公司治理結(jié)構(gòu)對環(huán)境信息披露的影響

1、目錄摘要1關(guān)鍵詞1Abstract1Key words1一、引言2二、文獻綜述2(一)國外研究現(xiàn)狀21.股權(quán)結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露水平22.董事會與環(huán)境信息披露水平23.經(jīng)理層與環(huán)境信息披露水平24.監(jiān)事會與環(huán)境信息披露水平2（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀21.股權(quán)結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露水平22.董事會與環(huán)境信息披露水平33.經(jīng)理層與環(huán)境信息披露水平34.監(jiān)事會與環(huán)境信息披露水平3 （三）評述3三、研究設(shè)計4（一）研究假設(shè)4（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源5（三）變量描述61.被解釋變量62.解釋變量73.控制變量7（四）建立模型7四、實證檢驗結(jié)果與分析7（一）環(huán)境信息披露指數(shù)統(tǒng)計7（二）描述性統(tǒng)計9（三）變量相關(guān)性分析

2、9(四)Logit分析10五、研究結(jié)論11致謝12參考文獻12 公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對環(huán)境信息披露的影響 以滬市A股上市公司為例摘要：現(xiàn)代“公司代理理論”將公司治理分為股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會四個部分，而這四個部分對于一家上市公司環(huán)境信息披露有怎樣的影響這是文章的研究重點。本文的樣本選取自滬市A股上市公司的10%，涵蓋證監(jiān)會新公布的所有20個行業(yè)分類共119家樣本公司，本文的被解釋變量為環(huán)境信息披露指數(shù)，解釋變量為控股股東持股比例、董事會規(guī)模、經(jīng)理層薪酬水平和監(jiān)事會規(guī)模，另外選取公司規(guī)模和盈利水平作為控制變量。通過構(gòu)建多元線性回歸模型，用Eviews進行回歸后發(fā)現(xiàn)，這四個解釋變量分別都與被

3、解釋變量正相關(guān)。關(guān)鍵詞：公司代理理論 治理結(jié)構(gòu) 環(huán)境信息 回歸A Study on the Relationship Between Corporate Governance Scale and Environmental Imformation Disclosure:Based on Shanghai A-Share corporateAbstract:Modern “agency theory” will divide the corporate into four parts:governance of shareholders,board of directors,managers a

4、nd supervisors.These parts have great influence on environmental information disclosure. Since the Shanghai A shares of listed companies this paper selected 10% samples, the Commission covers all 20 industry classification released a total of 119 Sample Firms, the explanatory variables for the envir

5、onmental information disclosure index as explanatory variables, the proportion of controlling shareholders, board size, managers salary level and the size of the board of supervisors, in addition to select company size and profitability as control variables. By constructing multiple linear regressio

6、n model and using Eviews regression, it was found that the four explanatory variables were positively correlated with the explanatory variables.Key words:environmental accounting,corporate governance 一、引言與西方總體水平相比，我國對于這一會計理論的研究還處于初級階段。我們需要意識到的是提高企業(yè)環(huán)境信息的披露水平不僅僅有利于明確企業(yè)在市場中的地位，也使得人們對環(huán)境信息更加關(guān)注，推動我國經(jīng)濟發(fā)展方式

7、的轉(zhuǎn)變。從二十世紀70年代開始，我國就提出了關(guān)于環(huán)境保護的“32字方針”，隨后在1982年，環(huán)保事業(yè)正式被納入我國現(xiàn)代化治理的基本國策之中；九十年代，著名的“可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略”提出來了，也為我國的環(huán)保事業(yè)提供了方向。在這樣的政策環(huán)境下，一個企業(yè)想要長期地、健康地、穩(wěn)定地發(fā)展，就要對環(huán)境保護保持著高度的關(guān)注。只有對公司治理結(jié)構(gòu)有著高度的關(guān)注度和敏感度 ，才可以從公司內(nèi)部層面出發(fā)，完善環(huán)境信息的披露。因此，這二者相互影響，相互作用。二、文獻綜述（一）國外研究現(xiàn)狀1970年，比蒙斯（F.A.Beams，1971）和馬林（J.T.Marlin，1973）先后發(fā)表了兩篇文章控制污染的社會成本轉(zhuǎn)換研究和污染

8、的會計問題，正式開始了國際環(huán)境會計的研究。隨后，另兩位學(xué)者（Jensen，1976；Mecklling，1976）提出了 “公司代理理論”，實現(xiàn)公司經(jīng)營中所有權(quán)和管理權(quán)的分離，在一定程度上強化部門職權(quán)，減少了投機現(xiàn)象，提高了信息披露水平。1.股權(quán)結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露的關(guān)系國外學(xué)者對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究主要集中與兩個方面，其一是控股股東擁有公司股權(quán)的比例；其二是股權(quán)的構(gòu)成。一些國外學(xué)者（Morck，1988；Haskins，2000；Pavelin，2006；Brammer，2006）發(fā)現(xiàn)股權(quán)分散的企業(yè)更有可能進行環(huán)境信息的披露，因為一旦某些股東的控股比例比較高，就會犧牲小股東的權(quán)益來滿足自己。同時，

9、另一種觀點（Ruland，1990；EI-Gazzar，1998 ；Holderness，2003）認為這二者應(yīng)該是正相關(guān)的，因為控股股東擁有更大的股權(quán)就會對公司產(chǎn)生“歸屬感”，這使得他們會監(jiān)督環(huán)境信息的披露。2.董事會與環(huán)境信息披露的關(guān)系董事會與環(huán)境會計的研究集中于董事會規(guī)模與獨立董事比例兩方面。國外主流的理論認為董事會規(guī)模與披露的環(huán)境信息質(zhì)量呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系（Fama，1983）。另外，獨立董事比例越高、女性懂事越多的公司就會有更高的環(huán)境信息披露水平（K.K.Rao，2011；Simon，2001；Kar Shun，2001）。3.經(jīng)理層與環(huán)境信息披露的關(guān)系經(jīng)理層受雇于董事，他們沒有

10、公司的所有權(quán)，但是有管理權(quán)，經(jīng)理層的出現(xiàn)標志著委托代理理論的成熟，但近些年來，經(jīng)理層傾向于用“內(nèi)部人”的優(yōu)勢，對社會公眾只“報喜不報憂”，所以，經(jīng)理層的薪酬水平與環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系到底是怎樣的，值得關(guān)注。4.監(jiān)事會與環(huán)境信息披露公司的董事、經(jīng)理層和普通職工代表組成了公司的監(jiān)事會，它與董事會是并列機構(gòu)，而且只對股東大會負責，所以監(jiān)事會是一個比較有獨立性的機構(gòu)。國外學(xué)者（Bonmer，1992；Carce Mo，2001；Lennex，2002）的主要研究成果是，監(jiān)事會成員越多和職工監(jiān)事的比例越高，對環(huán)境信息披露的水平的監(jiān)督就越有效。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國的環(huán)境會計起步晚。1992年一篇名

11、為九十年代西方理論的一個新思潮的文章在我國突然出現(xiàn)掀起了軒然大波。這篇介紹了西方盛行的環(huán)境會計的概念，至此我國對環(huán)境會計的研究越來越多，這一領(lǐng)域也吸引著很多學(xué)者。有些人認為企業(yè)的環(huán)境信息披露應(yīng)當兩個部分：環(huán)境問題對公司的影響和環(huán)境績效（孟凡利，1999；耿建新，2002；許家林，2004；蔡傳里，2004）。1.股權(quán)結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露國內(nèi)學(xué)者們在這方面意見各不相同。一種理論（王化成，2006；佟巖，2008；鄒立，2008；舒岳，2010）發(fā)現(xiàn)股權(quán)的集中程度與環(huán)境信息披露的質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系；另一種理論（王田，2010；胡立新，2010）認為兩者呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系；認為股權(quán)集中程度對環(huán)境信息披

12、露并沒有顯著影響的也有一部分學(xué)者（李晚金，2008；匡小蘭，2008；龔光明，2009；盧馨，2010）。法人股比例，是法人股方面一個影響環(huán)境信息披露的重要因素（李晚金，2008；匡小蘭，2008；龔光明，2008）。2.董事會與環(huán)境信息披露在董事會規(guī)模方面主要分兩派觀點，其一是董事會人數(shù)越多，上市公司披露的環(huán)境信息就多，質(zhì)量也就越高（鄒立，2008；王田，2010；胡立新，2010；舒岳，2010）；其二是認為二者之間沒有顯著的相關(guān)性（盧馨，2010；田云玲，2010；洪沛?zhèn)ィ?010）。國內(nèi)研究沒有很多爭議的聲音體現(xiàn)在獨立董事比例方面，董事會中獨立董事與上市公司環(huán)境信息披露的質(zhì)量是成正比的

13、。3.經(jīng)理層與環(huán)境信息披露關(guān)于董事長和總經(jīng)理是否可以“二職兼任”方面問題被放在經(jīng)理層與環(huán)境信息披露研究的主要位置上。有觀點認為CEO兩職狀態(tài)的存在會干擾董事會的獨立性，以及損害董事會包括審計公司信息披露政策在內(nèi)的監(jiān)督和管理能力（張猛，2010）；也有學(xué)者認為這二者之間并無明顯的相關(guān)性（蒙立元，2010；李苗苗，2010；向春華，2010）。4.監(jiān)事會與環(huán)境信息披露我國在對于環(huán)境信息披露與監(jiān)事會的研究并不多，這取決于我國特殊的監(jiān)事會環(huán)境。和國外很多國家不同的是，我國的行政權(quán)是遠遠高于監(jiān)督權(quán)的，我國監(jiān)事會的存在像是董事會的附屬品，而監(jiān)事會的監(jiān)督作用也就大大被削弱。與此同時另一種聲音反映規(guī)模越大的監(jiān)

14、事會，它所起到的監(jiān)督作用就會越顯著，環(huán)境信息披露的水平會被影響的更高。 （三）評述通過對文獻綜述的分析，不難發(fā)現(xiàn)，世界上對股東大會的主流研究關(guān)注于控股股東持股比例、股權(quán)構(gòu)成；董事會被分為獨立董事比例、董事會規(guī)模、女性董事比例以上三方面；國外在經(jīng)理層方面著重薪酬激勵制度，董事長與總經(jīng)理“二職合一”則在國內(nèi)重用；監(jiān)事會研究的特殊之處在于，英美文化中用外部審計制度替代了監(jiān)事會制度。在對本篇文章的研究中，對文獻的說明描述做出合理分析和對國內(nèi)外研究狀況的基礎(chǔ)上，考慮到國內(nèi)外的差距、中國的特殊國情、數(shù)據(jù)獲取的難易程度等因素，主要研究以下四個方面與環(huán)境信息披露水平的關(guān)系：股東持股比例、董事會的規(guī)模、經(jīng)理層薪

15、酬激勵水平、監(jiān)事會規(guī)模。另外還選取了公司規(guī)模、盈利水平作為控制變量。三、研究設(shè)計在規(guī)范研究的基礎(chǔ)上，本文通過分析2014年我國滬市A股上市公司年報、社會責任報告中，著重探究以下幾個方面對上市公司環(huán)境信息披露的影響：控股股東所持有股比例。 董事會的規(guī)模。經(jīng)理層薪資水平和監(jiān)事會人數(shù)。第一步，在關(guān)于環(huán)境信息披露方面，統(tǒng)計滬市A股2014年的年報以及社會責任報告和計算出相關(guān)的環(huán)境信息指數(shù)；下一步為了研究上市公司環(huán)境信息的披露與公司治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，去構(gòu)建和利用回歸分析模型。（一） 研究假設(shè)本文從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中選取了幾個典型的、關(guān)系密切的方面，如股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。1.控股股東持股比例在

16、公司控股股東與環(huán)境信息披露水平的關(guān)系上，有國外學(xué)者Ruland和Holderness提出了理論：控股股東比例越高，環(huán)境信息披露指數(shù)越大。同樣的觀點體現(xiàn)在我國王化成等人提出的“正相關(guān)”理論，并且隨后舒岳在2010年對這一理論進行加固，最終得出結(jié)論：一般公司最大股東的行為對公司的經(jīng)營治理有著很大的影響。就會對公司產(chǎn)生“歸屬感”，這種“歸屬感”使得他們會督促企業(yè)相關(guān)會計信息的披露，以提高企業(yè)的經(jīng)營績效和治理水平。由此，提出假設(shè)：H1：控股股東持股股東比例越大，環(huán)境信息披露水平越高，呈現(xiàn)顯著地正相關(guān)關(guān)系。2.董事會規(guī)模上市公司的董事會成員獨立的受聘，只對股東大會負責，它的職責主要有：對高級管理人員的獎

17、懲、聘任。在董事會與環(huán)境信息披露水平二者的關(guān)系上，著名的是國外學(xué)者Fama等人認為董事會規(guī)模與披露的環(huán)境信息水平呈明顯正相關(guān)。同樣的，中國學(xué)者王田和胡立新等人在2008年也提出董事會人數(shù)越多，上市公司披露的環(huán)境信息就多，質(zhì)量也就越高。董事會的規(guī)模越大，外部董事的人數(shù)越多，就更加可能避免公司內(nèi)部出現(xiàn)“任人唯親”的現(xiàn)象，董事也可以根據(jù)自己的專業(yè)知識和工作經(jīng)驗，使得董事會作出更合理的決定。由此提出假設(shè)：H2：董事會規(guī)模越大，環(huán)境信息披露水平越高，呈正相關(guān)關(guān)系。3.經(jīng)理層的薪酬激勵水平中國學(xué)者張猛于2010年提出，經(jīng)理層的主要職責就是負責管理企業(yè)日常活動和處理行政事務(wù)，其受雇與董事，他們沒有公司的所有

18、權(quán)，但是有管理權(quán)，經(jīng)理層的出現(xiàn)標志著委托代理理論的成熟，但近些年來，對于高管過高的薪酬激勵，特別是股權(quán)激勵，經(jīng)理層傾向于用“內(nèi)部人”的優(yōu)勢，對社會公眾只“報喜不報憂”，所以經(jīng)理層的薪酬激勵水平與環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系是國內(nèi)外研究的重點。經(jīng)理層并不是以會議做出決策的機構(gòu)，而是以自己的職業(yè)判斷、經(jīng)驗做出決議，越高的薪酬水平，會促使他們更加積極、負責。由此提出假設(shè)：H3：經(jīng)理層薪酬水平越高，環(huán)境信息披露水平越高，呈正相關(guān)關(guān)系。4.監(jiān)事會規(guī)模國外對這一方向的研究主要從監(jiān)事會規(guī)模和職工監(jiān)事的比例兩方面，學(xué)者Bonmer和Carce 等人研究成果顯示，我國在對于環(huán)境信息披露與監(jiān)事會的研究并不多，這取決

19、于我國特殊的監(jiān)事會環(huán)境。和國外很多國家不同的是，我國的行政權(quán)是遠遠高于監(jiān)督權(quán)的，我國監(jiān)事會的存在像是董事會的附屬品，而監(jiān)事會的監(jiān)督作用也就大大被削弱。與此同時另一種聲音反映規(guī)模越大的監(jiān)事會，它所起到的監(jiān)督作用就會越顯著，環(huán)境信息披露的水平會被影響的更高。針對這種情況，我國在近十年信息監(jiān)督的手段越來越完善，監(jiān)事會人數(shù)的增多可以起到提高監(jiān)督效率的作用。因此，監(jiān)事會規(guī)模和環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系到底如何，引起了國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。由此提出以下假設(shè)：H4：監(jiān)事會規(guī)模越大，環(huán)境信息披露水平越高，呈正相關(guān)關(guān)系。（二） 樣本選取和數(shù)據(jù)來源本文的樣本選取自2014年。從上海證券交易所上市的非金融保險公司中剔除

20、了ST后共1194家公司，選取了10%共119家，樣本數(shù)據(jù)也達到833個，涉及到以下20多個行業(yè)。在選取樣本的過程中，做了如下特殊考慮：（1）在選取樣本時不考慮ST(特別處理)公司，是在極端值對統(tǒng)計結(jié)果的影響基礎(chǔ)上做出的安排；（2）剔除金融保險行業(yè)公司。本文通過測算環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）來評價一個公司環(huán)境信息披露的水平。EDI的測算主要靠人工搜集上市公司年報和社會責任報告中的相關(guān)信息，分“定性”和“定量”來分別賦值。本文的年報來自巨潮數(shù)據(jù)網(wǎng)、國泰安中國股票市場交易數(shù)據(jù)庫，社會責任報告來自于和訊網(wǎng)，其他的數(shù)據(jù)來自于中國證券網(wǎng)和新浪財經(jīng)網(wǎng)。論文使用Eviews和EXCEL軟件進行分析。表1樣本

21、行業(yè)分布情況行業(yè)名稱行業(yè)代碼樣本公司數(shù)量占總樣本比例農(nóng)、林、牧、漁業(yè)A10.84%采掘業(yè)B54.20%食品、飲料C065.04%紡織、服裝、皮毛C143.36%木材、家具C210.84%造紙、印刷C321.68%石油、化學(xué)、塑膠、塑料C4108.40%電子C586.72%金屬、非金屬C697.56%機械、設(shè)備、儀表C72117.65%醫(yī)藥、生物制品C865.04%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)D65.04%建筑業(yè)E43.36%交通運輸、倉儲業(yè)F65.04%信息技術(shù)業(yè)G75.88%批發(fā)和零售貿(mào)易H97.56%房地產(chǎn)業(yè)J65.04%社會服務(wù)業(yè)K54.20%傳播與文化產(chǎn)業(yè)L21.68%綜合類M10.8

22、4%合計119119100.00%（三） 變量描述本文將分別設(shè)定被解釋變量環(huán)境信息披露指數(shù)，解釋變量控股股東的持股比例、上市公司的董事會規(guī)模、經(jīng)理層薪酬水平、監(jiān)事會規(guī)模。1.被解釋變量環(huán)境信息披露指望的度量比較困難，因為環(huán)境信息比較抽象，難以收集和量化，并且我國的環(huán)境信息披露還處于自愿化階段。目前還沒有國際上統(tǒng)一的環(huán)境信息衡量方法。國外的學(xué)者常使用加權(quán)匯總法來度量EDI，該方法主要是先提取企業(yè)環(huán)境信息條目，對各個條目賦予一定的數(shù)值，然后用加總或者乘以權(quán)重的方法來測算EDI，但是這種方法不免帶有主觀性，難以兼顧各信息使用者的需求。因此，本文為了盡可能獲得詳細全面的數(shù)據(jù)采用內(nèi)容分析法，從上市公司年

23、報、社會責任報告以及其他公告中手工搜集所需數(shù)據(jù)，并根據(jù)詳細程度、相關(guān)性等維度賦值，取得環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）。本文主要參考國內(nèi)學(xué)者（王建民，2008）所界定的環(huán)境信息披露內(nèi)容項目表的基礎(chǔ)上，根據(jù)本文的研究做相應(yīng)的增減，由此確定以下內(nèi)容：表2環(huán)境信息披露項目環(huán)境信息披露項目評分標準1、企業(yè)環(huán)境政策信息（1）企業(yè)有關(guān)環(huán)境法規(guī)和政策定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（2）企業(yè)采取的環(huán)境措施及其策略定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（3）企業(yè)的環(huán)境保護和污染治理目標及其計劃定量披露2分，定性披露1分，未披露0分2、企業(yè)能源消耗信息（1）企業(yè)消耗資源的數(shù)量和種類定量披露2分，定性披露1分，未

24、披露0分（2）企業(yè)為降低能源消耗進行的技術(shù)改造定量披露2分，定性披露1分，未披露0分3、企業(yè)污染物排放信息（1）企業(yè)排放污染物的數(shù)量和種類定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（2）企業(yè)污染物的排放是否達標定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（3）企業(yè)為減少污染物排放進行的技術(shù)改造定量披露2分，定性披露1分，未披露0分4、企業(yè)環(huán)境責任信息（1）企業(yè)因環(huán)境問題產(chǎn)生的訴訟定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（2）企業(yè)因污染發(fā)生的環(huán)境損失定量披露2分，定性披露1分，未披露0分（3）企業(yè)獲得的環(huán)保部門的獎勵或榮譽定量披露2分，定性披露1分，未披露0分資料來源：王建民.環(huán)境信息披露、行業(yè)差異和外部制

25、度壓力相關(guān)性研究來自我國滬市上市公司環(huán)境信息披露的經(jīng)驗證據(jù)J.會計研究，2008（6）：54-62根據(jù)上表我們可以看到，環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）可以通過上表中的11個部分進行計算。如果關(guān)于某一項目，在公司的報告中有“定性”披露的，則賦值該公司的EDI為1,；若有“定量”信息，則賦值2；沒有就不賦值?？梢约涌?，所以一個公司最大的EDI為33，具體公式如下：2.解釋變量考慮到研究目的、研究可行性、數(shù)據(jù)獲取的難易程度，本文的解釋變量主要有以下四個：（1）MS（Majority Shareholder）表示控股股東持股比例。（2）SCALE用來表示公司的董事會規(guī)模。（3）CB在本文中表示經(jīng)理層薪酬水

26、平。（4）JD表示公司的監(jiān)事會人數(shù)。3.控制變量本次研究中的控制變量應(yīng)從國家、行業(yè)、企業(yè)三個角度分析。在本文中，國家的環(huán)境政策已經(jīng)包括在了對環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）的測量里，因此這里不作為控制變量；行業(yè)差異在下文會從行業(yè)Max、Min、Mean值給出具體的分析，因此這里也不作為控制變量；公司層面里，根據(jù)國外學(xué)者（Patten，1992；Frost，2000）的研究，公司環(huán)境信息的披露還會受到盈利水平和公司規(guī)模的影響，因此，本文將設(shè)置兩個控制變量：公司規(guī)模SIZE、公司盈利水平ROE。（四） 建立模型確定了本文的變量之后，接下來就是環(huán)境信息披露與各變量之間關(guān)系的構(gòu)造。本文的模型借鑒了本文中國學(xué)

27、者王建民于2008年在對滬市上市公司進行分析之后提出的環(huán)境信息披露指數(shù)影響因素的模型，他認為環(huán)境信息披露的影響因素之間應(yīng)該呈線性關(guān)系。所以本文在借鑒了學(xué)者的理論，再考慮到本次研究的重點之后，提出了將采用以下的線性回歸模型來檢驗前文提出的相關(guān)假設(shè)：其中：b0為與諸因素無關(guān)的常數(shù)量，b1b6為回歸系數(shù)，代表的意義是：當自變量每改變一個單位時所引起的因變量大小的變化。表3變量說明表變量類型變量含義變量代號被解釋變量環(huán)境信息披露指數(shù)根據(jù)環(huán)境信息披露內(nèi)容項目計算EDI解釋變量控股股東持股比例第一大股東所持股份比例MS董事會規(guī)模董事會人員總數(shù)SCALE經(jīng)理層薪酬水平前三名高管薪酬之和與薪酬總額比例CB監(jiān)事

28、會人數(shù)監(jiān)事會人數(shù)JD控制變量公司規(guī)?？傎Y產(chǎn)的自然對數(shù)SIZE盈利水平凈資產(chǎn)收益率ROE四、 實證檢驗結(jié)果與分析（一） 環(huán)境信息披露指數(shù)統(tǒng)計作者對統(tǒng)計的119家滬市A股上市公司2014年披露的年報和社會責任報告進行分析，得出關(guān)于環(huán)境信息披露水平的如下統(tǒng)計結(jié)果：表4環(huán)境信息披露指數(shù)條目統(tǒng)計信息種類環(huán)境信息披露項目企業(yè)數(shù)企業(yè)環(huán)境政策信息 （共三條）（1）企業(yè)有關(guān)環(huán)境法規(guī)和政策69（2）企業(yè)采取的環(huán)境措施及其策略33（3）企業(yè)的環(huán)境保護和污染治理目標及其計劃46企業(yè)能源消耗信息 （共兩條）（1）企業(yè)消耗資源的數(shù)量和種類49（2）企業(yè)為降低能源消耗進行的技術(shù)改造29企業(yè)污染物排放信息 （共三條）（1）企

29、業(yè)排放污染物的數(shù)量和種類44（2）企業(yè)污染物的排放是否達標22（3）企業(yè)為減少污染物排放進行的技術(shù)改造58企業(yè)環(huán)境責任信息 （共三條）（1）企業(yè)因環(huán)境問題產(chǎn)生的訴訟24（2）企業(yè)因污染發(fā)生的環(huán)境損失27（3）企業(yè)獲得的環(huán)保部門的獎勵或榮譽23數(shù)據(jù)來源：作者整理從上表來看，即使到了2014年，上市公司的EDI也不是太高，在環(huán)境信息披露指數(shù)的條目中。具體來看，其中報告中有“與企業(yè)有關(guān)的環(huán)境法規(guī)和政策”信息的有69家，達到了樣本公司的57.98%，是披露的最多的信息?！捌髽I(yè)獲得的環(huán)保部門的獎勵或榮譽”僅有21家公司披露，這一數(shù)字是樣本總量的17.64%。表5不同行業(yè)的EDI情況表行業(yè)名稱代碼樣本數(shù)最

30、大值最小值均值方差農(nóng)、林、牧、漁業(yè)A1101010.0000 0.0000 采掘業(yè)B512258.2000 4.9699 食品、飲料C0651911.3300 4.6761 紡織、服裝、皮毛C1491712.7500 3.8622 木材、家具C21444.0000 0.0000 造紙、印刷C32131413.5000 0.7071 石油、化學(xué)、塑膠、塑料C41081913.2000 3.7947 電子C5871310.1200 0.2010 金屬、非金屬C6942215.4400 5.2941 機械、設(shè)備、儀表C72182515.9000 3.7537 醫(yī)藥、生物制品C8682114.1667

31、 4.6655 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)D6102417.1666 5.1929 建筑業(yè)E4122215.7500 4.5000 交通運輸、倉儲業(yè)F6132316.5000 3.8341 信息技術(shù)業(yè)G791712.7149 3.1994 批發(fā)和零售貿(mào)易H9112114.8888 3.5158 房地產(chǎn)業(yè)J6122716.1666 5.4924 社會服務(wù)業(yè)K5112015.0000 3.3912 傳播與文化產(chǎn)業(yè)L2121513.5000 2.1213 綜合類M1131313.0000 0.0000 數(shù)據(jù)來源：作者整理從表里可以明顯的看到，行業(yè)間的差距還是比較大的。從環(huán)境信息披露的均值來看，環(huán)境

32、信息披露水平最高的是D類行業(yè)；F類行業(yè)和J類次之，隨后是C7行業(yè)、E類，C6類和K類緊隨其后。余下的各行業(yè)EDI較低。不僅僅是行業(yè)間，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的信息披露水平的差異也比較大，最大值和最小值差異明顯，說明行業(yè)內(nèi)環(huán)境信息披露還未形成一個統(tǒng)一的標準。（二）描述性統(tǒng)計表6樣本公司的變量描述性統(tǒng)計表VariableNMinimumMaximumMeanStd.DeviationEDI1196.00 26.00 14.32774.2469 MS1196.43%80.64%37.44%0.1597 SCALE1195.00 17.00 9.15972.4146 CB11912.64%77.97%36.31

33、%0.1339 JD1192.00 8.00 3.88241.2499 SIZE11919.02 28.00 22.96351.6112 ROE119-191.00%25.71%3.24%0.2409 數(shù)據(jù)來源：作者整理根據(jù)表6的統(tǒng)計結(jié)果，環(huán)境信息披露指數(shù)最高為26，最小為6，平均值為14.3277。我國的EDI指數(shù)在行業(yè)間的差異還是比較大的，總體的披露水平比較低。另外， MS的平均值是37.44%，最大值為80.64%，最小值為6.43%，不同的企業(yè)間控股股東持股比例的差異比較大；根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國上市公司的董事會人數(shù)應(yīng)保持最低5人，最低9人，而現(xiàn)實中董事會人數(shù)有很大的差異，在所調(diào)查的樣本中

34、，董事會平均人數(shù)為9人左右，最少為5人，最大為17人，規(guī)模差異比較明顯；經(jīng)理層薪酬激勵水平大約為36.31%，最大值為77.97%，最小值為12.64%；監(jiān)事會人數(shù)差異較大，最小值為2人，最大值為8人，平均4人。（三）變量相關(guān)性檢驗一般來講，再做回歸分析之前，要事先對各個解釋變量之間的相關(guān)性作出分析，如果各個解釋變量之間的影響較大，則會影響整個回歸的結(jié)果。下表為各變量之間回歸的結(jié)果：表7變量相關(guān)性矩陣EDIMSSCALECBJDSIZEROEEDI1MS0.96321SCALE0.31140.16911CB-0.1383-0.1129-0.27781JD0.35860.19890.4415-0

35、.31811SIZE0.54110.47140.3455-0.39430.46631ROE0.07950.02820.06390.01710.12670.21081數(shù)據(jù)來源：作者統(tǒng)計從表中可以判斷，上述解釋變量之間并不存在多重共線性的問題，因為變量之間最大的相關(guān)系數(shù)是0.4714，低于0.5。只有在解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)在0.5以上時，才會引起多重共線的問題。從表中可以看出，環(huán)境信息披露指數(shù)與經(jīng)理層薪酬水平的相關(guān)系數(shù)為-0.3138，兩者之間呈負相關(guān)。同時，環(huán)境信息披露的水平與其他變量之間是正相關(guān)。關(guān)于數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗，通過Eviews檢驗出的值為-9.554768，小于1%顯著水平的檢驗值-

36、3.574446，所以在99%的顯著水平下拒絕數(shù)據(jù)是不平穩(wěn)的假設(shè)，因此，此數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的。（四）Logit分析為了檢驗EDI與各解釋變量之間的關(guān)系，需進一步做Logit分析表8Logit分析CoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-0.33991.3601-0.24990.8031 MS24.22390.522246.384*0.0000 SCALE0.1770.03445.1395*0.0000 CB1.42410.61222.3261*0.0218 JD0.44440.07066.2889*0.0056 SIZE0.07490.06151.21870.225

37、5 ROE0.42410.31331.35370.1786 *,*分別表示在1%，5%的水平上統(tǒng)計顯著數(shù)據(jù)來源：作者整理從回歸結(jié)果來看，可以得到以下結(jié)論：（1）控股股東持股比例與環(huán)境信息披露水平通過了顯著性水平為1%的顯著性檢驗，說明這二者之間確實是正相關(guān)。大股東的持股比例越高，主要股東而目的就越明確，信息披露的就會更加完備。因此，假設(shè)1成立。（2）上市公司董事會人數(shù)與環(huán)境信息披露指數(shù)通過了顯著性水平為1%的檢驗，這說明二者之間確實是正相關(guān)。董事會的成員都擁有專業(yè)的知識和管理經(jīng)驗，一旦一個董事會人員較多，就會提供更有效的監(jiān)督，這就會要求管理層披露更多的包括環(huán)境信息在內(nèi)的相關(guān)信息，同時對于披露的

38、信息也有鑒別其有效性的能力。假設(shè)2成立。（3）經(jīng)理層薪酬水平與環(huán)境信息披露水平的相關(guān)系數(shù)為1.4241。通過了顯著性為5%的檢驗。因此企業(yè)中的薪酬激勵制度起到了積極的作用。由于經(jīng)理層并不是以會議做出決策的機構(gòu)，而是以自己的職業(yè)判斷、經(jīng)驗做出決議，越高的薪酬水平，會促使他們更加積極、負責。假設(shè)3成立。（4）監(jiān)事會人數(shù)越多，公司越傾向于披露環(huán)境信息這一假設(shè)通過顯著性為1%的檢驗，雖然我國的監(jiān)事會并沒有實際控制權(quán)和決策權(quán)，只有監(jiān)督權(quán)，但是近幾年來越來越多樣化的監(jiān)督方式和手段使得監(jiān)事會的監(jiān)督作用越來越顯著。五、研究結(jié)論對照著信息披露在我國的狀況，文章以公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)為切入點，2014年抽樣了10%的

39、滬市A股上市公司，抽取了119家樣本公司涉及到大約20個行業(yè)，對公司治理結(jié)構(gòu)和環(huán)境信息披露水平的關(guān)系進行了深入研究。根據(jù)研究結(jié)果，可以看出，我國上市公司環(huán)境信息被披露的不夠充分，控股股東的持股比例、董事會的人數(shù)、監(jiān)事會的人數(shù)、經(jīng)理層薪酬的多少與環(huán)境信息披露水平表現(xiàn)為正相關(guān)，而公司規(guī)模的大小、盈利水平的高低與環(huán)境信息披露水平的程度之間的相關(guān)性并不明顯。根據(jù)以上可以得出結(jié)論，管理層的行為主要是被控股股東、董事會的人數(shù)、經(jīng)理層薪資高低（經(jīng)理層持股的優(yōu)點：可以提高經(jīng)理層“主人翁”的意識，更好為公司盈利，化解委托代理矛盾）所影響。鑒于此，為了切實有效的提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平，可以從以下三個方面對管理層

40、進行指導(dǎo)和約束：（1）加強法治建設(shè)，也就是對政府部門的監(jiān)管程度和政策的執(zhí)行力度進行加強。在我國，大部門公司都是國有控股，我國特殊的經(jīng)濟體制決定了政府部門的監(jiān)管直接影響管理層甚至企業(yè)的決策，并且在短期內(nèi)不會改變。所以政府部門要對環(huán)境信息披露制定強制的規(guī)定，對企業(yè)的環(huán)境責任進行明確的強調(diào)，對企業(yè)的環(huán)境責任行為加強監(jiān)督并嚴格規(guī)范。（2）增加上市公司控股股東的持股比例，采用薪酬對經(jīng)理層實行激勵制度?？毓晒蓶|持股比例的提高可以采取不同方式的股權(quán)激勵，這就要積極推行股權(quán)激勵制度。隨著這一比例的提高，大股東的“主人翁”意識就會更強，其行為決策就會對公司越有利。（3）增加董事會、監(jiān)事會人數(shù)來擴大規(guī)模，董事會屬

41、于獨立的機構(gòu)，對于上市公司而言之中的每個董事都是獨立之身，并且有著豐富的管理經(jīng)驗和專業(yè)知識，適當擴大董事會規(guī)?？梢蕴岣邲Q策效率，為公司提供更積極有效的董事意見。而監(jiān)事會能提供監(jiān)督信息。本文研究的局限性在于：（1）沒有一個確定、統(tǒng)一的尺度來衡量環(huán)境信息披露程度，不可避免的帶有一定的主觀性去確定環(huán)境信息披露的內(nèi)容項目，并且信息主要依靠手工搜集，這些信息來自年報和社會責任報表，其他信息幾乎被忽略，因此環(huán)境信息披露指數(shù)不是特別嚴謹，衡量環(huán)境披露水平的能力需要加強和完善。（2）本文的研究樣本是那些信息披露水平較高、社會責任報告較全面的滬市上市公司中10%的企業(yè)。在選擇環(huán)境信息披露時，對于其他公司管理層，

42、還需要進一步研究他們會考慮哪些其他因素。致謝時光荏苒，大學(xué)四年似流水匆匆流過。我要特別感謝我的畢業(yè)論文指導(dǎo)老師，丁老師無論是編寫文獻綜述，選定畢業(yè)論文題目，設(shè)計開題報告，還是到最后的論文定稿，半年來丁老師都對我悉心指導(dǎo)，提出了許多寶貴意見和建議。丁老師為人謙和，平易近人，治學(xué)嚴謹，要求嚴格，在論文的撰寫過程中精心的指導(dǎo)我。同時，丁老師淵博的知識、求實的作風，一絲不茍的工作態(tài)度深深地影響了我。同時感謝四年里所有在我生活上和學(xué)習上給予過幫助的所有老師和同學(xué)們感謝他們對我的指導(dǎo)和關(guān)懷，沒有大家的幫助我不能順利完成論文的撰寫。最后，我再次對大家給予的幫助表示由衷的感謝。參考文獻：1Brammer S，

43、Pavelin S.Voluntary Environmental Disclosures by Large UK Companies.Journal of Business Finance and Accounting，2006（33)：1168-11882L.L.Eng，Y.T.Mak，Corporate governance and voluntary disclosure.Journal of Accounting and Public，2003（22）：325-3313K.K.Rao，C.A.Tilt，L.H.Lester.Corporate governance and environmental reporting:an Australian study Corporate governance,2012（12）：143-1634Simon S.M.Ho,Kar Shun Wong.A study of the relationship between corporate governance structures and extent of volu