企業(yè)投資盡調(diào)需要了解的10個方面

1、企業(yè)投資盡調(diào)需要了解的10個方面企業(yè)投資盡調(diào)10法看準(zhǔn)一個團(tuán)隊；發(fā)掘兩個優(yōu)勢；弄清三個模式；查看四個指標(biāo)；理清 五個結(jié)構(gòu)；考察六個層面；落實七個關(guān)注；分析八個數(shù)據(jù)；走好九個 程序；報告十個內(nèi)容。第一步，看準(zhǔn)一個團(tuán)隊（1個團(tuán)隊）。投資就是投人，投資就是投團(tuán)隊，尤其要看準(zhǔn)投團(tuán)隊的領(lǐng)頭人。我們 對所投的目標(biāo)企業(yè)團(tuán)隊成員的要求是：正直、善良、激情、誠信、專 業(yè)、忠誠。第二步，發(fā)掘兩個優(yōu)勢（1優(yōu)勢行業(yè)+2優(yōu)勢企業(yè)）。在優(yōu)勢行業(yè)中發(fā)掘；在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中尋找價值優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指 具有廣闊發(fā)展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業(yè)；優(yōu)勢 企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)價值鏈中最具有核心競爭力，細(xì)分行業(yè)排名靠前的 優(yōu)秀

2、企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)要突出，企業(yè)的核心競爭力要突出， 要超越其他競爭者。第三步，弄清三個模式（1業(yè)務(wù)模式+2盈利模式+3營銷模式）。就是弄清目標(biāo)企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務(wù)模式是什么？企業(yè)提供什么樣 的產(chǎn)品或服務(wù)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)構(gòu)建如何構(gòu)建，業(yè)務(wù)流程如何實現(xiàn)，包括業(yè) 務(wù)邏輯是否可行，技術(shù)是否可行，是否符合消費(fèi)者心理和使用習(xí)慣等, 企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢, 通過什么手段或環(huán)節(jié)猙錢。營銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產(chǎn)品或服 務(wù)，銷售渠道、銷售激勵機(jī)制如何等。好的業(yè)務(wù)模式，必須能夠贏利, 好的贏利模式，必須能夠推行，好的商業(yè)模式必須是利益相關(guān)者的交 易機(jī)構(gòu)優(yōu)化，高效、多贏

3、。第四步，查看四個指標(biāo)（1營業(yè)收入+2營業(yè)利潤+3凈利率+4增長率）。pe投資的重要目標(biāo)是目標(biāo)企業(yè)盡快改制上市，我們因此關(guān)注、查看 目標(biāo)企業(yè)近三年的上述前兩個指標(biāo)尤為重要。pe投資非?？粗氐挠?利能力和成長性，我們由此關(guān)注上述的后兩個指標(biāo)。凈利率是銷售凈 利潤率，表達(dá)了一個企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險能力，增長率可以迅速 降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標(biāo)，則 基本把握了項目的可投資性。第五步，理清五個結(jié)構(gòu)（1股權(quán)結(jié)構(gòu)+2高管結(jié)構(gòu)+3業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)+4客戶 結(jié)構(gòu)+5供應(yīng)商結(jié)構(gòu)）。理清五個結(jié)構(gòu)也很重要，讓投資人對目標(biāo)企業(yè)的具體結(jié)構(gòu)很清晰，便 于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。1、股權(quán)結(jié)構(gòu)：主次分明

4、，主次合理。2、高管結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)合理，優(yōu)勢互補(bǔ)，團(tuán)結(jié)協(xié)作。3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：主營突出，不但研發(fā)新產(chǎn)品。4、客戶結(jié)構(gòu)：既不太散又不太集中，客戶有實力。5、供應(yīng)商結(jié)構(gòu)：既不太散又不太集中，質(zhì)量有保證。第六步，考察六個層面（1歷史合規(guī)+2財務(wù)規(guī)范+3依法納稅+4產(chǎn)權(quán) 清晰+5勞動合規(guī)+6環(huán)保合規(guī)）?？疾炝鶄€層面是對目標(biāo)企業(yè)的深度了解，任何一個層面存在關(guān)鍵性問 題，可能影響企業(yè)的改制上市。當(dāng)然，有些企業(yè)存在一些細(xì)小暇疵， 可以通過規(guī)范手段予以改進(jìn)。1、歷史合規(guī)：目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革合法合規(guī)，在注冊驗資、股權(quán)變 更等方面不存在重大歷史瑕疵。2、財務(wù)規(guī)范：財務(wù)制度健全，會計標(biāo)準(zhǔn)合規(guī)，堅持公正審計。3、依法納稅：不

5、存在依法納稅的問題。4、產(chǎn)權(quán)清晰：企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰到位（含專利、商標(biāo)、房產(chǎn)等），不 存在糾紛。5、勞動合規(guī)：嚴(yán)格執(zhí)行勞動法規(guī)。6、環(huán)保合規(guī)：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營符合環(huán)保要求，不存在搬遷、處罰等隱 患。第七步，落實七個關(guān)注（1制度匯編+2例會制度+3企業(yè)文化+4戰(zhàn)略 規(guī)劃+5人力資源+6公共關(guān)系+7激勵機(jī)制）。七個關(guān)注是對目標(biāo)企業(yè)細(xì)小環(huán)節(jié)的關(guān)注。如果存在其中的問題，可以 通過規(guī)范、引導(dǎo)的辦法加以改進(jìn)。但其現(xiàn)狀是我們判斷目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營 管理的重要依據(jù)。1、制度匯編：查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認(rèn)識企業(yè)管理的規(guī)范程 度。有的企業(yè)制度不全，更沒有制度匯編。2、例會制度：詢問企業(yè)的例會情況（含總經(jīng)理辦公周例會、董事會

6、 例會、股東會例會）能夠了解規(guī)范管理情況，也能了解企業(yè)高管對 股東是否尊重。3、企業(yè)文化：通過了解企業(yè)的文化建設(shè)能知道企業(yè) 是否具有凝聚力和親和力，是否具備長遠(yuǎn)發(fā)展的可能。4、戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無 目標(biāo)，查看其目標(biāo)是否符合行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際方向。5、人力資源：了解企業(yè)對員工培訓(xùn)、激勵計劃、使用辦法，可以了 解企業(yè)是否能充分調(diào)動全體員工發(fā)展業(yè)務(wù)的積極性和能動性，考察企 業(yè)的綜合競爭力。6、公共關(guān)系：了解企業(yè)的公共關(guān)系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否 具備社會公民意識，是否注重企業(yè)形象和品牌，是否具有社會責(zé)任意 識。7、激勵機(jī)制：一個優(yōu)秀的現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該有一個激勵員工

7、、提升團(tuán)隊 的機(jī)制或計劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強(qiáng)、做大。第八步，分析八個數(shù)據(jù)（1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、2資產(chǎn)負(fù)債率、3流動比 率、4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）、5銷售毛利率、6凈 值報酬率、7經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、8市場占有率）。在理清四個指標(biāo)的基礎(chǔ)上，我們很有必要分析以下八個數(shù)據(jù)，是我們 對目標(biāo)企業(yè)的深度分析、判斷。1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入，表明一個公司是 資產(chǎn)（資本）密集型還是輕資產(chǎn)型。該項指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速 度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法， 加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對數(shù)的增加。計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 二銷售收入+平均總資產(chǎn)。2、資產(chǎn)負(fù)債

8、率：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也 就是負(fù)債總額及資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有 多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人 利益的程度；資產(chǎn)負(fù)債率的高低，體現(xiàn)一個企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。 計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率二（負(fù)債總額+資產(chǎn)總額）x100%。3、流動比率：流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比例，反映企業(yè) 的短期償債能力。流動資產(chǎn)是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)越多，流動負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。計算公式：流動比率二流動資產(chǎn) 流動負(fù)債。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng) 收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平

9、均次數(shù)。用 時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均收現(xiàn)期，表示自 企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。 一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收帳期越短，說明應(yīng)收賬款收 回快。否則，企業(yè)的營運(yùn)資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常 的資金周轉(zhuǎn)。計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均應(yīng)收賬款; 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。5、銷售毛利率：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商 品成本后,有多少錢可以用于各期間費(fèi)用和形成利潤,是企業(yè)銷售凈 利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式：銷售 毛利率二（銷售收入-銷售成本）銷售收入）x

10、100%o6、凈值報酬率：凈值報酬率是凈利潤及平均股東權(quán)益（所有者權(quán)益） 的百分比，也叫股東權(quán)益報酬率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平。 計算公式：凈值報酬率=（凈利潤平均股東權(quán)益）x100%。7、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，是企業(yè)在一個會計期間 （年度或月份，通常指年度）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入及經(jīng)營活動產(chǎn) 生的現(xiàn)金流出的差額。這一指標(biāo)說明經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，企業(yè) 籌集資金額根據(jù)實際生產(chǎn)經(jīng)營需要，通過現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè) 籌資總額。一般來說，企業(yè)財務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資 金越少，反之，財務(wù)狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。一 個企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負(fù)，說明企業(yè)需

11、籌集更多的資金滿足于生產(chǎn) 經(jīng)營所需，否則企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼。8、市場占有率，也可稱為“市場份額”是企業(yè)在運(yùn)作的市場上所占 有的百分比，是企業(yè)的產(chǎn)品在市場上所占份額，也就是企業(yè)對市場的 控制能力。企業(yè)市場份額的不斷擴(kuò)大，可以使企業(yè)獲得某種形式的壟 斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優(yōu)勢。當(dāng)一個企 業(yè)獲得市場25%的占有率時，一般就被認(rèn)為控制了市場。市場占有率 對企業(yè)至關(guān)重要，一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最關(guān)鍵的指標(biāo)之一， 另一方面它是企業(yè)市場地位最直觀的體現(xiàn)。市場占有率是由企業(yè)的產(chǎn) 品力、營銷力和形象力共同決定的。第九步，走好九個程序（1收集資料+2高管面談+3企業(yè)考察+4競爭

12、調(diào)查+5供應(yīng)商走訪+6客戶走訪+7協(xié)會走訪+8政府走訪+9中介機(jī)構(gòu) 咨詢）。要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標(biāo)企業(yè)所 采取的程序應(yīng)該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應(yīng)該堅持 履行的。1、收集資料：通過多種形式收集企業(yè)資料。2、高管面談：高管面談，是創(chuàng)業(yè)投資的一個初步環(huán)境也是非常重要 的環(huán)節(jié)。依據(jù)過往經(jīng)驗，往往能很快得出對目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、團(tuán)隊 素質(zhì)的印象，有時一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因為印象 不好，第一感覺往往很重要，也比較可靠。3、企業(yè)考察：對企業(yè)的經(jīng)營、研發(fā)、生產(chǎn)、管理、資源等實施實地 考察；對高管以下的員工進(jìn)行隨機(jī)或不經(jīng)意的訪談，能夠得出更深層 次的

13、印象或結(jié)論。4、競爭調(diào)查：梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況，通過各 種方式和途徑對競爭企業(yè)進(jìn)行考察、訪談或第三方評價，對比清楚市 場中的各種競爭力量及其競爭優(yōu)劣勢，對競爭企業(yè)的信息和對比掌握 得越充分、投資的判斷就會越準(zhǔn)。5、供應(yīng)商走訪：了解企業(yè)的采購量、信譽(yù)，可以幫助我們判斷企業(yè) 聲譽(yù)、真實產(chǎn)量；同時也從側(cè)而了解行業(yè)競爭格局。6、客戶走訪：可以了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和受歡迎程度，了解企業(yè)真實 銷售情況，了解競爭企業(yè)情況，同時，客戶自身的檔次和優(yōu)質(zhì)情況也 有助于判斷企業(yè)的市場地位、以及市場需求的潛力及可持續(xù)程度。7、協(xié)會走訪：了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù)，了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。8、政府走訪：了解企業(yè)

14、的行業(yè)地位和聲譽(yù)，了解政府對企業(yè)所處行 業(yè)的支持程度。9、中介機(jī)構(gòu)咨詢：針對上市可行性和上市時間問題咨詢?nèi)蹋瑫?事務(wù)所，律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)，對我們判斷企業(yè)成熟度有重要作用。第十步，報告十個內(nèi)容（1企業(yè)歷史沿革；2企業(yè)產(chǎn)品及技術(shù)；3行 業(yè)分析一一機(jī)會及威脅；4企業(yè)優(yōu)勢及不足；5發(fā)展規(guī)劃；6股權(quán)結(jié) 構(gòu)；7高管結(jié)構(gòu)；8財務(wù)分析；9融資計劃；10投資意見）。盡職調(diào)查報告是業(yè)務(wù)的基本功、是對前期工作的總結(jié)、是最終決 策的重要依據(jù)。寫好盡職調(diào)查報告，至少應(yīng)報告以下10個方面 的主要內(nèi)容。1、企業(yè)歷史沿革：股權(quán)變動情況，重大歷史事件等。2、企業(yè)產(chǎn)品及技術(shù)：公司業(yè)務(wù)情況、技術(shù)來源。3、行業(yè)分析：行業(yè)概況、行業(yè)機(jī)會及威脅，競爭對手分析。4、優(yōu)勢和不足：企業(yè)有哪些優(yōu)勢，哪些是核心競爭力？存在不足或 缺陷，有無解決或改進(jìn)辦法。5、發(fā)展規(guī)劃：企業(yè)的近期、中期的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略；以及發(fā)展 規(guī)劃的可實現(xiàn)性。6、股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，合理性分析。7、高管結(jié)構(gòu)：高管人員和技術(shù)人員背景情況，優(yōu)勢、劣勢分析。8、財務(wù)分析：近年各項財務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)情況及分析。9、融資計劃：企業(yè)發(fā)展計劃和融資計劃及