柳工財務分析報告

1、柳工財務分析報告會展 0843032 朱家璧1、 企業(yè)背景【1.基本資料】公司名稱廣西柳工機械股份有限公司 英文名稱guangxi liugong machinery co.,ltd. 證券簡稱柳工 證券代碼000528 曾用簡稱g柳工 桂柳工 關聯(lián)上市 相關指數(shù)滬深300指數(shù) 深證100指數(shù) 道中指數(shù) 道深指數(shù) 行業(yè)類別專用設備制造業(yè) 證券類別深圳a股 上市日期1993-11-18 法人代表王曉華 總 經 理曾光安 公司董秘王祖光 獨立董事賀瑛,馮寶珊,李嘉明 聯(lián)系電話86-772-3886509;86-772-傳 真86-772-3886510;86-772- 3886510 388726

2、6;86-772-3691147公司網(wǎng)址 電子信箱stock 注冊地址廣西壯族自治區(qū)柳州市柳太路1號 辦公地址廣西壯族自治區(qū)柳州市柳太路1號 經營范圍工程機械及配件制造，工程機械維修，機械設備租賃；工業(yè)車輛 的設計、研發(fā)、銷售、售后服務及租賃；場地的出租；本企業(yè)自 產機電產品、成套設備及相關技術出口；經營本企業(yè)生產、科研 所需原輔材料、機械設備、儀器儀表、備品備件、零配件及技術 的進口業(yè)務（國家規(guī)定的一、二類進口商品除外）；開展本企業(yè) 中外合資經營、合作生產及“三來一補”業(yè)務。 主營業(yè)務裝載機、挖掘機等工程機械及配件的生產、銷售及服務 歷史沿革公司前身柳州建筑機械制造廠，創(chuàng)立于1958年,19

3、92年底實行股 份制改組，將原有凈資產折為15000萬股國家股,于1993年10月15 日至1993年11月5日,發(fā)行公眾股4500萬股,職工股500萬股。1993 年11月2日,“廣西柳工機械股份有限公司”宣告成立。同年11月 18日在深交所上市。 【2.發(fā)行上市】網(wǎng)上發(fā)行日期 - 上市日期 1993-11-18 發(fā)行方式 溢價發(fā)行 每股面值(元) 1.00 發(fā)行量(萬股) 4500.00 每股發(fā)行價(元) 4.200 發(fā)行費用(萬元) 0.00 發(fā)行總市值(萬元) 18900.00 募集資金凈額(萬元) 0.00 上市首日開盤價(元)18.00 上市首日收盤價(元) 20.05 上市首日換

4、手率(%) - 上網(wǎng)定價中簽率 - 二級市場配售中簽率- 發(fā)行當年凈利潤預測( - 發(fā)行當年實際凈利潤- 萬元) (萬元) 每股攤薄市盈率 14.2000 每股加權市盈率 - 主承銷商 深圳經濟特區(qū)證券公司 上市推薦人 國海證券有限責任公司 巨田證券有限責任公司 【3.關聯(lián)企業(yè)】 關聯(lián)方名稱 關聯(lián)關系 所占權益( 比例( 是否 萬元) ) 控制安徽柳工起重機有限公司 控股子公司 - 100.00 是 天津柳工機械有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工挖掘機有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工北美有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州工程機械福利廠 控股子公司

5、 - 100.00 是 柳工印度有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工（香港）投資有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工路面機械有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳工機械澳大利亞有限責任公司 控股子公司 909.00 100.00 是 上海柳工叉車有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工機械配件有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工叉車有限公司 控股子公司 - 100.00 是 柳州柳工機械附件制造有限公司 控股子公司 - 96.60 是 江陰柳工道路機械有限公司 控股子公司 - 96.06 是 江蘇柳工機械有限公司 控股子公司 -

6、92.59 是 北京桂柳工機械有限責任公司 控股子公司 - 80.00 是 柳工國際租賃有限公司 控股子公司 - 51.00 是 柳州采埃孚機械有限公司 參股公司 - 49.00 否 廣西柳工集團有限公司 控股股東 26153.70 34.86 是 柳州工程機械企業(yè)集團公司勞動 同一控股股東 - - 否 服務有限公司 柳州柳工鑄鐵件有限公司 同一控股股東 - - 否 揚州柳工建設機械有限公司 同一控股股東 - - 否 柳州柳工機械綜合件廠 同一控股股東 - - 否 2、 本年度財務報表分析n 分類能力分析（1） 償債能力分析短期償債能力：1. 營運資本=流動資產流動負債=13,699,722,

7、896.369,199,238,856.49 = 4,500,484，039.87（元）2. 流動比率=流動資產/流動負債=13,699,722,896.36 / 9,199,238,856.49 = 1.489分析：該公司的資金的流動比率滿足大于1，但其資金周轉期較短，資金周轉較快；流動資產高于流動負債，說明柳工具有一定的短期償債能力，而且流動資產的盈利性較好。3. 速動比率=速動資產/流動負債= （貨幣資金+應收票據(jù)+應收賬款）/ 流動負債= 0.721分析：這一比值接近1，說明柳工的資產變現(xiàn)能力尚可，對債權人有利。4. 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/ 流動負債= 0.5355. 經營現(xiàn)

8、金凈流量= 年經營現(xiàn)金流量/年末流動負債= 686,583,759.39 / 9,199,238,856.49= 0.075分析：這一指標是對現(xiàn)金比率的補充，更為嚴謹，這項指標一般在0.3-0.4之間較好，說明柳工的短期償債能力較弱，企業(yè)的流動資金運用過多。長期償債能力分析：1. 資產負債率=負債總額/資產總額=54.48%2. 權益比率=1-資產負債率=45.52%3. 權益乘數(shù)=1/權益比率=1.835分析：資產負債率約50%，較為合理；權益比率反映了柳工的償債能力尚可，暫不會有較大的財務風險；產權比率接近1。（2） 營運能力分析1. 總資產周轉率= 營業(yè)收入凈額/平均總資產余額= 15,

9、366,129,881.25/ （18,594,926,213.40+9,565,129,410.43）/2= 1.09 （次）2. 流動資產周轉率= 營業(yè)收入凈額/平均流動資產余額= 1.49 （次）3. 應收賬款周轉率= 營業(yè)收入凈額/平均應收賬款凈額= 12.72 （次）4. 存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨凈額= 11,919,643,378.01*2/（4,013,467,861.18+2,227,880,977.86）=3.82 (次)分析：以上反映資產周轉速度的比率中，應收賬款周轉率很高，說明柳工賒銷貨款的回收很快，壞賬損失也很少，但也反映了柳工的信用政策偏緊，以利于銷售。存貨周轉

10、率較高，說明存貨銷售變現(xiàn)速度較快，也反映了柳工可能存在存貨供應不足的問題。（3） 盈利能力分析1. 銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入= （15,366,129,881.2511,919,643,378.01）/15,366,129,881.25= 22.4%2. 銷售凈利率= 稅后凈利/銷售收入= 1,548,821,323.54/15,366,129,881.25= 10%3. 成本費用利潤率= 稅后凈利/成本費用總額= 稅后凈利/（營業(yè)成本+銷售費用+管理費用+財務費用）= 11.5%4. 總資產報酬率= （稅后凈利+凈利息費用）/平均總資產= 11.1%5. 權益資本收益率= 稅后凈利/平

11、均所有者權益= 24.6%分析：以上指標哦反映了柳工的盈利能力較強，成本費用利潤率反映了柳工耗費一定的資產取得的報酬率一般。（4） 發(fā)展能力分析1. 盈利增長能力分析 柳工本年營業(yè)收入增長率= 50.9% 柳工本年營業(yè)利潤增長率= 86.5% 柳工本年凈利潤增長率= 78.55%分析：上述指標反映了柳工的盈利增長能力尚可，企業(yè)積累增多，有持續(xù)發(fā)展的潛力。2. 資產增長能力分析 總資產增長率= 94.4% 3. 資本增長能力分析 資本積累率= 106% 資本保值增值率= 206% 資本三年平均增長率= 27.2%分析：上述指標說明柳工的資本積累情況較好，資本保值增值情況良好，并在連續(xù)三年內會保持

12、良好的發(fā)展勢頭。（4） 市場測試分析1. 市盈率= 每股市價/每股盈余= 37/2.37= 15.612. 市凈率= 每股市價/每股凈資產= 37/12.97= 2.85分析：上述指標說明了柳工的市盈率較好，投資風險相對穩(wěn)定，市凈率的之較低，具有較高的投資價值，也說明了柳工的經營業(yè)績較好，資產增勢相對較快，股票凈值也高。 n 綜合分析權益資本報酬率24.6%杜邦分析法 總資產報酬率11.1%權益乘數(shù)2.196總資產周轉率1.09銷售凈利率10% 稅后凈利1,548,821,323.54銷售收入15,366,129,881.25所有者權益8,465,054,288.63資產總額18,594,92

13、6,213.40 / / / 流動資產13,699,722,896.36長期資產4,895,203,317.04所得稅308,443,796.33其他利潤74,755,746.45總成本13,583,620,507.83銷售收入15,366,129,881.25 + + 營業(yè)成本11,919,643,378.01其他資產2,416,730,231無形資產549,649,120.00長期投資159,274,932.11其他66,286,846.47銷售費用62,217,193.25財務費用17,349,256.87管理費用673,067,564.66固定資產1,769,549,032.64+ + + + + + + 其他流動資產-短期投資-貨幣資金4,921,624,583.54應收預付款項4,764,630,451存貨4,013,467,861.183、 綜合評價總體看來，柳工的經營狀況比較好，盈利能力和償債能力較強，具有發(fā)展?jié)摿?；觀察杜邦分析表，權益乘數(shù)越小