貨幣經(jīng)濟與時間經(jīng)濟課件

1、(25)1第二十五章第二十五章 貨幣經(jīng)濟貨幣經(jīng)濟與實際經(jīng)濟與實際經(jīng)濟第六篇 專論(25)2第二十五章 目錄第一節(jié)第一節(jié) 兩個兩分框架兩個兩分框架第二節(jié)第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本第三節(jié)第三節(jié) 貨幣中性抑非中性貨幣中性抑非中性(25)3第二十五章 貨幣經(jīng)濟與實際經(jīng)濟 第一節(jié)第一節(jié) 兩個兩分框架兩個兩分框架(25)4第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架兩個兩分框架兩個兩分框架 由商品貨幣關系全面覆蓋的經(jīng)濟模型，存在兩由商品貨幣關系全面覆蓋的經(jīng)濟模型，存在兩個由兩分法構成的分析框架：個由兩分法構成的分析框架： 任何產(chǎn)出和任何經(jīng)濟集合都具有相互依存的任何產(chǎn)出和任何經(jīng)濟集合都具有相互依存的兩個方面：實際（兩個方面：

2、實際（real）方面和名義（）方面和名義（nominal）方）方面；面； 任何微觀經(jīng)濟行為主體和任何社會經(jīng)濟體所任何微觀經(jīng)濟行為主體和任何社會經(jīng)濟體所擁有的資產(chǎn)、財富都由兩種形態(tài)構成：實際形態(tài)和擁有的資產(chǎn)、財富都由兩種形態(tài)構成：實際形態(tài)和貨幣形態(tài)；就整個社會經(jīng)濟過程來說，則相應一分貨幣形態(tài)；就整個社會經(jīng)濟過程來說，則相應一分為二：實際經(jīng)濟（為二：實際經(jīng)濟（real economy）和貨幣經(jīng)濟）和貨幣經(jīng)濟（monetary economy）。）。(25)5第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架 “名義名義”與與“實際實際”1. 任何經(jīng)濟都有商品的產(chǎn)出，服務的產(chǎn)出，發(fā)展到今任何經(jīng)濟都有商品的產(chǎn)出，服務的產(chǎn)出

3、，發(fā)展到今天，還有越來越大的互聯(lián)網(wǎng)天，還有越來越大的互聯(lián)網(wǎng)“網(wǎng)絡經(jīng)濟網(wǎng)絡經(jīng)濟”的產(chǎn)出。的產(chǎn)出。它們共同構成經(jīng)濟的實際方面，或者說，是實際經(jīng)它們共同構成經(jīng)濟的實際方面，或者說，是實際經(jīng)濟。濟。2. 任何產(chǎn)出都有用貨幣數(shù)量表示的價格。就每一件產(chǎn)任何產(chǎn)出都有用貨幣數(shù)量表示的價格。就每一件產(chǎn)出品來說，不論它是有形的，還是無形的，其有用出品來說，不論它是有形的，還是無形的，其有用性，其使用價值，都是各該產(chǎn)出品的性，其使用價值，都是各該產(chǎn)出品的“實際實際”面；面；而伴隨著各該產(chǎn)出品的價格，則是名義面。而伴隨著各該產(chǎn)出品的價格，則是名義面。 (25)6第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架 “名義名義”與與“實際實際

4、”3. 有些事務的本身就是價格，如利率有些事務的本身就是價格，如利率資本貸出資本貸出的的“價格價格”，匯率，匯率兌換外幣有兌換外幣有“價格價格”。對。對它們是經(jīng)常采用它們是經(jīng)常采用“名義名義”與與“實際實際”的兩分框架的兩分框架進行剖析的。但它們對應的進行剖析的。但它們對應的“實際實際”并不是有用并不是有用性，不是使用價值，而是用通貨膨脹率調(diào)整后的性，不是使用價值，而是用通貨膨脹率調(diào)整后的自己本身。自己本身。4. 工資，有名義工資和用通貨膨脹率調(diào)整的實際工工資，有名義工資和用通貨膨脹率調(diào)整的實際工資。這與利率、匯率的資。這與利率、匯率的“名義名義”與與“實際實際”的關的關系性質(zhì)相同。但工資還與

5、勞動、勞動力、人力資系性質(zhì)相同。但工資還與勞動、勞動力、人力資本等等對應。這是需要另行討論的問題。本等等對應。這是需要另行討論的問題。 (25)7第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架 “名義名義”與與“實際實際”5. 股票有價格、債券有價格、期貨、期權、互換等股票有價格、債券有價格、期貨、期權、互換等合約有價格。合約有價格。 這種種價格，有的是對未來回報的求索權，這種種價格，有的是對未來回報的求索權，有的是對未來交易的選擇權。有什么有的是對未來交易的選擇權。有什么“實際實際”與與之相對應？之相對應？ 對它們的剖析，這里所說的兩分框架并不適對它們的剖析，這里所說的兩分框架并不適用。用。(25)8第廿五章

6、第一節(jié) 兩個兩分框架 “名義名義”與與“實際實際”6. 經(jīng)濟生活中的諸多集合也同時具有經(jīng)濟生活中的諸多集合也同時具有“名義名義”與與“實際實際”兩個方面。比如，兩個方面。比如， GDP和和GNP，都有名義和實際的區(qū)別；，都有名義和實際的區(qū)別； 第一、二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出，都有名義產(chǎn)第一、二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出，都有名義產(chǎn)出和實際產(chǎn)出之別；出和實際產(chǎn)出之別； 消費、儲蓄、與投資也分別有名義與實消費、儲蓄、與投資也分別有名義與實際的區(qū)分；際的區(qū)分； 貨幣供給與貨幣需求，更要時時分辨名貨幣供給與貨幣需求，更要時時分辨名義與實際義與實際(25)9第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架 “名義名義”與與“實際實際”7. 從

7、個體角度也好，從集合角度也好，從個體角度也好，從集合角度也好，“名義名義”與與“實際實際”總是結合存在?？偸墙Y合存在。 而在商品貨幣關系中，無而在商品貨幣關系中，無“實際實際”支撐的支撐的“名義名義”不能單獨存在；無不能單獨存在；無“名義名義”的的“實際實際”則根本進入不了經(jīng)濟周轉。則根本進入不了經(jīng)濟周轉。(25)10第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架名義與實際的多重用法名義與實際的多重用法1. 當價格長期不變時，對單一事物來說，名義與實當價格長期不變時，對單一事物來說，名義與實際的區(qū)分意義不大。際的區(qū)分意義不大。 但度量任一經(jīng)濟集合，不依靠其名義方面則但度量任一經(jīng)濟集合，不依靠其名義方面則難以進行

8、。比如難以進行。比如GDP、GNP的度量，可以把握的的度量，可以把握的也只能是以貨幣表示的名義量。也只能是以貨幣表示的名義量。(25)11第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架名義與實際的多重用法名義與實際的多重用法2. 在通貨膨脹與通貨緊縮的條件下，名義與實際的在通貨膨脹與通貨緊縮的條件下，名義與實際的關系有這樣一些類型：關系有這樣一些類型： 商品與服務的名義與實際：商品與服務的名義與實際： 在這一領域，由于通貨膨脹，價格上漲；由在這一領域，由于通貨膨脹，價格上漲；由于通貨緊縮，價格下跌，名義量會有極大變化。于通貨緊縮，價格下跌，名義量會有極大變化。但名義量的變化無論有多大，也改變不了實際的但名義量的

9、變化無論有多大，也改變不了實際的量。如一張桌子，不論價格怎么變，總是一張桌量。如一張桌子，不論價格怎么變，總是一張桌子。子。(25)12第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架名義與實際的多重用法名義與實際的多重用法 利率、匯率、工資率的名義與實際：利率、匯率、工資率的名義與實際： 這些率的名義形態(tài)和實際形態(tài)都是貨幣形態(tài)。這些率的名義形態(tài)和實際形態(tài)都是貨幣形態(tài)。由由“名義名義”還原為還原為“實際實際”是用通貨膨脹率調(diào)整。是用通貨膨脹率調(diào)整。 但同一時間同一地域的通貨膨脹率，由于計但同一時間同一地域的通貨膨脹率，由于計算方法不同卻不是惟一的。因而實際利率、實際算方法不同卻不是惟一的。因而實際利率、實際匯率的

10、匯率的“實際實際”，與一張桌子就是一張桌子的，與一張桌子就是一張桌子的“實際實際”截然不同。截然不同。(25)13第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架實際資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)實際資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)1. 考察一個人的資產(chǎn)、一個公司的資產(chǎn)、一個經(jīng)濟考察一個人的資產(chǎn)、一個公司的資產(chǎn)、一個經(jīng)濟體的資產(chǎn)，都由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成。體的資產(chǎn)，都由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成。 如果暫時抽象掉有價證券和衍生工具，金融如果暫時抽象掉有價證券和衍生工具，金融資產(chǎn)可簡化為貨幣資產(chǎn)。這樣，資產(chǎn)也好，財富資產(chǎn)可簡化為貨幣資產(chǎn)。這樣，資產(chǎn)也好，財富也好，都由實物形態(tài)和貨幣形態(tài)構成。也好，都由實物形態(tài)和貨幣形態(tài)構成。2. 但貨幣形態(tài)的資產(chǎn)、財

11、富卻不能名之為但貨幣形態(tài)的資產(chǎn)、財富卻不能名之為“名義名義”的資產(chǎn)或財富。因為對于其所有者來說，是實實的資產(chǎn)或財富。因為對于其所有者來說，是實實在在的貨幣，是貨幣實實在在的存在形態(tài)。在在的貨幣，是貨幣實實在在的存在形態(tài)。(25)14第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架實際資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)實際資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)3. 但也不能把但也不能把“實實在在的貨幣實實在在的貨幣”納入實際經(jīng)濟范疇。納入實際經(jīng)濟范疇。 雖然，就微觀經(jīng)濟行為主體來說，實際資產(chǎn)與雖然，就微觀經(jīng)濟行為主體來說，實際資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)這兩者都是實實在在的資產(chǎn)，這兩者的和貨幣資產(chǎn)這兩者都是實實在在的資產(chǎn)，這兩者的和構成總資產(chǎn)；而從宏觀角度考察一個經(jīng)濟體，

12、一個構成總資產(chǎn)；而從宏觀角度考察一個經(jīng)濟體，一個封閉經(jīng)濟體模型，它的資產(chǎn)，它的財富，只是由實封閉經(jīng)濟體模型，它的資產(chǎn)，它的財富，只是由實際資產(chǎn)構成，至于貨幣資產(chǎn)無論其數(shù)額如何大，那際資產(chǎn)構成，至于貨幣資產(chǎn)無論其數(shù)額如何大，那只是實際經(jīng)濟運行的潤滑劑。只是實際經(jīng)濟運行的潤滑劑。 頗能說明問題的一個最簡單的事例就是，世界頗能說明問題的一個最簡單的事例就是，世界上沒有一個國家是把貨幣供給量計入上沒有一個國家是把貨幣供給量計入GDP的。的。(25)15第廿五章第一節(jié) 兩個兩分框架兩個框架就是本教材展開的基本框架兩個框架就是本教材展開的基本框架 任何實際經(jīng)濟，不論是其構成的個體還是任何實際經(jīng)濟，不論是其

13、構成的個體還是其構成的集合，均存在以對方存在為自己存在其構成的集合，均存在以對方存在為自己存在條件的兩個方面條件的兩個方面名義與實際；而在實際經(jīng)名義與實際；而在實際經(jīng)濟的旁邊，又必然存在與自己的存在互為條件濟的旁邊，又必然存在與自己的存在互為條件的貨幣經(jīng)濟。的貨幣經(jīng)濟。 本教程，就是在這兩個密切聯(lián)系的框架之本教程，就是在這兩個密切聯(lián)系的框架之中展開。中展開。(25)16第二十五章 貨幣經(jīng)濟與實際經(jīng)濟 第二節(jié)第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本(25)17第廿五章第二節(jié) 虛擬資本一個已經(jīng)多年不怎么使用的概念一個已經(jīng)多年不怎么使用的概念1. 虛擬資本一詞，見于經(jīng)濟學，至少已虛擬資本一詞，見于經(jīng)濟學，至少已 2

14、00 年。不年。不過，在經(jīng)濟理論的研討中，百十年來較少使用。過，在經(jīng)濟理論的研討中，百十年來較少使用。2. 在在19世紀，使用這一概念的不同經(jīng)濟學者，賦予世紀，使用這一概念的不同經(jīng)濟學者，賦予它的內(nèi)涵是不統(tǒng)一的。由于不怎么使用，近百年它的內(nèi)涵是不統(tǒng)一的。由于不怎么使用，近百年來，也沒有看到經(jīng)濟學界對這個概念如何加以分來，也沒有看到經(jīng)濟學界對這個概念如何加以分辨、統(tǒng)一的努力。辨、統(tǒng)一的努力。3. 目前我們對虛擬資本的用法源于馬克思的用法。目前我們對虛擬資本的用法源于馬克思的用法。(25)18第廿五章第二節(jié) 虛擬資本馬克思對虛擬資本的論述馬克思對虛擬資本的論述1. 馬克思對于虛擬資本中的馬克思對于

15、虛擬資本中的“虛擬虛擬fictitious”這個形這個形容詞，是就其本來的意思容詞，是就其本來的意思虛的、虛構的、非虛的、虛構的、非實的實的使用的；其對應詞是使用的；其對應詞是 real實的、現(xiàn)實的、現(xiàn)實的、實體的、實際的實的、實體的、實際的 在討論中，他總是把虛擬資本與實際資本在討論中，他總是把虛擬資本與實際資本（real capital，資本論譯本譯為現(xiàn)實資本）聯(lián)結，資本論譯本譯為現(xiàn)實資本）聯(lián)結在一起進行剖析。在一起進行剖析。(25)19第廿五章第二節(jié) 虛擬資本馬克思對虛擬資本的論述馬克思對虛擬資本的論述2. 虛擬資本與資本化：虛擬資本與資本化： 馬克思概括：馬克思概括：“人們把虛擬資本的

16、形成叫做人們把虛擬資本的形成叫做資本化。資本化。” 他這樣描述虛擬資本：他這樣描述虛擬資本：一個事物并不是現(xiàn)一個事物并不是現(xiàn)實資本，但有收益；實資本，但有收益；以該收益與市場利率比較，以該收益與市場利率比較，可以計算出一個金額可以計算出一個金額能夠帶來相當于該收益能夠帶來相當于該收益的本金金額；的本金金額；于是這個本來并不是實際資本的于是這個本來并不是實際資本的事物，變成了具有資本資格的客觀存在。事物，變成了具有資本資格的客觀存在。(25)20第廿五章第二節(jié) 虛擬資本馬克思對虛擬資本的論述馬克思對虛擬資本的論述3. 被馬克思歸入虛擬資本的有：商業(yè)票據(jù)、國家債被馬克思歸入虛擬資本的有：商業(yè)票據(jù)、

17、國家債券、股票。券、股票。 股票、債券，是資本化的存在；而商業(yè)票據(jù)股票、債券，是資本化的存在；而商業(yè)票據(jù)不是。不是。 把商業(yè)票據(jù)視為虛擬資本，那是說，我們今把商業(yè)票據(jù)視為虛擬資本，那是說，我們今天對天對“虛擬資本虛擬資本”的用法與他的用法不完全相同。的用法與他的用法不完全相同。(25)21第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用1. 馬克思筆下的虛擬資本概念，是在集中討論銀行馬克思筆下的虛擬資本概念，是在集中討論銀行信用與經(jīng)濟危機這個問題時使用的。信用與經(jīng)濟危機這個問題時使用的。2. 19世紀上半葉，典型的周期性經(jīng)濟危機開始出現(xiàn)世紀上半葉，典型的周期性經(jīng)濟危機開始出現(xiàn)并連續(xù)

18、打擊資本主義經(jīng)濟。危機的爆發(fā)大多表現(xiàn)并連續(xù)打擊資本主義經(jīng)濟。危機的爆發(fā)大多表現(xiàn)為銀行擠兌和支付危機，隨后則是工商業(yè)破產(chǎn)倒為銀行擠兌和支付危機，隨后則是工商業(yè)破產(chǎn)倒閉、生產(chǎn)萎縮。所以，那個時代，經(jīng)濟學家的一閉、生產(chǎn)萎縮。所以，那個時代，經(jīng)濟學家的一個重要研究課題就是銀行信用擴張與經(jīng)濟危機的個重要研究課題就是銀行信用擴張與經(jīng)濟危機的關系。關系。(25)22第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用3. 對于銀行信用，馬克思充分地估價了它的擴張把對于銀行信用，馬克思充分地估價了它的擴張把經(jīng)濟推向虛假繁榮和危機邊緣的作用，但卻從不經(jīng)濟推向虛假繁榮和危機邊緣的作用，但卻從不認為經(jīng)濟危機

19、的根源是信用，是銀行信用。認為經(jīng)濟危機的根源是信用，是銀行信用。(25)23第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用4. 危機往往集中表現(xiàn)在貨幣制度上，馬克思全面地剖危機往往集中表現(xiàn)在貨幣制度上，馬克思全面地剖析了金本位：析了金本位： 金本位貨幣制度是由三個層次構成：金本位貨幣制度是由三個層次構成： 一是金幣流通；一是金幣流通； 二是信用貨幣（銀行券和商業(yè)票據(jù)）流通，二是信用貨幣（銀行券和商業(yè)票據(jù)）流通， 三是既不動用金幣也不動用信用貨幣，而只憑三是既不動用金幣也不動用信用貨幣，而只憑銀行信用的對沖、劃轉就能實現(xiàn)清賬的操作。銀行信用的對沖、劃轉就能實現(xiàn)清賬的操作。 這第三個

20、層次實際是存款貨幣。但在當時還沒這第三個層次實際是存款貨幣。但在當時還沒有存款貨幣的概念，也不承認它們是有存款貨幣的概念，也不承認它們是“貨幣貨幣”。(25)24第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用 在經(jīng)濟周期的繁榮階段，這三種形式順暢運在經(jīng)濟周期的繁榮階段，這三種形式順暢運作，使得維系整個經(jīng)濟的債權債務鏈條顯得非常牢作，使得維系整個經(jīng)濟的債權債務鏈條顯得非常牢靠。而一旦虛假的繁榮在某一環(huán)上顯示異常，首先靠。而一旦虛假的繁榮在某一環(huán)上顯示異常，首先表現(xiàn)為商業(yè)票據(jù)到期不能支付，銀行的信用受到質(zhì)表現(xiàn)為商業(yè)票據(jù)到期不能支付，銀行的信用受到質(zhì)疑。于是，人們先是拒絕接受銀行轉賬的

21、支付方式，疑。于是，人們先是拒絕接受銀行轉賬的支付方式，拒絕接受商業(yè)票據(jù)，要求用銀行券履約；支付危機拒絕接受商業(yè)票據(jù)，要求用銀行券履約；支付危機的進一步惡化，更會要求用銀行券兌換黃金。的進一步惡化，更會要求用銀行券兌換黃金。 這時，人們才發(fā)現(xiàn)，中央銀行數(shù)量有限的黃金這時，人們才發(fā)現(xiàn)，中央銀行數(shù)量有限的黃金儲備遠不足以保證金本位的穩(wěn)定。儲備遠不足以保證金本位的穩(wěn)定。(25)25第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用5. 規(guī)模極其巨大的銀行信用為什么最為脆弱？規(guī)模極其巨大的銀行信用為什么最為脆弱？ 銀行資本，是指在業(yè)務經(jīng)營過程中銀行所掌握銀行資本，是指在業(yè)務經(jīng)營過程中銀行所掌

22、握的資產(chǎn)：貼現(xiàn)業(yè)務中買入的匯票；作為貸款抵押品的資產(chǎn)：貼現(xiàn)業(yè)務中買入的匯票；作為貸款抵押品或來自其他途徑的股票和國債。在快速擴張中銀行或來自其他途徑的股票和國債。在快速擴張中銀行所掌握的資產(chǎn)所掌握的資產(chǎn)銀行資本銀行資本規(guī)模也迅速增大。規(guī)模也迅速增大。但問題是，在危機到來的經(jīng)濟緊迫時期，銀行并不但問題是，在危機到來的經(jīng)濟緊迫時期，銀行并不能依靠這些資產(chǎn)渡過難關。為什么？能依靠這些資產(chǎn)渡過難關。為什么？(25)26第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬資本與銀行信用虛擬資本與銀行信用 馬克思的論斷：它們是虛擬資本，不是實際資馬克思的論斷：它們是虛擬資本，不是實際資本：本： 商業(yè)票據(jù)在危機來臨時不能按期還本付

23、息；股商業(yè)票據(jù)在危機來臨時不能按期還本付息；股票債券在危機來臨時，價格成倍下跌直至無法脫手。票債券在危機來臨時，價格成倍下跌直至無法脫手。6. 然而，商業(yè)票據(jù)與股票、債券不同。現(xiàn)在已經(jīng)沒有然而，商業(yè)票據(jù)與股票、債券不同。現(xiàn)在已經(jīng)沒有用虛擬資本來概括商業(yè)票據(jù)的。用虛擬資本來概括商業(yè)票據(jù)的。(25)27第廿五章第二節(jié) 虛擬資本關于股票債券是虛擬資本的論證關于股票債券是虛擬資本的論證1. 由股票發(fā)行所匯集的資本，投入再生產(chǎn)過程，這是由股票發(fā)行所匯集的資本，投入再生產(chǎn)過程，這是資本的現(xiàn)實存在形態(tài)，是實際資本。而股票，作為資本的現(xiàn)實存在形態(tài)，是實際資本。而股票，作為對利潤的索取權證，則獨立地資本化為一個

24、資本額，對利潤的索取權證，則獨立地資本化為一個資本額，即股票的市場價格。股票的市場價格所代表的資本即股票的市場價格。股票的市場價格所代表的資本額與實際資本不同：它有可能成倍地大于或小于實額與實際資本不同：它有可能成倍地大于或小于實際資本的值。際資本的值。 資本不能有雙重存在，如果說進入再生產(chǎn)的資資本不能有雙重存在，如果說進入再生產(chǎn)的資本是實際資本，那么資本化的資本就是虛擬的。本是實際資本，那么資本化的資本就是虛擬的。(25)28第廿五章第二節(jié) 虛擬資本關于股票債券是虛擬資本的論證關于股票債券是虛擬資本的論證2. 關于國家債券，馬克思認為它更是雙重虛擬的。關于國家債券，馬克思認為它更是雙重虛擬的

25、。 其一，它只是一個資本化的存在；其一，它只是一個資本化的存在； 其二，如果說股票還對應著投入再生產(chǎn)的其二，如果說股票還對應著投入再生產(chǎn)的實際資本，那么在國債中，實際資本，那么在國債中，“資本本身已經(jīng)由資本本身已經(jīng)由國家花掉了，耗費了國家花掉了，耗費了”。(25)29第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟 1. 當今虛擬資本的活動已經(jīng)擴展為一個極為巨大的當今虛擬資本的活動已經(jīng)擴展為一個極為巨大的領域。這包括股票、公私債券等形形色色的有價領域。這包括股票、公私債券等形形色色的有價證券的交易，衍生金融工具的交易。大體是資本證券的交易，衍生金融工具的交易。大體是資本市場所覆蓋的范圍。市場所覆蓋的范

26、圍。 對于這一巨大領域，有對于這一巨大領域，有“虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟”的概括。的概括。就像貨幣覆蓋整個經(jīng)濟遂有貨幣經(jīng)濟的概括一樣。就像貨幣覆蓋整個經(jīng)濟遂有貨幣經(jīng)濟的概括一樣。(25)30第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟 2. 用二分法思考，在一個經(jīng)濟體中，與實際經(jīng)濟相用二分法思考，在一個經(jīng)濟體中，與實際經(jīng)濟相對的應是對的應是“非實際經(jīng)濟非實際經(jīng)濟”。 如果說，如果說，“貨幣經(jīng)濟貨幣經(jīng)濟”可以用來概括非實際可以用來概括非實際經(jīng)濟領域，那么，虛擬經(jīng)濟則是貨幣經(jīng)濟中取得經(jīng)濟領域，那么，虛擬經(jīng)濟則是貨幣經(jīng)濟中取得獨立而迅速發(fā)展的一個特定部分。獨立而迅速發(fā)展的一個特定部分。 除了貨幣經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的

27、提法，除了貨幣經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的提法，“金融金融經(jīng)濟經(jīng)濟”的概念也在所多見。如果的概念也在所多見。如果“金融經(jīng)濟金融經(jīng)濟”是是可以與可以與“貨幣經(jīng)濟貨幣經(jīng)濟”互換的概念；那么互換的概念；那么“虛擬經(jīng)虛擬經(jīng)濟濟”則可視為則可視為“金融經(jīng)濟金融經(jīng)濟”的重要構成部分。的重要構成部分。(25)31第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟 3. 貨幣經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟、金融經(jīng)濟，還有信用經(jīng)濟貨幣經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟、金融經(jīng)濟，還有信用經(jīng)濟之類的提法，在經(jīng)濟學中，還不屬于嚴格規(guī)范的之類的提法，在經(jīng)濟學中，還不屬于嚴格規(guī)范的范疇。對于它們的內(nèi)涵和外延，論者見仁見智，范疇。對于它們的內(nèi)涵和外延，論者見仁見智，出入頗大。出

28、入頗大。 但對種種有關問題進行探討時，往往也不以但對種種有關問題進行探討時，往往也不以理清這些范疇的內(nèi)涵和外延為必要的前提條件。理清這些范疇的內(nèi)涵和外延為必要的前提條件。強求統(tǒng)一，穿鑿附會，并非理論建設之所必需。強求統(tǒng)一，穿鑿附會，并非理論建設之所必需。(25)32第廿五章第二節(jié) 虛擬資本虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟 4. 虛擬經(jīng)濟有一些非常突出的特點：虛擬經(jīng)濟有一些非常突出的特點： 具有極其巨大的規(guī)模；具有極其巨大的規(guī)模； 具有極大的獨立性；。具有極大的獨立性；。 它的運動軌跡，不論是由價格的漲落描它的運動軌跡，不論是由價格的漲落描述，還是由交易額的增減描述，都具有實際經(jīng)濟述，還是由交易額的增減描述，都

29、具有實際經(jīng)濟所難以具有的極大波動幅度和振蕩頻率；所難以具有的極大波動幅度和振蕩頻率； 活躍、興旺的虛擬經(jīng)濟會有力地推動實活躍、興旺的虛擬經(jīng)濟會有力地推動實際經(jīng)濟的發(fā)展，它的突然崩塌也會給實際經(jīng)濟以際經(jīng)濟的發(fā)展，它的突然崩塌也會給實際經(jīng)濟以巨大打擊巨大打擊(25)33第廿五章第二節(jié) 虛擬資本 fictitious和和virtual1. 在我國，講在我國，講“虛擬經(jīng)濟（虛擬經(jīng)濟（fictitious economy）”，會碰到另一個會碰到另一個“虛擬經(jīng)濟（虛擬經(jīng)濟（virtual economy）”。就中文的字面來看，兩個就中文的字面來看，兩個“虛擬經(jīng)濟虛擬經(jīng)濟”完全一樣；完全一樣；但所指的對象完

30、全不同。但所指的對象完全不同。2. “virtual economy”的虛擬經(jīng)濟，是指網(wǎng)絡經(jīng)濟中的虛擬經(jīng)濟，是指網(wǎng)絡經(jīng)濟中的各種微觀經(jīng)營主體，如網(wǎng)絡商店、網(wǎng)絡書店、的各種微觀經(jīng)營主體，如網(wǎng)絡商店、網(wǎng)絡書店、網(wǎng)絡銀行和各種網(wǎng)站，等等。它門絲毫不是虛擬網(wǎng)絡銀行和各種網(wǎng)站，等等。它門絲毫不是虛擬的、虛假的；與傳統(tǒng)的公司一樣，是現(xiàn)實的、實的、虛假的；與傳統(tǒng)的公司一樣，是現(xiàn)實的、實在的。在的。(25)34第廿五章第二節(jié) 虛擬資本 fictitious和和virtual3. 其中一些有名的大公司是上市公司。它們的股票其中一些有名的大公司是上市公司。它們的股票是虛擬資本，進行營運的公司本身則是實際資本是虛擬

31、資本，進行營運的公司本身則是實際資本運作的實體。運作的實體。 所以，所以，virtual economy是地地道道與是地地道道與fictitious economy 相對的相對的“實際經(jīng)濟實際經(jīng)濟”。 (25)35第二十五章 貨幣經(jīng)濟與實際經(jīng)濟 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣中性抑非中性貨幣中性抑非中性(25)36第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性經(jīng)濟學中一個古老的論題經(jīng)濟學中一個古老的論題1. 貨幣是中性還是非中性，是經(jīng)濟學中一個貨幣是中性還是非中性，是經(jīng)濟學中一個“古老古老”的論題，也是具有基本意義并最具概括性的論題；的論題，也是具有基本意義并最具概括性的論題；2. 貨幣是中性的還是非中性的，焦點在于：

32、貨幣因貨幣是中性的還是非中性的，焦點在于：貨幣因素能否改變實際資源的配置：不能，貨幣是中性素能否改變實際資源的配置：不能，貨幣是中性的；能，則是非中性的。的；能，則是非中性的。3. 但實際資源的配置問題，極為復雜。為此，需要但實際資源的配置問題，極為復雜。為此，需要構建理論模型。構建理論模型。(25)37第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性早期的貨幣中性說早期的貨幣中性說1. 表述大致如下：貨幣數(shù)量的變動會影響商品價格表述大致如下：貨幣數(shù)量的變動會影響商品價格并使價格總水平變動，但不會改變相對價格。并使價格總水平變動，但不會改變相對價格。 只要相對價格不變，各個市場行為主體進行只要相對價格不變，各

33、個市場行為主體進行選擇使用的格局就不會改變。從而，整個經(jīng)濟中選擇使用的格局就不會改變。從而，整個經(jīng)濟中實際資源配置也不會因貨幣數(shù)量變動而變動。實際資源配置也不會因貨幣數(shù)量變動而變動。2. 這樣的貨幣中性概念，可稱為貨幣數(shù)量論的概念。這樣的貨幣中性概念，可稱為貨幣數(shù)量論的概念。對它有一個形象的概括，即對它有一個形象的概括，即“貨幣面紗貨幣面紗”。(25)38第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性質(zhì)疑數(shù)量論的貨幣中性概念質(zhì)疑數(shù)量論的貨幣中性概念1. 大致有兩方面：大致有兩方面： 當貨幣數(shù)量增加而推動價格上升時，賣者當貨幣數(shù)量增加而推動價格上升時，賣者對漲價的預期有差異，反映有強弱；買者調(diào)整需對漲價的預期

34、有差異，反映有強弱；買者調(diào)整需求并非等比，分別不同商品也有區(qū)分。因而相對求并非等比，分別不同商品也有區(qū)分。因而相對價格不能保持不變。價格不能保持不變。 貨幣數(shù)量增加，不會平均地、成比例地進貨幣數(shù)量增加，不會平均地、成比例地進入一切市場。相對價格也不能保持不變。入一切市場。相對價格也不能保持不變。2. 在比較接近現(xiàn)實的層次上還可以提出更多的問題，在比較接近現(xiàn)實的層次上還可以提出更多的問題，不支持貨幣中性而支持貨幣非中性。不支持貨幣中性而支持貨幣非中性。(25)39第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性一般均衡論的貨幣中性概念一般均衡論的貨幣中性概念1. 但是，在高度抽象的層次上還是可以找出論據(jù)，但是，

35、在高度抽象的層次上還是可以找出論據(jù)，支持貨幣中性。那就是：貨幣因素無力影響實支持貨幣中性。那就是：貨幣因素無力影響實際資源的際資源的“均衡均衡”配置。配置。 這里所強調(diào)的這里所強調(diào)的“均衡均衡”，是指瓦爾拉斯均，是指瓦爾拉斯均衡狀態(tài)。衡狀態(tài)。(25)40第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性一般均衡論的貨幣中性概念一般均衡論的貨幣中性概念2. 在瓦爾拉斯均衡狀態(tài)下，一切市場都是完全競爭在瓦爾拉斯均衡狀態(tài)下，一切市場都是完全競爭的；一切資源都是完全流動的；一切行為主體都的；一切資源都是完全流動的；一切行為主體都掌握充分的信息，他們的預期都是完全理性的；掌握充分的信息，他們的預期都是完全理性的；價格、工

36、資等名義量的變動都不存在任何的剛性；價格、工資等名義量的變動都不存在任何的剛性；也不存在也不存在“貨幣幻覺貨幣幻覺”，等等。，等等。 在這樣的狀態(tài)下，貨幣因素的確不可能影響在這樣的狀態(tài)下，貨幣因素的確不可能影響實際資源的均衡配置。實際資源的均衡配置。(25)41第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念1. 以一般均衡理論為依據(jù)的貨幣中性概念，把貨幣以一般均衡理論為依據(jù)的貨幣中性概念，把貨幣的職能僅僅看作是便利交易的媒介，只是在交易的職能僅僅看作是便利交易的媒介，只是在交易的瞬間起了作用。至于兩次交易之間貨幣處于什的瞬間起了作用

37、。至于兩次交易之間貨幣處于什么狀態(tài)，有什么職能，沒有予以考察和估量。么狀態(tài)，有什么職能，沒有予以考察和估量。 但貨幣也是價值貯存的工具。從但貨幣也是價值貯存的工具。從20 世紀初期世紀初期的劍橋方程式起，種種貨幣理論都肯定這點。的劍橋方程式起，種種貨幣理論都肯定這點。(25)42第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念2. 生產(chǎn)者或消費者持有的貨幣余額是名義量。當貨生產(chǎn)者或消費者持有的貨幣余額是名義量。當貨幣數(shù)量變動而引起價格變動時，貨幣余額的實際幣數(shù)量變動而引起價格變動時，貨幣余額的實際數(shù)量變動；而且各個行為主體所面臨的實際

38、貨幣數(shù)量變動；而且各個行為主體所面臨的實際貨幣量變動并非一致。即使原本已處于均衡狀態(tài)，貨量變動并非一致。即使原本已處于均衡狀態(tài)，貨幣沖擊也會破壞均衡。幣沖擊也會破壞均衡。(25)43第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念3. 在現(xiàn)代金融制度下，市場行為主體不僅保持貨幣在現(xiàn)代金融制度下，市場行為主體不僅保持貨幣余額，而且還擁有金融資產(chǎn)和金融負債。當貨幣余額，而且還擁有金融資產(chǎn)和金融負債。當貨幣數(shù)量變動引起價格總水平變動時，縱然從市場整數(shù)量變動引起價格總水平變動時，縱然從市場整體來看債權和債務相抵，但就各個行為主體而言，體來看債

39、權和債務相抵，但就各個行為主體而言，卻有得有失。這無疑會影響各自的行為，并影響卻有得有失。這無疑會影響各自的行為，并影響實際資源的配置。實際資源的配置。(25)44第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念從貨幣職能討論一般均衡論的貨幣中性概念4. 這樣的論證說明這樣的論證說明“貨幣沖擊貨幣沖擊”與實際經(jīng)濟的沖擊與實際經(jīng)濟的沖擊一樣都會影響原來的均衡。不過，只要一般均衡一樣都會影響原來的均衡。不過，只要一般均衡的理論前提成立，貨幣中性依然成立。的理論前提成立，貨幣中性依然成立。 把這兩方面結合起來，那就是：貨幣短期非把這兩方面結合起來，那就是：貨幣短期非中性，但長期

40、仍然是中性的。中性，但長期仍然是中性的。(25)45第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性貨幣短期非中性與長期中性貨幣短期非中性與長期中性1. 在貨幣短期非中性的概念中，融入了較為接近現(xiàn)在貨幣短期非中性的概念中，融入了較為接近現(xiàn)實的內(nèi)容：貨幣數(shù)量變動，不僅影響價格，也會實的內(nèi)容：貨幣數(shù)量變動，不僅影響價格，也會影響產(chǎn)出；不僅影響名義利率，也會影響實際利影響產(chǎn)出；不僅影響名義利率，也會影響實際利率，而利率變動會影響實際資源的配置。率，而利率變動會影響實際資源的配置。 在一般均衡狀態(tài)下，貨幣因素的影響即使是在一般均衡狀態(tài)下，貨幣因素的影響即使是短期的，但也是實在的。短期的，但也是實在的。(25)46第廿

41、五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性貨幣短期非中性與長期中性貨幣短期非中性與長期中性2. 如果說，短期非中性可以成立，那么長期如何？如果說，短期非中性可以成立，那么長期如何？ 把貨幣短期非中性和長期中性這個復合命題把貨幣短期非中性和長期中性這個復合命題表達比較明朗的，是貨幣主義者弗里德曼。表達比較明朗的，是貨幣主義者弗里德曼。 他說：他說：“在短期內(nèi)，如在短期內(nèi)，如510年間，貨幣變動年間，貨幣變動會主要影響產(chǎn)出；另一方面，在幾十年間，貨幣會主要影響產(chǎn)出；另一方面，在幾十年間，貨幣增長率則主要影響價格。增長率則主要影響價格?！?25)47第廿五章第三節(jié) 貨幣中性抑非中性貨幣短期非中性與長期中性貨幣短期非中性與長期中性3. 貨幣短期非中性和長期中性這樣一個復合命題，貨幣短期非中性和長期中性這樣一個復合命題，也可表示為失業(yè)率與工資物價上漲率這二者之間也可表示為失業(yè)率與工資物價上漲率這二者之間的置換關