燃油等來花開時

1、燃油等來“花開”時三月市場在各種多空交織的消息面下，市場持續(xù)高位震蕩，難以尋求出一個方向性的突破口。其中國際原油市場在月中創(chuàng)下今年年內新高之后，持續(xù)轉向盤整格局，整體堅守在80美元/桶關口上，整體跟隨美國股市和外匯市場行情而動，美元與原油的反比性近期表現(xiàn)并不十分不明顯，兩者同步在80美元附近“糾結”。四月初，隨著美國數(shù)據(jù)利好消息不斷，原油最終創(chuàng)下十七個月來新高，臨近87美金。這樣的外盤行情，對于燃料油來講，是最大的提振消息，燃油市場終于等來“春暖花開”時。但這些經(jīng)濟面因素推動的上漲行情，是否將進一步延續(xù)？筆者再次做出簡單分析。原油走出盤整區(qū)域，上探新阻力位金融風暴過后，國際原油市場從30美金一

2、路走到80美元，其中有長達9個月的時間，持續(xù)圍繞著70-85美元區(qū)間內震蕩，最近在各種利好經(jīng)濟面信息提振上，突破盤區(qū)域；另外近遠期合約價差的縮小也是提振近月合約走強的根本性因素。但是從供應層面上來講，除去08年歐佩克組織有宣布減產(chǎn)之外，09年后期至今的歐佩克會議，均以維持原產(chǎn)量為主要宗旨，稍有風吹草動，供應層面的壓力顯而易見。反觀需求方面，除去中國需求保持良好，戰(zhàn)略儲備積極到位，其他歐盟、美國等發(fā)達經(jīng)濟國家，并未從金融風暴中完全復蘇，整體壓制原油市場反彈速度跟步伐。從技術面上來看，美國原油期貨突破80美金，進一步鞏固漲勢，并且從12月合約多頭頭寸大量進場的利好支撐下，進一步震蕩上行格局延續(xù)。按

3、照前期140與40美金處的黃金分割比例上來看，油價站穩(wěn)38.2%（80），存在進一步上沖50%（91）美金動能。因此，進入四月份，預計供需基本面將緩慢改善，但在需求出現(xiàn)實質性回暖前，原油期貨仍將主要跟隨美元和經(jīng)濟指標而動。在全球經(jīng)濟總體趨勢向好的背景下，盡管面臨歐元區(qū)債務問題惡化、各國可能加息等消息威脅，國際油價仍可繼續(xù)振蕩走高，逐步逼近90美元/桶關口?！緢D表一】原油連續(xù)走勢圖歷史季節(jié)性中是否能延續(xù) 從歷史的季節(jié)性來講，國外原油市場，時值3月將受到駕駛季節(jié)的到來，拉動汽油需求，從而帶動原油需求的提高。從國內方面來看，船用需求從2月份至今，保持穩(wěn)定，除去電廠需求持續(xù)欠佳之外，鍋爐用需求也有待改

4、善，原油80美元高位持穩(wěn)的情況下，煉廠方面對于優(yōu)質低硫燃料油需求正在提升，這也是目前惟一支撐燃料油現(xiàn)貨市場的主要因素之一。進入3月份各地低煉進入常規(guī)性檢修，供應層面上出現(xiàn)一定空缺加上燃料油本身成本高企的關鍵因素因素下，整體燃油市場抗跌屬性較強。 從歷史數(shù)據(jù)上來看，國內燃料油市場3-5月份持續(xù)變現(xiàn)震蕩上行格局，為夏季的用油需求高峰提前備貨，但是自金融風暴之后，市場對于備貨的行情并不是十分積極，基本上按需采購為主，因此在整個季節(jié)性上漲幅度上就出現(xiàn)了一定的萎縮。按照原油與國內燃料油價格的對比性來看目前4500-4600元/噸的價格，原油價格已經(jīng)處在了100美元附近的歷史性高位，除去700元的燃料稅附

5、加成本，國內燃料油的表現(xiàn)強于新加坡市場，與原油達到了靜態(tài)的平滑高位震蕩漲勢，季節(jié)性需求高峰，帶動整體燃油市場走勢走強。滬燃走勢分析 從滬燃的技術圖表上來看，歷年2005-2009年，在3-5月份，滬燃基本維持漲勢，幅度基本維持在200-500點之內，但是對應著原油的期價，其漲幅波動也存在了一定的而差異。當原油價格在60美元以下，燃油市場反而在季節(jié)性上漲的季節(jié)內，其漲幅基本都在12%-20%；相反，當原油價格上升至60-70美元區(qū)間內，雖然成本走強，但是下游需求受限，漲幅明顯縮小至10%以內；08年上半年油價高峰，各種因素推到的100美元以上的高油價下，燃料油市場的漲幅僅5%，在供需結構上，需求

6、的滯后拖累市場漲勢。 2010年初，國際油價根基穩(wěn)定在70美元/桶，燃料油期貨市場也站穩(wěn)4300一線，但是在國際原油連續(xù)受利好因素推動，上行至80-82美金區(qū)間內時，國內期貨市場持續(xù)高開低走，難以沖破4600點關口，至三月初，連續(xù)高開走，高位震蕩一周，隨著時間的推移，上漲勢頭趨弱。按照漲幅規(guī)律以及換月移倉1006合約上來看，以5%幅度推測，未來仍有探視前期4820點高端可能，但是時間上可能將進一步延長至4月底5月初?！緢D表二】滬燃指數(shù)走勢圖 從操作策略上，投資者1006合約前期4550-4600附近中線多單仍可繼續(xù)持有，第一獲利目標位4750點，第二獲利目標位4850點，盈利目標150-200點，時間跨度30天內。短線投資者維持偏多思路，但是注意止損止盈，控制倉位，突破4800點以后不易進一步追漲。綜上所述，隨著時間的推移，各種利空利好的消息