美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及展望

1、2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及2010年展望內(nèi)容摘要：美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2007年12月進(jìn)入衰退到現(xiàn)在，已是上世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)衰退。在政府大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的措施下，今年第二季度以來(lái)，美國(guó)金融市場(chǎng)狀況有所改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了從收縮向緩慢復(fù)蘇轉(zhuǎn)變的跡象。但由于諸多不確定因素的困擾，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路將緩慢而曲折。一、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2008年下半年開(kāi)始連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年第二季度以來(lái)，美國(guó)金融市場(chǎng)狀況有所改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)積極的變化，第二季度經(jīng)濟(jì)降幅明顯收窄，第三季度出現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度下滑后的首次增長(zhǎng)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已告別衰退，開(kāi)始步入復(fù)蘇階段。1金

2、融市場(chǎng)狀況有所改善今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)采取定量寬松貨幣政策向金融體系注入流動(dòng)性，并通過(guò)注資、購(gòu)買有毒資產(chǎn)、貸款等措施剝離不良資產(chǎn)，恢復(fù)流動(dòng)性等一系列救助措施下，美國(guó)穩(wěn)定金融系統(tǒng)的努力取得成效，金融市場(chǎng)狀況有所改善。一是金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，美國(guó)最大的四家商業(yè)銀行美國(guó)銀行、富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通的凈利潤(rùn)普遍超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，接受問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃（tarp）注資的19家大型銀行基本通過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)的“壓力測(cè)試”，美國(guó)財(cái)政部還允許10家美國(guó)大銀行提前歸還合計(jì)約680億美元政府金融救援資金。二是金融市場(chǎng)信貸緊縮的現(xiàn)象較年初有所緩解，抵押貸款的申請(qǐng)已經(jīng)出現(xiàn)上升，小公司融資狀況也有所改善，外部資本對(duì)美國(guó)中

3、長(zhǎng)期國(guó)債的需求也較為強(qiáng)勁。從市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)看，近期3個(gè)月期美元libor（倫敦銀行間同業(yè)拆息）與ois（隔夜指數(shù)掉期）之間的利差呈現(xiàn)縮窄趨勢(shì)，表明美國(guó)銀行間的流動(dòng)性狀況繼續(xù)得到改善；衡量3個(gè)月期美國(guó)國(guó)債利率與倫敦銀行間市場(chǎng)利率差距的ted利差近期也明顯下降，表明金融機(jī)構(gòu)所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)在降低，銀行的放貸意愿會(huì)因此而得到改善；反映美國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定情況的綜合指數(shù)（bfcius）近期也出現(xiàn)明顯回升，已經(jīng)恢復(fù)到去年9月份雷曼兄弟公司破產(chǎn)前的水平。上述情況均表明，美國(guó)銀行體系最壞的情況已經(jīng)過(guò)去，金融市場(chǎng)正在趨于穩(wěn)定。2經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年第三、四季度和今年第一季度折年率分別下滑了2.7%、5.4

4、%和6.4%，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)折年率下降0.7%，雖然為連續(xù)第四個(gè)季度下降，但下滑程度溫和（見(jiàn)表1）。從目前看，去年第四季度和今年第一季度是上世紀(jì)50年代末以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最糟糕的6個(gè)月。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，企業(yè)削減支出的力度減弱、聯(lián)邦和地方政府開(kāi)支增加以及貿(mào)易狀況改善是第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的主要原因。第二季度，美國(guó)企業(yè)仍在削減各類開(kāi)支，不過(guò)在設(shè)備、軟件、廠房、辦公樓和其他商用建筑方面的開(kāi)支削減程度都比第一季度小。建筑商的支出比第一季度有所增加。第二季度美國(guó)政府開(kāi)支大幅增加11.4%，是自2008年第三季度以來(lái)的最大單季增幅；地方政府開(kāi)支增加3.9%，而第一季度為下降1.5%。第二季度盡管出

5、口下降，但進(jìn)口下降的幅度更大，貿(mào)易逆差明顯縮小，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到1.65個(gè)百分點(diǎn)。按照美國(guó)商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)，今年第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)折年率增長(zhǎng)2.8%，雖然低于3.5%的增長(zhǎng)率初值，但為連續(xù)四個(gè)季度下滑后的首次增長(zhǎng)。個(gè)人消費(fèi)和聯(lián)邦政府開(kāi)支出現(xiàn)積極增長(zhǎng)以及庫(kù)存減少，成為推動(dòng)第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的主要原因。第三季度，美國(guó)政府實(shí)施對(duì)購(gòu)置新車最多提供4500美元的“以舊換新”計(jì)劃，以及對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買首套住房提供最多8000美元的稅收優(yōu)惠，極大地刺激了消費(fèi)者的熱情。第三季度個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)了2.9%，大大好于第二季度的萎縮0.9%，其中耐用品消費(fèi)增長(zhǎng)了20.1%，為2001年以來(lái)的最大增

6、幅；聯(lián)邦政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中也扮演著積極角色，第三季度聯(lián)邦政府開(kāi)支增長(zhǎng)了8.3%；此外，庫(kù)存商品大幅度減少也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。第三季度2.8%的增長(zhǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2007年12月步入衰退以來(lái)的最好表現(xiàn)，這一久違的增長(zhǎng)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已告別衰退，開(kāi)始步入復(fù)蘇階段。表1 美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)率及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)（單位：%）年 份2008年2009年第一季度第二季度第三季度gdp及構(gòu)成增長(zhǎng)率（經(jīng)季節(jié)調(diào)整折年率）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值0.4-6.4-0.72.8 個(gè)人消費(fèi)支出-0.20.6-0.92.9 私人國(guó)內(nèi)投資-7.3-50.5-23.78.4 商品和服務(wù)出口5.4-29.9-4.117.0 商品和服務(wù)

7、進(jìn)口-3.2-36.4-14.720.8 政府消費(fèi)和投資總額3.1-2.66.73.1gdp及構(gòu)成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值0.4-6.4-0.72.8 個(gè)人消費(fèi)支出-0.170.44-0.622.07 私人國(guó)內(nèi)投資-1.18-8.98-3.100.91 商品和服務(wù)凈出口1.202.641.65-0.83 商品和服務(wù)出口0.64-3.95-0.451.71 商品和服務(wù)進(jìn)口0.566.582.09-2.53 政府消費(fèi)和投資總額0.59-0.521.330.63資料來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局3房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)觸底反彈跡象自2006年初泡沫破裂后，美國(guó)住房市場(chǎng)一直在進(jìn)行劇烈調(diào)整，并成為這次金融危機(jī)的

8、根源。但今年以來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)情況逐步好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)觸底反彈跡象。繼6月份新房銷售漲幅創(chuàng)8年來(lái)最高較5月份上漲11%之后，7、8月份新房銷售又分別環(huán)比上漲了0.7%和6.5%。雖然9月份美國(guó)新房銷售比前一個(gè)月意外下降3.6%，為今年3月以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，但10月份新房銷售環(huán)比又上漲了6.2%（見(jiàn)圖1）。10月份的二手房銷售也較9月大幅上升了10.1%，創(chuàng)兩年多以來(lái)的最高水平。另外，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司公布的凱斯-席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，美國(guó)20個(gè)大城市的房?jī)r(jià)6月份實(shí)現(xiàn)2006年7月份以來(lái)的首次環(huán)比上漲之后，連續(xù)4個(gè)月上漲，7-9月份漲幅分別為1.2%、1%和0.3%。大城市房?jī)r(jià)環(huán)比止跌回升，成為美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)

9、觸底反彈的又一跡象。圖1 美國(guó)新房銷售量資料來(lái)源：美國(guó)普查局4制造業(yè)重現(xiàn)增長(zhǎng)今年以來(lái)，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ism）公布的美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（pmi*作為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)內(nèi)的“硬指標(biāo)”，pmi指數(shù)衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。通常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認(rèn)為是制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài),低于50則意味著制造業(yè)的萎縮,非常接近40時(shí),則有經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。）持續(xù)回升。8月份pmi從7月份的48.9升至52.9，標(biāo)志美國(guó)制造業(yè)結(jié)束長(zhǎng)達(dá)19個(gè)月的衰退，進(jìn)入上升階段；9月份pmi雖小幅回落至52.6，但10月份pmi攀升至55.7，創(chuàng)下2007年6月以來(lái)的

10、最高點(diǎn)，18個(gè)制造行業(yè)中有13個(gè)行業(yè)報(bào)告增長(zhǎng)。在分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，通常來(lái)說(shuō)，新訂單增減值可直接影響制造業(yè)指標(biāo)的高低，是決定制造業(yè)指數(shù)的硬指標(biāo)（一般來(lái)說(shuō)，新訂單指數(shù)高于48.8，被認(rèn)為是制造業(yè)訂單增長(zhǎng)）。近期美國(guó)制造業(yè)新訂單量大幅增長(zhǎng)，出現(xiàn)自2004年年底以來(lái)不曾有過(guò)的良好勢(shì)頭。8月份美國(guó)新增訂單指數(shù)達(dá)64.9與7月份相比飛升近10個(gè)點(diǎn)；9、10月份新增訂單指數(shù)分別達(dá)60.8和58.5，雖有所回落，但已連續(xù)四個(gè)月處于高于50的擴(kuò)張狀態(tài)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。5貿(mào)易逆差下降受美元大幅貶值的影響，凈出口成為今年以來(lái)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。今年第二季度，美?guó)商品和服務(wù)出口降幅由一季度的29.9%放

11、慢到4.1%，進(jìn)口降幅由一季度的36.4%放緩至14.7%。一、二季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)分別為2.64個(gè)百分點(diǎn)和1.65個(gè)百分點(diǎn)。前兩個(gè)季度美國(guó)貿(mào)易逆差下降，主要原因是經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致進(jìn)口下降，而出口形勢(shì)相對(duì)較好（見(jiàn)圖2）。但第三季度，美國(guó)商品和服務(wù)出口增長(zhǎng)17%，創(chuàng)兩年以來(lái)最大增幅；而商品和服務(wù)進(jìn)口增長(zhǎng)更快，增長(zhǎng)20.8%，為1985年第二季度以來(lái)最大升幅；貿(mào)易逆差小幅擴(kuò)大。三季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為-0.83個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，今年1至9月，美國(guó)貿(mào)易逆差總計(jì)2746億美元，約為去年同期逆差5514億美元的一半。圖2美國(guó)對(duì)外商品和服務(wù)貿(mào)易資料來(lái)源：美國(guó)普查局二、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨不確定因素及下行

12、風(fēng)險(xiǎn)雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍面臨金融體系尚未完全恢復(fù)、房地產(chǎn)復(fù)蘇之路依舊漫長(zhǎng)、失業(yè)率持續(xù)攀升以及信貸緊張等不確定因素及下行風(fēng)險(xiǎn)的困擾。1金融體系尚未穩(wěn)固盡管通過(guò)政府救助和改變會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以及近期股票市場(chǎng)活躍，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況得到一定程度的改善，美國(guó)金融危機(jī)暫時(shí)得以緩解，但還不能推斷美國(guó)銀行業(yè)和金融體系的基礎(chǔ)已經(jīng)得到穩(wěn)固。持續(xù)上升的違約率和破產(chǎn)率將會(huì)造成更多的銀行損失，企業(yè)和家庭去杠桿化過(guò)程才剛剛起步，惜借和惜貸仍將在一定時(shí)期內(nèi)存在。銀行賬面上的不良資產(chǎn)尚未完成剝離或核銷，未來(lái)是否會(huì)有巨額信貸損失及資產(chǎn)減記仍存在不確定性。由于國(guó)債供給增加以及長(zhǎng)期國(guó)債吸引力的下降，1

13、0年期及30年期國(guó)債收益率已攀升至3.3%和4.25%的水平，均高于3月18日美聯(lián)儲(chǔ)公布國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃前3%和3.82%的水平，若這種趨勢(shì)持續(xù)，必將抑制長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的復(fù)蘇。同時(shí)，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)便一直呼吁進(jìn)行的金融監(jiān)管制度改革方案雖然浮出水面，但由于方案具體內(nèi)容備受爭(zhēng)議，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還尚待觀察。因此，美國(guó)金融系統(tǒng)和信貸市場(chǎng)完全恢復(fù)還需要很長(zhǎng)的時(shí)間。2房地產(chǎn)復(fù)蘇之路依舊漫長(zhǎng)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)初顯復(fù)蘇跡象是多種因素共同作用的結(jié)果。首先，美國(guó)銀行業(yè)趨于穩(wěn)定，對(duì)高度依賴金融支持的住房市場(chǎng)必然產(chǎn)生正面影響。其次，聯(lián)邦和州政府對(duì)首次購(gòu)房人實(shí)施8000美元稅收優(yōu)惠政策。再次，人們對(duì)整體經(jīng)濟(jì)衰退程度的擔(dān)憂減

14、弱，借貸成本的降低以及許多城市前所未見(jiàn)的低房?jī)r(jià)的吸引力等，都促使一些人放棄持幣觀望態(tài)度。但目前房?jī)r(jià)上升之勢(shì)還存在許多不確定因素。買房人數(shù)增多可能與聯(lián)邦政府的稅收優(yōu)惠政策原定于11月底到期有關(guān)，人們是為了趕上政策的末班車。此外，房?jī)r(jià)去年被拉低的一個(gè)重要因素是銀行將其擁有的喪失抵押貸款贖回權(quán)的房屋低價(jià)投放到市場(chǎng)。今年春天，由于政府迫使銀行采取了房貸再融資等措施，房屋止贖量較去年有所下降，因而市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生新的價(jià)格大戰(zhàn)。但隨著美國(guó)失業(yè)率達(dá)到10%，許多人擔(dān)心房屋止贖量可能會(huì)進(jìn)一步增加，這將對(duì)房市構(gòu)成重大打擊，阻礙整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。整體上看，美國(guó)住房市場(chǎng)最糟糕的狀況已經(jīng)觸底，但由于失業(yè)率仍在攀升、許多地區(qū)

15、房?jī)r(jià)還在繼續(xù)下滑等因素抑制了消費(fèi)者的購(gòu)房意愿，房市低迷還將持續(xù)。同時(shí)，需求下降的局面可能即將結(jié)束，但積壓待售住房數(shù)量依然偏高，住房市場(chǎng)快速反彈的可能性依然較小。因此，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)真正復(fù)蘇還將有很長(zhǎng)一段時(shí)期。3失業(yè)率攀升，消費(fèi)信貸持續(xù)下降目前持續(xù)攀升的失業(yè)率已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大難題。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬今年2月17日簽署實(shí)施總額7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，一大初衷便是希望這一計(jì)劃能將國(guó)內(nèi)失業(yè)率控制在10%以下。然而，目前的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及預(yù)期（見(jiàn)圖3）。美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，自美國(guó)經(jīng)濟(jì)2007年12月份陷入衰退以來(lái)，危機(jī)中失業(yè)的人數(shù)已從760萬(wàn)人上升到1570萬(wàn)人，翻了一番；失業(yè)率也翻了一倍，1

16、0月份達(dá)到10.2%，創(chuàng)26年來(lái)新高；就業(yè)崗位已累計(jì)減少810萬(wàn)個(gè)，其中非農(nóng)就業(yè)崗位減少735萬(wàn)個(gè)，為二戰(zhàn)以來(lái)的最大減幅。由于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇前景不確定,企業(yè)仍將在增加雇員方面持謹(jǐn)慎態(tài)度，且就業(yè)數(shù)據(jù)具有滯后性，就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇一般比經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大約晚半年左右，預(yù)計(jì)2010年失業(yè)率仍將保持較高水平。就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷必然導(dǎo)致家庭支出疲弱。自去年7月達(dá)到高點(diǎn)以來(lái)，美國(guó)消費(fèi)貸款余額8月底已降至2.46萬(wàn)億美元，下降1190億美元，降幅為4.6%。消費(fèi)貸款余額持續(xù)下降，顯示出銀行和其他放貸機(jī)構(gòu)由于深陷房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和虧損，正大幅縮減放貸規(guī)模；而普通消費(fèi)者由于面臨不景氣的就業(yè)市場(chǎng)和價(jià)值不斷縮水的自有住房，背負(fù)巨

17、額債務(wù)的意愿持續(xù)降低。由于美國(guó)家庭未來(lái)還要經(jīng)歷一段嚴(yán)峻的“去杠桿化”過(guò)程，預(yù)計(jì)消費(fèi)信貸下降的局面將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。消費(fèi)信貸反映個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支情況。個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重約為70%，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。失業(yè)率攀升、消費(fèi)貸款余額下降及消費(fèi)者支出意愿低迷，勢(shì)必對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多方面負(fù)面影響，延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。圖3 美國(guó)失業(yè)率（%） 資料來(lái)源：美國(guó)勞工部4通脹問(wèn)題引人關(guān)注受經(jīng)濟(jì)衰退的影響,美國(guó)通脹率總體保持在低水平（見(jiàn)圖4）。10月份美國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（cpi）較前月上升0.3%,扣除能源和食品的核心cpi較前月上升0.2%。10月份美國(guó)cpi較去年同期下滑0.2%，降幅大幅收窄，但核心

18、cpi較去年同期上升1.7%。隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象,通脹問(wèn)題越來(lái)越引人關(guān)注。有理由擔(dān)心,目前龐大的流動(dòng)性在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后將導(dǎo)致通脹走高。因此,美國(guó)政府能否在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)、以恰當(dāng)?shù)牧Χ仁勾笠?guī)模的量化寬松政策和干預(yù)措施得以有序退出至關(guān)重要。如果退出過(guò)早,則會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；如果退出過(guò)晚,則可能導(dǎo)致惡性通脹。如何在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和遏制惡性通脹方面取得平衡，無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)面臨的一個(gè)難題。美聯(lián)儲(chǔ)在11月5日的決策會(huì)議上仍決定維持基準(zhǔn)利率在0到0.25%的歷史低位不變，重申可能會(huì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在較低水平。此舉顯示美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前最主要的任務(wù)仍是拯救經(jīng)濟(jì)。對(duì)于潛在惡性通脹的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，盡管能源

19、和其他大宗商品價(jià)格近來(lái)攀升，但由于存在一些限制價(jià)格上漲的因素，預(yù)計(jì)通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持在低水平。圖4 美國(guó)cpi走勢(shì)資料來(lái)源：美國(guó)勞工部5財(cái)政赤字形勢(shì)嚴(yán)峻2009財(cái)年(2008年10月2009年9月)，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10%，為二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平。財(cái)政赤字增加的原因一方面在于美國(guó)政府推出大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退而投入了巨額資金；另一方面，美國(guó)的稅收顯著下降。2009財(cái)年，美國(guó)政府財(cái)政收入為2.1萬(wàn)億美元，比上一財(cái)年下降16.6%；政府財(cái)政支出達(dá)到3.52萬(wàn)億美元，比上一財(cái)年激增18.2%。奧巴馬政府預(yù)計(jì)，未來(lái)10年美國(guó)財(cái)政赤

20、字總規(guī)模將達(dá)到9.1萬(wàn)億美元。不斷惡化的財(cái)政赤字引起美國(guó)各界的擔(dān)憂。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，如果美國(guó)政府不能作出減少開(kāi)支和增稅的“艱難抉擇”，高額赤字問(wèn)題將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)埋下“下一場(chǎng)危機(jī)的種子”。然而，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不鞏固的情況下，驟然降低政府開(kāi)支，則又可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以為繼。因此，如何在財(cái)政問(wèn)題上保持平衡，無(wú)疑是奧巴馬政府面臨的一大考驗(yàn)。三、美國(guó)經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，美國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列力度空前的救助計(jì)劃。從今年情況來(lái)看，2月份，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了2009年美國(guó)復(fù)蘇與再投資法案，同意了新任總統(tǒng)奧巴馬力推的總規(guī)模7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這份經(jīng)濟(jì)刺

21、激計(jì)劃由兩部分組成，減稅和增加政府開(kāi)支，約三分之一的規(guī)模用于減稅，政府開(kāi)支則包括投資以及轉(zhuǎn)移支付。與此同時(shí)，繼去年10月初美國(guó)國(guó)會(huì)推出7000億美元的“問(wèn)題資產(chǎn)解救計(jì)劃”（tarp）之后，新任財(cái)長(zhǎng)蓋特納又推出了規(guī)模約2萬(wàn)億美元的第二輪金融救助計(jì)劃。在新的救助計(jì)劃中主要包括三個(gè)救助行動(dòng)，即新建5000億-10000億美元的“公共與私募投資基金”以清理銀行不良資產(chǎn)；制定新的資本支持計(jì)劃(cap)以幫助銀行充實(shí)資本金；推出一項(xiàng)1萬(wàn)億美元資金規(guī)模的啟動(dòng)消費(fèi)者和商業(yè)信貸項(xiàng)目的新計(jì)劃。3月份，美國(guó)財(cái)政部啟動(dòng)了為期三年的房地產(chǎn)“救市”新計(jì)劃購(gòu)房者償付能力與穩(wěn)定計(jì)劃，按照該計(jì)劃，政府將分別通過(guò)兩個(gè)項(xiàng)目幫助購(gòu)房者：放松“再貸款”條件及修改按揭貸款合同。6月份，美國(guó)政府公布了全面金融監(jiān)管方案。具體改革措施主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是彌補(bǔ)金融體系監(jiān)管漏洞，將那些曾經(jīng)處于監(jiān)管盲點(diǎn)的機(jī)構(gòu)乃至具體