第四章外匯與匯率

1、第四章第四章 外匯與匯率外匯與匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率概述外匯與匯率概述 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定與變動匯率的決定與變動 第三節(jié)第三節(jié) 匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進(jìn)匯率制度的安排與演進(jìn) 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率概述外匯與匯率概述外匯的含義外匯的含義 前面對外匯的粗略界定可以概括為：外幣和前面對外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以以外幣標(biāo)示的有價證券。外幣標(biāo)示的有價證券。 中華人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例所稱的外匯，所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹侵赶铝幸酝鈳疟硎镜目梢杂米鲊H清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：付手段和資

2、產(chǎn)：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)、歐特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；洲貨幣單位；其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國而且還延伸到專用于國際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國曾存在過曾存在過“外匯人民幣外匯人民幣”；歐洲金融市場上的；歐洲金融市場上的 “歐洲美元歐洲美

3、元”和和 “ “歐洲英鎊歐洲英鎊”，對英美來說也，對英美來說也是外匯。是外匯。 金的集中儲備也視為外匯。金的集中儲備也視為外匯。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，概而言之，主要是以外現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無不反映債權(quán)債務(wù)的消長、務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無不反映債權(quán)債務(wù)的消長、轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經(jīng)轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來說也是如此。濟(jì)關(guān)系來說也是如此。外匯管

4、理與管制外匯管理與管制 外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進(jìn)外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。行的一種管理。 一般來講，凡是有自己法定貨幣的地方，就一般來講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國、存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國、因地、因時而異。因地、因時而異。 管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實際生活中，就是實施嚴(yán)格的實際生活中，就是實施嚴(yán)格的“管制管制”，也多使，也多使用比較緩和的用比較緩和的“管理管理”字樣。字樣。匯率匯率 含義：國與國之間貨幣折算的比率叫匯率含義：國與國之間貨幣折

5、算的比率叫匯率 匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的單位貨幣的“價格價格”，因此又稱匯價。，因此又稱匯價。 匯率標(biāo)價法匯率標(biāo)價法 直接標(biāo)價法（直接標(biāo)價法（direct quotation system) 指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。也就是說，在直單位的本國貨幣來表示匯率。也就是說，在直接標(biāo)價法下，匯率是以本國貨幣表示的單位外接標(biāo)價法下，匯率是以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格。國貨幣的價格。 間接標(biāo)價間接標(biāo)價法（法（indirect quotation syste

6、m) indirect quotation system) 指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。位的外國貨幣來表示匯率。 大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法；美、英采用間接大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法；美、英采用間接標(biāo)價法。標(biāo)價法。匯率的種類匯率的種類 制定匯率的方法：制定匯率的方法：基本匯率、套算匯率基本匯率、套算匯率 銀行營業(yè)時間：銀行營業(yè)時間：開盤匯率、收盤匯率開盤匯率、收盤匯率 匯率制度：匯率制度：固定匯率、浮動匯率固定匯率、浮動匯率 對外匯管理的寬嚴(yán)：對外匯管理的寬嚴(yán)：官方匯率、市場匯率官方匯率、市場匯率 外匯買賣的交割期限：外匯

7、買賣的交割期限：即期匯率、遠(yuǎn)期匯率即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 外匯交易支付工具：外匯交易支付工具：電匯匯率、信匯匯率、票電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率匯匯率 銀行買賣外匯的角度：銀行買賣外匯的角度：買入?yún)R率、賣出匯率中買入?yún)R率、賣出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率間匯率、現(xiàn)鈔匯率 IMF對各國五光十色的匯率安排作如下分類：對各國五光十色的匯率安排作如下分類： 無法定貨幣的匯率安排；無法定貨幣的匯率安排；貨幣局制度；貨幣局制度； 其他常規(guī)的固定釘住匯率安排；其他常規(guī)的固定釘住匯率安排； 在水平帶內(nèi)的釘住；在水平帶內(nèi)的釘?。?爬行釘住；爬行釘住； 爬行帶內(nèi)的浮動；爬行帶內(nèi)的浮動； 不事先公布干預(yù)途徑的管理浮動；不事先

8、公布干預(yù)途徑的管理浮動； 獨立浮動。獨立浮動。固定匯率制與浮動匯率制的比較固定匯率制與浮動匯率制的比較 比照價格市場化和利率市場化的思路，好像浮比照價格市場化和利率市場化的思路，好像浮動匯率制較之固定匯率制理想。動匯率制較之固定匯率制理想。 其實其實問題并不這么簡單。以香港為例，世問題并不這么簡單。以香港為例，世界公認(rèn)，界公認(rèn)，這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是聯(lián)系匯率制度。聯(lián)系匯率制度。 兩種匯率制孰好孰壞兩種匯率制孰好孰壞的爭論，不只涉及經(jīng)的爭論，不只涉及經(jīng)濟(jì)全局，而且往往是國與濟(jì)全局，而且往往是國與國之間的政治問題。國之間的政治問題。貨幣的對

9、內(nèi)價值與對外價值貨幣的對內(nèi)價值與對外價值 幣值是一個常用的概念。幣值是一個常用的概念。從國內(nèi)角度考察，它從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒相當(dāng)于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的數(shù)，稱為貨幣的“對內(nèi)價值對內(nèi)價值” ；引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的國的貨幣來表示，稱為貨幣的 “對外價值對外價值”。 人民幣匯率制度人民幣匯率制度 以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制：制： 實行單一匯率；實行單一匯率；指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中

10、心，買賣外匯；買賣外匯；匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預(yù)；匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預(yù)；根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的人民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；匯率；各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，買賣外匯。行掛牌，買賣外匯。第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進(jìn)匯率制度的安排與演進(jìn) 固定匯率制（固定匯率制（Fixed Exchange Rate System)Fixed Exchange Rate S

11、ystem)： 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 金本位貨幣制度下的固定匯率制度金本位貨幣制度下的固定匯率制度 布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度 浮動匯率制度（浮動匯率制度（Floating Exchange Rate Floating Exchange Rate System) System) ：是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃：是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動

12、界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場再承擔(dān)匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。 浮動匯率制的特點：浮動匯率制的特點： 匯率浮動形式多樣化匯率浮動形式多樣化 匯率不是純粹的自由浮動，而是有管理的浮動匯率不是純粹的自由浮動，而是有管理的浮動 匯率波動頻繁且幅度大匯率波動頻繁且幅度大 影響匯率變動的因素多元化影響匯率變動的因素多元化 特別提款權(quán)等一籃子匯價成為匯率制度的組成特別提款權(quán)等一籃子匯價成為匯率制度的組成部分。部分。人民幣匯率概述人民幣匯率概述 人民幣外匯牌價人民幣外匯牌價-人民幣對外幣的匯率，人民幣對外幣的匯率，它代表人民幣的對外價值。它代表人民幣的對外價值。 人民幣匯率實人民幣匯率實際上是構(gòu)筑在貨幣購買力或物價水平表示的價際上是構(gòu)筑在貨幣購買力或物價水平表示的價值之比基礎(chǔ)之上的。值之比基礎(chǔ)之上的。 199