電熱膜工程項目財務盈利能力分析（工程管理）

1、泓域咨詢/電熱膜工程項目財務盈利能力分析電熱膜工程項目財務盈利能力分析一、 項目概述（一）項目基本情況1、項目名稱：電熱膜工程項目2、承辦單位名稱：xxx投資管理公司3、項目性質：技術改造4、項目建設地點：xx（待定）5、項目聯(lián)系人：孔xx（二）主辦單位基本情況公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現高質量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的

2、大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內企業(yè)影響力。公司不斷建設和完善企業(yè)信息化服務平臺，實施“互聯(lián)網+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產品和服務，促進互聯(lián)網和信息技術在企業(yè)經營管理各個環(huán)節(jié)中的應用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展

3、。公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產管理能力和風險控制能力。（三）項目建設選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx（待定），占地面積約50.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。二、 項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資20597.93萬元，其中：建設投資15799.71萬元，占項目總投資的76.71%；建設期利息341.04萬元，占項目總投資的1.66%；流動資金4457.18萬元，占項目總投

4、資的21.64%。三、 資金籌措方案（一）項目資本金籌措方案項目總投資20597.93萬元，根據資金籌措方案，xxx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）13637.87萬元。（二）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額6960.06萬元。四、 項目預期經濟效益規(guī)劃目標1、項目達產年預期營業(yè)收入（sp）：45600.00萬元。2、年綜合總成本費用（tc）：35669.61萬元。3、項目達產年凈利潤（np）：7274.78萬元。4、財務內部收益率（firr）：26.95%。5、全部投資回收期（pt）：5.42年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（bep）：14445.

5、11萬元（產值）。五、 項目建設進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需24個月的時間。六、 改擴建項目盈利能力分析的特點既有法人改擴建項目盈利能力分析除了遵循上述報表編制和指標計算的一般性要求外，還應注意以下幾個特點：（一）增量分析為主改擴建項目的盈利能力分析要在明確項目范圍和確定了上述五套數據的基礎上進行。雖然改擴建項目的財務分析涉及五套數據，但并不要求計算五套指標。而是強調以有項目和無項目對比得到的增量數據進行增量現金流量分析，以增量現金流量分析的結果作為評判項目盈利能力的主要依據。（二）輔以總量分析必要時，既有法人改擴建項目的盈利能力分析也可以按“有項目”效益

6、和費用數據編制“有項目”的現金流量表進行總量盈利能力分析，依據該表數值計算有關指標。目的是考察項目建設后的總體效果，可以作為輔助的決策依據。是否有必要進行總量盈利能力分析一般取決于企業(yè)現狀與項目目標。如果企業(yè)現狀虧損，而該改擴建項目的目標又是使企業(yè)扭虧為盈，那么為了了解改造后的預期目標能否因該項目的實施而實現，就可以進行總量盈利能力分析；如果增量效益較好，而總量效益不能滿足要求，則說明該項目方案的帶動效果不足，需要改變方案才有可能實現扭虧為盈的目標。實際上，通過編制的“有項目”利潤表就可以考察是否實現扭虧為盈，因此編制“有項目”的現金流量表計算相關指標并不是投資決策的必然要求。（三）改擴建項目

7、盈利能力分析報表既有法人改擴建項目盈利能力分析報表可以與新建項目的財務報表基本相同，只是輸入數據可以不同，科目可能略有增加，改擴建項目盈利能力分析的主要報表有項目投資現金流量表（增量）和利潤表（有項目）。（四）關于改擴建項目盈利能力增量分析的簡化所謂簡化的增量分析即按照“有無對比”原則，直接判定增量數據用于報表編制，并進行增量分析。這種做法實際上是把項目模擬成一個法人，相當于按照新建（新設法人）項目的方式進行盈利能力分析。1按照“有無對比”原則，直接判定增量數據的前提條件（1）項目與老廠界限清晰，例如建設一套新裝置，該裝置與原有裝置沒有任何關聯(lián)，或僅有簡單的供料關系，當然還可能利用老廠的水、電

8、、汽等。（2）作為公司的局部改造項目，涉及范圍較少，對其他部分影響很小。（3）在上述兩種情況下，有充分的理由設定投入和產出的現狀數據在“無項目”時保持不變，即“無項目”數據等于現狀數據；或者投入和產出的無項目數據很容易理清，使得增量數據的確定十分簡單。2直接進行增量分析時應注意的問題（1）新增投資包括新建或擴建裝置的投資和對老廠原有設施填平補齊發(fā)揮能力為新項目配套的投資，還可能包括為騰出場地必須對原有建構筑物的拆除和還建費用。（2）正確識別增量效益和費用。1）如因項目的建設使老廠的生產受到了影響，則停產、減產損失應計為增量費用，作為現金流量表的一項現金流出。2）如建設新項目利用了原有企業(yè)的資產

9、，而該資產有明確的機會成本，該機會成本是無項目的收入，在直接判定增量數據進行增量分析時應作為增量費用，作為現金流量表的一項現金流出。（3）直接進行增量盈利能力分析的報表格式與新建項目的財務報表基本相同，只是輸入的是增量數據。七、 靜態(tài)指標分析除了進行現金流量分析以外，在盈利能力分析中，還可以根據具體情況進行靜態(tài)指標分析。靜態(tài)指標分析是指不考慮資金時間價值，直接用未經折現的數據進行計算分析的方法，包括計算總投資收益率、項目資本金凈利潤率和靜態(tài)投資回收期等指標的方法。靜態(tài)指標分析的內容都是融資后分析。（一）靜態(tài)指標1項目投資回收期方法與參數第三版只規(guī)定計算靜態(tài)項目投資回收期。若需要計算動態(tài)投資回收

10、期，也可借助項目投資現金流量表，依據經折現的凈現金流量及其累計凈現金流量計算。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0031920.0038760.0045600.002稅金及附加0.00178.83217.15230.683總成本費用0.0026902.4531286.0335669.614利潤總額0.004838.727256.829699.715應納所得稅額0.004838.727256.829699.716所得稅0.001209.681814.202424.937凈利潤0.003629.045442.627274.788期初未分配利潤0.000.

11、003266.147837.889可供分配的利潤0.003629.048708.7615112.6610法定盈余公積金0.00362.90870.881511.2711可供分配的利潤0.003266.147837.8813601.3912未分配利潤0.003266.147837.8813601.3913息稅前利潤0.006389.449412.0612465.68八、 財務分析的基本原則財務分析應遵循以下基本原則：（一）費用與效益計算范圍的一致性原則為了正確評價項目的獲利能力，必須遵循項目的直接費用與直接效益計算范圍的一致性原則。如果在投資估算中包括了某項工程，那么因建設了該工程而使企業(yè)增加的

12、效益就應該考慮，否則就會低估了項目的效益；反之，如果考慮了該工程對項目效益的貢獻，但投資卻未計算進去，那么項目的費用就會被低估，從而導致高估了項目的效益。只有將投入和產出的估算限定在同一范圍內，計算的凈效益才是投人的真實回報。（二）費用與效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價中通用的費用與效益識別的基本原則。項目評價的許多方面都需要遵循這條原則，采用有無對比的方法進行，財務分析也不例外。所謂“有”是指實施項目后的將來狀況，“無”是指不實施項目時的將來狀況。在識別項目的效益和費用時，須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項目的投資建設增加的效益和費用，即增量效益和費用。因為即使不實施該項目，

13、現狀也很可能發(fā)生變化。例如農業(yè)灌溉項目，若沒有該項目，將來的農產品產量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術的變化而變化；再如計算交通運輸項目效益的基礎運輸量，在無該項目時，也會由于地域經濟的變化而改變。采用有無對比的方法，就是為了識別那些真正應該算做項目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產生的效益；同時也要找出與增量效益相對應的增量費用，只有這樣才能真正體現項目投資的凈效益。有無對比不僅適用于依托老廠進行的改擴建與技術改造項目的增量盈利能力分析，對于新建項目，也同樣適用該原則。對于新建項目，通?？烧J為無項目與現狀相同，其效益與費用均為零。（三）動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的

14、原則國際通行的財務分析都是以動態(tài)分析方法為主，即根據資金時間價值原理，考慮項目整個計算期內各年的效益和費用，采用現金流量分析的方法，計算內部收益率和凈現值等評價指標。我國分別于1987年、1993年和2006年由原國家計委或國家發(fā)展改革委和原建設部發(fā)布施行的建設項目經濟評價方法與參數（以下簡稱方法與參數）第一版、第二版以及第三版，都采用了動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則制定出一整套項目經濟評價方法與指標體系。2002年由原國家計委辦公廳發(fā)文試行的投資項目可行性研究指南（以下簡稱指南）同樣采用這條原則。（四）基礎數據確定的穩(wěn)妥原則財務分析結果的準確性取決于基礎數據的可靠性。財務分析

15、中所需要的大量基礎數據都來自預測和估計，難免有不確定性。為了使財務分析結果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計所帶來的風險，更好地滿足投資決策需要，在基礎數據的確定和選取中遵循穩(wěn)妥原則是十分必要的。九、 財務分析的內容1選擇分析方法。在明確項目評價范圍的基礎上，根據項目性質和融資方式選取適宜的財務分析方法。2識別財務效益與費用范圍。項目財務分析的利益主體主要包括項目投資經營實體（或項目財務主體）和權益投資方等。對于不同利益主體，項目帶來的財務效益與費用范圍不同，需要仔細識別。3測定基礎數據，估算財務效益與費用。選取必要的基礎數據進行財務效益與費用的估算，包括營業(yè)收入、成本費用估算和相關稅金

16、估算等，同時編制相關輔助報表。以上內容實質上是在為財務分析進行準備，也稱財務分析基礎數據與參數的確定、估算與分析。4編制財務分析報表和計算財務分析指標進行財務分析，主要包括盈利能力分析、償債能力分析和財務生存能力分析。5在對初步設定的建設方案（稱為基本方案）進行財務分析后，還應進行盈虧平衡分析和敏感性分析。常常需要將財務分析的結果進行反饋，優(yōu)化原初步設定的建設方案，有時需要對原建設方案進行較大的調整。財務分析內容隨項目性質和目標有所不同，對于旨在實現投資盈利的經營性項目，其財務分析內容應包括本章所述全部內容；對于旨在為社會公眾提供公共產品和服務的非經營性項目，在通過相對簡單的財務分析比選優(yōu)化項

17、目方案的同時，了解財務狀況，分析其財務生存能力，以便采取必要的措施使項目得以財務收支平衡，正常運營。十、 相關報表編制（一）借款還本付息計劃表應根據與債權人商定的或預計可能的債務資金償還條件和方式計算并編制借款還本付息計劃表。（二）財務計劃現金流量表財務計劃現金流量表是國際上通用的財務報表，用于反映計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的現金流人、現金流出和凈現金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財務狀況的重要財務報表。（三）資產負債表資產負債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產負債表是國際上通用的財務報表表中數據可由其他報表直接引入或經適當計算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況。

18、編制過程中應實現資產與負債和所有者權益兩方的自然平衡。與實際企業(yè)相比，財務分析中資產負債表的科目可以適當簡化，反映的是各年年末的財務狀況，必要時也可以按“有項目”范圍編制。按增量數據編制的資產負債表無意義。根據企業(yè)資產負債表的數據可以計算資產負債率、流動比率、速動比率等比率指標，用以考察企業(yè)的財務狀況。方法與參數第三版只要求計算“有項目”的資產負債率指標。十一、 財務生存能力分析（一）財務生存能力分析的作用財務生存能力分析旨在分析考察“有項目”時（企業(yè)）在整個計算期內的資金充裕程度，分析財務可持續(xù)性，判斷在財務上的生存能力。財務生存能力分析主要根據財務計劃現金流量表，同時兼顧借款還本付息計劃和

19、利潤分配計劃進行。非經營性項目財務生存能力分析還兼有尋求政府補助維持項目持續(xù)運營的作用。（二）財務生存能力分析的方法財務生存能力分析應結合償債能力分析進行，對項目的財務生存能力的分析可通過以下相輔相成的兩個方面：1分析是否有足夠的凈現金流量維持正常運營（1）在項目（企業(yè)）運營期間，只有能夠從各項經濟活動中得到足夠的凈現金流量，項目才能得以持續(xù)生存。財務生存能力分析中應根據財務計劃現金流量表考察項目計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營。（2）擁有足夠的經營凈現金流量是財務上可持續(xù)的基本條件，

20、特別是在運營初期。一個項目具有較大的經營凈現金流量，說明項目方案比較合理，實現自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴短期融資來維持運營；反之，一個項目不能產生足夠的經營凈現金流量，或經營凈現金流量為負值，說明維持項目正常運行會遇到財務上的困難，實現自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短期融資來維持運營，有些項目可能需要政府補助來維持運營。（3）通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應特別注重運營期前期的財務生存能力分析。如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負擔過重，導致為維持資金平衡必須籌借的短期借款過多，可以設法調整還款期，甚至尋求更有利的融資方案，減輕各年還款負擔。所以財務生存能力分析應結合償

21、債能力分析進行。（4）財務生存能力還與利潤分配的合理性有關。利潤分配過多、過快都有可能導致累計盈余資金出現負值。出現這種情況時，應調整利潤分配方案。2各年累計盈余資金不出現負值是財務上可持續(xù)的必要條件各年累計盈余資金不出現負值是財務上可持續(xù)的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現金流量出現負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現負值。一旦出現負值時應適時進行短期融資，該短期融資應體現在財務計劃現金流量表中，同時短期融資的利息也應納入成本費用和其后的計算。較大的或較頻繁的短期融資，有可能導致以后的累計盈余資金無法實現正值，致使項目難以持續(xù)運營。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年

22、第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額3480.036960.066960.066960.061.2當期還本付息85.26596.82341.04341.04341.041.2.1還本1.2.2付息85.26596.82341.04341.04341.041.3期末借款余額3480.036960.066960.066960.066960.062利息備付率36.553償債備付率31.85十二、 財務分析的取價原則（一）財務分析應采用預測價格財務分析基于對擬建項目未來數年或更長年份的效益與費用的估算，而無論投入還是產出的未來價格都會發(fā)生各種各樣的變化，為了合理反映項目的效益和財務狀況，財

23、務分析應采用預測價格。該預測價格應是在選定的基年價格基礎上測算。至于采用上述何種價格體系，要視具體情況決定。（二）現金流量分析原則上應采用實價體系采用實價計算凈現值和內部收益率進行現金流量分析是比較通行的做法。這樣做，便于投資者考察投資的實際盈利能力。因為實價體系排除了通貨膨脹因素的影響，消除了因通貨膨脹（物價總水平上漲）帶來的“浮腫凈現金流量”，能夠相對真實地反映投資的盈利能力，為投資決策提供較為可靠的依據。如果采用含通貨膨脹因素的時價進行現金流量分析，計算出來的項目內部收益率包含通貨膨脹率，會使顯示出的未來收益增加，形成“浮腫凈現金流量”，夸大項目的實際盈利能力。此時采用的財務基準收益率應

24、當包含通貨膨脹率才能不影響對項目財務可行性的判斷。（三）償債能力分析和財務生存能力分析原則上應采用時價體系用時價進行財務預測，編制利潤和利潤分配表、財務計劃現金流量表及資產負債表，是比較通行的做法。這樣做有利于描述項目計算期內各年當時的財務狀況，相對合理地進行償債能力分析和財務生存能力分析。為了滿足實際投資的需要，在投資估算中應該同時包含兩類價格變動因素引起投資增長的部分，一般通過計算漲價預備費來體現。同樣，在融資計劃中也應考慮這部分費用，在投入運營后的還款計劃中自然包括該部分費用的償還。因此，只有采用既包括了相對價格變化，又包含通貨膨脹因素影響在內的時價價值表示的投資費用、融資數額進行計算，

25、才能真實反映項目的償債能力和財務生存能力。（四）對財務分析采用價格體系的簡化在實踐中，并不要求對所有項目，或在所有情況下，都必須全部采用上述價格體系進行財務分析，多數情況下都允許根據具體情況適當簡化。方法與參數和指南都各自提出了簡化處理的辦法，雖然表述不盡相同，但實際上兩者對財務分析采用價格體系的簡化處理基本一致，可以歸納為以下幾點：1一般在建設期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，包括對建設投資的估算和對運營期投入產出價格的預測。2項目運營期內，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測的運營期價格。3項目運營期內，可根據項目和產出的具體情況，選用固定價格（項目運營期內各年價格不變）或實價，即考慮相對價格變化的變動價格（項目運營期內各年價格不同，或某些年份價格不同）。4當有要求，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析和財務生存能力分析要采用時價價格體系。十三、 財務分析的價格體系（一）影響價格變動的因素影響價格變動的因素很多，可歸納為兩類：一是相對價格變動因素；二是絕對價格變動因素。相對價格是指商品間的價格比例關系。導致商品相對價格發(fā)生變化的因素很復雜，例如供應量的變化、價格政策的變化、勞動生產率變化等可能引起商品間比價的改