【培訓(xùn)課件】企業(yè)金融的十二堂課第十課企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

1、企業(yè)金融的十二堂課第十課企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理http:/ 1980英鎊貶值經(jīng)濟(jì)暴露因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而造成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降的風(fēng)險(xiǎn)1980英鎊貶值，旅遊人數(shù)減少轉(zhuǎn)換暴露外國(guó)資產(chǎn)以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)時(shí)的價(jià)格變化因?yàn)闆](méi)有交易發(fā)生，故只有帳面價(jià)值的改變企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理多集中於此比較容易使用金融商品來(lái)規(guī)避http:/ 類空頭避險(xiǎn) short hedge擔(dān)心未來(lái)價(jià)格會(huì)下跌多頭避險(xiǎn) long hedge擔(dān)心未來(lái)價(jià)格會(huì)上漲衍生性金融商品其價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有相同（相反）的走勢(shì)現(xiàn)貨虧損時(shí)，可以由衍生性金融商品部份的獲利來(lái)彌補(bǔ)http:/ （免稅額：5000元）目前每公斤售價(jià)：$406個(gè)月後每公斤售價(jià)：利用期貨避險(xiǎn)（6個(gè)月後，以$40出售

2、）50300.50.540http:/ = 3,000 (10,000-5,000)*20% = 1,000http:/ margin）每天根據(jù)市價(jià)進(jìn)行結(jié)算若期貨價(jià)值增加，獲利會(huì)存入帳戶若期貨價(jià)值減少，損失會(huì)從帳戶中扣除若餘額低於維持保證金（maintenance margin）會(huì)通知客戶補(bǔ)足若未能即時(shí)補(bǔ)足，交易所則會(huì)把該客戶的部位平倉(cāng)有效降低違約風(fēng)險(xiǎn)http:/ option）允許在到期日以履約價(jià)買進(jìn)標(biāo)的物賣權(quán)（put option）允許在到期日以履約價(jià)賣出標(biāo)的物履約價(jià)（strike price）又稱為 執(zhí)行價(jià)（exercise price） 到期日（maturity date）又稱為 執(zhí)行日（expiration date） 歐式只允許在到期日?qǐng)?zhí)行美式可於到期日前任一天或當(dāng)天執(zhí)行http:/ value）立刻執(zhí)行所帶來(lái)的利益時(shí)間價(jià)值（time value）在到期日之前，價(jià)值增加的機(jī)會(huì)隨著到期日接近而歸零http:/ cash flow fixed cash flowdatemar.5, 2004sept. 5, 2004+2.102.50mar.5, 2005+2.402.50sept. 5, 2005+2.652.50mar.5, 2006+2.752.50sept. 5, 2006+2.802.5