淺析層次分析方法在股票選擇中的應(yīng)用

1、定量分析方法期末課程論文（本科） 題目：淺析層次分析方法在股票選擇中的應(yīng)用 學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 專業(yè)：09公共事業(yè)管理 年級：2009級 姓名：李紅全 指導(dǎo)教師：劉蕓蕓 完成時(shí)間：2012年6月12日摘要層次分析法（analytic hierarchy process簡稱ahp）是將決策總是有關(guān)的元素分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等層次，在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行定性和定量分析的決策方法1。本文首先本文首先分析了影響股票選擇的各種因素，然后按照層次分析法的基本思想設(shè)置目標(biāo)層、準(zhǔn)則層與子準(zhǔn)則層，建立判斷矩陣，設(shè)置定性評價(jià)和定量評價(jià)，最后對股票作出定量的綜合評價(jià)，判斷出所有因素中影響較大的因素。關(guān)鍵詞層次分析法(

2、ahp)；股票選擇；決策一、股票的基本特征及選股的基本因素分析 股票是一種有價(jià)證券， 股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權(quán)。股票是對公司收益和資產(chǎn)的索取權(quán)。股票持有者憑股票從股份公司取得的收入是股息。股息的發(fā)配取決于公司的股息政策，如果公司不發(fā)派股息，股東沒有獲得股息的權(quán)利。優(yōu)先股股東可以獲得固定金額的股息，而普通股股東的股息是與公司的利潤相關(guān)的。普通股股東股息的發(fā)派在優(yōu)先股股東之后，必須所有的優(yōu)先股股東滿額獲得他們曾被承諾的股息之后，普通股股東才有權(quán)力發(fā)派股息。股票只是對一個(gè)股份公司擁有的實(shí)際資本的所有權(quán)證書，是參與公司決策和索取股息的憑

3、證，不是實(shí)際資本，而只是間接地反映了實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的狀況，從而表現(xiàn)為一種虛擬資本3。（一）股票的特征：1、 不可償還性。股票是一種無償還期限的有價(jià)證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。2、 參與性。股東有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)，參與公司重大決策。股票持有者的投資意志和享有的經(jīng)濟(jì)利益，通過行使股東參與權(quán)來實(shí)現(xiàn)的。3、 收益性。股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。4、 流通性。股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。5、 價(jià)格波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性2。（2） 影響股票選擇

4、的因素41、 宏觀因素。（1） 國家經(jīng)濟(jì)走勢。國家經(jīng)濟(jì)走勢是影響證券市場的最基本因素之一。一般來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股價(jià)指數(shù)會(huì)逐漸下跌；到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，股價(jià)指數(shù)跌至最低點(diǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)指數(shù)又會(huì)逐步上升；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)則上漲至最高點(diǎn)。（2） 大盤走勢。大盤是所有股票的綜合代表，上證指數(shù)當(dāng)然就是上海證券交易所有股票、證券等的綜合指數(shù)。上證指數(shù)下跌，就代表著相當(dāng)多的股票處于整理局面，同理，大多數(shù)股票上漲，預(yù)示存在一定機(jī)會(huì)，對股票的選擇范圍就能夠較為寬松，盡管漲幅多少不一，但對盈利的概率來說，把握更大些4。（3） 經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)國家政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)主要是通過貨幣政策和財(cái)政政策

5、來實(shí)現(xiàn)的，政策的實(shí)施及政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)均會(huì)反映到作為國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的證券市場上。不同性質(zhì)、不同類型的政策手段對證券市場價(jià)格變動(dòng)有著不同的影響6（4） 突發(fā)事件。2. 客觀因素（1）股價(jià)。股價(jià)票面價(jià)值/銀行利率。（2）公司狀況。通過對投資對象的背景資料、業(yè)務(wù)資料、財(cái)務(wù)資料的分析，從整體上、多角度地了解企業(yè)，才能適當(dāng)?shù)卮_定公司股票的合理定價(jià)，進(jìn)而通過比較市場價(jià)位與合理定價(jià)的差異而進(jìn)行投資決策。（3）股性。股性又稱“股票的市場表現(xiàn)”是指個(gè)股價(jià)格對大市變動(dòng)的敏感程度，即股票的活躍程度、彈性程度，其可用系數(shù)來表示。 股票的特殊的市場經(jīng)歷會(huì)建立特殊的市場基礎(chǔ)和市場形象，因而在市場競爭中也會(huì)形成特殊的市場

6、表現(xiàn)，它對股票價(jià)格的定位與變化有極強(qiáng)的作用。3.主觀因素（1）期限偏好（2）內(nèi)部消息（3）風(fēng)險(xiǎn)偏好4.技術(shù)因素 （1）macd（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線） （2）rsi（相對強(qiáng)弱指標(biāo)） （3）k線分析二、運(yùn)用層次分析法進(jìn)行股票選擇 層次分析法(簡稱ahp)是一種定性和定量分析相結(jié)合的決策方法，是模仿人們對復(fù)雜決策問題的思維、判斷過程進(jìn)行構(gòu)造的，這種方法將決策者的思維過程數(shù)量化，將復(fù)雜的問題分解為各個(gè)組成因素，再將這些因素按支配關(guān)系分成若干組，形成有序的遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素相對重要性的總排序，即分解、判斷、綜合要經(jīng)過建立遞階層次結(jié)構(gòu)、構(gòu)造兩兩比較矩陣、計(jì)算各要素的權(quán)重、

7、計(jì)算當(dāng)前一層元素關(guān)于總的目標(biāo)的排序權(quán)重等步驟。（1） 構(gòu)建股票選擇的層次結(jié)構(gòu)模型選購股票a客觀因素b1宏觀因素b2主觀因素b3技術(shù)因素b4c1股價(jià)c3公司狀況c4股性c4國家經(jīng)濟(jì)c5大盤走勢c5經(jīng)濟(jì)政策c6突發(fā)事件c7期限偏好c8風(fēng)險(xiǎn)偏好c9內(nèi)部信息c10kdj曲線c11rsi曲線c43macd曲線 (2） 構(gòu)建判斷矩陣1.構(gòu)建判斷矩陣a-bab1b2b3b4wb111/3330.032b231340.469b31/31/3120.140b41/31/41/210.089一致性檢驗(yàn)： =4.143，ci=0. 0447，ri=0.90，cr=0.0530.12. 構(gòu)建判斷矩陣b1-cb1c1c

8、2c3wc111/51/30.106c25130.634c331/310.260一致性檢驗(yàn)： =3.040，ci=0. 0193，ri=0.58，cr=0.0330.13. 構(gòu)建判斷矩陣b2-cb2c4c5c6c7wc415330.501c51/511/31/30.077c61/33130.263c71/331/310.159一致性檢驗(yàn)： =4.194，ci=0. 065，ri=0.090，cr=0.0720.14. 構(gòu)建判斷矩陣b3-cb3c8c9c10w c811/31/50.160c9311/30.260c105310.634一致性檢驗(yàn)： =3.035，ci=0. 0175，ri=0.0

9、58，cr=0.0300.15. 層次總排序表層次c層次b b1b2b3b4層次c總排序權(quán)值方案排序0.3020.4690.1400.089c10.1060000.03201211c20.6430000.1914682c30.2600000.078525c400.501000.2349691c500.007000.03611310c600.263000.1233473c700.159000.0745716c8000.16000.022412c9000.26000.03649c10000.63400.088764c110000.4290.038187c120000.4290.038188c130

10、000.1420.01263813 計(jì)算結(jié)果表明，為合理選擇股票，對于股票選擇者來說，應(yīng)該考慮的主要因素是國家的經(jīng)濟(jì)情況及國家經(jīng)濟(jì)政策。三、層次分析法的優(yōu)缺點(diǎn)分析1（1） 優(yōu)點(diǎn)1. 系統(tǒng)性的分析方法層次分析法把研究對象作為一個(gè)系統(tǒng)，按照分解、比較判斷、綜合的思維方式進(jìn)行決策，成為繼機(jī)理分析、統(tǒng)計(jì)分析之后發(fā)展起來的系統(tǒng)分析的重要工具。這種方法尤其可用于對無結(jié)構(gòu)特性的系統(tǒng)評價(jià)以及多目標(biāo)、多準(zhǔn)則、多時(shí)期等的系統(tǒng)評價(jià)。2. 簡潔實(shí)用的決策方法這種方法既不單純追求高深數(shù)學(xué)，又不片面地注重行為、邏輯、推理，而是把定性方法與定量方法有機(jī)地結(jié)合起來，使復(fù)雜的系統(tǒng)分解，能將人們的思維過程數(shù)學(xué)化、系統(tǒng)化，便于人們

11、接受，且能把多目標(biāo)、多準(zhǔn)則又難以全部量化處理的決策問題化為多層次單目標(biāo)問題，通過兩兩比較確定同一層次元素相對上一層次元素的數(shù)量關(guān)系后，最后進(jìn)行簡單的數(shù)學(xué)運(yùn)算，容易為決策者了解和掌握。3. 所需定量數(shù)據(jù)信息較少層次分析法主要是從評價(jià)者對評價(jià)問題的本質(zhì)、要素的理解出發(fā)，比一般的定量方法更講求定性的分析和判斷。（2） 缺點(diǎn)1. 不能為決策提供新方案層次分析法的作用是從備選方案中選擇較優(yōu)者。這個(gè)作用正好說明了層次分析法只能從原有方案中進(jìn)行選取，而不能為決策者提供解決問題的新方案。這樣，造成了我們盡管在我們想出來的眾多方案里選了一個(gè)最好的出來，但其效果仍然不夠人家企業(yè)所做出來的效果好。2. 定量數(shù)據(jù)較少，定性成分多，不易令人信服3. 指標(biāo)過多時(shí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)量大，且權(quán)重難以確定當(dāng)我們希望能解決較普遍的問題時(shí)，指標(biāo)的選取數(shù)量很可能也就隨之增加。這就像系統(tǒng)結(jié)構(gòu)理論里，我們要分析一般系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，要搞清楚關(guān)系環(huán)，就要分析到基層次，而要分析到基層次上的相互關(guān)系時(shí)，我們要確定的關(guān)系就非常多了。指標(biāo)的增加就意味著我們要構(gòu)造層次更深、數(shù)量更多、規(guī)模更龐大的判斷矩陣，當(dāng)出現(xiàn)問題時(shí)，層次分析法里面沒有辦法指出我們的判斷矩陣?yán)锬膫€(gè)元素出了問題。4. 特征值和特征向量的精確求法比較復(fù)雜參考文獻(xiàn)：1王連芬，許樹柏.層次分析法引論m.中國人民大學(xué)出