投資分析報告

1、證券投資分析報告*公司股票投資分析報告學生姓名:學院:專業(yè)班級:學號:授課教師:宀 完成日期:理學院*091 班*2011-6-13目錄第一部分 公司簡介 . 錯誤!未定義書簽1 公司簡介 錯誤 ! 未定義書簽2 公司地點 錯誤 ! 未定義書簽第二部分 公司股票投資分析 . 錯誤!未定義書簽1 宏觀政治經濟分析 錯誤 ! 未定義書簽國際經濟背景 . 錯誤!未定義書簽國內經濟狀況 . 錯誤 ! 未定義書簽2 行業(yè)分析 錯誤 ! 未定義書簽行業(yè)競爭結構分析 . 錯誤!未定義書簽行業(yè)經濟周期分析 . 錯誤!未定義書簽第三部分 投資分析報告結論 . 錯誤!未定義書簽第一部分 公司簡介1 公司簡介公司簡

2、稱 *股票代碼*總股本萬股所屬行業(yè)日用電器制造業(yè)經營范圍電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設備制造主要產品 電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設備2 公司地點青島市嶗山區(qū)海爾信息產業(yè)園內 ?第二部分 公司股票投資分析1 宏觀政治經濟分析國際經濟背景2008 年家電業(yè)的發(fā)展將繼續(xù)面臨上 游成本增加和下游流通企業(yè)的雙重壓力以及嚴 峻的出口形勢。隨著健康、節(jié)能環(huán)保、彩色外觀、智能簡便成為家電發(fā)展的主題，全球 化競爭的加劇和高端產品的高盈利性迫使家電業(yè)加大技術

3、研發(fā)投入， 自創(chuàng)新將成為家電 業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略支撐點。綜合看， 2008 年家電市場競爭將更加激烈，行業(yè)增長繼續(xù)趨穩(wěn)。當家電行業(yè)面臨行業(yè)的劇烈競爭時 , 許多家電廠商紛紛謀求多元化的企業(yè)發(fā)展策略 來尋找新的企業(yè)經濟增長點和擴大企業(yè)利潤 , 以尋求“突圍”盈利能力不斷下降的家電 行業(yè)，這是不少家電業(yè)上市公司涉足多元化經營的內在動力之一。家電行業(yè)本身處于相 對成熟階段，而且經過了較長時間的市場競爭，特別是價格方面的競爭，企業(yè)的盈利能 力下降非常嚴重。綜合各方面投資狀況而言，家電行業(yè)正面臨一個大的轉型期，其中許 多企業(yè)有極大的資產重組要求，而那些大的家電企業(yè)也面臨著結構整合、業(yè)務整合和市 場整合，特別是

4、加入 WTO 以后，國外跨國公司加快了進入中國的步伐，中國家電全球 制造中心的地位進一步鞏固。國內經濟狀況 我國農村地區(qū)的經濟發(fā)展水平遠遠落后于城市，而且城鄉(xiāng)收入差距還有日益擴大 的趨勢，這在客觀上造成了中國市場特有的二元化市場結構。一方面城市市場主要家電 產品容量普遍接近飽和，另一方面廣大農村地區(qū)卻始終保持著較低的家電保有水平，家 電產品的邊際需求也長期得不到提高。在農民購買力嚴重不足的條件制約下，家電生產 企業(yè)只能將精力集中于競爭已非常激烈的城市市場， 結果便造成了城市市場供給相對過 剩的現象，價格大戰(zhàn)、概念炒作、囤積居奇等現象成了家電行業(yè)特有的風景。 從家電 產品的保有水平來看，我國家電

5、行業(yè)未來的主戰(zhàn)場毫無疑問在農村地區(qū)，農村市場蘊含 的巨大潛力足以使家電行業(yè)再獲得一次高速成長的機會。 但基于農民收入在短期內仍無 法迅速提升的現實，預計今后相當長的一段時間內我國家電市，場仍將維持已有的二元 化市場格局，品牌競爭也有進一步加劇的趨勢。在當今社會中，隨著生產產品多的元化，網絡銷售的方式迅速反展，一些家電生 產企業(yè)經營狀況出現明顯分化，家電銷售渠道和價格決定機制發(fā)生了根本變化，因此在 國內發(fā)展很有潛力，但同時競爭激烈。2 行業(yè)分析行業(yè)競爭結構分析 二、行業(yè)能力分析行業(yè)能力是指行業(yè)中每個競爭者具有的能力的總和。（一）、行業(yè)規(guī)模結構分析 行業(yè)規(guī)模結構分析是為弄清行業(yè)的發(fā)展與社會需求之間

6、的關系，這對于確定企業(yè)的經營范圍具有重要意義。（二）、行業(yè)性質分析 對于一些壟斷行業(yè)，尤其是自然壟斷行業(yè)，如電力、電信、郵政、鐵路、航空等 來說，由于壟斷程度高，所以進入障礙大，要想進入到這些行業(yè)比較困難。而分散行業(yè) 相對來說容易進入。（三）、行業(yè)技術分析 只有對行業(yè)技術狀況進行全面的分析，才能正確地判斷行業(yè)的發(fā)展前景和行業(yè)能 力的發(fā)展水平三、行業(yè)競爭分析邁克爾. 波特在其所著競爭戰(zhàn)略一書中提出，任何一種行業(yè)都存在著五種競爭作用力，（ 五力模型 ） 即：進入威脅、替代威脅、買方侃 價能力、供方侃價能力和現有競爭對手的競爭。以上五種基本競爭力量的狀況及其綜合 強度，決定著行業(yè)競爭的激烈程度，同時

7、也決定了行業(yè)最終獲利能力。產業(yè)內競爭對手海爾在國內以春蘭、華寶、美的為代表的一批國產品牌脫穎而出 ，以格力、科龍 代表的國產品牌成功地躋身于家電市場的前列。在國際化的競爭對手有惠而浦、伊萊克斯、通用電氣、西門子及韓國三星 等，海 爾以萬臺的年銷量和占全球 %的市場 ，成為全球第六大家電品牌，和其它家電行業(yè)還存 在一定的差距，目前僅僅是占據了發(fā)達國家的低端市場的一部分 。市場需求的增長速度 海爾生產的家電以冰箱和空調為主，在全球品牌市場占有率排序中，海爾冰箱排名 第二，洗衣機名列第三。由于冰箱行業(yè)在發(fā)達國家和發(fā)展中國家的市場已進入成熟期， 市場相對平穩(wěn)，不會出現需求上的大起大落?？照{器行業(yè)：市場

8、發(fā)展?jié)摿薮?，隨著居 民的生活水平不斷提高、電力供應逾趨穩(wěn)定，全球性氣候逐漸轉暖，空調的上升空間和 發(fā)展?jié)摿⑹蔷薮蟮摹．a業(yè)的發(fā)展速度和市場的飽和程度家電消費主要集中在城鎮(zhèn)，農村由于受收入水平、生活習慣等限制，冰箱的擁有量 較城鎮(zhèn)低許多。 家電的生產嚴重過剩。近年來以我國的電冰箱市場和空調器行業(yè)為例： 冰箱的產量一直維持在年產 1150萬臺左右，而目前中國電冰箱的生產能力為 2200萬臺， 設備閑置率高達 %。由于空調市場的迅速發(fā)展，成長期的高利潤促使企業(yè)一哄而上，爭上生產線，海爾 集團殺入前三強，四川長虹、青島海信、廣東 TCL也以變頻技術之先，而成為空調企業(yè) 中的生力軍，再加上合資企業(yè)的興

9、起，我國空調器生產能力嚴重過剩，供求矛盾突出， 用戶轉換成本的高低家電的用戶轉換成本相對較高，但家電市場更新需求持續(xù)上升。扶，仝匕、卜 潛在新競爭者進入 由于受規(guī)模經濟的影響，該領域存在較低的進入壁壘，潛在競爭者進入的風險低。而家 電市場的需求潛力巨大，所以這也在客觀上吸引了更多的企業(yè)進入這個領域，但資金和 技術限制使得許多新進入者難以進一步發(fā)展。海爾集團橫向擴張產業(yè)，縱向延伸產品線，逐步培育起了強大的產品研發(fā)能力、多 門類多產品的大規(guī)模生產制造能力和龐大產業(yè)體系的綜合管理能力的企業(yè)。資金需求海爾堅持名牌戰(zhàn)略， 市場銷售額和利潤快速增長， 這為其快速擴張?zhí)峁┝速Y金保障。 海爾冰箱股票在上海證券

10、交易所掛牌上市， 也為海爾籌集資本運營和國際化資金打開便 利通道。產品的差異化海爾堅持質量和技術的高起點。 在員工中樹立了“不合格的產品就是廢品”和“高 標準、精細化、零缺陷”的質量觀。海爾產品已通過 10余項國際質量認證，是我國取得 國際認證最多的家電企業(yè)。這為海爾的產品走向國際市場領得了通行證。海爾進一步加 大了投入力度來提高企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。 海爾始終保持產品技術和質量上的發(fā)展和創(chuàng) 新，使它具備了“生產一代、研制一代、構思一代”的能力。海爾利用前十多年積累的 競爭優(yōu)勢、國際市場進入經驗和初步建立的銷售網絡，海爾開始整合全球資源，進行海 外投資，開展真正的跨國經營。海爾產品以其 100%

11、的合格率和優(yōu)質服務贏得海外經銷商 的信賴，海爾產品開始打自己的自主品牌，并一直堅持到現在。截止 2001年底，海爾已 在海外建立 13個生產基地（其中工業(yè)園兩個）， 56個海外貿易中心， 12000個服務網點 和約 4萬個銷售網點，全球銷售收入 600億人民幣，其中，海爾（美國）公司收入達億美 元。海爾每隔兩年參加一次德國科隆國際家電博覽會。在國際上得到了更多消費者的認可。海爾本土化營銷為每一個市場量身定制市場營銷計劃，提高營銷計劃的準確性。融 入當地文化，準確把握當地市場需求。替代產品威脅未來家電產品裝飾化方向發(fā)展：一是具備裝飾功能的家電產品其使用成本和相關家 用并不因產品具備裝飾化功能而增

12、加； 二是具備裝飾化功能的家電產品其使用方法和使 用風險并不因因產品具備裝飾化功能而增加； 三是具備裝飾化功能的家電產品其使用收 益大于同類產品。因此，海爾應當把握科學技術發(fā)展趨勢與市場需求， 在適當的時機引入合適的替代產品， 從而占得先機。替代品的性能隨著信息技術的發(fā)展，家電產品將實現網絡化的升級，使家電產品在網絡支持的條 件下，更加智能化、人性化。海爾在研發(fā)環(huán)節(jié)距大型跨國公司也還有一定差距，在不斷 推出滿足個性化需要的產品方面還尚需努力。用戶改用替代品的轉換成本家電產品的替代品的轉換成本高，但隨著家電產品更加智能化、人性化的發(fā)展，家 電市場更新需求在持續(xù)上升。替代品生產者的競爭強度替代品的

13、威脅主要來自于行業(yè)巨頭的創(chuàng)新研發(fā)能力要比海爾強很多，但是海爾并沒有放棄自主研發(fā)的努力，在站穩(wěn)腳跟生存下來之后，就會有更多的精力和時間去嘗試高 端高技術含量的新產品。目前海爾僅僅是占據了發(fā)達國家的低端市場的一部分，研發(fā)環(huán) 節(jié)距大型跨國公司也還有一定差距，在不斷推出滿足個性化需要的產品方面還尚需努 力。供應方議價力量供方所提供的投入要素其價值構成了買主產品總成本的比例家電供應商投入的是消費者的主要產品，家電生產的集中程度高，供應商的數量相對較多，供應商的砍價能 力強。供應商集中程度和數量的多寡家電需要的集中程度高，供應商的數量相對較多。家電生產的供應商可能會通過擴 大生產來降低來爭取市場，如果生產

14、企業(yè)無法通過價格結構消化增長的成本，那么他們 在競爭中式很不利的。供方的產品是否具有特色國際家電市場行業(yè)內現有的競爭本來就十分激烈， 而且海爾要面對的都是世界家電 業(yè)的巨頭，如果海爾與這些同行正面交鋒，無疑是雞蛋碰石頭，將會輸的很慘烈；這點 上海爾有著非常清醒的認識，所以海爾一開始就將產品重點放在了窗式空調、小型冰箱 和酒柜上，因為這些產品是那些行業(yè)巨頭不大重視 。供方的市場地位在全球品牌市場占有率排序中，海爾冰箱排名第二，洗衣機名列第三。對全球廚房 家電品牌進行排名中，海爾成為成為僅次于惠而浦、伊萊克斯、通用電氣、西門子及韓 國三星全球第六大家電品牌。購買者議價力量買方的數量和集中程度家電的

15、消費者數量多，消費者的主要集中在城鎮(zhèn)。但消費者的購買數量相對減少消 費者的砍價能力相對較弱。為吸引客戶，各家電企業(yè)競相降價并給予折扣。供應商在相 當程度上可以對消費者擔保及其它服務項目進行討價還價。供方的數量和集中程度購買品是標準或非差異性產品，家電產品生產的標準化程度高，但供應商不斷推出 滿足消費者需求的個性化產品，滿足不同的消費群體。海爾在研發(fā)環(huán)節(jié)距大型跨國公司 也還有一定差距，在不斷推出滿足個性化需要的產品，還尚需努力。購買者掌握充分信息家電行業(yè)的生產者相對較多。消費者可以及時準確的了家電的價格和服務的質量。 行業(yè)經濟周期分析 一、行業(yè)基礎分析行業(yè)狀況是企業(yè)最直接、最重要的環(huán)境。企業(yè)首先

16、要判斷自己所處的行業(yè)是否存在 發(fā)展的機會，根據行業(yè)的壽命周期來判斷行業(yè)所處的發(fā)展階段。 （行業(yè)吸引力 ） 行業(yè)所處壽命周期的不同階段，反映出不同的特性。（一）、導入期在導入期，行業(yè)的市場增長率較高，需求增長較快，技術變動較大，行業(yè)中的企 業(yè)主要致力于開發(fā)新用戶，搶占市場。（二）、成長期 在成長期，行業(yè)的市場增長率很高，需求高速增長，技術趨于定型，行業(yè)特點、 行業(yè)競爭狀況和用戶特點已比較明顯，產品品種和競爭者數量增多，此時進入行業(yè)已很 困難。（三）、成熟期 在成熟期時，行業(yè)的市場增長率不高，需求增長不高，技術已經成熟，行業(yè)特點、 行業(yè)競爭狀況和用戶特點清晰而穩(wěn)定，買方市場形成，行業(yè)贏利能力下降。

17、此時進入行 業(yè)已非常困難。（四）、衰退期 處于衰退期的行業(yè)，市場增長率下降，需求下降，產品品種和競爭者數量下降。 一般說來，在衰退時期，股票價格逐步下跌，到危機時，股價跌至最低點；在經濟開始 復蘇時，股價又逐步上升，到繁榮時，股價上至最高點。在經濟繁榮時期，公司營業(yè)狀 況好，贏利能力強，可分配的股息多，股票有吸引力，價格上漲；經濟危機時期，公司 營業(yè)狀況差、獲利少，可分配的股息低或不能分配股息，股票吸引力小，價格將下跌。 但是股票市場的走勢和經濟周期在時間上并不是一致的。通常，前者比后者要超前一段 時間。比方說 1995年到 1996 年中國股市的大牛市，就是在降息的背景下產生的，那段行 情被

18、稱為降息的牛市。結果在短短不到一年的時間，上證指數便從 500 多點漲到 1200 多點，經過一、二年的震蕩，又漲到 2245 點，大漲四倍，完全透支了未來經濟增長的 成果。股價漲得快，可公司的業(yè)績復蘇得很慢，或者說是還沒有完全復蘇，國家還需要 通過不斷的降息來刺激經濟的增長， 而股價的上漲速度要比經濟的復蘇的速度遠遠超前 了數倍。這樣的結果，招來了國家的嚴歷的調控政策來打壓股市，其中最能說明問題的 是印花稅加到了千分之五。無奈，股票市場開始走熊，做了幾年的箱形震蕩。這時，長 期持股很難賺錢， 基本上是大家都在坐過山車。 而當經濟走出低俗逐漸進入復蘇階段時， 投資者仍然會擔心股票的股息減少或無

19、息， 預期股息很不樂觀。 這時，經濟仍然不景氣， 利率水平雖然不高但由于預期股息也不高，因而股市依然消沉，股價停在低水平上，象 2002-2003 年。隨著復蘇的明朗， 如 2003年至 2005 年，投資者開始增加對股市的資金 投入，企業(yè)逐漸提出增資計劃，從而使股票的增息成為現實。但是強大的資金需求這時 還沒形成，利率水平仍然很低，經濟還在蕭條時期。但這時股價變動卻會很大，這時中 國的股市還曾跌破了 1000 點大關。因為預期股息增加而利率變動不大，甚至會減少。這樣，股價的上升往往比實際的 經濟復蘇要快。當經濟進入繁榮初期，利率水平提高，預期股息也將提高，股價繼續(xù)上 升。比如從 2005年至

20、 2007年的股票市場，這時經濟發(fā)展過快，國家不得不隨時加息， 可股指卻總是低開高走，這段時期被稱為加息的牛市。到繁榮時期的中期，利率水平大幅上揚，企業(yè)的設備投資大量增加，投資者對增息 的預期越來越大，股價繼續(xù)上升。到繁榮的末期，股價上升趨勢將停止。因為這時受強大資金需求壓力和控制通貨膨 脹的壓力，利率將升至高峰。而另一方面，由于工資上升、買進原料困難、貸款提高等 原因，企業(yè)利潤逐漸減少，預期股息也將減少。因而在經濟危機或衰退來臨之前，股價 也是先行下降了。在經濟危機階段，股價急劇下跌。這是因為一方面企業(yè)增資之后預期 增息可能性變得很小甚至可能降息，另一方面企業(yè)倒閉頻繁，加上金融緊縮，使得銀行 貸款更加不易，利率順勢上揚，因而股價在這兩方面的夾擊下只能急劇下跌了。第三部分 投資分析報告結論（另起一頁）最新財務指標會計年度2010-06-302010-03-15r2凈利潤（元）1,080,398,358,395,1營