信托與租賃課件：第七講 其它信托形式

1、第七講 其它信托形式管理破產(chǎn)企業(yè)信托管理破產(chǎn)企業(yè)管理破產(chǎn)企業(yè)信托的含義信托的含義是為了保障債權(quán)人的利益，合理處理債務(wù)人財產(chǎn)而開展的一種信托業(yè)務(wù)。委托人是債權(quán)人。如果債務(wù)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)負擔過重、資金周轉(zhuǎn)不暢、不能及時償還債務(wù)本息的，甚至出現(xiàn)資不抵債、需要解散清理的情況，可能會影響到債權(quán)人的利益。為了維護自身的利益，債權(quán)人便可以向信托機構(gòu)申請辦理該項信托。由于破產(chǎn)事務(wù)手續(xù)繁瑣，涉及許多法律問題以及各方面的關(guān)系，管理破產(chǎn)企業(yè)信托可以受揮很大的作用，提高破產(chǎn)處理的效率。一是保護債權(quán)人的受償利益，防止債務(wù)人不當處分財產(chǎn)。管理破產(chǎn)企業(yè)信托將財產(chǎn)委托專業(yè)人員管理，確保了財產(chǎn)的管理質(zhì)量，財產(chǎn)保值和增值成為可能。

2、二是確保了破產(chǎn)財產(chǎn)的獨立性。由于信托制度的特點是財產(chǎn)擁有獨立性，它獨立于受托人的自有財產(chǎn)，因此可防止管理人中飽私囊。信托機構(gòu)的作用 信托機構(gòu)作為受托人主要受理破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)處理事務(wù)。要清查債務(wù)人的破產(chǎn)財產(chǎn)與債權(quán)債務(wù)情況，并對財產(chǎn)進行管理與處置，將所得款項分配給債權(quán)，以維護其合法權(quán)益。 1）劃分債務(wù)人的債權(quán)與債務(wù)。信托機構(gòu)必須清查債務(wù)人現(xiàn)有的財務(wù)狀況，并調(diào)查其所負的債務(wù)。 2）清理債務(wù)人的財產(chǎn)。對債務(wù)人目前所擁有的財產(chǎn)狀況做一清理，全面了解債務(wù)人能用來清償債務(wù)的財產(chǎn)。 3）接管破產(chǎn)人的財產(chǎn)并進行必要管理，包括對財產(chǎn)的收集與整理。 4）將信托財產(chǎn)進行拍賣以便于抵償債務(wù)。 5) 將所得款項在所有債權(quán)

3、人之間進行分配。 6）保障債權(quán)人的合法權(quán)益。案例1：管理破產(chǎn)企業(yè)信托的案例順康公司的王總最近遇上了一件麻煩事兒，公司500多萬元的應(yīng)收賬款收不上來，對方由于經(jīng)營管理不善，已經(jīng)資不抵債，信譽越來越差。想向法院申請破產(chǎn)，又怕對方企業(yè):假破產(chǎn)、真逃債”，轉(zhuǎn)移財產(chǎn)逃避債務(wù)，從法院受理到宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)至少需要3個月。在此期間，破產(chǎn)財產(chǎn)實際上還是在對方企業(yè)手中，可以由其隨意處置。怎樣才能最大限度地保障自己的債權(quán)呢?孫經(jīng)理熱情地解答了王總的問題，并向他推薦用管理破產(chǎn)企業(yè)信托業(yè)務(wù)來解決該問題。如果法院受理了破產(chǎn)申請，那么在第一次債權(quán)人會議上，王總可以聯(lián)合其他債權(quán)人向大會了提出將破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)交給信托公司管理，成

4、立管理破產(chǎn)企業(yè)信托。在破產(chǎn)受理到破產(chǎn)宣告期，由全體債權(quán)人大會任命的債權(quán)人代表作為委托人，信托機構(gòu)作為受托人，扮演破產(chǎn)財產(chǎn)的臨時管理人的角色。這樣，破產(chǎn)財產(chǎn)就可以轉(zhuǎn)化為信托財產(chǎn)，受到信托法規(guī)定的信托財產(chǎn)獨立性的保護，可以有效避免破產(chǎn)企業(yè)鉆法律的空子，抽逃轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，或者對破產(chǎn)財產(chǎn)提前清償，進行非法處分。信托公司按照信托合同中擬定的方案依法維護破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)，代理與破產(chǎn)財產(chǎn)相關(guān)的一切民事活動，從專業(yè)財務(wù)顧問的角度管理、清理、估價、變賣破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)。信托機構(gòu)如果由于疏于管理，未盡義務(wù)而使破產(chǎn)財產(chǎn)損失的，將擔負損害賠償責(zé)任。處理債務(wù)信托處理債務(wù)信托是指債務(wù)人將其財產(chǎn)的全部或一部分移交給信托機構(gòu)，由信托機構(gòu)

5、處理，再按信托契約將所得價款用于清償委托人各項債務(wù)的信托業(yè)務(wù)。處理債務(wù)信托的委托人是債務(wù)人。當一個債務(wù)人對許多債權(quán)人負有債務(wù)，出現(xiàn)了支付困難但又想避免“破產(chǎn)程序”時，可申請采用這種信托方式以達到清償債務(wù)的目的。根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定，債務(wù)人一旦不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，往往要啟動破產(chǎn)程序，將債務(wù)人財產(chǎn)列入破產(chǎn)財產(chǎn)，以使債權(quán)人得到公平清償。然而破產(chǎn)程序的啟用，會使債務(wù)人喪失商業(yè)信用，陷入困境，導(dǎo)致財產(chǎn)無法立即出售，或者財產(chǎn)變現(xiàn)時會以不利的價格成交，這對債務(wù)、與債權(quán)人都有損失。如果經(jīng)債權(quán)人會議同意，將債務(wù)人的財產(chǎn)信托給受托人或信托公司進行謹慎的管理，一方面可以防止資產(chǎn)流失，使債權(quán)人獲得更切實的清償。因為信托公司

6、以受托人的名義出售財產(chǎn)并清償債務(wù)，可避免債務(wù)人喪失信用或變現(xiàn)引起的財產(chǎn)損失。另一方面，通過信托機構(gòu)合理地清償債務(wù)，可為債務(wù)人贏得一定的機會，使其經(jīng)過一段緩沖期后，業(yè)務(wù)可能有所好轉(zhuǎn)，這樣可避免破產(chǎn)的風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資信托1、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資信托的概念 基礎(chǔ)設(shè)施信托是指將信托資金專門用于投資大型公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。信托公司通過發(fā)行信托計劃，募集資金通過信托貸款或合作開發(fā)參與投資市政工程、公共設(shè)施、道路交通等基礎(chǔ)設(shè)施項目，或受讓基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)過程中已形成的平臺公司、施工企業(yè)、材料供應(yīng)商的債權(quán)。由于基礎(chǔ)設(shè)施融資具有規(guī)模大、投資回報期限長以及基礎(chǔ)設(shè)施作為公共產(chǎn)品的公益性質(zhì)，使得大部分基礎(chǔ)設(shè)施類融資項目的

7、實施離不開地方財政的支持。基礎(chǔ)設(shè)施信托融資主體也通常是具有政府背景的地方平臺公司或國資企業(yè)，以使信托產(chǎn)品本身附有準政府信用。除了普通的貸款融資模式和股權(quán)投資模式外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資信托中特有的一種模式是收費收益權(quán)信托，即利用高速公路、電力等項目預(yù)期未來收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流充足的特點，將收費的收益權(quán)打包轉(zhuǎn)移給信托，并出售給投資人。在相當一段時期中，地方財政的大力支持促進了基礎(chǔ)設(shè)施類融資項目及相關(guān)信托產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展。但對于國家而言，政府與信托合作的模式無疑加大了地方政府的財政風(fēng)險，因此如何創(chuàng)新信用增級模式，找到穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式和擔保方式成為基礎(chǔ)設(shè)施信托未來發(fā)展的重點問題。新發(fā)行的信托大多采取了受讓地方政

8、府債務(wù)，通過BT（建設(shè)移交）合作協(xié)議由政府間接擔保、引入地方政府出資設(shè)立的擔保公司進行信用增級等模式。所謂BT，是建設(shè)-轉(zhuǎn)讓（或建設(shè)-移交），政府通過特許協(xié)議引入資金進行歸屬于政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完工后，該項目的有關(guān)權(quán)利按協(xié)議由政府贖回。通俗的說，BT投資也是一種交鑰匙的工程。社會投資人投資、建設(shè)，完成以后“交鑰匙”，政府再回購，回購時考慮投資人的合理收益。融資成本高、隱蔽性強、不易監(jiān)管的政府平臺的融資方式。BT是從BOT模式轉(zhuǎn)變而來的新型投資方式，BOT的演變形式除了BT外，還有BOOT（建設(shè)-擁有運營-移交）、BOO（建設(shè)-擁有-運營）、BLT（建設(shè)-租賃-移交）、BOOST（建設(shè)-擁有-

9、運營-補貼-移交）、BTO（建設(shè)-移交-運營）等。BT 項目在實施中存在三方主體:1.項目業(yè)主 政府、政府機構(gòu)或政府投資設(shè)立并承擔基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能的國有企業(yè)，也稱項目發(fā)起人，負責(zé)對項目建設(shè)特許權(quán)進行招標。在項目融資建設(shè)期間，業(yè)主在法律上不擁有項目，而是通過給予項目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔保作為項目建設(shè)、開發(fā)和融資的支持。在項目完成和移交后，業(yè)主將擁有項目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。2.BT項目建設(shè)方主要是指具有一定投融資能力和建設(shè)資質(zhì)的投資公司或建筑企業(yè)。投資建設(shè)方通過投標方式獲得項目建設(shè)的權(quán)利，負責(zé)提供項目建設(shè)所需的資金、對項目進行建設(shè)，并承擔相應(yīng)的項目風(fēng)險。3.貸款銀行及其它融資結(jié)構(gòu)融資渠道在B

10、T 模式中扮演很重要的角色，項目的融資渠道一般是投資方自有資產(chǎn)、銀團貸款、政策性貸款、信托資金等。融資的條件一般取決于項目本身的經(jīng)濟效益、BT 方的管理能力、資金狀況，以及政府為項目投資方提供的優(yōu)惠政策。信托資金在BT 項目中的運用信托公司參與BT 項目的方式1.與投資建設(shè)方的合作如圖所示，政府通過授權(quán)確定項目業(yè)主（通常為政府投資的國有企業(yè)），項目業(yè)主完成BT 項目融資建設(shè)方案報政府有關(guān)部門審批。方案獲批后，項目業(yè)主按照獲批的方案組織實施、進行招標。投資建設(shè)方中標后，通過向信托公司融資，雙方共同組成項目公司，對項目進行投資建設(shè)，項目建成驗收合格后，項目業(yè)主按照約定回購該項目。這一模式的融資主體

11、為投資建設(shè)方，信托公司的資金安全和投資收益依賴于投資建設(shè)方的建設(shè)實力、企業(yè)信譽和項目的建設(shè)質(zhì)量。2. 與項目業(yè)主的合作信托公司發(fā)行結(jié)構(gòu)化信托計劃募集資金，其中優(yōu)先級信托單位向社會發(fā)行，次級信托單位向?qū)椖扛信d趣并愿意承擔較高風(fēng)險的機構(gòu)投資者或個人定向發(fā)行。信托公司與項目業(yè)主共同向項目公司注資，并由信托公司絕對控股（一般為70%-80%）以掌握對項目公司的控制權(quán)，保障信托資金的安全。與項目建成驗收合格以后，將項目業(yè)主對項目的回購變更成了對項目公司股權(quán)的回購，同樣達到了項目回購的目的。地方債務(wù)2013年6月10日，審計署發(fā)布的36個地方政府本級政府性債務(wù)審計結(jié)果。36個地方政府本級中，有11個省本

12、級和13個省會城市本級2012年債務(wù)規(guī)模比2010年有所增長，其中4個省本級和8個省會城市本級債務(wù)增長率超過20%。一些省會城市本級債務(wù)率和償債率指標偏高，由于償債能力不足，只能通過舉借新債償還舊債。有6個省本級和7個省會城市本級通過信托貸款、融資租賃、售后回租和發(fā)行理財產(chǎn)品等方式融資1090.1億元；12個省會城市本級和1個省本級通過建設(shè)-移交（BT）和墊資施工方式實施196個建設(shè)項目，形成政府性債務(wù)1060.18億元；3個省本級和3個省會城市本級的部分單位違規(guī)集資30.59億元，合計2180.87億元。這些融資方式隱蔽性強，不易監(jiān)管，且籌資成本普遍高于同期銀行貸款利率，蘊含新的風(fēng)險隱患。1

13、債務(wù)規(guī)模結(jié)構(gòu)。地方政府債務(wù)包括省、市、縣、鄉(xiāng)四級政府的債務(wù)。2013年6月底，地方債務(wù)總額為178909億元，其中，負有償還責(zé)任占60.85%；具有擔保責(zé)任債務(wù)占14.90%；承擔一定救助責(zé)任的債務(wù)占 24.25%。2債務(wù)主體構(gòu)成。各級政府負有償還責(zé)任的債務(wù)為108859億元，其中，省級占16.3%；市級占44.5%； 縣級36.4%；鄉(xiāng)級占2.8%?？梢钥闯?，市級政府舉債最多，其次是縣級政府，形成這樣局面的原因，主要是市縣兩級政府承擔市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。3債務(wù)用途結(jié)構(gòu)。當前，中國地方政府舉債主要用于市政建設(shè)（37.5%）、土地收儲（16.7%）、交通運輸設(shè)施建設(shè)（13.8%）、保障性住房 （6.8%）、教科文衛(wèi)（4.8%）、農(nóng)林水利建設(shè)（4.0%）、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護（3.2%）。前三項較為集中，占全部債務(wù)的68%。國務(wù)院辦公廳下發(fā)了國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見，意見提出，賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限，加快建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，堅決制止地方政府違法違規(guī)舉債。PPPPPP模式模式廣義PP