“智遠理財”每日操盤建議(年月日)

1、“智遠理財”每日操盤建議（2010-04-12 ）短期操作建議市場分析1、本周將公布2010年3月和一季度主要宏觀經濟數據，預計宏觀經濟數據將繼續(xù)向 好。周五，市場將迎來A股市場中首只能夠做空的金融創(chuàng)新產品一一股指期貨，預計股指 期貨上市前后，大盤權重特別是估值較低的銀行板塊將有表現機會，而相關題材炒作板塊 或將陷入調整。預計股指將繼續(xù)保持強勢，上證指數阻力位3200點，支撐位3100點。建議堅持積極操作策略，重點關注高成長的新興產業(yè)類個股，穩(wěn)健型投資者可關注受益股指 期貨推出的大盤權重股，另外可適當配置低位放量的周期性行業(yè)如煤炭、有色金屬等板塊 個股。2、模擬組合操作：暫持股觀望。激進型組合

2、：現持有同方股份（600100 ）、交通銀行（601328 ）、神火股份（000933 ）、 酒鋼宏興（600307 ）、華魯恒升（600426 ）,目前倉位50%左右。穩(wěn)健型組合：現持有中國聯(lián)通（600050 ）、民生銀行（600016 ）、封閉式基金（基 金天元184698 ）、指數基金（50ETF510050 ）、寶鋼股份（600019 ）及康美藥業(yè)（600518 ）, 整體倉位65%左右。機構視點國泰君安：把握“環(huán)?！睓C會說中國經濟被房地產綁架在大多數時間應該都是不會錯的， 近期周期性板塊在 房地產量價齊升的環(huán)境下開始一波反彈， 而后又在房產稅的出臺預期下遭到打壓就是這種關系在股市上的

3、反應， 不少人覺得物業(yè)稅的開征將徹底改變國內房地產市場格局，然而，從國際實踐看，物業(yè)稅對房價的影響并非想象中那么大，而僅僅是影響房地產市場需求的一個因素而已。 房地產在國內常被認為是抵御通脹的首選標的， 倘若房價的預期漲幅扣除物業(yè)稅率仍然高于通脹率， 那投資房產仍是具有吸引力的，在 剛需存在的情況下，物業(yè)稅可能并無法改變房價的長期走勢，決定長期走勢的仍然是人口結構和社會流動性等因素，不過，從較短期間來看，這可能會改變市場預期從而使得大量投機房向市場投放， 對房價形成壓力。 我們認為二季度整體市場將在 2600-3200 點之間波動，由于當前點位臨近上軌，向下空間大于向上，因此我們繼續(xù)維持低倉位

4、。雖然最近市場熱點轉換較頻繁，但都離不開一個“新”字，要不就是新股，要不就是新興產業(yè) ，一方面由于“新”這些股票的價值尚未被市場充分發(fā)掘，存在較大想象空間， 另一方面由于 “新” 符合國家調結構的戰(zhàn)略方向， 有政策扶持的預期。“兩會”過后，對低碳、高科技等產業(yè)的具體扶持政策會逐漸出臺，這種預期有可能在市場上掀起繼區(qū)域板塊之后的又一個輪炒題材，智能電網前兩周已經啟動，我們認為接下來可以看好的是環(huán)保板塊。 另外，環(huán)保股碧水源下周將登陸創(chuàng)業(yè)板，該股詢價期間即受到熱捧。從前期章源鎢業(yè)熱炒對廈門鎢業(yè)的帶動來看，此次碧水源的上市很可能帶動整個環(huán)保板塊重新估值。申銀萬國： 4 月觀點綜述策略：4 月影響市場

5、的關鍵因素：重大制度創(chuàng)新推出，經濟與政策的博弈。股指期貨推出的預期， 加之大盤股相對估值處于歷史低位， 短期內促成風格轉向大盤股， 進而帶動股指上行。然而，1-2月工業(yè)企業(yè)毛利率和ROE均超2007年水平，微觀層面已經初顯過熱 信號，并且， 4 月中旬公布的宏觀經濟指標很可能進一步驗證經濟已經過熱。經濟過熱信 號將促發(fā)政策緊縮預期的升溫，進而可能抑制風格的轉換，并對股指構成壓力。 我們對 4月上證綜指的核心波動區(qū)間預期是（ 2900 ， 3200 ）。國內經濟：4 月最值得關注的還是信貸、物價和外貿這三個數據以及可能引起的政策變化。我們預計3月份信貸投放8000億左右（1季度累計信貸投放近2.

6、9萬億）；PPI將再次攀升到7%左右，CPI漲幅在2.6%-2.8% ;預計出口增長29.3%,順差可能在82億美元。這從不同側面說明過熱仍然是經濟運行中的主要風險，從而印證我們2 季度經濟政策將繼續(xù)從緊的判斷。世界經濟：美國、歐洲和日本等發(fā)達國家的經濟增長關鍵性指標說明 2010 年上半年增長仍然持續(xù)； 歐洲在維持相對寬松的貨幣政策同時， 出現財政政策的緊縮跡象， 而以亞洲為代表的新興市場則出現貨幣政策超市場預期提前緊縮的跡象； 匯率市場上， 我們縮短對于美元盤整期的時間長度判斷，認為未來3-6 個月里，美元指數在調整中繼續(xù)走強將是大概率事件。行業(yè)比較：我們自上而下預計申萬A 股重點公司20

7、09 年、 2010 年一季度和全年利潤增速分別為 18% 、 48% 和27% 。周期類行業(yè)因政策轉型力度加大、需求增速后續(xù)顯著回落、成本壓力上升、過剩產能投入持續(xù)導致景氣難以顯著提升預期，從而壓制估值提升；與歷史類似階段相比， 不排除進一步悲觀預期下估值會繼續(xù)明顯回落， 建議關注新興行業(yè)和消費等結構性機會。四月份，考慮報表披露和行業(yè)短期景氣度較好，低估值的銀行/ 煤炭有色 / 工程機械 /水泥 / 房地產等行業(yè)可能有階段性反彈。金融工程：股指期貨推出中期有利大盤股。 通過對比海外經驗，我們認為，考慮到前期大盤股表現一般， 股指期貨推出前后短期內大盤股即便沒有超額收益， 也不會落后市場；從長

8、期來看， 隨著機構投資者占比的增加和基于股指期貨為工具的投資策略的多元化， 大 盤股會跑贏市場。行業(yè)觀點中銀萬國：計算機軟硬件行業(yè)月度評述（2010年4月）軟件行業(yè)09年業(yè)績增長勢頭強勁。從已公布09年報的上市公司情況來看，軟件行業(yè) 延續(xù)了快速增長的趨勢，營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤同比增長率分別達到 了 18%、40%、32%以及29%,遠遠高于市場整體?？紤]到軟件行業(yè)由于受到國內信息 化進程持續(xù)推動，新產品與新技術層出不窮，并且作為國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重點扶持領 域，行業(yè)在2010年將有望實現更快增長。2010年一季度業(yè)績將延續(xù)快速增長趨勢。 考察軟件行業(yè)在09年各季度收入增速，

9、可 以發(fā)現行業(yè)由于受到宏觀經濟滯后影響呈現出了前低后高的業(yè)績增長局面，我們預計這種 業(yè)績加速增長的趨勢在10年一季度仍會延續(xù)。重點公司10年一季度業(yè)績預計將實現較快增長：1）用友軟件：公司在一季度業(yè)務進展情況良好，我們估計中高端合同額增長可達 40% 以上，而低端T系列增長在50%以上。在業(yè)績方面，預計公司一季度收入增長 30%以上， 主營凈利潤增速會更高。2）軟控股份：公司在10年一季度訂單簽訂情況維持了較好狀況，估計金額在3億元以上，并且配料、成型機、裁斷系統(tǒng)等各產品線均有所增長；我們預計公司業(yè)績一季度增 長率在30%左右。3）東華軟件：公司在一季度各業(yè)務進展平穩(wěn)，并且也在積極尋求并購機會

10、，在原有集 成業(yè)務的基礎上，我們估計公司在一些新的技術趨勢與業(yè)務類型方面也會通過收購進行嘗 試。預計公司一季度業(yè)績增長在 30%左右。4）東軟集團：盡管公司在10年一季業(yè)務進展順利，但由于收入確認原因，我們預計公司一季度業(yè)績會低于預期，同比增長可能在20%以下。但預計全年業(yè)績增長仍可實現30%的增長，并且公司通過收購開拓海外市場的步伐仍會持續(xù)。5）恒生電子： 預計股指期貨以及融資融券等對業(yè)績的推動要下半年才能逐漸體現出來，10 年一季度業(yè)績可能會略低于預期，預計增速在20% 以下。投資策略：熱點頻出，堅持自下而上選股，維持軟件行業(yè)看好 評級。推薦組合為：主板公司： 用友軟件、軟控股份、東華軟件

11、 ；創(chuàng)業(yè)板公司： 同花順、銀江股份、賽為智能。國信證券：氨綸行業(yè)快評氨綸價格加速上漲事項：4月9日，氨綸行業(yè)協(xié)會會議一致同意上調氨綸價格，從4月 12 日開始在各自原有價位基礎上，統(tǒng)一將售價上調 2000-3000 元/ 噸。評論：氨綸需求保持旺盛是支撐氨綸價格快速上漲的主要原因。 紡織服裝行業(yè)復蘇帶動氨綸下游織造廠開工率持續(xù)提升，氨綸直接出口也保持歷史高位，推動氨綸需求的旺盛，進而推動了氨綸廠家維持高開工率和低庫存。需求的相對剛性使得紡織服裝在經濟復蘇過程中率先走出低谷，拉動了紡織服裝的產量增長，進而帶動對于氨綸的需求。 金融危機導致國際客戶在08年下半年開始大幅減少氨綸采購，但09年4 月

12、開始國際市場需求逐步恢復，累積的需求開始釋放，推動我國氨綸出口自 09年4 月開始逐步增長，創(chuàng)出歷史新高。氨綸行業(yè)周期向上確定。 09年氨綸行業(yè)情況類似于 06年的情況， 09年初行業(yè)開工率僅為 40-50% ，隨后開工率逐步提升至90% 以上，同時氨綸價格也有所提升； 2009 年氨綸產量 20.31 萬噸，同比增長 21.21% ，國內表觀消費量20.10 萬噸，同比增長27.27% ，加上出口后的下游需求量為 22.96 萬噸，同比增長32.56% 。2010 年氨綸新增產能較少，產能增速約為 5% ；出口復蘇將推動氨綸需求的增長，預計氨綸下游需求量增長率18% 以上。 產能增速低于需求增速，氨綸行業(yè)周期向上確定，氨 綸價格將繼續(xù)上漲。維持氨綸行業(yè)“推薦”評級，繼續(xù)推薦 華峰氨綸、友利控股、煙臺氨綸。 氨綸行業(yè)周期向上確定，給予氨綸行業(yè)“推薦”評級。我們預計10年40D氨綸均價將達到60000元/噸，對應華峰氨綸09-11年EP的別為0.30、1.65、1.74元，友利控股09-11年EPS分別為 0.0