duì)投資者隱瞞攸關(guān)的信息。仍以應(yīng)收帳款收買(mǎi)業(yè)務(wù)為例。發(fā)起公司通常對(duì)SPE的債券持有人提供保證，稱之為信用強(qiáng)化(Credit enhancement)，目的在承諾SPE的資產(chǎn)價(jià)值維持在某一最低水準(zhǔn)以上，以加強(qiáng)投資者的信心。在更復(fù)雜的SPE，例如安隆的某些SPE,選擇權(quán)或衍生性商品被用做債券持有人投資報(bào)酬的擔(dān)保。令人驚訝的是此種實(shí)務(wù)在技術(shù)上居然被允許。安隆利用 SPE 美化報(bào)表安隆有大約3,500個(gè)子公司及關(guān)系企業(yè)，其中至少有數(shù)百個(gè)是

15、設(shè)于免稅天堂的SPE。透過(guò)這些SPE,安隆可以高價(jià)移轉(zhuǎn)讓售資產(chǎn)給 SPE,虛增公司利益。此外，利用這些SPE,安隆可以向SPE 累積的許多債務(wù)不必并入銀行、保險(xiǎn)公司、退休金及個(gè)別投資者籌募資金。尤有進(jìn)者，由于安隆的資產(chǎn)負(fù)債表，因此掩護(hù)了安隆的信用評(píng)等。為了使獨(dú)立的第三投資者法律形式上符合 3% 的權(quán)益投資門(mén)檻， 安隆私下與某些 SPE 的第三 投資者簽了隱藏性的副約， 提供部份或全部現(xiàn)金或其它擔(dān)保。 此外，安隆也對(duì)某些 SPE 的銀行借 款提供現(xiàn)金、安隆公司股票或其它形式的擔(dān)保。在某些情況，安隆利用 SPE 持有出問(wèn)題的投資， 諸如海外能源設(shè)施或以前安隆公司分割上市的股票。與安隆會(huì)計(jì)丑聞最密切

16、的三個(gè) SPE是Chewco, LJM1 及LJM2。這三個(gè) SPE都是由安隆公 司財(cái)務(wù)主管操作。 這些主管在其操作的 SPE 也有小額投資， 違反利益沖突原則。 安隆與這些 SPE 的許多重大交易都是為了美化公司財(cái)務(wù)報(bào)表，而不是為了達(dá)成真實(shí)的經(jīng)濟(jì)目的或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。某些 SPE 的設(shè)計(jì)， 看起來(lái)是符合相關(guān)的會(huì)計(jì)原則規(guī)定， 安隆可以不必把資產(chǎn)及負(fù)債 （尤其是負(fù)債 ）入帳， 但因欠缺交易實(shí)質(zhì)，因此屬于一種會(huì)計(jì)詐欺。透過(guò) SPE 的操作，安隆的財(cái)務(wù)報(bào)表短漏負(fù)債達(dá) 5-7 億美元。茲將安隆 SPE 的運(yùn)作流程列示如下：安隆 SPE 交易流程圖安隆其它 SPE 的交易執(zhí)行并不適當(dāng)，目的在于抵銷(xiāo)損失。這種做

17、法使安隆公司向市場(chǎng)隱瞞 其商業(yè)投資的鉅額損失，讓人以為這些投資損失已經(jīng)避險(xiǎn)，亦即安隆的損失可由第三者支付。其 實(shí)那只是假象， 因?yàn)樵?SPE 的主要經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系人就是安隆本身。 這些交易導(dǎo)致安隆自 2000 年第三季至 2001 年第三季的盈余報(bào)導(dǎo)虛增了大約 10 億美元安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所在安隆會(huì)計(jì)丑聞爆發(fā)后，只承認(rèn)對(duì)其中一個(gè)SPE（即LJM1）發(fā)生判斷錯(cuò)誤而未將其資產(chǎn)及負(fù)債與安隆公司合并。另一個(gè) SPE （即 Chewco） 未與安隆報(bào)表合并，則系因 安隆隱瞞信息所致。 但是安隆內(nèi)部調(diào)查報(bào)告指出， 安達(dá)信對(duì) Chewco 及 LJM 的結(jié)構(gòu)及會(huì)計(jì)處理， 曾積極參與并提供咨詢，且向安隆收取相關(guān)的咨詢公費(fèi)高達(dá) 5.7 百萬(wàn)美元，難稱其不知情。實(shí)情 如何，有待后續(xù)調(diào)查發(fā)展。結(jié)語(yǔ)SPE之運(yùn)作在于達(dá)成企業(yè)特殊之經(jīng)濟(jì)目的或移轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。就像衍生性金融商品一樣，SPE為各行各業(yè)通用的一種理財(cái)工具，雖然可能引起會(huì)計(jì)弊端，但各卻不宜且無(wú)法加以禁止。2002 年 1月底，美國(guó)證管會(huì)及聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行因?yàn)镻NC Bank未將三個(gè)SPE的資產(chǎn)及負(fù)債并入銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表，而迫使其重編報(bào)表，調(diào)減利益達(dá)1.55億美元。SPE本身無(wú)罪，不能因噎廢食；亡羊補(bǔ)牢，