會計財務(wù)管理專業(yè) 某公司營運資金管理問題研究

1、摘 要 廣東南風(fēng)公司營運資金管理問題研究 摘要 營運資金是企業(yè)發(fā)展過程所需資金中最具有流動性、最具有活力的重要組成部分,其管理效果對企業(yè)的收益性和流動性有直接影響,且影響企業(yè)的生存和發(fā)展。隨著我國城市化進程的加快，房地產(chǎn)行業(yè)也隨著快速發(fā)展。房地產(chǎn)企業(yè)資金需求密集，前期投入的資金需求大，投資周期也較長。因此，營運資金在房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展中是關(guān)鍵所在。本文以廣東南風(fēng)房產(chǎn)公司為例，結(jié)合企業(yè)背景以及其經(jīng)營模式等，依據(jù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)和借助相關(guān)指標(biāo)，分析其營運資金管理的現(xiàn)狀，從而發(fā)現(xiàn)南風(fēng)房地產(chǎn)公司在資金管理過程中存在的問題和缺陷，并對此提出合理的改善建議。關(guān)鍵詞 營運資金 指標(biāo)分析 經(jīng)營缺陷 II目 錄目錄廣

2、東南風(fēng)公司營運資金管理問題研究1前 言1一、 營運資金管理相關(guān)理論1（一） 營運資金管理的概述1（二） 營運資金的特點11 營運資金的數(shù)量具有波動性12 營運資金短期易變現(xiàn)13 營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性2（三） 營運資金的基本理念21 成本理念22 風(fēng)險理念23 收益理念2（四） 房地產(chǎn)行業(yè)營運資金管理的特點31 負債水平高,管理難度大32 存貨占比高,生產(chǎn)環(huán)節(jié)時間長4二、 南風(fēng)公司營運資金管理現(xiàn)狀4（一） 南風(fēng)房地產(chǎn)公司的基本介紹4（二） 廣東南風(fēng)公司的財務(wù)狀況5表2-1 南風(fēng)公司總體財務(wù)狀況 單位：億元5圖2-1 南風(fēng)公司總體財務(wù)狀況 單位：億元5（三） 南風(fēng)公司營運資金基本

3、情況5表2-2 南風(fēng)公司營運資金基本情況 單位：萬元6圖2-2 南風(fēng)公司營運資金額6（四） 南風(fēng)公司營運資金配置結(jié)構(gòu)7表2-3南風(fēng)公司現(xiàn)金流量情況 單位：億元7三、 南風(fēng)公司營運資金管理效果評價8（一） 短期償債能力分析8表3-1南風(fēng)公司短期償債能力指標(biāo)8圖3-1南風(fēng)公司短期償債能力指標(biāo)趨勢圖8（二） 主要運營能力分析9表3-2南風(fēng)公司主要營運能力指標(biāo)9圖3-2南風(fēng)公司主要營運能力指標(biāo)趨勢圖10圖3-3南風(fēng)公司應(yīng)收賬款指標(biāo)趨勢圖10（三） 主要盈利能力分析11表3-3 南風(fēng)公司主要盈利能指標(biāo)11圖3-4 南風(fēng)公司主要盈利能力指標(biāo)趨勢圖12四、 優(yōu)化南風(fēng)公司營運資金管理的對策與建議12（一） 強

4、化營運資金管理意識,縮短運營周期131 完善資金制度,有效統(tǒng)籌與管理132 打通內(nèi)部渠道,縮短營業(yè)周期13（二） 加強償債能力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)131 拓寬融資渠道132 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)14（三） 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),創(chuàng)新銷售模式141 完善銷售渠道,創(chuàng)新銷售模式152 加快智能化建設(shè),提高資產(chǎn)運營效率15五、 結(jié)束語16參考文獻17致 謝18IV 廣東南風(fēng)公司營運資金管理問題研究前 言隨著國家城市化的加快，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)快速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展壯大。房地產(chǎn)企業(yè)作為資金需求型企業(yè)，受國家政策影響大，城市經(jīng)濟的發(fā)展、國家銀行利率的變動、房產(chǎn)地理位置等諸多因素都會給企業(yè)的資金回籠速度帶來影響。一旦企業(yè)資金管

5、理不當(dāng)，就極易造成企業(yè)項目資金鏈的斷裂，對企業(yè)的發(fā)展帶來不良影響。因此，本文以廣東南風(fēng)公司為代表分析其營運資金管理，通過結(jié)合影響營運資金的因素，從短期償債能力、主要運營能力、現(xiàn)金充足能力等相關(guān)指標(biāo)計算分析其存在問題，并提出合理的建議。使廣東南風(fēng)公司能順應(yīng)時代的發(fā)展而不斷地前進和增強國際競爭力。1、 營運資金管理相關(guān)理論（1） 營運資金管理的概述 營運資金也稱之為營運資本，是企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所必須的資金。廣義上的營運資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)加上流動負債的總和。狹義的營運資金指流動資產(chǎn)減去流動負債的差額。當(dāng)營運資金數(shù)額為正數(shù),說明流動資產(chǎn)中部分資金是由長期負債提供的,短期內(nèi)不需要償還,營運資金數(shù)額

6、越大,則企業(yè)的財務(wù)越穩(wěn)定,風(fēng)險越小。本文在此討論的也是狹義上的營運資金。（2） 營運資金的特點與籌集長期資金的方式相比，企業(yè)籌集營運資金的方式較為靈活多樣，通常有銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費用、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等多種在內(nèi)外部融資方式。1 營運資金的數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量會隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時高時低，波動很大。季節(jié)性企業(yè)如此，非季節(jié)性企業(yè)也如此。隨著流動資產(chǎn)數(shù)量的變動，流動負債的數(shù)量也會相應(yīng)發(fā)生變動。2 營運資金短期易變現(xiàn)企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金，通常會在1年貨一個營業(yè)周期內(nèi)收回。根據(jù)這一特點，營運資金可以用商業(yè)信用、銀行短期借款等

7、短期籌資方式來加以解決。3 營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性企業(yè)營運資金的實物形態(tài)是經(jīng)常變化的，一般按照現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金的順序轉(zhuǎn)化。為此，在進行流動資產(chǎn)管理時，必須在各項流動資產(chǎn)上合理配置資金數(shù)額，做到結(jié)構(gòu)合理，以促進資金周轉(zhuǎn)順利進行。此外，短期投資、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)一般具有較強的變現(xiàn)能力，如果遇到意外情況，企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金短缺時，便可迅速變賣這些資產(chǎn)，以獲取現(xiàn)金。這對財務(wù)上應(yīng)付臨時性資金需求具有重要意義。（3） 營運資金的基本理念1 成本理念營運資金并非越多越好，過多的營運資金反而會增加機會成本。以存貨為例，企業(yè)為避免物價上漲和缺貨帶來的不良

8、影響，一般會儲備部分原材料和商品，在產(chǎn)品未銷售前，商品的積壓會產(chǎn)生倉庫的倉儲費用，且面臨產(chǎn)品賣不出去的局面。這部分積壓的存貨不僅造成資金的沉淀，還增加了管理成本。因此，在營運資金的管理過程中，要充分考慮各部分的成本，在不減少收益的情況下，減少成本費用，增加營運資金的利用效率。2 風(fēng)險理念企業(yè)在經(jīng)營過程中有各種各樣不確定的情況，有可能出現(xiàn)有利的事項，也有可能出現(xiàn)不利情況。因而企業(yè)要充分考慮未來可能發(fā)生的各種情況，保持流動資產(chǎn)和負債之間的平衡。若企業(yè)的長期資金來源，如股東權(quán)益，當(dāng)債權(quán)人急需大量資金時，將資金從企業(yè)中拿走，這時候長期資金來源就變成了短期資金來源，可能會造成資金鏈的斷裂，企業(yè)甚至?xí)萑?/p>

9、經(jīng)營困境。3 收益理念換句話說就是，消耗勞動力與獲得勞動成果之間的關(guān)系，用最少的勞動力來獲取最多的勞動成果。營業(yè)資金占有了企業(yè)的資源，且?guī)砹速Y源耗費的成本，當(dāng)企業(yè)的營運資金占有量越少，而經(jīng)濟收益越多，即證明企業(yè)的營運資金利用效率好。因此，企業(yè)在經(jīng)營過程中要提高營運資金的周轉(zhuǎn)效率，合理利用閑置的營運資金，減少其資金的占用情況，相應(yīng)地減少企業(yè)支出，為企業(yè)帶來更多的收入，增加企業(yè)的利潤。為所有者創(chuàng)造更大的財富。（4） 房地產(chǎn)行業(yè)營運資金管理的特點房地產(chǎn)行業(yè)是指以土地和建筑物為經(jīng)營對象，從事房地產(chǎn)開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營、管理等經(jīng)濟活動的行業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)和經(jīng)營，在其取得土地，建設(shè)房屋，進行銷售的每個環(huán)

10、節(jié)都需要大量的營運資金，來維持企業(yè)的正常運作，由此可知，房地產(chǎn)行業(yè)對資金的投入需求及其龐大。1 負債水平高,管理難度大房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)項目資金主要有三個來源:一,自籌資金,通過發(fā)行股票、債券等籌集社會資金；二,國內(nèi)外貸款資金,從國內(nèi)外金融機構(gòu)中貸款來募集資金；三,銷售回籠資金,從銷售取得投入，再將其投入到新項目中。由于大多數(shù)房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)項目的自籌資金所占比重只有30%40%,相對于其他行業(yè),該比例較低,當(dāng)外部資金鏈斷裂時,很難維持經(jīng)營。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2013年-2017年房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)資金來源，如下表所示表1-1 房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)資金來源指標(biāo)(億元)2013年2014年2015年20

11、16年2017年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年實際到位資金122122.47121991.48125203.06144214.05156052.62房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)國內(nèi)貸款19672.6621242.6120214.3821512.425241.76房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利用外資534.17639.26296.53140.44168.19房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)自籌資金47424.9550419.849037.5649132.8550872.22房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)其他資金來源54490.749689.8155654.673428.3779770.46自籌資金占總資金的比重（%）38.8341.3339.1734.0732.59從

12、表中可以看出2013年-2017年,房地產(chǎn)的自籌資金占總資產(chǎn)的比重在2015年至2017年略有下滑趨勢,但是在房地產(chǎn)政策的影響和房地產(chǎn)自身特點下,高負債經(jīng)營仍然是其普遍存在的經(jīng)營方式。資產(chǎn)負債率是反映公司資本結(jié)構(gòu)有效性的重要指標(biāo),負債水平過高,償債壓力較大,舉債能力下降,公司大量的資金需求難以得到及時的滿足,公司財務(wù)風(fēng)險較大,管理難度加大。房地產(chǎn)公司的資金循環(huán)周期長、投入資金數(shù)額大、所以如何科學(xué)地對項目進行投資規(guī)劃尤為重要。2 存貨占比高,生產(chǎn)環(huán)節(jié)時間長房地產(chǎn)公司的存貨主要包括完工的商品房以及土地儲備,在財務(wù)報告中分別計入開發(fā)產(chǎn)品和開發(fā)成本。首先，存貨作為主要的流動資產(chǎn)是實現(xiàn)未來的營業(yè)收入的重

13、要資源儲備,然而土地儲備還未轉(zhuǎn)化為已完成開發(fā)過程的商品資產(chǎn),在短期內(nèi)難以實現(xiàn)現(xiàn)金流的流入,想要成為出售狀態(tài)的庫存商品還需要追加巨額的持續(xù)性資金投入。其次，存貨作為房地產(chǎn)開發(fā)公司的重要資源占用大量資金,存貨過多會影響資金正常周轉(zhuǎn),造成資本運營無效率,存貨運行一個周期的時間大小也直接決定了公司運用資產(chǎn)的效率。因此,存貨管理是房地產(chǎn)營運資金管理的關(guān)鍵。2、 南風(fēng)公司營運資金管理現(xiàn)狀（1） 南風(fēng)房地產(chǎn)公司的基本介紹南風(fēng)房地產(chǎn)公司成立于1989年5月，1992年在深圳證券交易所公開上市，主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，具備住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部頒發(fā)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一級資質(zhì)。公司按照“立足深圳，布局全國”的發(fā)展思路，

14、積極拓展業(yè)務(wù)，目前已基本形成了以深圳及周邊為中心，以廣州、天津、西安、長沙、南寧等城市為重點，并向周圍輻射的全國性戰(zhàn)略布局。多年來，集團專注于房地產(chǎn)項目開發(fā)建設(shè)，產(chǎn)品類別涉及普通居民住宅、商用物業(yè)、Townhouse、別墅等多種類型。開發(fā)物業(yè)多以環(huán)境規(guī)劃、建筑技術(shù)及環(huán)保節(jié)能等優(yōu)秀品質(zhì)而享譽業(yè)界：旗下房產(chǎn)曾分別榮獲國家建設(shè)部頒發(fā)的“人居經(jīng)典綜合獎”、“規(guī)劃環(huán)境金質(zhì)獎”；曾以A級住宅性能認證有史以來最高分899分順利通過建設(shè)部3A終審，被列為“國家建筑節(jié)能示范小區(qū)”。此外集團連續(xù)12年入選“深圳百強企業(yè)”；連續(xù)4年獲得深交所信息披露考核最高A級評級；先后被授予中國房地產(chǎn)百強、中國上市公司百強，廣東

15、房地產(chǎn)綜合實力十強、深圳房地產(chǎn)十強、深圳市首屆發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟十佳企業(yè)、特區(qū)建立30年深圳企業(yè)文化建設(shè)功勛企業(yè)等稱號。2016年，在深圳市規(guī)劃國土委組織的深圳市房地產(chǎn)行業(yè)征信公示中，評定為誠信（優(yōu)質(zhì)），深圳900余家房地產(chǎn)企業(yè)僅有13家獲此等級。（2） 廣東南風(fēng)公司的財務(wù)狀況南風(fēng)公司財務(wù)中總體呈上升趨勢。多年來，南風(fēng)公司重視穩(wěn)定經(jīng)營的發(fā)展理念，重視內(nèi)外資源的整合。 表2-1 南風(fēng)公司總體財務(wù)狀況 單位：億元項目2013年2014年2015年2016年2017年資產(chǎn)總計276.28307.82385.38456.21524.44負債總計152.68175.89233.52303.77362.11利潤

16、總額12.5414.2920.0322.4427.75 圖2-1 南風(fēng)公司總體財務(wù)狀況 單位：億元從圖2-1中可以看出來南風(fēng)公司近五年內(nèi)的總體財務(wù)狀況一直比較呈穩(wěn)定上升狀態(tài),且上升幅度也較均勻,說明公司整體財務(wù)狀況不錯。其中總資產(chǎn)由2013年的276.28億元擴張到2017年的524.44億元,這五年內(nèi)南風(fēng)公司總資產(chǎn)將近翻了一倍,發(fā)展速度較快；與此同時,負債規(guī)模同總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)相同的趨勢,從2013年的152.68億元擴張到2017年的362.11億元;而利潤也是從2013年的12.54億元上升到2017年的27.77億元,利潤雙倍增長,整體來說，南風(fēng)公司公司營業(yè)利潤率維持較高水平,整體盈利能

17、力不錯,發(fā)展?fàn)顩r良好。（3） 南風(fēng)公司營運資金基本情況從下表2-2中可以看出2015年-2017年中,南風(fēng)公司的營運資金波動幅度較大,在2015-2017年下降幅度很大。營運資金通常是指公司流動資產(chǎn)高于流動負債的部分,其數(shù)值影響公司短期償債能力強弱,營運資金數(shù)值越大,公司短期償債能力越強。也就是說如果増加償還保障則需要増加營運資金,而營運資金的減少則意味著不能償還的風(fēng)險增加。表2-2 南風(fēng)公司營運資金基本情況 單位：萬元項目2013年2014年2015年2016年2017年貨幣資金2561.11329.73141.12782.51942.4應(yīng)收賬款28.377.634.634435.735.2

18、存貨1266015268.320771.611958.810047.7流動資產(chǎn)15851.61686324015.414831.412219.2應(yīng)付賬款429.8990.91223.31391.21954.6預(yù)收賬款953.71141.32039.61156.64670.2應(yīng)付職工薪酬129.8143.9163.33453.2應(yīng)交稅費785.4628.8861.71023966.4應(yīng)交利息23.314.738.9137.1145應(yīng)付股利74.277.515.11515其他應(yīng)付款5713.18317.710738.39997.110976.5流動負債14291.914880.119564.417

19、644.817644.8營運資金1559.61982.94451.0-2813.3-14304.2 圖2-2 南風(fēng)公司營運資金額營運資金整體呈下降趨勢。從圖2-2中可以看出南風(fēng)公司從2013年到2017年,南風(fēng)公司營運資金整體呈下降趨勢,且下降趨勢幅度過大,由2013年的1559.6236萬元急劇下降為2015年的-1,4304.2萬元,說明公司短期償債能力存在風(fēng)險。且南風(fēng)公司營運資金在2014年和2015年出現(xiàn)了緩慢回升之后急劇下降到2016年的-2813.3萬元,下降幅度過大,公司不能償債的風(fēng)險很大。流動負債大于流動資產(chǎn)。從圖2-2中可以看出南風(fēng)公司體現(xiàn)出流動負債大于流動資產(chǎn)的現(xiàn)狀,公司凈

20、營運資金出現(xiàn)明顯的短缺,說明公司的流動負債是部分非流動資產(chǎn)的資金來源,公司沒有足夠的流動資金償還債務(wù),短期償債能力較弱。公司流動資產(chǎn)在2013年到2017年期間,首先呈上升趨勢,從2013年的15851.6萬元增長到2015年的24015.4萬元,然后從2015年開始急劇下降到2017年的12219.2萬元,流動資產(chǎn)下降速度極快;同時流動負債整體呈上升趨勢，尤其是2016-2017年間的增速。（4） 南風(fēng)公司營運資金配置結(jié)構(gòu)南風(fēng)公司在2013-2017年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量波動較大。從表2-3中的現(xiàn)金流量情況可以看出,2017年南風(fēng)公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為32.13億元,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

21、為-28.3億元,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-12.13億元表2-3南風(fēng)公司現(xiàn)金流量情況 單位：億元項目2013年2014年2015年2016年2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.616.16.7-9.932.13投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-28.3-66.8-16.8-12.9-3.71籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.4-14.5628.1772.12-12.13從經(jīng)營活動來看,2013-2017年,公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量規(guī)模大,2016年下降較多主要是由于支付的各項稅費及工程支出規(guī)?？焖僭鲩L。從投資活動看,自2013年至2017年來,公司加大對外投資力度,投資支付的現(xiàn)金均保持較大規(guī)模

22、,近五年公司投資活動凈現(xiàn)金流連續(xù)為負,大量借款可能會帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。從籌資活看,2013-2017年公司主要通過銀行借款、發(fā)行債券的方式進行籌資,均體現(xiàn)為取得借款收到的現(xiàn)金?？傮w來看,公司對外投資保持了較大的規(guī)模,存在較大融資需求,具有一定的籌資壓力3、 南風(fēng)公司營運資金管理效果評價企業(yè)的營運資金除了保證自身的流動性外,還需保證企業(yè)上游充足的支付力與下游良好的盈利能力。因此,本文從企業(yè)償債能力、運營能力、盈利能力情況三方面入手,系統(tǒng)的對營運資金管理效果進行評價。（1） 短期償債能力分析短期償債能力是公司償付下一年到期的流動負債的能力,即產(chǎn)生現(xiàn)金能力,是衡量財務(wù)狀況健康程度的一個重要指標(biāo),它

23、取決于能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)換成金的流動資產(chǎn)數(shù)量。短期償債能力指標(biāo)主要包括流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率公司債權(quán)人、投資方、供應(yīng)商通常都十分關(guān)注公司償債能力。從下圖中可以看出,南風(fēng)公司2013年-2017年償債能力變化幅度大。公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率整體都呈現(xiàn)出下降趨勢,尤其是流動比率下降幅度比較大，公司短期償債能力明顯不足。表3-1南風(fēng)公司短期償債能力指標(biāo)項目 2013年2014年2015年2016年2017年流動比率1.10911.13321.22570.84060.4607現(xiàn)金比率0.17930.08490.16060.15770.0723速動比率0.22230.10270.16850.1

24、6820.0891圖3-1南風(fēng)公司短期償債能力指標(biāo)趨勢圖從數(shù)據(jù)可以看出，南風(fēng)公司的流動比率由2013年的1.1091急速下降到2017年的0.4607,下降速度過快,很可能會導(dǎo)致公司流動性不足短期償債能力弱。流動資產(chǎn)和流動負債之間的比值即為流動比率,該指數(shù)表示公司每單位負債的流動資產(chǎn)保證支付金額,比率的大小反映公司短期債務(wù)到期前流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。較高的指數(shù)值,說明公司有較強的財政實力,金融風(fēng)險較小,由于無力償還短期債務(wù)而產(chǎn)生問題的可能性較小。但是,流動性資產(chǎn)非常高,代表公司采取太多流動性措施,資金周轉(zhuǎn)速度會減慢從而影響獲利能力；理論上流動比率過低可能會導(dǎo)致資金流動性不足,短期償

25、債能力弱。南風(fēng)公司的現(xiàn)金比率從2013年的0.1793下降到2017年的0.0732,現(xiàn)金比率的下降趨勢也進一步說明公司短期償債能力不足。現(xiàn)金比率是在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上,扣除應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù),計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動負債的比率,來衡量公司資產(chǎn)的流動性。該指標(biāo)是最保守的短期償債能力。公司的速動比率從2013年的0.2223下降到2017年的0.0891,速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債之間的比值,速動資產(chǎn)是指可以迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn),速動比率的高低直接反映公司的短期償債能力強弱,這是對流動比率的補充且比流動比率更加直觀可信。資產(chǎn)流動速度過快,表明公司在未來的財務(wù)償付

26、能力得到保證,但如果過高,則該公司擁有大量閑置現(xiàn)金資產(chǎn),可能會減少資本的盈利能力。一般來說,該指標(biāo)為1左右比較合適。綜上所述,南風(fēng)公司的短期償債能力較弱,發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性比較大,應(yīng)該注意防范。（2） 主要運營能力分析運營能力可以用公司資產(chǎn)管理比率來衡量,它反映了公司資產(chǎn)管理和使用資金的能力。在一般情況下,較快的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)和資產(chǎn)運作比率,能夠有效地利用資產(chǎn)。運營能力指標(biāo)主要包括:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。表3-2南風(fēng)公司主要營運能力指標(biāo)項目2013年2014年2015年2016年2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率244.368665.956280.3943145.430

27、7158.729存貨周轉(zhuǎn)率0.16130.08370.10310.12720.2352流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.29540.21530.22060.26430.4146總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.16720.11490.13010.12610.1184營運資本周轉(zhuǎn)率1.95991.97151.40916.294-0.685 （續(xù)表3-2）圖3-2南風(fēng)公司主要營運能力指標(biāo)趨勢圖圖3-3南風(fēng)公司應(yīng)收賬款指標(biāo)趨勢圖通過上圖分析南風(fēng)公司2013年-2017年來的運營能力,可以看岀公司這五年的整體運營能力從2013年到2014年下降趨勢非常明顯,說明公司整體運營能力存在不足。下面我們從各個指標(biāo)分析。從圖3-2中可以看出來L

28、房地產(chǎn)2013年2018年的營運資金周轉(zhuǎn)率波動幅度很大,從2015年的1.4091上漲到2016年的6.294又急速下降到2017年的-0.685,營運資金周轉(zhuǎn)率一直呈下降趨勢的同時也非常不穩(wěn)定,應(yīng)當(dāng)引起公司充分的關(guān)注。營運資金周轉(zhuǎn)率表明公司營運資金的經(jīng)營效率反映每年每1元銷售收入需要配備的營運資金,該指標(biāo)越高公司營運資金運用效率越高,反之則運營效率越低。從上面數(shù)據(jù)可以看出公司的營運資金效率不斷降低。但南風(fēng)公司2013年-2017年的存貨周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn)。從圖3-2中觀察到2013年存貨周轉(zhuǎn)率為0.1631,2017年為0.2352,存在小幅度上升趨勢,中間幾年也是小幅度波動并沒有太大影響。存貨

29、在流動資產(chǎn)中的比重較大,其流動性在很大程度上影響公司流動比率,存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)存貨運轉(zhuǎn)效率的一個綜合性指標(biāo)。圖3-2中可看出2013年2017年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢。從2011年的0.2954上升至0.4146 ,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的流動資產(chǎn)的運營效率,流動資產(chǎn)效率越高利用效果越好,由此看出公司流動資產(chǎn)效率在不斷提升。與此同時,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013到2014年有上漲趨勢,從圖3-2中可以看到,2014年開始四年內(nèi)也呈下降趨勢。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價公司全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率的重要指標(biāo),周轉(zhuǎn)率越大表明周轉(zhuǎn)速度越快,銷售能力也越強。從數(shù)據(jù)可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度存在下降趨勢但

30、不是特別明顯。從圖3-3中可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動幅度較大,2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為244.3686,但是2014年則為65.9526,雖然從2014年開始一直保持上漲趨勢,但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率始終沒能達到2013年的效果,而2017年則為158.729。流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的應(yīng)收賬款,其回收速度不僅反映公司的應(yīng)收賬款投資效率的速度,對償付能力有顯著的影響。從數(shù)據(jù)可看出南風(fēng)公司應(yīng)收賬款效率也不樂觀。（3） 主要盈利能力分析盈利能力是指公司經(jīng)營能夠受益的能力,也被稱為資金或資本增值,在一定時期內(nèi)的水平表示為從業(yè)務(wù)收入金額的能力。盈利能力指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率等。通

31、過圖3-4和表3-3中的數(shù)據(jù)分析可以看出L房地產(chǎn)公司的整體盈利能力狀況還不錯。表3-3 南風(fēng)公司主要盈利能指標(biāo)項目 2013年2014年2015年2016年2017年凈資產(chǎn)收益率0.09320.09010.1230.14050.1594總資產(chǎn)凈利率0.03840.03870.04510.04150.0433銷售凈利率0.23260.31760.34860.34510.3786圖3-4 南風(fēng)公司主要盈利能力指標(biāo)趨勢圖在圖3-4中可以看出凈資產(chǎn)收益率呈緩慢上升趨勢,從2013年的0.0932上漲到2017年的0.1594 ,該指標(biāo)是反映股東權(quán)益的收益水平,來衡量公司私人資本的效率。收益率越高,這表

32、明同樣的資本投入,凈收入更高。從數(shù)據(jù)可以看出南風(fēng)公司運用自有資本效率有小幅度上升?？傎Y產(chǎn)凈利率比較平穩(wěn)無大幅度上漲與下降。從圖3-4中我們可以看出,總資產(chǎn)凈利率基本在0.04上下波動。該指數(shù)反映了公司通過公司資產(chǎn)所賺的利潤,指數(shù)標(biāo)越高表明公司投入產(chǎn)出水平越高,資產(chǎn)運營效率越高,從數(shù)據(jù)可以看出來南風(fēng)公司資產(chǎn)運營效率無明顯變化。圖3-4中描述了銷售凈利率基本呈上升趨勢,由2013年的0.2326上升到2017年的0.3786,上升了百分之十四。該指標(biāo)可以評價公司獲得銷售收入的能力用實現(xiàn)凈利潤和銷售收入比率表示。從數(shù)據(jù)可以看出南風(fēng)公司的銷售獲利能力在加強。綜上所述,南風(fēng)公司的實際盈利能力仍然較強。4

33、、 優(yōu)化南風(fēng)公司營運資金管理的對策與建議從以上財務(wù)數(shù)據(jù)分析來看,公司營運資金管理方面存在營運周轉(zhuǎn)期較長、營運資金運營低效、償債能力不足與流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理等不足之處。因此，對南風(fēng)公司的營運資金提出以下建議。（1） 強化營運資金管理意識,縮短運營周期1 完善資金制度,有效統(tǒng)籌與管理公司要不斷加強貨幣資金管理,結(jié)合自身特點采用合理的資金管理模式,科學(xué)的對最佳貨幣持有量進行預(yù)測與決策。對貨幣資金進行統(tǒng)一管理與調(diào)配,合理有效投放貨幣資金,全面加強貨幣資金預(yù)算管理制度。建立預(yù)算編制、審批、監(jiān)督的全面預(yù)算控制系統(tǒng),有效利用閑置貨幣資金,加快資金周轉(zhuǎn)速度提高貨幣資金使用效率。使貨幣資金既能滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)

34、營的需要,又可以提高收益水平。建立并不斷完善網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng),積極采用網(wǎng)上銀行交易系統(tǒng),建立公司內(nèi)部結(jié)算中心,縮短資金在流通過程中的時間,減少公司內(nèi)部資金劃撥程序,加快資金劃撥與結(jié)算速度,同時做到集權(quán)與分權(quán)結(jié)合?？偛拷?jīng)營管理重大經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)生的貨幣資金,而對于日常性經(jīng)營活動則授予各子公司自行決策。有效的資金管理是公司內(nèi)部控制體系管理不可缺少的重要一環(huán),更是公司賴以生存與發(fā)展的重要部分,如何建立完善資金管理體系這一步驟必不可少。2 打通內(nèi)部渠道,縮短營業(yè)周期加強內(nèi)部溝通和管理信息系統(tǒng),尤其跨部門之間一定得設(shè)立專門的溝通渠道與途徑。公司都分有不同的職能部門,如采購、財務(wù)、營銷等。部門之間的聯(lián)系是必然的,

35、所以營運資金的有效管理僅依靠財務(wù)部門當(dāng)然是無法實現(xiàn)的,得靠各部門之間協(xié)調(diào)配合,快速傳遞信心、相互配合,在各職能部門之間實現(xiàn)高度的信息資源共享。為了確保信息能夠?qū)崿F(xiàn)完整、真實、有效的傳達交付,企業(yè)內(nèi)部控制流程應(yīng)與企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展匹配,明確部門與崗位的內(nèi)控要點、各個崗位的工作職責(zé),將責(zé)任充分落實到各個職能機構(gòu)與個人,梳理業(yè)務(wù)流程,全面建立內(nèi)部控制體系,對企業(yè)內(nèi)部控制體系不斷改進和完善。在采購、庫存、生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)等各部門協(xié)作溝通,減少流程之間的摩擦,縮短生產(chǎn)準備時間等,只有相互配合與支持,加強相互之間的協(xié)作才是實現(xiàn)良好控制和管理的保障,只有統(tǒng)一制定協(xié)調(diào)配合制度的組織形式、運行流程才能為探索建設(shè)高效科學(xué)

36、營運資金管理奠定良好的基礎(chǔ)。（2） 加強償債能力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)1 拓寬融資渠道目前來說,L房地產(chǎn)公司的籌資渠道來源單一,資金壓力比較大,且大部分是依賴于商業(yè)銀行與其它金融機構(gòu)的借款,所以對于銀行之間合作關(guān)系的完善和改進必不可少,雙方既是服務(wù)與被服務(wù)也是相互促進相互支持的關(guān)系,建立良好的合作關(guān)系是完善公司內(nèi)外部環(huán)境所必須的措施之一。一方面與其它債務(wù)比較而言,公司更加容易從銀行獲取資金:另一方面如果銀行愿意繼續(xù)與公司合作對公司來說也存在積極作用,這樣的話公司從外部其它來源籌資也會變得更加容易。比如聯(lián)手金融機構(gòu),為買房者提供貸款方面的業(yè)務(wù),其實質(zhì)是以優(yōu)惠貸款方式進行房源的促銷。14年萬科聯(lián)手平安集團

37、推出“平安萬科購房寶”不僅包括固定收益還有客戶積分收益用來買房,使得房屋購買率有了穩(wěn)定的上升。在通過這樣的資源共享后發(fā)展成互利共贏的戰(zhàn)略伙伴何樂而不為呢,總之,公司應(yīng)該不斷改善自身條件拓寬公司的融資來源渠道和改善融資結(jié)構(gòu),不斷開辟新途徑才能為公司持續(xù)發(fā)展注入新的資金活力。2 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)南風(fēng)公司近年來的流動負債規(guī)模增加速度加快,債務(wù)結(jié)構(gòu)較不合理,抗風(fēng)險能力較弱,當(dāng)公司債務(wù)到期時,勢必得面臨本息償還的問題,如果不斷這樣惡性循環(huán),長此以往肯定會影響到公司的正常經(jīng)營,所以必須改善負債結(jié)構(gòu)。其他應(yīng)付款是南風(fēng)公司流動負債中占比最大的項目,從表2-2中,我們看到近年來南風(fēng)公司其它應(yīng)付款項占流動負債的比率高

38、達49.76%,然后值得注意的是應(yīng)付利息增長速度過快,2016年增加了超過25倍。這向公司釋放了財務(wù)風(fēng)險的信號,值得注意。近年來,南風(fēng)公司的資產(chǎn)負債率增速過快,公司快速擴張,不過從外部籌資過多得注意其資金的使用成本較高很容易引起營運資金周轉(zhuǎn)困難甚至引起財務(wù)危機,而當(dāng)房產(chǎn)行業(yè)面臨著這些問題,必須不斷探索最優(yōu)化的籌資組合方式,這也是打破單一籌資渠道的有效措施,隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場的不斷發(fā)展與完善,公司對外籌資的方式越來越趨于多樣化。對南風(fēng)公司來說,籌資結(jié)構(gòu)也面著多樣的選擇,可以在公司內(nèi)部通過債轉(zhuǎn)股、提前償債等方式彌補負債率偏高引發(fā)缺陷,也可以充分運用信托投資公司保障公司資金來源的充足性優(yōu)化資產(chǎn)負率。綜上所述,公司在財務(wù)管理過程中需要高度重視資產(chǎn)負債率的變化情況,過成熟的管理平臺及時高效的調(diào)整促使財務(wù)杠桿在資金運營管理中發(fā)揮起重作用,實現(xiàn)公司資金運營成本最小化。（3） 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),創(chuàng)新銷售模式近幾年,房地產(chǎn)競爭非常激烈,發(fā)展空間受到擠壓,庫存更加嚴重,一方面由于商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)供應(yīng)量大,另一方面,電商熱潮驅(qū)使消費習(xí)慣轉(zhuǎn)向線上,“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展帶來更多的新型商業(yè)模式,都給線下傳統(tǒng)的實體商業(yè)帶來了猛烈的沖擊。1 完善銷售渠道,創(chuàng)新銷售模式第一,積極轉(zhuǎn)型“全渠道營銷”,加速全渠道建設(shè)的步伐。消費者購物行為和購物習(xí)慣的改變使傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)面臨巨大沖擊,實體商業(yè)紛紛開始嘗試往新方向發(fā)展,南風(fēng)公司在