cha5外匯市場(chǎng)與外匯交易最后版1

1、歐洲市場(chǎng)歐洲市場(chǎng): 9AM-2PM紐約市場(chǎng)紐約市場(chǎng)-3PM舊金山市場(chǎng)舊金山市場(chǎng)東京市場(chǎng)東京市場(chǎng)：香港，新加坡市場(chǎng)香港，新加坡市場(chǎng): 即期外匯交易即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易 外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率瑞士和日本等國(guó)家采用這種方法。瑞士和日本等國(guó)家采用這種方法。 蘇黎世外匯市場(chǎng)蘇黎世外匯市場(chǎng) 某日某日 USD/SFR 即期匯率即期匯率 1.8770/1.8780 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.8556/1.8578 2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.8418/1.8434 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.827

2、8/1.8293 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.7910/1.7930 12個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.7260/1.731012月數(shù)兩地利差即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià) 遠(yuǎn)期擇期外匯交易是銀行客戶可以選擇在遠(yuǎn)期擇期外匯交易是銀行客戶可以選擇在成交后第二天起至到期日內(nèi)的任何一天進(jìn)行交割成交后第二天起至到期日內(nèi)的任何一天進(jìn)行交割，而不是在到期日進(jìn)行交割。，而不是在到期日進(jìn)行交割。 在遠(yuǎn)期擇期外匯交易中，常常采用對(duì)銀行在遠(yuǎn)期擇期外匯交易中，常常采用對(duì)銀行有利的匯率。有利的匯率。 含義：含義：指買進(jìn)或賣出某種貨幣的指買進(jìn)或賣出某種貨幣的即期外匯的同時(shí)即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣的賣出或買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)

3、期外匯的遠(yuǎn)期外匯的一種一種 交易。也就是交易。也就是即期和遠(yuǎn)期的買賣貨幣方向?qū)φ{(diào)，以達(dá)到確即期和遠(yuǎn)期的買賣貨幣方向?qū)φ{(diào)，以達(dá)到確保成本保成本目的。目的。 示例：示例：某企業(yè)從日本借入一筆一年期一億日元的貸款，某企業(yè)從日本借入一筆一年期一億日元的貸款，由于該企業(yè)需從美國(guó)進(jìn)口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美由于該企業(yè)需從美國(guó)進(jìn)口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國(guó)，該公司進(jìn)口付匯和出口收匯都是用美元計(jì)價(jià)。所以，國(guó)，該公司進(jìn)口付匯和出口收匯都是用美元計(jì)價(jià)。所以，該企業(yè)到中國(guó)銀行申請(qǐng)即期賣出日元買入美元的同時(shí)，為該企業(yè)到中國(guó)銀行申請(qǐng)即期賣出日元買入美元的同時(shí)，為保證一年后有足夠的日元還貸款和控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，再敘做

4、保證一年后有足夠的日元還貸款和控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，再敘做了一筆遠(yuǎn)期買入日元賣出美元的業(yè)務(wù)，從而達(dá)到固定成本了一筆遠(yuǎn)期買入日元賣出美元的業(yè)務(wù)，從而達(dá)到固定成本，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。 特點(diǎn)：特點(diǎn)：在掉期交易中，買賣的數(shù)額始終不變，即掉期交易改在掉期交易中，買賣的數(shù)額始終不變，即掉期交易改變的不是交易者手中持有的外匯數(shù)額，而是交易者所持貨幣變的不是交易者手中持有的外匯數(shù)額，而是交易者所持貨幣的期限。具體特點(diǎn)為的期限。具體特點(diǎn)為v第一、買與賣是同時(shí)進(jìn)行的。第一、買與賣是同時(shí)進(jìn)行的。v第二、買與賣的貨幣種類相同，金額相等。第二、買與賣的貨幣種類相同，金額相等。v第三、買與賣的第三、買與賣

5、的交割期限不相同交割期限不相同。v第四、第四、掉期交易主要在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，一些大公司也掉期交易主要在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，一些大公司也利用其進(jìn)行套利活動(dòng)。利用其進(jìn)行套利活動(dòng)。 作用：作用： （1 1）有利于進(jìn)口商進(jìn)行套期保值，避免國(guó)際資本有利于進(jìn)口商進(jìn)行套期保值，避免國(guó)際資本流動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)； （2 2）有利于銀行消除與客戶進(jìn)行單獨(dú)遠(yuǎn)期交易所承）有利于銀行消除與客戶進(jìn)行單獨(dú)遠(yuǎn)期交易所承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)，平衡銀行即期交易和遠(yuǎn)期交易的交割受的匯率風(fēng)險(xiǎn)，平衡銀行即期交易和遠(yuǎn)期交易的交割日期結(jié)構(gòu)，可以改變外匯的幣種和期限，使銀行資產(chǎn)日期結(jié)構(gòu)，可以改變外匯的幣種和期限，使銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化

6、，滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易需要結(jié)構(gòu)合理化，滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易需要. . 類類 型型按交易期限分按交易期限分即期對(duì)遠(yuǎn)期即期對(duì)遠(yuǎn)期即期對(duì)次日即期對(duì)次日遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期v銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過(guò)路透社交易機(jī)（路透社終端）或德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)來(lái)完成。通過(guò)路透社交易機(jī)（路透社終端）或德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)來(lái)完成。v以路透機(jī)交易為例，交易員首先通過(guò)交易機(jī)的鍵盤輸入對(duì)方銀以路透機(jī)交易為例，交易員首先通過(guò)交易機(jī)的鍵盤輸入對(duì)方銀行四個(gè)英文字母代號(hào)，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯行四個(gè)英文字母代號(hào)，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯

7、示雙方對(duì)話內(nèi)容。示雙方對(duì)話內(nèi)容。v1993年年6月月23日中國(guó)銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀集團(tuán)日中國(guó)銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過(guò)路透社終端進(jìn)行的外匯中心的一筆通過(guò)路透社終端進(jìn)行的USD/DEM外匯交易的對(duì)話外匯交易的對(duì)話實(shí)例，反映了整個(gè)交易過(guò)程。實(shí)例，反映了整個(gè)交易過(guò)程。v該交易為即期交易，詢價(jià)與報(bào)價(jià)的過(guò)程見下個(gè)該交易為即期交易，詢價(jià)與報(bào)價(jià)的過(guò)程見下個(gè)PPT。BCGD：GTCX SP DEM 2 PLS 解釋：解釋： SPDEM-即期德國(guó)馬克；即期德國(guó)馬克；2-2手；手；PLS-please。GTCX：1.7035/40 解釋：買入價(jià)解釋：買入價(jià)1.7035D

8、EM/USD；賣出價(jià)；賣出價(jià)1.7040 DEM/USD 。BCGD：YOURS 解釋：賣給你（表示賣出）。用美元換德國(guó)馬克。解釋：賣給你（表示賣出）。用美元換德國(guó)馬克。GTCX：OK DONE CFM AT 1.7035 解釋：解釋：CFM-confirm-確認(rèn)；確認(rèn)； AT在在1.7035 的價(jià)格。的價(jià)格。 WE BUY USD 2 MIO AG DEM 解釋：我按此比價(jià)買解釋：我按此比價(jià)買2百萬(wàn)美元；百萬(wàn)美元；AG（against）-比價(jià)。比價(jià)。 VAL 25 JUNE，1993 解釋：起息日為解釋：起息日為1993年年6月月25日；日；VAL(value)起息。起息。 OUR USD

9、PLS TO A BANK AC NOXXX 解釋：請(qǐng)將美元打到我們?cè)诮忉專赫?qǐng)將美元打到我們?cè)贏銀行的帳戶，銀行的帳戶， 帳號(hào)為帳號(hào)為XXX；AC(Account)-帳戶。帳戶。 TKS FOR THE DEAL N BI 解釋：解釋：TKS-謝謝；謝謝；DEAL-交易；交易；N-and，BI-拜拜；拜拜；BCGD：AL AGREED MY DEM PLS TO B BANK AC N OYYY 解釋：都按你的意思，解釋：都按你的意思，請(qǐng)將德國(guó)馬克打到我在請(qǐng)將德國(guó)馬克打到我在B銀行的帳戶，帳號(hào)為銀行的帳戶，帳號(hào)為YYY。AL-all; TKS N BIBI FRD 解釋：解釋：FRD-frie

10、ndGTCX-香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 BCGD-中國(guó)銀行廣東分行在路透中國(guó)銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。社交易系統(tǒng)的交易代碼。MINE-表示買進(jìn)。表示買進(jìn)。MIO-million. 五、套五、套 利利 拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利 拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利v外匯期貨屬于金融期貨，起源于商品期貨交易。自外匯期貨屬于金融期貨，起源于商品期貨交易。自2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代，國(guó)際匯年代，國(guó)際匯率制度逐漸由固定匯率制度轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制，從而使匯率風(fēng)險(xiǎn)劇增。為了有率制度逐漸由固定匯率制度轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制，從而使匯率風(fēng)險(xiǎn)劇增。為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)，便在傳

11、統(tǒng)的遠(yuǎn)期外匯交易方式上產(chǎn)生了期貨外匯交易。效防范風(fēng)險(xiǎn)，便在傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期外匯交易方式上產(chǎn)生了期貨外匯交易。v外匯期貨最早產(chǎn)生于美國(guó)。外匯期貨最早產(chǎn)生于美國(guó)。19721972年年5 5月月1616日，美國(guó)芝加哥商品交易所的國(guó)際日，美國(guó)芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱貨幣市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱 IMMIMM）成立，并首次開始經(jīng)營(yíng)外匯期貨業(yè)務(wù)，后來(lái)又陸續(xù)經(jīng)）成立，并首次開始經(jīng)營(yíng)外匯期貨業(yè)務(wù)，后來(lái)又陸續(xù)經(jīng)營(yíng)其他金融期貨（如政府債券、證券指數(shù)、歐洲美元存款等）。其后，紐約營(yíng)其他金融期貨（如政府債券、證券指數(shù)、歐洲美元存款等）。其后，紐約期貨交易所和美國(guó)股票交易所也開辦了金融期貨業(yè)務(wù)。期貨交易所和美國(guó)股票交易所也開辦

12、了金融期貨業(yè)務(wù)。v19821982年年9 9月，全球傳統(tǒng)的金融中心倫敦成立了倫敦國(guó)際金融期貨交易所（簡(jiǎn)月，全球傳統(tǒng)的金融中心倫敦成立了倫敦國(guó)際金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱稱LIFFELIFFE），也開始進(jìn)行外匯期貨交易。），也開始進(jìn)行外匯期貨交易。v新加坡于新加坡于19841984年，香港年，香港19861986年，日本年，日本19881988年相繼建立了金融期貨交易所，年相繼建立了金融期貨交易所，外匯期貨交易在國(guó)際金融領(lǐng)域乃至世界經(jīng)濟(jì)生活中扮演著越來(lái)越重要的角色。外匯期貨交易在國(guó)際金融領(lǐng)域乃至世界經(jīng)濟(jì)生活中扮演著越來(lái)越重要的角色。其中，其中，IMMIMM與與LIFFELIFFE交易規(guī)模最大，交易規(guī)模

13、最大，IMMIMM的交易量占世界外匯期貨交易的的交易量占世界外匯期貨交易的 5050。 外匯期貨（外匯期貨（foreign exchange future）：）：外匯期貨交易是指在固定的場(chǎng)所，雙方通過(guò)公開競(jìng)價(jià)外匯期貨交易是指在固定的場(chǎng)所，雙方通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式買賣具有標(biāo)準(zhǔn)合同金額和標(biāo)準(zhǔn)交割日期的外匯合約的交易。的方式買賣具有標(biāo)準(zhǔn)合同金額和標(biāo)準(zhǔn)交割日期的外匯合約的交易。外匯期貨的特點(diǎn)：外匯期貨的特點(diǎn)：1、合約標(biāo)準(zhǔn)化、合約標(biāo)準(zhǔn)化商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，唯一的變量是價(jià)格。注意：如果在合約到期前（一

14、般為交割日的前兩天），交易者未做對(duì)沖唯一的變量是價(jià)格。注意：如果在合約到期前（一般為交割日的前兩天），交易者未做對(duì)沖交易（即進(jìn)行反向交易），那么就必須在交割日履行期貨合約，進(jìn)行現(xiàn)貨交割。交易（即進(jìn)行反向交易），那么就必須在交割日履行期貨合約，進(jìn)行現(xiàn)貨交割。2、期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效率，價(jià)格是在交易所的交易廳里通、期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效率，價(jià)格是在交易所的交易廳里通過(guò)公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的。我國(guó)采用電腦撮合成交。過(guò)公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的。我國(guó)采用電腦撮合成交。3、期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。交易雙方均須交納保證金轉(zhuǎn)存于期貨、期貨合約的履行由

15、交易所擔(dān)保，不允許私下交易。交易雙方均須交納保證金轉(zhuǎn)存于期貨交易所。凡未平倉(cāng)的合約都要按當(dāng)日市場(chǎng)收盤價(jià)格逐日清算，以此反映盈虧，從而調(diào)整原始交易所。凡未平倉(cāng)的合約都要按當(dāng)日市場(chǎng)收盤價(jià)格逐日清算，以此反映盈虧，從而調(diào)整原始保證金數(shù)額。如果市場(chǎng)的變化對(duì)客戶有利，便可以把每日贏利部分計(jì)入客戶的原始保證金帳保證金數(shù)額。如果市場(chǎng)的變化對(duì)客戶有利，便可以把每日贏利部分計(jì)入客戶的原始保證金帳戶，如果朝不利方向變動(dòng)，客戶須追加保證金，否則會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。戶，如果朝不利方向變動(dòng)，客戶須追加保證金，否則會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。4、期貨合約可以借交收、期貨合約可以借交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來(lái)履行或解除合約義務(wù)。不一定通過(guò)到期交割，現(xiàn)

16、在大多數(shù)合約都是通現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來(lái)履行或解除合約義務(wù)。不一定通過(guò)到期交割，現(xiàn)在大多數(shù)合約都是通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)。有一些合約根本無(wú)法交收現(xiàn)貨，比如股指期貨。過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)。有一些合約根本無(wú)法交收現(xiàn)貨，比如股指期貨。價(jià)格發(fā)現(xiàn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)即外匯期貨市場(chǎng)形成貨幣價(jià)格。這些價(jià)格發(fā)現(xiàn)即外匯期貨市場(chǎng)形成貨幣價(jià)格。這些貨幣價(jià)格反映了大量買方和賣方對(duì)目前供求形勢(shì)和價(jià)格的綜貨幣價(jià)格反映了大量買方和賣方對(duì)目前供求形勢(shì)和價(jià)格的綜合看法。合看法。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。套期保值通過(guò)對(duì)外匯期貨合約的買賣將面臨的套期保值通過(guò)對(duì)外匯期貨合約的買賣將面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，以達(dá)到避險(xiǎn)的

17、目的。投機(jī)。投機(jī)。在目前或未來(lái)并無(wú)現(xiàn)貨頭寸的情況下進(jìn)行外匯交易，在目前或未來(lái)并無(wú)現(xiàn)貨頭寸的情況下進(jìn)行外匯交易，而從期貨的價(jià)格變動(dòng)中獲得利潤(rùn)的行為。由于期貨市場(chǎng)保證而從期貨的價(jià)格變動(dòng)中獲得利潤(rùn)的行為。由于期貨市場(chǎng)保證金要求不高，因而投機(jī)者可以用少量資金進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)金要求不高，因而投機(jī)者可以用少量資金進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)活動(dòng)。活動(dòng)。v期貨交易者在經(jīng)紀(jì)公司開立一個(gè)保證金賬戶。期貨交易者在經(jīng)紀(jì)公司開立一個(gè)保證金賬戶。v期貨買方或賣方將買進(jìn)或賣出訂單遞交給自己委托的交易期貨買方或賣方將買進(jìn)或賣出訂單遞交給自己委托的交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)公司。所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)公司。v會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司在場(chǎng)內(nèi)通過(guò)傳遞人將訂單傳至本公司在場(chǎng)

18、內(nèi)會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司在場(chǎng)內(nèi)通過(guò)傳遞人將訂單傳至本公司在場(chǎng)內(nèi)（交易廳）的經(jīng)紀(jì)人。（交易廳）的經(jīng)紀(jì)人。v場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)訂單要求在交易柜臺(tái)內(nèi)公開叫價(jià)，與交易場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)訂單要求在交易柜臺(tái)內(nèi)公開叫價(jià)，與交易對(duì)方定價(jià)成交并記錄確認(rèn)交易行為。在交易大廳場(chǎng)音嘈雜時(shí)，對(duì)方定價(jià)成交并記錄確認(rèn)交易行為。在交易大廳場(chǎng)音嘈雜時(shí)，他們用一套標(biāo)準(zhǔn)手勢(shì)來(lái)進(jìn)行交易。他們用一套標(biāo)準(zhǔn)手勢(shì)來(lái)進(jìn)行交易。v買方或賣方的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司向交易所的清算所交付保證金買方或賣方的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司向交易所的清算所交付保證金并買入或賣出相應(yīng)價(jià)數(shù)的交易合同。并買入或賣出相應(yīng)價(jià)數(shù)的交易合同。 指保證金下降的最低水平。一般指保證金下降的最低水平。一般是初始保證金的

19、是初始保證金的3/4。具有雙重性具有雙重性美國(guó)有初始保證金和維持保證金；美國(guó)有初始保證金和維持保證金；英國(guó)只有初始保證金英國(guó)只有初始保證金每日結(jié)算制度每日結(jié)算制度外匯期貨交易的貨幣和報(bào)價(jià)外匯期貨交易的貨幣和報(bào)價(jià)合約的金額合約的金額最小價(jià)格波動(dòng)和最高限價(jià)最小價(jià)格波動(dòng)和最高限價(jià)交割月份和交割日期交割月份和交割日期簽定合同時(shí)必須存繳的，其數(shù)量根據(jù)簽定合同時(shí)必須存繳的，其數(shù)量根據(jù)合約金額及該種貨幣的易變程度來(lái)確合約金額及該種貨幣的易變程度來(lái)確定。通常為合約的定。通常為合約的110買方買方賣方賣方經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人交易經(jīng)紀(jì)人交易所聯(lián)絡(luò)處所聯(lián)絡(luò)處經(jīng)紀(jì)人交易經(jīng)紀(jì)人交易所聯(lián)絡(luò)處所聯(lián)絡(luò)處交易地交易地

20、場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人 所有交易均在交易池進(jìn)行所有交易均在交易池進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人指令指令指令指令指令指令指令指令確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)確認(rèn)期貨交易簡(jiǎn)易圖期貨交易簡(jiǎn)易圖v與套期保值者不同的是，外匯期貨投機(jī)并不是因?yàn)閭鶛?quán)與債務(wù)結(jié)算而進(jìn)入與套期保值者不同的是，外匯期貨投機(jī)并不是因?yàn)閭鶛?quán)與債務(wù)結(jié)算而進(jìn)入外匯市場(chǎng)，它完全是投資者根據(jù)自己對(duì)期貨行情的預(yù)測(cè)及判斷，進(jìn)行對(duì)沖賺外匯市場(chǎng)，它完全是投資者根據(jù)自己對(duì)期貨行情的預(yù)測(cè)及判斷，進(jìn)行對(duì)沖賺取差價(jià)的行為。若該投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率上漲買入外匯期契約，即做多頭，若預(yù)取差價(jià)的行為。若該投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率上漲買入外匯期契約，即做多頭，若預(yù)測(cè)下跌則賣出期貨契約，即做空

21、頭。測(cè)下跌則賣出期貨契約，即做空頭。v如果是其行情與所預(yù)測(cè)方向相反，則該投機(jī)商直接遭受損失。如果是其行情與所預(yù)測(cè)方向相反，則該投機(jī)商直接遭受損失。v例如：某外匯投機(jī)商例如：某外匯投機(jī)商3月月1目預(yù)測(cè)馬克對(duì)美元匯率上升，于當(dāng)天在目預(yù)測(cè)馬克對(duì)美元匯率上升，于當(dāng)天在IMM市場(chǎng)市場(chǎng)買進(jìn)買進(jìn)12月交割的馬克期貨合約月交割的馬克期貨合約10份，并按要求交納保證金份，并按要求交納保證金 10份份1500美元美元份份=15000美元，美元，6月月1日馬克果然升值，則拋出日馬克果然升值，則拋出10份馬克期貨合約，獲利情況份馬克期貨合約，獲利情況如下：如下：3月月1日買進(jìn)日買進(jìn)10份馬克期貨合約（份馬克期貨合約（

22、12月交割）：月交割）：1DEM=USD0.65306月月1日賣出日賣出10份馬克期貨合約（份馬克期貨合約（12月交割）：月交割）：1DEM=USD0.6760盈利水平：盈利水平：1250010（0.6760-0.6530）=28750（$） 遠(yuǎn)期外匯交易與期貨交易的區(qū)別遠(yuǎn)期外匯交易與期貨交易的區(qū)別不同點(diǎn)不同點(diǎn)外外 匯匯 期期 貨貨遠(yuǎn)遠(yuǎn) 期期 外外 匯匯實(shí)現(xiàn)交易的實(shí)現(xiàn)交易的場(chǎng)所不同場(chǎng)所不同市場(chǎng)是一個(gè)具體的市場(chǎng)，市場(chǎng)是一個(gè)具體的市場(chǎng)，在交易所內(nèi)進(jìn)行，交易所在交易所內(nèi)進(jìn)行，交易所訂有較為嚴(yán)格的規(guī)章條例。訂有較為嚴(yán)格的規(guī)章條例。無(wú)具體的市場(chǎng)，它實(shí)質(zhì)上是無(wú)具體的市場(chǎng)，它實(shí)質(zhì)上是各金融中心之間，各銀行之

23、各金融中心之間，各銀行之間的電訊網(wǎng)絡(luò)，因而是場(chǎng)外間的電訊網(wǎng)絡(luò)，因而是場(chǎng)外交易。交易。實(shí)現(xiàn)交易的實(shí)現(xiàn)交易的方式不同方式不同須委托交易所經(jīng)紀(jì)人，以須委托交易所經(jīng)紀(jì)人，以公開喊價(jià)的方式進(jìn)行。交公開喊價(jià)的方式進(jìn)行。交易雙方互不見面，也不熟易雙方互不見面，也不熟悉。悉。雖有部分通過(guò)經(jīng)紀(jì)人牽線雖有部分通過(guò)經(jīng)紀(jì)人牽線而成，但最終是由交易各而成，但最終是由交易各方通過(guò)電話方通過(guò)電話.電傳和電腦電傳和電腦直接商談成交的直接商談成交的。報(bào)價(jià)內(nèi)容報(bào)價(jià)內(nèi)容不同不同買方或賣方只報(bào)出一買方或賣方只報(bào)出一種價(jià)格，買方報(bào)買價(jià)，種價(jià)格，買方報(bào)買價(jià)，賣方報(bào)賣價(jià)。賣方報(bào)賣價(jià)。雙向報(bào)價(jià)，既報(bào)雙向報(bào)價(jià)，既報(bào)買價(jià)也報(bào)賣價(jià)買價(jià)也報(bào)賣價(jià)不同

24、點(diǎn)不同點(diǎn)外外 匯匯 期期 貨貨遠(yuǎn)遠(yuǎn) 期期 外外 匯匯有無(wú)統(tǒng)一的標(biāo)有無(wú)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定不同準(zhǔn)化規(guī)定不同對(duì)交易的貨幣對(duì)交易的貨幣.合同面合同面額和交割日期都有統(tǒng)額和交割日期都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)一的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貨幣交易量和對(duì)貨幣交易量和 到期交割日都可到期交割日都可 議定議定 是否交存保是否交存保證金不同證金不同須交存保證金，清算所實(shí)行每須交存保證金，清算所實(shí)行每日無(wú)債結(jié)算制，按收市結(jié)算價(jià)日無(wú)債結(jié)算制，按收市結(jié)算價(jià)對(duì)每筆交易的多頭方和空頭方對(duì)每筆交易的多頭方和空頭方盈虧結(jié)算，保證金多退少補(bǔ)，盈虧結(jié)算，保證金多退少補(bǔ)，形成現(xiàn)金流。形成現(xiàn)金流。遠(yuǎn)期外匯交易在合同到遠(yuǎn)期外匯交易在合同到期交割前無(wú)現(xiàn)金流，雙期交割前無(wú)現(xiàn)

25、金流，雙方僅負(fù)履約責(zé)任方僅負(fù)履約責(zé)任是否需要了解對(duì)是否需要了解對(duì)方的資信不同方的資信不同雙方無(wú)須了解對(duì)方資信情雙方無(wú)須了解對(duì)方資信情況，只要交足保證金，信況，只要交足保證金，信用風(fēng)險(xiǎn)由清算所承擔(dān)。用風(fēng)險(xiǎn)由清算所承擔(dān)。雙方（尤其是銀行對(duì)一般客雙方（尤其是銀行對(duì)一般客戶），在開始交易前須作資戶），在開始交易前須作資 信調(diào)查，自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。信調(diào)查，自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。買賣雙方的合同買賣雙方的合同和責(zé)任關(guān)系不同和責(zé)任關(guān)系不同買賣雙方均與清算所有合買賣雙方均與清算所有合同責(zé)任關(guān)系，而雙方無(wú)直同責(zé)任關(guān)系，而雙方無(wú)直接合同責(zé)任關(guān)系接合同責(zé)任關(guān)系 買賣雙方簽有合同，買賣雙方簽有合同，具有合同責(zé)任關(guān)系具有合同

26、責(zé)任關(guān)系不同點(diǎn)不同點(diǎn)外外 匯匯 期期 貨貨遠(yuǎn)遠(yuǎn) 期期 外外 匯匯是否收取手是否收取手續(xù)費(fèi)不同續(xù)費(fèi)不同每一標(biāo)準(zhǔn)合同，清算每一標(biāo)準(zhǔn)合同，清算所收一定的手續(xù)費(fèi)。所收一定的手續(xù)費(fèi)。銀行不收手續(xù)費(fèi)銀行不收手續(xù)費(fèi) 是否直接成交與是否直接成交與收取傭金不同收取傭金不同通過(guò)經(jīng)紀(jì)人收取傭金。通過(guò)經(jīng)紀(jì)人收取傭金。一般不通過(guò)經(jīng)紀(jì)一般不通過(guò)經(jīng)紀(jì)人，不收取傭金。人，不收取傭金。是否最后是否最后交割不同交割不同一般不最后交割，而一般不最后交割，而“以買以買沖賣沖賣”或或“以賣沖買以賣沖買”的原的原則沖消合同。則沖消合同。大多數(shù)最后交割大多數(shù)最后交割 & 交易目的相同。從事外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的目交易目的相同。從事外

27、匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的目的都是為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或外匯投機(jī)。的都是為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或外匯投機(jī)。& 都是一定時(shí)期以后交割，而不是即期交割。都是一定時(shí)期以后交割，而不是即期交割。& 都是通過(guò)合同形式把購(gòu)買或出賣外匯的匯率固定下來(lái)。都是通過(guò)合同形式把購(gòu)買或出賣外匯的匯率固定下來(lái)。& 交易市場(chǎng)互相依賴。外匯期貨市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)雖然交易市場(chǎng)互相依賴。外匯期貨市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)雖然分別為兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)，但由于市場(chǎng)交易的標(biāo)的物相同，分別為兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)，但由于市場(chǎng)交易的標(biāo)的物相同，一旦兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)較大差距，就會(huì)出現(xiàn)套利行為，因此，一旦兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)較大差距，就會(huì)出現(xiàn)套利行為，因此，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格互相影響兩

28、個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格互相影響. .互相依賴?；ハ嘁蕾?。外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的聯(lián)系：外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的聯(lián)系：外匯期權(quán)（外匯期權(quán)（option）：）：合同的買入方獲得在未來(lái)某個(gè)確定的日子（或之前）以固定的合同的買入方獲得在未來(lái)某個(gè)確定的日子（或之前）以固定的價(jià)格（即約定價(jià)格）買入或賣出一份特定的外匯的權(quán)利（而非義務(wù)）價(jià)格（即約定價(jià)格）買入或賣出一份特定的外匯的權(quán)利（而非義務(wù)）顯著特征：顯著特征：一份期權(quán)合同使買入方得到可以做或者不做某事的權(quán)利。類似于買保險(xiǎn)、一份期權(quán)合同使買入方得到可以做或者不做某事的權(quán)利。類似于買保險(xiǎn)、交定金。交定金。期權(quán)分類：期權(quán)分類：歐式期權(quán)歐式期權(quán)“N1”行權(quán)；美式期權(quán)行權(quán)；美式期

29、權(quán)“Ni”行權(quán)，費(fèi)用高一些；買權(quán)（行權(quán)，費(fèi)用高一些；買權(quán)（call option)、賣權(quán)、賣權(quán)(put option)。交易規(guī)則：交易規(guī)則：合約金額標(biāo)準(zhǔn)化，合約金額標(biāo)準(zhǔn)化，一般與期貨合約的數(shù)量一致，但各交易所的標(biāo)準(zhǔn)不盡相一般與期貨合約的數(shù)量一致，但各交易所的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同；同；到期日和月份的標(biāo)準(zhǔn)化到期日和月份的標(biāo)準(zhǔn)化，到期月份往往為，到期月份往往為3N，到期日隨各交易所規(guī)定。，到期日隨各交易所規(guī)定。保險(xiǎn)費(fèi)按保險(xiǎn)費(fèi)按執(zhí)行價(jià)格的百分比或單價(jià)計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的百分比或單價(jià)計(jì)算。期權(quán)的買方按類似期貨交易交納保證金。期權(quán)的買方按類似期貨交易交納保證金。功能：功能：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和謀利。某家企業(yè)持有美元，并需要在一個(gè)

30、月后用歐元支付進(jìn)口貨款，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和謀利。某家企業(yè)持有美元，并需要在一個(gè)月后用歐元支付進(jìn)口貨款，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向中國(guó)銀行購(gòu)買一個(gè)為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司向中國(guó)銀行購(gòu)買一個(gè)“美元對(duì)歐元、期限為一個(gè)月美元對(duì)歐元、期限為一個(gè)月”的歐式的歐式期權(quán)。假設(shè)，約定的匯率為期權(quán)。假設(shè)，約定的匯率為1歐元?dú)W元=1.0180美元，那么該公司則有權(quán)在將來(lái)期權(quán)到來(lái)時(shí)，美元，那么該公司則有權(quán)在將來(lái)期權(quán)到來(lái)時(shí)，以以1歐元?dú)W元=1.0180美元向中行購(gòu)買約定數(shù)量的歐元。當(dāng)然，如果到時(shí)的即期匯率為美元向中行購(gòu)買約定數(shù)量的歐元。當(dāng)然，如果到時(shí)的即期匯率為1歐元?dú)W元=1.0170美元，可以放棄行權(quán)。美元，可以放棄行權(quán)。提示：

31、提示：中國(guó)銀行只提供歐式外匯期權(quán)服務(wù)。中國(guó)銀行只提供歐式外匯期權(quán)服務(wù)。1 1、權(quán)責(zé)不對(duì)等。、權(quán)責(zé)不對(duì)等。外匯期權(quán)的買方購(gòu)買到的是一種選擇權(quán)，當(dāng)協(xié)定匯率與外匯期權(quán)的買方購(gòu)買到的是一種選擇權(quán)，當(dāng)協(xié)定匯率與未來(lái)的市場(chǎng)匯率相比，對(duì)買方有利時(shí)，他就執(zhí)行合約，否則就放棄合約。未來(lái)的市場(chǎng)匯率相比，對(duì)買方有利時(shí)，他就執(zhí)行合約，否則就放棄合約。對(duì)期權(quán)交易賣方而言沒有選擇余地。對(duì)期權(quán)交易賣方而言沒有選擇余地。2 2、保險(xiǎn)費(fèi)不能收回。、保險(xiǎn)費(fèi)不能收回。期權(quán)費(fèi)相當(dāng)于投保的保險(xiǎn)費(fèi)，期權(quán)交易的購(gòu)買者必期權(quán)費(fèi)相當(dāng)于投保的保險(xiǎn)費(fèi)，期權(quán)交易的購(gòu)買者必須向合約賣方支付一筆費(fèi)用，以彌補(bǔ)賣方在匯率上可能遭到的損失。期須向合約賣方支付

32、一筆費(fèi)用，以彌補(bǔ)賣方在匯率上可能遭到的損失。期權(quán)費(fèi)在合約成交第權(quán)費(fèi)在合約成交第2 2個(gè)營(yíng)業(yè)日一次付清，且不可追回。費(fèi)率的高低，視合個(gè)營(yíng)業(yè)日一次付清，且不可追回。費(fèi)率的高低，視合約到期長(zhǎng)短與匯率波動(dòng)大小的影響而定。約到期長(zhǎng)短與匯率波動(dòng)大小的影響而定。3 3、損失額度有限。、損失額度有限。不管匯率如何變動(dòng)，期權(quán)持有者的損失不會(huì)超過(guò)期權(quán)不管匯率如何變動(dòng)，期權(quán)持有者的損失不會(huì)超過(guò)期權(quán)保險(xiǎn)金。保險(xiǎn)金。4 4、外匯期權(quán)也有一定局限性。、外匯期權(quán)也有一定局限性。最主要的局限性表現(xiàn)在期權(quán)的合約是標(biāo)準(zhǔn)最主要的局限性表現(xiàn)在期權(quán)的合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，每天隨市清算，因此在范圍上受限制。又加之目前經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)少，化的，每天隨市

33、清算，因此在范圍上受限制。又加之目前經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)少，有效期限短，流動(dòng)性差等缺點(diǎn)，外匯期權(quán)的交易量不大。但是，隨著現(xiàn)有效期限短，流動(dòng)性差等缺點(diǎn)，外匯期權(quán)的交易量不大。但是，隨著現(xiàn)代金融資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的不斷發(fā)展，期權(quán)交易的花樣不斷增多，已經(jīng)構(gòu)成了外代金融資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的不斷發(fā)展，期權(quán)交易的花樣不斷增多，已經(jīng)構(gòu)成了外匯銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。匯銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。Call option指期權(quán)持有者有一種權(quán)利，而非義務(wù)，在到指期權(quán)持有者有一種權(quán)利，而非義務(wù)，在到期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)出賣期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)出賣者手中買入一定數(shù)量的某種貨幣者手中買入一定數(shù)量的某種貨幣Put option指

34、期權(quán)持有者有一種權(quán)利，而非義務(wù)，在到指期權(quán)持有者有一種權(quán)利，而非義務(wù)，在到期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)出賣期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)出賣者賣出一定數(shù)量的某種貨幣者賣出一定數(shù)量的某種貨幣看漲期權(quán)看跌期權(quán)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)當(dāng)市價(jià)協(xié)定價(jià)+期權(quán)費(fèi)時(shí)有利可圖（行權(quán)）扯平（可行權(quán)可不行權(quán)）無(wú)利可圖（不行權(quán)）無(wú)利可圖（不行權(quán)）扯平（可行權(quán)可不行權(quán)）有利可圖（行權(quán)）客戶與銀行簽訂客戶與銀行簽訂保值外匯買賣總協(xié)議保值外匯買賣總協(xié)議填寫填寫外匯期權(quán)交易申請(qǐng)書外匯期權(quán)交易申請(qǐng)書，法人代表簽字并加蓋公章，法人代表

35、簽字并加蓋公章在期權(quán)費(fèi)交收日到銀行交納期權(quán)費(fèi)在期權(quán)費(fèi)交收日到銀行交納期權(quán)費(fèi)在期權(quán)達(dá)到日上午在期權(quán)達(dá)到日上午10:00前將行權(quán)通知書送達(dá)銀行前將行權(quán)通知書送達(dá)銀行行權(quán)行權(quán)棄權(quán)棄權(quán)到銀行財(cái)務(wù)部門辦理交割手續(xù)到銀行財(cái)務(wù)部門辦理交割手續(xù)下面是中國(guó)銀行（下面是中國(guó)銀行（A方）與美國(guó)銀行（方）與美國(guó)銀行（B方）通過(guò)路透社交易系統(tǒng)做成的一筆期權(quán)合約：方）通過(guò)路透社交易系統(tǒng)做成的一筆期權(quán)合約： A： HIHI FRIEND ANTINT FOR DEM PUT USD CALL STRIKE PRICE AT DM1.6000， TWO WEEKS EUROPEAN STYLE？ （喂，朋友，你對(duì)協(xié)議價(jià)格為（

36、喂，朋友，你對(duì)協(xié)議價(jià)格為1.6000的美元買權(quán)，馬克賣權(quán)，有效期為兩個(gè)星期的歐式期權(quán)有興趣嗎？）的美元買權(quán)，馬克賣權(quán)，有效期為兩個(gè)星期的歐式期權(quán)有興趣嗎？） B：MOM PLS（請(qǐng)稍等）（請(qǐng)稍等） 0.290.39（報(bào)價(jià)為（報(bào)價(jià)為“0.290.39”，即期匯率雙方已知），即期匯率雙方已知） A： HIHI MY RISK（我的風(fēng)險(xiǎn)）（我的風(fēng)險(xiǎn)） CAN YOU IMPROVE YOUR PRICE（能改進(jìn)你的價(jià)格嗎？）（能改進(jìn)你的價(jià)格嗎？） B： 0.30 0.40 FOR THE BEST A：OK WE SELL 20 MIO USD.（好，我賣給你（好，我賣給你 2千萬(wàn)美元）千萬(wàn)美元）

37、B： OK，DONE（好，成交。）（好，成交。） LET ME CONFIRM（證實(shí)）（證實(shí)）. 上述交易就是一個(gè)歐式期權(quán)的交易，雙方可以就期權(quán)價(jià)格協(xié)議商定，其中上述交易就是一個(gè)歐式期權(quán)的交易，雙方可以就期權(quán)價(jià)格協(xié)議商定，其中0.300.40可理解為每可理解為每1美元成交量可收多少美元的期權(quán)費(fèi)，計(jì)算方法是美元成交量可收多少美元的期權(quán)費(fèi)，計(jì)算方法是 USD20Mio乘以乘以 0.30除以除以 100，則實(shí)際期權(quán)費(fèi)，則實(shí)際期權(quán)費(fèi)60，00 0（B方報(bào)出的買入價(jià)）。方報(bào)出的買入價(jià)）。 （1 1）即期匯率）即期匯率協(xié)議價(jià)格協(xié)議價(jià)格 放棄期權(quán)，損失全部保險(xiǎn)費(fèi)。放棄期權(quán)，損失全部保險(xiǎn)費(fèi)。 （2 2）協(xié)議價(jià)

38、格即期匯率）協(xié)議價(jià)格即期匯率（協(xié)議價(jià)格（協(xié)議價(jià)格+ +保險(xiǎn)費(fèi)）保險(xiǎn)費(fèi)） 行使期權(quán)，追回部分或全部保險(xiǎn)費(fèi)。行使期權(quán)，追回部分或全部保險(xiǎn)費(fèi)。 （3 3）即期匯率（協(xié)議價(jià)格）即期匯率（協(xié)議價(jià)格+ +保險(xiǎn)費(fèi)）保險(xiǎn)費(fèi)） 行使期權(quán)，獲取利潤(rùn)，上漲越多，獲利越大。行使期權(quán)，獲取利潤(rùn)，上漲越多，獲利越大。 （4 4）在到期前，轉(zhuǎn)讓期權(quán)（在市場(chǎng)上將該份期權(quán)賣掉）在到期前，轉(zhuǎn)讓期權(quán)（在市場(chǎng)上將該份期權(quán)賣掉） 在英鎊匯率在英鎊匯率上升上升時(shí)，該份期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)也會(huì)時(shí)，該份期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)也會(huì)上升上升，此時(shí)轉(zhuǎn)讓期此時(shí)轉(zhuǎn)讓期權(quán)，可以權(quán)，可以獲取保險(xiǎn)費(fèi)差價(jià)收益。獲取保險(xiǎn)費(fèi)差價(jià)收益。 在英鎊匯率在英鎊匯率下跌下跌時(shí)，該份期權(quán)的保

39、險(xiǎn)費(fèi)也會(huì)時(shí)，該份期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)也會(huì)下跌下跌，此時(shí)轉(zhuǎn)讓期此時(shí)轉(zhuǎn)讓期權(quán)，可以權(quán)，可以追回部分保險(xiǎn)費(fèi)追回部分保險(xiǎn)費(fèi)。 v這種期權(quán)目的是為投資者確定一個(gè)與其空頭頭寸相對(duì)沖的最高價(jià)格水平，這種期權(quán)目的是為投資者確定一個(gè)與其空頭頭寸相對(duì)沖的最高價(jià)格水平，從而固定最大風(fēng)險(xiǎn)損失，同時(shí)也不失獲利機(jī)會(huì)。從而固定最大風(fēng)險(xiǎn)損失，同時(shí)也不失獲利機(jī)會(huì)。v例如：英國(guó)一家出口公司，獲利潤(rùn)例如：英國(guó)一家出口公司，獲利潤(rùn)30003000萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，6 6個(gè)月后收匯，設(shè)即期匯個(gè)月后收匯，設(shè)即期匯率為率為GBPGBPUSD1.7USD1.7，按期權(quán)協(xié)定價(jià)買，按期權(quán)協(xié)定價(jià)買6 6個(gè)月期權(quán)匯率個(gè)月期權(quán)匯率GBPGBPUSD1.75US

40、D1.75。如果。如果6 6個(gè)個(gè)月后實(shí)際匯率為月后實(shí)際匯率為GBPGBPUSD1.80USD1.80，則該公司做不做期權(quán)有何不同？，則該公司做不做期權(quán)有何不同？v解析：解析：1 1、如不做期權(quán)則到期后收進(jìn)英鎊為如不做期權(quán)則到期后收進(jìn)英鎊為30003000萬(wàn)萬(wàn)1.80=1666671.80=166667（萬(wàn)）（萬(wàn)） 2 2、做期權(quán)到期則公司收入：、做期權(quán)到期則公司收入：30003000萬(wàn)萬(wàn)1.751.751714.291714.29（萬(wàn)）（萬(wàn)） v做期權(quán)比不做期權(quán)多收入做期權(quán)比不做期權(quán)多收入47.6247.62萬(wàn)英鎊。萬(wàn)英鎊。 買入外匯看漲期權(quán)的三點(diǎn)結(jié)論買入外匯看漲期權(quán)的三點(diǎn)結(jié)論 （1）購(gòu)買外匯

41、看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)有限而且事先可知，）購(gòu)買外匯看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)有限而且事先可知，其最其最大風(fēng)險(xiǎn)就是損失全部保險(xiǎn)費(fèi)。大風(fēng)險(xiǎn)就是損失全部保險(xiǎn)費(fèi)。 （2）外匯看漲期權(quán)的）外匯看漲期權(quán)的協(xié)議價(jià)格加保險(xiǎn)費(fèi)是買賣雙方的盈協(xié)議價(jià)格加保險(xiǎn)費(fèi)是買賣雙方的盈虧平衡點(diǎn)。虧平衡點(diǎn)。 （3）只要即期匯率上升到協(xié)議價(jià)格加保險(xiǎn)費(fèi)以上，購(gòu)買）只要即期匯率上升到協(xié)議價(jià)格加保險(xiǎn)費(fèi)以上，購(gòu)買外匯看漲期限權(quán)就有利可圖，上升越多獲利越多，外匯看漲期限權(quán)就有利可圖，上升越多獲利越多，從理論上從理論上說(shuō)，購(gòu)買外匯看漲期限權(quán)的最大利潤(rùn)是無(wú)限的。說(shuō)，購(gòu)買外匯看漲期限權(quán)的最大利潤(rùn)是無(wú)限的。匯率匯率損益損益（+） ()0（協(xié)議價(jià)格）（協(xié)議價(jià)格） A B（協(xié)議價(jià)格（協(xié)議價(jià)格+保險(xiǎn)費(fèi)）保險(xiǎn)費(fèi)）圖圖1 買入外匯看漲期權(quán)損益情況買入外匯看漲期權(quán)損益情況2.2.賣出外匯看漲期權(quán)